Puna e kursit në ekonominë e ndërmarrjeve
“Burimet e jashtme dhe të brendshme
financimi i aktiviteteve te shoqerise"
Shën Petersburg
Prezantimi. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3
KAPITULLI 1. Burimet financiare të ndërmarrjes. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .4
KAPITULLI 2. Klasifikimi i burimeve të financimit. . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
2.1. Burimet e brendshme të financimit të ndërmarrjes. . . . . . . . . . . . . . . . tetë
2.2. Burimet e jashtme të financimit të ndërmarrjes. . . . . . . . . . . . . . . . . .12
KAPITULLI 3. Menaxhimi i burimeve të financimit. . . . . . . . . . . . . . . . . . .gjashtëmbëdhjetë
3.1. Raporti i burimeve të jashtme dhe të brendshme
në strukturën e kapitalit. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
3.2. Efekti levave financiare. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .19
konkluzioni. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .22
Lista e literaturës së përdorur. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .23
Shtojca. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
Prezantimi
Kompaniaështë një kompleks i veçantë tekniko-ekonomik dhe social i krijuar për të prodhuar përfitime të dobishme për shoqërinë në mënyrë që të ketë një fitim. Kur krijohet, si dhe në procesin e menaxhimit të tij, merren vendime pyetje të ndryshme, një prej të cilave është financimi i ndërmarrjes, pra sigurimi i burimeve të nevojshme financiare për kostot e zbatimit dhe zhvillimit të saj. Subjektet ekonomike i marrin këto burime nga burime të ndryshme, pa të cilat asnjë ndërmarrje nuk mund të ekzistojë dhe të funksionojë. Dhe, për këtë arsye, nuk ka asgjë të habitshme në faktin se çështja e burimeve të mundshme të financimit është e rëndësishme sot për shumë subjekte biznesi dhe shqetëson shumë sipërmarrës.
Qëllimi i punës është të studiojë burimet ekzistuese të fondeve, rolin e tyre në procesin e ndërmarrjes dhe zhvillimin e saj.
Prioritet midis burimeve të financimit, duke zgjedhur më shumë burimet optimaleështë një problem për shumë organizata sot. Prandaj, ky punim do të shqyrtojë klasifikimin e burimeve të financimit të aktiviteteve të ndërmarrjes, konceptin burimet financiare i lidhur ngushtë me këto burime, si dhe raporti në strukturën e kapitalit të fondeve të veta dhe të huazuara, i cili ka një ndikim të rëndësishëm në aktivitetet financiare dhe ekonomike të ndërmarrjes.
Shqyrtimi i këtyre aspekteve do të lejojë të nxirren përfundime në lidhje me një temë të caktuar.
KAPITULLI 1. Burimet financiare të ndërmarrjes
Koncepti i burimeve financiare është i lidhur ngushtë me konceptin e burimeve të financimit të veprimtarive të një subjekti ekonomik. Burimet financiare të ndërmarrjes- është një grup i fondeve të veta dhe arkëtimeve të fondeve të huazuara dhe të huazuara të destinuara për zbatimin detyrimet financiare, financimi i kostove korente dhe kostove që lidhen me zgjerimin e kapitalit. Ato janë rezultat i ndërveprimit të marrjes, shpenzimit dhe shpërndarjes së fondeve, akumulimit dhe përdorimit të tyre.
Burimet financiare luajnë një rol të rëndësishëm në procesin e riprodhimit dhe rregullimit të tij, shpërndarja e fondeve në fushat e përdorimit të tyre, stimulon zhvillimin aktivitet ekonomik dhe rrisni efikasitetin e tij, ju lejon të kontrolloni gjendjen financiare subjekt afarist.
Të gjitha burimet e burimeve financiare janë të ardhurat në para dhe faturat që ka një ndërmarrje ose një subjekt tjetër ekonomik në një periudhë (ose datë) të caktuar dhe të cilat janë të drejtuara për zbatimin kostot e parave të gatshme dhe zbritjet e nevojshme për zhvillimin industrial dhe social.
Formuar nga burime të ndryshme burimet financiare i mundësojnë ndërmarrjes të investojë në prodhim të ri në kohën e duhur, për të siguruar, nëse është e nevojshme, zgjerimin dhe ripajisjen teknike të ndërmarrjes ekzistuese, për të financuar Kërkimi shkencor, zhvillimet, zbatimi i tyre etj.
Fushat kryesore të përdorimit të burimeve financiare të ndërmarrjes gjatë veprimtarisë së saj përfshijnë:
Financimi nevojat aktuale procesi i prodhimit dhe tregtimit për të siguruar funksionimin normal aktivitetet prodhuese dhe tregtare të ndërmarrjes përmes ndarjes së planifikuar të fondeve për prodhimin kryesor, prodhimin dhe proceset ndihmëse, furnizimin, marketingun dhe shitjen e produkteve;
Financimi i masave administrative dhe organizative për ruajtjen e një niveli të lartë të funksionalitetit të sistemit të menaxhimit të ndërmarrjes nëpërmjet ristrukturimit të tij, shpërndarjes së shërbimeve të reja ose reduktimit të stafit drejtues;
Investimi i fondeve në prodhimin kryesor në formën e investimeve afatgjata dhe afatshkurtra për zhvillimin e tij (renovimi dhe modernizimi i plotë procesi i prodhimit), krijimi i prodhimit të ri ose zvogëlimi i zonave të caktuara jofitimprurëse;
Investimet financiare - investimi i burimeve financiare për qëllime që i sjellin kompanisë të ardhura më të larta se zhvillimi prodhim vetanak: blerja e letrave me vlerë dhe aktiveve të tjera në segmente të ndryshme të tregut financiar, investime në kapitali i autorizuar ndërmarrje të tjera për të gjeneruar të ardhura dhe për të marrë të drejta për të marrë pjesë në menaxhimin e këtyre ndërmarrjeve, financimin e sipërmarrjeve, dhënien e kredive kompanive të tjera;
Formimi i rezervave, i kryer si nga vetë ndërmarrja, ashtu edhe nga kompanitë e specializuara të sigurimit dhe fondet rezervë shtetërore në kurriz të zbritjeve standarde për të mbajtur një qarkullim të vazhdueshëm të burimeve financiare, mbrojnë ndërmarrjen nga ndryshimet e pafavorshme në kushtet e tregut.
Rezervat financiare kanë një rëndësi të madhe për sigurimin e financimit të pandërprerë të procesit të prodhimit. Në kushtet e tregut, roli i tyre është i rëndësishëm. Këto rezerva janë në gjendje të sigurojnë qarkullim të vazhdueshëm të fondeve në procesin e riprodhimit, edhe në rast të humbjeve të mëdha ose ndodhjes së ngjarjeve të paparashikuara. Ndërmarrja krijon rezerva financiare në kurriz të burimeve të veta.
Mbështetja financiare për kostot e riprodhimit mund të kryhet në tre forma: vetëfinancim, huadhënie dhe financim publik.
Vetëfinancimi bazohet në përdorimin e burimeve të veta financiare të kompanisë. Nëse fondet e veta janë të pamjaftueshme, ajo ose mund të zvogëlojë disa nga shpenzimet e saj ose të përdorë fondet e mobilizuara në tregun financiar në bazë të transaksioneve të letrave me vlerë.
Huadhënia është një metodë e mbështetjes financiare për kostot e riprodhimit, në të cilën kostot mbulohen nga një kredi bankare e dhënë në bazë të shlyerjes, pagesës dhe urgjencës.
Financimi shtetëror bëhet në baza të parevokueshme në kurriz të buxhetit dhe fondet jashtë buxhetit. Nëpërmjet një financimi të tillë, shteti me qëllim rishpërndan burimet financiare ndërmjet prodhimit dhe zonat joprodhuese, sektorë të ekonomisë etj. Në praktikë, të gjitha format e financimit të kostos mund të aplikohen njëkohësisht.
KAPITULLI 2. Klasifikimi i burimeve të financimit
Burimet financiare të ndërmarrjes shndërrohen në kapital përmes burimeve të duhura të fondeve. Sot janë të njohura klasifikime të ndryshme.
Burimet e financimit mund të ndahen me kusht në tre grupe: të përdorura, të disponueshme, të mundshme. Burimet e përdorura janë një grup burimesh të tilla të financimit të aktiviteteve të ndërmarrjes, të cilat tashmë përdoren për të formuar kapitalin e saj. Gama e burimeve që janë potencialisht reale për përdorim quhen të disponueshme. Burimet e mundshme janë ato që teorikisht mund të përdoren për të funksionuar ndërmarrjet tregtare, në kushtet e marrëdhënieve më të përsosura financiaro-kreditore dhe juridike.
Një nga grupimet e mundshme dhe më të zakonshme është ndarja e burimeve të fondeve sipas kohës:
Burimet e fondeve afatshkurtra;
Kapitali paradhënie (afatgjatë).
Gjithashtu në literaturë ekziston një ndarje e burimeve të financimit në grupet e mëposhtme:
Fondet e veta të ndërmarrjeve;
Fondet e huazuara;
Fondet e përfshira;
Ndarjet buxhetore.
Megjithatë, ndarja kryesore e burimeve është ndarja e tyre në të jashtme dhe të brendshme. Në këtë version të klasifikimit, fondet e veta dhe alokimet buxhetore kombinohen në një grup burimesh të brendshme (veta) financimi, dhe burimet e jashtme kuptohen si fonde të huazuara dhe (ose) të huazuara.
Dallimi thelbësor midis burimeve të fondeve të veta dhe të huazuara qëndron në arsyen juridike - në rast të likuidimit të ndërmarrjes, pronarët e saj kanë të drejtë në atë pjesë të pasurisë së ndërmarrjes që do të mbetet pas shlyerjeve me palët e treta.
2.1. Burimet e brendshme të financimit të ndërmarrjes
Burimet kryesore të financimit të aktiviteteve të ndërmarrjes janë fondet e veta. Burimet e brendshme përfshijnë:
Kapitali i autorizuar;
Fondet e grumbulluara nga ndërmarrja gjatë aktiviteteve të saj (kapitali rezervë, kapitali shtesë, fitimet e pashpërndara);
Të tjera ligjore dhe individët(financim i synuar, kontribute bamirësie, donacione, etj.).
Kapitali i kapitalit fillon të formohet në kohën e themelimit të ndërmarrjes, kur formohet kapitali i saj i autorizuar, domethënë tërësia në terma monetarë e kontributeve (aksioneve, aksioneve me vlerë nominale) të themeluesve (pjesëmarrësve) në pronën e organizata gjatë krijimit të saj të sigurojë veprimtari në shumat e përcaktuara nga dokumentet përbërës. Formimi i kapitalit të autorizuar shoqërohet me veçoritë e formave organizative dhe ligjore të ndërmarrjeve: për partneritetet - ky është kapitali aksionar, për shoqëritë aksionare - kapitali aksionar, për kooperativat prodhuese - fondi aksionar, për ndërmarrjet unitare - fondi i autorizuar. . Në çdo rast, kapitali i autorizuar është kapitali fillestar i nevojshëm për fillimin e veprimtarisë së ndërmarrjes.
Përbërja e përdorur nga organizata burimet ekonomike të ndryshme. Kuptimi i veçantë për aktivitet i suksesshëm Organizata ka një stok të caktuar burimesh financimi.
Burimet e financimit janë burimet financiare të përdorura për blerjen e aktiveve dhe kryerjen e transaksioneve.
Burimet e financimit përfshijnë borxhin afatshkurtër dhe afatgjatë, aksionet e preferuara dhe të zakonshme (detyrim bilanci).
Një analizë e strukturës së detyrimit të bilancit që karakterizon burimet e fondeve tregon se llojet kryesore të tyre janë: fondet e veta dhe të marra hua.
Burimet e fondeve të veta janë:
Kapitali i autorizuar (fondet nga shitja e aksioneve dhe kontributet e aksioneve të pjesëmarrësve - vlera totale nominale e të gjitha llojeve të aksioneve, d.m.th., kapitali i autorizuar pasqyron shumën e të gjitha detyrimeve të kompanisë ndaj investitorëve, pasi në rast likuidimi ose tërheqja e një pjesëmarrësi nga aksionarët e tij, investitori ka të drejtë vetëm të kompensojë pjesën e tij në pronën e mbetur të ndërmarrjes); formimi i kapitalit të autorizuar mund të shoqërohet me formimin e një burimi shtesë të fondeve - primin e aksioneve, nëse gjatë emetimit fillestar aksionet shiten me një çmim mbi par;
Rezervat e akumuluara nga ndërmarrja, duke përfshirë fitimet e pashpërndara;
Mobilizimi i aseteve të brendshme (në vazhdim ndërtim kapital firma mund të ketë burime specifike financimi, për shembull, shitja e një pjese Pronat e tanishme);
Kontribute të tjera nga persona juridikë dhe individë (financim i synuar, donacione, kontribute bamirësie, etj.).
Burimet kryesore të fondeve të huazuara janë:
Kredi bankare;
Shtyrja e pagesës së taksave;
Fondet e huazuara nga kompani të tjera (kredi personat juridikë sipas detyrimeve borxhi - kambial);
Mjetet nga shitja e obligacioneve (të regjistruara dhe bartëse) dhe letrave të tjera me vlerë kompanive të tjera;
Llogaritë e pagueshme (kredi komerciale);
Leasing (transaksion financiar për shfrytëzimin e pronës me qira).
Dallimi thelbësor midis burimeve të fondeve të veta dhe të huazuara qëndron në përmbajtjen ligjore - kur një kompani likuidohet, pronarët e saj kanë të drejtën e asaj pjese të pasurisë së kompanisë që do të mbetet pas shlyerjeve me palët e treta.
Thelbi i ndryshimit midis fondeve të veta dhe të huazuara është se pagesat e interesit janë të zbritshme para taksave, domethënë ato përfshihen në shpenzime, dhe dividentët në aksionet e pronarëve zbriten nga fitimet pas interesit dhe taksave.
Në varësi të kohëzgjatjes së ekzistencës, asetet e organizatës, si dhe burimet e fondeve, ndahen në afatshkurtër (aktual) dhe afatgjatë. Burimet afatshkurtra përfshijnë burimet e financimit të tërhequra për një periudhë më pak se 1 vit. Burimet afatgjata janë kapitali neto dhe kapitali i huazuar, të tërhequr për një periudhë më shumë se 1 vit.
Kapitali vetanak dhe i huazuar karakterizohet nga veçori pozitive dhe negative që ndikojnë në aktivitetet e ndërmarrjes.
Kapitali aksionar karakterizohet nga karakteristikat e mëposhtme pozitive:
1. Lehtësia e tërheqjes, pasi vendimet në lidhje me rritjen e kapitalit të vet (veçanërisht përmes burimeve të brendshme të formimit të tij) merren nga pronarët dhe drejtuesit e organizatës pa pasur nevojë të marrin pëlqimin e subjekteve të tjera të biznesit.
2. Më shumë aftësi të lartë gjeneron fitim në të gjitha fushat e veprimtarisë, pasi përdorimi i tij nuk kërkon pagesën e interesit të kredisë në të gjitha format e saj.
3. Sigurimi i qëndrueshmërisë financiare të zhvillimit të organizatës, aftësisë paguese të saj në afat të gjatë dhe, rrjedhimisht, reduktimi i rrezikut të falimentimit.
Në të njëjtën kohë, tiparet negative janë gjithashtu të natyrshme në kapitalin neto:
1. Shtrirja e kufizuar e tërheqjes, dhe rrjedhimisht, mundësia e një zgjerimi të konsiderueshëm të funksionimit dhe aktivitet investues organizatat gjatë periudhave të kushteve të favorshme të tregut.
2. Kosto e lartë në krahasim me burimet alternative të huamarrjes së formimit të kapitalit.
3. Një mundësi e papërdorur për të rritur raportin e kthimit të kapitalit duke tërhequr burime financiare të huazuara, pasi pa një tërheqje të tillë është e pamundur të sigurohet që raporti i përfitimit financiar të aktiviteteve të organizatës tejkalon atë ekonomik.
Kështu, një organizatë që përdor vetëm kapitalin e saj ka më të lartën stabilitetin financiar(koeficienti i autonomisë është i barabartë me një), por kufizon ritmin e zhvillimit të tij (sepse nuk mund të sigurojë formimin e vëllimit të nevojshëm shtesë të aktiveve gjatë periudhave të kushteve të favorshme të tregut) dhe nuk përdor mundësitë financiare për rritjen e fitimit të investuar. kapitale.
Kapitali i huazuar karakterizohet nga karakteristikat e mëposhtme pozitive:
1. Mjaft mundësi të gjera tërheqje, veçanërisht me një vlerësim të lartë të kreditit të organizatës, praninë e kolateralit ose një garanci të marrësit.
2. Sigurimi i rritjes së potencialit financiar të organizatës, nëse është e nevojshme, një zgjerim i konsiderueshëm i aktiveve të saj dhe një rritje në normën e rritjes së vëllimit të aktivitetit të saj ekonomik.
3. Kosto më e ulët në krahasim me kapitalin për shkak të efektit të "mburojës tatimore" (tërheqja e kostos së mirëmbajtjes së saj nga baza e tatueshme kur paguan tatimin mbi të ardhurat).
4. Aftësia për të gjeneruar një rritje të përfitueshmërisë financiare (raporti i kthimit të kapitalit).
Në të njëjtën kohë, përdorimi i kapitalit të marrë hua ka këto karakteristika negative:
1. Përdorimi i këtij kapitali gjeneron më të rrezikshmit rreziqet financiare në aktivitetet e organizatës - rreziku i uljes së stabilitetit financiar dhe humbjes së aftësisë paguese. Niveli i këtyre rreziqeve rritet në raport me rritjen gravitet specifik kapitali i përdorur i huazuar.
2. Aktivet e formuara në kurriz të kapitalit të marrë hua gjenerojnë një normë kthimi më të ulët (ceteris paribus), e cila zvogëlohet me shumën e interesit të kredisë të paguar në të gjitha format e saj (interesi i një kredie bankare; norma e qirasë; interesi i kuponit për obligacionet; interesi i faturave për kredinë e mallit, etj.).
3. Varësia e lartë e kostos së kapitalit të marrë hua nga luhatjet në tregun financiar.
Në disa raste, për shembull, me një ulje të normës mesatare të interesit të kredisë në treg, përdorimi i një kredie të marrë më parë (veçanërisht afatgjatë) bëhet joprofitabile për organizatën për shkak të disponueshmërisë së më të lirë burime alternative burimet e kredisë.
4. Kompleksiteti i procedurës së rekrutimit (veçanërisht në madhësive të mëdha), meqenëse sigurimi i burimeve të kredisë varet nga vendimi i subjekteve të tjera të biznesit (huadhënësve), në disa raste kërkon garanci ose kolateral të duhur nga palët e treta (njëkohësisht ofrohen garanci nga kompanitë e sigurimit, bankat dhe organizatat e tjera). si rregull, me pagesë).
Kështu, një organizatë që përdor kapitalin e huazuar ka një potencial më të lartë financiar për zhvillimin e saj (për shkak të formimit të një vëllimi shtesë të aktiveve) dhe mundësinë e rritjes së përfitimit financiar të aktiviteteve të saj, megjithatë, ajo gjeneron rrezik financiar dhe kërcënimin e falimentimit. në masë më të madhe (duke u rritur me rritjen e pjesës së fondeve të huazuara).fondet në shuma totale kapitali i përdorur).
Çdo organizatë financon aktivitetet e saj, duke përfshirë investimet, nga burime të ndryshme. Si pagesë për përdorimin e burimeve financiare të avancuara në aktivitetet e organizatës, ajo paguan interes, dividentë, shpërblim, etj., d.m.th. bën disa kosto të arsyeshme për të ruajtur potencialin e saj ekonomik. Si rezultat, çdo burim i fondeve ka vlerën e vet si shuma e kostove të sigurimit të këtij burimi.
Shuma totale e mjeteve që duhet të paguhen për përdorimin e një sasie të caktuar burimesh financiare, e shprehur në përqindje të këtij vëllimi, quhet kosto e kapitalit (Cost of Capital, CC), d.m.th. Kostoja e kapitalit është raporti i shumës së fondeve që duhet të paguhen për përdorimin e burimeve financiare nga një burim i caktuar me shumën totale të fondeve nga ky burim, i shprehur në përqindje. Në literaturën vendase mund të gjendet edhe një emër tjetër për konceptin në shqyrtim: çmimi i kapitalit, vlera e kapitalit, kostoja e kapitalit etj.
Treguesi "kosto e kapitalit" ka një kuptim të ndryshëm ekonomik për subjektet individuale të biznesit:
a) për investitorët dhe kreditorët, niveli i kostos së kapitalit karakterizon shkallën e kthimit të kërkuar prej tyre mbi kapitalin e dhënë për përdorim;
b) për subjektet e biznesit që formojnë kapital për qëllime përdorimi industrial ose investues, niveli i vlerës së tij karakterizon kostot për njësi të tërheqjes dhe shërbimit të përdorur burimet financiare, d.m.th. çmimin që paguajnë për përdorimin e kapitalit.
Me këtë tregues, organizata vlerëson se sa duhet të paguhet për mbledhjen e një njësie kapitali (si nga një burim specifik fondesh, ashtu edhe në të gjithë organizatën për të gjitha burimet).
Koncepti i kostos së kapitalit është një nga ato bazë në teorinë e kapitalit të organizatës. Kostoja e kapitalit karakterizon nivelin e kthimit të kapitalit të investuar që kërkohet për të siguruar të lartë vlera e tregut organizatave. Maksimizimi i vlerës së tregut të organizatës arrihet në një masë të madhe duke minimizuar koston e burimeve të përdorura. Treguesi i kostos së kapitalit përdoret në procesin e vlerësimit të performancës projektet investuese dhe portofolin e investimeve të organizatës në tërësi.
Treguesi i kostos së kapitalit përdoret në procesin e vlerësimit të efektivitetit të projekteve të investimeve dhe portofolit të investimeve të organizatës në tërësi. Miratimi i shumë vendimeve financiare (formimi i një politike për financimin e aktiveve rrjedhëse, vendimi për përdorimin e qirasë, planifikimi i fitimit operativ të një organizate, etj.) bazohet në një analizë të kostos së kapitalit.
Në procesin e vlerësimit të kostos së kapitalit, së pari vlerësohet kostoja elemente individuale kapitalin dhe kapitalin e marrë hua, atëherë përcaktohet kostoja mesatare e ponderuar e kapitalit.
Përcaktimi i kostos së kapitalit të një organizate kryhet në disa faza:
1) kryhet identifikimi i përbërësve kryesorë që janë burime të formimit të kapitalit të organizatës;
2) çmimi i çdo burimi llogaritet veçmas;
3) çmimi mesatar i ponderuar i kapitalit përcaktohet në bazë të pjesëmarrjes së secilit komponent në shumën e përgjithshme të kapitalit të investuar;
4) po zhvillohen masa për të optimizuar strukturën e kapitalit dhe për të formuar strukturën e saj të synuar.
Kostoja e kapitalit varet nga burimi (pronari) i tij dhe përcaktohet nga tregu i kapitalit, d.m.th. oferta dhe kërkesa (nëse kërkesa tejkalon ofertën, atëherë çmimi vendoset në më shumë nivel të lartë). Kostoja e kapitalit varet gjithashtu nga shuma e kapitalit të mbledhur.
Faktorët kryesorë nën ndikimin e të cilëve formohet kostoja e kapitalit të një organizate janë:
1) gjendja e përgjithshme e mjedisit financiar, përfshirë tregjet financiare;
2) kushtet e tregut të mallrave;
3) norma mesatare e interesit të kredisë që mbizotëron në treg;
4) disponueshmëria e burimeve të ndryshme të financimit për organizatat;
5) përfitimi i aktiviteteve operative të organizatës;
6) niveli i levës operative;
7) niveli i përqendrimit të kapitalit të vet;
8) raporti i vëllimit të veprimtarive operative dhe investuese;
9) shkallën e rrezikut të operacioneve që kryhen;
10) specifikat e industrisë së aktiviteteve të organizatës, duke përfshirë kohëzgjatjen e ciklit operativ
Niveli i kostos së kapitalit ndryshon ndjeshëm për elementët e tij individualë (përbërësit). Një element i kapitalit në procesin e vlerësimit të vlerës së tij kuptohet si secili prej varieteteve të tij sipas burime individuale formim (tërheqje). Elementë të tillë janë kapitali i tërhequr nga: 1) riinvestimi i fitimit të marrë nga organizata (fitimet e pashpërndara); 2) emetimi i aksioneve të preferuara; 3) emetimi i aksioneve të zakonshme; 4) marrja e një kredie bankare; 4) emetimi i obligacioneve; 5) qira financiare etj.
Për një vlerësim të krahasueshëm, vlera e secilit element të kapitalit shprehet si një normë vjetore interesi. Niveli i vlerës së secilit element të kapitalit nuk është një vlerë konstante dhe luhatet ndjeshëm me kalimin e kohës nën ndikimin e faktorëve të ndryshëm.
Në praktikën ruse, kapitali i një ndërmarrje shpesh ndahet në kapital aktiv dhe pasiv. Nga pikëpamja metodologjike, kjo është e pasaktë. Kjo qasje shkakton nënvlerësim të vendit dhe rolit të kapitalit në biznes dhe çon në një konsideratë sipërfaqësore të burimeve të formimit të kapitalit. Kapitali nuk mund të jetë pasiv, pasi është një vlerë që sjell mbivlerë në lëvizje, në qarkullim konstant. Prandaj, është më e arsyeshme të zbatohen këtu konceptet e burimeve të formimit të kapitalit dhe kapitalit funksional.
Mjetet ekonomike të organizatës formohen në kurriz të burimeve, d.m.th. burimet financiare. Të dallojë:
- - burimet e fondeve të veta (kapitali i vet);
- - burimet e fondeve të marra hua (kapitali i huazuar).
Skematikisht, ato mund të paraqiten si më poshtë (Fig. 1).
Oriz. një.
Kapitali i ndërmarrjes mund të konsiderohet nga disa këndvështrime. Para së gjithash, është e përshtatshme të bëhet dallimi midis kapitalit real, d.m.th. ekzistues në formën e mjeteve të prodhimit, dhe kapitalit monetar, d.m.th. që ekziston në formën e parasë dhe përdoret për të blerë mjetet e prodhimit, si një grup burimesh fondesh për të siguruar veprimtarinë ekonomike të ndërmarrjes. Merrni parasysh kapitalin e parave të para.
Kapitali vetanak - burimi i pjesës së aktiveve që mbetet pas zbritjes së të gjitha detyrimeve nga totali i aktiveve; disa e përdorin termin më gjerësisht për të përfshirë detyrimet. Kapitali aksionar përbëhet nga kapitali rezervë i autorizuar, shtesë; synuar financimin dhe arkëtimet, fitimet e pashpërndara. Struktura e kapitalit të vet mund të paraqitet si një diagram (Fig. 2).
Oriz. 2.
Si pjesë e kapitalit të vet, vendin kryesor e zë kapitali i autorizuar.
Kapitali i autorizuar - shuma e kapitalit të përcaktuar nga kontrata dhe statuti i organizatës, i cili ndahet nga shoqëritë aksionare dhe ndërmarrjet e tjera për të filluar aktivitetet. Kapitali i autorizuar në organizatat e krijuara në kurriz të fondeve të pronarëve është një grup kontributesh nga themeluesit (pjesëmarrësit) e partneriteteve të biznesit dhe shoqërive tregtare (në formën e shoqërive aksionare, shoqërive me përgjegjësi të kufizuar, etj.), Komunave. , dhe shteti.
Struktura e burimeve të huazuara mund të paraqitet si një diagram (Fig. 3).
Oriz. 3.
Kapitali i huazuar është kapitali që tërhiqet nga kompania nga jashtë në formën e kredive, ndihmë financiare, shumat e marra me kusht, dhe burime të tjera të jashtme për një periudhë të caktuar, me kushte të caktuara me çdo garanci.
Kreditë bankare përfshijnë kredi bankare afatshkurtra dhe afatgjata. Kreditë lëshohen nga banka për qëllime të përcaktuara rreptësisht, për një periudhë të caktuar dhe me kushtin e shlyerjes.
Të gjitha burimet e konsideruara të fondeve ekonomike përbëjnë një detyrim të bilancit.
Shuma e burimeve ekonomike të organizatës dhe shuma e burimeve të formimit të tyre janë të barabarta, sepse organizata nuk mund të ketë më shumë burime ekonomike sesa burimet e formimit të tyre dhe anasjelltas.
Kapitali në mishërimin material ndahet në kapital fiks dhe qarkullues.
Kapitali fiks shërben për disa vite, kapitali qarkullues konsumohet plotësisht gjatë një cikli prodhimi.
Kapitali fiks në të shumtën e rasteve identifikohet me mjetet fikse (asetet fikse) të ndërmarrjes. Megjithatë, koncepti i kapitalit fiks është më i gjerë, pasi përveç aseteve fikse (ndërtesa, struktura, makineri dhe pajisje), të cilat përfaqësojnë një pjesë të konsiderueshme të tij, kapitali fiks përfshin gjithashtu ndërtimin në vazhdim dhe investimet afatgjata -- para të gatshme synon rritjen e stokut të kapitalit.
Tani merrni parasysh mënyrat dhe burimet e financimit të aktiviteteve të ndërmarrjes.
Për organizimin e duhur financimi veprimtari sipërmarrëse burimet e financimit duhet të klasifikohen. Duhet të theksohet se klasifikimi i burimeve të financimit në praktikën ruse ndryshon nga praktika e huaj. Në Rusi, të gjitha burimet e financimit të biznesit ndahen në katër grupe:
1) fondet e veta të ndërmarrjeve dhe organizatave;
2) fondet e marra hua;
3) fondet e tërhequra;
4) fondet e buxhetit të shtetit.
Në praktikën e huaj, fondet e ndërmarrjes dhe burimet e financimit të aktiviteteve të saj klasifikohen veçmas. Meqenëse këto çështje janë të lidhura ngushtë, ne do t'i shqyrtojmë ato më në detaje. Një nga grupimet më të zakonshme të fondeve të ndërmarrjeve në praktikën e huaj është paraqitur në Skemën 1.
Në këtë klasifikim të fondeve të ndërmarrjes, elementi kryesor është kapitali i vet.
Struktura e kapitalit të vetë shoqërisë është paraqitur në skemën 2.
Ekziston një mundësi tjetër për klasifikimin e fondeve të një ndërmarrjeje, ku të gjitha fondet ndahen në të veta dhe të huazuara.
Në këtë rast, fondet e veta të kompanisë përfshijnë:
kapitali i autorizuar (fondet nga shitja e aksioneve dhe kontributet e aksioneve të pjesëmarrësve ose themeluesve);
të ardhurat nga shitjet;
zbritjet e amortizimit;
fitimi neto i ndërmarrjes;
rezervat e grumbulluara nga ndërmarrja;
kontribute të tjera nga persona juridikë dhe individë (financim i synuar, donacione, kontribute bamirësie).
Fondet e mbledhura përfshijnë:
kredi bankare;
fondet e marra hua nga emetimi i obligacioneve;
fondet e marra nga emetimi i aksioneve dhe letrave të tjera me vlerë;
llogaritë e pagueshme.
Në praktikën e huaj, ekzistojnë qasje të ndryshme për klasifikimin e burimeve të financimit për aktivitetet e një ndërmarrje.
Sipas një varianti, të gjitha burimet e financimit ndahen në të brendshme dhe të jashtme.
Burimet e brendshme të financimit përfshijnë fondet e veta të kompanisë.
Burimet e jashtme përfshijnë:
kredi bankare;
fondet e marra hua;
të ardhurat nga shitja e obligacioneve dhe letrave të tjera me vlerë;
llogaritë e pagueshme etj.
Ekziston një mundësi për ndarjen e burimeve të financimit në:
1) burimet e brendshme - këto janë shpenzime që kompania i financon nga fitimi neto;
2) fondet afatshkurtra janë fondet që përdoren për të paguar pagat, pagesa e lendeve te para dhe lendeve te ndryshme kostot e funksionimit. Format e zbatimit të burimeve të financimit në këtë rast mund të jenë si më poshtë:
overdraft bankar - shuma e pranuar në bankë që tejkalon gjendjen e llogarisë rrjedhëse. Overdrafti paguhet me kërkesë të bankës. Zakonisht kjo është forma më e lirë e një kredie, shuma e interesit për të nuk kalon 1-2% të normës bazë të skontimit të bankës;
kambial (draft) - një dokument monetar, sipas të cilit blerësi merr përsipër t'i paguajë shitësit një shumë të caktuar brenda periudhës së caktuar nga palët. Banka merr parasysh kambialet, duke u siguruar pronarëve të tyre një hua për një periudhë deri në shlyerjen e tyre. Si pagesë për kredinë e lëshuar në një faturë, banka vendos një zbritje (përqindje), vlera e së cilës ndryshon çdo ditë. Kambialet përdoren më shpesh në pagesat e tregtisë së jashtme;
një kredi pranimi aplikohet kur një bankë pranon për pagesë një kambial të lëshuar në emër të klientëve të saj (rishitje e së drejtës për mbledhjen e borxheve - faktoring). Në këtë rast, banka i paguan kreditorit vlerën e faturës minus zbritjen, dhe pas skadimit të afatit të saj, e mbledh këtë shumë nga debitori;
një kredi tregtare është blerja e mallrave ose shërbimeve me një pagesë të shtyrë për një ose dy muaj, dhe ndonjëherë edhe më shumë. Përdorimi i një kredie tregtare përcaktohet nga një lloj specifik i aktivitetit ekonomik. Apelimi ndaj tij varet nga shpejtësia e shitjes së mallrave dhe mundësia e pagesave të shtyra të vetë ndërmarrjes;
3) Burimet financiare afatmesme (nga 2 deri në 5 vjet) përdoren për të paguar makineritë, pajisjet dhe punën kërkimore.
Blerja nga një ndërmarrje me kredi të makinerive, pajisjeve dhe Automjeti ndodh me kushte fikse të siguruara nga mallrat e blera me shlyerje të rregullt të kredisë me këste.
Në grupin e burimeve financiare afatmesme përfshihet dhënia me qira e makinerive dhe pajisjeve. Pagesa për përdorimin e fondeve të dhëna me qira kryhet me këste të rregullta, ndërsa pronësia nuk i kalon asnjëherë debitorit;
4) burimet financiare afatgjata (mbi 5 vjet) përdoren për të blerë tokë, pasuri të paluajtshme dhe investime afatgjata. Shpërndarja e fondeve në këtë mënyrë kryhet si më poshtë:
kredi afatgjatë (hipotekore) - sigurimi nga shoqëritë e sigurimit ose fondet e pensionit të fondeve të siguruara nga parcelat e tokës, ndërtesat për një periudhë 25-vjeçare;
Obligacionet janë instrumente borxhi me një normë interesi dhe maturim fiks. Një pjesë e konsiderueshme e obligacioneve kanë vlerë nominale;
emetimi i aksioneve - marrja e mjeteve përmes shitjes lloje te ndryshme aksione në formën e abonimit të mbyllur ose të hapur.
Shfaqja e një klasifikimi të tillë të burimeve shoqërohet me veçoritë e planifikimit brenda ndërmarrjes jashtë vendit, i cili përfshin planifikimin afatgjatë, afatmesëm dhe afatshkurtër.
Gjatë përcaktimit të nevojës për burime financiare, duhet të merren parasysh pikat e mëposhtme:
për çfarë qëllimi dhe për çfarë periudhe (afatshkurtër ose afatgjatë) kërkohen fonde;
sa urgjentisht nevojiten fondet;
nëse ka një fondet e nevojshme brenda ndërmarrjes ose do të duhet t'u drejtohet burimeve të tjera;
Cilat janë kostot e shlyerjes së borxhit?
Vetëm pas një studimi të detajuar të të gjitha pikave bëhet zgjedhja e burimit më të përshtatshëm të fondeve.
Financimi organizatat e biznesit-- është një grup formash dhe metodash, parimesh dhe kushtesh të mbështetjes financiare për riprodhim të thjeshtë dhe të zgjeruar. Financimi i referohet procesit të gjenerimit të fondeve ose, më gjerë, procesit të formimit të kapitalit të një firme në të gjitha format e saj. Koncepti i "financimit" është mjaft i lidhur ngushtë me konceptin "investim", nëse financimi është formimi i fondeve, atëherë investimi është përdorimi i tyre. Të dy konceptet janë të ndërlidhura, por i pari i paraprin të dytit. Është e pamundur që një firmë të planifikojë ndonjë investim pa burime financimi. Në të njëjtën kohë, formimi i burimeve financiare të kompanisë ndodh, si rregull, duke marrë parasysh planin për përdorimin e tyre. Kur zgjidhni burimet e financimit për aktivitetet e një ndërmarrje, është e nevojshme të zgjidhen pesë detyra kryesore:
Përcaktoni nevojën për kapital afatshkurtër dhe afatgjatë;
të identifikojë ndryshimet e mundshme në përbërjen e aktiveve dhe kapitalit në mënyrë që të përcaktojë dhe përbërje optimale dhe strukturat;
· të sigurojë aftësi paguese të vazhdueshme dhe, rrjedhimisht, stabilitet financiar;
Përdorni fondet e veta dhe të huazuara me fitim maksimal;
Ulja e kostos së financimit të aktiviteteve të biznesit.
Burimet e financimit të ndërmarrjes ndahen në të brendshme (kapitali vetanak) dhe të jashtëm (kapitali i huazuar dhe i marrë hua). Financimi i brendshëm përfshin përdorimin e fondeve të veta dhe, mbi të gjitha, fitimin neto dhe amortizimin. Financimi nga fondet e veta ka një sërë përparësish:
1. Për shkak të rimbushjes nga fitimi i ndërmarrjes rritet stabiliteti financiar i saj;
2. Formimi dhe përdorimi i mjeteve të veta është i qëndrueshëm;
3. Të minimizohen shpenzimet për financimin e jashtëm (për shërbimin e borxhit ndaj kreditorëve);
4. Procesi i marrjes së vendimeve menaxheriale për zhvillimin e një ndërmarrje është thjeshtuar, pasi burimet e mbulimit të kostove shtesë dihen paraprakisht.
Niveli i vetëfinancimit të një ndërmarrje varet jo vetëm nga aftësitë e saj të brendshme, por edhe nga mjedisi i jashtëm(politika tatimore, amortizimi, buxhetore, doganore dhe monetare e shtetit). Financimi i jashtëm parashikon përdorimin e fondeve nga shteti, organizatat financiare dhe kreditore, shoqëritë jofinanciare dhe qytetarët. Për më tepër, ai përfshin përdorimin e burimeve financiare të themeluesve të ndërmarrjes. Një tërheqje e tillë e burimeve të nevojshme financiare është shpesh më e parapëlqyera, siç parashikon pavarësia financiare ndërmarrjet dhe lehtëson kushte të mëtejshme marrjen e kredive bankare. Në një ekonomi tregu, prodhimi dhe aktiviteti ekonomik i një shoqërie është i pamundur pa përdorimin e fondeve të marra hua, ku përfshihen: kredi bankare, kredi tregtare, d.m.th. fonde të huazuara nga organizata të tjera; fondet nga emetimi dhe shitja e aksioneve dhe obligacioneve të organizatës; alokimet buxhetore mbi baza të ripagueshme, etj. Tërheqja e fondeve të huazuara i lejon kompanisë të përshpejtojë qarkullimin kapital qarkullues, rritjen e volumit të transaksioneve të biznesit, uljen e volumit të punës në vazhdim. Megjithatë, përdorimi i këtij burimi çon në probleme të caktuara që lidhen me nevojën për shërbimin e mëvonshëm të detyrimeve të borxhit të marra. Për sa kohë që shuma e të ardhurave shtesë të siguruara nga tërheqja e burimeve të huazuara mbulon koston e shërbimit të kredisë, pozicionin financiar firma mbetet e qëndrueshme dhe huamarrja është efikase. Nëse këta tregues janë të barabartë, lind pyetja për këshillueshmërinë e tërheqjes së burimeve të huazuara të formimit të burimeve financiare, pasi ato nuk ofrojnë të ardhura shtesë. Në një situatë kur kostoja e shërbimit të llogarive të pagueshme tejkalon shumën e të ardhurave shtesë nga përdorimi i saj, përkeqësimi i situatës financiare në organizatë është i pashmangshëm.
Kështu, financimi i bazuar në kapitalin e marrë hua nuk është aq fitimprurës, pasi kreditorët ofrojnë fonde në bazë të ripagimit dhe shlyerjes, domethënë ata nuk marrin pjesë me paratë e tyre në kapitalin e shoqërisë, por veprojnë si huadhënës. Krahasimi i metodave të ndryshme të financimit i lejon një ndërmarrje të zgjedhë opsioni më i mirë mbështetje financiare për aktivitetet aktuale operacionale dhe mbulimin e kostove kapitale.
Burimet financiare të organizatës formohen nga burime të caktuara. Po, nuk mund të blesh pajisjet e prodhimit, lëndë të parë apo lëndë, pa pasur para për këtë. Burimet e formimit të burimeve financiare të organizatës janë një grup burimesh për të plotësuar nevojën për kapital për periudhën e ardhshme, e cila siguron zhvillimin e organizatës. Këto burime ndahen në të brendshme, të veta dhe të jashtme, të huazuara dhe të tërhequra (shih Fig. 1.). Njihen klasifikime të ndryshme të burimeve të fondeve. Një nga grupimet e mundshme dhe më të zakonshme është paraqitur në Fig. një.
Oriz. një. Struktura e burimeve të fondeve të ndërmarrjes
Elementi kryesor i skemës së mësipërme është kapitali i vet. Burimet e fondeve të veta janë (shih Figurën 2.):
Kapitali i autorizuar (fondet nga shitja e aksioneve dhe kontributet e aksioneve të pjesëmarrësve);
Rezervat e grumbulluara nga ndërmarrja;
Kontribute të tjera nga persona juridikë dhe individë (financim i synuar, donacione, kontribute bamirësie, etj.).
Burimet kryesore të fondeve të mbledhura përfshijnë:
Kredi bankare;
Fondet e huazuara;
Fondet nga shitja e obligacioneve dhe letrave të tjera me vlerë;
Llogaritë e pagueshme.
Dallimi thelbësor midis burimeve të fondeve të veta dhe të huazuara qëndron në arsyen juridike - në rast të likuidimit të ndërmarrjes, pronarët e saj kanë të drejtë në atë pjesë të pasurisë së ndërmarrjes që do të mbetet pas shlyerjeve me palët e treta.
Kur krijoni një ndërmarrje, kontributet në kapitalin e saj të autorizuar mund të jenë para, materiale dhe aktivet jo-materiale. Në momentin e transferimit të aktiveve në formën e një kontributi në kapitalin e autorizuar, pronësia e tyre i kalon subjektit ekonomik, d.m.th., investitorët humbasin të drejtat e pronësisë ndaj këtyre objekteve.
Kështu, në rast likuidimi të ndërmarrjes ose tërheqjes së një pjesëmarrësi nga shoqëria ose ortakëria, ai ka të drejtë vetëm të kompensojë pjesën e tij në pronën e mbetur, por jo t'i kthejë sendet që i janë transferuar në kohën e duhur. në formën e një kontributi në kapitalin e autorizuar. Kapitali i autorizuar, pra, pasqyron shumën e detyrimeve të shoqërisë ndaj investitorëve.
Kapitali i autorizuar formohet gjatë investimit fillestar të fondeve. Vlera e saj shpallet në momentin e regjistrimit të ndërmarrjes dhe çdo rregullim në madhësinë e kapitalit të autorizuar (emetim shtesë i aksioneve, zvogëlim i vlerës nominale të aksioneve, dhënia e kontributeve shtesë, pranimi i një pjesëmarrësi të ri, bashkimi me fitimi etj.) lejohen vetëm në rastet dhe në mënyrën e parashikuar nga legjislacioni aktual dhe dokumentet përbërëse.
Formimi i kapitalit të autorizuar mund të shoqërohet me formimin e një burimi shtesë fondesh - primin e aksioneve. Ky burim lind kur, gjatë emetimit fillestar, aksionet shiten me një çmim mbi par. Pas marrjes së këtyre shumave, ato kreditohen në kapital shtesë.
Fitimi është burimi kryesor i fondeve për një ndërmarrje në zhvillim dinamik. Në bilanc, ai është i pranishëm në mënyrë eksplicite si fitime të pashpërndara, dhe gjithashtu në formë të mbuluar - si fonde dhe rezerva të krijuara nga fitimet. Në një ekonomi tregu, shuma e fitimit varet nga shumë faktorë, kryesori i të cilëve është raporti i të ardhurave dhe shpenzimeve. Në të njëjtën kohë, dokumentet aktuale rregullatore parashikojnë mundësinë e një rregullimi të caktuar të fitimeve nga menaxhmenti i ndërmarrjes. Këto procedura rregullatore përfshijnë:
Ndryshimi i kufirit të atribuimit të aktiveve për aktivet fikse;
Zhvlerësimi i përshpejtuar i aktiveve fikse;
Metodologjia e aplikuar e amortizimit për artikujt me vlerë të ulët dhe të veshur;
Procedura për vlerësimin dhe amortizimin e aktiveve jo-materiale;
Procedura për vlerësimin e kontributeve të pjesëmarrësve në kapitalin e autorizuar;
Zgjedhja e një metode për vlerësimin e inventarëve;
Procedura për kontabilizimin e interesit për kreditë bankare të përdorura për financimin e investimeve kapitale;
Procedura për krijimin e një rezerve për borxhet e dyshimta;
Procedura për atribuimin e kostos së mallrave të shitura lloje të caktuara shpenzimet;
Përbërja e kostove të përgjithshme dhe mënyra e shpërndarjes së tyre.
Fitimi - burimi kryesor i formimit të kapitalit rezervë. Ky kapital ka për qëllim kompensimin e humbjeve të paparashikuara dhe humbjeve të mundshme nga aktiviteti ekonomik, pra ka natyrë sigurimi. Procedura për formimin e kapitalit rezervë përcaktohet nga dokumentet rregullatore që rregullojnë aktivitetet e ndërmarrjes të këtij lloji si dhe aktet nënligjore të tij.
Kapitali shtesë si burim i fondeve të ndërmarrjes formohet, si rregull, si rezultat i rivlerësimit të aktiveve fikse dhe pasurive të tjera materiale. Dokumentet rregullatore përdorimi i tij për qëllime konsumi është i ndaluar.
Fondet janë një burim specifik i fondeve qëllim të veçantë dhe financimi i synuar: vlerat e marra pa pagesë, si dhe përvetësimet shtetërore të pakthyeshme dhe të ripagueshme për financimin e aktiviteteve joproduktive që lidhen me mirëmbajtjen e objekteve sociale, kulturore dhe të shërbimeve publike, për financimin e kostove të rivendosjes së aftësisë paguese të ndërmarrjeve që janë në plot financimi buxhetor etj. Para së gjithash, organizata fokusohet në përdorimin e burimeve të brendshme të financimit. Formimi i kapitalit të autorizuar, i tij përdorim efektiv menaxhimi është një nga detyrat kryesore dhe më të rëndësishme shërbimi financiar organizatave. Kapitali i autorizuar është burimi kryesor i fondeve të veta të organizatës. Shuma e kapitalit të autorizuar shoqëri aksionare pasqyron sasinë e aksioneve të emetuara nga ai, dhe shteti dhe ndërmarrje komunale- shumën e kapitalit të autorizuar. Kapitali i autorizuar ndryshohet nga organizata, si rregull, bazuar në rezultatet e punës së saj për vitin pas ndryshimeve në dokumentet e themelimit. Është e mundur të rritet (zvogëlohet) kapitali i autorizuar duke emetuar në qarkullim aksione shtesë (ose duke tërhequr nga qarkullimi një pjesë të numrit të tyre), si dhe duke rritur (ulur) vlerën nominale të aksioneve të vjetra.
Kapitali shtesë përfshin:
1) rezultatet e rivlerësimit të mjeteve fikse;
2) primin e aksioneve të shoqërisë aksionare;
3) të gatshme të marra pa pagesë dhe vlerat materiale për qëllime prodhimi;
4) ndarjet nga buxheti për financimin e investimeve kapitale;
5) fonde për rimbushjen e kapitalit qarkullues.
Fitimet e pashpërndara janë fitime të marra në një periudhë të caktuar dhe që nuk drejtohen në procesin e shpërndarjes së tyre në konsum nga pronarët dhe stafi. Kjo pjesë e fitimit është menduar për kapitalizim, pra për riinvestim në prodhim. Për nga përmbajtja e saj ekonomike, ajo është një nga format e rezervës së burimeve të veta financiare të organizatës, e cila siguron zhvillimin e saj të prodhimit në periudhën e ardhshme.
