Flukset e parasë në aktivitetet investuese. Flukset monetare të një projekti investimi Rrjedhin nga aktivitetet investuese

Shkenca ekonomike e kupton fluksin e parasë së investimeve si të ardhura aktuale aktuale që lidhen drejtpërdrejt me zbatimin e projektit në shqyrtim. Këto para duhet të dallohen nga pagesat e tjera të marra nga investitori nga fusha të tjera të veprimtarisë së tij.

Kështu, fluksin e investimeve mund ta konsiderojmë si të ardhura financiare nga zbatimi i një projekti investimi për njësi kohe.

Le t'i shohim të gjitha këto me një shembull specifik. Një investitor bleu një aksion në një kompani nafte. Të gjitha letrat me vlerë gjenerojnë të ardhura vjetore. Domethënë, në situatën në shqyrtim, shuma e fluksit të parasë që do të marrë investitori do të jetë e barabartë me shumën e dividentëve.

Para së gjithash, është e nevojshme të kuptohet se flukset monetare lindin jo vetëm në kuadrin e proceseve të investimit, por edhe në sektorin financiar dhe aktivitetet operative.

Rrjedha e parasë që i drejtohet investitorit quhet gjithashtu hyrje. Përkundrazi, paratë që lëvizin në drejtim të kundërt quhen dalje.

Në fazat fillestare dhe të hershme të ciklit jetësor të një projekti investimi, flukset monetare në 100% të rasteve do të jenë një dalje. Nuk ka pse të habitemi nga kjo. Kjo duket krejt e natyrshme nëse kujtojmë se fazat (fazat) e para-investimit dhe investimit të zbatimit të një projekti investimi përbëjnë gjithmonë pjesën më të madhe të shpenzimeve të investitorit.

Kur një projekt investimi hyn në fazën operacionale, dalja e fondeve zëvendësohet gradualisht nga një hyrje. Për më tepër, me kalimin e kohës, ky ndryshim bëhet gjithnjë e më mbresëlënës. Këtu investitori fillon të fitojë dhe të marrë kthime të konsiderueshme nga kapitali i investuar.

Rrjedha financiare është lëvizja e parave si rezultat i transaksioneve financiare. Kjo mund të jetë marrja dhe shlyerja e kredive bankare, pagesa e dividentëve për aksionarët, kontributet në kapitalin e autorizuar të kompanisë, pagesa e interesit, etj.

Brenda çdo projekti investimi, është zakon që të ndahen flukset e investimeve dhe ato operative. Përveç kësaj, flukset monetare pa borxhe, të skontuara dhe neto konsiderohen veçmas. Për më tepër, investitori, sipas gjykimit të tij, mund të marrë parasysh hyrjet dhe daljet e tjera monetare veç e veç.

Raporti i hyrjeve dhe daljeve të parasë zakonisht shënohet si EBIDTA (Fitimet para interesit, taksave, amortizimit dhe amortizimit). Në fakt, ky tregues tregon të ardhurat e investitorit përpara se të zbriten shpenzimet ose shpenzimet aktuale të detyrueshme. Nga ana tjetër, këto përfshijnë:

• amortizimi;
• taksat dhe tarifat;
• pagesa e interesit për kreditë bankare.

Në kuadër të një projekti investimi, ky tregues është çelësi për përcaktimin e marzhit EBITDA, i cili tregon kthimin e investimit. Zakonisht llogaritet si indeks, i cili shprehet në përqindje. Marzhi EBITDA llogaritet si raport i EBITDA ndaj të ardhurave reale.

Flukset hyrëse (arkëtimet) e parave në projektet e investimeve formohen gjithmonë në kuadrin e aktiviteteve operative të objektit investues.

Fluksi neto i parasë llogaritet si EBITDA minus interesat për huatë, investimet dhe shlyerjet e huave.

Fluksi pa borxh konsiderohet si EBITDA minus investimet në vitin aktual të ciklit jetësor të projektit investues.

Fluksi i skontuar i parasë pasqyron vlerën aktuale neto të projektit investues - NPV. Është ky tregues që tradicionalisht perceptohet si matësi kryesor i efektivitetit të projektit në shqyrtim.

Menaxhimi i fijeve

Menaxhimi i duhur i fluksit të parasë është baza për aktivitete të suksesshme investuese. Megjithatë, ajo mund të marrë forma të ndryshme. Menaxhimi i fluksit të parasë mund të jetë operacional ose strategjik. Dallimi midis këtyre formave është i njëjtë si midis taktikave dhe strategjisë, përkatësisht. Formimi i tyre bazohet në planifikimin e investimeve. Faktori kryesor kur krijoni hapa specifikë të menaxhimit të fluksit të parasë është koha.

1. Faza aktuale e planifikimit shprehet në përgatitjen e një kalendar pagese me ndarje të detyrueshme sipas ditës. Ky dokument dallohet nga shkalla maksimale e përpunimit dhe detajimit të hyrjeve (daljeve) të pritshme të fondeve.

2. Faza mujore e planifikimit formohet në bazë të buxhetit vjetor. Plani është përpunuar mjaft thellë, por jo në detaje.

3. Faza e planifikimit vjetor ndërtohet me saktësi deri në një muaj. Zakonisht përpilohet në bazë të një strategjie investimi afatgjatë. Gjatë formimit të këtij plani, është e domosdoshme të merret parasysh dinamika e treguesve kryesorë makroekonomikë. Ka një nivel mesatar përpunimi dhe detajesh.

4. Faza e planifikimit afatgjatë është 3–5 vjet. Ai bazohet në qëllimet dhe objektivat kryesore të investimit. Detajet janë të rralla.

Qëllimi i gjenerimit të të gjitha dokumenteve të mësipërme është modelimi i gjendjes së parave të gatshme sa më saktë që të jetë e mundur në fund të një periudhe të caktuar. Bazuar në llogaritjet e tilla, me një shkallë të lartë probabiliteti mund të supozohet nëse investitori do të ketë fonde të mjaftueshme për të zbatuar projektet ekzistuese të investimeve.

Fluksi neto i parasë është një nga treguesit kryesorë të performancës së biznesit, i krijuar për t'iu përgjigjur pyetjes së menaxhimit "Ku janë paratë?" Lexoni se cili është ky tregues, nga cilat përbërës është formuar dhe si ta llogaritni atë. Dhe gjithashtu shihni një shembull të llogaritjes së fluksit neto të parasë.

Për çfarë flet ky artikull?:

Çfarë është fluksi neto i parasë

Fluksi neto i parasë (NCF) është rezultat i përmbledhjes së të gjitha hyrjeve dhe daljeve të parasë (minus) për një projekt në intervale kohore, zakonisht muaj ose vite. Treguesi përdoret për të llogaritur efikasitetin ekonomik të një projekti investimi, si dhe për përgatitja e një pasqyre të rrjedhës së parasë së kompanisë për periudhën e kaluar.

Hyrja dhe dalja e kapitalit - kjo është marrja dhe shlyerja e huave dhe huamarrjeve, pagesa e dividentëve për aksionarët - nuk përdoren në llogaritjen e NPV për një projekt investimi, sepse përndryshe fotografia e atraktivitetit të investimit të projektit do të jetë i shtrembëruar.

Formula neto e rrjedhës së parasë

Para se të flasim për mënyrën e gjetjes së fluksit neto të parasë, le të shohim se nga çfarë përbëhet. NPV përfshin:

1. Fluksi i Parasë Operative (OCF).
2. Rrjedha e parasë nga aktivitetet financuese (FCF).
3. Rrjedha e parasë nga aktivitetet investuese (ICF).

Prandaj, fluksi neto i parasë përcaktohet nga formula:

ku i është një interval kohor, zakonisht një muaj ose një vit

Ndarja e fluksit të parasë në operative, financiare dhe investuese ka një kuptim të rëndësishëm. Pasi të keni marrë rezultatin e përgjithshëm në formën e fluksit të parasë, do ta keni të vështirë të përgjigjeni se cili nga aktivitetet e kompanisë pati një efekt pozitiv (ose negativ) në ndryshimin e fluksit të parasë.

A janë operacionet joprofitabile? Apo ky nivel i lartë i borxhit ka një efekt negativ në formën e shumave të mëdha të pagesave të interesit? Apo ka investuar kompania në një projekt të ri apo ka blerë pajisje të reja gjatë periudhës së raportimit? Duke e ndarë fluksin tuaj të parasë në përbërësit e tij, ju do të shihni qartë të gjitha tendencat në biznesin tuaj dhe do të nxirrni përfundimet e duhura.

Le të përfytyrojmë flukset monetare që i përkasin secilit komponent.

Vizatim. Përbërësit e fluksit neto të parasë

Në varësi të situatës specifike, të njëjtat flukse monetare mund të lidhen me lloje të ndryshme aktivitetesh. Për shembull, interesi për një kredi mund të jetë njëkohësisht një aktivitet financiar, nëse kredia merret për të financuar një biznes në vazhdim, dhe një aktivitet investimi, nëse kredia shpenzohet vetëm në një linjë të re biznesi. Pagesat e lizingut mund të jenë gjithashtu ose një fluks monetar operativ ose një fluks monetar financiar ose investimi.

Përdoruesit e informacionit të fluksit neto të parasë

Kompania ofron informacion në lidhje me fluksin neto të parasë në pasqyrën e rrjedhës së parasë (pasqyra e rrjedhës së parasë). I përket raporteve të rregulluara, sepse rëndësia e tij është e vështirë të mbivlerësohet. Pasqyra e fluksit të parasë mbledh të gjithë informacionin në lidhje me ndryshimet në paratë e një kompanie gjatë periudhës raportuese.

Për menaxhimin e kompanisë, fluksi neto i parasë është mjet për menaxhimin e likuiditetit të kompanisë . Kjo do të thotë, bazuar në të dhënat e pasqyrës së fluksit të parasë, menaxherët mund të vlerësojnë nëse kompania do të jetë në gjendje të paguajë llogaritë e pagueshme, nëse do të ketë fonde të mjaftueshme për të investuar në projekte të reja, ose, përkundrazi, është e nevojshme të kërkohet mënyra për financimin e jashtëm të aktiviteteve.

Pasqyra e fluksit të parasë u ofron kreditorëve dhe investitorëve një bazë për marrjen e vendimeve për investime, duke treguar se sa mirë një kompani mund të menaxhojë paratë, nëse do të paguajë dividentë, etj.

Metodat për llogaritjen e fluksit neto të parasë

Për të llogaritur fluksin neto të parasë dhe për të plotësuar pasqyrën e fluksit monetar, mund të përdorni metodën direkte ose indirekte. Zgjedhja e metodës së llogaritjes që ju përshtatet varet nga kontabiliteti aktual në kompaninë tuaj, nga plotësia e të dhënave fillestare për të ardhurat dhe shpenzimet dhe natyrisht nga qëllimet tuaja.

Metoda e drejtpërdrejtë

Metoda bazohet në përdorimin e drejtpërdrejtë të të dhënave të llogarisë së parave të kompanisë. Për ta përdorur atë, është e nevojshme të kryhen masa përgatitore, domethënë të krijohet një sistem analisti kontabël për llogaritë "bankë" dhe "cash".

1. Plotësoni udhëzuesin e aktivitetit. Sillni aktivitete operative, aktivitete financuese, aktivitete investuese.
2. Plotësoni drejtorinë e artikujve të fluksit të parave, duke shtuar të gjithë artikujt që duhet të llogaritni.
3. Cakto çdo fluks monetar për një lloj aktiviteti, një zë hyrjeje monetare ose një zë daljeje monetare.

Si rezultat, në fund të periudhës raportuese, ju do të merrni fluksin neto monetar, të paraqitur në formën e një pasqyre të fluksit të parasë duke përdorur metodën direkte.

Do të duket siç tregohet në tabelën 1.

Tabela 1. Shembull i SHAKTËSISË (fragment)

Përparësitë e kësaj metode janë:

• aftësia për të treguar burimet e hyrjeve dhe daljeve të parasë, për të kryer analiza për palët, kontratat, artikujt, etj.;
• lidhje direkte me buxhetin e fluksit të parasë dhe analiza e lehtë plan-faktuale;
• lehtësia e ndërtimit të një kalendar pagese bazuar në të dhëna.

Metoda e drejtpërdrejtë ka gjithashtu disavantazhe, ato janë si më poshtë:

• intensiteti i punës. Nëse kompania përdor metodën e drejtpërdrejtë të kontabilitetit për DDS, atëherë interpretuesit lokalë duhet të plotësojnë të paktën dy analitikë shtesë për secilën lëvizje. Për vëllime të mëdha, kjo është një sasi katastrofike e orëve të punës;
• Bazuar në pasqyrën e fluksit monetar të gjeneruar me metodën direkte, është e pamundur të përcaktohet marrëdhënia midis rezultatit financiar dhe ndryshimeve në vëllimin e fondeve.

Metoda indirekte

Metoda indirekte konsiderohet më e thjeshtë për llogaritjen e fluksit neto të parasë, megjithëse standardet ndërkombëtare të raportimit rekomandojnë përdorimin e metodës direkte. Për të llogaritur NPV duke përdorur metodën indirekte, ju duhet vetëm të keni të dhëna të detajuara mbi përllogaritjen e të ardhurave dhe shpenzimeve të kompanisë për periudhën raportuese.

Ju duhet të veproni sipas algoritmit:

1. Merrni pasqyrën e pozicionit financiar të kompanisë dhe pasqyrën e të ardhurave gjithëpërfshirëse për periudhën.
2. Krijoni strukturën e ODDS, për shembull, në Excel, siç tregohet në Tabelën 2.

Tabela 2

1. Plotësoni raportin në mënyrë sekuenciale, duke zbritur (shtuar) transaksionet pa para nga aktivitetet operative nga shuma e rezultatit financiar neto.

Operacione të tilla përfshijnë:

• zhvlerësimi i aktiveve fikse dhe aktiveve jo-materiale;
• të ardhura/humbje nga nxjerrja jashtë përdorimit e aktiveve fikse dhe aktiveve jomateriale;
• të ardhura/humbje nga rivlerësimi i aktiveve fikse dhe aktiveve jo-materiale;
• shpenzimet e tatimit mbi të ardhurat;
• të ardhura/humbje nga rivlerësimi i monedhës;
• krijimi / shlyerja e rezervave;
• shlyerja e borxheve të këqija.

Si rezultat, ju do të merrni fluks monetar neto nga aktivitetet operative.

1. Më pas, futni në tabelë flukset monetare pozitive dhe negative nga aktivitetet financiare, si p.sh.

• marrja e kredive;
• shlyerja e kredisë;
• detyrimet e qirasë financiare;
• kontributet në kapitalin aksionar.

Rezultati do të jetë fluksi neto i parasë nga aktivitetet financiare.

1. Së fundi, futni të gjitha transaksionet në para të një natyre investimi, si p.sh.

• blerja e aktiveve fikse, aktiveve jo-materiale, aktiveve financiare afatgjata;
• shitja e aktiveve afatgjata;
• marrjen e dividentëve;
• kreditë e dhëna dhe interesat mbi to.

Kështu, ju do të formoni një marzh fitimi neto nga aktivitetet e investimit.

1. Hapi i fundit do të jetë përmbledhja e flukseve monetare dhe marrja e një treguesi të llogaritur me metodën indirekte.

Përparësitë e përdorimit të metodës indirekte përfshijnë:

1. Mbushje e shpejtë dhe e lehtë e ODDS.
2. Aftësia për të parë qartë burimet e gjenerimit të fluksit të parasë dhe për të identifikuar rezervat për optimizimin e saj.

Disavantazhet e metodës indirekte:

1. Bazuar në të, është e pamundur të krijohet një buxhet i rrjedhës së parasë.
2. Do të jetë e vështirë për një jofinancier ta kuptojë dhe analizojë.

Kur përdorni metoda direkte dhe indirekte, është e nevojshme të kontrolloni ndryshimin e fondeve për periudhën. Kontrolloni se me çfarë është e barabartë fluksi neto i parasë, a është e vërtetë barazia?

NDP = DS fund.p - DS start.p

Nëse po, atëherë e keni plotësuar saktë SHIFT.

Shembull i llogaritjes së fluksit neto të parasë

Fluksi neto i parasë përdoret jo vetëm për pasqyrën e flukseve monetare për periudhën e kaluar. Është një parametër kyç i planifikimit të investimeve. Në bazë të këtij treguesi llogariten të gjithë indekset dhe parametrat e investimeve. Le të shohim një shembull se si të formojmë NPV-në e një projekti investimi dhe të shmangim gabimet e zakonshme.

Një kompani që operon në tregun e shitjes me shumicë të pajisjeve mobile dixhitale po shqyrton një projekt investimi për të hapur një rrjet pikash shitjeje me pakicë në Moskë dhe Shën Petersburg. Projekti ka një periudhë vlefshmërie të dobishme dhe rregullatore prej 3 vjetësh (strategjia e kompanisë më pas mund të ndryshohet).

Në fazën e parë pritet të blihen pajisje (rafte, ndriçim banak, pajisje tregtimi etj.) për 20,000 dollarë, instalimi dhe vënia në punë e kësaj pajisjeje do të arrijë në 3,000 dollarë dhe 900 dollarë të tjera duhet të investohen brenda një viti. Të ardhurat totale të kompanisë në fund të vitit të parë të projektit pritet të jenë 120,000 dollarë, nga të cilat vetë projekti duhet të sjellë 40,000 dollarë Flukset monetare të pritshme operative në fund të vitit, 6,000 dollarë, të shprehura në çmimet e investimeve të vitit fillestar mund të vlerësohen nga tabela 3 më poshtë (vlera e likuidimit të pajisjes nuk merret parasysh).

Tabela 3. Flukset e pritshme të parasë operative të projektit

Kompania kryen investime fillestare duke përdorur 40% kapital të huazuar me 14%, kredia duhet të shlyhet në 3 vjet (metoda e shlyerjes së kapitalit të huazuar është anuiteti). Kompania ka kryer më parë kosto të kërkimit të tregut prej 5,000 dollarë.

Ne do të gjenerojmë fluks parash neto për projektin. Për ta bërë këtë, së pari do të kuptojmë se cilat pagesa do të përfshijmë në llogaritje dhe cilat jo.

Kostot e blerjes së pajisjeve, instalimit dhe vënies në punë të tyre përfshihen në NPV. Këto janë flukse monetare të investimeve. Në këtë rast, kostot fillestare duhet të reduktohen me pjesën e financimit nga burime të jashtme në masën 40%.

Kostot fillestare do të jenë: (20,000+3,000) *0,6 = 13,800 dollarë

Të ardhurat e projektit, kostot variabile dhe kostot fikse përfshihen gjithashtu në NPV. Këto janë flukse monetare operative. Amortizimi duhet të ndahet nga kostot fikse dhe të përjashtohet nga NPV. Amortizimi është një transaksion pa para në dorë.

Por amortizimi duhet të merret parasysh gjatë llogaritjes së taksave të parashikuara mbi të ardhurat, të cilat duhet të përfshihen në flukset monetare operative.

Marrja dhe shlyerja e një kredie nuk duhet të merren parasysh në fluksin neto të parasë, pasi ky është një hyrje dhe dalje e kapitalit, dhe interesi për përdorimin e një kredie duhet të jetë. Këto do të lidhen me fluksin e parave financiare.

Kostot e hulumtimit të marketingut, si të gjitha kostot e tjera të bëra më parë (kostot e fundosura), nuk duhet të merren parasysh në NPV për projektin. Kriteri - megjithëse këto flukse janë të lidhura me flukset e pritshme për projektin, ato nuk mund të fitohen para.

Dividentët e pagueshëm dhe flukset e tjera monetare të përgjithshme të biznesit (të tilla si huatë, emetimet e obligacioneve, blerjet e aktiveve financiare) nuk merren parasysh në NPV, pasi kjo bie ndesh me rregullin e "relevancës".

Në vitin e fundit të projektit, duhet të përfshini vlerën përfundimtare të aktiveve fikse sepse do të keni mundësinë t'i shisni aktivet fikse në tregun e lirë nëse ato nuk janë më të nevojshme.

Vlera përfundimtare e aktiveve fikse llogaritet duke përdorur formulën:

Së pari - ∑Pam = 20,000 + 900 - (7,400 + 8,500 + 3,000) = 2,000 dollarë

NPV përfundimtare për projektin e investimit është formuar në Tabelën 4.

Tabela 4. NPV përfundimtare për projektin

Si përfundim, vërejmë se menaxhimi i fluksit neto të parasë është detyra e dytë më e rëndësishme për një financier pas menaxhimit të përfitimit. Kuptoni mekanizmat për formimin e NPV në kompaninë tuaj dhe merrni një mjet efektiv për të ndikuar në ofertën e parasë në qarkullim, dhe në të njëjtën kohë do të gjeni përgjigjen për një pyetje kaq të rëndësishme nga menaxheri, "Ku janë paratë?"

Efektiviteti i projektit të investimit vlerësohet gjatë periudhës së llogaritjes, duke mbuluar intervalin kohor nga fillimi i projektit të investimit deri në përfundimin e tij. Periudha e faturimit ndahet në hapat e llogaritjes, d.m.th. periudha kohore brenda të cilave të dhënat grumbullohen për të llogaritur efikasitetin (muaj, tremujor, vit).

Projekti, si çdo transaksion financiar, d.m.th. një operacion i lidhur me gjenerimin e të ardhurave dhe (ose) kryerjen e shpenzimeve gjeneron flukse monetare (flukse të parave reale).

Rrjedha e parasë (CF) e një projekti investimi është marrja e parave të gatshme dhe ekuivalentët e saj, si dhe pagesat gjatë zbatimit të projektit, të përcaktuara për të gjithë periudhën e faturimit.

Në çdo hap, vlera e fluksit të parasë karakterizohet nga:

• - flukse hyrëse (në fluks monetar, CF +), e barabartë me shumën e arkëtimeve të parasë (ose rezultatet në terma të vlerës) në këtë hap;
• - dalje (flukse monetare jashtë, CF -), e barabartë me pagesat në këtë hap;
• - bilanci (balanca aktive, efekti), i barabartë me diferencën midis hyrjes dhe daljes, i quajtur edhe fluksi neto i parasë (NCF).

Rrjedha totale (totali) e parasë formohet nga flukset monetare nga llojet individuale të aktiviteteve:

• - flukset monetare nga aktivitetet investuese;
• - flukset monetare nga aktivitetet operative;
• - flukset monetare nga aktivitetet financiare.

Komponentët e flukseve monetare përbëhen nga hyrjet dhe daljet e mëposhtme:

• 1) Për rrjedhën e parasë nga aktivitetet investuese:
  • - daljet përfshijnë investimet kapitale, kostot e komisionimit, kostot e likuidimit në fund të projektit, kostot e rritjes së kapitalit qarkullues dhe fondet e investuara në fonde shtesë;
  • - flukset hyrëse përfshijnë shitjen e aktiveve (mundësisht të kushtëzuara) gjatë dhe në fund të projektit, të ardhura për shkak të uljes së kapitalit qarkullues.
• 2) Për rrjedhën e parasë nga aktivitetet operative:
  • - flukset hyrëse përfshijnë të ardhurat nga shitjet, si dhe të ardhura të tjera dhe jo operative, duke përfshirë të ardhurat nga fondet e investuara në fonde shtesë;
  • - tek daljet - kostot e prodhimit, taksat.

Aktivitetet financiare përfshijnë transaksione me fonde të jashtme të projektit investues, d.m.th. që vijnë jo nëpërmjet zbatimit të projektit. Ato përbëhen nga kapitali i vet (aksionar) i kompanisë dhe fondet e marra hua.

• 3) Për rrjedhën e parasë nga aktivitetet financiare:
  • - flukset hyrëse përfshijnë investime të kapitalit të vet (aksionar) dhe fondeve të huazuara: subvencione dhe subvencione, fonde të marra hua, duke përfshirë emetimin e letrave me vlerë të borxhit të ndërmarrjes;
  • - në dalje - kostot e shlyerjes dhe shërbimit të huave dhe letrave me vlerë të borxhit të lëshuara nga ndërmarrja (të plota, pavarësisht nëse ato janë përfshirë në hyrje ose në fonde shtesë), si dhe, nëse është e nevojshme, për pagesën e dividentëve në aksionet e ndërmarrjes.

Flukset e parasë nga aktivitetet financiare merren parasysh, si rregull, vetëm në fazën e vlerësimit të efektivitetit të pjesëmarrjes në projekt. Informacioni përkatës zhvillohet dhe paraqitet në materialet e projektit në lidhje me zhvillimin e një skeme financimi të projektit.

Flukset monetare mund të shprehen në çmime korrente, të parashikuara ose të defluara, në varësi të çmimeve në të cilat shprehen hyrjet dhe daljet e tyre në çdo hap.

Çmimet aktuale janë ato që përfshihen në projekt pa marrë parasysh inflacionin.

Çmimet e parashikuara janë ato të pritura (duke marrë parasysh inflacionin) në hapat e ardhshëm të llogaritjes.

Të defluara janë çmimet e parashikuara që reduktohen në nivelin e çmimeve në një moment të caktuar kohor duke i pjesëtuar me indeksin e përgjithshëm themelor të inflacionit.

Flukset e parasë mund të shprehen në monedha të ndryshme. Rekomandohet që flukset monetare të llogariten në monedhat në të cilat kryhen arkëtimet dhe pagesat, më pas të normalizohen në një monedhë të vetme që rezulton dhe më pas të deflatohen duke përdorur një indeks standard të inflacionit që korrespondon me atë monedhë.

Së bashku me fluksin e parasë, gjatë vlerësimit të një projekti investimi, përdoret gjithashtu fluksi i akumuluar i parasë - një fluks, karakteristikat e të cilit përcaktohen në mënyrë kumulative nga fluksi për këtë dhe të gjithë hapat e mëparshëm).

Gjatë llogaritjes së treguesve të performancës, zakonisht përdoren vlerat e zbritura të rrjedhës së parasë. Zbritja e flukseve monetare është zvogëlimi i vlerave të tyre në kohë të ndryshme (në lidhje me hapat e ndryshëm të llogaritjes) në vlerën e tyre në një moment të caktuar kohor, i cili quhet momenti i uljes. Zbritja zbatohet për flukset monetare të shprehura në çmime aktuale ose të defluara dhe në një monedhë të vetme.

Rrjedha e parasë nga aktivitetet investuese.

Fluksi i mjeteve monetare nga aktivitetet e investimit përfshin si dalje, para së gjithash, kostot e krijimit dhe vënies në punë të aktiveve të reja fikse dhe likuidimin, zëvendësimin ose kompensimin e aktiveve fikse ekzistuese që dalin në pension, të shpërndara në hapat e periudhës së llogaritjes. Këtu përfshihen edhe kostot jo të kapitalizuara (për shembull, pagesa e taksës për një parcelë toke të përdorur gjatë ndërtimit; kostot për ndërtimin e objekteve të infrastrukturës së jashtme, etj.). Për më tepër, ndryshimet në kapitalin qarkullues përfshihen në fluksin e parasë nga aktivitetet investuese (një rritje konsiderohet një dalje e fondeve, një rënie konsiderohet një hyrje). Dalja përfshin edhe fondet e veta të investuara në depozitë, si dhe kostot e blerjes së letrave me vlerë të subjekteve të tjera të biznesit që synojnë financimin e këtij projekti investues.

Si hyrje, fluksi i parasë nga aktivitetet investuese përfshin të ardhurat nga shitja e aktiveve të nxjerra jashtë përdorimit.

Informacioni mbi kostot e investimit duhet të përfshijë informacion të klasifikuar sipas llojit të kostos.

Vlerësimet e kostos për blerjen e llojeve të caktuara të aktiveve fikse mund të bëhen gjithashtu në bazë të rezultateve të vlerësimit të pasurisë përkatëse. Shpërndarja e kostove të investimit gjatë periudhës së ndërtimit duhet të lidhet me orarin e ndërtimit.

Rrjedha e parasë nga aktivitetet operative.

Rezultati kryesor i aktiviteteve operative është marrja e një fitimi nga fondet e investuara. Prandaj, flukset monetare marrin parasysh të gjitha llojet e të ardhurave dhe shpenzimeve që lidhen me prodhimin e produkteve, dhe taksat e paguara mbi këto të ardhura. Në veçanti, ai merr parasysh hyrjet e fondeve përmes dhënies me qira të pronës së vet, investimit të fondeve të veta në depozitë dhe të ardhurave nga letrat me vlerë të subjekteve të tjera afariste.

Sa më poshtë merren parasysh si hyrje të fondeve kur gjenerohen flukse monetare nga aktivitetet operative:

Vëllimet e prodhimit dhe shitjeve të produkteve dhe të ardhura të tjera. Rekomandohet të tregohen vëllimet e prodhimit në terma fizikë dhe vlera. Burimi i informacionit janë materialet e para-projektimit dhe projektimit, si dhe studimet e tregjeve ruse dhe të huaja.

Informacioni fillestar për përcaktimin e të ardhurave nga shitja e produkteve specifikohet në hapat e llogaritjes për çdo lloj produkti, veçmas për shitjet në tregjet e brendshme dhe të jashtme.

Përveç të ardhurave nga shitjet, është e nevojshme të merren parasysh hyrjet dhe daljet e të ardhurave reale të parave dhe shpenzimet nga operacionet jo-shitëse që nuk lidhen drejtpërdrejt me prodhimin e produkteve, të cilat përfshijnë:

• - të ardhura nga dhënia me qira e pronës ose dhënia me qira (nëse ky operacion nuk është aktiviteti kryesor);
• - pranimi i fondeve me mbylljen e llogarive të depozitave (hapja e të cilave është parashikuar nga projekti) dhe për letrat me vlerë të blera të subjekteve të tjera afariste;
• - shlyerja e kredive të dhëna për pjesëmarrësit e tjerë.

Sa më poshtë merren parasysh si dalje të fondeve kur gjenerohen flukse monetare nga aktivitetet operative:

Kostot e prodhimit dhe shitjes së produkteve. Burimi i informacionit janë materialet e para-projektimit dhe projektimit. Për çdo lloj burimi kryesor të konsumuar gjatë zbatimit të projektit, çmimet duhet të justifikohen (çmimet e tregut, të rënë dakord ndërmjet pjesëmarrësve të projektit, ose të tjerë). Nëse është e nevojshme, duhet të merret parasysh ndikimi i projektit në kërkesën e përgjithshme për atë lloj burimi (dhe për rrjedhojë në çmimin e tij) në tregun përkatës. Rekomandohet të tregohen të gjithë treguesit që theksojnë TVSH-në, si dhe taksat dhe tarifat e tjera të përfshira në çmim.

Nëse një ndërmarrje kryen disa lloje aktivitetesh për të cilat vendosen norma të ndryshme tatimore (në veçanti, tatimi mbi të ardhurat), të ardhurat dhe shpenzimet për secilin prej këtyre llojeve të aktiviteteve përcaktohen veçmas.

Shpenzimet korrente që në momentin e zbatimit nuk mund t'i atribuohen kostos dhe as të përfshihen në investime kapitale (shpenzimet për riparimin e aktiveve fikse, për zhvillimin e prodhimit, qiranë e paguar paraprakisht, etj.) duhet të pasqyrohen në llogaritjet e fluksit të parasë në atë hap ku prodhohen. Megjithatë, në kontabilitet ato pasqyrohen në zërin e bilancit "shpenzime të shtyra" dhe shpërndahen në koston e prodhimit në periudhën pasuese. Procedura për një shpërndarje të tillë përcaktohet nga politika kontabël e ndërmarrjes dhe duhet të specifikohet në informacionin burimor

Rrjedha e parasë nga aktivitetet financiare.

Flukset monetare nga aktivitetet financiare formohen kryesisht gjatë zhvillimit të një skeme financimi dhe në procesin e llogaritjes së efektivitetit të projektit. Prandaj, informacioni fillestar është i kufizuar në informacionin për burimet e financimit: vëllimin e kapitalit të vet, subvencionet dhe subvencionet, si dhe kushtet për tërheqjen e fondeve të huazuara (vëllimi, afati, kushtet e marrjes, kthimit dhe shërbimit). Shpërndarja e hapave mund të jetë indikative në natyrë.

Formulari për llogaritjen e fluksit total të parasë në rastin e përgjithshëm është paraqitur në tabelë. 4.1. Rekomandohet të përcaktohen veçmas shumat e arkëtimeve dhe pagesave të parave të gatshme në lidhje me aktivitetet financiare për pagesat në monedha ruse dhe të huaja.

Tabela 4.1

Llogaritja e fluksit total të parasë

Gjatë funksionimit të një ndërmarrje ose gjatë zbatimit të projekteve, krijohen flukse monetare hyrëse dhe dalëse. Fokusi i tyre dhe mbizotërimi i disave ndaj të tjerëve tregon se sa i suksesshëm është projekti dhe çfarë të pritet prej tij në të ardhmen. Le të shqyrtojmë se si formohet fluksi i parasë nga aktivitetet investuese të një kompanie dhe sa i rëndësishëm është ai në aktivitetet e saj.

Rrjedha monetare e investimeve midis flukseve të tjera monetare

Gjatë kryerjes së një vlerësimi dhe analize paraprake të një projekti investimi, kushti më i rëndësishëm është llogaritja e flukseve të pritshme të parasë (fluksi i parasë, ose fluksi i parasë). Çdo hap i llogaritjes gjatë një periudhe të caktuar kohore karakterizohet nga treguesit e mëposhtëm të rrjedhës së cache:

• pranimet e fondeve (hyrjet);
• shpenzimet në formën e pagesave;
• diferenca ndërmjet të ardhurave dhe shpenzimeve (bilanci, bilanci).

Fluksi i parasë së një projekti investimi konsiderohet si një tregues përmbledhës i flukseve të krijuara nga lloje të ndryshme aktivitetesh:

• Salla operative (e brendshme, kryesore). Ndikon në sferën e prodhimit (blerja e materialeve të nevojshme, pjesëve, lëndëve të para, sigurimi i energjisë, pagesa e punëtorëve, transferimi i taksave, shitja e produktit të prodhuar).
• Financiare. Baza këtu është puna me financat e jashtme. Bëhet fjalë për emetimin, shitblerjen e letrave me vlerë, pagesën e dividentëve, tërheqjen e granteve, kreditë, subvencionet etj.
• Investimi. Në këtë drejtim po punohet me asete (blerja, modernizimi, zgjerimi dhe shitja e tyre).

Pa informacion të plotë në lidhje me lëvizjen e pritshme të flukseve monetare, është e pamundur të llogaritet saktë vlera e skontuar e një projekti investimi, dhe pa një analizë të tillë nuk është e këshillueshme të investohet në ndërmarrjen e propozuar.

Si formohet fluksi financiar i investimeve?

Rrjedha e parasë së investimeve shpesh ka një tregues negativ, pasi përmban kryesisht kostot e zbatimit të nismës, si dhe zgjerimin dhe modernizimin e saj gjatë zbatimit. Zakonisht mbulohet nga të ardhurat e marra nga aktiviteti kryesor i ndërmarrjes (shitja e mallrave ose e shërbimeve).

Daljet përbëhen nga zërat e mëposhtëm:

• investime kapitale (punë kërkimore, zhvillimore dhe ndërtimore);
• blerja dhe instalimi i pajisjeve të nevojshme;
• blerja e aktiveve jo-materiale (të drejtat e autorit, licencat, lejet, të drejtat për të përdorur diçka, për shembull, një parcelë toke);
• punimet e komisionimit;
• shpenzimet për kryerjen e punëve për likuidimin e objektit (masa mjedisore, bonifikimi etj.);
• shpenzimet që synojnë rritjen e kapitalit qarkullues.

Gjithashtu në dalje përfshihen edhe një sërë shpenzimesh të pakapitalizuara (kosto për objektet e infrastrukturës së jashtme, taksat mbi truallin e përdorur për projektin). Nëse flasim për ndërtim kapital, atëherë investimet investuese duhet të jenë gjithmonë të lidhura me orarin e ndërtimit. Kostot e investimit klasifikohen sipas llojit të shpenzimit.

Degët karakteristike të këtij drejtimi përbëhen nga:

1. Të ardhurat e marra nga shitja e aseteve të ndërmarrjes (pajisjet e tepërta ose lëndët e para, ndërtesat ose lokalet e papërdorura) më së shpeshti shiten pas mbylljes së projektit, megjithëse kjo ndodh shpesh gjatë zbatimit të tij. Në veçanti, nëse një pjesë e pajisjes nuk përdoret më në procesin e prodhimit, atëherë ajo mund të shitet, e njëjta gjë mund të thuhet për prodhimin e tepërt dhe hapësirën ndihmëse.
2. Fondet e marra nga shitja e aktiveve jomateriale (të drejtat e autorit, pronësia intelektuale). Transaksione të tilla ndodhin rrallë, por çojnë në hyrje të konsiderueshme të fondeve.
3. Të ardhurat si rezultat i uljes së kapitalit qarkullues.

Kjo mund të përfshijë gjithashtu të ardhurat jo-operative të kompanisë. Për shembull, një kompani depozitoi para të papërdorura përkohësisht në një llogari depozite bankare. Në këtë rast, interesi i depozitës i përket specifikisht sferës monetare të investimit, ndërsa kthimi i shumës së principalit të depozitës i përket sferës financiare.

Siç mund ta shihni edhe më sipër, flukset hyrëse dhe dalëse të parasë ndikohen nga dinamika e ndryshimeve në kapitalin qarkullues. Në thelbin e saj, shuma e kapitalit qarkullues neto është diferenca midis aktiveve dhe detyrimeve në para në momentin aktual. Gjatë kryerjes së llogaritjeve, kryesisht përdoren kriteret e mëposhtme:

1. detyrimet aktuale të standardizuara, të cilat përfshijnë llogaritë e pagueshme;
2. aktivet aktuale të normalizuara, duke përfshirë llogaritë e arkëtueshme, inventarët dhe punën në vazhdim.

Rrjedhimisht, me rastin e formimit të rezervave të lëndëve dhe lëndëve të para për nevojat e prodhimit, financat shpenzohen për këtë (ndodh dalje), duke rritur kështu kapitalin fiks. Nëse inventarët në sasi të tilla nuk nevojiten më, atëherë një pjesë e tyre shitet (ndodh një fluks) dhe kapitali qarkullues zvogëlohet.

Si llogaritet fluksi i parave të investimit?

Për të llogaritur flukset monetare nga aktivitetet investuese, ekspertët rekomandojnë përdorimin e një tabele të veçantë në të cilën shënohen kostot dhe të ardhurat për çdo hap me shenjën e duhur.

Kur përpiloni një tabelë informacioni, duhet të merrni parasysh nuancat e mëposhtme:

• E gjithë periudha e zbatimit të nismës është e ndarë në segmente (hapa), sipas të cilave vlerësohen treguesit ekonomikë dhe financiarë. Më shpesh, një periudhë e tillë merret si një vit kalendarik, megjithëse në përpjekjet afatshkurtra ose afatmesme hapi mund të jetë një çerek ose një muaj.
• Pozicionet e treguara në tabelë mund të detajohen në varësi të kushteve specifike.
• Kostot dhe të ardhurat tregohen në monedhën në të cilën janë bërë, me çmime korrente.
• Hapat e fundit karakterizohen nga fakti se ato duhet të marrin parasysh kostot e likuidimit të ndërmarrjes (masat mjedisore, çmontimi i pajisjeve).
• Këshillohet që të përcaktohet niveli i të ardhurave nga shitja e aktiveve fikse të mbetura gjatë likuidimit të projektit duke përdorur një vlerësim parashikimi, i cili mund të mos përkojë me vlerën e mbetur të pronës së specifikuar.

Në fakt, pa komponentin e investimit, zbatimi i projektit nuk është i mundur. Për të përfituar më pas të ardhura, fillimisht është e nevojshme financimi i blerjes ose marrjes me qira të një trualli ose ambientesh të përshtatshme, blerja e pajisjeve, transportit, makinerive, lëndëve të para, lejeve dhe licencave të kërkuara. Prandaj, kurba në grafik në fazën fillestare zbret ndjeshëm, dhe vetëm pas fillimit të prodhimit dhe ndërmarrjes duke arritur kapacitetin e saj të projektimit, të ardhurat fillojnë të mbulojnë gradualisht kostot.

Nëse projekti është afatgjatë, atëherë mund të bëhen investime në pjesë. Pas një investimi të madh fillestar, mund të ketë nevojë për modernizim ose ri-pajisje teknike për të zgjeruar gamën e produkteve, për të zëvendësuar pajisjet e dështuara, si dhe automjetet. Këtu specifikat e funksionimit të ndërmarrjes kanë një rëndësi të madhe. Nëse ka fonde në dispozicion, ato mund të investohen në letra me vlerë ose në kapitalin e autorizuar të subjekteve të tjera afariste (blerja e një aksioni ose e gjithë shoqërisë), si dhe mund t'i atribuohet një kredie një kompanie tjetër të aktiviteteve investuese.

Një investitor mund të investojë para në letrat me vlerë të një kompanie dhe të mos marrë pjesë në aktivitetet e saj, duke rënë dakord të marrë një shumë të rënë dakord të dividentëve çdo vit, në këtë rast të ardhurat e tij quhen të ardhura pasive. Nëse një investitor është në bordin e drejtorëve dhe merr pjesë në marrjen e vendimeve të rëndësishme që ndikojnë në masën e fitimit, atëherë të ardhurat e tij nga investimi bëhen aktive.

Llogaritja e vlerës aktuale bëhet vetëm në bazë të skontimit rrjedha e parasë ( para të gatshme rrjedhin) , që përgjithësisht kuptohet si qarkullimi i parasë në një drejtim ose lloj aktiviteti të caktuar, që ndodh vazhdimisht me kalimin e kohës. Është e këshillueshme që fluksi i parave të kuptohet si diferenca midis shumave të parave që hyjnë në llogarinë rrjedhëse të investitorit dhe arkën (flukset hyrëse të parave), dhe shumat që dalin nga llogaria rrjedhëse dhe nga arka (daljet e parave).

Rekomandohet të përcaktohen flukset monetare të sipërmarrësve individualë duke përdorur Ф(t), nëse i referohen një pike në kohë t, ose përmes Ф(m), nëse kanë të bëjnë me m një hap në një kohë. Flukset monetare të projektit klasifikohen në varësi të aktiviteteve individuale:

Rrjedha e parasë nga aktivitetet investuese F I (t); flukset monetare nga aktivitetet operative F O (t) flukset monetare nga aktivitetet financuese F F (t) Brenda secilit prej këtyre tre aktiviteteve, gjatë çdo m Periudha e llogaritjes (hapi) muaji, tremujori, viti, fluksi i parasë karakterizohet nga:

A) prurje P (m) fondet e barabarta me shumën e arkëtimeve të parave në llogarinë rrjedhëse dhe në arkë (flukset hyrëse të parave përcaktohen nga rezultat zbatimi i IP në terma të vlerës në këtë hap);

b) dalje O(m) fonde të barabarta me pagesat në këtë hap;

V) ekuilibër (ekuilibër aktiv, efekt) e barabartë me diferencën midis hyrjes dhe daljes.

Për rrjedhjen e parasë nga aktivitetet investuese: Për të daljet përfshijnë investimet kapitale, kostot e komisionimit, kostot e likuidimit të projektit, rriten kapital qarkullues, mjete të investuara në fonde shtesë. Këtu përfshihen edhe kostot e pakapitalizuara (pagesa e taksës mbi truallin e përdorur për projektin, kostot e ndërtimit të objekteve të infrastrukturës së jashtme). Informacioni mbi kostot e investimit duhet të përfshijë informacion të klasifikuar sipas llojit të kostos. Shpërndarja e kostove të investimit gjatë periudhës së ndërtimit duhet të lidhet me orarin e ndërtimit;

TE degët shitja e aseteve gjatë dhe në fund të projektit (në këtë rast është e nevojshme të merret parasysh pagesa e taksave përkatëse, të cilat do të jenë dalje monetare), të ardhurat nga zvogëlohet kapital qarkullues.

Për rrjedhjen e parasë nga aktivitetet operative:

TE daljet përfshijnë kostot e prodhimit dhe taksat;

TE degët të ardhurat nga shitjet, të ardhurat e tjera dhe jo operative, duke përfshirë të ardhurat nga fondet e investuara në fonde shtesë.

TE aktivitetet financiare përfshijnë transaksionet me fonde e jashtme ndaj sipërmarrësit individual, pra mbërritja jo në kurriz të projektit. Ato përbëhen nga kapitali i vetë shoqërisë (kapitali aksionar për një shoqëri aksionare) dhe fondet e marra hua. Për rrjedhjen e parasë nga aktivitetet financiare:

TE daljet përfshijnë kostot e shlyerjes dhe shërbimit të huave dhe letrave me vlerë të borxhit të lëshuara nga ndërmarrja (të plota, pavarësisht nëse ato janë përfshirë në hyrje ose në fonde shtesë), si dhe, nëse është e nevojshme, pagesën e dividentëve në aksione;

TE degët investimet e kapitalit të vet dhe fondeve të huazuara (subvencione, subvencione, fonde të marra hua, duke përfshirë emetimin e detyrimeve të borxhit të vetë ndërmarrjes.

Rekomandohet llogaritja e flukseve monetare nga aktivitetet investuese, operative dhe financiare për çdo fazë të projektit investues duke përdorur tabela të veçanta.

Flukset monetare nga aktivitetet investuese llogariten duke u bazuar në Tabelën 1, ku shkronja "Z" tregohen daljet e parave (për blerjen e aktiveve dhe rriten kapitali qarkullues), llogaritet me shenjën minus dhe shkronja "P" hyrjet e parave (nga likuidimi i fondeve kapitale dhe zvogëlohet kapitali qarkullues i llogaritur me një shenjë plus:

Për të llogaritur flukset monetare nga aktivitetet investuese, është e rëndësishme t'i kushtohet vëmendje sa vijon: përbërësit kryesorë të kapitalit qarkullues janë: inventarët e lëndëve të para dhe produkteve të gatshme, llogaritë e arkëtueshme dhe llogaritë e pagueshme.

Rritja Kapitali qarkullues shoqërohet ose me një rritje të inventarëve dhe/ose llogarive të arkëtueshme (d.m.th., borxhet e klientëve ndaj kompanisë), ose me një ulje të llogarive të pagueshme (borxhet e ndërmarrjes ndaj furnitorëve të saj). Nga pikëpamja e flukseve të parave, një rritje në inventarët ose llogaritë e arkëtueshme do të thotë që kompania nuk ka marrë para të vërteta: produktet e gatshme dhe lëndët e para qëndrojnë në depo të pashitura, dhe blerësit e mallrave të kompanisë nuk kanë transferuar para për dorëzimin. produktet në kohë. Prandaj, këto shuma lidhen me daljet e parasë. Në mënyrë të ngjashme, nëse një ndërmarrje ka reduktuar llogaritë e pagueshme, domethënë ka shlyer një pjesë të borxheve të saj, atëherë këto shuma klasifikohen si dalje monetare.

Parashikimi është thelbi i çdo sistemi tregtar, kështu që ato që bëhen në mënyrë profesionale mund t'ju bëjnë jashtëzakonisht të pasur.

Flukset e parasë nga salla e operacionit aktivitetet janë llogaritur sipas tabelës 2.

Variablat kostot varen nga vëllimi i produkteve të prodhuara (kostot e lëndëve të para, puna, etj.), dhe të përhershme kostot nuk lidhen me vëllimin e prodhimit të mallrave dhe shërbimeve; ato janë të pranishme në çdo vëllim të prodhimit dhe mund të jenë në hapin zero të llogaritjes (qira, mirëmbajtje e stafit drejtues, etj.).

Kontabiliteti i veçantë i amortizimit për ndërtesat dhe pajisjet përcaktohet nga lidhja e tij me vlerën neto të likuidimit.

Kur merren parasysh shpenzimet e amortizimit, është e nevojshme t'i kushtohet vëmendje një pike themelore: merret parasysh gjatë vlerësimit të projekteve investuese flukset e parave(hyrjet dhe daljet e tyre) nuk janë identike me konceptet e të ardhurave dhe kostove. Zhvlerësimi i aktiveve dhe zhvlerësimi i aktiveve fikse zvogëlohet të ardhurat neto; llogaritja e zbritjeve të amortizimit është e nevojshme për të përcaktuar shumën e fitimit (rreshti 9) dhe për të llogaritur shumat e taksave (rreshti 10), por nuk përfshin transaksione për transferimin e parave nga një llogari rrjedhëse, prandaj zbritjet e amortizimit nuk duhet të merren parasysh gjatë llogaritjes flukset e parave. Kjo është arsyeja pse flukset hyrëse neto nga operacionet(rreshti 13) fitohet duke përmbledhur të ardhurat neto të parashikuara (rreshti 11) me tarifat e amortizimit (rreshti 7 plus rreshti 8).

Nga ana tjetër, blerja e aktiveve kapitale nuk është kosto prodhimi dhe nuk merret parasysh gjatë llogaritjes së fitimeve, por është një dalje parash dhe përfshihet në llogaritjen e flukseve monetare.

Gjatë llogaritjes së taksave, është e nevojshme të kihet parasysh se nëse humbjet tregohen në rreshtin (9), atëherë në rreshtin (10) tatimi merret parasysh me shenjën minus dhe shumën e saj. shtohet në masën e fitimit.

Vlera neto e shpëtimit(fluksi neto i parasë në fazën e likuidimit të objektit) përcaktohet bazuar në të dhënat e dhëna në Tabelën 3:

Vlera e tregut elementet e objektit vlerësohen nga drejtuesit e shoqërisë bazuar në ato ndryshime në situatën e tregut që priten në zonën ku ndodhet objekti i investimit (për shembull, një rritje e mprehtë e kërkesës për ndërtesa industriale, etj.). Llogaritjet duhet të kryhen edhe në çmimet nominale (të parashikuara), duke marrë parasysh inflacionin. Ne marrim artikullin "kosto" nga tabela 1 (këto të dhëna korrespondojnë me koston fillestare të aktiveve fikse në kohën e fillimit të projektit të investimit), dhe vlerat e amortizimit nga tabela 2. Vlera e mbetur përcaktohet si diferenca midis kostove fillestare (kostoja e blerjes së aktiveve reale) dhe amortizimit. “Kostot e shpërbërjes” janë vlerësime të parashikuara nga menaxherët e firmës.

Fitimet kapitale (rreshti 6) zbatohen vetëm për tokën dhe përkufizohen si diferenca midis vlerave të saj të tregut (rreshti 1) dhe vlerave të mbetura (rreshti 4) minus kostot e likuidimit. Kostot e amortizimit për tokën nuk ngarkohen. Të ardhurat (humbjet) operative lidhen me elementët e mbetur të kapitalit, që janë:

(rreshti 7) = (rreshti 1)[(rreshti 4)+(rreshti 5)]

Vlera neto e likuidimit të secilit artikull është diferenca midis vlerës së tij të tregut (rreshti 1) dhe shumës së tatimit të mbajtur në burim (rreshti 8). Në të njëjtën kohë, duhet të kujtojmë se nëse ka një vlerë negative (humbje) në rreshtin 7, atëherë në rreshtin 8 të ardhurat duhet të tregohen me shenjën "minus" dhe vlerën e saj. shtohet ndaj vlerës së tregut kur llogaritet vlera neto e likuidimit.

Le të transferojmë të dhënat nga tabela 3 në tabelën 1, duke pasur parasysh se për çdo element të fondeve kapitale në hapin e likuidimit, kostot do të jenë taksat dhe të ardhurat do të jenë vlera e tyre e tregut.

Bazuar në të dhënat në tabelat 1 dhe 2, mund të filloni të llogaritni vlerën aktuale neto të projektit.

Flukset e parasë nga financiare aktivitetet F3 Rekomandohet të llogaritet sipas tabelës 4:

Bilanci aktual i parave reale b(t) përcaktuar përmes B(t) sipas formulës: b(t)=B(t) B (t 1), ndërsa vlera fillestare e gjendjes së parave të akumuluara B (0) merret si e barabartë me vlerën e shumës në llogarinë rrjedhëse të pjesëmarrësit të projektit në momentin fillestar t = 0. Një kriter i domosdoshëm për marrjen e një vendimi investimi në këtë rast është vlera pozitive e bilancit të parave të akumuluara. B(t)në çdo fazë projekt investimi. Një bilanc negativ i parave të akumuluara tregon nevojën për të tërhequr shtesë të marra hua ose fondet e veta.

Kështu, duke përdorur tabelat (1) (4), duke përdorur metodologjinë për llogaritjen e treguesve të treguar në to, mund të gjeni vlerën aktuale neto të projektit dhe të përcaktoni fizibilitetin e investimit në të.