Práca na kurze v podnikovej ekonomike
„Externé a interné zdroje
financovanie činnosti spoločnosti“
St. Petersburg
Úvod. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3
KAPITOLA 1. Finančné zdroje podniku. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .4
KAPITOLA 2. Klasifikácia zdrojov financovania. . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
2.1. Interné zdroje financovania podniku. . . . . . . . . . . . . . . . osem
2.2. Externé zdroje financovania podniku. . . . . . . . . . . . . . . . . .12
KAPITOLA 3. Riadenie zdrojov financovania. . . . . . . . . . . . . . . . . . .šestnásť
3.1. Pomer vonkajších a vnútorných zdrojov
v kapitálovej štruktúre. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
3.2. Effect finančnú páku. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .19
Záver. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .22
Zoznam použitej literatúry. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .23
Dodatok. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
Úvod
Spoločnosť je samostatný technicko-ekonomický a sociálny komplex určený na vytváranie výhod užitočných pre spoločnosť s cieľom dosahovať zisk. Pri jej vzniku, ako aj v procese jej riadenia sa prijímajú rozhodnutia rôzne otázky, jedným z nich je financovanie podniku, teda zabezpečenie potrebných finančných prostriedkov na náklady na jeho realizáciu a rozvoj. Ekonomické subjekty získavajú tieto zdroje z rôznych zdrojov, bez ktorých nemôže existovať a fungovať žiadny podnik. A preto nie je nič prekvapujúce na tom, že problematika možných zdrojov financovania je dnes pre mnohé podnikateľské subjekty aktuálna a trápi mnohých podnikateľov.
Cieľom práce je študovať existujúce zdroje financií, ich úlohu v procese podnikania a jeho rozvoji.
Stanovenie priorít medzi zdrojmi financovania, výber najviac optimálne zdroje je dnes problémom mnohých organizácií. Preto sa tento príspevok bude zaoberať klasifikáciou zdrojov financovania činnosti podniku, koncepciou finančné zdroje, s týmito zdrojmi úzko súvisí, ako aj pomer v kapitálovej štruktúre vlastných a cudzích zdrojov, ktorý má významný vplyv na finančnú a ekonomickú činnosť podniku.
Zohľadnenie týchto aspektov umožní vyvodiť závery týkajúce sa danej témy.
KAPITOLA 1. Finančné zdroje podniku
Pojem finančné zdroje úzko súvisí s pojmom zdroje financovania činnosti hospodárskeho subjektu. Finančné zdroje podniku- je súbor vlastných prostriedkov a príjmov požičaných a vypožičaných prostriedkov určených na realizáciu finančné záväzky, financovanie bežných nákladov a nákladov spojených s expanziou kapitálu. Sú výsledkom vzájomného pôsobenia príjmu, výdaja a rozdeľovania finančných prostriedkov, ich akumulácie a použitia.
Finančné zdroje zohrávajú významnú úlohu v reprodukčnom procese a jeho regulácii, rozdeľovanie finančných prostriedkov v oblastiach ich použitia, stimulujú rozvoj ekonomická aktivita a zvýšiť jeho účinnosť, vám umožní ovládať finančný stav podnikateľský subjekt.
Všetky zdroje finančných zdrojov sú peňažný príjem a príjmy, ktoré má podnik alebo iný ekonomický subjekt v určitom období (alebo dátume) a ktoré smerujú k implementácii hotovostné náklady a odpočty potrebné pre priemyselný a sociálny rozvoj.
Vytvorené z rôzne zdroje finančné zdroje umožňujú podniku včas investovať do novej výroby, zabezpečiť v prípade potreby rozšírenie a technické dovybavenie existujúceho podniku, financovať Vedecký výskum, vývoj, ich implementácia atď.
Medzi hlavné oblasti použitia finančných prostriedkov podniku pri jeho činnosti patria:
Financovanie aktuálne potreby výrobný a obchodný proces zabezpečiť normálne fungovanie výrobná a obchodná činnosť podniku prostredníctvom plánovaného prideľovania finančných prostriedkov na hlavné výrobné, výrobné a pomocné procesy, zásobovanie, marketing a predaj výrobkov;
Financovanie administratívnych a organizačných opatrení na udržanie vysokej úrovne funkčnosti systému riadenia podniku prostredníctvom jeho reštrukturalizácie, prideľovania nových služieb alebo znižovania počtu administratívnych pracovníkov;
Investície do hlavnej výroby formou dlhodobých a krátkodobých investícií za účelom jej rozvoja (kompletná obnova a modernizácia proces produkcie), vytvorenie novej výroby alebo zníženie určitých nerentabilných oblastí;
Finančné investície - investovanie finančných prostriedkov na účely, ktoré prinášajú podniku vyšší výnos ako rozvoj vlastnej výroby: akvizícia cenných papierov a iných aktív v rôznych segmentoch finančného trhu, investície do overený kapitál iné podniky za účelom vytvárania príjmu a získania práv podieľať sa na riadení týchto podnikov, rizikového financovania, poskytovania pôžičiek iným spoločnostiam;
Vytváranie rezerv, ktoré vykonáva samotný podnik, ako aj špecializované poisťovne a štátne rezervné fondy na úkor štandardných zrážok na udržanie nepretržitého obehu finančných zdrojov, chráni podnik pred nepriaznivými zmenami trhových podmienok.
Finančné rezervy majú veľký význam pre zabezpečenie nepretržitého financovania výrobného procesu. V podmienkach trhu je ich úloha významná. Tieto rezervy sú schopné zabezpečiť nepretržitý obeh finančných prostriedkov v reprodukčnom procese aj v prípade obrovských strát alebo vzniku nepredvídaných udalostí. Podnik vytvára finančné rezervy na úkor vlastných zdrojov.
Finančná podpora reprodukčných nákladov môže byť realizovaná tromi formami: samofinancovaním, úverovaním a verejným financovaním.
Samofinancovanie je založené na použití vlastných finančných zdrojov podniku. V prípade nedostatku vlastných zdrojov môže buď znížiť niektoré svoje výdavky, alebo použiť prostriedky mobilizované na finančnom trhu na základe obchodov s cennými papiermi.
Pôžička je spôsob finančnej podpory reprodukčných nákladov, pri ktorom sú náklady kryté bankovým úverom poskytnutým na základe splátky, úhrady a urgencie.
Financovanie štátom sa uskutočňuje na neodvolateľnom základe na úkor rozpočtových a mimorozpočtové fondy. Takýmto financovaním štát účelovo prerozdeľuje finančné prostriedky medzi výrobu a nevýrobné oblasti, odvetvia hospodárstva atď. V praxi je možné aplikovať všetky formy nákladového financovania súčasne.
KAPITOLA 2. Klasifikácia zdrojov financovania
Finančné zdroje podniku sa premieňajú na kapitál prostredníctvom vhodných zdrojov finančných prostriedkov. Dnes sú známi rôzne klasifikácie.
Zdroje financovania možno podmienečne rozdeliť do troch skupín: použité, dostupné, potenciálne. Použité zdroje sú súborom takých zdrojov financovania činnosti podniku, ktoré už slúžia na tvorbu jeho kapitálu. Rozsah zdrojov, ktoré sú potenciálne reálne na použitie, sa nazývajú dostupné. Potenciálne zdroje sú tie, ktoré sa dajú teoreticky využiť na fungovanie obchodné podniky, v podmienkach dokonalejších finančno-úverových a právnych vzťahov.
Jedným z možných a najbežnejších zoskupení je rozdelenie zdrojov financií podľa času:
Zdroje krátkodobých finančných prostriedkov;
Zálohový kapitál (dlhodobý).
V literatúre sa tiež uvádza rozdelenie zdrojov financovania do nasledujúcich skupín:
Vlastné zdroje podnikov;
Vypožičané prostriedky;
Zapojené finančné prostriedky;
Rozpočtové prostriedky.
Hlavným delením zdrojov je však ich delenie na vonkajšie a vnútorné. V tejto verzii klasifikácie sú vlastné zdroje a rozpočtové prostriedky spojené do skupiny interných (vlastných) zdrojov financovania a cudzie zdroje sa chápu ako požičané a (alebo) požičané prostriedky.
Zásadný rozdiel medzi zdrojmi vlastných a cudzích zdrojov spočíva v právnom dôvode - v prípade likvidácie podniku majú jeho vlastníci právo na tú časť majetku podniku, ktorá im zostane po vysporiadaní s tretími osobami.
2.1. Interné zdroje financovania podniku
Hlavným zdrojom financovania činnosti podniku sú vlastné zdroje. Medzi interné zdroje patria:
Overený kapitál;
Finančné prostriedky nahromadené podnikom v priebehu jeho činností (rezervný kapitál, dodatočný kapitál, nerozdelený zisk);
Iné právne a jednotlivcov(účelové financovanie, charitatívne príspevky, dary atď.).
Vlastné imanie sa začína tvoriť v čase založenia podniku, kedy sa tvorí jeho základné imanie, to znamená súhrn v peňažnom vyjadrení vkladov (akcií, akcií v menovitej hodnote) zakladateľov (účastníkov) do majetku podniku. organizáciu pri svojom vzniku zabezpečovať činnosti v sumách určených zakladajúcimi dokumentmi. Tvorba základného imania je spojená s osobitosťami organizačných a právnych foriem podnikov: pre obchodné spoločnosti - ide o základné imanie, pre akciové spoločnosti - základné imanie, pre výrobné družstvá - akciový fond, pre jednotné podniky - schválený fond . V každom prípade je schválený kapitál počiatočným kapitálom potrebným na začatie činnosti podniku.
Zloženie používané organizáciou ekonomické zdroje rôzne. Špeciálny význam pre úspešná činnosť Organizácia má určitú zásobu zdrojov financovania.
Zdroje financovania sú finančné zdroje používané na nákup aktív a vykonávanie transakcií.
Zdroje financovania zahŕňajú krátkodobý a dlhodobý dlh, prioritné a kmeňové akcie (záväzok súvaha).
Analýza štruktúry súvahového pasíva charakterizujúca zdroje financovania ukazuje, že ich hlavnými druhmi sú: vlastné a cudzie zdroje.
Zdroje vlastných zdrojov sú:
Základné imanie (prostriedky z predaja akcií a akciových vkladov účastníkov - celková menovitá hodnota všetkých druhov akcií, t.j. základné imanie odráža výšku všetkých záväzkov spoločnosti voči investorom, keďže v prípade jej likvidácie resp. vystúpením účastníka z jeho akcionárov má investor právo len na náhradu jeho podielu v rámci zostatkového majetku podniku); tvorba základného imania môže byť sprevádzaná vytvorením dodatočného zdroja finančných prostriedkov - emisného ážia, ak sa pri prvej emisii akcie predávajú za cenu nad nominálnu hodnotu;
Rezervy naakumulované podnikom vrátane nerozdeleného zisku;
Mobilizácia domáceho majetku (prebieha investičná výstavba firma môže mať špecifické zdroje financovania, napríklad predaj časti obežný majetok);
Ostatné príspevky od právnických a fyzických osôb (účelové financovanie, dary, charitatívne príspevky atď.).
Hlavnými zdrojmi vypožičaných prostriedkov sú:
Bankové úvery;
Odklad platenia dane;
Požičané prostriedky od iných spoločností (pôžičky právnických osôb v rámci dlhových záväzkov – zmeniek);
Prostriedky z predaja dlhopisov (na meno aj na doručiteľa) a iných cenných papierov iným spoločnostiam;
Záväzky (komerčná pôžička);
Lízing (finančná transakcia za užívanie nehnuteľnosti prostredníctvom prenájmu).
Zásadný rozdiel medzi zdrojmi vlastných a cudzích zdrojov spočíva v zákonnom obsahu – pri likvidácii spoločnosti majú jej majitelia právo na tú časť majetku spoločnosti, ktorá im zostane po vysporiadaní s tretími osobami.
Podstata rozdielu medzi vlastnými a požičanými prostriedkami je v tom, že úrokové platby sú odpočítateľné pred zdanením, to znamená, že sú zahrnuté do nákladov, a dividendy z akcií vlastníkov sa odpočítavajú od zisku po úrokoch a zdanení.
V závislosti od dĺžky existencie sa majetok organizácie, ako aj zdroje finančných prostriedkov delí na krátkodobý (bežný) a dlhodobý. Krátkodobé zdroje zahŕňajú zdroje financovania priťahované na obdobie kratšie ako 1 rok. Dlhodobé zdroje sú vlastného imania a požičaný kapitál, priťahuje na obdobie dlhšie ako 1 rok.
Vlastný a cudzí kapitál sa vyznačuje pozitívnymi a negatívnymi vlastnosťami, ktoré ovplyvňujú činnosť podniku.
Vlastný kapitál sa vyznačuje týmito pozitívnymi vlastnosťami:
1. Jednoduchosť atraktivity, keďže rozhodnutia súvisiace so zvýšením základného imania (najmä prostredníctvom vnútorných zdrojov jeho tvorby) prijímajú majitelia a manažéri organizácie bez potreby získavania súhlasu iných podnikateľských subjektov.
2.Viac vysoká schopnosť generovať zisk vo všetkých oblastiach činnosti, keďže jeho použitie si nevyžaduje platenie úrokov z úveru vo všetkých jeho formách.
3. Zabezpečenie finančnej udržateľnosti rozvoja organizácie, jej solventnosti v dlhodobom horizonte a tým aj znižovanie rizika bankrotu.
Negatívne vlastnosti sú zároveň vlastné spravodlivosti:
1. Obmedzený rozsah príťažlivosti a následne možnosť výrazného rozšírenia prevádzkových a investičná činnosť organizácie v období priaznivých trhových podmienok.
2. Vysoké náklady v porovnaní s alternatívnymi vypožičanými zdrojmi tvorby kapitálu.
3. Nevyužitá príležitosť na zvýšenie ukazovateľa rentability vlastného kapitálu prilákaním požičaných finančných zdrojov, keďže bez takéhoto prilákania nie je možné zabezpečiť, aby pomer finančnej rentability činností organizácie prevyšoval ekonomickú.
Najvyšší má teda organizácia využívajúca len vlastný kapitál finančná stabilita(koeficient autonómie je rovný jednej), ale obmedzuje tempo jeho rozvoja (pretože nedokáže zabezpečiť vytvorenie potrebného dodatočného objemu aktív v období priaznivých trhových podmienok) a nevyužíva finančné možnosti na zvýšenie zisku z investovaných prostriedkov. kapitál.
Požičaný kapitál sa vyznačuje týmito pozitívnymi vlastnosťami:
1. Dosť široké možnosti príťažlivosť, najmä s vysokým úverovým ratingom organizácie, prítomnosťou kolaterálu alebo záruky príjemcu.
2. Zabezpečenie rastu finančného potenciálu organizácie, v prípade potreby výrazné rozšírenie jej majetku a zvýšenie tempa rastu objemu jej ekonomickej činnosti.
3. Nižšie náklady v porovnaní s vlastným imaním vďaka efektu „daňového štítu“ (odňatie nákladov na jeho údržbu zo základu dane pri platení dane z príjmov).
4. Schopnosť generovať zvýšenie finančnej ziskovosti (ukazovateľ návratnosti vlastného kapitálu).
Použitie vypožičaného kapitálu má zároveň tieto negatívne vlastnosti:
1. Použitie tohto kapitálu generuje najnebezpečnejšie finančné riziká v činnosti organizácie - riziko zníženia finančnej stability a straty platobnej schopnosti. Úroveň týchto rizík rastie úmerne s rastom špecifická hmotnosť použitý požičaný kapitál.
2. Aktíva tvorené na úkor cudzieho kapitálu generujú nižšiu (ceteris paribus) mieru návratnosti, ktorá je znížená o výšku zaplatených úrokov z úveru vo všetkých jeho formách (úrok z bankového úveru; lízingová sadzba; kupónový úrok z dlhopisov; zmenkový úrok z komoditného úveru atď.).
3. Vysoká závislosť nákladov na požičaný kapitál od výkyvov na finančnom trhu.
V niektorých prípadoch, napríklad pri poklese priemernej úrokovej sadzby úveru na trhu, môže dôjsť k využitiu už skôr prijatého úveru (najmä dlhý termín) sa stáva pre organizáciu nerentabilné z dôvodu dostupnosti lacnejších alternatívne zdrojeúverových zdrojov.
4. Zložitosť výberového konania (najmä v veľké veľkosti), keďže poskytnutie úverových zdrojov závisí od rozhodnutia iných podnikateľských subjektov (veriteľov), v niektorých prípadoch si vyžaduje primerané záruky tretích strán alebo kolaterál (súčasne sú poskytované záruky poisťovní, bánk a iných organizácií, spravidla na platenom základe).
Organizácia využívajúca cudzí kapitál má teda vyšší finančný potenciál pre svoj rozvoj (vzhľadom k vytvoreniu dodatočného objemu aktív) a možnosť zvýšenia finančnej rentability svojej činnosti, generuje však finančné riziko a hrozbu bankrotu. vo väčšom rozsahu (rastie so zvyšujúcim sa podielom požičaných prostriedkov).prostriedky v celková suma použitý kapitál).
Každá organizácia financuje svoju činnosť, vrátane investícií, z rôznych zdrojov. Ako úhradu za použitie finančných prostriedkov zálohovaných na činnosť organizácie vypláca úroky, dividendy, odmeny a pod., t.j. vyžaduje určité primerané náklady na udržanie svojho ekonomického potenciálu. V dôsledku toho má každý zdroj finančných prostriedkov svoju hodnotu ako súčet nákladov na zabezpečenie tohto zdroja.
Celkový objem finančných prostriedkov, ktorý je potrebné zaplatiť za použitie určitého množstva finančných prostriedkov, vyjadrený v percentách z tohto objemu, nazývame náklady kapitálu (Cost of Capital, CC), t.j. Náklady kapitálu sú pomer množstva finančných prostriedkov, ktoré je potrebné zaplatiť za použitie finančných prostriedkov z určitého zdroja, k celkovému objemu finančných prostriedkov z tohto zdroja, vyjadrený v percentách. V domácej literatúre možno nájsť aj iné pomenovanie uvažovaného pojmu: cena kapitálu, hodnota kapitálu, náklady kapitálu atď.
Ukazovateľ „kapitálové náklady“ má pre jednotlivé podnikateľské subjekty odlišný ekonomický význam:
a) pre investorov a veriteľov úroveň kapitálových nákladov charakterizuje mieru návratnosti, ktorú požadujú z kapitálu poskytnutého na použitie;
b) pre podnikateľské subjekty, ktoré tvoria kapitál za účelom priemyselného alebo investičného využitia, úroveň jeho hodnoty charakterizuje použité jednotkové náklady na prilákanie a obsluhu finančné zdroje, t.j. cenu, ktorú platia za použitie kapitálu.
Pomocou tohto ukazovateľa organizácia vyhodnocuje, koľko by sa malo zaplatiť za získanie jednotky kapitálu (ako z konkrétneho zdroja financií, tak v celej organizácii za všetky zdroje).
Koncept nákladov kapitálu je jedným zo základných v teórii kapitálu organizácie. Náklady kapitálu charakterizujú úroveň návratnosti investovaného kapitálu potrebného na zabezpečenie vysokej Trhová hodnota organizácií. Maximalizácia trhovej hodnoty organizácie sa do značnej miery dosahuje minimalizáciou nákladov na použité zdroje. Ukazovateľ nákladov na kapitál sa používa v procese hodnotenia výkonnosti investičných projektov a investičného portfólia organizácie ako celku.
Ukazovateľ nákladov na kapitál sa používa v procese hodnotenia efektívnosti investičných projektov a investičného portfólia organizácie ako celku. Prijatie mnohých finančných rozhodnutí (tvorba politiky financovania obežných aktív, rozhodnutie o použití lízingu, plánovanie prevádzkového zisku organizácie atď.) je založené na analýze nákladov kapitálu.
V procese hodnotenia nákladov kapitálu sa najprv posúdia náklady jednotlivé prvky vlastného a cudzieho kapitálu, potom sa určí vážený priemer nákladov na kapitál.
Stanovenie kapitálových nákladov organizácie sa vykonáva v niekoľkých etapách:
1) vykonáva sa identifikácia hlavných zložiek, ktoré sú zdrojmi tvorby kapitálu organizácie;
2) cena každého zdroja sa počíta samostatne;
3) vážená priemerná cena kapitálu sa určuje na základe podielu každej zložky na celkovom objeme investovaného kapitálu;
4) vyvíjajú sa opatrenia na optimalizáciu kapitálovej štruktúry a formovanie jej cieľovej štruktúry.
Náklady na kapitál závisia od jeho zdroja (vlastníka) a sú určené kapitálovým trhom, t.j. ponuka a dopyt (ak dopyt prevyšuje ponuku, potom je cena stanovená na viac vysoký stupeň). Náklady na kapitál závisia aj od množstva získaného kapitálu.
Hlavné faktory, pod vplyvom ktorých sa tvoria kapitálové náklady organizácie, sú:
1) všeobecný stav finančného prostredia vrátane finančných trhov;
2) podmienky na komoditnom trhu;
3) priemerná úroková sadzba úveru prevládajúca na trhu;
4) dostupnosť rôznych zdrojov financovania pre organizácie;
5) ziskovosť prevádzkových činností organizácie;
6) úroveň prevádzkovej páky;
7) úroveň koncentrácie vlastného kapitálu;
8) pomer objemu prevádzkových a investičných činností;
9) stupeň rizika vykonávaných operácií;
10) odvetvové špecifiká činností organizácie vrátane trvania prevádzkového cyklu
Úroveň nákladov kapitálu sa výrazne líši pre jeho jednotlivé prvky (zložky). Prvok kapitálu v procese posudzovania jeho hodnoty sa chápe ako každá z jeho odrôd podľa jednotlivé zdroje formácia (príťažlivosť). Takýmito prvkami sú kapitál priťahovaný: 1) reinvestíciou zisku prijatého organizáciou (nerozdelený zisk); 2) emisia prioritných akcií; 3) emisia kmeňových akcií; 4) získanie bankového úveru; 4) emisia dlhopisov; 5) finančný leasing a pod.
Pre porovnateľné posúdenie je hodnota každého prvku kapitálu vyjadrená ako ročná úroková miera. Úroveň hodnoty každého prvku kapitálu nie je konštantnou hodnotou a v čase výrazne kolíše pod vplyvom rôznych faktorov.
V ruskej praxi sa kapitál podniku často delí na aktívny a pasívny kapitál. Z metodologického hľadiska je to nesprávne. Tento prístup spôsobuje podceňovanie miesta a úlohy kapitálu v podnikaní a vedie k povrchnému zvažovaniu zdrojov tvorby kapitálu. Kapitál nemôže byť pasívny, keďže ide o hodnotu, ktorá prináša nadhodnotu v pohybe, v konštantný obrat. Preto je rozumnejšie aplikovať tu koncepty zdrojov tvorby kapitálu a fungujúceho kapitálu.
Ekonomické prostriedky organizácie sa tvoria na úkor zdrojov, t.j. finančné zdroje. Rozlíšiť:
- - zdroje vlastných zdrojov (vlastný kapitál);
- - zdroje požičaných prostriedkov (požičaný kapitál).
Schematicky ich možno znázorniť nasledovne (obr. 1).
Ryža. jeden.
Kapitál podniku možno posudzovať z viacerých hľadísk. V prvom rade je účelné rozlišovať medzi skutočným kapitálom, t.j. existujúci vo forme výrobných prostriedkov, a peňažný kapitál, t.j. existujúce vo forme peňazí a slúžiace na obstaranie výrobných prostriedkov, ako súbor zdrojov finančných prostriedkov na zabezpečenie hospodárskej činnosti podniku. Zvážte prvý peňažný kapitál.
Vlastný kapitál - zdroj časti aktív, ktorá zostáva po odpočítaní všetkých pasív od celkových aktív; niektorí používajú tento výraz širšie, aby zahŕňali záväzky. Vlastný kapitál pozostáva zo schváleného dodatočného rezervného kapitálu; cieľové financovanie a príjmy, nerozdelený zisk. Štruktúru vlastného kapitálu je možné znázorniť ako diagram (obr. 2).
Ryža. 2.
V rámci vlastného imania má hlavné miesto základné imanie.
Základné imanie - výška základného imania určená zmluvou a zakladateľskou listinou organizácie, ktoré vyčleňujú akciové spoločnosti a iné podniky na začatie činnosti. Základné imanie v organizáciách vytvorených na úkor fondov vlastníkov je súbor vkladov zakladateľov (účastníkov) obchodných spoločností a obchodných spoločností (vo forme akciovej spoločnosti, spoločnosti s ručením obmedzeným a pod.), obcí , a štát.
Štruktúru prepožičaných zdrojov je možné znázorniť ako diagram (obr. 3).
Ryža. 3.
Požičaný kapitál je kapitál, ktorý spoločnosť priťahuje zvonku vo forme pôžičiek, finančná asistencia, sumy prijaté na kauciu a iné externé zdroje na konkrétne obdobie, za určitých podmienok a akýchkoľvek záruk.
Bankové úvery zahŕňajú krátkodobé a dlhodobé bankové úvery. Úvery vydáva banka na presne stanovené účely, na dobu určitú a s podmienkou splatenia.
Všetky uvažované zdroje ekonomických fondov tvoria pasívum súvahy.
Súčet ekonomických prostriedkov organizácie a súčet zdrojov ich vzniku sú rovnaké, pretože organizácia nemôže mať viac ekonomických prostriedkov ako sú zdroje ich vzniku a naopak.
Kapitál v hmotnej inkarnácii sa delí na fixný a pracovný kapitál.
Fixný kapitál slúži niekoľko rokov, obehový kapitál sa úplne spotrebuje počas jedného výrobného cyklu.
Fixný kapitál sa vo väčšine prípadov stotožňuje s fixnými aktívami (fixnými aktívami) podniku. Pojem fixný kapitál je však širší, keďže do fixného kapitálu patrí okrem fixných aktív (budovy, stavby, stroje a zariadenia), ktoré tvoria jeho významnú časť, aj nedokončená výroba a dlhodobé investície -- hotovosť zamerané na zvýšenie zásoby kapitálu.
Teraz zvážte spôsoby a zdroje financovania činnosti podniku.
Pre správna organizácia financovania podnikateľská činnosť zdroje financovania by mali byť klasifikované. Upozorňujeme, že klasifikácia zdrojov financovania v ruskej praxi sa líši od zahraničnej praxe. V Rusku sú všetky zdroje financovania podnikania rozdelené do štyroch skupín:
1) vlastné zdroje podnikov a organizácií;
2) vypožičané prostriedky;
3) prilákal finančné prostriedky;
4) prostriedky štátneho rozpočtu.
V zahraničnej praxi sa fondy podniku a zdroje financovania jeho činností klasifikujú samostatne. Keďže tieto problémy spolu úzko súvisia, zvážime ich podrobnejšie. Jedno z najbežnejších zoskupení podnikových fondov v zahraničnej praxi je znázornené na schéme 1.
V tejto klasifikácii podnikových fondov je hlavným prvkom vlastný kapitál.
Štruktúra vlastného kapitálu spoločnosti je znázornená v schéme 2.
Existuje ďalšia možnosť klasifikácie finančných prostriedkov podniku, kde sú všetky finančné prostriedky rozdelené na vlastné a požičané.
V tomto prípade vlastné zdroje spoločnosti zahŕňajú:
základné imanie (prostriedky z predaja akcií a akciových vkladov účastníkov alebo zakladateľov);
výnosy z predaja;
odpisy;
čistý zisk podniku;
rezervy nahromadené podnikom;
iné príspevky právnických a fyzických osôb (účelové financovanie, dary, charitatívne príspevky).
Získané prostriedky zahŕňajú:
bankové úvery;
požičané prostriedky prijaté z emisie dlhopisov;
prostriedky prijaté z emisie akcií a iných cenných papierov;
splatné účty.
V zahraničnej praxi existujú rôzne prístupy ku klasifikácii zdrojov financovania činnosti podniku.
Podľa jedného variantu sú všetky zdroje financovania rozdelené na interné a externé.
Medzi interné zdroje financovania patria vlastné zdroje spoločnosti.
Medzi externé zdroje patria:
bankové úvery;
vypožičané prostriedky;
výnosy z predaja dlhopisov a iných cenných papierov;
splatné účty atď.
Existuje možnosť rozdeliť zdroje financovania na:
1) interné zdroje - sú to výdavky, ktoré firma financuje z čistého zisku;
2) krátkodobé finančné prostriedky sú finančné prostriedky používané na platenie mzdy, platba za suroviny a materiál, rôzne prevádzkové náklady. Formy implementácie zdrojov financovania v tomto prípade môžu byť nasledovné:
kontokorentný úver - suma prijatá v banke nad rámec zostatku na bežnom účte. Kontokorentný úver je splatný na žiadosť banky. Zvyčajne ide o najlacnejšiu formu úveru, výška úroku z neho nepresahuje 1 – 2 % základnej diskontnej sadzby banky;
zmenka (zmenka) - peňažný doklad, podľa ktorého sa kupujúci zaväzuje zaplatiť predávajúcemu určitú sumu v lehote stanovenej zmluvnými stranami. Banka zohľadňuje zmenky, pričom ich majiteľom poskytuje úver na dobu do ich splatenia. Ako platbu za vystavený úver na zmenku si banka účtuje diskont (percento), ktorého hodnota sa denne mení. Zmenky sa najčastejšie používajú pri platbách zahraničného obchodu;
akceptačný úver sa uplatňuje vtedy, keď banka prijme na zaplatenie zmenku vystavenú na meno jej klientov (opätovný predaj práva na vymáhanie pohľadávok - faktoring). V tomto prípade banka vyplatí veriteľovi hodnotu zmenky zníženú o eskont a po uplynutí jej splatnosti túto sumu od dlžníka vymôže;
komerčný úver – nákup tovaru alebo služieb s odloženou splátkou na jeden – dva mesiace, niekedy aj viac. Použitie komerčného úveru je určené konkrétnym druhom ekonomickej činnosti. Odvolanie naň závisí od rýchlosti predaja tovaru a možnosti odloženia platieb od samotného podniku;
3) strednodobé finančné zdroje (od 2 do 5 rokov) sa používajú na úhradu strojov, zariadení a výskumných prác.
Nákup strojov, zariadení a zariadení podnikom na úver Vozidlo prebieha za pevných podmienok zabezpečených nakúpeným tovarom s pravidelným splácaním úveru v splátkach.
Do skupiny strednodobých finančných zdrojov patrí prenájom strojov a zariadení. Platba za použitie prenajatých prostriedkov sa vykonáva v pravidelných splátkach, pričom vlastníctvo nikdy neprechádza na dlžníka;
4) dlhodobé finančné zdroje (nad 5 rokov) slúžia na obstaranie pozemkov, nehnuteľností a dlhodobé investície. Prideľovanie finančných prostriedkov týmto spôsobom sa vykonáva takto:
dlhodobé (hypotekárne) úvery - poskytovanie prostriedkov zabezpečenými pozemkami, budovami poisťovňami alebo dôchodkovými fondmi na obdobie 25 rokov;
Dlhopisy sú dlhové nástroje s pevnou úrokovou sadzbou a splatnosťou. Významná časť dlhopisov má nominálnu hodnotu;
emisia akcií - príjem finančných prostriedkov predajom rôzne druhy akcií formou uzavretého alebo otvoreného upisovania.
Vznik takejto klasifikácie zdrojov je spojený so zvláštnosťami vnútropodnikového plánovania v zahraničí, ktoré zahŕňa dlhodobé, strednodobé a krátkodobé plánovanie.
Pri určovaní potreby finančných zdrojov je potrebné vziať do úvahy tieto body:
na aký účel a na aké obdobie (krátkodobé alebo dlhodobé) sú potrebné finančné prostriedky;
ako súrne sú potrebné finančné prostriedky;
či existuje a potrebné finančné prostriedky v rámci podniku alebo sa bude musieť obrátiť na iné zdroje;
Aké sú náklady na splatenie dlhu?
Až po podrobnom preštudovaní všetkých bodov sa uskutoční výber najvhodnejšieho zdroja financií.
Financovanie obchodné organizácie-- je súbor foriem a spôsobov, zásad a podmienok finančnej podpory jednoduchej a rozšírenej reprodukcie. Financovanie sa vzťahuje na proces vytvárania finančných prostriedkov alebo v širšom zmysle na proces formovania kapitálu firmy vo všetkých jeho formách. Pojem „financovanie“ pomerne úzko súvisí s pojmom „investície“, ak je financovanie tvorbou fondov, potom investovanie je ich využitie. Oba pojmy sú vzájomne prepojené, no prvý predchádza druhému. Bez zdrojov financovania je pre firmu nemožné plánovať akékoľvek investície. Zároveň dochádza spravidla k tvorbe finančných zdrojov spoločnosti s prihliadnutím na plán ich použitia. Pri výbere zdrojov financovania činnosti podniku je potrebné vyriešiť päť hlavných úloh:
Určiť potrebu krátkodobého a dlhodobého kapitálu;
identifikovať možné zmeny v zložení majetku a kapitálu s cieľom určiť a optimálne zloženie a štruktúry;
· zabezpečiť stálu platobnú schopnosť a následne finančnú stabilitu;
Využívať vlastné a požičané prostriedky s maximálnym ziskom;
Znížiť náklady na financovanie podnikateľských aktivít.
Zdroje financovania podniku sa delia na vnútorné (vlastný kapitál) a vonkajšie (požičaný a cudzí kapitál). Domáce financovanie zahŕňa použitie vlastných zdrojov a predovšetkým čistý zisk a odpisy. Financovanie z vlastných zdrojov má niekoľko výhod:
1. V dôsledku dopĺňania zo zisku podniku sa zvyšuje jeho finančná stabilita;
2. Tvorba a použitie vlastných zdrojov je stabilné;
3. Minimalizujú sa výdavky na externé financovanie (na obsluhu dlhu veriteľom);
4. Proces prijímania manažérskych rozhodnutí o rozvoji podniku je zjednodušený, pretože zdroje krytia dodatočných nákladov sú vopred známe.
Úroveň samofinancovania podniku závisí nielen od jeho vnútorných možností, ale aj od vonkajšie prostredie(daňová, odpisová, rozpočtová, colná a menová politika štátu). Externé financovanie zabezpečuje použitie prostriedkov štátu, finančných a úverových organizácií, nefinančných spoločností a občanov. Okrem toho ide o použitie finančných prostriedkov zakladateľov podniku. Takéto pritiahnutie potrebných finančných zdrojov je často najvýhodnejšie, pretože poskytuje finančnú nezávislosť podniky a uľahčuje ďalšie podmienky získanie bankových úverov. V trhovej ekonomike je výrobná a hospodárska činnosť podniku nemožná bez použitia požičaných prostriedkov, medzi ktoré patria: bankové úvery, komerčné úvery, t.j. požičané prostriedky od iných organizácií; prostriedky z emisie a predaja akcií a dlhopisov organizácie; rozpočtové prídely na návratnej báze atď. Pritiahnutie požičaných prostriedkov umožňuje spoločnosti urýchliť obrat pracovný kapitál, zvýšiť objem obchodných transakcií, znížiť objem nedokončenej výroby. Využitie tohto zdroja však vedie k určitým problémom spojeným s potrebou následnej obsluhy prevzatých dlhových záväzkov. Pokiaľ výška dodatočného príjmu zabezpečeného prilákaním požičaných zdrojov pokrýva náklady na obsluhu úveru, finančná situácia firma zostáva stabilná a požičiavanie je efektívne. Ak sú tieto ukazovatele rovnaké, vzniká otázka, či je vhodné prilákať požičané zdroje na tvorbu finančných zdrojov, keďže neposkytujú dodatočný príjem. V situácii, keď náklady na obsluhu splatných účtov presahujú výšku dodatočného príjmu z ich používania, je nevyhnutné zhoršenie finančnej situácie v organizácii.
Financovanie na základe cudzieho kapitálu teda nie je také výnosné, pretože veritelia poskytujú prostriedky na báze splácania a splácania, to znamená, že sa svojimi peniazmi nepodieľajú na základnom imaní spoločnosti, ale vystupujú ako veriteľ. Porovnanie rôznych spôsobov financovania umožňuje podniku vybrať si najlepšia možnosť finančná podpora bežných prevádzkových činností a pokrytie kapitálových nákladov.
Finančné zdroje organizácie sa tvoria z určitých zdrojov. Áno, nemôžete si kúpiť výrobné zariadenia suroviny alebo materiály bez toho, aby na to mali peniaze. Zdroje tvorby finančných zdrojov organizácie je súbor zdrojov na uspokojovanie potreby kapitálu na najbližšie obdobie, ktorý zabezpečuje rozvoj organizácie. Tieto zdroje sa delia na vnútorné, vlastné a externé, požičané a priťahované (pozri obr. 1.). Sú známe rôzne klasifikácie zdrojov finančných prostriedkov. Jedno z možných a najbežnejších zoskupení je znázornené na obr. jeden.
Ryža. jeden. Štruktúra zdrojov podnikových fondov
Hlavným prvkom vyššie uvedenej schémy je vlastný kapitál. Zdroje vlastných zdrojov sú (pozri obrázok 2):
Základné imanie (prostriedky z predaja akcií a akciových vkladov účastníkov);
Rezervy naakumulované podnikom;
Ostatné príspevky právnických a fyzických osôb (účelové financovanie, dary, charitatívne príspevky atď.).
Medzi hlavné zdroje získaných financií patria:
Bankové úvery;
Vypožičané prostriedky;
Prostriedky z predaja dlhopisov a iných cenných papierov;
Splatné účty.
Zásadný rozdiel medzi zdrojmi vlastných a cudzích zdrojov spočíva v právnom dôvode - v prípade likvidácie podniku majú jeho vlastníci právo na tú časť majetku podniku, ktorá im zostane po vysporiadaní s tretími osobami.
Pri zakladaní podniku môžu byť vklady do jeho základného imania peňažné, materiálne a nehmotný majetok. V čase prevodu majetku vo forme vkladu do základného imania prechádza jeho vlastníctvo na hospodársky subjekt, t. j. investori strácajú vlastnícke práva k týmto predmetom.
V prípade likvidácie podniku alebo vystúpenia účastníka zo spoločnosti má teda právo len na náhradu svojho podielu v rámci zostatkového majetku, nie však na vrátenie prevedených predmetov v lehote. vo forme vkladu do základného imania. Schválený kapitál teda odráža výšku záväzkov spoločnosti voči investorom.
Povolený kapitál sa tvorí počas počiatočného investovania finančných prostriedkov. Jeho hodnota sa oznamuje pri zápise podniku do obchodného registra a prípadné úpravy výšky základného imania (dodatočná emisia akcií, zníženie menovitej hodnoty akcií, dodatočné vklady, prijatie nového spoločníka, pričlenenie časti zisk a pod.) sú povolené len v prípadoch a spôsobom ustanoveným platnou legislatívou a zakladajúcimi dokumentmi.
Tvorba základného imania môže byť sprevádzaná vytvorením dodatočného zdroja financií – emisného ážia. Tento zdroj vzniká, keď sa počas prvotnej emisie akcie predávajú za cenu nad nominálnou hodnotou. Po prijatí týchto súm sa pripíšu k dodatočnému kapitálu.
Zisk je hlavným zdrojom financií pre dynamicky sa rozvíjajúci podnik. V súvahe je prítomný výslovne ako nerozdelený zisk a tiež v zastretej podobe - ako fondy a rezervy vytvorené zo zisku. V trhovej ekonomike závisí výška zisku od mnohých faktorov, z ktorých hlavným je pomer príjmov a výdavkov. Súčasné regulačné dokumenty zároveň stanovujú možnosť určitej regulácie zisku vedením podniku. Tieto regulačné postupy zahŕňajú:
Zmena hranice priradenia aktív k fixným aktívam;
Zrýchlené odpisy dlhodobého majetku;
Aplikovaná metodika odpisovania predmetov nízkej hodnoty a opotrebovania;
Postup pri oceňovaní a odpisovaní nehmotného majetku;
Postup pri posudzovaní vkladov účastníkov do základného imania;
Výber metódy odhadu zásob;
Postup účtovania úrokov z bankových úverov používaných na financovanie kapitálových investícií;
Postup pri vytváraní rezervy na pochybné pohľadávky;
Postup pri priraďovaní k nákladom na predaný tovar určité typy výdavky;
Zloženie režijných nákladov a spôsob ich rozdelenia.
Zisk - hlavný zdroj tvorby rezervného kapitálu. Tento kapitál je určený na kompenzáciu nepredvídaných strát a možných strát z hospodárskej činnosti, to znamená, že má povahu poistenia. Postup pri tvorbe rezervného kapitálu je určený regulačnými dokumentmi upravujúcimi činnosť podniku tohto typu ako aj jeho stanovy.
Dodatočný kapitál ako zdroj podnikových prostriedkov sa tvorí spravidla preceňovaním dlhodobého majetku a iného hmotného majetku. Regulačné dokumenty jeho použitie na konzumné účely je zakázané.
Fondy sú špecifickým zdrojom financií špeciálny účel a účelové financovanie: bezodplatne prijaté hodnoty, ako aj nenávratné a návratné štátne dotácie na financovanie nevýrobných činností spojených s údržbou sociálnych, kultúrnych a verejnoprospešných zariadení, na financovanie nákladov na obnovu platobnej schopnosti podnikov, ktoré sú na plný rozpočtové financovanie V prvom rade sa organizácia zameriava na využívanie interných zdrojov financovania. Tvorba základného imania, jeho efektívne využitie riadenie je jednou z hlavných a najdôležitejších úloh finančné služby organizácií. Základné imanie je hlavným zdrojom vlastných zdrojov organizácie. Výška schváleného kapitálu akciová spoločnosť odráža množstvo ním vydaných akcií a štátom a komunálny podnik- výška schváleného kapitálu. Základné imanie mení organizácia spravidla na základe výsledkov svojej práce za rok po vykonaní zmien zakladajúce dokumenty. Zvýšenie (zníženie) základného imania je možné vydaním dodatočných akcií do obehu (alebo stiahnutím časti ich počtu z obehu), ako aj zvýšením (znížením) nominálnej hodnoty starých akcií.
Dodatočný kapitál zahŕňa:
1) výsledky precenenia fixných aktív;
2) emisné ážio akciovej spoločnosti;
3) bezodplatne prijatá hotovosť a materiálne hodnoty na výrobné účely;
4) rozpočtové prostriedky na financovanie kapitálových investícií;
5) prostriedky na doplnenie pracovného kapitálu.
Nerozdelený zisk je zisk získaný v určitom období a nie je smerovaný v procese jeho rozdeľovania na spotrebu vlastníkmi a zamestnancami. Táto časť zisku je určená na kapitalizáciu, teda na reinvestíciu do výroby. Z hľadiska svojej ekonomickej náplne je jednou z foriem rezervy vlastných finančných zdrojov organizácie, ktorá zabezpečuje jej rozvoj výroby v nasledujúcom období.
