Predpokladá sa, že na úkor vlastných zdrojov by mala byť pokrytá minimálna, ale dostatočná potreba obežných aktív organizácie, zatiaľ čo dodatočná potreba je pokrytá prilákaním požičaných zdrojov do obratu podniku.
V procese formovania hodnoty obežných aktív podniku a výberu zdrojov ich financovania sa počíta ukazovateľ aktuálnej finančnej potreby podniku - TFP (finančná a prevádzková potreba podniku - FEP). Priamo súvisí s obratom obežných aktív a záväzkov.
Indikátor možno vypočítať nasledujúcimi spôsobmi:
1. TFP \u003d (zásoby + pohľadávky) - Záväzky za tovar a materiál.
2. TFP \u003d (Obežné aktíva - Hotovosť - Krátkodobé finančné investície) - Záväzky za tovar a materiál.
Je potrebné poznamenať, že na posúdenie a analýzu hodnoty TFP možno tento ukazovateľ vypočítať ako percento z obratu:
Úroveň TFP = (TFP v peňažnom vyjadrení / Priemerný denný objem
predaj) x 100 %
Ekonomický význam použitia ukazovateľa TFP ukazuje, koľko bude podnik potrebovať finančných prostriedkov na zabezpečenie bežného obehu zásob a pohľadávok okrem tej časti celkových nákladov na tieto zložky obežného majetku, ktorá je krytá záväzkami.
Pre organizáciu je dôležité priniesť hodnotu DFT záporná hodnota, t.j. záväzky na úhradu obstarávacej ceny zásob a pohľadávok. Čím menej TFP, tým menej potrebuje podnik vlastných zdrojov na zabezpečenie nepretržitej činnosti.
Dá sa teda zhrnúť, že ukazovateľ TFP charakterizuje nedostatok vlastného prevádzkového kapitálu podniku. S existujúcimi zdrojmi financovania ho možno pokryť prilákaním krátkodobých pôžičiek. Kladná hodnota TFP preto odzrkadľuje potrebu spoločnosti po dodatočných zdrojoch financovania obežných aktív, akými sú napríklad krátkodobé úvery.
V tejto súvislosti možno perspektívnu potrebu podniku na zdroje financovania bežných činností (v krátkodobom bankovom úvere) (TSP) určiť takto:
Dsp \u003d SOS - TFP.
Ak zároveň DSP< 0, то у компании существует дефицит Peniaze. Ak DSP > 0, potom má spoločnosť prebytok hotovosti. V tomto prípade môže podnik rozšíriť okruh svojich aktivít zvýšením počtu produktov alebo diverzifikáciou výrobných činností.
Hodnotu TFP ovplyvňujú tieto faktory:
1. Trvanie výrobného cyklu. Rýchlejšie sa zásoby premenia na hotové výrobky a hotové výrobky do peňazí, tým menej je potrebné zálohovať pracovný kapitál do zásob a hotových výrobkov.
2. Miera rastu produkcie. Čím vyššie je tempo rastu výroby a predaja produktov, tým väčšia je potreba dodatočných záloh finančných prostriedkov na výrobné zásoby.
3. Sezónnosť výroby. Určuje potrebu tvorby zásob vo veľkých objemoch.
4. Spôsoby platby. Poskytovanie odkladov platieb svojim odberateľom zvyšuje pohľadávky dodávateľských podnikov a prispieva k rastu TFP.
Získavanie odkladov platieb veriteľom, dodávateľom tovaru a materiálu, naopak, prispieva k získaniu zápornej hodnoty TFP. Malá až záporná hodnota tohto ukazovateľa však nemusí vždy znamenať priaznivú finančnú situáciu podniku.
Toto sa stane, ak:
. výrobné zásoby vyjadrené v aktívach súvahy podniku nezodpovedajú ich potrebe;
. predaj je nerentabilný, t.j. náklady na výrobu a predaj výrobkov prevyšujú výšku tržieb z predaja;
. Záväzky zahŕňajú dlh po lehote splatnosti za dodávku tovaru a materiálu (práce, služby). Keďže bežné finančné potreby sú súčasťou čistého pracovného kapitálu podniku, vzniká problém s riadením množstva pracovného kapitálu (pracovného kapitálu).
Riešenie problému riadenia pracovného kapitálu zahŕňa po prvé výpočet optimálnej úrovne a štruktúry pracovného kapitálu a po druhé stanovenie optimálneho pomeru medzi zdrojmi financovania pracovného kapitálu. Ako cieľovú funkciu efektívnosti pri riešení stanovených úloh je vhodné brať funkciu, ktorá maximalizuje zisk podniku a ako obmedzenia tejto cieľovej funkcie bude požadovaná úroveň likvidity pracovného kapitálu a výška komerčného rizika. podniku vyplývajúce z financovania pracovného kapitálu z rôznych zdrojov.

Prednáška, abstrakt. - Stanovenie aktuálnych finančných potrieb organizácie - koncepcia a druhy. Klasifikácia, podstata a vlastnosti.

1. Úloha

2. Teoretická časť

3. Odhadovaná časť

4. Zoznam použitých zdrojov

1. Stanovenie potreby financovania

2. Úloha.

Určte vplyv konjugovaného efektu finančnej a prevádzkovej páky a vyhodnoťte finančný stav podniky za podmienok uvedených nižšie:

1. Teoretická časť: určenie potreby financovania

Finančné prognózovanie je základom pre finančné plánovanie v podniku (tj príprava strategických, bežných a operačných plánov) a pre finančné rozpočtovanie (tj príprava všeobecných, finančných a prevádzkových rozpočtov). Zasahovanie krátkodobých a dlhodobých aspektov finančného riadenia je prítomné vo finančnom prognózovaní v najexplicitnejšej forme. Východiskovým bodom finančného prognózovania je prognóza tržieb a súvisiacich výdavkov; konečným bodom a cieľom je výpočet potrieb externého financovania.

hlavnou úlohou finančné plánovanie spočíva v určení dodatočných potrieb financovania, ktoré sa objavia v dôsledku zvýšenia objemu predaja tovaru alebo poskytovania služieb.

Stanovenie potreby financovania je dôležitou teoretickou otázkou finančného riadenia. Napriek tomu, že táto otázka je v ekonomickej vede a praxi vo veľkej miere sledovaná, mnohí ekonómovia ju interpretujú rôzne.

Kovalev V.V. Zvažuje určenie potreby financovania ako súčasť implementácie procesu obchodného plánovania. Priame určenie potreby financovania sa uskutočňuje vo finančnej časti podnikateľského plánu (finančný plán).V Kovalevovi sa táto časť nazýva stratégia financovania.

Toto je posledná súhrnná časť podnikateľského plánu. Na základe prognóz finančných ukazovateľov sa vypracuje prognóza zdrojov finančných prostriedkov na realizáciu plánovaného podnikania. Táto časť by mala zodpovedať nasledujúce otázky:

1. Koľko peňazí je potrebných na realizáciu podnikateľského plánu;

2. Aké sú zdroje, formy a dynamika financovania;

3. Aké sú doby návratnosti investícií.

Kovalev navrhuje vyriešiť problém stanovenia potreby financovania pomocou rozpočtovania. Rozpočet je kvantitatívna reprezentácia akčného plánu, zvyčajne v peňažnom vyjadrení. Z hľadiska kvantitatívnych hodnotení plánovanie bežných aktivít spočíva v budovaní tzv. všeobecného rozpočtu, čo je systém vzájomne prepojených prevádzkových a finančné rozpočty. Proces budovania takýchto rozpočtov v dlhodobom a krátkodobom horizonte sa nazýva rozpočtovanie. V procese rozpočtovania má veľký význam príprava prognózy účtovnej závierky.

Kovalev vo svojom študijná príručka hovorí nasledovné: "Finančný manažér musí vedieť predvídať objem predaja, výrobné náklady, potrebu zdrojov financovania, výšku peňažných tokov."

Keď už hovoríme o metódach predpovedania hlavných finančných ukazovateľov, Kovalev uvádza tri prístupy, ktoré sú v praxi najbežnejšie:

Metódy odborného posudzovania;

Metódy spracovania priestorových, časových a časopriestorových množín (analýza jednoduchého časového radu, analýza pomocou autoregresných závislostí, multivariačná regresná analýza);

Metódy situačnej analýzy a prognózovania (práca v simulačnom režime, multivariačná analýza, scenárový model, rozhodovacie stromy).

I.A. Formulár navrhuje určiť potrebu financovania prostredníctvom systému finančných plánov. Finančné plánovanie podľa Formulára je „proces tvorby systému finančných plánov a cieľov na zabezpečenie rozvoja podniku s potrebnými finančnými zdrojmi a zvýšenie efektívnosti jeho finančných aktivít v nasledujúcom období.

1. Perspektívne plánovanie finančnej činnosti podniku;

Vo formulári sú uvedené nasledujúce metódy používané v praxi pri zostavovaní finančných plánov:

Metóda korelačného modelovania;

Metóda optimalizačného modelovania;

Metóda multifaktoriálneho ekonomického a matematického modelovania;

Ekonomicko-štatistická metóda.

2. Aktuálne plánovanie podniku;

V procese vypracovania jednotlivých ukazovateľov bežných finančných plánov sa využívajú najmä tieto metódy:

Technické a ekonomické výpočty;

Zostatok;

Ekonomické a matematické modelovanie.

Hlavnými typmi bežných finančných plánov vypracovaných v podniku sú plán príjmov a výdavkov z prevádzkovej činnosti, plán príjmu a výdaja finančných prostriedkov a bilančný plán.

Keď hovoríme o pláne, pláne príjmu a výdavkov finančných prostriedkov, Blank to nazýva hlavným cieľom - určenie objemu a zdrojov finančné zdroje podľa druhov a smerov svojej hospodárskej činnosti.

3. Operatívne plánovanie podniku.

Toto plánovanie spočíva vo vypracovaní súboru krátkodobých cieľov na finančnú podporu hlavných činností podniku. Hlavnou formou takejto úlohy je rozpočet. .

Stanovenie potreby financovania sa vykonáva v rámci každého z týchto subsystémov. Vo všeobecnosti sa pohľad I.A. Blanka na túto otázku do značnej miery zhoduje s pohľadom E.I. Shokhina.

V učebnici „Finančný manažment“ pod reakciou E.I. Shokhin, autor nazýva hlavný cieľ finančného plánovania v podniku - zdôvodnenie jeho rozvojovej stratégie z pozície kompromisu medzi ziskovosťou, likviditou a rizikom, ako aj stanovenie potrebného množstva finančných zdrojov na realizáciu tejto stratégie Podľa Shokhina je základom finančného plánovania v podniku príprava finančných prognóz. Prognóza je definovanie dlhodobých zmien vo finančnom stave objektu ako celku a jeho častí.

Shokhin navrhuje určiť potreby financovania v rámci systému strategického, krátkodobého a operatívneho finančného plánovania, t.j. v rámci systému finančných plánov. Finančná časť podnikateľského plánu je vypracovaná vo forme prognózovaných finančných dokumentov:

Prognózy príjmov a nákladov („Výkaz ziskov a strát“);

Predpovede peňažných tokov;

Predpovedaný zostatok. .

Všetky dokumenty môžu byť vykonávané s rôznymi úrovňami detailov. Vypracovanie súboru týchto dokumentov je jedným z najpoužívanejších prístupov v praxi finančného prognózovania.

Definícia potreby financovania sa posudzuje z toho hľadiska, že činnosti podniku sa zvyčajne delia na finančné, investičné a bežné. Stanovenie potreby financovania v mnohých ohľadoch zahŕňa analýzu pohybu peňažných tokov v týchto oblastiach.

Výkaz peňažných tokov je najdôležitejším analytickým nástrojom, ktorý používajú manažéri, investori a veritelia na určenie:

Zvýšenie hotovosti v dôsledku finančných a ekonomických činností;

Schopnosť podniku splácať svoje záväzky v čase ich splatnosti;

Schopnosť podniku vyplácať dividendy v hotovosti;

Výška kapitálových investícií do fixných a iných dlhodobých fondov;

Suma financovania potrebná na zvýšenie investícií do dlhodobého majetku alebo udržanie výrobnej a hospodárskej činnosti na danej úrovni.

Pri prognózovaní peňažných tokov je potrebné brať do úvahy všetky ich možné príjmy, ako aj smer ich odlevu. Prognóza sa zostavuje podľa čiastkových období v tomto poradí:

Prognóza peňažných príjmov;

prognóza odlevu hotovosti;

Výpočet čistého peňažného toku;

Stanovenie celkovej potreby krátkodobého financovania. .

Čistý peňažný tok sa vypočíta porovnaním plánovaných peňažných príjmov a platieb. Údaje o prebytku alebo deficite ukazujú, ktorý mesiac môžete očakávať, že dostanete hotovosť, a ktorý nie. Konečný stav bankového účtu mesačne zobrazuje stav likvidity. Záporné číslo znamená nielen to, že spoločnosť bude potrebovať dodatočné finančné zdroje, ale ukazuje aj sumu potrebnú na to, ktorú je možné získať využitím rôznych finančných metód.

Na overenie správnosti predpovede zisku a peňažných tokov sa odporúča vypracovať predbežný zostatok zostavený k poslednému dátumu vykazovania alebo na koňoch. fiškálny rok. Táto metóda finančného prognózovania sa nazýva metóda formálnych finančných dokumentov. . Shokhin vysvetľuje, že je založený na priamej úmernej závislosti takmer všetkých variabilných nákladov a väčšiny obežných aktív a pasív od tržieb. Táto metóda sa tiež nazýva prognóza percenta z predaja. E.S. hovorí o rovnakej metóde. Stojanov. .

V súlade s ním sa počíta potreba majetku podniku. Tento výpočet vychádza z predpokladu, že majetok podniku rastie priamoúmerne s rastom tržieb, a preto podnik potrebuje na rast majetku dodatočné zdroje financovania.

Úlohou prognózovaného salda je vypočítať štruktúru zdrojov financovania, keďže výsledný rozdiel medzi aktívami a pasívami prognózovaného salda je potrebné pokryť dodatočnými zdrojmi externého financovania.

Shokhin zvažuje aj rozpočtovanie dôležitý nástroj finančné plánovanie v podniku.

V učebnici E.S. Stoyanova uvádza nasledujúcu postupnosť predpovedania potrieb financovania:

1. Tvorba prognózy predaja pomocou štatistických a iných dostupných metód.

2. Tvorba prognózy variabilných nákladov.

3. Tvorba prognózy investícií do fixných a obežných aktív potrebných na dosiahnutie požadovaného objemu predaja.

4. Výpočet potreby externého financovania a hľadanie vhodných zdrojov s prihliadnutím na zásadu formovania racionálnej štruktúry zdrojov finančných prostriedkov.

E.S. Stoyanova identifikuje tieto metódy na určenie potreby financovania:

Rozpočtový – vychádza z koncepcie peňažných tokov a scvrkáva sa na výpočet finančnej časti podnikateľského plánu;

Druhá metóda obsahuje dve modifikácie: „metódu percenta predaja“ a „metódu vzorca“. .

Prvá metóda je dobre pokrytá v učebnici E.I. Shokhin. Okrem toho metódu rozpočtu označujú takí vedci ako I.A. Blank, V.V. Kovalev, V.V. Burtsev. Podľa Shokhina sa prostredníctvom rozpočtovania realizuje bežné a prevádzkové finančné plánovanie, zabezpečuje sa ich prepojenie a podriadenosť finančnej stratégii podniku. Proces rozpočtovania je ucelený systém plánovania, účtovania a kontroly na úrovni podniku v rámci prijatej finančnej stratégie. Rozpočet je kvantitatívny plán v peňažnom vyjadrení, pripravený a prijatý na konkrétne časové obdobie, v ktorom sa uvádza plánovaná výška príjmov, ktoré sa majú dosiahnuť a výdavky, ktoré sa majú vynaložiť počas tohto obdobia, ako aj kapitál, ktorý je potrebné získať na dosiahnutie tento cieľ..

Vykonaním finančnej analýzy pripravených rozpočtov podniku je možné posúdiť finančnú životaschopnosť už v štádiu plánovania. určité typy jej činnosti, ako aj riešiť problematiku optimalizácie peňažných tokov, bilancovania zdrojov peňažných príjmov a ich použitia, určovania objemu a foriem, podmienok a podmienok externého financovania.

V druhej metóde sú všetky výpočty založené na troch predpokladoch:

1. variabilné náklady, obežný majetok a obežné záväzky s nárastom tržieb o určité percentuálne zvýšenie v priemere o rovnaké percento. To znamená, že obežné aktíva a krátkodobé záväzky budú v plánovanom období tvoriť rovnaké percento z príjmov.

2. Percento prírastku hodnoty dlhodobého majetku sa vypočíta pre dané percento zvýšenia obratu v súlade s technologickými podmienkami podnikania a s prihliadnutím na prítomnosť nevyužitého investičného majetku na začiatku prognózovaného obdobia atď. .

3. Dlhodobé záväzky a základné imanie sa berú do prognózy nezmenené. Nerozdelený zisk je projektovaný tak, aby zohľadňoval mieru rozdelenia čistého zisku z dividend a čistú ziskovosť tržieb: predpokladaný zisk sa pripočíta k nerozdelenému zisku základného obdobia. čistý zisk(plánovaný výnos vynásobený čistým ziskovým rozpätím predaja) a odpočítajú sa dividendy (plánovaný čistý zisk vynásobený mierou rozdelenia čistého zisku na dividendy).

Čistá návratnosť predaja = (1)

Po spočítaní tohto všetkého zistia, koľko pasív nestačí na pokrytie potrebných aktív pasívami - to bude požadovaná výška dodatočného externého financovania.

Pri použití „vzorcovej metódy“ sa výpočet vykonáva takto:

kde - PDVF - potreba dodatočného externého financovania;

A faktom sú variabilné aktíva súvahy;

P fakt - variabilné pasíva súvahy.

Vzorec ukazuje, že potreba externého financovania je tým väčšia, čím väčšie sú obežné aktíva, miera rastu výnosov a miera rozdeľovania čistého zisku na dividendy, a čím nižšia, tým väčšie sú bežné záväzky a čistá ziskovosť tržieb.

Kovaleva A.M. zvažuje metódu na určenie potreby externého financovania v procese charakterizácie existujúcich modelov finančného plánovania:

1. vývoj finančný úsek podnikateľský plán;

2. rozpočtovanie;

3. príprava prognózovaných finančných dokumentov.

Na zostavenie uvedených modelov finančného plánovania sa používajú rôzne metódy, z ktorých niektoré sú:

a) spôsob určenia potreby externého financovania;

b) metóda regresnej analýzy;

c) metóda percent z predaja.

Prvá metóda sa používa na výpočet výšky externého financovania v prípadoch, keď vlastného imania nestačí na zvýšenie predaja. Ako základ pre výpočet sa používa všeobecný bilančný vzorec:

Požadovaný rast aktív = plánovaný rast celkových aktív – plánovaný rast aktuálnych pasív

Výpočet výšky potrebného financovania sa vykonáva podľa vzorca:

Druhou metódou je metóda regresnej analýzy a treťou je metóda percenta tržieb, ktorá vám umožňuje určiť každú položku plánovanej súvahy a výkazu ziskov a strát na základe hodnoty plánovaného predaja.

Pomocou metódy percenta predaja teda môžete určiť konkrétny obsah prognózovaných dokumentov a tým aj potrebu financovania. . Podstata metódy spočíva v tom, že každý z prvkov prognózovaných dokumentov sa vypočítava ako percento zo stanovenej hodnoty tržieb. Zároveň sa pri stanovení percenta vychádza z:

Percentá charakteristické pre súčasné aktivity podniku;

Percentá vypočítané na základe retrospektívnej analýzy ako priemer za posledných niekoľko rokov;

Očakávané percentuálne zmeny.

Podľa Kovaleva sa tieto metódy používajú iba v modeli na zostavovanie predpovedných dokumentov.

Názory G.B. Polyak a A.G. Karatuev sa do značnej miery zhoduje s postojmi autorov uvedených vyššie.

2. Zúčtovacia časť

Nech LC - požičané prostriedky, CC - vlastné zdroje, A - aktíva spolu, GRP - tržby z predaja výrobkov, PRP - zisk z predaja výrobkov, VC - variabilné náklady, FC - fixné náklady, VM - hrubá marža, ATRR - priemer percento zúčtovacej sadzby, ER - ekonomická ziskovosť, USEOFR - úroveň súvisiaceho efektu prevádzkovej a finančnej páky, EOFR - efekt prevádzkovej finančnú páku, SWOR - sila nárazu ovládacia páka, SVFR je sila finančnej páky, EFR je efekt finančnej páky.

Vo finančnom manažmente sa používajú dva hlavné prístupy k maximalizácii masy a miery rastu zisku:

1. Porovnanie hraničných príjmov s hraničnými nákladmi je najúčinnejšie pri riešení problému maximalizácie masy zisku.

2. Porovnanie tržieb z predaja s celkovými, ako aj variabilnými a fixnými nákladmi slúži nielen na výpočet maximálneho zisku, ale aj na určenie najvyššej miery jeho rastu.

Kľúčovými prvkami operačnej analýzy sú: prevádzková páka (OR), prah ziskovosti (PR) a marža finančnej bezpečnosti (FFR). Pôsobenie prevádzkovej (výrobnej, ekonomickej) páky sa prejavuje v tom, že akákoľvek zmena výnosov z predaja vždy generuje silnejšiu zmenu zisku.

Celkové náklady podniku možno rozdeliť do troch skupín: fixné, variabilné a zmiešané. V našom prípade pracujeme len s fixnými a variabilnými nákladmi. Najprv si určme absolútnu hodnotu celkových nákladov, ako aj fixných a variabilných nákladov:

Náklady (celkové) = GRP - RRP = 150 000-35 000 = 115 000 c.u.

FC= náklady (celkové) × špecifická hmotnosť fixné náklady \u003d 115 000 × 40 % \u003d 46 000 c.u.

VC= Náklady (celkovo) × podiel variabilných nákladov = 115000×60 % = 69000 mj.

V praktických výpočtoch sa na určenie sily vplyvu prevádzkovej páky (SVOR) používa pomer takzvanej hrubej marže (výsledok tržieb po návrate variabilných nákladov) k zisku. Hrubá marža je rozdiel medzi výnosmi z predaja a variabilnými nákladmi. Tento ukazovateľ sa v ekonomickej literatúre označuje aj ako výška krytia. Je žiaduce, aby hrubá marža bola dostatočná nielen na pokrytie stále ceny ale aj na vytváranie zisku.

Tabuľka 1 - Indikátory potrebné na výpočet sily nárazu ovládacej páky

1. Určite tempo rastu výnosov z predaja.

V prognózovanom období je tempo rastu výnosov 20 %.

2. Určite výšku variabilných nákladov v prognózovanom období (berúc do úvahy tempo rastu výnosov z predaja):

69 000 × (100 % + 20 %)/100 % = 82 800

2. Celkové náklady sú:

82800 + 46000 = 128800

3. Určite zisk:

180000 – 82800 – 46000 = 51200

4. Zmena masy zisku v dynamike

× 100 % – 100 % = 46,2 %

Tržby z predaja sa teda zvýšili len o 20 %, zatiaľ čo zisk vzrástol o 46,2 %.

V praktických výpočtoch sa na určenie sily vplyvu prevádzkovej páky používa pomer hrubej marže k zisku:

MEČ = 2,31 krát

Potom efekt prevádzkovej páky je:

RER = 20 % × 2,31 = 46,2 %

Dostaneme rovnakú hodnotu. Preto vieme predpovedať výšku budúceho zisku, poznáme zmenu výnosov a silu vplyvu prevádzkovej páky.

Hranica ziskovosti (PR) je taký výnos z predaja, pri ktorom už podnik nemá straty, ale stále nemá zisky. Hrubá marža presne stačí na pokrytie fixných nákladov a zisk je nulový.

Hranica ziskovosti je určená vzorcom:

PR = 46 000 / (81 000 / 150 000) = 85 185

Finančná bezpečnostná marža je rozdiel medzi skutočnými dosiahnutými výnosmi z predaja a hranicou ziskovosti.

FFP=GRP - PR

FFP = 150 000 - 85 185 = 64 815

Hranicu ziskovosti vieme určiť aj graficky. Prvá metóda je znázornená na obrázku 1. Je založená na rovnosti hrubej marže a fixných nákladov pri dosiahnutí prahu tržieb.

Obrázok 1- Stanovenie prahu ziskovosti. najprv grafickým spôsobom

Takže po dosiahnutí výnosov z predaja 85185 rubľov. podnik dosahuje návratnosť fixných aj variabilných nákladov. Druhá grafická metóda na určenie prahu ziskovosti je založená na rovnosti príjmov a celkových nákladov pri dosiahnutí prahu ziskovosti (obrázok 2). Výsledkom bude prahová hodnota fyzického objemu výroby.

Obrázok 2 - Stanovenie prahu ziskovosti. Druhý grafický spôsob

Ako viete, v malej vzdialenosti od prahu ziskovosti bude sila nárazu ovládacej páky maximálna a potom sa mäso opäť začne znižovať až do nového skoku vo fixných nákladoch s prekonaním nového prahu ziskovosti. . Ako vidíme, v našom prípade SWOR = 2,31, čo je veľmi mierna hodnota. Sila prevádzkovej páky je pomerne nízka, čo naznačuje, že podnikateľské riziko pre firmu je nízke. Okrem toho má firma veľmi solídnu finančnú bezpečnostnú maržu 64 815. Takže v prvom roku si môžeme dovoliť 43,21 % pokles tržieb, aby sme udržali firmu v ziskovosti.

SWOR (druhý rok) = 97 200/51 200 = 1,9

V druhom roku sa finančná situácia firmy ešte zlepší. Tržby rastú o 20 %. Hodnota SWOR však klesá na 1,9-násobok. Na jednej strane to naznačuje pokles miery podnikateľského rizika, no na druhej strane klesá aj tempo rastu zisku. Pri predchádzajúcej hodnote hranice ziskovosti bude miera finančnej bezpečnosti 94 815, t.j. vzrastie o 11,3 %.

Existujú dva koncepty na určenie efektu finančnej páky.

Podľa prvého konceptu je efekt finančnej páky (EFF) zvýšenie návratnosti vlastného kapitálu získaného použitím úveru, a to aj napriek splateniu úveru.

EFR \u003d (1-sadzba dane z príjmu) × (ER - SIRT) ×,

Sadzba dane zo zisku – 24 %. Priemerná vypočítaná úroková sadzba sa vypočíta podľa vzorca:

SRSP = × 100 %,

SRSP= (40000*0,5*20%/100% + 40000*0,2*22%/100% + 40000*0,3*23%/100%)/40000*100%=(4000 + 1760 + 2760*/10000) % = 21,3 %.

Ekonomická ziskovosť je určená nasledujúcim vzorcom:

ER = × 100 % = 30,4 %

Diferenciál - rozdiel medzi ekonomickou návratnosťou aktív a priemernou vypočítanou úrokovou sadzbou požičaných prostriedkov (ER - IARC). Rameno finančnej páky je pomer medzi požičanými prostriedkami a vlastnými prostriedkami, ktorý charakterizuje silu vplyvu finančnej páky.

Potom dostaneme hodnotu efektu finančnej páky:

EGF \u003d (1-0,24) × (30,4 % – 21,3 %) × \u003d 0,76 × 9,1 × 0,533 \u003d 3,69 %

Treba poznamenať, že vysoký stupeň rentabilita aktív vytvára solídnu hodnotu rozdielu – 9,1 %. Takáto vysoká hodnota diferenciálu vytvára pôsobivú rezervu na zvýšenie pákového efektu finančnej páky prostredníctvom nových pôžičiek. Na druhej strane podiel požičaných prostriedkov je už 34,7 %, pričom výhodný podiel požičaných prostriedkov na pasívach by nemal presiahnuť 40 % (podľa American School of Financial Management). vysoká hodnota rozdiel naznačuje nízku mieru rizika veriteľa, čo je pre spoločnosť priaznivé aj z hľadiska možnosti získavania nových úverov.

Mnoho západných ekonómov sa domnieva, že efekt finančnej páky by sa mal optimálne rovnať jednej tretine – polovici úrovne ekonomickej návratnosti aktív. V našom prípade EGF = 3,69 % a ER = 30,4 %. V dôsledku toho spoločnosť plne nevyužíva možnosti finančnej páky.

Podľa druhého konceptu možno vplyv finančnej páky interpretovať aj ako zmenu čistého zisku na kmeňovú akciu (v percentách) generovaného touto zmenou čistého výsledku hospodárenia investícií (aj v percentách). Podľa tohto konceptu je sila finančnej páky (SVFR) určená vzorcom:

SWFR = 1+

Bilančný zisk (BP) je hrubý zisk, ktorý zostane po zaplatení úrokov z úveru.

BP= Hrubý zisk - Úrok z pôžičky = Hrubý zisk - Úrok z pôžičky

BP \u003d (35 000 - 40 000 × (0,5 × 20 % + 0,2 × 22 % + 0,3 × 23 %) / 100 %) \u003d (35 000 - 8520) \u003d 26480 c.u.

Potom SVFR = 1 +8520/26480= 1,32

Učebnica od E.S. Stoyanovej obsahuje nasledujúci vzorec na výpočet konjugovaného účinku prevádzkovej a finančnej páky:

USEOFR=SVOR×SVFR

USEFOR = 2,31 × 1,32 = 3,05

Výsledky výpočtu pomocou tohto vzorca označujú úroveň celkového rizika spojeného s podnikom a odpovedajú na otázku, o koľko percent sa zmení čistý zisk na akciu, keď sa objem predaja (výťažok z predaja) zmení o jedno percento.

E.I. Shokhin hovorí o vzniku prevádzkovo-finančnej páky (EOFR) znásobením dvoch síl – prevádzkovej a finančnej páky:

EOFR \u003d EOR × EGF

Ukazuje celkové riziko pre daný podnik spojené s možným nedostatkom finančných prostriedkov na pokrytie bežných výdavkov a nákladov na obsluhu externých zdrojov finančných prostriedkov.

Tabuľka 2 – Súhrnná tabuľka

Indikátor č.	Indikátor
Vstupy operačnej analýzy
	Výťažok z predaja, c.u.
	variabilné náklady, c.u.
	stále ceny, c.u.
	Celkové náklady, c.u.
	Zisk, c.u.
	Realizačná cena, k.ú.
	Objem predaja
Stredné ukazovatele operačnej analýzy
	Zvýšenie výnosov z predaja, %
	Rast zisku, %
	Hrubá marža
	Pomer hrubej marže
Zhrnutie operačnej analýzy
	Hranica ziskovosti, c.u.
	Marža finančnej sily, c.u.
	Marža finančnej sily, %
	Prahový objem predaja, ks.
Vstupné ukazovatele pre výpočet efektu finančnej páky
	Požičané prostriedky, c.u.
	Vlastné prostriedky
	Celkové aktíva
Priebežné ukazovatele na výpočet efektu finančnej páky
	Ekonomická ziskovosť, %
	diferenciál, %
	Finančná páka
	Úrok z pôžičky
	súvahový zisk
Konečné ukazovatele

Analytická poznámka

Založený na finančná analýzačinnosti spoločnosti, možno vyvodiť nasledujúce závery a odporúčania.

Spoločnosť dosiahla v sledovanom období zisk. Podľa výsledkov za 1 rok to bolo 35 000 USD, 2 roky - 51 200. To naznačuje, že podnik je ziskový. Zisk za dané obdobie sa zároveň zvýšil o 46,2 % pri zmene výnosov o 20 %. Sila nárazu ovládacej páky podľa údajov 1. ročníka bola 2,31, 2. ročníka - 1,9. Pokles tohto ukazovateľa naznačuje, že spoločnosť znížila mieru podnikateľského rizika, čo je, samozrejme, pozitívny trend, avšak na udržanie takéhoto tempa rastu zisku spoločnosti by tempo rastu výnosov malo rásť rýchlejšie ako v predchádzajúcom období. Je to spôsobené znížením sily nárazu ovládacej páky.

Treba poznamenať, že predajná cena sa za dané obdobie nezmenila.

Hranica ziskovosti výroby v rámci súčasnej štruktúry nákladov je 85 185 USD. Pri bežnej cene 10 USD prahový objem predaja je 8519 kusov. tovar. V prvom roku bola finančná bezpečnostná marža 64815 USD, v druhom roku to bolo 94815 USD. V relatívnom vyjadrení to bolo 43,21 % a 63,21 %. V rámci týchto hodnôt mal podnik možnosť meniť svoje príjmy, a tým aj predajnú cenu, objemy predaja, ako aj náklady na produkty. Pre podnik je to pozitívna situácia, pretože má dobrú bezpečnostnú rezervu na implementáciu flexibilnejšej cenovej a výrobnej a marketingovej politiky.

V súvislosti s finančnými rizikami je potrebné venovať pozornosť nasledujúcim bodom. Po prvé, pomer vlastných a vypožičaných prostriedkov podniku je 65 % vlastného imania a 35 % vypožičaných prostriedkov. Pre rôzne odvetvia a spoločnosti rôzne veľkosti Výhodný pomer vlastných a cudzích zdrojov spoločnosti je špecifický, v priemere je však optimálny pomer v rozmedzí 70:30 - 60:40. V našom prípade je pomer vlastných a cudzích prostriedkov spoločnosti práve v tomto intervale.

Treba si uvedomiť, že vysoká miera návratnosti aktív 30,4 % pri priemernej vypočítanej úrokovej miere 21,3 % vytvára solídnu hodnotu diferenciálu – 9,1 %. Takáto vysoká hodnota diferenciálu vytvára pôsobivú rezervu na zvýšenie pákového efektu finančnej páky prostredníctvom nových pôžičiek. Na druhej strane podiel požičaných prostriedkov je už 34,7 %, pričom výhodný podiel požičaných prostriedkov na pasívach by nemal presiahnuť 40 % (podľa American School of Financial Management). Vysoká hodnota diferenciálu indikuje nízku rizikovosť veriteľa, čo je priaznivé aj pre firmu z hľadiska možnosti získania nových úverov.

Mnoho západných ekonómov sa domnieva, že efekt finančnej páky by sa mal optimálne rovnať jednej tretine – polovici úrovne ekonomickej návratnosti aktív. V našom prípade EGF = 3,69 %, a ER = 30,4 %, t.j. asi jedna osmina. Spoločnosť preto plne nevyužíva možnosti finančnej páky a v prípade potreby sa môže uchýliť k novým pôžičkám.

Čo sa týka úrovne súvisiaceho efektu finančnej a prevádzkovej páky, tá bola 3,05. Táto hodnota charakterizuje úroveň celkového rizika spojeného s podnikom a odpovedá na otázku, o koľko percent sa zmení čistý zisk na akciu, keď sa objem predaja (výťažok z predaja) zmení o jedno percento.

Vplyv prevádzkovej a finančnej páky navyše ukazuje celkové riziko pre daný podnik spojené s možným nedostatkom finančných prostriedkov na pokrytie bežných výdavkov a výdavkov na obsluhu externých zdrojov finančných prostriedkov.

V našom prípade je potrebné poznamenať, že konjugovaný efekt prevádzkovej a finančnej páky je nevýznamný, čo svedčí o nízkej úrovni týchto rizík.

Kombinácia silnej prevádzkovej páky so silnou finančnou pákou môže byť pre podnik škodlivá, pretože podnikateľské a finančné riziko sa znásobuje, čím sa znásobujú nepriaznivé účinky. V našom prípade je potrebné poznamenať existujúcu kombináciu nízkej úrovne vplyvu finančnej páky a nízkej úrovne vplyvu prevádzkovej páky naznačuje nízku agregovanú úroveň finančných a podnikateľských rizík. To naznačuje, že spoločnosť môže vykazovať vyššiu ziskovosť. Príčiny môžu byť buď v príliš opatrnom hospodárení, alebo v tom, že firma nevie, akým smerom by sa mala ďalej rozvíjať, kam by mala investovať svoje finančné zdroje.

Zoznam použitých zdrojov

1 Blank I.A. Finančné riadenie. Výcvikový kurz, - K., Elga, Nika - Center, 2004, s.656

2 Finančný manažment: teória a prax: učebnica / Ed. E.S. Stoyanová. - M .: Vydavateľstvo "Perspektíva", 2004 - 656 s.

3 Finančný manažment / Ed. Na túto tému sa vyjadril prof. E.I. Shokhin. - M.: ID FBK - TLAČ, 2004, 408 strán.

4 Kovalev V.V. Úvod do finančného manažmentu - M.: Financie a štatistika, 2005, 768 s.

5 Finančný manažment: učebnica / vyd. A.M. Kovaleva. – M.: INFRA-M, 2004, -284 s.

6 Finančný manažment: učebnica. / Ed. G.B. Polyaka - M .: UNITI - DANA, 2004, 527 s.

7 Karatuev A.G. Finančná správa: - M.: IDFBK - PRESS, 2007, - 496 s.

Základom finančného plánovania je finančné prognózy, t.j. posúdenie možných finančných dôsledkov prijatých rozhodnutí a vonkajších faktorov ovplyvňujúcich výkonnosť spoločnosti. Východiskovým bodom finančného prognózovania je prognóza tržieb a súvisiacich výdavkov; koncový bod a cieľ – výpočet potrieb pre dodatočné financovanie.

Hlavnou úlohou finančného prognózovania spočíva v identifikácii dodatočných potrieb financovania, ktoré sa objavia v dôsledku zvýšenia objemu predaja tovaru alebo poskytovania služieb.

Predpovedanie dodatočných finančných potrieb

Expanzia podniku (zvýšenie tržieb) nevyhnutne vedie k potrebe zvýšiť jeho aktíva (fixný a prevádzkový kapitál). Podľa tohto nárastu aktív by sa mali objaviť ďalšie zdroje financovania. Niektoré z týchto zdrojov (napríklad záväzky a časovo rozlíšené záväzky) sa zvyšujú v súlade s nárastom objemu predaja podniku. Rozdielom medzi nárastom aktív a pasív je potreba dodatočného financovania.

Potreba externého financovania teda bude tým väčšia, čím väčšie budú existujúce aktíva, miera rastu výnosov a miera rozdelenia čistého zisku na dividendy, a čím nižšia, tým budú väčšie krátkodobé záväzky a čistá ziskovosť tržieb. .

V procese rozhodovania o dodatočnom financovaní prideľte hlavné fázy prognózovania potrieb financovania:

§ príprava prognózy predaja na základe štatistické metódy pomocou ekonomických a matematických modelov, ako aj na základe odborných posudkov;

§ vytvorenie prognózy variabilných nákladov;

§ vypracovanie prognózy financovania dlhodobého a obežného majetku potrebného na dosiahnutie požadovaného objemu predaja;

§ Výpočet potrieb externého financovania a hľadanie vhodných zdrojov.

Výpočet potreby externého financovania sa vykonáva metódou percent z predaja.

Táto metóda je založená na nasledujúcich predpokladoch:

§ variabilné náklady, obežné aktíva a krátkodobé záväzky rastú úmerne s rastom tržieb;

§ zmena fixných nákladov
spojené s maximálnou hodnotou a skutočným stupňom využitia kapacity;

§ percento prírastku hodnoty dlhodobého majetku sa vypočíta pre dané percento prírastku obratu v súlade s technologickými podmienkami podnikania as prihliadnutím na hotovosť nevyužitého investičného majetku na začiatku prognózovaného obdobia, mieru materiál
a zastarávanie dostupných výrobných prostriedkov atď.;

§ dlhodobé záväzky a základné imanie sa v prognóze berú nezmenené;

§ Nerozdelený zisk sa projektuje s prihliadnutím na mieru rozdelenia čistého zisku z dividend a čistú ziskovosť tržieb: projektovaný čistý zisk sa pripočíta k nerozdelenému zisku základného obdobia a dividendy sa odpočítajú.

Ak podnik nemá schopnosť alebo túžbu prilákať ďalšie zdroje finančných prostriedkov, možnými spôsobmi riešenia problému je zníženie miery rozdeľovania zisku na dividendy a zvýšenie čistého zisku z predaja.

Po vykonaní potrebných úprav vypočítajú, koľko záväzkov nestačí na pokrytie potrebného majetku. Toto bude požadovaná suma dodatočných externých financií.

Proces verejného finančného plánovania a prognózovania

Rozpočet – hlavný finančný plán štátu

Pre každý štát je takýto proces potrebný ako zoznam prijatých príjmov, ktorý majú orgány k dispozícii štátnej moci a náklady, ktoré im vznikli. Štátny rozpočet je ústredným článkom finančného systému krajiny. Jeho hlavným účelom je za pomoci finančných prostriedkov vytvárať podmienky pre efektívny rozvoj hospodárstvo a riešenie národnosociálnych problémov. Napríklad poskytovanie verejných statkov a služieb obyvateľstvu, prerozdeľovanie príjmov a stabilizácia ekonomiky.

Štátny rozpočet je teda finančný plán, ktorý porovnáva očakávané príjmy a výdavky. Keď sa tieto dva navzájom rovnajú, rozpočet sa nazýva vyrovnaný. Keď príjmy prevyšujú výdavky, tento rozdiel predstavuje kladné saldo alebo prebytok rozpočtu. Ak sú rozpočtové výdavky vyššie ako príjmy, rozdiel sa nazýva záporný zostatok alebo rozpočtový deficit.

Rozpočet je ústredným prvkom finančného systému štátu. S jeho pomocou je možné dosiahnuť ciele a zámery ekonomická politika. Zároveň nemožno preceňovať význam štátnej regulácie. V rozpočte každého štátu sú zahrnuté hlavné kategórie - sú to dane, pôžičky, výdavky, ktoré vždy zostávajú nezmenené.

História financií však ukazuje, že rozpočet nebol vo všetkých fázach jeho vývoja štátu vlastný. Štát dlho nemal vôbec žiadny rozpočet. Vo všetkých európskych štátoch vrátane Ruska sa vyberali príjmy a realizovali výdavky, t.j. o právnych normách existoval systém príjmov a výdavkov. Rozpočet sa naplno zostavil, keď štát zaviedol do svojej finančnej činnosti plánovaný začiatok - začal zostavovať sústavu príjmov a výdavkov na určité obdobie.

Financie sú systémom imperatívnych peňažných vzťahov, v rámci ktorých sa akumulujú, rozdeľujú a používajú centralizované a decentralizované fondy finančných prostriedkov. Rozpočet je preto systém imperatívnych menových vzťahov, v procese ktorých sa tvorí a používa rozpočtový fond.

Ako každý iný plán, aj štátny rozpočet musí byť zostavený na určité obdobie. V mnohých štátoch bol ako také obdobie zvolený jeden rok, ktorý sa nazýval finančný rok.

Základom rozpočtovo-právneho postavenia štátu a jeho územných celkov je právo štátu na rozpočtovú nezávislosť.

Zákonom o rozpočte sa teda nazýva súhrn všetkých tých zákonov, ktoré určujú postup pri zostavovaní, preskúmavaní, schvaľovaní a plnení rozpočtu. Rozpočet je aj politický akt, t.j. plán riadenia do budúcnosti, program riadenia navrhnutý exekutívou na schválenie v parlamente.

Samozrejme, pojem rozpočet je široký a nemožno ho zredukovať len na maľbu. Obraz odkazuje na rozpočet, ako súčasť generálky. V tomto zmysle je zoznam len aplikáciou zákona o rozpočte na tento konkrétny prípad. Rozpočet určuje všeobecné pravidlá zostavenie a schválenie finančného plánu, pričom zoznam je finančným plánom na dané obdobie.

Rozpočet vystupuje ako ekonomická kategória, predstavuje peňažné vzťahy vznikajúce rozdeľovaním a prerozdeľovaním HDP za účelom tvorby a využívania centralizovaného peňažného fondu.

Každý rozpočet vykonáva tieto hlavné funkcie:

1. Prerozdelenie hrubého domáceho produktu (HDP);

2. Štátna regulácia ekonomiky krajiny a stimulácia ekonomickej aktivity;

3. Implementácia Sociálnej politikyštátna a finančná podpora verejného sektora ako celku;

4. Kontrola tvorby a využívania centralizovaných fondov fondov.

Predpovedanie dodatočných finančných potrieb

Základom finančného plánovania je finančné prognózovanie, tie. posúdenie možných finančných dôsledkov prijatých rozhodnutí a vonkajších faktorov ovplyvňujúcich výsledky činnosti podniku. Východiskovým bodom finančného prognózovania je prognóza tržieb a súvisiacich výdavkov; konečným bodom a cieľom je výpočet potreby dodatočného externého financovania.

Hlavnou úlohou finančného prognózovania je určiť dodatočné potreby financovania, ktoré sa objavia v dôsledku zvýšenia objemu predaja tovaru alebo poskytovania služieb.

Rozšírenie aktivít spoločnosti (zvýšenie objemov predaja) nevyhnutne vedie k potrebe zveľaďovania jej majetku (fixného a obežného majetku). Podľa tohto nárastu aktív by sa mali objaviť ďalšie zdroje financovania. Niektoré z týchto zdrojov (napríklad záväzky a časovo rozlíšené záväzky) rastú v súlade s nárastom objemu predaja spoločnosti. Rozdielom medzi nárastom aktív a nárastom pasív je potreba dodatočného financovania.

V procese rozhodovania o dodatočnom financovaní prideľte hlavné fázy prognózovania potrieb financovania:

· Zostavovanie prognóz predaja na základe štatistických metód s využitím ekonomických a matematických modelov, ako aj na základe odborných posudkov.

· Tvorba prognózy variabilných nákladov.

· Tvorba prognózy financovania dlhodobého a obežného majetku potrebného na dosiahnutie požadovaného objemu predaja.

· Výpočet potreby externého financovania a hľadanie vhodných zdrojov.

Na odhad potreby dodatočného externého financovania sa často používa takzvaná „metóda percenta z predaja“.

Táto metóda je založená na nasledujúcich predpokladoch

· Variabilné náklady, obežné aktíva a krátkodobé záväzky rastú úmerne s rastom tržieb;

· Zmena fixných nákladov je spojená s maximálnou hodnotou a skutočným stupňom využitia kapacity;

· Percento prírastku hodnoty dlhodobého majetku sa vypočíta pre dané percento prírastku obratu v súlade s technologickými podmienkami podnikania as prihliadnutím na hotovostne nevyužitý investičný majetok na začiatku prognózovaného obdobia, mieru materiál a zastaranosť hotovostných výrobných aktív a pod.

· Dlhodobé záväzky a základné imanie sú v prognóze brané nezmenené.

· Nerozdelený zisk sa projektuje s prihliadnutím na mieru rozdelenia čistého zisku z dividend a čistú ziskovosť tržieb: projektovaný čistý zisk sa pripočíta k nerozdelenému zisku základného obdobia a dividendy sa odpočítajú.

Táto metóda môže byť implementovaná rôznymi spôsobmi.

1. Rovnováha. Na základe predpokladov metódy sa zostavuje takzvaná prognózovaná súvaha. Na počiatočná fáza táto rovnováha v skutočnosti nie je rovnováhou – aktíva a pasíva sa v nej s najväčšou pravdepodobnosťou nebudú zbližovať. Rozdiel medzi aktívami a pasívami prognózovaného salda bude predstavovať požadovanú sumu dodatočného externého financovania.

Výhodou tejto metódy je možnosť jednoducho vidieť a posúdiť budúcu pozíciu firmy pri vykonávaní plánovaných akcií, štruktúru jej kapitálu. Nevýhodou je zložitosť a zložitosť posudzovania vplyvu na konečný výsledok zmeny akýchkoľvek ukazovateľov. Napríklad určenie, pri akej hodnote budúcej ziskovosti tržieb sa firma zaobíde bez dodatočného financovania.

2. Analytický. Táto metóda zodpovedá nasledujúcemu vzorcu na výpočet potreby dodatočného financovania AF:

DF = A 0 * a - P 0 * a - ROS * R 0 * (1 + a) * (1 - ¶) (7.1)

A 0 - aktíva súvahy, meniace sa úmerne so zmenou objemu predaja;

a - predpokladané tempo rastu objemu predaja;

P 0 - záväzky vykazovaného salda, meniace sa úmerne so zmenou objemu predaja;

ROS - plánovaná čistá návratnosť tržieb;

R 0 - výnosy za účtovné obdobie;

¶ je plánovaná miera rozdelenia čistého zisku na dividendy.

Potreba externého financovania teda bude tým väčšia, čím väčšie budú existujúce aktíva, miera rastu výnosov a miera rozdelenia čistého zisku na dividendy, a čím nižšia, tým budú väčšie krátkodobé záväzky a čistá ziskovosť tržieb. .

Tento vzorec môže zahŕňať aj budúce plánované hodnoty návratnosti tržieb a mieru rozdelenia zisku z dividend.

Dodatočné výdavky vznikajúce v dôsledku potreby obsluhovať novovznikajúce dlhy investorom alebo veriteľom pri získavaní dodatočného externého financovania sa nazývajú spätná väzba financovania . Tieto výdavky znižujú výšku čistého zisku v prognózovanej súvahe a vyžadujú si jej následné úpravy.

Keďže spätná väzba financovania sa zavádza v každom kroku úprav (postupne klesajúca), môže trvať niekoľko fáz úprav, kým sa získa objektívne posúdenie potreby dodatočného externého financovania.

7.3 Analýza a plánovanie peňažných tokov

Riadenie cash flow spoločnosti má za cieľ naplniť nasledovné hlavné úlohy:

· zabezpečenie tvorby dostatočného množstva finančných zdrojov v súlade s cieľmi rozvoja spoločnosti v nasledujúcom období;

· zabezpečenie čo najefektívnejšieho využitia vytvoreného objemu finančných zdrojov v kontexte hlavných činností spoločnosti;

optimalizácia cash flow;

Zabezpečenie maximalizácie zisku na predpokladanej úrovni finančné riziko;

· zabezpečenie minimalizácie úrovne finančného rizika pri očakávanej úrovni zisku;

Zabezpečenie dostatočnej úrovne finančná stabilita a solventnosť.

Peňažný tok je súbor časovo rozvrhnutých príjmov a platieb peňažných a bezhotovostných peňažných prostriedkov generovaných podnikateľskou činnosťou spoločnosti. Pozitívne prvky (prílevy) odrážajú tok peňazí do podniku, negatívne prvky (odlevy) odrážajú nakladanie alebo míňanie peňazí. Rozdiel medzi hrubými peňažnými tokmi a peňažnými tokmi za určité časové obdobie sa nazýva čistý peňažný tok. Môže byť aj pozitívny alebo negatívny.

Na efektívne riadenie peňažných tokov potrebujete vedieť:

Ich hodnota na určitý čas;

Základné prvky cash flow;

Činnosti, ktoré vytvárajú peňažné toky.

V súlade s medzinárodné normy Existujú tri hlavné skupiny peňažných tokov: z prevádzkové, investičné a finančnéčinnosti.

Peňažné toky z prevádzkovej činnosti spoločnosti vznikajú na úkor výnosov z predaja výrobkov (práce, služby), splácania pohľadávok, prijatých záloh od kupujúcich. Prevádzkové toky pozostávajú zo zaplatených faktúr od dodávateľov a dodávateľov mzdy, platby do rozpočtu a mimorozpočtové fondy, bežné úroky zaplatené za úver (v časti zahrnutej do neprevádzkových nákladov) atď.

Komu investičná činnosť zahŕňa činnosti podniku, ktoré sa premietajú do prvého oddielu bilancie majetku. Peňažné toky z investičných činností zahŕňajú platby za nadobudnutý fixný majetok, kapitálové investície do výstavby nových zariadení, nadobudnutie spoločnosťou alebo blokov ich akcií a poskytovanie pôžičiek a úverov iným spoločnostiam. V súlade s tým sa investičné prílevy generujú z príjmov z predaja dlhodobého majetku alebo nedokončenej výstavby, hodnoty predaných balíkov akcií v iných spoločnostiach, súm splatených dlhodobých úverov, súm dividend prijatých spoločnosťou počas jeho vlastníctvo blokov akcií alebo úrokov zaplatených dlžníkmi počas čerpania dlhodobých úverov a pôžičiek.

Komu finančné aktivity zahŕňajú operácie na vytvorenie kapitálu spoločnosti, ktoré sa prejavia na strane pasív súvahy. Finančné toky sú sumy prijaté z umiestnenia nových akcií alebo dlhopisov, krátkodobých a dlhodobých úverov prijatých od bánk alebo iných spoločností, účelového financovania z rôznych zdrojov. Odlevy zahŕňajú splácanie pôžičiek a úverov, splatenie dlhopisov, spätný nákup vlastných akcií, výplatu dividend. Finančné aktivity zahŕňajú aj operácie s krátkodobými trhovými nástrojmi (krátkodobé finančné investície).

Nasledujúce hlavné faktory ovplyvňujú tvorbu peňažných tokov:

1. Vonkajšie:

· Konjunktúra komoditného trhu;

· Konjunktúra finančného trhu;

· Systém zdaňovania spoločnosti;

2. Interné:

Fáza životného cyklu spoločnosti;

· Úverová politika spoločnosti (systém zúčtovania s dodávateľmi a odberateľmi);

· Politika spoločnosti v oblasti miezd;

· Podmienky výroby a predaja produktov;

· Odpisová politika;

· Investičná politika spoločnosti.

Výsledkom analýzy peňažných tokov spoločnosti je výkaz peňažných tokov zobrazujúci zdroje peňažných príjmov a smer ich použitia. Príprava takejto správy je dôležitým krokom vo finančnom plánovaní a zostavovaní rozpočtu.

Existujú dva hlavné prístupy k zostaveniu výkazu peňažných tokov – použitie priame a nepriame metódy.

esencia priama metóda Ide o podrobný rozpis takmer každej položky vo výkaze ziskov a strát, počnúc tržbami z predaja.

Každá položka príjmov alebo výdavkov je upravená tak, že zo sumy získanej na základe časového rozlíšenia prechádza na sumu zodpovedajúcu peňažnému základu.

Počiatočný výpočtový základ pri použití nepriama metóda je čistý zisk, ktorý sa postupnými úpravami o zmeny v položkách súvahy privedie na hodnotu čistého peňažného toku. Výpočet sa vykonáva s úpravami pre položky, ktoré neodrážajú pohyb skutočných peňazí na príslušných účtoch. Požadované údaje sú prevzaté zo súvahy a výkazu ziskov a strát.

Zoskupenie peňažných tokov spoločnosti podľa druhu činnosti výrazne zvyšuje efektivitu vykazovania informácií. Finančný manažér vidí, ktoré zdroje prinášajú spoločnosti najviac peňažných príjmov a ktoré ich vo väčších objemoch spotrebujú.

7.4 Vypracovanie podnikateľského plánu

Jedným z najdôležitejších krokov v procese plánovania je príprava podnikateľský plán, potrebné ako na vnútropodnikové plánovanie, tak aj na zdôvodnenie príjmu finančných prostriedkov z externého zdroja, t.j. prijímanie peňazí na konkrétny projekt vo forme bankových úverov, pridelenia rozpočtu, majetkovej účasti iných spoločností na realizácii projektu.

Podnikateľský plán odráža všetky aspekty výroby a komerčné aktivity spoločnosti, jej finančné výsledky.

Štandardný podnikateľský plán by mal obsahovať tieto hlavné časti:

©2015-2019 stránka
Všetky práva patria ich autorom. Táto stránka si nenárokuje autorstvo, ale poskytuje bezplatné používanie.
Dátum vytvorenia stránky: 8. 8. 2016

Finančné prognózy v insolventných organizáciách. Určenie potreby externého financovania.

finančné prognózovanie- ide o zdôvodnenie ukazovateľov finančných plánov, predikciu finančnej situácie na to či ono časové obdobie. Pre insolventných hovoríme o krátkodobom prognózovaní

Hlavným cieľom finančného prognózovania spočíva v stanovení reálne možnej výšky finančných prostriedkov a ich potrieb v prognózovanom období. Finančné prognózy sú nevyhnutným prvkom a zároveň etapou vo vývoji finančnej politiky.

V teórii aj v praxi, rôzne metódy prognózovania:

* metóda odborných posudkov (prieskum metódou Delphi, reprezentatívny prieskum a pod.);

* spôsob spracovania priestorových a časových agregátov;

* metóda situačnej analýzy a prognózy, vrátane simulačných metód, rastových modelov;

* metóda proporcionálne závislosti ukazovatele vrátane výrobných funkcií a nákladových funkcií.

Strategická finančná prognóza je vypracovaný na základe cieľov podnikania s prihliadnutím na makroekonomické procesy v ekonomike, finančnú politiku štátu vrátane daňovej a colnej politiky; stav a vývoj finančných trhov, investície, inflačné procesy a pod.

Aktuálne finančné prognózy sa vyvíjajú s prihliadnutím na predpovedané trendy a v konečnom dôsledku majú formu bilancie príjmov a výdavkov podnikov.

Dlhodobé a krátkodobé predpovede sa líšia nielen rozsahom, ale aj účelom.

Ak hlavným cieľom dlhodobej prognózy je určiť tempo expanzie podniku prijateľné z hľadiska finančnej stability, potom cieľ krátkodobej prognózy je zabezpečiť stálu platobnú schopnosť podniku.

Je potrebné zvážiť finančnú prognózuь ako systém zovšeobecňovania, tvorivej analýzy a prepojenia finančných ukazovateľov všetkých stránok činnosti a rozvoja podniku.

Určenie potreby externého financovania:
V rámci riešenia tohto problému je potrebné zistiť, či to stačí interné fondy alebo si potrebujete požičať.
V prognózovanom období (mesiac, štvrťrok, rok), pre ktoré zisťujeme potrebu podniku na externé financovanie, sa dodržiava nasledovné.
1. Pri prognóze nárastu tržieb o q percent sa tržby z predaja (Вр), variabilné náklady (3 na osobu), obežný majetok (TA) a krátkodobé záväzky (TO) zvýšia o rovnaké q percent. (Pre zvýšenie výkonu je potrebné dodatočne nakúpiť materiály, suroviny atď., vziať si dodatočný úver.)
2 Percentuálny nárast nákladov na fixné aktíva (stroje, stroje, konštrukcie atď.) sa tiež vypočítava pre dané percento rastu obratu, avšak s prihliadnutím na prítomnosť nevyťažených kapacít. (Inými slovami, ak sú rezervy na zvyšovanie výkonu bez zvyšovania hodnoty fixných aktív, tak ten nerastie. Ak voľné voľné kapacity nestačia, tak po ich dodatočnom zaťažení vzniká potreba dodatočného zvýšenia nákladov. fixných aktív sa zvyšuje úmerne s nárastom tržieb.)
Dlhodobé zdroje – vlastný kapitál a dlhodobé úvery – sa nemenia (čiže hovoríme o krátkodobom prognózovaní, ktoré je dôležité najmä v kontexte protikrízového manažmentu).
Počíta sa s potrebou dodatočného externého financovania (AFF). nasledujúcim spôsobom:

Pri riešení problémov: s nárastom objemu predaja zvyšujeme: -VA, OA, TO.SK a TO sú rovnaké. NP \u003d NP report + Vyr1 * 0,05. Ďalej sa pozrieme na rozdiel medzi aktívami a pasívami. Ak sú aktíva väčšie ako pasíva, potom rozdiel predstavuje veľkosť potreby externého financovania.

Stanovenie možného zvýšenia činnosti na úkor vlastných zdrojov.

Označenia:

q- percento zvýšenia obratu podniku;

OK– pracovný kapitál podniku;

OK q- zvýšenie pracovného kapitálu podniku;

Atď- nerozdelený zisk;

Pr q- zvýšenie nerozdeleného zisku.

ΔZS– ďalšie požičané prostriedky vr. úvery a pôžičky, neplatenia, daňové výhody a pod.;

ΔSK– rast vlastného kapitálu na úkor fondov vlastníkov

Možnosť 1 Ex = 0

Spoločnosť nemá zisk vlastný zdroj formovať OK. V tomto prípade je na zvýšenie OK potrebné prilákať externé zdroje financovania.