Veľká encyklopédia ropy a zemného plynu. Analýza finančnej situácie podniku

Použitie cudzieho kapitálu na financovanie činností podniku je spravidla ekonomicky výhodné, pretože platba za tento zdroj je v priemere nižšia ako za vlastný kapitál. Hlavnými typmi požičaného kapitálu sú dlhopisy a dlhodobé pôžičky.

V súčasnosti mnohé podniky financujú svoju činnosť vlastnými aj vypožičanými prostriedkami.

V prvom rade sú potrebné požičané prostriedky na financovanie rastúcich podnikov, keď miera tvorby vlastných zdrojov zaostáva za mierou zvyšovania výkonu, na modernizáciu výroby, vývoj nových druhov výrobkov atď. inflácia a nedostatok vlastného pracovného kapitálu nútia väčšinu ruských podnikov prilákať požičané prostriedky na financovanie pracovného kapitálu. Argumentom v prospech financovania z dlhových zdrojov je neochota vlastníkov zvyšovať počet akcionárov, akcionárov, ako aj relatívne nižšie náklady na úver v porovnaní s nákladmi na vlastný kapitál, čo je vyjadrené v efekte finančnú páku (13)

Požičaný kapitál- ide o súbor vypožičaných prostriedkov, ktoré prinášajú podniku zisk a sú vydávané vo forme pôžičiek, pôžičiek, pôžičiek.

Pôžička (dlhový záväzok) je zmluva, na základe ktorej jedna zo strán (veriteľ) prevedie druhej strane (dlžníkovi) do užívania peniaze alebo veci definované všeobecnými znakmi (počet, váha, miera) a dlžník sa zaväzuje vrátiť veriteľovi rovnakú sumu peňazí alebo rovnaký počet vecí rovnakého druhu a kvality.

Pôžička môže byť splatná aj bezplatná. V prípade platenej pôžičky sa výška poplatku určí buď dohodou zmluvných strán v súlade s požiadavkami na úrokové sadzby úverov ustanovenými zákonom, alebo vo výške priemernej bankovej úrokovej sadzby prijatej v mieste sídla banky. veriteľa.

Dlhopisový úver. Dlhopisy sú dlhové cenné papiere. Tento cenný papier dáva svojmu majiteľovi právo získať pevné percento menovitej hodnoty dlhopisu alebo iných majetkových práv. Dlhopisy môžu byť vydané:

a) štát a jeho subjekty (štátne alebo obecné) a

b) korporácie (dlhové súkromné ​​cenné papiere).

Dlhopisy sa klasifikujú „podľa viacerých kritérií, najmä podľa platnosti (krátkodobé – do 3 rokov, strednodobé – do 3 rokov, trvalé), podľa

spôsoby výplaty výnosov z kupónov, podľa spôsobu zabezpečenia úveru, podľa charakteru obehu (bežný a konvertibilný). Kupónová sadzba na dlhopisoch sa najčastejšie odvíja od priemernej úrokovej sadzby na kapitálovom trhu.

Dlhopis musí mať nevyhnutne menovitú hodnotu, pričom celková menovitá hodnota všetkých dlhopisov vydaných spoločnosťou nesmie presiahnuť výšku jej základného imania alebo výšku zabezpečenia poskytnutého spoločnosti tretími osobami na účely vydania dlhopisov.

Emisia dlhopisov spoločnosťou je povolená až po úplnom splatení jej základného imania. Akciová spoločnosť je oprávnená vydávať dlhopisy: (a) zabezpečené záložným právom na svoj určitý majetok, (b) zabezpečené, osobitne poskytnuté tretími osobami, (c) nezabezpečené.

Dlhopisový úver má z pohľadu emitentov a investorov svoje plusy aj mínusy. Emitent profituje z oprávnenej emisie dlhopisov, pretože:

množstvo peňazí, s ktorými bude podnik hospodáriť, sa dramaticky zvýši, vzniknú príležitosti na zavedenie nových investičných projektov;

platby držiteľom dlhopisov sa najčastejšie uskutočňujú za stabilné sadzby, ktoré nepodliehajú prudkým výkyvom, čo vedie k predvídateľnosti nákladov na obsluhu tohto zdroja;

náklady na zdroj sú nižšie;

zdroj je z hľadiska fundraisingu lacnejší;

postup získavania finančných prostriedkov je menej pracný.

Hlavnou nevýhodou je, že poskytnutím úveru dochádza k zvýšeniu finančnej závislosti firiem, t.j. k zvýšeniu finančného rizika jej činnosti, ak výplata dividend nie je pre spoločnosť povinná, tak vyrovnanie záväzkov voči majiteľom dlhopisov musí byť vykonané v r. celkom určite, a to aj napriek finančným výsledkom bežnej prevádzky.(20)

Kredit je požičiavanie tovaru alebo peňazí.

Úvery podnikom sa vykonávajú v súlade s postupom stanoveným právnymi predpismi Ruskej federácie. Iný podnik, banka, fyzická osoba môže vystupovať ako veriteľ poskytujúci podniku pôžičku v naturáliách alebo v hotovosti. Charakteristickým znakom bankového úveru je, že je poskytnutý proti likvidnému kolaterálu na špecifické účely. V závislosti od doby splácania sa rozlišujú krátkodobé, strednodobé a dlhodobé pôžičky. Viac ako 90 % bankových operácií v Ruskej federácii v súčasnosti tvoria krátkodobé úvery, najmä so splatnosťou do šiestich mesiacov.

Dlhodobý bankový úver. Bankový úver poskytujú komerčné banky a iné úverové organizácie, ktoré získali bankovú licenciu od Centrálnej banky Ruskej federácie.

Väčšina bánk poskytuje krátkodobé úvery; tieto úvery sa používajú na financovanie bežnej prevádzky a udržiavanie likvidity a solventnosti podniku. Dlhodobé úvery slúžia najmä na financovanie nákladov na investičnú výstavbu, rekonštrukciu a iné kapitálové investície, a preto sa musia vrátiť z budúcich ziskov.

Bez ohľadu na výšku pôžičky musí byť zmluva o pôžičke uzavretá písomne, inak sa považuje za neplatnú; je to jedna z jej odlišností od zmluvy o úvere, ktorá sa uzatvára písomne ​​len vtedy, ak jej výška nie je nižšia ako desaťnásobok zákonom ustanovenej minimálnej mzdy. Zmluva o pôžičke na bezodplatné užívanie majetku alebo peňazí inej osoby. (27)

Ten, kto na základe zmluvy o pôžičke dostal majetok, je povinný ho vrátiť v nezmenenom stave s prihliadnutím na opotrebenie, prípadne v stave podľa uzavretej zmluvy. Pôžičky sú formalizované úverovou zmluvou (pre občanov) alebo zmluvou o bankovom úvere (pre podniky, inštitúcie, organizácie)

Zo štátneho rozpočtu možno krátkodobú finančnú podporu poskytnúť podnikom všetkých foriem vlastníctva formou pôžičky na obdobie nepresahujúce bežný rozpočtový rok, za podmienok splácania a úhrady vo výške, ktorá zabezpečí úhradu úroky zo štátneho dlhu. Takéto pôžičky podnik prideľuje na tieto účely:

reštrukturalizácia výroby;

vyrovnanie účelových pôžičiek zameraných na nákup vybavenia a materiálu;

vývoj a akvizícia najnovšie technológie, zariadení a materiálov vrátane zahraničných.

Požičaný kapitál môže mať rôznu veľkosť, podiel na celkovom kapitále, zdroj a spôsoby splácania. Preto je stanovenie výšky cudzieho kapitálu a jeho štruktúry neodmysliteľným krokom pri riešení množstva problémov finančného hospodárenia.

V súčasnosti sú najbežnejšie a najrelevantnejšie tieto úlohy:

hodnotenie finančnej stability na základe výpočtu koeficientov finančnej nezávislosti a solventnosti podniku;

predpovedanie pravdepodobného bankrotu a kapitálovej štruktúry;

výpočet ceny vypožičaného kapitálu a váženého priemeru kapitálových nákladov podniku;

stanovenie miery finančného rizika a optimalizácia finančnej štruktúry kapitálu podniku.

V skupine článkov „Pôžičky a úvery“ v časti „Dlhodobé záväzky“ sú uvedené nesplatené pôžičky, ktoré sú predmetom splatenia podľa zmlúv viac ako 12 mesiacov po súvahovom dni.

Podľa položiek „splatné účty“ odzrkadľujú:

dlhy voči dodávateľom a dodávateľom za prijaté materiálne hodnoty, vykonané práce a poskytnuté služby;

podlžnosť voči dodávateľom a dodávateľom, ktorým organizácia vystavila zmenky na zabezpečenie ich dodávok, prác, služieb;

nedoplatky miezd, odvody na sociálne poistenie, dôchodkové a zdravotné poistenie, do fondu zamestnanosti, ako aj iné dane a odvody do rozpočtu;

nedoplatky na platbách povinného a dobrovoľného poistenia majetku a zamestnancov;

dlh z bankových úverov získaných za poskytovanie úverov zamestnancom.

Dôležitým aspektom hodnotenia finančnej stability a predikcie úpadku podniku je jeho závislosť od výšky pôžičiek vo finančnej a úverovej sfére. Tento prístup stanovuje, že do dlhového kapitálu sú zahrnuté iba prostriedky prijaté od úverových inštitúcií vo forme dlhodobých a krátkodobých úverov, pôžičiek a pôžičiek.

Efektívne riadenie cudzieho kapitálu zvyšuje návratnosť vlastného kapitálu. Nesprávny prístup k tvorbe cudzích zdrojov môže nepriaznivo ovplyvniť finančnú situáciu podniku, pretože požiadavky veriteľov musia byť splnené bez ohľadu na výsledky finančnej a ekonomickej činnosti podniku. Využitie vypožičaného kapitálu je zároveň pre majiteľov podniku často mimoriadne výhodné, pretože umožňuje dosiahnuť zvýšenie objemu výroby, ziskov a rast ziskovosti bez dodatočných investícií mimoriadne vzácnych finančných zdrojov - vlastného imania. Finančný manažér preto stojí pred kontroverznou úlohou – prilákať požičaný kapitál, vyhnúť sa kritickej strate finančnej nezávislosti a zároveň zvýšiť návratnosť vlastného kapitálu.

Posúdiť vplyv použitia vypožičaných prostriedkov na návratnosť vlastného kapitálu umožňuje zohľadnenie akcie finančná páka, odrážajúci rast príjmov vlastníkov v dôsledku priťahovania požičaných prostriedkov.

Sila finančnej páky závisí od podmienok poskytovania úverov, dostupnosti daňových stimulov pre pôžičky, pôžičky, pôžičky a od postupu pri platení úrokov z pôžičiek a pôžičiek.

Vplyv finančnej páky v európskom modeli sa meria dodatočnou návratnosťou vlastného kapitálu získanou využitím úverov v porovnaní s návratnosťou vlastného kapitálu financovaného iba z vlastných zdrojov. Tu je pomer dlhu k vlastnému imaniu rameno páky, a rozdiel medzi úrovňou ziskovosti celého kapitálu a cenou požičaného po zdanení kapitálovo-diferenčný pákový efekt.

So zvyšovaním podielu požičaných zdrojov financovania teda rastie rentabilita vlastného kapitálu podniku, až kým úrok z úveru neprevýši zisk.(14).

Záver

Po vykonaní prieskumu môžeme vyvodiť nasledujúce závery: existujú tieto spôsoby financovania:

Samofinancované- najzrejmejší spôsob mobilizácie dodatočných zdrojov finančných prostriedkov, ale je ťažké ho predvídať z dlhodobého hľadiska a je obmedzený v objeme. Preto každé strategické smerovanie rozvoja podnikania nevyhnutne zahŕňa zapojenie ďalších zdrojov formácie.

Financovanie prostredníctvom mechanizmov kapitálového trhu. Existujú dve hlavné možnosti mobilizácie zdrojov na kapitálovom trhu: kapitálové a dlhové financovanie.

Bankové pôžičky. Bankové pôžičky vyzerajú veľmi atraktívne. Získanie bankového úveru nesúvisí s veľkosťou produkcie dlžníka, udržateľnosťou tvorby zisku, úver je možné vybaviť v čo najkratšom čase. Rozpočtové financovanie. Atraktívnosť tejto formy spočíva v tom, že obchodní lídri sú zvyknutí na to, že zdroj financií je prakticky voľný, často sa prijaté prostriedky nevracajú a ich míňanie je zle kontrolované.

Vzájomné financovanie podnikateľských subjektov. V podmienkach

v centrálne plánovanom hospodárstve absolútna dominancia dvoch prvkov - rozpočtového financovania a vzájomného financovania podnikov; v trhovej ekonomike sa zisk a kapitálové trhy považujú za hlavné spôsoby zvyšovania ekonomického potenciálu ekonomických subjektov. V kapitáli existujú tri hlavné prístupy k formulovaniu interpretácie: ekonomický, účtovný a účtovný a analytický.

V rámci ekonomického prístupu sa člení na: a) osobné, b) súkromné ​​a c) verejné zväzy vrátane štátu. V rámci účtovného prístupu sa kapitál interpretuje ako podiel vlastníkov tohto subjektu na jeho majetku a hodnota sa vypočíta ako rozdiel medzi súčtom majetku subjektu a hodnotou jeho záväzkov.

V účtovno-analytickom prístupe sa kapitál javí ako súbor zdrojov charakterizujúcich súčasne z dvoch strán: (a) smery jeho investovania a (b) zdroje pôvodu. podľa toho sa rozlišujú dva vzájomne súvisiace druhy kapitálu – aktívny a pasívny kapitál.

Vlastnícka štruktúra kapitálu organizácie zahŕňa: autorizovaný (podielový), doplnkový a rezervný kapitál, nerozdelený zisk a ostatné rezervy.

Overený kapitál - predstavuje súbor dlhodobého majetku, iného majetku, nehmotného majetku, ako aj majetkových práv v peňažnej hodnote.

Extra kapitál odráža zvýšenie hodnoty majetku pri preceňovaní emisného ážia, bezodplatne prijatých hodnôt a pod.

Rezervný kapitál. Vytváranie určitých rezerv je upravené stanovami alebo legislatívnymi aktmi s cieľom poskytnúť spoločnosti alebo jej veriteľom dodatočné záruky ochrany pred následkami strát. Nerozdelené zisky. Nerozdelený zisk odzrkadľuje informácie o prítomnosti a pohybe čiastok nerozdeleného zisku vrátane účelových fondov alebo nekrytej straty podniku.

Spôsoby financovania podniku na vlastné náklady. Zdrojom financovania investičných aktivít, ako aj zabezpečenia a rozšírenia súčasných aktivít je samozrejme zisk podniku.

Špeciálne fondy. Splatné čistý zisk zostávajúce k dispozícii podniku po zaplatení všetkých daní a vyrovnaní s akcionármi a zakladateľmi.

Vo fonde sociálnej sféry brať do úvahy nerozdelený zisk, V spotrebných fondoch brať do úvahy prostriedky priameho

zisky určené na realizáciu opatrení na rozvoj sociálnej sféry a materiálne stimuly pre zamestnancov podnikov a iné podobné činnosti, ktoré nevedú k vzniku nového majetku podniku.

Požičaný kapitál- ide o súbor vypožičaných prostriedkov, ktoré prinášajú podniku zisk a sú vydávané vo forme pôžičiek, pôžičiek, pôžičiek. Požičaný kapitál zahŕňa:

Pôžička (dlh)

Dlhopisová pôžička (dlhový cenný papier).

Úver je požičiavanie tovaru alebo peňazí. - Dlhodobý bankový úver.

Zmluva o pôžičke na bezodplatné užívanie majetku alebo peňazí inej osoby

Zoznam použitej literatúry:

nariadenia

1. Výnos Federálneho úradu pre platobnú neschopnosť (konkurz) „O schválení metodických opatrení na hodnotenie finančnej situácie podnikov a zisťovanie nevyhovujúcej štruktúry súvahy“ č. 31-r zo dňa 12.08.94. Vedecké a vzdelávacie:

Bakanov M.I., Sheremet A.D. Teória ekonomickej analýzy. M.: Financie a štatistika, 1993

Barnoglets SB. Ekonomická analýza hospodárska činnosť podnikov a združení. M.: Financie a štatistika, 1998

3. Bendikov M.A., Jamai E.V. zlepšenie diagnostiky finančnej situácie priemyselný podnik//Finančný manažment.2001. č. 5.С.8О)

Glazunov V.N. Analýza finančnej situácie podniku // Finance 1999. č. 2.

Novodvorský V.D. finančné výkazy: zostavovanie a analýza. M.: Financie a štatistika, 1994,

Dronov R.I., Reznik A.I., Bunina E.M. hodnotenie finančnej situácie podniku // Finančné hospodárenie 2003. №4. S. 15.

Drury K. úvod do manažérskeho a výrobného účtovníctva. M. 1994.

8. Efimová O.V. Analýza obratu finančných prostriedkov obchodného podniku // Účtovníctvo. 1994. Číslo 10.

9. Efimová O.V. Ako analyzovať finančnú situáciu spoločnosti. M.: 1993

10. Efimová O.V. Finančná analýza. M.: Účtovníctvo, 1996.

11. Kovalev V.V. Finančná analýza: Money management. Výber investícií. Analýza prehľadov. M. 1995.

13. Kovalev V.V. Finančná analýza; Riadenie kapitálu. Moskva: Financie a

štatistika, 1996

14. Kolchina n. B. Podnikové financie. M, 2003

Kreinina M.N. Analýza finančnej situácie a investičnej atraktivity akciové spoločnosti v priemysle, stavebníctve a obchode. ML 994.

Kreinina M.N. " Finančná situácia podnikov. Metódy hodnotenia "- M.: ICC" Dis ", 1997.

Kreinina M.N. Finančná stabilita podniku: hodnotenie a rozhodovanie // Finančný manažment. 2001. č. 2 s.20.

Mishin Yu.A., Dolgov V.P., Dolgov A.P. Účtovníctvo a analýza: problémy kvalitatívneho spracovania účtovných informácií. Krasnodar, 1995.

Pavlova L.p. M; 2003

20. Romanovský T.V. Podnikové financie. S-P. "Obchodná tlač", 2003.

21. Paly V.F. Nová účtovná závierka. Obsah. Metóda analýzy. M. knižnica časopisu "Controlling", 1991.

Rodionová V.M., Fedotová M.A. Finančná stabilita podniku v podmienkach inflácie. M. 1995.

Savitskaya G.V. "Analýza ekonomická aktivita podniky“, M.: Infra-M, 2002.

Hongren T., Foster J. Účtovníctvo: aspekt manažmentu. M. 1995.

Chetyrkin E.M. Metódy finančných a obchodných výpočtov. M. 1992.

Sheremet A.D., Buzhinsky A.I., Metódy ekonomickej analýzy činnosti priemyselného podniku. M.: Financie a štatistika, 1998.

Sheremet A.D., Obleky V.P. Audit. M. 1995.

Generálny riaditeľ outsourcingového centra "Osnova Capital" :

V predchádzajúcom stĺpci na DK.RU sme zistili, že hlavný ukazovateľ efektívne podnikanie nie je ani tak výška kapitálu a výška zisku, ale výnos (percento) z prostriedkov investovaných do podnikania – to, čo finančníci nazývajú rentabilita vlastného kapitálu. A teraz by som chcel ukázať, aké faktory to ovplyvňujú. Najjednoduchší spôsob, ako to dosiahnuť, je pomocou slávneho vzorca americkej korporácie DuPont („DuPont“), ktorý bol formulovaný ešte v minulom storočí.

Pripomeňme, že vzorec pre návratnosť kapitálu vyzerá takto:

ROE \u003d Pr / SK, kde

ROE - rentabilita vlastného kapitálu,

Pr - zisk, a

SK - vlastný kapitál

Krok 1. Zvýšte návratnosť aktív

Matematicky môže byť vzorec ROE reprezentovaný takto:

ROE \u003d Pr / SK \u003d Pr / A · A / SK, kde A - aktíva (všetok majetok podniku).

Všimnite si, že Pr/A = ROA je návratnosť aktív, ktorá charakterizuje intenzitu ich využitia v podnikaní, alebo, jednoduchšie povedané, aký zisk prináša jeden rubeľ aktív.

Je jasné, že čím vyššia je ROA, tým vyššia je návratnosť kapitálu. Existujú dva spôsoby, ako zvýšiť rentabilitu aktív: buď zvýšením zisku (zvýšenie čitateľa vo vzorci), alebo znížením aktív (znížením menovateľa vo vzorci). Na zvýšenie veľkosti zisku je potrebné pracovať na raste príjmov a znižovaní nákladov, v tomto prípade bude neoceniteľným pomocníkom správa o príjmoch a výdavkoch podniku.

Ak chcete znížiť majetok, potrebujete systémový prístup: je potrebné pravidelne sledovať všetky zložky majetku - zostatky na skladoch materiálu a hotové výrobky, pre zamedzenie preskladnenia skladov je dôležité vybudovať prehľadnú prácu s pohľadávkami, zamedzenie rastu dlhov odberateľov a dodávateľov.

Krok 2. Kontrola finančnej páky

Zvážte druhú časť vzorca DuPont A/CK.

Keďže vieme, že aktíva sa vždy rovnajú pasívam, predstavujeme tento zlomok v nasledujúcej forme:

A / SK \u003d P / SK, kde P - záväzky.

V pasívach má každá spoločnosť vlastný kapitál (UK) a požičaný kapitál(ZK). Preto po jednoduchých matematických manipuláciách bude časť vzorca, o ktorej uvažujeme, vyzerať takto:

(SC + SC) / SC = 1 + SC/SC

Pomer ZK / SK je finančnú páku, alebo finančná páka, charakterizujúca mieru využitia požičaných prostriedkov v podnikaní.

Krok 3. Zvýšte podiel požičaného kapitálu

Teraz spojme všetky časti vzorca DuPont:

ROE = Pr/SK = ROA (1 + GK/SK)

Pri pohľade na tento vzorec je zrejmé, že existujú najmenej dva možné spôsoby, ako zvýšiť návratnosť kapitálu investovaného do podniku: zvýšenie návratnosti aktív a zvýšenie podielu požičaného kapitálu v podniku (bez zvýšenia hodnoty aktív) .

Efektívne riadenie kapitálu prirodzene zahŕňa nahradenie časti vlastného kapitálu požičanými prostriedkami. Pri získavaní požičaných prostriedkov do vášho podnikania však musíte poznať dve finančné axiómy:

Axióma 1. Náklady na požičané prostriedky by mali byť nižšie ako návratnosť aktív

"Efekt finančnej páky" (Efr) - komplexný matematický vzorec, ktorý počíta, o koľko percent sa zvýši návratnosť vlastného kapitálu v priebehu získavania požičaných prostriedkov, a vyzerá takto:

Efr (%) \u003d (1 - Cnp) · (ROA - Rzk) · ZK / SK, kde Snp je sadzba dane z príjmu, Rzk je sadzba vypožičaného kapitálu.

Zo vzorca je vidieť, že ak je výnosnosť aktív nižšia ako náklady na požičané peniaze, tak v dôsledku toho bude hodnota efektu finančnej páky so znamienkom mínus. To znamená, že navrhovaná pôžička bude pre podnik nerentabilná a anuluje výsledky vašej činnosti.

Axióma 2. Pomer vlastných a cudzích zdrojov je otázkou finančnej stability podniku

Keď je príliš veľa požičaných peňazí, podnik sa stáva závislým od veriteľa a akákoľvek núdzová situácia môže ohroziť životaschopnosť spoločnosti. Európske banky teda odporúčajú pomer SC/SC = 1:2. Pomer cudzích a vlastných zdrojov rovný 1:1 je pomerne stabilný, avšak za predpokladu splnenia potrebných ukazovateľov rentability.

Za maximálny možný pomer požičaných a vlastných prostriedkov, ktorý možno pri podnikaní povoliť, sa považuje pomer 4:1. Ak je podiel cudzieho kapitálu ešte väčší, situácia sa môže veľmi rýchlo zmeniť na bankrot organizácie.

Pri zvyšovaní návratnosti kapitálu investovaného do podnikania pomocou požičaných prostriedkov sa uistite, že vaše podnikanie zostáva udržateľné!

Pojem „úver“ je známy všetkým. Vo vašom okruhu známych sa nenájde človek, ktorý by v živote nepoužil požičané peniaze (či už ide o obyčajnú pôžičku od kamaráta, spotrebný úver, kreditná karta banka alebo hypotéka). Získanie bankového úveru na podnikanie sa využíva menej často a mnohí podnikatelia majú hmlistú predstavu o vlastnostiach takéhoto úverovania.

Počítajte sedemkrát, vezmite si pôžičku raz

Ak chcete získať podnikateľský úver, existuje niekoľko vecí, ktoré musíte zvážiť predtým, ako sa rozhodnete.

Po prvé, úprimne odpovedzte na dve otázky: čo presne mi dá externá pôžička a dá sa táto výhoda merať v absolútnom peňažnom vyjadrení?

Po druhé, musíte poznať trh a byť si istí, že na škálovanie ponuky existuje dopyt a sú známe náklady na jeho prilákanie. Ešte lepšie je, že pred investovaním do infraštruktúry vykonajte testovanie, zbierajte aplikácie atď. Skúsené firmy sa nikdy nesnažia uspokojiť dopyt na 100 %, ak to konkurencia na trhu dovoľuje. Ich ponuka je vždy trochu obmedzená. Zohľadňujú to pri rozširovaní kapacity.

Po tretie, potrebujete poznať návratnosť aktív vášho podnikania. Niektorí dúfajú, že zvýšením podnikania, a to aj prostredníctvom požičaných peňazí, dosiahnu zvýšenú ziskovosť vďaka úsporám z rozsahu. Je potrebné mať na pamäti, že efekt stupnice nefunguje v 100% prípadov.

Je potrebné zamerať sa aj na trvanie výrobných cyklov (mieru tvorby príjmov). Doba pôžičky musí výrazne presahovať lehotu výrobného cyklu, aby vám výsledný zisk umožnil splatiť dlh.

po štvrté, musíte jasne pochopiť všetky ponúkané podmienky finančné inštitúcie. Nie všetci podnikatelia vedia určiť skutočné náklady na úver a vypočítať efektívnu sadzbu. Rovnako ako na spotrebiteľskom trhu, aj tu si banky započítavajú do úverovej zmluvy rôzne provízie, ktoré zvyšujú reálnu cenu úveru. Ak sa stretnete so zložitou a zložitou schémou, je lepšie pozvať konzultanta alebo odmietnuť navrhovanú dohodu.

Po piate Vždy majte „plán B“ pre prípad, že by veci nešli tak, ako ste si naplánovali. Na trhu sa napríklad zrazu objaví nový hráč, ktorého objavenie bude pre vás nepríjemným prekvapením – najmä ak spustí cenovú vojnu.

Iba na základe všetkých zhromaždených údajov - nezávisle alebo s pomocou odborníka - vykonajte výpočet efektívnosti použitia požičaných prostriedkov. Netreba zabúdať, že len získať pôžičku nestačí, treba aj správne spravovať prijaté peniaze, nasmerovať ich na niečo, čo zabezpečí rast zisku. Po podpísaní zmluvy o pôžičke si môžete byť úplne istí iba jednou vecou: peniaze sa budú musieť v každom prípade vrátiť a zisk musí byť stále prijímaný a nikto nie je imúnny voči vyššej moci.

Koľko vziať?

Finančná páka vám umožňuje zvýšiť návratnosť vlastného kapitálu, avšak so zvyšujúcim sa podielom požičaného kapitálu sa zvyšuje riziko straty finančnej stability. Banky navyše zvyšujú úroky z úverov pre firmy, ktoré majú vysoký pomer dlhu k zisku. Pri plánovaní úveru sa preto zamerajte len na sumu, ktorú ste vypočítali pri zostavovaní finančného modelu.

Mnohí to už zrejme počuli veľké spoločnosti najmä tie, ktoré sa aktívne rozvíjajú prostredníctvom pôžičiek (napr. obchodné reťazce) podiel požičaných prostriedkov na celkovej kapitálovej štruktúre môže byť až 70% a dlh môže 3-4 krát prevyšovať ročný zisk. Malé a stredné podniky by sa týmito ukazovateľmi nemali riadiť. Korporácia má vždy viac príležitostí na finančné manévrovanie: vydávanie dlhopisov, predaj akcií atď. Okrem toho sa dlhové záväzky môžu sústrediť na jednu spoločnosť v rámci skupiny. Malí a strední podnikatelia takéto možnosti nemajú.

V článku sme sa dotkli problematiky podnikového úverovania súvisiaceho s investíciami do rozvoja, ale nezohľadnili sme situácie, keď je potrebný úver na pokrytie nedostatku hotovosti: keď spoločnosti dôjdu peniaze na účtoch a nemôže splácať svoje záväzky .

Takéto situácie môžu byť spojené s oneskorením platieb od zákazníkov a s chybami finančné riadenie. Samozrejme, v tomto prípade je získanie pôžičky skôr nutným zlom a mali by ste sa snažiť vyhnúť sa nedostatku peňazí. Nastávajúcu hotovostnú medzeru môžete včas vidieť nastavením prognózy peňažných tokov v Exceli alebo pomocou služieb finančného manažmentu.

Našli ste preklep? Vyberte text a stlačte Ctrl + Enter

Úvod.

Je známe, že každý podnik má svoje vlastné finančné zdroje – sú to prostriedky, ktorými podnik disponuje a ktoré sú určené na jeho zabezpečenie efektívnu prevádzku, na exekúciu finančné záväzky a ekonomické stimuly pre zamestnancov.Finančné zdroje sa tvoria na úkor vlastných a cudzích zdrojov.

Komu vlastných zdrojov finančné zdroje prevádzkové podniky zahŕňajú výnosy (zisk) z hlavnej a ostatnej činnosti, neprevádzkové transakcie, odpisy, výnosy z predaja vyradeného majetku. Spolu s nimi sú zdrojom finančných zdrojov stabilné záväzky, ktoré sa rovnajú vlastným zdrojom, keďže sú neustále v obrate podniku, slúžia na financovanie jeho ekonomických činností, ale doň nepatria. Medzi udržateľné záväzky patria: nedoplatky miezd a príspevkov na sociálne zabezpečenie, rezerva na budúce platby mzdy za obdobie riadnej dovolenky a jednorazovej odmeny za odpracovanú dobu, dlhy voči dodávateľom za nefrakcionované dodávky, prostriedky odpisového fondu určené na tvorbu výrobných rezerv na generálna oprava, dlh voči rozpočtu za niektoré druhy daní a pod. Potreba o hotovosť zvyšuje s prevádzkou podniku. Súvisí to s rastom výrobný program, opotrebenie jadra výrobné aktíva atď. Preto je potrebné primerané financovanie kapitálového zisku.

Preto, keď podnik nemá dostatok vlastných prostriedkov na financovanie činnosti podniku, môže prilákať prostriedky od iných organizácií, ktoré sa nazývajú požičaný kapitál.

1. Všeobecná koncepcia kapitál.

Capital - z lat. Capitalis - náčelník

Kapitál – v širšom zmysle – nahromadené (kumulatívne) množstvo statkov, majetku, aktív slúžiacich na zisk, bohatstvo.

Kapitál (v ekonomickom zmysle) je časť finančných zdrojov podniku určená na financovanie bežných a kľúčových činností organizácie, na zabezpečenie udržateľnosti a efektívny rozvoj organizácií.

Vlastná požičaná istina obchodovateľná

Capital Capital Capital Capital

Vlastné imanie je súbor finančných zdrojov spoločnosti, tvorených na náklady zakladateľov (účastníkov) a výsledkov hospodárenia vlastnej činnosti.Ako ukazovateľ súvahy je to: základné imanie (splatené základné imanie); nerozdelený zisk, ktorý podnik zarobil ako výsledok efektívnej prevádzky a ktorý zostáva k dispozícii; rezervný kapitál (definovaný ako 5 % z overený kapitál JSC); ako aj dodatočný kapitál (vytvorený na základe výsledkov precenenia majetku na úkor emisného ážia); rezervný fond (vytvorený z čistého zisku); spotrebný fond (aj z čistého zisku) a pod.

Požičaný kapitál - kapitál prijatý vo forme dlhového záväzku. Na rozdiel od vlastného imania má termín a podlieha bezpodmienečnej návratnosti. Typicky sa v prospech veriteľa účtuje pravidelný úrok. Príklady: dlhopisy, bankový úver, rôzne druhy nebankové pôžičky, splatné účty.

Pracovný kapitál (angl. working capital, circulating capital) – prvky kapitálu, charakterizované tým krátkodobý služby; ktorých náklady sú okamžite zahrnuté do nákladov na vytvorenie nového produktu (napríklad materiál; suroviny; výrobky určené na predaj; peniaze). Pracovný kapitál je hodnotovým vyjadrením predmetov práce, ktoré sa raz zúčastňujú výrobného procesu, plne prenášajú svoju hodnotu do výrobných nákladov, menia svoju prírodno-materiálnu formu. pracovný kapitál, tiež nazývaný pracovný kapitál - tie prostriedky, ktoré spoločnosť používa na vykonávanie svojich každodenných činností, úplne spotrebované počas výrobného cyklu. Zvyčajne sa delia na zásoby a hotovosť.

Tie obsahujú:

suroviny, materiály, palivo, energie, polotovary, náhradné diely

nedokončené náklady

hotové výrobky a tovar

Budúce výdavky

DPH z nakúpeného majetku

pohľadávky (<12 мес.)

Krátkodobé finančné investície

Hotovosť na účtoch a v pokladni

Ostatné obežné aktíva (položky s nízkou hodnotou a rýchlo sa opotrebúvajúce položky)

Fixný kapitál (fixné aktíva) - investičný majetok organizácie, ktorý sa odráža v účtovníctve alebo daňovom účtovníctve v peňažnom vyjadrení. Fixné aktíva sú pracovné prostriedky, ktoré sa opakovane zúčastňujú výrobného procesu, pričom si zachovávajú svoju prirodzenú formu. Sú určené pre potreby hlavnej činnosti organizácie a musia mať dobu používania dlhšiu ako rok. Opotrebovaním dlhodobého majetku sa hodnota dlhodobého majetku znižuje a premieta sa do obstarávacej ceny pomocou odpisov.

2. Požičaný kapitál a jeho klasifikácia.

2.1. Koncept požičaného kapitálu

Požičaný kapitál (dlhový kapitál, dlhodobý dlh) sú prostriedky tretích osôb (nazývajú sa vlastníkmi pôdy) poskytované podniku dlhodobo (najmä bankové úvery a viazané úvery). Ide síce o dlhodobý, no dočasný zdroj pôžičiek. Na rozdiel od vlastného imania má termín a podlieha bezpodmienečnej návratnosti.

Potreba prilákať požičaný kapitál by mala byť odôvodnená predbežným výpočtom potreby prevádzkového kapitálu. Zloženie požičaných prostriedkov zahŕňa finančný úver prijatý od bankových a nebankových finančných a úverových inštitúcií, komerčný úver od dodávateľov, záväzky podniku, dlh z emisie dlhových cenných papierov atď. V účtovníctve požičané prostriedky a účty splatné sa odrážajú samostatne. V širšom zmysle je teda možné alokovať požičané prostriedky a v užšom zmysle aj samotný finančný úver. Rozdiel medzi požičanými prostriedkami v širšom a užšom zmysle sú požičané prostriedky. Na jednej strane je získavanie požičaných prostriedkov faktorom úspešného fungovania podniku, ktorý pomáha rýchlo prekonať nedostatok finančných zdrojov, naznačuje dôveru veriteľov a zabezpečuje zvýšenie ziskovosti vlastných zdrojov. Na druhej strane je podnik zaťažený finančnými záväzkami. Jednou z hlavných hodnotiacich charakteristík efektívnosti manažérskych finančných rozhodnutí je výška a efektívnosť využitia požičaných prostriedkov.

Požičaný kapitál sa vyznačuje týmito pozitívnymi vlastnosťami:

1. Dostatočne široké možnosti na prilákanie, najmä vysokým úverovým ratingom podniku, prítomnosťou kolaterálu alebo záruky ručiteľa.

2. Zabezpečenie rastu finančného potenciálu podniku, v prípade potreby výrazné rozšírenie jeho majetku a zvýšenie tempa rastu objemu jeho hospodárskej činnosti.

3. Nižšie náklady v porovnaní s vlastným kapitálom vplyvom „daňového štítu“ (odňatie nákladov na jeho údržbu zo základu dane pri platení dane z príjmov).

4. Schopnosť generovať zvýšenie finančnej ziskovosti (ukazovateľ návratnosti vlastného kapitálu).

Použitie vypožičaného kapitálu má zároveň tieto nevýhody:

1. Použitie tohto kapitálu generuje najnebezpečnejšie finančné riziká v hospodárskej činnosti podniku - riziko zníženia finančnej stability a straty platobnej schopnosti. Miera týchto rizík rastie úmerne s rastom podielu použitia cudzieho kapitálu.

2. Aktíva tvorené na úkor cudzieho kapitálu generujú nižšiu (ceteris paribus) mieru návratnosti, ktorá je znížená o výšku zaplatených úrokov z úveru vo všetkých jeho formách (úrok z bankového úveru; lízingová sadzba; kupónový úrok z dlhopisov; zmenkový úrok z komoditného úveru atď.).

3. Vysoká závislosť nákladov na požičaný kapitál od výkyvov na finančnom trhu. V niektorých prípadoch pri poklese priemernej úrokovej sadzby úveru na trhu sa využívanie predtým prijatých úverov (najmä na dlhodobej báze) stáva pre podnik nerentabilné z dôvodu dostupnosti lacnejších alternatívnych zdrojov úverových zdrojov.

4. Zložitosť postupu prilákania (najmä vo veľkých sumách), keďže poskytnutie úverových zdrojov závisí od rozhodnutia iných podnikateľských subjektov (veriteľov), v niektorých prípadoch si vyžaduje primerané záruky tretích strán alebo kolaterál (súčasne , sú poskytované záruky od poisťovní, bánk alebo iných podnikateľských subjektov, spravidla za úhradu).

Podnik využívajúci cudzí kapitál má teda vyšší finančný potenciál pre svoj rozvoj (vzhľadom k vytvoreniu dodatočného objemu aktív) a možnosť zvýšenia finančnej rentability činností, generuje však finančné riziko a hrozbu úpadku. vo väčšom rozsahu (rastie so zvyšujúcim sa podielom požičaných prostriedkov).na celkovom objeme použitého kapitálu).

Finančná stabilita odzrkadľuje finančnú situáciu organizácie, v ktorej je schopná racionálnym hospodárením s materiálnymi, pracovnými a finančnými zdrojmi vytvárať taký prebytok príjmov nad výdavkami, pri ktorom sa dosahuje stabilný peňažný tok, ktorý podniku umožňuje zabezpečiť svoju aktuálnu a dlhodobú platobnú schopnosť, ako aj naplniť investičné očakávania.vlastníkov.

Najdôležitejšou otázkou pri analýze finančnej stability je posúdenie racionality pomeru vlastného a cudzieho kapitálu.

Financovanie podniku na úkor vlastného kapitálu sa môže uskutočňovať po prvé reinvestovaním zisku a po druhé zvýšením kapitálu podniku (vydávaním nových cenných papierov). Podmienky obmedzujúce použitie týchto zdrojov na financovanie činnosti podniku sú politika rozdeľovania čistého zisku, ktorá určuje výšku reinvestície, ako aj možnosť dodatočnej emisie akcií.

Financovanie z vypožičaných zdrojov znamená splnenie viacerých podmienok, ktoré zabezpečujú určitú finančnú spoľahlivosť podniku. Najmä pri rozhodovaní o vhodnosti získania vypožičaných prostriedkov je potrebné posúdiť štruktúru záväzkov, ktorá sa v podniku vyvinula. Vysoký podiel dlhu v ňom môže spôsobiť, že prilákanie nových požičaných prostriedkov je nerozumné (nebezpečné), pretože riziko platobnej neschopnosti je v takýchto podmienkach príliš vysoké.

Prilákaním požičaných prostriedkov získava podnik množstvo výhod, ktoré sa za určitých okolností môžu zmeniť na svoju odvrátenú stranu a viesť k zhoršeniu finančnej situácie podniku, priblížiť ho k bankrotu.

Financovanie aktív z vypožičaných zdrojov môže byť atraktívne, pokiaľ si veriteľ neuplatňuje priame nároky na budúci príjem podniku. Bez ohľadu na výsledky má veriteľ spravidla právo požadovať dohodnutú výšku istiny a úroky z nej. V prípade vypožičaných finančných prostriedkov prijatých vo forme obchodného úveru dodávateľov môže táto zložka pôsobiť v explicitnej aj implicitnej forme.

Prítomnosť požičaných prostriedkov nemení štruktúru vlastného kapitálu z toho hľadiska, že dlhové záväzky nevedú k „riedeniu“ podielu vlastníkov (pokiaľ nenastane prípad refinancovania dlhu a jeho splatenia akciami spoločnosti ).

Vo väčšine prípadov je výška záväzkov a ich splatnosť vopred známa (výnimkou sú najmä prípady záručných záväzkov), čo uľahčuje finančné plánovanie peňažných tokov.

Zároveň existencia nákladov spojených s platbou za použitie vypožičaných prostriedkov vytláča podniky. Inými slovami, na dosiahnutie rovnovážnej prevádzky musí spoločnosť generovať viac tržieb. Podnik s veľkým podielom dlhového kapitálu má teda malý manévrovací priestor v prípade nepredvídaných okolností, akými sú pokles dopytu po produktoch, výrazná zmena úrokových sadzieb, rast nákladov, sezónne výkyvy.

V podmienkach nestabilnej finančnej situácie sa to môže stať jednou z príčin straty platobnej schopnosti: podnik nedokáže zabezpečiť väčší prílev prostriedkov potrebný na pokrytie zvýšených nákladov.

Prítomnosť špecifických povinností môže byť sprevádzaná určitými podmienkami, ktoré obmedzujú slobodu podniku pri nakladaní s majetkom a pri správe majetku. Najtypickejším príkladom takýchto obmedzujúcich podmienok sú záložné práva. Vysoký podiel existujúceho dlhu môže viesť k odmietnutiu veriteľa poskytnúť nový úver.

Všetky tieto body musia byť v organizácii zohľadnené.

Medzi hlavné ukazovatele charakterizujúce štruktúru kapitálu patrí ukazovateľ nezávislosti, ukazovateľ finančnej stability, koeficient závislosti od dlhodobého cudzieho kapitálu, ukazovateľ financovania a niektoré ďalšie. Hlavným účelom týchto ukazovateľov je charakterizovať úroveň finančných rizík podniku.

Tu sú vzorce na výpočet uvedených koeficientov:

Pomer nezávislosti = Vlastné imanie / Súvaha * 100 %

Tento koeficient je dôležitý pre investorov aj veriteľov podniku, keďže charakterizuje podiel prostriedkov investovaných vlastníkmi na celkovej hodnote majetku podniku. Udáva, o koľko môže podnik znížiť ocenenie svojich aktív (znížiť hodnotu aktív) bez toho, aby boli dotknuté záujmy veriteľov. Teoreticky sa predpokladá, že ak je tento koeficient väčší alebo rovný 50%, potom je riziko veriteľov minimálne: predajom polovice majetku vytvoreného na úkor vlastných prostriedkov bude podnik schopný splatiť svoje peniaze. dlhové záväzky. Je potrebné zdôrazniť, že toto ustanovenie nemožno použiť ako všeobecné pravidlo. Je potrebné ho objasniť s prihliadnutím na špecifiká podniku a predovšetkým jeho odvetvovú príslušnosť.

Ukazovateľ finančnej stability = (Vlastný kapitál + ​​Dlhodobé záväzky) / Súvaha * 100 %

Hodnota koeficientu vyjadruje podiel tých zdrojov financovania, ktoré môže podnik pri svojej činnosti dlhodobo využívať.

Závislosť od dlhodobého dlhového kapitálu = Dlhodobé záväzky / (Vlastný kapitál + ​​Dlhodobé záväzky) * 100 %

Pri analýze dlhodobého kapitálu môže byť užitočné posúdiť rozsah, v akom sa dlhodobý vypožičaný kapitál využíva v jeho zložení. Na tento účel sa vypočítava koeficient závislosti od dlhodobých zdrojov financovania. Tento pomer vylučuje krátkodobé záväzky a zameriava sa na stabilné zdroje kapitálu a ich pomer. Hlavným účelom ukazovateľa je charakterizovať, do akej miery je podnik závislý od dlhodobých úverov a pôžičiek.

V niektorých prípadoch možno tento ukazovateľ vypočítať ako recipročnú hodnotu, t.j. ako pomer dlhového a vlastného kapitálu. Ukazovateľ vypočítaný v tejto forme sa nazýva koeficient.

Pomer financovania = vlastný kapitál / dlh * 100 %

Koeficient ukazuje, ktorá časť činnosti podniku je financovaná z vlastných zdrojov a ktorá časť je financovaná z cudzích zdrojov. Situácia, keď je hodnota koeficientu financovania nižšia ako 1 (väčšina majetku podniku je tvorená na úkor požičaných prostriedkov), môže naznačovať nebezpečenstvo platobnej neschopnosti a často sťažuje získanie úveru.

Okamžite je potrebné varovať pred doslovným chápaním odporúčaných hodnôt pre uvažované ukazovatele. V niektorých prípadoch môže byť podiel vlastného imania na ich celkovom objeme menej ako polovičný a napriek tomu si takéto podniky udržia pomerne vysokú finančnú stabilitu. Týka sa to predovšetkým podnikov, ktorých činnosť sa vyznačuje vysokou obrátkou aktív, stabilným dopytom po predávaných produktoch, dobre vybudovanými dodávateľskými a marketingovými kanálmi a nízkymi fixnými nákladmi (napríklad obchodné a sprostredkovateľské organizácie).

Pre kapitálovo náročné podniky s dlhým obdobím obratu finančných prostriedkov, ktoré majú významný podiel na určených aktívach (napríklad podniky v strojárskom komplexe), môže byť podiel požičaných prostriedkov vo výške 40 – 50 % nebezpečný pre finančné stabilitu.

Koeficienty charakterizujúce štruktúru kapitálu sa zvyčajne považujú za charakteristiky rizika podniku. Čím väčší je podiel dlhu, tým vyššia je potreba finančných prostriedkov potrebných na jeho obsluhu. V prípade možného zhoršenia finančnej situácie má takýto podnik vyššie riziko platobnej neschopnosti.

Na základe toho možno vyššie uvedené koeficienty považovať za nástroje na hľadanie „problémových bodov“ v podniku. Čím menší je podiel dlhu, tým menšia je potreba hĺbkovej analýzy rizika kapitálovej štruktúry. Vysoký podiel dlhu si vyžaduje zvážiť hlavné problémy súvisiace s analýzou: štruktúru vlastného kapitálu, zloženie a štruktúru cudzieho kapitálu (berúc do úvahy skutočnosť, že údaje zo súvahy môžu predstavovať len časť pasív spoločnosti) ; schopnosť spoločnosti generovať hotovosť potrebnú na krytie existujúcich záväzkov; ziskovosť činností a ďalšie významné faktory pre analýzu.

Osobitná pozornosť pri posudzovaní štruktúry zdrojov majetku podniku by sa mala venovať spôsobu ich umiestnenia v majetku. To ukazuje na neoddeliteľnú súvislosť medzi analýzou pasívnej a aktívnej časti bilancie.

Príklad 1. Štruktúru súvahy podniku A charakterizujú tieto údaje (%):

Podnik A

Posúdenie štruktúry zdrojov v našom príklade na prvý pohľad naznačuje pomerne stabilnú pozíciu podniku A: väčší objem jeho aktivít (55%) je financovaný z vlastného imania, menší - z cudzieho kapitálu (45%). Výsledky analýzy umiestnenia finančných prostriedkov v aktíve však vyvolávajú vážne obavy o jeho finančnú stabilitu. Viac ako polovica (60 %) nehnuteľnosti sa vyznačuje dlhou dobou používania, a teda dlhou dobou návratnosti. Podiel obežných aktív predstavuje len 40 %. Ako vidíte, v takomto podniku výška krátkodobých záväzkov prevyšuje sumu obežných aktív. To nám umožňuje konštatovať, že časť dlhodobého majetku bola tvorená na úkor krátkodobých záväzkov organizácie (a preto možno očakávať, že ich splatnosť nastane skôr, ako sa tieto investície splatia). Podnik A tak zvolil nebezpečný, aj keď veľmi bežný spôsob prideľovania finančných prostriedkov, ktorý môže viesť k problémom s platobnou neschopnosťou.

Takže všeobecné pravidlo pre zabezpečenie finančnej stability: dlhodobé aktíva musia byť tvorené z dlhodobých zdrojov, vlastných a požičaných. Ak podnik nemá požičané prostriedky dlhodobo priťahované, musí sa fixný majetok a ostatný dlhodobý majetok tvoriť na úkor vlastného imania.

Príklad 2. Podnik B má nasledovnú štruktúru ekonomických aktív a zdrojov ich tvorby (%):

Spoločnosť B

Ako vidíte, v pasívach podniku B prevažuje podiel vlastného imania. Zároveň je objem krátkodobo prilákaných požičaných prostriedkov 2-krát nižší ako objem obežných aktív (35 % a 70 % (30 + 5 + 14 + 20 + 1) súvahy, resp. ). Viac ako 60 % aktív sa však podobne ako v podniku A ťažko predáva (za predpokladu, že hotový výrobok v sklade možno v prípade potreby úplne predať a všetci kupujúci-dlžníci splatia svoje záväzky). Preto pri súčasnej štruktúre umiestnenia finančných prostriedkov v aktíve môže byť aj takýto výrazný prebytok vlastného kapitálu nad cudzím kapitálom nebezpečný. Možno, aby sa zabezpečila finančná udržateľnosť takéhoto podniku, mal by sa znížiť podiel vypožičaných prostriedkov.

Veľký podiel vlastného kapitálu by teda mali mať podniky, v ktorých je objem ťažko predajných aktív v zložení pracovného kapitálu významný..

Ďalším faktorom ovplyvňujúcim pomer vlastných a cudzích zdrojov je nákladová štruktúra podniku. Podniky s významným podielom fixných nákladov na celkových nákladoch by mali mať väčší objem vlastného imania.

Pri analýze finančnej stability je potrebné brať do úvahy rýchlosť obratu finančných prostriedkov. Podnik s vyššou obrátkovosťou prostriedkov môže mať veľký podiel cudzích zdrojov na celkových pasívach bez ohrozenia vlastnej solventnosti a bez zvýšenia rizika pre veriteľov (podnik s vysokým kapitálovým obratom ľahšie zabezpečuje cash flow, a preto splácaním svojich záväzkov). Preto sú takéto podniky atraktívnejšie pre veriteľov a veriteľov.

Navyše racionalitu riadenia záväzkov a následne aj finančnú stabilitu priamo ovplyvňuje pomer nákladov na získavanie požičaných prostriedkov (Cd) a rentability investovania prostriedkov do aktív organizácie (ROI). Vzťah uvažovaných ukazovateľov z hľadiska ich vplyvu na rentabilitu vlastného kapitálu je vyjadrený v dobre známom pomere používanom na určenie vplyvu:

ROE = ROI + D/E (ROI - Cd)

kde ROE - rentabilita vlastného kapitálu; E - vlastný kapitál, D - cudzí kapitál, ROI - návratnosť investície, Cd - náklady na cudzí kapitál.

Význam tohto pomeru je najmä v tom, že kým výnosnosť investície do podniku je vyššia ako cena požičaných prostriedkov, výnosnosť vlastného kapitálu bude rásť tým rýchlejšie, čím vyšší bude pomer cudzích a vlastných zdrojov. So zvyšujúcim sa podielom požičaných prostriedkov však zisk, ktorý má podnik k dispozícii, začína klesať (zvyšujúca sa časť zisku smeruje na platby úrokov). Výsledkom je, že návratnosť investícií klesá a je nižšia ako náklady na získanie požičaných prostriedkov. To zase vedie k poklesu rentability vlastného kapitálu.

Riadením pomeru vlastného a cudzieho kapitálu teda môže mať spoločnosť vplyv na najdôležitejší finančný pomer – rentabilita vlastného kapitálu.

Varianty metód pomeru aktív a pasív

Možnosť číslo 1

Predložená schéma pomeru aktív a pasív umožňuje hovoriť o bezpečnom pomere vlastného a cudzieho kapitálu. Sú splnené dve základné podmienky: vlastné imanie prevyšuje dlhodobý majetok; obežné aktíva sú vyššie ako krátkodobé záväzky.

Možnosť 2

Uvedená schéma pomeru aktív a pasív napriek relatívne nízkemu podielu vlastného imania tiež nevyvoláva obavy, keďže podiel dlhodobého majetku tejto organizácie nie je vysoký a vlastné imanie plne pokrýva ich hodnotu.

Možnosť číslo 3

Pomer aktív a pasív tiež dokazuje previs dlhodobých zdrojov nad dlhodobými aktívami.

Možnosť číslo 4

Táto verzia štruktúry súvahy na prvý pohľad naznačuje nedostatočnosť vlastného kapitálu. Prítomnosť dlhodobých záväzkov zároveň umožňuje plnohodnotnú tvorbu dlhodobého majetku na úkor dlhodobých zdrojov financií.

Možnosť číslo 5

Tento variant štruktúry môže vyvolať vážne obavy o finančnú stabilitu organizácie. Je totiž vidieť, že predmetná organizácia nemá dostatok dlhodobých zdrojov na tvorbu dlhodobého majetku. V dôsledku toho je nútená použiť krátkodobé požičané prostriedky na budovanie dlhodobého majetku. Je teda vidieť, že krátkodobé záväzky sa stali hlavným zdrojom tvorby obežného a čiastočne aj neobežného majetku, s čím sú spojené zvýšené finančné riziká pre činnosť takejto organizácie.

Zároveň je potrebné zdôrazniť, že konečné závery o racionalite štruktúry záväzkov analyzovanej organizácie možno urobiť na základe komplexnej analýzy faktorov, ktoré zohľadňujú špecifiká odvetvia, mieru obratu fondy, ziskovosť a mnohé iné.