Preguntas de preparación para el examen

Objetivos estratégicos, principios de formación de la política financiera a largo plazo.

Correlación entre la política financiera de largo plazo y la política financiera de corto plazo.

Interacción de la política financiera a largo plazo del estado y la política financiera a largo plazo de las empresas.

Regulación estatal de la política financiera a largo plazo de las organizaciones.

Las principales direcciones y objetos de gestión en la política financiera a largo plazo.

Previsión financiera en la empresa y su papel en la implementación de la política financiera a largo plazo.

Métodos de previsión financiera.

Clasificación de las fuentes de financiación actividad empresarial.

Autofinanciación, financiación presupuestaria.

Estrategia para la formación de capital y reservas financieras de la empresa.

Mediano y largo plazo recursos financieros y formas de su movilización.

Características de la formación de fuentes de financiación a largo plazo.

El costo de las principales fuentes de capital a largo plazo.

Características de las fuentes prestadas de financiación empresarial.

El precio de las fuentes de financiación prestadas.

Gestión de capital fijo.

Política de depreciación de las organizaciones.

El papel del leasing en las fuentes de financiación empresarial.

Principales ventajas y desventajas diversas formas arrendamiento.

Cálculo del importe total de los pagos de arrendamiento.

El factoring y la posibilidad de su uso en el apoyo financiero al emprendimiento.

El capital riesgo y las posibilidades de su uso como fuente de financiación de la actividad emprendedora.

Préstamos a largo plazo y sus características.

Bonos de sus tipos. Ventajas y desventajas de los bonos como fuente de financiamiento.

Métodos para determinar el costo del capital social.

Emisión de valores como forma de movilizar recursos financieros por parte de una empresa.

Fundamentos teóricos para la construcción de la estructura de capital.

El impacto de la estructura de capital en el valor de mercado de la empresa.

Factores que afectan el cambio en la estructura y el costo del capital.

Optimización de la estructura de capital. apalancamiento financiero.

Fuentes propias de financiación y su papel en la solución del problema del apoyo financiero.

Factores que determinan la política de dividendos.

Teorías de la política de dividendos.

La rentabilidad total de los accionistas a la luz de la política de dividendos.

Formas básicas de pago de dividendos.

El método de pago de dividendos por acciones.

Procedimiento de recompra de acciones. Compartir métodos de división.

El método de distribución porcentual constante de las utilidades.

Consolidación y conversión de acciones en la política de dividendos.

"Insolvencia financiera" y "quiebra": concepto, esencia, causas.

Los principales modelos de predicción de la insolvencia financiera de las organizaciones.

Los principales indicadores de la estabilidad financiera de la empresa.

Disposiciones Básicas de la Ley Federal “Sobre Insolvencia (Quiebra)”.

Tareas de gestión de riesgos para contrarrestar la amenaza de insolvencia financiera de la empresa.

formas posibles contrarrestar la amenaza de insolvencia financiera de la empresa.

Formas de reorganización de empresas.

Medidas para la rehabilitación de empresas.

Características de la gestión de activos financieros a largo plazo y cuentas por cobrar.

Pronóstico del flujo de caja y su papel en la organización de los flujos de caja de la empresa.

1. El contenido de la política financiera a largo plazo.

Política financiera de la empresa. es un conjunto de medidas para la formación, organización y ejecución deliberadas de las finanzas para lograr los objetivos de la empresa.

La política financiera a largo plazo es responsabilidad del gerente financiero administrar los flujos de efectivo esperados durante un período de más de 12 meses.

La base de la política financiera es una definición clara de un concepto único para el desarrollo de la empresa, tanto a largo como a corto plazo; la elección de los mecanismos más óptimos para lograr los objetivos establecidos de toda la variedad, así como el desarrollo de mecanismos de control efectivos.

DFP cubre todo el ciclo de vida de una empresa o un proyecto de inversión, que se divide en muchos períodos a corto plazo de duración igual a un año calendario.

Las características del DFP pueden ser las siguientes:

1. Ámbito de aplicación: actividad inversora;

2. Plazo: el ciclo de vida de una empresa/proyecto de inversión;

3. Comunicación con la estrategia de mercado: cambiar la posición de la empresa en el mercado debido a un cambio significativo en la cantidad, calidad y variedad de productos;

4. El objeto principal de la gestión de gestión financiera: capital fijo en conjunto con el capital de trabajo;

5. Criterio de eficiencia: maximización de la rentabilidad de la empresa (proyecto de inversión).

2. Objetivos estratégicos, principios de formación de la política financiera a largo plazo.

Metas:

1. Proporcionar fuentes de financiamiento para la producción;

2. Evitar pérdidas y aumentar la masa de ganancias;

3. Optimización de la estructura de producción para aumentar su eficiencia;

4. Minimización de riesgos financieros;

5. Inversión racional flujos financieros proporcionando el máximo rendimiento y el mínimo riesgo;

6. Inversión racional de la ganancia recibida, expansión de la producción y el consumo;

7. Búsqueda de reservas de mejora condición financiera y aumentar la estabilidad financiera de la empresa.

estrategia financiera- esta es la función objetivo del DFP, destinada a atraer y asignar efectivamente los recursos financieros de la empresa, determinar las formas, métodos y direcciones para su uso posterior, organizar el trabajo financiero con los clientes y el estado, implementar análisis y control y otras funciones de gestión financiera, así como un conjunto de objetivos a largo plazo de gestión financiera.

Principios de formación:

1. Análisis de la estrategia financiera anterior;

2. Justificación de los objetivos estratégicos de la política financiera;

3. Coordinación de la estrategia financiera con otros elementos de la estrategia económica de la empresa sobre la base de su coherencia entre sí;

4. Determinar la duración de la estrategia financiera;

5. Especificación de metas estratégicas y períodos de su implementación;

6. Determinación de unidades estructurales y personalidades responsables de su ejecución

3. Correlación entre política financiera de largo plazo y política financiera de corto plazo.

La política financiera está representada por una ideología (financiera) específica destinada a lograr el objetivo principal de la actividad económica de la empresa: obtener ganancias. La política financiera a corto y largo plazo son elementos estructurales de una entidad comercial común. Al mismo tiempo, son responsables de diversas áreas de la empresa.

La política financiera a largo plazo en su esencia cubre absolutamente todo el ciclo de vida con una descripción completa de sus fases de crecimiento, declive, madurez y retiro de capital a los lugares más necesarios. El ciclo a largo plazo se divide en un gran número de períodos de corto plazo, cuya duración es igual a uno año fiscal. Para cada año individual, su propio corto plazo

Estos dos tipos de políticas tienen sus propias áreas de aplicación, las cuales son diferentes entre sí. La política financiera a largo plazo se centra en la actividad de inversión de la empresa (inversiones financieras y de capital a largo plazo), mientras que la de corto plazo se centra en las actividades corrientes de la entidad comercial.

Existen diferencias entre estos dos componentes de la política financiera cuando se vinculan con las direcciones estratégicas del mercado. contribuye a solucionar problemas de liquidación de ofertas de servicios y bienes en el plazo de un año, la política financiera a largo plazo debe asegurar el lugar de la empresa en el mercado, en base a cambios en la calidad, cantidad, variedad de los mismos servicios y bienes.

La gestión a largo plazo se reduce a resolver dos problemas principales:

Determinación de la optimización en estructura y tamaño. activos circulantes pasivo;

Provisión a través de diversas formas de fondos de cobertura necesidades financieras capital de trabajo.

La política financiera de largo plazo, en comparación con la de corto plazo, tiene diferentes objetos de gestión. La política financiera a corto plazo administra el capital de trabajo y a largo plazo, el principal, que puede representarse mediante una combinación de capital de trabajo y no de trabajo.

Desde el punto de vista de los criterios de desempeño, estos dos conceptos compiten entre sí. La política financiera a corto plazo considera el logro del nivel máximo de ganancias como una evaluación de la eficiencia, y a largo plazo, el beneficio máximo de inversiones de inversión.

Estos criterios dan lugar a diferencias entre corto y largo plazo. política financiera a la hora de definir los objetivos estratégicos. Así, en la implementación de este último, se considera como estrategia principal el logro de la productividad, el aumento de la capacidad y de los activos fijos, así como el capital se considera no desde la posición de finanzas, sino en forma física, que puede ser medida como capacidad de producción.

La política de corto plazo en el campo de las finanzas se encarga del cumplimiento de las tareas productivas dentro de los límites de las capacidades disponibles, asegurando al mismo tiempo un financiamiento flexible, la formación y acumulación de fuentes financieras propias y capital de trabajo y no circulante.

Junto con las diferencias anteriores en estas dos políticas financieras, existe una conexión entre ellas. El corto plazo puede considerarse una parte "incorporada" de la política financiera a largo plazo. Después de todo, las direcciones para expandir las actividades de producción, liberando fondos libres para futuras inversiones en el proceso de producción, que son el factor principal en la planificación a largo plazo, se forman en el curso de las actividades actuales de una entidad comercial.

Introducción

capital Plan financiero dividendo de acción

La política financiera es un elemento fundamental en el sistema de gestión financiera, tanto a nivel macro como microeconómico. Al organizar relaciones financieras de acuerdo con la distribución, redistribución y destino del producto interno bruto y del ingreso nacional, el Estado determina las metas y objetivos principales de la sociedad y, en consecuencia, del sistema financiero del país, en todas sus esferas y eslabones.

La política financiera es la definición de metas y objetivos para cuya solución se dirige el proceso de formación, distribución y redistribución del producto interno bruto para proporcionar recursos financieros para un proceso de reproducción continua y resolver ciertos problemas sociales, económicos y políticos de la sociedad.

El objetivo principal de la política financiera es crear condiciones financieras para el desarrollo socioeconómico de la sociedad, mejorar el nivel y la calidad de vida de la población. Alcanzar este objetivo es posible solo con la efectividad de formas específicas de distribución, redistribución y uso de los recursos financieros disponibles de la sociedad y el potencial financiero del estado.

El estado, representado por las autoridades legislativas (representativas) y ejecutivas, es el sujeto principal de la política financiera en curso. Desarrolla una estrategia para las direcciones principales del desarrollo financiero para el futuro, determina las tácticas de acción para el próximo período, determina los medios y formas para lograr objetivos estratégicos. Los sujetos de la política financiera son también los gobiernos locales, las organizaciones diferentes formas propiedad.

Los objetos de la política financiera son las relaciones monetarias en la formación, distribución y uso de los fondos de fondos en todas las esferas y eslabones del sistema financiero.

La estrategia financiera es un curso a largo plazo de política financiera, diseñado para una perspectiva a largo plazo y, por regla general, proporciona la solución de tareas a gran escala.

Tácticas financieras: métodos para resolver problemas financieros en Areas criticas estrategia financiera

La estrategia y la táctica de la política financiera están interrelacionadas.

. Política financiera a largo plazo de la empresa.

1.1 Conceptos y objetivos de la política a largo plazo de la empresa.

Política financiera de la empresa.- un conjunto de medidas para la formación, organización y uso de las finanzas con un propósito para lograr los objetivos de la empresa.

política financiera- el más importante elemento constitutivo una política general para el desarrollo de una empresa, que incluye también la política de inversión, innovación, producción, personal, marketing, etc. Si consideramos el término « política » más ampliamente, son "acciones dirigidas a lograr una meta".

Por lo tanto, el logro de cualquier tarea que enfrenta la empresa, en un grado u otro, está necesariamente relacionado con las finanzas: costos, ingresos, flujos de efectivo y la implementación de cualquier solución, en primer lugar, requiere apoyo financiero.

Así, la política financiera no se limita a resolver problemas locales y aislados, como el análisis de mercado, desarrollar un procedimiento para aprobar y concertar contratos, organizar el control de los procesos productivos, sino que es integral.

Base de la política financiera a largo plazo- una definición clara de un concepto único para el desarrollo de una empresa a largo plazo, la elección de mecanismos óptimos para lograr los objetivos establecidos de toda la variedad, así como el desarrollo de mecanismos de control efectivos.

El objetivo principal de crear una empresa.- Asegurar la maximización del bienestar de los propietarios de la empresa en el período actual y en el futuro. Este objetivo se expresa en asegurar la maximización del valor de mercado de la empresa, lo cual es imposible sin uso efectivo recursos financieros y la construcción de relaciones financieras óptimas tanto en la propia empresa como con las contrapartes y el estado.

Para implementar el objetivo principal de la política financiera, es necesario encontrar la relación óptima entre las direcciones estratégicas:

1. maximización de ganancias;

2. garantizar la estabilidad financiera.

El desarrollo de la primera dirección estratégica permite a los propietarios recibir un retorno sobre el capital invertido, la segunda dirección proporciona estabilidad y seguridad a la empresa y se relaciona con el control de riesgos.

El desarrollo de una estrategia financiera implica ciertas etapas:

· análisis crítico de la estrategia financiera anterior;

· justificación (ajuste) de objetivos estratégicos;

· determinar la duración de la estrategia financiera;

· concreción de objetivos estratégicos y períodos de su implementación;

· distribución de la responsabilidad para el logro de los objetivos estratégicos.

Siempre es una búsqueda de un equilibrio, la relación óptima de varias áreas de desarrollo en el momento y la elección de las más metodos efectivos y mecanismos para lograrlos.

La política financiera de una empresa no puede ser inquebrantable, determinada de una vez por todas. Por el contrario, debe ser flexible y ajustarse en respuesta a cambios en factores externos e internos.

Uno de los principios fundamentales de la política financiera es que debe basarse no tanto en la situación real como en la previsión de su cambio. Sólo sobre la base de la previsión adquiere estabilidad la política financiera.

Política financiera a largo plazo- la base del proceso de gestión financiera de la empresa. Sus direcciones principales están determinadas por los fundadores, propietarios y accionistas de la empresa. Sin embargo, la implementación de una política financiera a largo plazo solo es posible a través del subsistema organizacional, que es un conjunto de personas y servicios que preparan e implementan directamente las decisiones financieras.

Implementar la política financiera a largo plazo en las empresas de diferentes maneras. Depende de la forma organizativa y legal de la entidad comercial, el alcance de las actividades, así como la escala de la empresa.

Los sujetos de la gestión en las pequeñas empresas pueden ser un gerente y un contador, ya que la pequeña empresa no implica una separación profunda de las funciones de gestión. A veces se involucran expertos y consultores externos para ajustar las direcciones de desarrollo.

En las medianas empresas, las actividades financieras corrientes pueden llevarse a cabo dentro de otros departamentos (contabilidad, planificación y economía, etc.), mientras se toman decisiones financieras serias (inversión, financiación, distribución de beneficios a largo y medio plazo). por la dirección general de la empresa.

Las grandes empresas tienen la oportunidad de expandirse estructura organizativa, dotación de personal y diferenciar con suficiente claridad las competencias y responsabilidades entre:

· órganos de información: servicios jurídicos, fiscales, contables y otros;

· autoridades financieras: departamento financiero, departamento de tesorería, departamento de gestión de valores, departamento de presupuesto, etc.;

· órganos de control: auditoría interna, auditoria.

Por regla general, el director financiero es responsable de plantear los problemas de carácter financiero, analizando la viabilidad de elegir una u otra forma de resolverlos. Sin embargo, si la decisión que se toma es importante para la empresa, solo es un asesor del personal de alta dirección.

Al desarrollar e implementar una política financiera a largo plazo, la gerencia de una empresa se ve obligada a tomar constantemente decisiones gerenciales desde una variedad de direcciones alternativas. En la elección de la mayoría solución rentable la información oportuna y precisa es esencial.

El soporte de información de la política financiera de la empresa se puede dividir en dos grandes categorías: formado a partir de fuentes externas e internas.

De fuentes externas:

1.Indicadores que caracterizan el desarrollo económico general

los paises:

· tasa de crecimiento del producto interno bruto y del ingreso nacional;

· volumen de emisión de dinero en el período bajo revisión;

· ingresos en efectivo población;

· depósitos de la población en bancos;

· índice de inflación;

· tasa de descuento del banco central.

Este tipo de indicadores informativos sirven como base para analizar y pronosticar las condiciones del entorno externo para el funcionamiento de una empresa al momento de tomar decisiones estratégicas en las actividades financieras. La formación de un sistema de indicadores para este grupo se basa en datos publicados. estadísticas estatales.

2.Indicadores que caracterizan la situación del mercado financiero:

· tipos de instrumentos bursátiles básicos (acciones, bonos, etc.) que circulan en los mercados bursátiles bursátiles y extrabursátiles;

· precios de oferta y demanda cotizados de los principales tipos de instrumentos bursátiles;

· tasa activa de los bancos comerciales individuales.

El sistema de indicadores normativos de este grupo sirve para tomar decisiones de gestión al formar una cartera de inversiones financieras a largo plazo, al elegir opciones para invertir efectivo libre, etc. La formación del sistema de indicadores de este grupo se basa en publicaciones periódicas del Banco Central, publicaciones comerciales, así como en publicaciones estadísticas oficiales.

3.Indicadores que caracterizan las actividades de contratistas y competidores.

El sistema de indicadores informativos de este grupo es necesario principalmente para la toma de decisiones de gestión operativa sobre ciertos aspectos de la formación y uso de los recursos financieros.

4.Indicadores regulatorios.

El sistema de estos indicadores se tiene en cuenta al preparar soluciones financieras asociado con características regulación estatal actividades financieras de las empresas. Las fuentes para la formación de indicadores de este grupo son actos legales adoptados por varios órganos gubernamentales.

Desde fuentes internas, se dividen en dos grupos.

1.Información primaria:

· formularios Estados financieros;

· contabilidad operativa financiera y de gestión.

El sistema de indicadores informativos de este grupo es ampliamente utilizado tanto por usuarios externos como internos. Es aplicable en análisis financiero, planificación, desarrollo de estrategia financiera y política sobre los principales aspectos de la actividad financiera, brinda la visión más agregada del desempeño financiero de la empresa.

2.Información obtenida del análisis financiero:

· análisis horizontal (comparación de indicadores financieros con el período anterior y para varios períodos anteriores);

· análisis vertical (análisis estructural de activos, pasivos y flujos de caja);

· análisis comparativo(con indicadores financieros promedio de la industria, indicadores de competidores, informes e indicadores planificados);

· análisis coeficientes financieros(estabilidad financiera, solvencia, facturación, rentabilidad);

· integral el analisis financiero y etc.

Así, para la implementación exitosa de la política financiera a largo plazo de la empresa, la gerencia debe, en primer lugar, tener información confiable sobre el entorno externo y predecir sus posibles cambios; en segundo lugar, tener información sobre los parámetros actuales de la situación financiera interna; en tercer lugar, realizar sistemáticamente un análisis que permita obtener una valoración de los resultados de la actividad económica en sus aspectos individuales, tanto en la estática como en la dinámica.

1.2 Costo de las principales fuentes de capital

A menudo, el término "capital" se utiliza en relación con ambas fuentes

fondos como activos. Con este enfoque, al describir las fuentes hablan de “capital pasivo”, y al caracterizar los activos hablan de “capital activo”, subdividiéndolo en capital fijo (activos a largo plazo, incluidas las construcciones en proceso) y capital de trabajo (este incluye todo el capital de trabajo).

Capital- estos son los fondos que una entidad comercial tiene para llevar a cabo sus actividades con el objetivo de obtener una ganancia.
El capital de la empresa se forma a expensas de sus propias fuentes (internas) y prestadas (externas). La principal fuente de financiación es capital. Su composición incluye capital autorizado, capital acumulado (capital de reserva y agregado, fondo de acumulación, utilidades retenidas) y otros ingresos (financiamiento objetivo, donaciones de caridad, etc.).

Capital autorizado- esta es la cantidad de fondos de los fundadores para asegurar las actividades estatutarias. Sobre el empresas estatales- este es el valor de la propiedad asignada por el estado a la empresa sobre la base de una gestión económica completa; en sociedades anónimas - el valor nominal de todos los tipos de acciones; para sociedades de responsabilidad limitada - la suma de las acciones de los propietarios; para una empresa de alquiler: el monto de las contribuciones de sus empleados.

El capital autorizado se forma en el proceso de inversión inicial de fondos. Las contribuciones de los fundadores al capital autorizado pueden ser en efectivo, propiedades y activos intangibles. El monto del capital autorizado se anuncia durante el registro de la empresa y al ajustar su monto, se requiere volver a registrar documentos constitutivos.

Capital añadidocomo fuente de fondos de la empresa se forma como resultado de la revaluación de la propiedad o la venta de acciones por encima de su valor nominal. fondo de acumulaciónse crea a expensas de la utilidad de la empresa, las deducciones por depreciación y la venta de parte de la propiedad.
La principal fuente de reposición de capital sociales el beneficio de la empresa, a expensas del cual se crean los fondos de acumulación, consumo y reserva. Puede existir un saldo de utilidades retenidas, que antes de su distribución se utiliza en la facturación de la empresa, así como en la emisión de acciones adicionales. Instalaciones proposito especial y financiación objetivo -son valores recibidos a título gratuito, así como asignaciones presupuestarias a fondo perdido y reembolsables para el mantenimiento de equipamientos sociales y culturales y para el restablecimiento de la solvencia de las empresas que se financian con cargo al presupuesto.

capital prestado- estos son préstamos de bancos y compañías financieras, préstamos, cuentas por pagar, leasing, papel comercial, etc. Se divide en largo plazo (más de un año) y corto plazo (hasta un año).
Cualquier organización financia sus actividades, incluidas las inversiones, de diversas fuentes. Como pago por el uso de los recursos financieros adelantados a las actividades de la organización, paga intereses, dividendos, remuneraciones, etc., es decir, incurre en algunos costos razonables para mantener su potencial económico. Como resultado, cada fuente de fondos tiene su propio valor como la suma de los costos de proporcionar esta fuente. En el proceso de evaluación del costo de capital, primero se evalúa el costo elementos individuales capital social y capital prestado, luego se determina el costo promedio ponderado del capital.

La determinación del costo de capital de una organización se lleva a cabo en varias etapas:

1. se realiza la identificación de los principales componentes que son las fuentes de formación del capital de la organización;

2. el precio de cada fuente se calcula por separado;

3. el precio promedio ponderado del capital se determina con base en la participación de cada componente en el monto total del capital invertido;

4. se están desarrollando medidas para optimizar la estructura de capital y formar su estructura objetivo.

un punto importante al determinar el costo de capital de una organización

es la elección de la base sobre la que se deben realizar todos los cálculos: antes de impuestos o después de impuestos. Dado que el objetivo de administrar una organización es maximizar beneficio neto, entonces el análisis tiene en cuenta el impacto de los impuestos.

Es igualmente importante determinar qué precio de la fuente de fondos se debe tener en cuenta: histórico (en el momento de la atracción de la fuente) o nuevo

(marginal que caracteriza los costos marginales de atraer fuentes de financiamiento). Los costos marginales dan valor real costos prospectivos organizaciones necesitaban preparar su presupuesto de inversión.

El costo del capital depende de su fuente (propietario) y está determinado por el mercado de capitales, es decir oferta y demanda (si la demanda excede la oferta, entonces el precio se fija en más nivel alto). El costo del capital también depende de la cantidad de capital recaudado.

Los principales factores bajo la influencia de los cuales se forma el costo de capital de una organización son:

· el estado general del entorno financiero, incluidos los mercados financieros;

· condiciones del mercado de productos básicos;

· el tipo de interés medio de los préstamos vigente en el mercado;

· la disponibilidad de diversas fuentes de financiación para las organizaciones; rentabilidad de las actividades operativas de la organización;

· nivel de apalancamiento operativo;

· nivel de concentración de capital propio;

· la relación entre el volumen de las actividades de operación y de inversión; el grado de riesgo de las operaciones realizadas;

· características específicas de la industria de las actividades de la organización, incluida la duración del ciclo operativo, etc.

El nivel de costo de capital difiere significativamente por sus elementos individuales (componentes). Se entiende por elemento de capital en el proceso de valoración de su valor cada una de sus variedades según fuentes individuales formación (atracción).

Estos elementos son capital obtenido por: 1. reinversión de las ganancias recibidas por la organización (ganancias retenidas);

2. emisión de acciones preferidas;

3. emisión de acciones ordinarias;

4 . obtención de un préstamo bancario;

5. emisiones de bonos;

6. arrendamiento financiero, etc

Para una evaluación comparable, el valor de cada elemento de capital se expresa como una tasa de interés anual. El nivel de valor de cada elemento del capital no es un valor constante y fluctúa significativamente con el tiempo bajo la influencia de varios factores.

Un análisis de la estructura del pasivo del balance, que caracteriza las fuentes de fondos, muestra que sus principales tipos son:

· fuentes propias (capital autorizado, fondos propios, utilidades retenidas);

· fondos tomados en préstamo (préstamos bancarios (a corto y largo plazo), emisiones de bonos);

· fondos prestados temporalmente (cuentas por pagar).

Las cuentas por pagar a corto plazo por bienes (obras, servicios), salarios e impuestos no se incluyen en el cálculo, ya que la organización no paga intereses sobre ella y es el resultado de las operaciones corrientes durante el año, mientras que el cálculo del costo de capital se lleva a cabo durante el año para tomar decisiones a largo plazo.

Los préstamos bancarios a corto plazo, por regla general, se atraen temporalmente para financiar las necesidades actuales de producción en capital de trabajo, por lo que tampoco se tienen en cuenta al calcular el costo de capital.

Así, para determinar el costo de capital, las más importantes son las siguientes fuentes: fondos prestados, que incluyen préstamos a largo plazo y emisiones de bonos; patrimonio, que incluye acciones ordinarias y preferidas y utilidades retenidas.

Dependiendo de la duración de la existencia en esta forma particular, los activos de la organización, así como las fuentes de fondos, se dividen en corto plazo (actual) y largo plazo. Como regla general, se supone que los activos circulantes se financian con fondos duraderos a corto plazo, con fuentes de fondos a largo plazo; esto optimiza cantidad total costos de recaudación de fondos.

El capital prestado se evalúa por los siguientes elementos:

· el costo de un préstamo financiero (banco y leasing);

· el costo del capital recaudado a través de la emisión de bonos;

· el costo de un préstamo de productos básicos (comercial) (en forma de pago diferido a corto y largo plazo);

· el valor de las obligaciones de liquidación actuales.

Los principales elementos del capital prestado son los préstamos bancarios y los bonos emitidos por la organización. En algunos casos, cuando se necesita una cantidad significativa de fondos para inversión a la vez (compra de equipo nuevo), arrendamiento financiero y crédito comercial (productos básicos) (pérdida), se utilizan préstamos de otras organizaciones.

El costo del capital prestado depende de muchos factores: el tipo de tasas de interés utilizadas (fijas, flotantes); un esquema desarrollado para acumular intereses y pagar la deuda a largo plazo; la necesidad de formar un fondo de pago de la deuda, etc.

1.3 Política de dividendos de la empresa: concepto, detalles y factores de influencia.

Junto con la resolución de problemas de inversión relacionados con el aumento de los activos de la organización y la determinación de las fuentes de su cobertura, el proceso de formación de la participación del propietario en las ganancias recibidas de acuerdo con su contribución es importante en la gestión de ganancias, o política de dividendos.

Su propósito es determinar la relación óptima entre las partes consumidas y capitalizadas de la utilidad. En el futuro, esto asegurará el desarrollo estratégico de la organización, maximizará su valor de mercado y determinará medidas específicas destinadas a aumentar el valor de mercado de las acciones.

Dividendos- los pagos en efectivo que recibe un accionista como resultado de la distribución de la utilidad neta de la sociedad en proporción al número de acciones. El concepto más amplio de dividendos se utiliza para cualquier pago directo de una corporación a sus accionistas.

La política de dividendos de la compañía incluye la toma de decisiones sobre los siguientes temas:

1. ¿Debe la empresa pagar todo o parte de su ingreso neto a los accionistas en el año en curso, o invertirlo para el crecimiento futuro? Esto significa elegir la relación entre la utilidad neta de la parte que se destina al pago de dividendos y la parte que se reinvierte en los activos de la corporación.

2. ¿Bajo qué condiciones debe cambiarse el valor de la rentabilidad por dividendo? ¿Se debe apegarse a una política de dividendos a largo plazo, o se puede cambiar con frecuencia?

3. ¿De qué forma se pagará a los accionistas la utilidad neta obtenida (en efectivo en proporción a las acciones que posean, en forma de acciones adicionales o mediante la recompra de acciones)?

4. ¿Cuál debe ser la frecuencia de los pagos y su valor absoluto?

5. ¿Cómo construir una política de pago de dividendos sobre acciones que no están totalmente pagadas (en proporción a la parte pagada o en su totalidad)?

· restricciones legales. El propósito de tales restricciones es proteger los derechos de los acreedores. Para limitar la capacidad de la empresa de “comerse” su capital, la legislación de la mayoría de los países especifica claramente las fuentes de pago de la política de dividendos, y también prohíbe el pago de dividendos en efectivo si la empresa es insolvente;

· Restricciones por falta de liquidez. Los dividendos pueden pagarse en efectivo si la empresa tiene efectivo en su cuenta corriente o equivalentes de efectivo en una cantidad suficiente para el pago;

· restricciones debido a la expansión de la producción. Las empresas que se encuentran en la etapa de desarrollo intensivo tienen una gran necesidad de fuentes de financiación para sus actividades. En tal situación, es recomendable limitar el pago de dividendos y reinvertir las utilidades en la producción;

· restricciones en relación con los intereses de los accionistas. El ingreso total de los accionistas está compuesto por los montos de los dividendos recibidos y el incremento en el valor de mercado de las acciones. Definición tamaño óptimo dividendo, es necesario evaluar cómo la cantidad de dividendos afectará el precio de la empresa en su conjunto;

De acuerdo con el Código Fiscal de la Federación de Rusia, Parte I, art. 43 cualquier ingreso recibido por un accionista (participante) de una organización en la distribución de las ganancias restantes después de impuestos (incluso en forma de intereses sobre acciones preferentes) sobre acciones (participantes) propiedad de un accionista (participante) se reconoce como dividendo.

Las decisiones sobre el pago de dividendos por parte de entidades rusas afectan tanto a las acciones ordinarias como a las preferidas.

Si el nivel de dividendos de las acciones ordinarias depende del desempeño financiero de la organización y lo determina la asamblea general de accionistas (por recomendación de la junta directiva), entonces los pagos de las acciones preferenciales se refieren a pagos fijos obligatorios establecidos en unidades monetarias. o como un porcentaje del dividendo al valor nominal de la acción preferida.

En la práctica, se distinguen los siguientes métodos principales para formar una política de dividendos:

·conservador;

· compromiso, o moderado;

·agresivo.

Cada uno de estos métodos le permite desarrollar su propio tipo de política de dividendos:

Tabla 1. Tipos de política de dividendos

Determinación del enfoque para la formación de la política de dividendosVariantes de tipos utilizados de política de dividendos Enfoque conservador1. Política de dividendo residual 2 .Política de dividendos estables Enfoque moderado (compromiso)3 .Política de dividendo mínimo estable con prima en determinados periodos Enfoque agresivo4 .Política de tasa de pago de dividendos estable 5 .Política de aumento constante en el tamaño de los dividendos

Política de dividendos residuales pagosasume que el fondo de pago de dividendos se forma después de que se satisface la necesidad de la formación de sus propios recursos financieros a expensas de las ganancias, asegurando la plena realización de las oportunidades de inversión de la empresa.

Es más apropiado implementar esta política cuando la tasa interna de retorno de los proyectos en curso es mayor que el costo promedio ponderado del capital o el nivel de rentabilidad financiera.

En este caso, el uso de las ganancias proporciona una alta tasa de crecimiento del capital, un mayor desarrollo de la organización y el crecimiento de su estabilidad financiera. Sin embargo, un nivel potencialmente bajo de pagos de dividendos puede afectar negativamente la formación del nivel de precios de mercado de las acciones.

Política de dividendos estable implica el pago de su cantidad sin cambios durante un largo período (con alto ritmo inflación, el monto de los pagos de dividendos se ajusta por el índice de inflación).

La ventaja de tal política es su confiabilidad y la invariabilidad del tamaño del ingreso actual de los accionistas por acción, lo que conduce a cotizaciones estables de estas acciones en el mercado. La desventaja de esta política es una relación débil con el desempeño financiero de la organización.

La política del tamaño mínimo estable de los dividendos con prima en determinados períodos tiene: la ventaja que proporciona pagos estables de dividendos garantizados en el monto mínimo estipulado con una alta conexión con el desempeño financiero de la organización. Esta relación le permite aumentar la cantidad de dividendos durante períodos de condiciones económicas favorables, sin reducir el nivel de actividad de inversión.

El principal inconveniente de esta política es que con el pago continuo del dividendo mínimo, el atractivo de inversión de las acciones de la organización disminuye y, en consecuencia, su valor de mercado cae.

Política de tasa de dividendo estable pagosprevé el establecimiento de una tasa a largo plazo de dichos pagos en relación con el monto de la utilidad neta. La ventaja de esta política es la sencillez de su desarrollo, y la estrecha relación con el tamaño del beneficio generado.

La principal desventaja es la inestabilidad del tamaño de los pagos de dividendos por acción, determinada por la inestabilidad de la cantidad de utilidad generada. Esto provoca fluctuaciones en el valor de mercado de las acciones en determinados períodos e impide la maximización del valor de mercado de la organización.

Política de aumento constante en el tamaño de los dividendos prevé un aumento estable en el nivel de pago de dividendos por acción. El aumento de los dividendos se produce, por regla general, en un porcentaje de crecimiento firmemente establecido en relación con su cuantía en el período anterior.

La ventaja de tal política es asegurar un alto valor de mercado de las acciones de la empresa y la formación de su imagen positiva entre los inversores potenciales. La desventaja es la falta de flexibilidad en la implementación de esta política y el aumento constante de la tensión financiera.

La práctica de formar la política de dividendos de una empresa consta de una serie de etapas:

Primera etapa - evaluación de los principales factores que determinan la formación de la política de dividendos. En este caso, todos los factores se suelen dividir en cuatro grupos.

.Factores que caracterizan las oportunidades de inversión de la organización:

· etapa del ciclo de vida de la empresa;

· la necesidad de ampliar los programas de inversión de la empresa;

· grado de preparación de proyectos de inversión altamente efectivos para su implementación.

.Factores que caracterizan la posibilidad de generar recursos financieros de fuentes alternativas:

· la suficiencia de las reservas de capital, el monto de las utilidades retenidas de años anteriores;

· el costo de adquirir más

· Capital social;

· el costo de atraer capital adicional prestado;

· disponibilidad de préstamos en el mercado financiero;

.Factores relacionados con las limitaciones objetivas:

· el nivel de tributación de los dividendos;

· el nivel de tributación de la propiedad de las organizaciones;

· efecto logrado del apalancamiento financiero;

· la cantidad real de ganancias recibidas y el nivel de retorno sobre el capital.

Otros factores:

· el ciclo de mercado del mercado de materias primas, en el que la empresa participa;

· el nivel de pago de dividendos por parte de empresas competidoras;

· urgencia de los pagos de préstamos recibidos anteriormente;

· la posibilidad de perder el control sobre la gestión de la empresa;

Segunda fase - elegir el tipo de política que estaría en línea con la estrategia de la empresa;

Tercera etapa - determinación del mecanismo de distribución de utilidades correspondiente a la estrategia de la empresa.

La política de dividendos de la organización tiene en cuenta toda la gama de intereses: obtener recursos adicionales para la inversión a través de la emisión de acciones, asegurar dividendos suficientes para sus tenedores, optimizar la relación utilidad-inversión-dividendo, tener en cuenta las condiciones reales para la desarrollo de la organización.

La política de dividendos entrelaza los intereses de la empresa en su conjunto y los intereses de los accionistas. La combinación efectiva de estos intereses es una de las tareas importantes de la estrategia financiera de la empresa.

2. Métodos y modelos de planificación financiera.

planificacion Financiera- subsistema de planificación interna. Objetos de la planificación financiera:

1. recursos financieros: estos son ingresos y recibos en efectivo a disposición de una organización comercial y destinados a la implementación de gastos para reproducción ampliada, incentivos económicos, cumplimiento de obligaciones con el estado, financiamiento de otros gastos;

2. relaciones financieras: relaciones monetarias que surgen en el proceso de reproducción ampliada;

3. proporciones de costo - proporciones que se forman durante la distribución de recursos financieros. Estas proporciones deben justificarse económicamente, ya que afectan la eficiencia de la organización comercial;

4. plan financiero de la empresa: un documento que refleja el volumen de ingresos y gastos de fondos, que fija el saldo de ingresos y las direcciones de gastos de la empresa, incluidos los pagos al presupuesto para el período planificado.

Metasla planificación financiera de una organización comercial depende de los criterios seleccionados para la toma de decisiones financieras, que incluyen maximizar las ventas; maximización de ganancias; maximizar la propiedad de los propietarios de la empresa, etc.

Tareas principalesplanificación financiera: provisión de recursos financieros para la producción, inversión, actividades financieras de la empresa; determinación de formas de inversión efectiva de capital, evaluación del grado de su uso racional; identificación de reservas en la finca para aumentar las ganancias; establecimiento de relaciones financieras racionales con el presupuesto, bancos, contratistas; observancia de los intereses de los inversores; control sobre la situación financiera de la empresa.

El valor de la planificación financiera radica en el hecho de que incorpora las metas estratégicas desarrolladas en forma de indicadores financieros específicos; proporciona recursos financieros para las proporciones económicas de desarrollo establecidas en el plan de producción; brinda la oportunidad de determinar la viabilidad (eficiencia) de un proyecto empresarial en un entorno competitivo; sirve como base para evaluar el atractivo de la inversión para los inversores.

La planificación financiera en la empresa incluye tres subsistemas principales: planificación financiera a largo plazo, planificación financiera actual, planificación financiera operativa.

La planificación financiera estratégica determina los indicadores, proporciones y tasas de reproducción ampliada más importantes, es la principal forma de lograr los objetivos de la empresa. Cubre un período de 3-5 años. El período de 1 a 3 años es condicional, ya que depende de la estabilidad económica y la capacidad de predecir el volumen de los recursos financieros y las direcciones para su uso. Como parte de planificación estratégica Se determinan las pautas de desarrollo a largo plazo y los objetivos de la empresa, se determina un curso de acción a largo plazo para lograr el objetivo y asignar recursos. Se buscan opciones alternativas, se toma la mejor decisión y en ella se basa la estrategia empresarial.

La planificación financiera a largo plazo es "hacer" la planificación. Cubre un período de 1-2 años. Se basa en la estrategia financiera desarrollada y la política financiera para ciertos aspectos de la actividad financiera. Este tipo de planificación financiera consiste en el desarrollo de tipos específicos de planes financieros vigentes que permitan a la empresa determinar para el período venidero todas las fuentes de financiamiento para su desarrollo, formar la estructura de sus ingresos y costos, asegurar su solvencia constante y también determinar la estructura de sus activos y el capital de la empresa al final del período planificado.

El resultado de la planificación financiera actual es el desarrollo de tres documentos principales: plan de flujo de caja; plan de pérdidas y ganancias; plano de balance.

El propósito principal de construir estos documentos es evaluar la posición financiera de la empresa al final del período de planificación. El plan financiero actual se elabora para un período igual a 1 año. Esto se explica por el hecho de que las fluctuaciones estacionales en las condiciones del mercado se nivelan principalmente a lo largo de 1 año. El plan financiero anual se divide trimestral o mensualmente, ya que durante el año puede cambiar la necesidad de fondos y en algún trimestre (mes) puede haber falta de recursos financieros.

La planificación financiera a corto plazo (operativa) complementa la de largo plazo, es necesaria para controlar la recepción de ingresos reales en la cuenta corriente y el gasto de recursos financieros en efectivo. La planificación financiera incluye la preparación y ejecución de un calendario de pagos, un plan de caja y el cálculo de la necesidad de un préstamo a corto plazo.

Conclusión

La política financiera de largo plazo debe orientarse a implementar cambios estructurales, acelerar el progreso científico y tecnológico, reorientar la producción social para satisfacer las necesidades sociales y elevar el nivel de vida de la población.

En general, parece prometedor implementar los gastos presupuestarios sobre la base de optimizar su volumen y estructura hasta el punto de aumentar los ingresos basados ​​​​en el crecimiento de la eficiencia de la producción material, cuya base es creada por nuevas palancas económicas de gestión, desarrollo. y el fortalecimiento de la contabilidad de costos completos y el autofinanciamiento en todos los niveles de gestión.

Uno de los principios fundamentales de la política financiera a largo plazo es que debe basarse no tanto en la situación real como en la previsión de su cambio. Sólo sobre la base de la previsión adquiere estabilidad la política financiera. Este aspecto en las condiciones actuales de la crisis financiera es el más relevante.

Lista de literatura usada

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.Krasnova S.V. Mecanismo financiero para regular los flujos de efectivo de una empresa en el marco del grupo financiero e industrial / S.V. Krasnova / Finanzas. - 2003. - Nº 1. - con. 73-74.

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En condiciones de incertidumbre económica, para el crecimiento exitoso de una empresa, es necesario determinar claramente la dirección de su desarrollo, tanto en el largo como en el corto plazo, y también buscar reservas internas que contribuyan a una gestión más eficaz. logro de las metas establecidas. La relación de las direcciones de desarrollo de la empresa, así como la construcción de un mecanismo para lograr estos objetivos con la ayuda de recursos financieros, se implementan a través de la política financiera.
Política financiera de la organización.- un elemento integral de la política general de desarrollo, que debe incluir políticas tributarias, contables, de inversión, de innovación, de producción, etc.
La política financiera de una entidad económica es un conjunto de medidas para la formación, distribución y uso deliberado de los recursos financieros para lograr los objetivos de la organización.
La base de la política financiera de la organización es una definición clara de un concepto único de desarrollo tanto a largo como a corto plazo, la elección de los mecanismos más óptimos para lograr los objetivos establecidos, así como el desarrollo de mecanismos de control efectivos.
Como saben, el logro de cualquier tarea que enfrenta un empresario está necesariamente relacionado con las finanzas, ya que la implementación de cualquier decisión requiere justificación y apoyo financiero. Por lo tanto, la política financiera no se limita a resolver problemas locales y aislados, como, por ejemplo, el desarrollo de un procedimiento para aprobar y acordar contratos de venta, organizar el control sobre los procesos de producción y venta, la recepción y el gasto de fondos, sino que es integral. El objeto de la política financiera no es estudiar la metodología o metodología de las relaciones financieras, no desarrollar mecanismos y métodos para optimizar ingresos, gastos, flujos de caja, etc., sino utilizar estos mecanismos y métodos existentes considerados en la gestión financiera. Sin embargo, su papel y significado no se vuelven menos significativos a partir de esto. Hay muchas formas de formación, distribución y uso de los recursos financieros que finalmente permitirán que la organización se desarrolle, pero solo el desarrollo y la implementación de la política financiera determinarán con mayor precisión las direcciones principales para el desarrollo de una entidad económica.
La política financiera de una organización expresa los intereses de quienes la organizan o determinan. La política financiera de la organización está determinada por los fundadores, propietarios, organiza la gestión financiera, ejecuta servicios financieros, estructuras de producción, divisiones y empleados individuales.
Entonces, un conjunto de medidas para la formación, distribución y uso de recursos financieros para lograr objetivos, determinados y llevados a cabo por los propietarios y la administración en interés de esta organización a través de relaciones y mecanismos financieros, se denomina política financiera de la organización.
La política financiera seguida por la organización debe responder a las siguientes preguntas:
1. ¿Cómo combinar de manera óptima los objetivos estratégicos y tácticos del desarrollo financiero de la organización?
2. ¿Cómo alcanzar las metas establecidas en condiciones financieras y económicas específicas?
3. ¿Qué mecanismos son los más adecuados para lograr los objetivos marcados?
4. ¿Vale la pena cambiar la estructura financiera de la organización utilizando instrumentos financieros?
5. ¿Cómo y con qué criterios se puede monitorear el logro de las metas?
Sólo con una política financiera bien diseñada se puede menor costo y en tan pronto como sea posible lograr los objetivos de la organización.
La gestión financiera de una organización es el proceso de implementación de la política financiera. El reflejo externo de la política financiera en curso se encuentra en el balance general, la forma principal que refleja la condición financiera de la organización (Fig. 1.1).
Los principales elementos de la política financiera de la organización:
. gestión de proyectos de inversión, tanto reales como financieros, siendo no sólo la justificación y selección de un proyecto de inversión, sino también la búsqueda de la fuente de financiación más eficaz;
. gestión del capital de trabajo - tanto el activo circulante y sus elementos, como las fuentes de su financiación;

Arroz. 1.1. Estructura de la política financiera
. gestión de capital y reservas - tanto la formación como el uso de sus elementos individuales;
. gestión del capital prestado, tanto a largo como a corto plazo en términos de fundamentar la fuente de financiación atraída y la dirección de su inversión.
A su vez, la política financiera incluye decisiones financieras estratégicas y tácticas, que se pueden dividir en dos grupos:
. decisiones de inversión;
. soluciones de financiación.
Las decisiones de inversión están relacionadas con la formación y uso de los activos (propiedad) de la organización y dan respuesta a la pregunta "¿dónde invertir?".
Las decisiones de financiamiento están relacionadas con la formación y el uso de pasivos y brindan una respuesta a la pregunta "¿dónde obtener los fondos?".
Los dos tipos de decisiones financieras están interrelacionados. Para la organización, la prioridad es la dirección de la política financiera en el campo de las decisiones de inversión, ya que su objetivo es recibir ingresos de la inversión efectiva de capital.
El objetivo clave del desarrollo de la política financiera de la organización es crear un sistema racional para administrar los recursos financieros destinados a garantizar los objetivos estratégicos y tácticos de sus actividades.
El objetivo de la política financiera está relacionado con el objetivo principal de la gestión financiera que, como saben, es asegurar la maximización de la riqueza de los propietarios en el período actual y en el futuro, lo que se logra asegurando la maximización del mercado. valor de la organización, y esto es imposible sin el uso eficiente de los recursos financieros y la construcción de relaciones financieras óptimas tanto dentro de las organizaciones, como con los contratistas y el estado.
Alcanzar este objetivo es posible con la ayuda de la política financiera como resultado de encontrar el equilibrio óptimo entre las siguientes tareas:
. maximización de ganancias;
. garantizar la estabilidad financiera.
La primera dirección permite a los propietarios recibir un retorno sobre el capital invertido, y la segunda brinda estabilidad y seguridad y se relaciona con el control de riesgos.
Sin duda, para maximizar las utilidades de la organización es necesario incrementar el volumen de ventas; dotar ininterrumpidamente a la producción de recursos financieros; controlar los costos; minimizar el período del ciclo de producción; optimizar la cantidad de reservas, etc.
La tarea de asegurar la estabilidad financiera implica minimizar los riesgos financieros; sincronización de flujos de caja; análisis cuidadoso de las contrapartes; seguimiento financiero, etc
Sin duda, estas dos direcciones se contradicen hasta cierto punto. La maximización de las ganancias tiende a aumentar el riesgo, mientras que evitar la deuda, mantener saldos de efectivo sustanciales y otras medidas de solidez financiera reducen la rentabilidad. Por lo tanto, no es posible maximizar la seguridad y las ganancias al mismo tiempo.
Es necesario clasificar los objetivos, por ejemplo, estableciendo pesos o utilizando un método de priorización. A la hora de optimizar la estructura de capital, gestionar el activo circulante o cualquier tipo de flujo de caja, es importante priorizar correctamente el desarrollo, ya que de ello depende tanto el grado de estabilidad financiera de la empresa como el nivel de rentabilidad.
La priorización de los objetivos puede variar tanto dentro de una organización como de una organización a otra. Muchos factores influyen en la elección del objetivo en un momento determinado. Juntos, todos los factores se pueden dividir en dos internos y externos.
Los principales factores internos que influyen en la elección de la meta son el tamaño de la organización; la etapa de su desarrollo; factor subjetivo de la gestión de la organización, sus dueños.
La escala de actividad juega un papel importante. En las pequeñas y medianas empresas, la autonomía (independencia) suele ocupar un lugar preponderante. En las grandes empresas, la tasa de ganancia prevalece en la dirección estratégica y se presta la mayor atención al crecimiento económico.
La etapa de desarrollo de la organización afecta significativamente la clasificación de los objetivos. El concepto de "ciclo de vida" le permite identificar los problemas que surgen en la organización a lo largo de todo el período de su desarrollo y aclarar varias combinaciones objetivos financieros que guían con éxito sus actividades.
Durante el período de "infancia", cuando la facturación es pequeña, la dirección se enfrenta principalmente a los problemas de supervivencia que surgen en el sector financiero en forma de dificultades con en efectivo; necesita encontrar fondos no sólo directamente para cubrir los gastos económicos, sino también para las inversiones necesarias para el desarrollo futuro. Aquí es donde la estabilidad financiera juega el papel más importante. Durante la adolescencia, el crecimiento de las ventas y las ganancias tempranas resuelven los problemas de efectivo y los ejecutivos pueden cambiar gradualmente las metas de la sostenibilidad financiera al crecimiento económico. En el período de “madurez”, cuando la organización ya ha ocupado su nicho en el mercado y la capacidad de autofinanciamiento es importante, el deseo de sacar el máximo provecho de todas las oportunidades que dan volumen, así como técnicas y comerciales. potenciales, domina. En el período de "vejez", cuando el crecimiento de la facturación se ralentiza, el objetivo vuelve a moverse hacia la estabilidad financiera.
Además, el desarrollo de la organización depende del factor subjetivo. Como regla general, los objetivos principales están formados por los propietarios de la organización. En las grandes empresas, cuando hay muchos propietarios, por ejemplo, grandes sociedad Anónima, las principales direcciones estratégicas pueden estar formadas por la junta directiva o el director general, pero en interés de los propietarios. En efecto, a pesar de que los accionistas no toman directamente las decisiones comerciales, especialmente las cotidianas, se mantienen leales a la empresa en tanto se satisfagan sus intereses.
Los factores externos también influyen en la prioridad del objetivo estratégico. En particular, el estado del mercado financiero, las políticas fiscales, aduaneras, presupuestarias y monetarias del estado, el marco legislativo afecta los parámetros principales del funcionamiento de la organización.
Así, la política financiera de una organización es siempre la búsqueda de un equilibrio, la relación óptima de varias direcciones de desarrollo en el momento y la elección de los métodos y mecanismos más efectivos para lograrlos.
La política financiera de una empresa no puede ser inquebrantable, determinada de una vez por todas; por el contrario, debe ser flexible y ajustarse en respuesta a cambios en factores externos e internos.
El propósito de elegir una política financiera de corto plazo es determinar el valor óptimo de los activos circulantes y las fuentes de su financiamiento, tanto propios como prestados.
La tarea prioritaria de la gestión financiera operativa (política financiera a corto plazo) de la organización es asegurar su liquidez y estabilidad financiera a corto plazo. Un argumento de peso a favor de mantener una liquidez suficiente del balance son tales consecuencias peligrosas concurso, como declaración de concurso y extinción de la actividad de una entidad económica. Para mantener la solvencia y liquidez del balance de la empresa, es aconsejable gestionar eficazmente sus flujos de caja (entradas y salidas de caja). El efectivo es el recurso más escaso en un sistema económico de mercado, y el éxito de una empresa está determinado en gran medida por la capacidad de su administración para generar constantemente flujos de efectivo.
En general, el contenido de la política financiera es multifacético e incluye los siguientes enlaces:
1) desarrollo de un concepto óptimo para administrar los recursos financieros de la organización, proporcionando una combinación de alta rentabilidad y protección contra el riesgo empresarial;
2) determinación de las principales direcciones para el uso de los recursos financieros para el período actual (mes, trimestre) y para el futuro (un año o un período más largo). Al mismo tiempo, tienen en cuenta las perspectivas de desarrollo de la producción y actividades comerciales, el estado de la situación macroeconómica (fiscalidad, tasa de descuento de los intereses bancarios, tarifas por aportes a fondos estatales no presupuestarios en forma de impuesto social unificado, tasas de depreciación de activos fijos y activos intangibles y etc.);
3) implementación de acciones prácticas dirigidas a lograr los objetivos establecidos (análisis y control financiero, elección de formas de financiar una empresa, evaluación de proyectos de inversión reales, etc.).
La eficacia de la política financiera está determinada por el grado de consecución de las metas y objetivos fijados; Como regla, estos son indicadores absolutos del trabajo tanto de cada departamento como de la organización en su conjunto.
La eficacia de la política financiera se define como el nivel de consecución del resultado final a los costes incurridos y se mide mediante indicadores de la eficiencia financiera del trabajo de los departamentos, tanto individualmente como en su conjunto para la empresa (bruta, económica o financiera). rentabilidad).

Objetos, materias y sujetos de la política financiera de la organización

política financiera consiste en establecer las metas y objetivos de la gestión financiera, determinar y utilizar los métodos y medios de su implementación, el monitoreo constante, el análisis y la evaluación del cumplimiento de los procesos en curso con las metas previstas.
La política financiera se manifiesta en el sistema de formas y métodos de movilización y distribución óptima de los recursos financieros, determina la elección y desarrollo de mecanismos, métodos y criterios financieros para evaluar la efectividad y viabilidad de la formación, dirección y uso de los recursos financieros en la gestión. .
El objeto de la política financiera es el sistema económico y sus actividades, en conjunto con la situación financiera y los resultados financieros, el flujo de efectivo de una entidad económica, que representa el flujo de ingresos y pagos de efectivo.
El objeto de la política financiera es intraempresarial e interempresarial procesos financieros, relaciones y operaciones, incluidos los procesos de producción que generan o afectan los flujos de efectivo y forman la situación financiera y los resultados financieros.
Los temas de la política financiera incluyen:
. gestión de capital: determinación del requerimiento de capital total; optimización de la estructura de capital; minimización del precio del capital; asegurar el uso eficiente del capital;
. gestión de beneficios: determinación de las proporciones óptimas entre el consumo actual de beneficios y su capitalización;
. gestión de activos, es decir, determinación de la necesidad de activos; optimización de la composición de los activos desde el punto de vista de su uso efectivo; asegurar la liquidez de los activos; aceleración del ciclo de rotación de activos; selección de formas y fuentes eficaces de financiación de activos;
. gestión de costes actuales: análisis TFR; minimización de costos; racionamiento de costos; optimización de la relación de constantes y costos variables;
. gestión del flujo de caja (para actividades operativas, de inversión y financieras): formación de flujos de caja entrantes y salientes, su sincronización en términos de volumen y tiempo; uso eficiente del saldo de efectivo temporalmente libre.
Los sujetos de la política financiera son los fundadores de la organización y gestión (empleadores), servicios financieros que desarrollan e implementan la estrategia y tácticas de gestión financiera para aumentar la liquidez y solvencia de la empresa a través de la recepción y uso efectivo de las ganancias.

Principios de organización de la política financiera de la organización.

La organización de las relaciones financieras en una organización se basa en ciertos principios (Fig. 1.3).
El principio de autofinanciamiento supone que los fondos que aseguran el funcionamiento de la organización deben pagar: generar ingresos que correspondan al nivel mínimo posible de rentabilidad, es decir. recuperación total de costos para la producción y venta de productos. Invertir en el desarrollo de la producción a expensas de fondos propios y, si es necesario, a expensas de préstamos bancarios y comerciales, es autofinanciamiento. La implementación de este principio es una de las principales condiciones para la actividad empresarial, que asegura la competitividad de la organización. En países con economías de mercado desarrolladas, el nivel de autofinanciamiento se considera alto si Gravedad específica los fondos propios de una empresa emprendedora alcanzan el 70% o más.
El principio de autofinanciamiento significa que la organización financia de forma independiente sus actividades actuales, de inversión y financieras, principalmente de sus propias fuentes, y solo en caso de falta de ellas, de fuentes prestadas.


Arroz. 1.3. Principios básicos de organización de la política financiera

El principio de autogobierno o independencia económica radica en la determinación independiente de las perspectivas de desarrollo de la organización (principalmente sobre la base de la demanda de productos manufacturados, trabajo realizado o servicios prestados); planificación independiente de sus actividades; asegurar la producción y el desarrollo social de la empresa; determinación independiente de la dirección de inversión de fondos para obtener ganancias; enajenación de productos manufacturados vendidos a precios fijados independientemente; disposición independiente de la utilidad neta resultante. En una economía de mercado, los derechos de las organizaciones se han ampliado significativamente, pero no se puede hablar de una independencia económica completa, ya que ciertas áreas de actividad económica de las organizaciones empresariales están determinadas y reguladas por el estado.
Principio responsabilidad significa la presencia de un determinado sistema de responsabilidad de la organización por la conducta y los resultados de la actividad económica. Los métodos financieros para implementar este principio son diferentes para las organizaciones individuales, sus gerentes y empleados, dependiendo de la forma organizacional y legal. De acuerdo con la legislación rusa, las organizaciones que violan las obligaciones contractuales (por regla general, en términos de términos y calidad), la disciplina de liquidación, que permiten el pago intempestivo de préstamos bancarios o el pago de pagarés, la violación de las leyes fiscales, están sujetas a varios tipos de responsabilidad dependiendo de la naturaleza del delito financiero.
De acuerdo con la Ley Federal de la Federación Rusa "Sobre la Insolvencia (Quiebra)"1, el cumplimiento intempestivo por parte de una empresa deudora empresarial de sus obligaciones u obligaciones dentro de los tres meses a partir de la fecha de su ejecución es un signo de quiebra.
Interés por los resultados de las actividades. La necesidad objetiva de este principio está determinada por el objetivo principal de la actividad empresarial: el beneficio sistemático. El interés por los resultados de la actividad económica es igualmente inherente a los trabajadores de la empresa, a la dirección de la empresa y al Estado. Con el fin de interesar a los empleados de la empresa en los resultados de sus actividades, la dirección desarrolla formas, sistemas y montos de remuneración, incentivos y pagos compensatorios, y también utiliza ciertas garantías sociales.
El principio de ejercer control sobre las actividades financieras y económicas de la organización. Como saben, las finanzas de la organización cumplen una función de control; ya que esta función es objetiva, la actividad subjetiva, el control financiero, se basa en ella.
El control financiero en finca lo llevan a cabo los servicios financieros de las firmas empresariales, principalmente el departamento financiero o departamento financiero, contabilidad y la comisión de auditoría. Sus funciones incluyen controlar las actividades productivas y financieras de la propia empresa, así como su divisiones estructurales. La tarea principal del control en finca es la auditoría interna, las inspecciones por parte de la gerencia de la empresa. Auditoría interna debe llevarse a cabo de manera continua, abarcar todas las áreas de la actividad económica de la empresa, tener carácter sustantivo y ser eficaz.
El control financiero independiente lo llevan a cabo firmas de auditoría (servicios), así como auditores individuales. El objeto de este control es la actividad de todas las entidades económicas. Los principales objetivos de una auditoría externa son: la verificación de la fiabilidad de los estados financieros y contables y su conformidad con las leyes y reglamentos, el examen de la situación económica y financiera, la evaluación de la solvencia y, por último, el desarrollo de recomendaciones para mejorar, racionalizar los estados financieros y actividades económicas, planificación fiscal, estrategia financiera.
El principio de formación de reservas financieras está asociado a la necesidad de asegurar la continuidad del negocio, lo cual está asociado a un alto riesgo por las fluctuaciones del mercado. Las reservas financieras pueden ser formadas por empresas comerciales de todas las formas organizativas y legales a partir de la utilidad neta, después del pago de impuestos y otros pagos obligatorios. Es recomendable mantener los fondos destinados a los fondos de reserva en forma líquida para que generen ingresos y, en caso de ser necesario, puedan convertirse fácilmente en capital en efectivo.

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