Kur një person investon para ose blen pronë kapitale, ai
fiton të drejtën e një numri të ardhurash të ardhshme nga shitja e përkatësisë
produktet minus kostot aktuale që lidhen me lëshimin e tij - të ardhurat,
të cilën ai pret të marrë gjatë jetës së pasurisë.
Ky rresht
të ardhurat vjetore Q1, Q2 , ... , Qn quhet me lehtësi të ardhurat e pritura nga
investimet.
Kthimi i pritur nga një investim kundërshtohet nga çmimi i ofertës
pasuria kapitale, e kuptuar në këtë rast jo si çmimi i tregut, sipas
për të cilën aktualisht mund të blihet prona e këtij lloji
treg, por si një çmim mjaftueshëm për të nxitur
prodhuesi për lirimin e një njësie të re shtesë të kësaj prone, d.m.th.
ajo që zakonisht quhet kosto e zëvendësimit të saj. Qëndrimi që
lidh kthimin e pritshëm të pronës së kapitalit me çmimin e ofertës së saj,
ose kostoja e zëvendësimit, d.m.th. raporti ndërmjet të ardhurave të pritshme,
sjellë nga një njësi shtesë e këtij lloji të pasurisë kapitale, dhe
kostoja e prodhimit të asaj njësie, na jep efiçencën marxhinale të kapitalit
të këtij lloji. Më saktë, efikasitetin marxhinal të kapitalit e përkufizoj si
një shumë e barabartë me normën e skontimit që do të barazonte vlerën aktuale
një numër të ardhurash vjetore të pritshme nga përdorimi i pasurisë kapitale në
gjatë jetës së tij të shërbimit, me çmimin e ofertës së tij. Ne e marrim këtë mënyrë
efikasiteti margjinal i llojeve të caktuara të pasurisë kapitale. Me e madhja
nga këto efikasitete margjinale mund të konsiderohen më pas si margjinale
efikasiteti i përgjithshëm i kapitalit.
Lexuesi duhet të ketë parasysh se efikasiteti margjinal i kapitalit
të përcaktuara këtu në termat e të ardhurave të pritura dhe çmimit aktual
ofertat e pronës kapitale. Varet nga shkalla e të ardhurave
presin të marrin duke investuar në pronë të prodhuar rishtazi, dhe
jo nga një vlerësim retrospektiv i asaj që ka sjellë investimi në lidhje me
kostoja e saj origjinale deri në fund të jetës së pronës.
Nëse gjatë një periudhe kohore ka një rritje
investimi në çdo lloj kapitali të caktuar, efikasiteti i tij marxhinal
zvogëlohet me rritjen e investimeve, pjesërisht për shkak të
kthimi i pritshëm do të bjerë me një rritje të ofertës për këtë lloj kapitali,
pjesërisht për shkak të, si rregull, një rritje të ngarkesës në kapacitete
prodhimi i mallrave kapitale përkatëse do të shkaktojë rritje të çmimit të tyre
sugjerime. I dyti nga këta faktorë është zakonisht më i rëndësishëm në vendosjen
ekuilibër për periudha të shkurtra kohore, por duke marrë parasysh më shumë
periudha të gjata, vlera e faktorit të parë rritet. Kështu,
për çdo lloj kapitali, ne mund të ndërtojmë një grafik që tregon se sa
gjatë kësaj periudhe, investimet në këtë lloj prone duhet të rriten,
në mënyrë që efikasiteti i saj marxhinal të bjerë në çdo vlerë të caktuar. ne
ne mund t'i kombinojmë këta grafikë për të gjitha llojet e ndryshme të kapitalit,
duke marrë kështu një grafik që lidh shumën e investimit total me
efikasitetin marxhinal përkatës të kapitalit në tërësi. Le ta quajmë atë
plani i kërkesës për investime, ose, me fjalë të tjera, një orar marxhinal
efikasiteti i kapitalit.
Është e qartë se vlera aktuale e investimit aktual do të priret të
rriten derisa të mos ketë më lloje kapitali
pronë, efikasiteti margjinal i së cilës do të kalonte normën aktuale
për qind. Me fjalë të tjera, shuma e investimit priret në atë pikë
plani i kërkesës për investime, ku efiçenca marxhinale e agregatit
kapitali është i barabartë me normën e interesit të tregut (66) . E njëjta gjë mund të jetë
shprehur si më poshtë. Nëse Qr është e ardhura e pritshme nga prona në
pika në kohë r dhe dr përfaqëson vlerën aktuale të një paund
stërlina që paguhet në r vjet me normën aktuale të interesit,
atëherë (Qrdr është çmimi i kërkesës për investime. Vlera e tyre do të arrijë të tillë
niveli në të cilin (Qrdr është i barabartë me çmimin e ofertës së investimit, pasi ai
u përcaktua më lart. Nëse, nga ana tjetër, (Qrdr nuk e arrin çmimin
ofertë, atëherë investimi aktual në pronën në fjalë nuk është
do të zbatohet.
Nga kjo rrjedh se nxitja për të investuar varet pjesërisht nga
plani i kërkesës për investime dhe pjesërisht nga norma e interesit. Vetëm në fund
libri i katërt, do të mund të jepet një pasqyrë e plotë e faktorëve që përcaktojnë normën
për qind në të gjithë kompleksitetin e tyre real. Megjithatë, unë pyes lexuesin tashmë këtu
të vërejë për vete se as njohuri për të ardhurat e pritshme nga prona, as njohuri
efikasiteti margjinal i kësaj pasurie nuk na jep ende mundësinë për të gjykuar
si normën e interesit ashtu edhe vlerën aktuale të pronës. E nevojshme
e nxjerrim normën e interesit nga ndonjë burim tjetër, dhe vetëm atëherë ne e bëjmë
të jetë në gjendje të vlerësojë vlerën e pronës duke "kapitalizuar" atë të pritshme
Si lidhet përkufizimi i mësipërm i efikasitetit marxhinal të kapitalit
terma të përdorura zakonisht? produktiviteti margjinal, ose
të ardhurat, efikasiteti ose dobia e kapitalit - këto janë termat në të cilat ne
të gjithë e përdorin shpesh. Megjithatë, duke studiuar literaturën ekonomike, nuk është kështu
është e lehtë të gjesh në të një deklaratë të qartë të asaj që zakonisht nënkuptohet
ekonomistët sipas këtyre kushteve.
Janë të paktën tre pika të paqarta që kërkojnë sqarime.
Le të fillojmë me faktin se nuk është e qartë nëse po flasim për një rritje për njësi të kohës
produkt në natyrë për shkak të përdorimit të aditivit
njësi natyrore e kapitalit, ose rreth rritjes së vlerës së produktit në lidhje me
një rritje në vlerën e një njësie shtesë të kapitalit të përdorur. AT
në rastin e parë lindin vështirësi me përcaktimin e një njësie natyrore
kapital, që besoj se është edhe i pamundur edhe i panevojshëm. Natyrisht ju mund të
thonë se dhjetë punëtorë do të heqin më shumë grurë nga një vend i njohur
tokë, nëse mund të përdorin disa makineri shtesë; por unë nuk jam
Unë di një mënyrë tjetër për ta reduktuar atë në një lidhje aritmetike të kuptueshme përndryshe,
si në aspektin e vlerës. Megjithatë, në diskutime të shumta mbi
kjo çështje duket se është trajtuar kryesisht në një kuptim apo në një tjetër
produktiviteti fizik i kapitalit edhe pse autorët nuk janë shprehur
mjaft e qartë.
Së dyti, lind pyetja nëse efikasiteti marxhinal është
kapitali me një vlerë absolute, ose vepron si
raport. Kontekstet në të cilat shfaqet dhe zakoni i interpretimit
ajo si një vlerë e të njëjtit dimension me normën e interesit, sikur të ishte e prirur
raporti i të cilit nënkuptohen dy sasi.
Së fundi, ka një ndryshim, neglizhenca e të cilit gjeneron më shumë
i çdo konfuzioni dhe keqkuptimi - ndryshimi midis rritjes së vlerës,
të marra nëpërmjet përdorimit të kapitalit shtesë në rrymë
situata dhe një numër rritjesh të marra gjatë gjithë jetës së shërbimit
pronë shtesë e kapitalit, d.m.th. diferenca midis Q1 dhe Q1, Q2, Qn...
Kjo ngre një problem të tërë në lidhje me rolin e supozimeve të teorisë ekonomike. AT
shumica e diskutimeve rreth efiçencës marxhinale të kapitalit nuk kanë bërë
pa vëmendje për të gjithë anëtarët e serisë së treguar, me përjashtim të Q1.
Megjithatë, kjo nuk mund të justifikohet, përveçse duke mbetur në kuadrin e një statike
teoria ku të gjitha Q-të janë të barabarta. Teoria e pranuar e shpërndarjes, në të cilën
supozohet se kapitali në çdo periudhë aktuale kohore e merr atë
produkti margjinal është i vlefshëm vetëm për një gjendje stacionare. Total
kthimi aktual i kapitalit nuk lidhet drejtpërdrejt me margjinalin e tij
efikasiteti. Në të njëjtën kohë, të ardhurat korente nga njësia marxhinale e kapitalit
(d.m.th. të ardhurat kapitale të përfshira në përcaktimin e çmimit të ofertës
prodhimi) është e barabartë me koston marxhinale të përdorimit, e cila gjithashtu ka nr
Lidhja direkte me efikasitetin margjinal të kapitalit.
Ajo që bie në sy, siç thashë, është mungesa befasuese e qartësisë në këtë
pyetje. Në të njëjtën kohë, besoj se përkufizimi që kam dhënë është shumë i afërt
përshtatet me atë që Marshall kishte në mendje. Vetë Marshall e përdori shprehjen
"efikasiteti neto marxhinal" i një faktori prodhimi, ose, me fjalë të tjera,
"dobia margjinale e kapitalit". Më poshtë është një përmbledhje e më
e lidhur ngushtë me temën, të cilën mund ta gjeja në "Parimet" e tij
(67) . Për të përcjellë thelbin e mendimit të Marshall-it, kam bashkuar
disa fraza që janë të ndara në tekstin e tij:
"Në disa fabrikë, makina shtesë me vlerë 100 £
mund të aplikohet në atë mënyrë që pa kosto shtesë
siguroni një shtesë prej 3 £ në vit nga të ardhurat neto vjetore të fabrikës
minus amortizimin e këtyre makinerive. Nëse investitorët investojnë kudo
ata presin të bëjnë një fitim të lartë, dhe nëse, pas kësaj
bëhet dhe vendoset ekuilibri, të ardhurat në fjalë mbulojnë akoma, për më tepër
saktësisht, kostot e përdorimit të këtyre makinave, mund të konkludojmë nga kjo,
se norma vjetore e interesit është 3%. Megjithatë, shembuj të këtij lloji
zbulojnë vetëm një pjesë të atyre forcave të brendshme që përcaktojnë vlerën. Ata
nuk mund të zgjerohet as në teorinë e interesit as në teorinë e pagave,
duke rënë në një rreth vicioz ... Supozoni se norma e interesit është 3% në vit
mbi letrat me vlerë mjaft të besueshme dhe se prodhimi i kapelave thith kapitalin
1 milion sterlina. Kjo do të thotë që prodhuesit e kapelave munden
përdorin kapitalin me vlerë 1 milion £ në një avantazh të tillë që
preferojnë të paguajnë për përdorimin e tij 3% në vit, në vend që të bëjnë pa
pa të. Mund të ketë makina që industrialistët nuk i kanë braktisur
edhe me 20% në vit. Nëse kjo normë është e barabartë me 10%, atëherë do të përdoret
më shumë makina; në 6% - edhe më shumë; në një normë prej 4% - edhe më shumë dhe, së fundi, në
Në masën 3%, do të përdoreshin edhe më shumë makina. Me volumin që
mënyra e arritur, dobia margjinale e pajisjes, d.m.th., dobia e asaj
pajisje, çmimi i të cilave mbulon vetëm kostot e përdorimit të saj,
matur 3%.
Nga sa u tha, është e qartë se Marshall e dinte mirë se ne po binim
rrethi vicioz kur përpiqemi të përcaktojmë, duke ndjekur këtë zinxhir arsyetimi,
sa është norma aktuale e interesit (68) . Në fragment ai
duket se pajtohet me pikëpamjen e mësipërme se norma e interesit
përcakton nivelin në të cilin do të rritet investimi i ri duke pasur parasysh një të dhënë
Grafiku i Efikasitetit Margjinal të Kapitalit. Nëse norma e interesit është 3%, atëherë
kjo do të thotë se askush nuk do të paguajë 100 £ për një makinë,
duke mos pritur të rrisin me 3 paund të ardhurat e tyre neto vjetore pas pagesës
kostot dhe tarifat e amortizimit. Megjithatë, në kap. 14 do ta shohim në
Në deklaratat e tjera, Marshall ishte më pak i kujdesshëm, megjithëse ai tërhiqej nga çdo
një herë kur ndjeu se arsyetimi i tij po bëhej shumë i lëkundur.
Prof. Irving Fisher përcaktoi në Teorinë e tij të Interesit (1930)
atë që ai e quan një "normë kthimi mbi kosto", e cila përkon me timen
përkufizimi i efikasitetit marxhinal të kapitalit, megjithëse ai nuk e zbatoi këtë
afati. "Norma e kthimit mbi kostot," shkruan ai, "ekziston një normë e tillë zbritjeje,
e cila, kur përdoret për të llogaritur vlerën aktuale të të gjitha kostove dhe
vlera aktuale e të gjitha të ardhurave i bën këto sasi të barabarta” (69) .
Fisher shpjegon se shuma e investimit të bërë në çdo fushë
varet nga shkalla e të ardhurave (minus kostot), marrë në krahasim me normën
për qind. Për të inkurajuar investimet e reja, "norma e kthimit (minus
kostot) duhet të kalojnë normën e interesit" (70). "Kjo e re
sasia luan një rol qendror në atë pjesë të teorisë së interesit që merret me
mundësitë e investimit” (71). Kështu, Prof. Fischer zbaton të tijën
koncepti i normës së kthimit (minus kostot) në të njëjtin kuptim dhe për të njëjtin
pikërisht synimet, siç kam konceptin e efiçencës margjinale të kapitalit.
Konfuzioni më i madh në lidhje me kuptimin dhe kuptimin e konceptit të kufizimit
efiçenca e kapitalit lindi nga një keqkuptim i faktit se kjo
efikasiteti varet nga kthimi i pritshëm i kapitalit, dhe jo vetëm nga ai
kthimi aktual. Mënyra më e mirë për ta ilustruar këtë është duke vënë në dukje ndikimin,
e cila ushtrohet në efiçencën marxhinale të kapitalit për të ardhmen e pritshme
ndryshimet në kostot e prodhimit – qoftë si rezultat i ndryshimeve në çmim
puna (d.m.th., në njësinë e pagës) ose si rezultat i risive dhe
ristrukturimi i teknologjisë. Produktet e prodhuara në atë të prodhuar aktualisht
pajisjet, gjatë gjithë jetës së saj duhet të konkurrojnë me
produkte të prodhuara duke përdorur pajisje të reja të prodhuara në
periudhat pasuese kohore, dhe ndoshta me një çmim më të ulët të punës ose
duke përdorur teknologji të avancuar për të mundësuar
të kënaqet me një çmim më të ulët të produkteve të prodhuara; dhe kjo është e re
pajisjet do të përdoren në një shkallë gjithnjë e më të madhe për aq kohë sa çmimi i prodhimit
nuk do të bjerë në nivelin e duhur. Përveç kësaj, sipërmarrëse
fitimi (në terma monetarë) nga përdorimi i pajisjeve - të vjetra ose
e re - do të ulet nëse, në përgjithësi, prodhohen produkte më të lira.
Në masën që ndërrime të tilla janë parashikuar paraprakisht si pak a shumë
më pak e mundshme, efikasiteti marxhinal i kapitalit të vënë në veprim në
momenti aktual zvogëlohet në përputhje me rrethanat.
Ky është faktori me të cilin supozimet për ndryshimin
vlera e parasë ndikon në vëllimin e prodhimit aktual. Supozimi rreth
ulja e vlerës së parasë stimulon investimet (dhe për këtë arsye rrit
punësimi total) sepse e shtyn lart grafikun e margjinalit
efikasiteti i kapitalit, d.m.th., plani i kërkesës për investime. Supozimi rreth
rritja e vlerës së parasë ka një efekt depresiv, sepse ajo zhvendoset
grafiku në rënie i efiçencës marxhinale të kapitalit.
Kjo e vërtetë thjesht qëndron në themel të teorisë së zhvilluar nga prof. Irving
Fischer, mbi atë që ai fillimisht e quajti "Shtimi i vlerës dhe
interesi”, gjegjësisht se ekziston dallimi ndërmjet nominalit (monetar) dhe
norma reale e interesit, kjo e fundit është e barabartë me të parën vetëm kur rregullohet
ndryshimi i vlerës së parasë. Në formën në të cilën paraqitet kjo teori, nuk është e lehtë
kuptoje kuptimin e tij, sepse nuk është e qartë nëse lejohet mundësia e largpamësisë
ndryshime në vlerën e parasë apo jo. Një nga dy gjërat: nëse nuk e bëjnë.
të parashikuara paraprakisht, ato nuk do të ndikojnë në çështjet aktuale; nëse
janë parashikuar, atëherë çmimet e mallrave në fjalë do të fiksohen menjëherë në të tilla
niveli që përfitimet e mbajtësve të parave dhe pronarëve të mallit janë të balancuara dhe
mbajtësit e parave nuk do të jenë më në gjendje të fitojnë apo të humbin nga ndryshimet në normë
Kompensimi i interesit ndryshimet në vlerën e parave të dhëna hua, të pritshme në
gjatë afatit të huasë. Nuk e anulon këtë dilemë dhe trukun e prof. Pigou, i cili
sugjeroi që disa njerëz të parashikojnë ndryshime të ardhshme në vlerën e parasë,
dhe të tjerët jo.
Është e gabuar të supozohet se norma e interesit, dhe jo margjinale
efektshmëria e fondit të parasë së kapitalit është pikërisht faktori kryesor
të cilat drejtpërdrejt reagojnë ndaj ndryshimeve të ardhshme të vlerës së parasë. Çmimet
aktivet ekzistuese gjithmonë përshtaten automatikisht me ndryshimet
pritjet për vlerën e ardhshme të parasë. Rëndësia e ndryshimeve të tilla në
pritshmëritë qëndrojnë në faktin se ato ndikojnë (përmes margjinales
efikasiteti i kapitalit) mbi gatishmërinë për të prodhuar aktive të reja.
Efekti stimulues i rritjes së pritur të çmimeve është për shkak të jo rritjes për shkak të
këto norma interesi (do të ishte e çuditshme të stimulohej prodhimi në këtë mënyrë - në fund të fundit, nëse
norma e interesit rritet, efekti stimulues dobësohet në të njëjtën masë) dhe
si pasojë e rritjes së efikasitetit marxhinal të fondit të caktuar të kapitalit.
Nëse norma e interesit do të rritej pari passu me efikasitet margjinal
kapitalit, pritja e rritjes së çmimeve nuk do të kishte ndonjë efekt stimulues.
Në fund të fundit, nxitja për të zgjeruar prodhimin përcaktohet nga sa margjinale
efikasiteti i kapitalit rritet në raport me normën e interesit. Pa dyshim
teoria prof. Fischer do të shprehej shumë më mirë duke përdorur konceptin
"norma reale e interesit", duke e konsideruar atë një normë të tillë interesi, e cila, duke qenë
vendosur si përgjigje ndaj ndryshimit të pritjeve për vlerën e ardhshme
paraja do të përjashtonte ndikimin e këtyre ndryshimeve në prodhimin aktual (72) .
Duhet theksuar se pritshmëria për një rënie të normës së interesit do të ketë një rënie
efekt në grafikun e efikasitetit marxhinal të kapitalit, pasi do të thotë
se prodhimi i pajisjeve të prodhuara sot do të duhet të jetë
gjatë një pjese të jetës së tij të shërbimit për të konkurruar me lëshimin në
pajisje që janë efikase dhe me të ardhura neto më të ulëta. Të specifikuara
pritshmëria nuk do të ketë shumë efekt depresiv, pasi idetë për
Normat e ardhshme të interesit për kreditë me maturitete të ndryshme do të reflektohen pjesërisht në
grup tarifash aktualisht në fuqi. Por disa
një efekt depresiv është ende i mundur, pasi produktet lëshohen deri në fund
shërbimet e pajisjeve të prodhuara aktualisht mund të duhet të konkurrojnë
produkte të marra në pajisje më të reja që plotësojnë më shumë
norma e ulët e të ardhurave për shkak të uljes së normës së interesit në periudhat në vijim
pas përfundimit të jetës së pajisjeve të prodhuara aktualisht.
Është e rëndësishme të kuptohet varësia e efikasitetit margjinal të një fondi të caktuar. kapitale
nga ndryshimet në pritshmëri, sepse është kjo varësi që është kryesisht
shkakton ekspozim ndaj efikasitetit marxhinal të kapitalit
luhatje të mprehta që shpjegojnë ciklin e biznesit. Më poshtë, në kap. 22, ne
do të tregojmë se mund të përshkruhen një sërë ngritjesh dhe rëniesh të njëpasnjëshme dhe
analizuar në lidhje me luhatjet në efiçencën marxhinale të kapitalit
në lidhje me normën e interesit.
Shuma e investimit ndikohet nga dy lloje risku, të cilët zakonisht ngatërrohen, por
të cilat duhen dalluar. E para nga këto është rreziku i sipërmarrësit ose
huamarrësi, që lind nga dyshimet nëse ai do të jetë në gjendje
merrni me të vërtetë të ardhurat e pritura që ai pret. Nese nje
një person vë në lojë paratë e tij, atëherë është vetëm një çështje
këtij lloj rreziku.
Por ku ka një sistem të huamarrjes dhe huadhënies së parave sipas të cilit
E kam fjalën për dhënien e kredisë kundrejt kolateralit real ose kundër të drejtës
emri i huamarrësit, ekziston një lloj i dytë rreziku që mund ta quajmë risk
huadhënës. Mund të shoqërohet ose me dyshim për ndershmërinë e debitorit, d.m.th.
e) me rrezikun e falimentimit të qëllimshëm ose përpjekjeve të tjera për t'iu shmangur
përmbushja e detyrimeve ose me mundësinë që shuma e garancisë
do të jetë i pamjaftueshëm, pra me rrezikun e falimentimit të pavullnetshëm për shkak të
llogaritjet e pajustifikuara të huamarrësit. Këtu mund të shtohet edhe një i tretë.
lloji i rrezikut - ai që shoqërohet me një ndryshim të mundshëm në vlerën e një njësie
standard monetar, ku një kredi monetare në një masë të caktuar
një formë më pak e sigurt e pasurisë sesa prona e paluajtshme. Megjithatë, të tilla
mundësia duhet të pasqyrohet tërësisht ose pothuajse tërësisht, dhe, rrjedhimisht,
kompensohet në çmimin e pasurisë së paluajtshme të pashpenzueshme.
Vëmë re tani se lloji i parë i rrezikut është i njohur
ndjenjën e kostove të nevojshme sociale, megjithëse ato mund të zvogëlohen
si nëpërmjet barazimit të rrezikut të ndërsjellë, ashtu edhe nëpërmjet përmirësimit të saktësisë
largpamësia. Por lloji i dytë i rrezikut është një shtesë neto në kosto.
investim që nuk do të ekzistonte nëse huadhënësi dhe huamarrësi do të vepronin si
një person. Përveç kësaj, ekziston një dyfishim i pjesshëm
rreziku i sipërmarrjes, vlerësimi i të cilit shtohet dy herë në rrjet
norma e interesit në përcaktimin e vlerës së të ardhurave minimale të pritshme,
mjafton për të vendosur për të investuar. Në fund të fundit, nëse një ndërmarrje është
rrezik, huamarrësi do të dëshirojë diferencën midis kthimit të pritur dhe normës
norma me të cilën ai do ta konsideronte të përshtatshme për të marrë para hua ishte më shumë se
domethënëse. Në të njëjtën kohë, i njëjti motiv do ta shtyjë huadhënësin të insistojë
mbi një rritje më të madhe të normës që ai vendos mbi normën e pastër të interesit, në mënyrë që
ishte fitimprurëse për të që të jepte para hua (përveç rasteve kur huamarrësi
posedon një pozitë dhe pasuri aq të fortë sa është në gjendje
ofrojnë sigurinë më të besueshme). Shpresoj për një shumë të favorshme
një rezultat që balancon disi rrezikun nga këndvështrimi i huamarrësit, jo
mund të shërbejë si ngushëllim për huadhënësin.
Ky dyfishim i pjesës së njohur të rrezikut, me sa di unë, nuk ka ndodhur ende
i kushtohet rëndësi e veçantë, por mund të jetë e rëndësishme në disa
rrethanat. Gjatë periudhës së bumit, vlerësimi i rrezikut i përdorur zakonisht
nga ana e debitorit dhe e kreditorit priret të bëhet në mënyrë të pazakontë
dhe në mënyrë të paarsyeshme të ulët.
Grafiku i efikasitetit marxhinal të kapitalit është i një rëndësie themelore,
sepse kryesisht përmes këtij faktori (shumë më tepër se përmes normës
përqind) e ardhmja e parashikuar ndikon në të tashmen. Përkufizim i gabuar
efikasiteti margjinal i kapitalit si të ardhura korrente nga kapitali
pajisje (kjo do të ishte e vërtetë vetëm në një situatë statike ku nuk ka
ndryshimi i së ardhmes që mund të ndikojë në të tashmen) çoi në
teori për të thyer lidhjen midis të tashmes dhe së ardhmes. Madje ka edhe një normë interesi
në thelb një fenomen afatshkurtër (73); dhe nëse reduktohet në këtë
të njëjtin pozicion dhe efikasitetin margjinal të kapitalit, ne do të privojmë veten nga çdo
nuk ishte e mundur të përfshihej drejtpërdrejt ndikimi i së ardhmes në analizë
bilanci ekzistues.
Fakti që pas ndërtimeve të teorisë moderne ekonomike qëndron shpesh
qëndron supozimi i një gjendjeje statike, paraqet një domethënëse
element i jorealitetit. Por futja e konceptit të kostove të përdorimit dhe
efikasiteti margjinal i kapitalit, siç përkufizohet më sipër, do të ndihmojë,
siç mendoj unë, për ta afruar teorinë me realitetin, duke e kufizuar veten në minimum
ndryshimet e nevojshme.
Kjo është pikërisht për shkak të ekzistencës së pajisjeve me një jetë të gjatë shërbimi
në fushën e ekonomisë e ardhmja lidhet me të tashmen. Prandaj, parimet tona të përgjithshme
të menduarit korrespondon me përfundimin që duhet të kenë llogaritjet për të ardhmen
ndikimi në të tashmen nëpërmjet çmimeve të kërkesës për pajisje afatgjatë
jeta e shërbimit.
Më shumë mbi KAPITULLI II Efiçenca marxhinale e kapitalit:
- KAPITULLI 9 Prirja për të konsumuar: II - faktorë subjektivë
- KAPITULLI 10 Prirja marxhinale për të konsumuar dhe shumëzuesi
- KAPITULLI 23 Shënime mbi merkantilizmin, ligjet e kamatës, paratë e pullave dhe teoritë e nënkonsumimit
Raporti i barabartë me raportin e fitimit neto nga shitjet me koston mesatare vjetore të kapitalit. Të dhënat për llogaritje - bilanci.
Ai llogaritet në programin FinEcAnalysis në seksionin Analiza e Rentabilitetit si Kthimi nga Kapitali.
Kthimi i kapitalit - çfarë tregon
Tregon shumën e fitimit që kompania do të marrë për njësi të kostos së kapitalit të vet.
Kthimi mbi kapitalin - formula
Formula e përgjithshme për llogaritjen e koeficientit:
Formula e llogaritjes sipas bilancit të vjetër:
Kthimi nga kapitali - vlera
(K dsk) - në fakt, treguesi kryesor për investitorët strategjikë (në kuptimin rus - depozituesit e fondeve për një periudhë më shumë se një vit). Treguesi përcakton efektivitetin e përdorimit të kapitalit të investuar nga pronarët e ndërmarrjes. Pronarët marrin përfitim nga investimet në formën e kontributeve në kapitalin e autorizuar. Ata dhurojnë fondet që formojnë kapitalin e vet të organizatës dhe marrin në këmbim të drejtat për një pjesë përkatëse të fitimeve.
Nga këndvështrimi i pronarëve, përfitueshmëria reflektohet në mënyrë më të besueshme në formën e kthimit nga kapitali. Treguesi është i rëndësishëm për aksionarët e kompanisë, pasi karakterizon fitimin që pronari do të marrë nga rubla e investimeve në ndërmarrje.
Ky raport ka kufizime. Të ardhurat nuk vijnë nga asetet, por nga shitjet. Bazuar në K dsk, është e pamundur të vlerësohet efektiviteti i biznesit të kompanisë. Përveç kësaj, shumica e kompanive përdorin një pjesë të konsiderueshme të kapitalit të borxhit. Si një masë kontabël, Kthimi nga Kapitali ofron një tregues të kthimeve që një kompani fiton për aksionarët.
Kthimi nga kapitali krahasohet me një investim alternativ të mundshëm në aksione të ndërmarrjeve të tjera, obligacione, depozita bankare etj.
Niveli minimal (normativ) i përfitimit të biznesit sipërmarrës është niveli i interesit të depozitave bankare. Vlera minimale standarde e treguesit Kthimi në kapital (K dsk) përcaktohet nga formula e mëposhtme:
K ARN = Sd * (1-Snp)
- К rnc – vlera normative e kthimit nga kapitali, rel.njësi;
- Сд – norma mesatare e depozitave bankare për periudhën raportuese;
- Snp - norma e tatimit mbi të ardhurat.
Nëse treguesi Kdsk për periudhën e analizës doli të jetë më i ulët se Krnk minimal ose edhe negativ, atëherë nuk është fitimprurëse për pronarët të investojnë në kompani. Një investitor duhet të konsiderojë të investojë në kompani të tjera.
Për vendimin përfundimtar për t'u tërhequr nga kapitali i kompanisë, është më mirë të analizoni K dsk në vitet e fundit dhe ta krahasoni atë me nivelin minimal të përfitimit për këtë periudhë.
Skema e kthimit të kapitalit
A ishte faqja e dobishme?
Sinonimet
Më shumë u gjetën rreth kthimit të kapitalit
- Vlerësimi i primit të rrezikut specifik për kompaninë gjatë përcaktimit të kthimit të kërkuar nga kapitali
Kostoja totale e kapitalit TCOE - kthimi i aktivit që vlerësohet ose kostoja e kapitalit Rf - kthimi i aktivit pa rrezik RPm - PR-të e primit të rrezikut të tregut - - Qasje e orientuar nga njësia ekonomike për vlerësimin e kthimit të kërkuar nga kapitali
Kthimi i kërkuar nga kapitali është sot parametri më i rëndësishëm për marrjen e vendimeve për investime në të dyja - Vlerësimi i aksioneve dhe vlerës së organizatave tregtare bazuar në një model të ri raportimi financiar
E Kthimi i kërkuar nga kapitali IC 0stP Vlera e zgjeruar e fitimit të mbetur në periudhën pas parashikimit Fitimi i mbetur - Faktorët e rrezikut specifik për kompaninë gjatë vlerësimit të primit për këto rreziqe në tregjet e kapitalit në zhvillim
Në të ardhmen, kjo do të çojë në një vlerësim më adekuat të kthimit të kërkuar nga kapitali i rrezikut josistematik të kompanisë duke marrë parasysh të gjitha rreziqet e saj Konkluzione Operacionale dhe financiare -
Kthimi nga kapitali Kthimi nga kapitali është një raport i barabartë me raportin e fitimit neto nga shitjet me koston mesatare vjetore - Analiza e modeleve për vlerësimin e kostos së kapitalit
Pothuajse 80% e kompanive në mbarë botën përdorin këtë model për të vlerësuar kthimin e pritshëm nga kapitali dhe megjithëse CAPM është ndërtuar mbi supozime mjaft të ngurta që nuk kanë gjasa të - Vlerësimi i vlerës së kapitalit të vetë ndërmarrjes, duke marrë parasysh rrezikun financiar të projektit investues
Nëse projektet bazë dhe ato alternative kanë përafërsisht të njëjtin nivel rreziku financiar, atëherë kostoja e kapitalit për projektin bazë mund të merret e barabartë me kthimin e kapitalit për zbatimin e projektit alternativ ku FRLb është niveli i rrezikut financiar të projekti kryesor - Sa është kapitali i kompanisë
RDR - kthimi i tregut nga kapitali % në vit koeficienti β - beta që karakterizon rrezikun e investimit në një njësi kompanie - Metodat për vlerësimin e vlerës së një kompanie në transaksionet e M&A në shembullin e marrjes në dorëzim të OJSC CONCERN KALINA
CAPM re rf β ERP 1 ku re është kthimi i pritur nga kapitali rf është norma e kthimit pa rrezik β është një masë e primit të rrezikut sistematik ERP - Modeli i vlerësimit të aktiveve kapitale si një mjet për vlerësimin e normës së skontimit
Duke zgjidhur ekuacionin 3 në lidhje me ke, marrim kthimin e kapitalit nga i cili do të jetë e nevojshme të zbritet norma pa rrezik. Pra, nëse marrim nivelin - Analiza e pasqyrës së të ardhurave - pjesa 2
Fitimet pas interesit 200 130 80 Kthimi nga kapitali 10% 13% 8% Kthimi nga kapitali llogaritet si raport i fitimeve pas interesit - Kthimi nga kapitali
Sinonimet kthimi nga kapitali kthimi nga kapitali llogaritet në programin FinEkAnalysis në bllokun e analizës së Rentabilitetit si Kthimi nga kapitali -
- Dy konturet e interesave në politikën e shëndetit financiar të një kompanie
Kthimi i kërkuar mbi kapitalin e vet Shuma e kapitalit të punës së kapitalit Kompania karakterizohet se vepron në mënyrë efektive brenda kornizës së - Llogaritja e treguesve kryesorë financiarë të performancës së biznesit
WACC Për të gjetur koston e kapitalit neto, ne llogarisim normën e kthimit nga kapitali duke përdorur modelin e vlerësimit të aktiveve kapitale CAPM 4. - Vlerësimi i efektivitetit të përdorimit të kapitalit të vet dhe kapitalit të huazuar të ndërmarrjes
Sipas metodologjisë për analizimin e kthimit nga kapitali duke përdorur efektin e levës financiare, rentabiliteti mund të përfaqësohet si më poshtë - Primi i rrezikut anulon amortizimin dhe shumëfishon çmimet
Në Rusi dhe jashtë saj, metodat për vlerësimin e vlerës së pasurisë së kapitalit të një biznesi bazuar në metodën e të ardhurave nënkuptojnë përdorimin e normës së kapitalizimit me metodën e ndërtimit kumulativ me -
Dj vlera e burimit të j-të të kapitalit investues të huazuar r 1, 2, 3, n numri i burimeve të kapitalit investues të kapitalit j 1, 2, 3, m - numri i burimeve të kapitalit investues të marrë hua rd - norma minimale e kthimit Kapitali investues i huazuar i ri - norma minimale e kthimit nga kapitali investues i kapitalit neto Sistemi i ekuacioneve duhet të zgjidhet në lidhje me D E ose rd re -
Alfa do të futet në një situatë të vështirë financiare për këtë arsye, gjithashtu kthimi zero mbi kapitalin, duke marrë parasysh ndikimin e levës financiare, do të jetë 20% 20% 20% - 12% X - Metodat për përcaktimin e normës së skontimit në vlerësimin e efektivitetit të projekteve investuese
Norma e kthimit nga kapitali mund të llogaritet duke përdorur modelin afatgjatë të vlerësimit të aktiveve WACC i përdorur në
Kapitali është një vlerë që gjeneron një rrjedhë të ardhurash. Nga ky pozicion, letrat me vlerë, kapitali njerëzor dhe aktivet e prodhimit të një ndërmarrje mund të quhen kapital.
Megjithatë, në tregun e faktorëve të prodhimit, kapitali kuptohet si fondet e prodhimit. Është një burim që përdoret për të prodhuar më shumë mallra dhe shërbime.
Kapitali prodhues ndahet në bazë dhe e negociueshme. Kapitali qarkullues shpenzohet për blerjen e fondeve për çdo cikël prodhimi: lëndë të para, materiale bazë dhe ndihmëse, punë.
Asetet fikse janë aktive reale të qëndrueshme. Ai shërben për disa vite dhe i nënshtrohet zëvendësimit (rimbursimit) si konsumim fizik dhe moral. Në këtë drejtim, pronari i kapitalit fiks kryen zbritjet e amortizimit.
Kthimi i kapitalit do të prodhohet vetëm nëse pronari i kapitalit ia transferon atë për përdorim produktiv sipërmarrësit (ose bëhet vetë sipërmarrës). Pra, janë të ardhura që rrjedhin nga tregu i mallrave dhe shërbimeve.
Interesi i kredisë(interesi - i ) është çmimi që i paguhet pronarit të kapitalit për përdorimin e mjeteve të tij për një kohë të caktuar.
Supozoni normën e interesit të tregut i=10%. Një sipërmarrës mund të marrë hua fonde dhe t'i kthejë ato pas një periudhe të caktuar kohe plus 10%. Por firma mund të përdorë edhe fondet e veta, nëse ka. Në këtë rast, kompania refuzon mundësinë për t'i dhënë këto fonde një huamarrësi tjetër me 10%. Kështu, nuk ka dallim nëse firma do të përdorë fondet e veta apo të huazuara. Kostot e mundshme të investimit në të dyja rastet janë 10%.
Norma e interesit varet nga kërkesa dhe oferta e fondeve të huazuara. Kërkesa dk varet nga përfitimi i investimeve sipërmarrëse, madhësia e kërkesës së konsumatorit për kredi, kërkesa nga shteti dhe organizatat. Sa më e ulët të jetë norma e interesit, aq më e lartë është kërkesa për kapital.
Por kapitali fitohet për të rritur prodhimin me ndihmën e tij. Nga këtu - kthimi marxhinal i kapitalit:
MRPk =MR·MPk .
Me rritjen e fondeve të investimeve, ai tenton të ulet, gjë që shoqërohet me ligjin e reduktimit të kthimit të faktorëve të prodhimit.
Për këtë arsye, kurba MRP k përkon me kurbën e kërkesës dk(si dhe në tregun e punës).
Sa më e madhe të jetë shkalla e investimit kapital në një vend, aq më i ulët (ceteris paribus) është kthimi i investimit ose përfitimi i prodhimit. Kjo u vërejt fillimisht nga D. Ricardo, pastaj nga K. Marks dhe A. Marshall. Prandaj, në vendet e industrializuara të pasura me kapital, niveli i kthimit të kapitalit mund të jetë më i ulët se në ato më pak të zhvilluara.
Krahas prirjes rënëse të normës së interesit në kushtet e konkurrencës perfekte, me migrimin e kapitalit ndërmjet industrive të ndryshme, ajo tenton të barazohet. Ka një barazim të kostos oportune të projekteve të ndryshme investuese.
Subjektet oferta kapitale (S k) janë kursimtarët. Sa më e lartë të jetë norma e interesit, aq më shumë Sk. Në të njëjtën kohë, pronarët e kapitalit refuzojnë përdorimin alternativ të kapitalit të tyre (hap biznesin e tyre, blejnë një truall, etj.).
Sa më e madhe të jetë shuma e kapitalit të ofruar për një kredi, aq më i madh është margjinali i saj kosto oportune ose kosto oportune marxhinale (kosto oportune marxhinale - KOM ) – pra kthesat s k dhe KOM-i k ndeshje.
Rezultati i ndërveprimit të kërkesës dhe ofertës së kapitalit është ekuilibri dhe vendosja e një çmimi ekuilibër të kapitalit - i e.
Oriz. 6.6. Ekuilibri në tregun e kapitalit
Në pikën e ekuilibrit, kthimi marxhinal i kapitalit përkon ( MRP k) dhe kostoja oportune marxhinale ( KOM-i k). Kërkesa për kapital kreditor përkon me ofertën e tij.
Dalloni midis normave nominale dhe reale të interesit. Vlerësuar tregon se sa shuma që huamarrësi i kthen huadhënësit tejkalon shumën e kredisë së marrë. Reale - Rregulluar për inflacionin.
Ndër të tjera, vlera e normës së interesit varet nga shkalla e rrezikut (çfarë lloj huamarrësi?), urgjenca e kredisë (afatshkurtër, afatmesme apo afatgjatë), madhësia e kredisë etj. .
Kompania përdor të ardhurat për të investim (Inv) .
Një firmë që maksimizon fitimin zgjeron investimet deri në ZOTI nuk do të jetë e barabartë MC , d.m.th., kthimi marxhinal i investimit nuk barazon shumën e të gjitha kostove marxhinale.
Norma marxhinale e kthimit të brendshëm(r- norma - normë) është e ardhura marxhinale neto si rezultat i investimit, e shprehur si përqindje e secilës njësi monetare shtesë të investuar (ose kthimi nga investimi shtesë si përqindje):
r=(MR-MC)/MC.
Dallimi midis kthimit të brendshëm margjinal të investimit r dhe norma e interesit i thirrur kthim marxhinal neto nga investimi . Derisa r jo më pak i, firma mund të fitojë fitim shtesë nëse i më shumë r nuk ka kuptim të investosh. Kështu, niveli i investimit që maksimizon fitimin është niveli në të cilin r=i .
Oriz. 6.7. Ekuilibri i fortë: r=i
Kurba e emërtuar "norma marxhinale e kthimit të brendshëm" tregon gjithashtu kurbën e kërkesës së firmës për fonde për të investuar, d.m.th. përkon me dk.
Faqja kryesore > Kursi i leksioneve
Kthimi marxhinal i një faktori është i barabartë me rritjen e të ardhurave totale të firmës si rezultat i përdorimit të një njësie shtesë të këtij faktori. Kështu, përfitueshmëria marxhinale e punës (MRPL) është e barabartë me të ardhurat marxhinale të firmës (MR) shumëfishuar produktin marxhinal të punës (MPL).
Të ardhurat marxhinale të një firme janë rritja e të ardhurave që rezulton nga prodhimi shtesë i një njësie të prodhimit.
Produkti marxhinal i punës është rritja e prodhimit që rezulton nga përdorimi i një njësie shtesë të punës.
Vlera e përfitueshmërisë marxhinale të punës tregon se çfarë sjell përfshirja e një punonjësi shtesë. Megjithatë, punësimi i një punonjësi gjithashtu rrit kostot me shumën e pagës së punonjësit.
Prandaj, efekti neto i punësimit të një punonjësi shtesë në fitimet e firmës është i barabartë me kthimin marxhinal minus rritjen e faturës së pagës.
Rregulli optimal i punësimit të firmës është: zgjerimi i punësimit për sa kohë që përfitimi marxhinal i punës është mbi nivelin e pagës; zvogëloni numrin e punonjësve sapo rentabiliteti marxhinal të bjerë nën nivelin e pagës.
Kështu, numri i të punësuarve është optimal nëse plotësohet kushti i mëposhtëm:
Paga = rentabiliteti margjinal i punës: W = MRPL
Pagat si çmim i punës. Puna është një faktor prodhimi dhe pagat - çmimi i përdorimit të punës punëtor. Dalloni midis pagave nominale dhe reale. Pagat nominale quhen shuma e parave të marra nga një punonjës, reale - një grup mallrash dhe shërbimesh që mund të blihen me këto para, duke marrë parasysh fuqinë e tyre blerëse.
Në kushtet e konkurrencës së përsosur, çmimi i punës formohet si çmimi i çdo malli tjetër. Kjo do të thotë që të gjithë punonjësit marrin paga të barabarta, të cilat nuk varen nga firma për të cilën punojnë dhe perceptohen nga firma si një vlerë e paracaktuar. Prandaj, për një firmë individuale, oferta e punës është krejtësisht elastike. Vetë niveli i pagave në kushtet e konkurrencës së përsosur është maksimal - punëtori, sipas teorisë së produktivitetit marxhinal, merr produktin e plotë të punës: MRC = w. Prandaj, kostoja marxhinale e punës së firmës është e barabartë me pagat. Në kushtet kur niveli i pagave nuk është i lidhur me sjelljen e firmës, vetëm numri i punëtorëve të punësuar varet nga sipërmarrësi.
Në konkurrencë të përsosur, të ardhurat marxhinale janë të barabarta me çmimin e emetimit: MR=P. Nëse firma maksimizon fitimin, atëherë ajo punëson punëtorë derisa përfitimi marxhinal i punës të jetë i barabartë me pagën (MRP = w), d.m.th derisa të ardhurat marxhinale nga përdorimi i faktorit (punës) të jenë të barabarta me kostot që lidhen me blerjen e tij ( dmth paga).
Tema 4.2 Fitimi:
1) fitimi si faktor i ardhur i një sipërmarrësi;
2) shpërndarja e fitimit .
Fitimi si faktor i ardhur i një sipërmarrësi. Fitimi është të ardhura e firmës. Sipërmarrësi është më i interesuar për masën e fitimit - fitimin bruto të marrë nga shitja e të gjitha mallrave.
Kur llogaritet fitimi bruto (gjithsej, total), para së gjithash, përcaktohet shuma e shitjeve (të ardhurat në para nga shitja e të gjitha mallrave të prodhuara për një periudhë të caktuar, të themi, për një vit). Kjo shumë mund të llogaritet duke shumëzuar çmimin mesatar për artikull me numrin total të mallrave të shitura (TR = P x Q).
Masa e fitimit bruto PF është diferenca midis sasisë së shitjeve (TR) dhe kostove totale të prodhimit (TC): PF = TR - TC.
Zakonisht, norma e fitimit kuptohet si norma vjetore e fitimit: raporti i fitimit të marrë në një vit me kapitalin total të avancuar.
Pronarët e kapitalit, natyrisht, kanë një interes të madh për të rritur pasurinë e tyre duke rritur normën e fitimit.
Vlera e normës së fitimit përcaktohet nga faktori kryesor ekonomik - madhësia e masës së fitimit. Çdo gjë që e shumëfishon këtë masë ndikon drejtpërdrejt në shkallën e përfitimit të biznesit.
Rentabiliteti varet edhe nga struktura e fondeve të avancuara për prodhim, përkatësisht nga pjesa e shpenzimeve për shpërblimin e punëtorëve. Le të supozojmë se dy ndërmarrje kanë aplikuar të njëjtën sasi të kapitalit të avancuar. Por i pari prej tyre shpenzoi relativisht më shumë para për punësimin e fuqisë punëtore. Atëherë është pikërisht këtu - duke qenë të njëjtat gjëra të tjera - do të krijohet më shumë fitim, dhe për këtë arsye norma e fitimit do të jetë më e lartë.
Norma vjetore e kthimit ndikohet nga shkalla e qarkullimit të fondeve të shpenzuara për prodhim. Kur kjo shpejtësi rritet, paratë e shpenzuara prej tij, përfshirë ato të përdorura për paga, i kthehen sipërmarrësit më shpejt. Në këtë rast, me të njëjtën sasi totale të kapitalit, madhësia e prodhimit rritet, fitimet rriten dhe si rrjedhojë rritet rentabiliteti.
Rritja e normës së fitimit lehtësohet nga kursimet në koston e mjeteve të prodhimit. Kursimet arrihen nëpërmjet futjes së teknologjisë së avancuar, teknologjisë dhe organizimit të punës, duke rritur numrin e ndërrimeve të punës gjatë ditës etj. Si rrjedhojë, kostoja e prodhimit zvogëlohet dhe rrjedhimisht rriten fitimet.
Së fundi, norma e fitimit ndikohet nga ekonomitë e shkallës. Praktikisht ka një tendencë që shpreh përparësitë e prodhimit në shkallë të gjerë ndaj prodhimit të vogël.
Shpërndarja e fitimit. Shpërndarja e fitimeve është paraqitur në mënyrë skematike në Figurën 1.1
Figura 1.1 - Shpërndarja e fitimit bruto
Para së gjithash, shumat që shkojnë "në anën" zbriten nga fitimi bruto. Kjo përfshin qiranë për përdorimin e tokës ose ndërtesave të dikujt tjetër (të cilat janë në pronësi të tjera), si dhe interesin për fondet e marra hua. Për më tepër, kompania paguan taksa në buxhetin e shtetit dhe autoriteteve lokale, investon në fonde bamirësie dhe fonde të tjera. Pjesa tjetër e fondeve formojnë fitimin neto. Përdoret për prodhimin dhe nevojat sociale të ndërmarrjes, duke përfshirë akumulimin (zgjerimin e prodhimit), mbrojtjen e mjedisit, trajnimin dhe rikualifikimin e personelit, nevojat sociale të punonjësve të ndërmarrjes dhe qëllime të tjera.
Së fundi, nga fitimi neto, biznesmeni merr të ardhurat e tij personale sipërmarrëse. Në kushtet e shoqërisë aksionare, pjesa e fitimit të destinuar si e ardhur personale shpërndahet midis të gjithë aksionarëve që kanë kontribuar në kapitalin e përbashkët.
Me shpërndarjen aktuale të fitimit bruto, me një rritje të madhësisë së tij, prona e sipërmarrësve dhe e shtetit shumëfishohet dhe gjithashtu bëhet e mundur rritja e të ardhurave që shkojnë në konsum personal jo vetëm për punonjësit e secilës kompani, por edhe për të tjerët. anëtarët e shoqërisë që marrin përfitime publike dhe lloje të ndryshme përfitimesh nga shteti dhe ndërmarrjet.
Tema 4.3 Të ardhura nga prona:
thelbi dhe format e kredisë;
formimi i një sistemi kreditimi të tipit tregtar në Republikën e Kazakistanit;
interesi si faktor i ardhur i pronarit të kapitalit;
toka është faktori kryesor i prodhimit në bujqësi.
Thelbi dhe format e kredisë. Kredia është një formë e lëvizjes së kapitalit të huasë, d.m.th., kapitali monetar i dhënë për një kredi. Ai shpreh marrëdhëniet ndërmjet kreditorëve dhe huamarrësve, duke siguruar njëkohësisht shndërrimin e kapitalit të parave të lira në kapital huadhënës.
Domosdoshmëri b kredia në një ekonomi tregu për shkak të vetë natyrës së kapitalit dhe ligjeve të qarkullimit dhe qarkullimit të tij në procesin e riprodhimit.
Prodhimi modern vazhdimisht ka nevojë për të tërhequr fonde të marra hua dhe për t'i transferuar ato nga një sektor i ekonomisë në tjetrin. Kjo është për shkak të një numri faktorësh në lojë:
1) ka gjithmonë një hendek në kohë nga momenti i investimit deri në momentin e kthimit të fondeve të avancuara në prodhim, për shkak të kohëzgjatjes së ndryshme të cikleve të prodhimit;
2) ekziston nevoja objektive për të minimizuar kostot e prodhimit dhe shpërndarjes përmes kombinimit optimal të fondeve të veta dhe të huazuara të ndërmarrjeve;
3) në shumë sektorë të ekonomisë ka një sezonalitet në prodhim (bujqësi, etj.);
4) shumë shpesh ka nevojë për një investim të njëhershëm dhe në shkallë të gjerë të fondeve për zhvillimin, rindërtimin ose zgjerimin e prodhimit në sektorë të caktuar të ekonomisë.
Shprehja më e përqendruar e thelbit të kredisë janë funksionet e saj. Në një ekonomi tregu, kredia kryen funksionet e mëposhtme themelore:
1) kredia kryen funksionin e akumulimit dhe mobilizimit të kapitalit monetar, i cili historikisht lejoi të zgjerojë ndjeshëm fushën e prodhimit shoqëror;
2) kredia kryen funksionin e rishpërndarjes së kapitalit monetar. Falë kësaj, fondet e lira të popullsisë, fitimet e sipërmarrjeve dhe të ardhurat shtetërore shndërrohen në kapital kredie dhe nëpërmjet mekanizmit të kredisë rishpërndahen në bazë të pagesës dhe shlyerjes në zonat më fitimprurëse të prodhimit ose në sektorët më prioritar të ekonomia kombëtare;
3) kredia ndihmon në uljen e kostove të shpërndarjes për shkak të zëvendësimit të parave të gatshme në qarkullim me paratë e kreditit - fatura, çeqe dhe kartëmonedha;
4) kredia është një mjet i rëndësishëm për përshpejtimin e procesit të përqendrimit dhe centralizimit të kapitalit. Përdoret në mënyrë aktive në konkurrencë, nxit procesin e përthithjes dhe bashkimit të firmave, duke vepruar kështu si një nga faktorët në shndërrimin e ndërmarrjeve individuale në shoqëri aksionare dhe ortakëri;
5) kredia përdoret në ekonominë e tregut si mjet për rregullimin e saj.
Rregullimi i kredisë së ekonomisë është një grup masash të marra nga shteti për të optimizuar volumin dhe dinamikën e kredisë, për të rregulluar tregun e kapitalit të kredisë dhe ekonominë e vendit në tërësi. Duke qenë se paratë e gatshme përkohësisht të lira janë një mall në tregun e kapitalit të huasë, është e qartë se natyra e përkohshme e lirimit të këtyre fondeve nënkupton natyrën e përkohshme të transferimit të tyre. Kështu, kthimi i kapitalit të kredisë është një proces objektiv dhe është një nga pronat kryesore të kredisë. Shlyerja e kredisë nënkupton urgjencën e saj, pasi paratë jepen hua për një periudhë të caktuar.
Një tipar i kredisë është edhe fakti se një transaksion kredie është gjithmonë një operacion i bazuar në besim, pasi njëri nga të dy të përfshirët në të duhet të presë shlyerjen e borxhit. Prandaj, kreditori ka të drejtë të kërkojë garanci pak a shumë të rëndësishme në masën e besimit të tij. Kjo vendos sigurinë materiale të kredisë në një sërë pronash kryesore të saj.
Për shkak të faktit se huamarrësit përdorin kapitalin që nuk i takon, pra paratë e të tjerëve, për interesat e tyre, në një ekonomi tregu ata duhet të paguajnë në mënyrë të pashmangshme për të drejtën e përdorimit të kredisë që u është dhënë. Kjo nënkupton një tjetër pronë të rëndësishme të kredisë - pagesën e saj. Pagesa e kredisë realizohet nëpërmjet interesit të kredisë, pra asaj pjese të fitimit që huamarrësi i paguan huadhënësit. Interesi i kredisë shfaqet si ekuivalent i vlerës konsumatore të kredisë, i cili gjeneron lëvizjen e fondeve në tregun e kapitalit të kredisë.
Çdo transaksion në çdo treg përfshin një lloj përfitimi. Rentabiliteti i një transaksioni për një hua të fondeve përcaktohet nga norma e interesit , që është raporti i shumës së interesit të huasë me shumën e kapitalit të huasë. Norma e interesit varet nga raporti i ofertës dhe kërkesës në tregun e kapitalit kreditor, është një vlerë dinamike dhe përcaktohet nga situata specifike ekonomike.
Formimi i një sistemi krediti të tipit tregu në Republikën e Kazakistanit. Aktualisht, koncepti i një sistemi kredie përfshin dy aspekte:
sistemi i kredisë si një grup i marrëdhënieve të kredisë, formave dhe metodave të huadhënies ( aspekti funksional);
sistemi i kredisë si një grup organizatash kreditore dhe financiare që grumbullojnë para të lira në tregun e kapitalit të huasë dhe i japin hua (aspekti institucional).
Në aspektin e parë, sistemi i kredisë përfaqësohet nga kreditë bankare, tregtare, konsumatore dhe lloje të tjera. Të gjitha këto forma krediti kanë veçoritë e tyre specifike të marrëdhënieve të kredisë dhe metodat e tyre të qenësishme të huadhënies.
Marrëdhëniet e realizuara në lidhje me kredinë nga organizata të specializuara kreditore që formojnë aspektin e dytë të të kuptuarit të sistemit të kreditimit. Në këtë aspekt, sistemi i kredisë është një grup ndërmjetësuesish financiarë që operojnë në tregun e kapitalit të kredisë.
Aktorët kryesorë të sistemit të kredisë në një ekonomi tregu janë bankat. Në të njëjtën kohë, duhet theksuar se sistemi i kredisë është një koncept më i gjerë dhe më i gjerë se sistemi bankar, i cili është vetëm një grup bankash që operojnë brenda një sistemi të caktuar krediti.
Sistemi modern i kreditimit është lidhja kryesore në tregun e kapitalit të huasë dhe përbëhet, nga ana tjetër, nga grupet kryesore institucionale (nivelet):
banka qendrore (emetuese);
sistemi bankar (bankat komerciale, bankat e kursimeve, bankat e investimeve, bankat hipotekare, banka të tjera të specializuara);
sektori i sigurimeve (shoqëritë e sigurimeve, fondet e pensioneve);
institucione të specializuara krediti dhe financiare jobankare (shoqëri investimi, shoqëri financiare, fondacione bamirësie, etj.).
Në Republikën e Kazakistanit, si në shumicën e vendeve të CIS, ekziston një sistem bankar me dy nivele: niveli i parë është Banka Qendrore - Banka Kombëtare e Republikës së Kazakistanit, dhe niveli i dytë është një rrjet bankash tregtare.
Një bankë tregtare është një organizatë krediti e krijuar për të mbledhur fonde dhe për t'i vendosur ato në emër të saj në kushtet e shlyerjes, urgjencës dhe pagesës.
Qëllimi kryesor i bankës është të ndërmjetësojë në lëvizjen e fondeve nga kreditorët te huamarrësit dhe nga shitësit te blerësit. Një tipar karakteristik i bankave komerciale është se qëllimi kryesor i veprimtarisë së tyre është të fitojnë (kjo është në fakt baza "tregtare" e ekzistencës së tyre në një ekonomi tregu).
Banka Kombëtare është një bankë që udhëheq sistemin e kreditimit të vendit, ka të drejtën monopole të emetimit të kartëmonedhave dhe zbaton politikën monetare në interes të ekonomisë kombëtare.
Konsideroni marrëdhëniet midis këtyre lëndëve. Banka Popullore përcakton bazën monetare. Banka Popullore mund të ndryshojë vlerën e këtij treguesi duke kryer operacione në tregun e hapur. Operacionet e tregut të hapur janë blerja ose shitja nga Banka Kombëtare e letrave me vlerë të qeverisë në tregjet financiare të vendit. Blerja e tyre rrit ofertën e parasë, dhe shitja e tyre e zvogëlon atë. Banka Popullore përcakton raportin e rezervës së detyrueshme bankare. Raporti i rezervave të detyruara dhe depozitave bankare ndikon në sasinë e ofertës monetare. Vëllimi i ofertës monetare ndikohet gjithashtu nga proporcioni në të cilin popullsia i ndan paratë e tyre në para dhe depozita bankare.
Interesi si faktor i ardhur i pronarit të kapitalit. Kapitali është një faktor material i prodhimit.
Kapitali në kuptimin e gjerë të fjalës është çdo burim i krijuar për të prodhuar më shumë mallra ekonomike.
Ekzistojnë dy forma kryesore të kapitalit - kapitali fizik (material) (makinat, ndërtesat, strukturat, lëndët e para, etj.) dhe kapitali në formë vlere.
Kapitali fizik ndahet, nga ana tjetër, në kapital fiks, i cili përfshin aktive reale të qëndrueshme si ndërtesa, struktura, makineri, pajisje dhe kapital qarkullues të shpenzuar për blerjen e fondeve për çdo cikël prodhimi: lëndë të para, materiale bazë dhe ndihmëse.
Kthimi i kapitalit do të prodhohet vetëm nëse pronari i kapitalit ia transferon atë për përdorim produktiv sipërmarrësit (ose bëhet vetë sipërmarrës). Në të njëjtën kohë, kapitali i huazuar për një kohë duhet të kthehet me një rritje. Kjo rritje që i kthehet pronarit të kapitalit quhet kamatë.Interesi i huave është çmimi që i paguhet pronarit të kapitalit për përdorimin e mjeteve të tij për një periudhë të caktuar kohore. Në analizë, kapitali zakonisht konsiderohet ekskluzivisht në formë monetare, duke nënkuptuar se kapitali fizik blihet me para.
Norma e interesit varet nga kërkesa dhe oferta e fondeve të huazuara. Kërkesa për fonde të huazuara varet nga përfitimi i investimeve sipërmarrëse, nga madhësia e kërkesës së konsumatorit për kredi dhe kërkesa nga shteti, organizatat dhe institucionet.
Dalloni midis normave nominale dhe reale të interesit. Norma nominale tregon se sa shuma që huamarrësi i kthen huadhënësit tejkalon shumën e kredisë së marrë. Norma reale është norma e interesit e përshtatur për inflacionin, d.m.th. e shprehur në njësi monetare me fuqi blerëse konstante. Është norma reale ajo që përcakton vendimmarrjen për përshtatshmërinë (ose mospërshtatshmërinë) e investimeve.
Toka është faktori kryesor i prodhimit në bujqësi. E veçanta e tokës si burim ekonomik është natyra e saj e kufizuar. Ndryshe nga kapitali, toka është e paluajtshme.
Faktorët që ndikojnë në furnizimin e tokës janë pjelloria dhe vendndodhja. Pra, kur flasim për tokë të kufizuar, nënkuptojmë tokë të një cilësie të caktuar që ndodhet në një vend të caktuar. Natyrisht, sasia e tokës së mirë rreth një qyteti të madh apo edhe një ferme të vetme është dyfish e kufizuar: si në cilësi ashtu edhe në sasi.
Pjelloria, për shembull, varet nga cilësia e tokës, klima, natyra e teknikës së përdorur, aftësitë e punës dhe përvoja e prodhimit të atyre që punojnë në tokë, etj.
Qira ekonomike është pagesa për një burim, furnizimi i të cilit është shumë i kufizuar. Qiraja e tokës është një rast i veçantë i qirasë ekonomike. Fjala "ren-ta" në frëngjisht (fr. rente nga lat. reddita) do të thotë "i dhënë". Në etimologjinë e kësaj fjale, riprodhohet kështu fakti i kalimit të një pjese të prodhimit (ose të ardhurave) të prodhuara nga fermeri te pronari i tokës. Qiraja e tokës është një pagesë për përdorimin e tokës dhe burimeve të tjera natyrore, furnizimin. prej të cilave është rreptësisht i kufizuar. Furnizimi i tokës dhe burimeve të tjera natyrore vepron si rezervë, qiraja si rrjedhje.
5 Hyrje në makroekonomi
Tema 5.1 Ekonomia kombëtare:
1) ekonomia kombëtare si sistem;
2) karakteristikat e treguesve makroekonomikë;
Ekonomia kombëtare si sistem. Në shkallë kombëtare, ekonomia karakterizohet si një makrosistem. Elementet kryesore të tij janë:
së pari, prodhimi agregat - grupi i përgjithshëm i ndërmarrjeve që krijojnë të gjithë shumëllojshmërinë e mallrave;
së dyti, produkti total social - sasia totale e mallrave (produkteve dhe shërbimeve) të prodhuara në vend për një periudhë të caktuar;
së treti, nevojat totale - sasia totale e nevojave të të gjithë anëtarëve të shoqërisë.
Tani duhet të zbulojmë: si janë të ndërlidhur të gjithë elementët e makrostrukturës.
Para së gjithash, ekziston një lidhje e drejtpërdrejtë midis tyre. Ai konsiston në faktin se prodhimi shoqëror funksionon për të krijuar një produkt shoqëror agregat që plotëson të gjitha nevojat e shoqërisë.
Megjithatë, ka edhe reagime. Ajo manifestohet në faktin se rritja e nevojave totale ndikon në ndryshimin e strukturës së produktit të përgjithshëm shoqëror, i cili lejon ndryshime strukturore në prodhimin shoqëror.
Zbardhja e këtyre lidhjeve të drejtpërdrejta dhe të reagimeve na lejon të zbulojmë qëllimin kryesor të rregullimit makroekonomik. Qëllimi i tij është të ruajë vazhdimisht proporcionalitetin ekonomik kombëtar. Ka dy marrëdhënie të ndërlidhura.
Kërkesa makroekonomike- është shuma e parave që anëtarët e shoqërisë janë të gatshëm të shpenzojnë për blerjen e mallrave dhe shërbimeve për të kënaqur të gjitha nevojat. Vëllimi i kërkesës agregate varet nga faktorët e mëposhtëm:
niveli i çmimeve;
të ardhurat e popullsisë;
shpërndarja e të ardhurave për konsum (kërkesa aktuale) dhe akumulimi (kërkesa e shtyrë për të ardhmen);
taksat (pjesë e të ardhurave që i jepen shtetit);
prokurimi publik (kërkesa e shtetit);
ofertat e parave nga institucionet kredituese.
Propozimi makroekonomik përfaqëson shumën e cent të mallrave dhe shërbimeve që prodhuesit dhe rishitësit e tyre u shesin të gjithë blerësve. Vëllimi i furnizimit agregat përcaktohet nga faktorët e mëposhtëm:
niveli i çmimeve të tregut;
vëllimi i mundshëm i prodhimit në vend;
niveli i kostove të prodhimit;
përfitimi komercial i lëshimit të tij.
Ekzistojnë disa ndërlidhje ndërmjet kërkesës makroekonomike dhe ofertës makroekonomike. Ato veprojnë si ndërvarësi nga fundi në fund. Kështu, struktura e kërkesës agregate (bashkësia e të gjitha nevojave të paguara) ndikon në përbërjen e ofertës agregate (grupin e të gjitha mallrave dhe shërbimeve të shitura), dhe në këtë mënyrë ndikon në strukturën e prodhimit kombëtar (shuma e të gjithë sektorëve dhe llojeve të aktiviteti ekonomik që nevojiten përfundimisht për të kënaqur kërkesën efektive të shoqërisë). Ekziston edhe një marrëdhënie e kundërt: struktura e të gjithë prodhimit përcakton në masë të madhe strukturën e ofertës agregate dhe, nëpërmjet tregut, paracakton diversitetin e kërkesës së konsumatorit.
“Ligji i tregut” siguron barazinë e ofertës dhe kërkesës (që do të thotë se krizat ekonomike janë të pamundura), ekuilibrin e kursimeve dhe investimeve dhe punësimin e plotë të fuqisë punëtore (papunësia është e përjashtuar). Kështu e zgjidhën - thjesht teorikisht, spekulativisht - neoklasicistët problemin e arritjes së një zhvillimi të qëndrueshëm (proporcional) të një ekonomie tregu.
Karakteristikat e treguesve makroekonomikë. Për të matur rezultatet e funksionimit të ekonomisë kombëtare në teori dhe praktikë ekonomike, përdoren tregues të ndryshëm makroekonomikë.
Një numër treguesish të tillë synojnë të vlerësojnë vlerën e vëllimit të përgjithshëm të prodhimit kombëtar. Këto përfshijnë produktin social bruto (GSP), produktin social përfundimtar (COP), produktin social neto (NPP), produktin kombëtar neto (NNP), produktin e brendshëm bruto (GDP), të ardhurat kombëtare (ND), të ardhurat personale (LD), produkt i ndërmjetëm (PP)
Marrëdhënia midis treguesve të ndryshëm makroekonomikë mund të përfaqësohet si më poshtë:
VOP-PP = KOP; KOP-A \u003d CHOP \u003d ND \u003d FN + FP + SE
Në teorinë ekonomike dhe statistikat e vendeve të huaja, treguesit e llogaritur në bazë të sistemit të llogarive kombëtare përdoren për të karakterizuar rezultatet përfundimtare të prodhimit vjetor. Sistemi Standard i Llogarive Kombëtare, i zhvilluar nga Komisioni Statistikor i OKB-së, është përdorur në praktikën botërore që nga viti 1953. Aktualisht, llogaritë kombëtare përpilohen në më shumë se 100 vende të botës. Në Kazakistan, sistemi i kontabilitetit kombëtar u prezantua në 1993.
Bazuar në SNA, janë llogaritur treguesit makroekonomikë të mëposhtëm:
Produkti kombëtar bruto, që përfaqëson vlerën e tregut të të gjitha mallrave finale të prodhuara në vend gjatë vitit. Ai është afër në kuptimin e tij ekonomik me treguesin COP, por e tejkalon atë për nga kostoja e shërbimeve të prodhimit jomaterial.
Prodhimi i Brendshëm Bruto. Ky tregues është një lloj modifikimi i GNP-së, por ndryshe nga ky i fundit, ai mbulon rezultatet e aktiviteteve në territorin e një vendi të caktuar të të gjitha subjekteve ekonomike, pavarësisht nga kombësia e tyre. Dallimi midis GNP dhe GDP është i dyfishtë. Nga njëra anë, gjatë llogaritjes së PBB-së, sasia e të ardhurave nga përdorimi i burimeve të një vendi të caktuar jashtë (paga, interesa, dividentë, etj.) zbritet nga GNP. Nga ana tjetër, kur llogaritet PBB, të ardhura të ngjashme të të huajt e pranuar në një vend të caktuar i shtohen GNP-së. Për shembull, dividentët e marrë nga investitorët e huaj merren parasysh në GNP-në e vendit të tyre të banimit dhe në PBB-në e vendit aksionet e korporatës së të cilit janë blerë nga të huajt.
produkti kombëtar neto përfaqëson sasinë e produkteve dhe shërbimeve përfundimtare të mbetura për konsum pas zëvendësimit të pajisjeve të dekomisionuara. Është më pak se GNP nga shuma e amortizimit.
të ardhurat kombëtare karakterizon sasinë e të ardhurave të të gjithë furnizuesve të burimeve të prodhimit, me ndihmën e të cilave krijohet NNP. I vetmi komponent i PKN që nuk pasqyron kontributin aktual të burimeve ekonomike janë taksat indirekte mbi biznesin. Prandaj, vlera e kësaj të fundit, kur llogaritet ND, zbritet nga vëllimi monetar i NNP.
Të ardhurat personale tregon se sa para shkojnë për konsum personal të popullatës, dhe si e tillë pasqyron proceset rishpërndarëse në lëvizjen e ND. Kur llogaritni të ardhurat personale, taksat mbi fitimet e korporatave, vëllimi i fitimeve të tyre të pashpërndara dhe shuma e kontributeve të sigurimeve shoqërore zbriten nga ND, por shtohen pagesat e transferimit për popullsinë (pensione, bursa, përfitime).
Për të karakterizuar të ardhurat që popullsia mund të shpenzojë sipas gjykimit të saj, një tregues i tillë përdoret si të ardhurat e disponueshme Kompleksi edukativo-metodologjik Bazat e Ekonomisë të disiplinës për programin bachelor në drejtimin "Ekonomi"
Kompleksi i trajnimit dhe metodologjisëAkademia Ruse e Ekonomisë me emrin G. V. Plekhanov ndihmë mësimore për ekonominë botërore
Mjete mësimore
Familjet furnizojnë burime kapitale (përfshirë në formën e fondeve të huazuara). Biznesi është kërkesa për kapital.
Figura 5.2 Kërkesa për kapital
Produkti marxhinal i kapitalit dhe çmimi i tij paraqiten vertikalisht, dhe kërkesa për kapital paraqitet horizontalisht. Kurba e kërkesës për kapital tregon se me rritjen e kapitalit, produkti marxhinal ose kthimi marxhinal i kapitalit (MRP K) zvogëlohet. Kështu funksionon ligji i kthimit në rënie. Produkti marxhinal i kapitalit (MPK), si produkti marxhinal i faktorëve të tjerë të prodhimit, është rritja e prodhimit për njësi të rritjes në këtë faktor. Produkti marxhinal i kapitalit në terma monetarë (MPR K) është e ardhura shtesë nga shitja e produktit shtesë të marrë nga kjo njësi.
Figura 5.3 Oferta kapitale
Boshti vertikal është çmimi i kapitalit (R) dhe kostoja oportune marxhinale (MOC), dhe boshti horizontal është oferta e kapitalit (S K). Pjerrësia e kurbës është pozitive, sepse me rritjen e sasisë së kapitalit të ofruar, rritet edhe kostoja oportune. Subjektet e furnizimit me kapital refuzojnë mundësi të tjera alternative për përdorimin e këtyre fondeve. Kështu shfaqet ligji i rritjes së kostove oportune. Sa më shumë kapital të ofrohet, aq më e madhe është kostoja e tij oportune marxhinale.
Ne i lidhim të dy grafikët.
Figura 5.4 Ekuilibri në tregun e kapitalit
Ekuilibri në tregun e kapitalit vendoset kur vëllimet e ofertës dhe kërkesës së tij janë të barabarta. Formohet një çmim ekuilibri i kapitalit (R E , pika E). Çmimi i kapitalit është interes. Çmimi ekuilibër i kapitalit (interesi ekuilibër) është pika në të cilën përkojnë sa vijon:
Kthimi marxhinal i kapitalit dhe kostot e oportunitetit marxhinal
MRR K = MOC (5.7)
Kërkesa për kapital dhe oferta e tij
Për subjektin e ofertës interesi vepron si e ardhur. Për subjektin e kërkesës për kapital, interesi vepron si kosto. Prandaj, interesi mund të shihet si një element i të ardhurave të faktorëve dhe një element i kostos.
Origjina e interesit zakonisht shpjegohet në bazë të të ashtuquajturës preferencë kohore. Preferenca kohore është tipar i sjelljes së subjekteve të ekonomisë së tregut që preferojnë përfitimet e sotme dhe i vlerësojnë ato më lart se përfitimet e ardhshme. Prandaj, për të nxitur pronarin e kapitalit që të refuzojë disponimin e sotëm të kapitalit, është e nevojshme që ai të shpërblehet për këtë refuzim (teoria e abstinencës, konsiderimi i kamatës si pagesë për pritje ose pagesë për abstinencë). Nga ana tjetër, një subjekt ekonomik që i jepet mundësia të përdorë tani fondet e marra hua dhe të mos presë që t'i grumbullojë vetë, duhet ta paguajë këtë mundësi.
Burimet kapitale krijohen nga ajo pjesë e të ardhurave familjare që nuk përdoret për konsum, domethënë kursehet. Megjithatë, familjet nuk ofrojnë të gjitha kursimet e tyre ose të gjitha të ardhurat e tyre si kredi.
Familjet zgjedhin:
ndërmjet konsumit aktual dhe atij të ardhshëm;
ndërmjet kursimeve si të tilla dhe investimit (midis grumbullimit dhe investimit).
Në të njëjtën kohë, një njësi ekonomike (si një konsumator racional ashtu edhe një prodhues racional) kërkon të maksimizojë dobinë nga konsumi aktual dhe i ardhshëm. Konsumatori i shpërndan në mënyrë racionale fondet dhe të ardhurat e tij në mënyrë të tillë që të maksimizojë dobinë totale të marrë gjatë gjithë jetës së tij.
Vendimet e kursimit merren në bazë të rrethanave të ciklit jetësor të familjeve:
· niveli i të ardhurave të periudhës së caktuar kohore;
niveli i të ardhurave të pritshme në të ardhmen;
· kursime në fillim të periudhës së caktuar kohore.
Prandaj, problemi i konsumit mund të shihet si një problem i zgjedhjes ndërkohore. Në çdo moment, individi përcakton dobinë e programit të tij të konsumit, bazuar në të gjithë jetën e ardhshme të pritshme. Kështu, vlera e dobisë varet nga sasitë e mallrave të konsumuara në secilën nga periudhat e ciklit të tij jetësor.
Le të shqyrtojmë se si përcaktohet vlera e kapitalit (çmimi ekuilibër).
Vlera e kapitalit tani varet nga ajo që kapitali mund të prodhojë në të ardhmen. Për të prodhuar të ardhura, pronari i kapitalit duhet të heqë dorë nga konsumi aktual në pritje të një shpërblimi më të lartë në të ardhmen (të ardhurat e ardhshme stimulojnë ofertën e sotme).
Konsumi i tanishëm i ardhshëm mund të shihet si dy mallra konsumi. Kjo bën të mundur ndërtimin e kurbave të indiferencës (lakoret e preferencës së kohës) që tregojnë një sërë vendimesh individuale për konsumin në të tashmen ose në të ardhmen.
Figura 5.5 Lakoret e preferencës kohore
Në pikën ku kurbat e preferencës kohore prekin vijën aktuale të konsumit (boshti horizontal), kursimet janë zero (të gjitha të ardhurat shpenzohen për konsumin aktual). Pika 2 në kurbën e parë të indiferencës karakterizon sjelljen e konsumatorit, në të cilën ai vendos të kursejë një pjesë të parave. Pika 1 ilustron një situatë në të cilën konsumatori kursen edhe më shumë. Por vendimi për të kursyer më shumë do të thotë më shumë sakrifica në drejtim të braktisjes së konsumit aktual.
Refuzimi i konsumit aktual bëhet me shpresën për të marrë një sasi më të madhe në të ardhmen. Sa më shumë dhuron konsumatori, aq më shumë shpreson të marrë në të ardhmen.
Aftësia e një konsumatori për të kursyer përcaktohet nga niveli i kufizimit të tij buxhetor ndërkohor.
Kufizimi ndërkohor i buxhetit është diferenca midis të ardhurave të një konsumatori dhe konsumit të tij aktual.
Kufizimi buxhetor ndërkohor tregon mundësinë e atribuimit të konsumit aktual në të ardhmen. Pjerrësia e vijës së kufizimit buxhetor ndërkohor karakterizohet nga madhësia e normës së interesit. Sa më e lartë të jetë norma e interesit, aq më e madhe është pjerrësia e vijës së kufizimit buxhetor dhe aq më i lartë është niveli i kursimeve që një konsumator i caktuar mund të përballojë.
Figura 5.6 Bilanci ndërkohor
Vija e drejtë e fortë në grafik është niveli i dhënë i kufizimit buxhetor ndërkohor. Pika 1 është pika e kontaktit midis kurbës së preferencës kohore dhe linjës së kufizimit të buxhetit ndërkohor. Kjo është pika e ekuilibrit ndërkohor. Nëse norma e interesit rritet, atëherë vija e kufizimit buxhetor ndryshon pjerrësinë e saj - dhe konsumatori mund të vendosë të kursejë më shumë, sepse do të marrë më shumë shpërblime.
Programi i konsumit të ekuilibrit maksimizon dobinë duke pasur parasysh kufizimin buxhetor. Në varësi të faktit nëse konsumi aktual do të jetë më shumë apo më pak se të ardhurat aktuale, varet nëse konsumatori do të jetë huamarrës apo huadhënës:
1. Konsumi aktual është më i vogël se të ardhurat aktuale, dhe konsumi i ardhshëm është më i madh se të ardhurat aktuale - konsumatori është kreditor.
2. Konsumi aktual është më i madh se të ardhurat aktuale, dhe konsumi i ardhshëm është më i vogël se të ardhurat aktuale - konsumatori është huamarrës.
Kështu, konsumi mund të barazohet me kalimin e kohës duke marrë hua gjatë periudhave me të ardhura të ulëta dhe duke kursyer gjatë periudhave me të ardhura të larta. Konsumi i një individi nuk është i lidhur rreptësisht me të ardhurat e tij aktuale. Linja e kufizimit buxhetor kthehet në një kurbë të kufizimit buxhetor ndërkohor.
Norma e interesit. Vlera e interesit përcaktohet, nga njëra anë, nga produktiviteti marxhinal i kapitalit (në rënie), dhe nga ana tjetër, nga kostoja marxhinale e mundësive të humbura (në rritje). Norma (norma) e interesit llogaritet si raport i të ardhurave nga kapitali i huasë me shumën e kapitalit të huasë.
Norma e interesit varet nga faktorët e mëposhtëm:
1. Faktori që qëndron brenda modelit të ekuilibrit në tregun e kapitalit është raporti i kërkesës dhe ofertës së kapitalit.
2. Faktorët jashtë modelit:
a) shkalla e rrezikut - si rregull, marrëdhënia është e drejtpërdrejtë;
b) urgjenca - si rregull, varësia është e drejtpërdrejtë;
c) madhësia e kredisë - si rregull, marrëdhënia është e kundërt;
d) nivelin e taksimit;
e) shkalla e monopolizimit të tregut të kredisë - me monopolin e kreditorëve, marrëdhënia është e drejtpërdrejtë, me monopolin e huamarrësit - e kundërta.
Dalloni midis normave nominale dhe reale të interesit. Norma nominale është norma aktuale e interesit, duke përjashtuar inflacionin. Norma reale është norma nominale minus normën e inflacionit.
Investimi është procesi i krijimit ose rritjes së kapitalit (investimet për të rritur të ardhurat). Bëhet dallimi ndërmjet investimit bruto (rritja totale e kapitalit në një firmë ose ekonomia në tërësi) dhe investimit neto (investimi bruto minus fondet e amortizimit të kapitalit, domethënë investimi bruto minus amortizimi).
Investimi dhe fitimi i të ardhurave nga investimet janë të ndara në kohë. Prandaj, për të vlerësuar saktë fizibilitetin e investimit, është e nevojshme të krahasohen flukset aktuale dhe të ardhshme të parasë. Zbritja përdoret për të bërë krahasime ndërkohore të kostove dhe përfitimeve.
Zbritje- Sjellja e treguesve ekonomikë të periudhave të ardhshme në periudhën aktuale. Koeficienti i skontimit 1/(1+i) t , ku i është norma e skontimit, e cila është norma e kthimit të investimit kapital alternativ më pak të rrezikshëm, t është numri rendor i periudhës kalendarik (viti i investimit, nëse skontojmë investimet ose vitet e të ardhurave, nëse skontojmë të ardhurat). Periudhat e gjata konsiderohen si të pacaktuara, dhe në këtë rast faktori i zbritjes merr formën 1/(1+i).
Vlera aktuale aktuale(PDV) është vlera aktuale e të ardhurave të ardhshme.
PDV=1/(1+i) t *K (5.9)
Nëse e konsiderojmë normën e interesit si normë skontimi, atëherë deklarata është e vërtetë: sa më e ulët të jetë norma e interesit dhe sa më e shkurtër të jetë periudha kohore, aq më e lartë është vlera e skontuar e të ardhurave të ardhshme.
Investimi është i vlefshëm vetëm kur kthimet e pritshme janë më të larta se kostot që lidhen me investimin. Vlera aktuale neto e investimit(NPV) llogaritet si më poshtë:
(5.10)
CF - të ardhura pas t viteve
IC - kapitali i investuar
t - numri i viteve, numri rendor i vitit
i - norma e skontimit
Projekti është i përshtatshëm në NPV>0.
Norma e brendshme e kthimit të një investimi është çmimi maksimal i kapitalit që një firmë mund të paguajë për të mbajtur të zbatueshëm një projekt investimi. Në afat të shkurtër, ajo duhet të jetë e barabartë me një përqindje.
Kthimi marxhinal neto nga investimi është i barabartë me kthimin e brendshëm marxhinal të investimit minus normën e interesit. Prandaj, për një firmë që maksimizon fitimin, duhet të jetë zero.
qira toke
Qiraja e tokës është një rast i veçantë i qirasë ekonomike. Qira ekonomike është pagesa për një burim, furnizimi i të cilit është rreptësisht i kufizuar. Termi qira vjen nga fr. rente, transformime nga lat. reddita - dhënë larg. Kështu, thuhet se një pjesë e të ardhurave apo produktit të prodhuar, për shembull, në bujqësi, i jepet pronarit të tokës.
Llojet e qirasë:
1. Absolute
2. I afërm
a) lloji i parë
b) lloji i dytë
3. Qira monopole
Të gjithë pronarët marrin qira absolute.
Për analizën e tij, janë paraqitur parakushtet e mëposhtme.
1. Natyra absolute e mallrave të prodhimit. Nuk ka prodhim për të kënaqur nevojat e veta, të gjitha produktet prodhohen për shitje.
2. Toka si objekt ekonomie ndahet nga toka si objekt pronësie. Në sektorin e bujqësisë ka pronarë tokash që nuk merren me prodhim dhe sipërmarrës që merren me prodhim, por nuk kanë tokë.
3. Tregu i tokës është një treg i konkurrencës së përsosur.
4. Nga paragrafi 3 del se të gjitha parcelat janë të cilësisë së njëjtë.
5. E gjithë toka përdoret për të prodhuar ushqimin kryesor.
Figura 5.7 Qiraja e tokës
Në boshtin horizontal është sasia e tokës, në vertikale - qiraja. Me të nënkuptojmë shumën e parave që qiramarrësit i paguajnë çdo njësi toke (1 acre) pronarit të tokës.
Kurba e ofertës shkon pingul me boshtin horizontal: sasia e tokës nuk i përgjigjet treguesit të vlerës. Sa tokë që ka. Furnizimi me tokë është krejtësisht joelastik.
Kurba e kërkesës ka një pjerrësi negative për shkak të ligjit të zvogëlimit të lindshmërisë. Ky ligj është një rast i veçantë i ligjit të kthimit në pakësim të faktorëve të prodhimit (ulja e kthimeve marxhinale, ose rënia e produktivitetit marxhinal).
Kryqëzimi i lakores së kërkesës D 0 me kurbën e ofertës S tregon situatën e ekuilibrit në tregun e tokës.
R 0 - niveli i qirasë mujore nga 1 acre.
Sipërfaqja e drejtkëndëshit 0Q * E 0 R 0 - - qiraja totale për të gjithë truallin e përdorur.
Rritja e kërkesës për produktin e tokës do të rrisë qiranë për hektar nga R 0 në R 1 . Kjo do të rrisë qiranë totale në sipërfaqen e drejtkëndëshit 0Q*E 1 R 1 . Një ulje e kërkesës për produktin e tokës do të sjellë uljen e qirasë për hektar nga R 0 në R 2 dhe uljen e qirasë totale në një sipërfaqe prej 0Q*E 2 R2.
Nëse vlera e qirasë së tokës do të ishte mbi nivelin e ekuilibrit, jo të gjithë pronarët do të gjenin ata të gatshëm të jepnin tokën e tyre me qira. Rrjedhimisht, shuma e qirasë u ul dhe pronarët do të fillonin të konkurronin për qiramarrësit. Kjo do të ulte qiranë në vlerën e ekuilibrit.
Nëse vlera e qirasë së tokës do të ishte nën ekuilibrin, qiramarrësit nuk do të merrnin sipërfaqet që kërkonin. Për rrjedhojë, konkurrenca e ashpërsuar si pasojë e kufizimit të ofertës së tokës, do të rriste shumën e qirasë së tokës.
Pra, duket qartë varësia e qirasë absolute nga ndryshimi i kërkesës për tokë, e cila rrjedh nga kërkesa për produktin e tokës.
Prandaj, në kushtet e ofertës joelastike të tokës, qiraja absolute varet tërësisht nga ndryshimet në kërkesë.
Fakti që pronari i tokës pretendon të paguhet për përdorimin e tij është një kufizim i aksesit në tokë. Këto para paguhen nga të ardhurat e marra nga sipërmarrësi, gjë që zvogëlon fitimin e tij dhe, për rrjedhojë, zvogëlon mundësinë e kapitalizimit të fitimit. Për rrjedhojë, ekzistenca e pronësisë së tokës ul efikasitetin e menaxhimit të tokës.
Qira diferenciale sipas fertilitetit dhe pozicionit. Parcelat e tokës ndryshojnë në aspektin e pjellorisë dhe vendndodhjes.
Le të fillojmë shqyrtimin tonë të qirasë diferenciale me qiranë për parcelat e tokës me nivele të ndryshme të pjellorisë. Ka tre lloje toke: më e mira, mesatare dhe më e keqja. Me investime të barabarta të kapitalit dhe punës, mund të merren rezultate të ndryshme në parcelat e tokës me të njëjtën madhësi për shkak të ndryshimit në pjellorinë e këtyre parcelave. Pjelloria më e lartë çon në produktivitet më të lartë, më shumë rezultate (rendiment) me të njëjtën kosto.
Pronari i parcelës më të keqe nuk merr të ndryshme, pronarët e parcelës mesatare dhe më të mirë do të përpiqen ta marrin atë.
Figura 5.8 Origjina e qirasë diferenciale
Duhet të theksohet se pjelloria e tokës nuk është një vlerë konstante. Mund të ngrihet ose ulet si rezultat i menaxhimit. Pjelloria natyrore mund të plotësohet me artificiale.
Investimet shtesë në tokë mund të çojnë në një rritje të rendimentit, domethënë në rritjen e fitimeve shtesë. Megjithatë, në këtë rast, kur kontrata do të rinegociohet, qiraja do të rritet.
Qira diferenciale e llojit të dytë. Forma e dytë e qirasë diferenciale lidhet me efikasitetin e ndryshëm të aplikimeve të njëpasnjëshme të punës dhe kapitalit (mjetet e prodhimit) në të njëjtën zonë. E njëjta truall mund të jetë objekt i investimeve kapitale të njëpasnjëshme. Investimi i parë mund të përcaktojë produktivitetin më të lartë të punës, i dyti - pak më pak, i treti - edhe më pak. Mekanizmi i formimit të një difrenta është i ngjashëm me mekanizmin e formimit të një difrenta të llojit të parë. Kjo qira e diferencuar, si ajo e mëparshme, tërhiqet në favor të pronarit të truallit.
Çmimi i tokës përcaktuar nga kapitalizimi i qirasë së tokës. Nëse qëllimi i blerësit të tokës është të fitojë të ardhura nga përdorimi i saj duke marrë me qira tokën, atëherë përcaktimi i çmimit të tokës është i barabartë me përcaktimin e kostos oportune të tokës për pronarin e saj. Shuma e shpenzuar për blerjen e tokës mund të investohet në mënyra të tjera për të gjeneruar të ardhura. Për shembull, dërgoni në një depozitë bankare dhe merrni të ardhura në formën e interesit. Vlera totale e këtyre të ardhurave duhet të jetë e barabartë me qiranë e marrë nga toka. Prandaj, çmimi i tokës është vlera e skontuar e qirasë së pritshme të tokës.
Çmimi i tokës mund të shihet si një investim i përhershëm i kapitalit. Prandaj, formula standarde e zbritjes për t që tenton në pafundësi kthehet në formulën:
P l - çmimi i tokës;
R - qira vjetore
r - norma e interesit të huadhënies
Faktorët që ndikojnë në çmimin e tokës:
I. Rritja:
1. Vendndodhja e mirë:
a) furnizimi me ujë;
b) afërsia me tregun e shitjeve;
c) terren komod;
d) disponueshmëria e infrastrukturës;
2. Cilësi e mirë e tokës.
3. Nuk ka rrezik kufizimi të aktivitetit ekonomik nga kërkesat e mbrojtjes së mjedisit, tërheqja e tokës për nevoja publike etj.
4. Perspektiva të favorshme për përdorimin e faqes në të ardhmen.
II. Ulje:
1. Vendndodhja në një zonë të mbrojtur.
2. Terreni i papërshtatshëm (vrazhdësi, vendndodhja në shpat, lartësia e madhe etj.).
3. Tokë e kultivuar dobët, pjellori e ulët.
4. Infrastruktura e pazhvilluar.
Qira. Qiraja është vetëm një pjesë e qirasë. Qiraja përfshin artikujt e mëposhtëm:
2. Amortizimi për ndërtesat.
3. Interesi për kapitalin e investuar (në të njëjtat ndërtesa).
4. Pagesa të tjera sipas kontratës.
Investimet në përmirësimin e tokës, kostoja e ngritjes së ndërtesave, strukturave mbi të, në infrastrukturë çojnë në faktin se amortizimi dhe interesi i kapitalit të investuar zënë një peshë në rritje në qira.
Qiramarrësi gjithashtu mund dhe bën investime në përmirësimin e tokës. Për rrjedhojë, lindin mosmarrëveshje mes tij dhe pronarit në lidhje me afatin e qirasë. Qiramarrësi kërkon të bëjë investime të tilla që do të ketë kohë për të shlyer para se qiraja të rritet sipas marrëveshjes së re. Pronari kërkon të shkurtojë afatin e kontratës në mënyrë që të jetë në gjendje të marrë parasysh të gjitha përmirësimet e tokës në tarifën e re të qirasë gjatë rinegocimit të kontratës.
sipërmarrjes
Sipërmarrja është një veprimtari e pavarur e kryer me rrezikun tuaj dhe nën përgjegjësinë pronësore personale, që synon të fitojë. Objekti i sipërmarrjes është zbatimi i kombinimit më efikas të faktorëve të prodhimit për të maksimizuar të ardhurat.
Sipërmarrja kryhet mbi bazën e pronës private dhe shtetërore (biznes privat dhe shtetëror). Një kusht i domosdoshëm për të bërë biznes është liria për të zgjedhur veprimet ekonomike.
Studiuesit e këtij faktori të prodhimit vërejnë njëzëri se një biznesmen është një lloj i ri i ekzekutivit të biznesit me kujdesin e tij të natyrshëm, maturinë, përpjekjen për më të mirën, zotërimin e cilësive të tilla si pavarësia, sipërmarrja, kursimi, optimizmi. Biznesi kërkon një temperament dhe kualifikime të caktuara.
Karakteristikat kryesore të një sipërmarrësi:
pavarësia;
· përgjegjësia;
Iniciativa
