Se cree que, a expensas de las fuentes propias, se debe cubrir la necesidad mínima, pero suficiente, de la organización de activos corrientes, mientras que la necesidad adicional se cubre atrayendo recursos prestados al volumen de negocios de la empresa.
En el proceso de formar el valor de los activos corrientes de la empresa y elegir las fuentes de su financiamiento, se calcula el indicador de la necesidad financiera actual de la empresa - TFP (necesidad financiera y operativa de la empresa - FEP). Está directamente relacionado con la rotación de activos corrientes y cuentas por pagar.
El indicador se puede calcular de las siguientes maneras:
1. TFP \u003d (Inventarios + Cuentas por cobrar) - Cuentas por pagar por bienes y materiales.
2. TFP \u003d (Activos corrientes - Efectivo - Inversiones financieras a corto plazo) - Cuentas por pagar por bienes y materiales.
Cabe señalar que para evaluar y analizar el valor de la PTF, este indicador se puede calcular como un porcentaje de la facturación:
Nivel de PTF = (PTF en términos monetarios / Volumen medio diario
ventas)x100%
El significado económico de usar el indicador TFP muestra cuánto necesitará la empresa de fondos para asegurar la circulación normal de los inventarios y las cuentas por cobrar, además de la parte del costo total de estos elementos del activo circulante, que se cubre con las cuentas por pagar.
Para una organización, es importante llevar el valor DFT a valor negativo, es decir. cuentas por pagar para cubrir el costo de los inventarios y las cuentas por cobrar. Cuanto menor es la PTF, menos necesita la empresa sus propias fuentes para garantizar actividades ininterrumpidas.
Por lo tanto, se puede resumir que el indicador PTF caracteriza la falta de capital de trabajo propio de una empresa. Con las fuentes de financiamiento existentes, se puede cubrir mediante la captación de préstamos a corto plazo. Por lo tanto, el valor positivo de la PTF refleja la necesidad de la empresa de fuentes adicionales de financiamiento del activo circulante, como préstamos de corto plazo.
En este sentido, la necesidad prospectiva de la empresa de fuentes de financiamiento para las actividades actuales (en un préstamo bancario a corto plazo) (TSP) se puede determinar de la siguiente manera:
Dsp \u003d SOS - TFP.
Si al mismo tiempo DSP< 0, то у компании существует дефицит Dinero. Si DSP > 0, entonces la empresa tiene excedente de caja. En este caso, la empresa puede ampliar el alcance de sus actividades aumentando el número de productos o diversificando las actividades productivas.
Los siguientes factores influyen en el valor de la PTF:
1. La duración del ciclo productivo. Cuanto más rápido el inventario se convierte en productos terminados, y productos terminados en dinero, menor es la necesidad de adelantar capital de trabajo en inventarios y productos terminados.
2. Tasas de crecimiento de la producción. Cuanto mayor sea la tasa de crecimiento de la producción y las ventas de productos, mayor será la necesidad de anticipos adicionales en fondos para existencias de producción.
3. Estacionalidad de la producción. Determina la necesidad de crear inventarios en grandes volúmenes.
4. Formas de pago. Ofrecer aplazamientos en los pagos a sus clientes aumenta las cuentas por cobrar de las empresas proveedoras y contribuye al crecimiento de la PTF.
Obtener aplazamientos de pagos a acreedores, proveedores de bienes y materiales, por el contrario, contribuye a obtener un valor negativo de la PTF. Al mismo tiempo, un valor pequeño e incluso negativo de este indicador no siempre significa una situación financiera favorable para la empresa.
Esto sucede si:
. las existencias de producción reflejadas en los activos del balance de la empresa no corresponden a la necesidad de las mismas;
. la venta no es rentable, es decir los costos de producción y venta de productos superan el monto de los ingresos de la venta;
. Las cuentas por pagar incluyen la deuda vencida por el suministro de bienes y materiales (obras, servicios). Dado que las necesidades financieras actuales son parte del capital de trabajo neto de la empresa, surge el problema de administrar la cantidad de capital de trabajo (capital de trabajo).
La solución al problema de la gestión del capital circulante implica, en primer lugar, el cálculo del nivel y la estructura óptimos del capital circulante y, en segundo lugar, el establecimiento de la relación óptima entre las fuentes de financiación del capital circulante. Como función objetivo de la eficiencia en la resolución de las tareas establecidas, es recomendable tomar una función que maximice el beneficio de la empresa, y como restricciones en esta función objetivo será el nivel requerido de liquidez del capital de trabajo y la cantidad de riesgo comercial. de la empresa derivados de la financiación de capital de trabajo de diversas fuentes.
|
|
1. Tarea
2. Parte teórica
3. Parte estimada
4. Lista de fuentes utilizadas
1. Determinación de la necesidad de financiación
2. Tarea.
Determinar el impacto del efecto conjugado del apalancamiento financiero y operativo y evaluar condición financiera empresas en las condiciones que se especifican a continuación:
1. Parte teórica: determinación de la necesidad de financiación
La previsión financiera es la base para la planificación financiera en la empresa (es decir, la preparación de planes estratégicos, actuales y operativos) y para la elaboración de presupuestos financieros (es decir, la preparación de presupuestos generales, financieros y operativos). La interferencia de los aspectos a corto y largo plazo de la gestión financiera está presente en la previsión financiera de la forma más explícita. El punto de partida de la previsión financiera es la previsión de ventas y gastos relacionados; el punto final y meta es el cálculo de las necesidades de financiamiento externo.
la tarea principal la planificación financiera consiste en determinar las necesidades de financiación adicionales que aparecen como consecuencia de un aumento del volumen de ventas de bienes o de la prestación de servicios.
Determinar la necesidad de financiación es una cuestión teórica importante en la gestión financiera. Sin embargo, a pesar de que esta pregunta se sigue en gran medida en la ciencia y la práctica económicas, muchos economistas la interpretan de manera diferente.
Kovalev V. V. Considera determinar la necesidad de financiamiento como parte de la implementación del proceso de planificación comercial. La determinación directa de la necesidad de financiación se lleva a cabo en la sección financiera del plan de negocios (plan financiero).En Kovalev, esta sección se denomina estrategia de financiación.
Esta es la sección de resumen final del plan de negocios. Con base en los pronósticos de los indicadores financieros, se desarrolla un pronóstico de las fuentes de fondos para la implementación del negocio planificado. Esta sección debe responder a las siguientes preguntas:
1. Cuánto dinero se necesita para implementar el plan de negocios;
2. Cuáles son las fuentes, formas y dinámicas de financiamiento;
3. ¿Cuáles son los períodos de recuperación de las inversiones?
Kovalev propone resolver el problema de determinar la necesidad de financiamiento con la ayuda del presupuesto. Un presupuesto es una representación cuantitativa de un plan de acción, generalmente en términos monetarios. Desde el punto de vista de las evaluaciones cuantitativas, la planificación de las actividades corrientes consiste en construir el llamado presupuesto general, que es un sistema de indicadores operativos y presupuestos financieros. El proceso de elaboración de dichos presupuestos a corto y largo plazo se denomina elaboración de presupuestos. En el proceso de presupuestación, la preparación de un pronóstico de estados financieros es de gran importancia.
Kovalev en su guía de estudio dice lo siguiente: "Un gerente financiero debe ser capaz de predecir el volumen de ventas, el costo de producción, la necesidad de fuentes de financiamiento, la cantidad de flujos de efectivo".
Hablando sobre los métodos para pronosticar los principales indicadores financieros, Kovalev ofrece tres enfoques que son los más comunes en la práctica:
Métodos de evaluación de expertos;
Métodos de procesamiento de conjuntos espaciales, temporales y espacio-temporales (análisis de una serie temporal simple, análisis mediante dependencias autorregresivas, análisis de regresión multivariante);
Métodos de análisis situacional y pronóstico (trabajo en modo simulación, análisis multivariante, modelo de escenarios, árboles de decisión).
I A. El formulario propone determinar la necesidad de financiación a través del sistema de planes financieros. La planificación financiera según el Formulario es “el proceso de desarrollar un sistema de planes y objetivos financieros para garantizar el desarrollo de una empresa con los recursos financieros necesarios y aumentar la eficiencia de sus actividades financieras en el próximo período.
1. Planificación prospectiva de la actividad financiera de la empresa;
El formulario proporciona los siguientes métodos utilizados en la práctica en la preparación de planes financieros:
Método de modelado de correlación;
Método de modelado de optimización;
Método de modelado económico y matemático multifactorial;
Método económico-estadístico.
2. Planificación actual de la empresa;
En el proceso de desarrollo de indicadores individuales de planes financieros actuales, se utilizan principalmente los siguientes métodos:
Cálculos técnicos y económicos;
Equilibrio;
Modelización económica y matemática.
Los principales tipos de planes financieros actuales desarrollados en la empresa son un plan de ingresos y gastos de actividades operativas, un plan para el recibo y gasto de fondos y un plan de balance.
Hablando sobre el plan, el plan para la recepción y el gasto de fondos, Blank lo llama el objetivo principal: determinar el volumen y las fuentes. recursos financieros por tipos y direcciones de su actividad económica.
3. Planificación operativa de la empresa.
Esta planificación consiste en el desarrollo de un conjunto de objetivos a corto plazo para el apoyo financiero de las principales actividades de la empresa. La forma principal de tal tarea es el presupuesto. .
La determinación de la necesidad de financiamiento se realiza dentro de cada uno de estos subsistemas. En general, el punto de vista de I. A. Blank sobre este tema coincide en gran medida con el punto de vista de E. I. Shokhin.
En el libro de texto "Gestión financiera" bajo la reacción de E.I. Shokhin, el autor llama al objetivo principal de la planificación financiera en una empresa: la justificación de su estrategia de desarrollo desde la posición de un compromiso entre rentabilidad, liquidez y riesgo, así como la determinación de la cantidad requerida de recursos financieros para la implementación de esta estrategia. Según Shokhin, la base de la planificación financiera en una empresa es la preparación de pronósticos financieros. El pronóstico es la definición de cambios a largo plazo en la condición financiera del objeto como un todo y sus partes.
Shokhin propone determinar las necesidades de financiación en el marco de un sistema de planificación financiera estratégica, a corto plazo y operativa, es decir. dentro del sistema de planes financieros. La parte financiera del plan de negocios se desarrolla en forma de documentos financieros previstos:
Previsiones de ingresos y gastos (“Estado de Pérdidas y Ganancias”);
previsiones de flujo de caja;
Pronóstico de saldo. .
Todos los documentos se pueden ejecutar con diferentes niveles de detalle. La elaboración de un conjunto de estos documentos es uno de los enfoques más utilizados en la práctica de la previsión financiera.
La definición de la necesidad de financiación se considera desde la posición de que las actividades de la empresa suelen dividirse en financieras, de inversión y corrientes. En muchos sentidos, determinar la necesidad de financiamiento implica un análisis del movimiento de flujos de efectivo en estas áreas.
El estado de flujo de efectivo es la herramienta analítica más importante utilizada por administradores, inversores y prestamistas para determinar:
Aumento de efectivo como resultado de actividades financieras y económicas;
La capacidad de la empresa para pagar sus obligaciones a su vencimiento;
La capacidad de la empresa para pagar dividendos en efectivo;
El monto de las inversiones de capital en fondos fijos y otros fondos no corrientes;
El monto de financiamiento requerido para aumentar la inversión en activos a largo plazo o mantener la producción y la actividad económica en un nivel dado.
Al pronosticar los flujos de efectivo, es necesario tener en cuenta todos sus posibles ingresos, así como la dirección de su salida. El pronóstico se desarrolla por subperíodos en la siguiente secuencia:
Pronóstico de recibos de efectivo;
Pronóstico de salida de efectivo;
Cálculo del flujo de caja neto;
Determinación de la necesidad total de financiación a corto plazo. .
El flujo de efectivo neto se calcula comparando los recibos y pagos de efectivo proyectados. Los datos de superávit o déficit muestran en qué mes puede esperar recibir efectivo y en cuál no. El saldo de cierre de una cuenta bancaria muestra mensualmente el estado de liquidez. Una cifra negativa no solo significa que la empresa necesitará recursos financieros adicionales, sino que también muestra la cantidad necesaria para esto, que se puede obtener mediante el uso de varios métodos financieros.
Para verificar la exactitud de la previsión de beneficios y flujo de caja, es recomendable desarrollar un balance de previsión elaborado en la última fecha de informe o en caballos año fiscal. Este método de previsión financiera se denomina método de documentos financieros formales. . Shokhin explica que se basa en la dependencia proporcional directa de casi todos los costos variables y la mayoría de los activos y pasivos corrientes en el volumen de ventas. Este método también se denomina pronóstico de porcentaje de ventas. E.S. habla del mismo método. Stoyanov. .
De acuerdo con él, se calcula la necesidad de activos de la empresa. Este cálculo se basa en la condición de que los activos de la empresa aumenten en proporción directa al crecimiento de las ventas y, por lo tanto, para el crecimiento de los activos, la empresa necesita fuentes adicionales de financiamiento.
La función del saldo previsto es calcular la estructura de las fuentes de financiación, ya que la diferencia resultante entre los activos y pasivos del saldo previsto debe cubrirse con fuentes adicionales de financiación externa.
Shokhin también considera la elaboración de presupuestos herramienta importante planificación financiera en la empresa.
En el libro de texto E.S. Stoyanova da la siguiente secuencia de previsión de las necesidades de financiación:
1. Hacer un pronóstico de ventas utilizando métodos estadísticos y otros disponibles.
2. Realización de una previsión de costes variables.
3. Realizar una previsión de las inversiones en activo fijo y corriente necesarias para alcanzar el volumen de ventas requerido.
4. Cálculo de la necesidad de financiamiento externo y búsqueda de fuentes apropiadas, teniendo en cuenta el principio de formar una estructura racional de fuentes de fondos.
ES Stoyanova identifica los siguientes métodos para determinar la necesidad de financiación:
Presupuestario: basado en el concepto de flujos de caja y se reduce al cálculo de la parte financiera del plan de negocios;
El segundo método incluye dos modificaciones: el “método del porcentaje de ventas” y el “método de la fórmula”. .
El primer método está bien cubierto en el libro de texto de E.I. Shojin. Además, el método del presupuesto está indicado por científicos como I.A. En blanco, V. V. Kovalev, V. V. Burtsev. Según Shokhin, a través del presupuesto, se implementa la planificación financiera actual y operativa, se asegura su interconexión y subordinación a la estrategia financiera de la empresa. El proceso de presupuestación es un sistema integral de planificación, contabilidad y control a nivel de empresa en el marco de la estrategia financiera adoptada. Un presupuesto es un plan cuantitativo en términos monetarios, preparado y adoptado para un período de tiempo específico, que muestra la cantidad planificada de ingresos a lograr y los gastos a incurrir durante este período, así como el capital que debe reunir para lograr este objetivo. .
Al realizar un análisis financiero de los presupuestos preparados de una empresa, es posible evaluar la viabilidad financiera incluso en la etapa de planificación. ciertos tipos sus actividades, así como para resolver el problema de optimizar los flujos de efectivo, equilibrar las fuentes de ingresos de efectivo y su uso, determinar el volumen y las formas, condiciones y plazos del financiamiento externo.
En el segundo método, todos los cálculos se realizan en base a tres suposiciones:
1. costos variables, activos circulantes y pasivos circulantes con un aumento en las ventas en un cierto aumento porcentual en promedio en el mismo porcentaje. Esto significa que los activos corrientes y los pasivos corrientes serán el mismo porcentaje de los ingresos en el período planificado.
2. El porcentaje de incremento de valor de los activos fijos se calcula para un determinado porcentaje de incremento de la facturación de acuerdo con las condiciones tecnológicas del negocio y teniendo en cuenta la presencia de activos fijos infrautilizados al inicio del período de previsión, etc. .
3. Pasivos a largo plazo y Capital social se toman en el pronóstico sin cambios. Las utilidades retenidas se proyectan teniendo en cuenta la tasa de distribución de la utilidad neta por dividendos y la rentabilidad neta de las ventas: la utilidad prevista se suma a las utilidades retenidas del período base. beneficio neto(ingresos proyectados multiplicados por el margen de utilidad neta de las ventas) y se deducen los dividendos (utilidad neta proyectada multiplicada por la tasa de distribución de la utilidad neta a los dividendos).
Rendimiento neto de las ventas = (1)
Habiendo calculado todo esto, descubren cuántos pasivos no son suficientes para cubrir los activos necesarios con pasivos: esta será la cantidad requerida de financiamiento externo adicional.
Cuando se utiliza el "método de la fórmula", el cálculo se realiza de la siguiente manera:
donde - PDVF - la necesidad de financiamiento externo adicional;
Y el hecho es el activo variable del balance;
P hecho - pasivos variables del balance.
La fórmula muestra que la necesidad de financiamiento externo es mayor cuanto mayor es el activo corriente, la tasa de crecimiento de los ingresos y la tasa de distribución de la utilidad neta por dividendos, y menor cuanto mayor es el pasivo corriente y la rentabilidad neta de las ventas.
Kovaleva A.M. considera un método para determinar la necesidad de financiamiento externo en el proceso de caracterización de los modelos existentes de planificación financiera:
1. desarrollo sección financiera plan de negocios;
2. presupuestación;
3. preparación de documentos financieros de previsión.
Se utilizan varios métodos para construir los modelos de planificación financiera enumerados, algunos de los cuales son:
a) método para determinar la necesidad de financiamiento externo;
b) método de análisis de regresión;
c) método de porcentaje de ventas.
El primer método se utiliza para calcular el monto del financiamiento externo en los casos en que capital no es suficiente para aumentar las ventas. La fórmula del balance general se utiliza como base para el cálculo:
El cálculo del importe de la financiación necesaria se realiza según la fórmula:
| |
El segundo método es el método de análisis de regresión, y el tercero es el método de porcentaje de ventas, que le permite determinar cada elemento del balance general planificado y el estado de resultados en función del valor de ventas planificado.
Por lo tanto, utilizando el método de porcentaje de ventas, puede determinar el contenido específico de los documentos de previsión y, por lo tanto, la necesidad de financiación. . La esencia del método radica en el hecho de que cada uno de los elementos de los documentos de pronóstico se calcula como un porcentaje del valor establecido de las ventas. A su vez, la determinación del porcentaje se basa en:
Porcentajes característicos de las actividades corrientes de la empresa;
Porcentajes calculados sobre la base de un análisis retrospectivo como promedio de los últimos años;
Cambios porcentuales esperados.
Según Kovaleva, estos métodos se usan solo en el modelo para compilar documentos de pronóstico.
Los puntos de vista de G.B. Polyak y A.G. Karatuev coincide en gran medida con las posiciones de los autores citados anteriormente.
2. Parte de liquidación
Sea LC - fondos prestados, CC - fondos propios, A - activos totales, GRP - ingresos por ventas de productos, PRP - ganancias por ventas de productos, VC - costos variables, FC - costos fijos, VM - margen bruto, ATRR - promedio porcentaje de la tasa de liquidación, ER - rentabilidad económica, USEOFR - el nivel del efecto asociado del apalancamiento operativo y financiero, EOFR - el efecto del apalancamiento operativo apalancamiento financiero, SWOR - fuerza de impacto palanca de operación, SVFR es la fuerza del apalancamiento financiero, EFR es el efecto del apalancamiento financiero.
En la gestión financiera, se utilizan dos enfoques principales para maximizar la masa y la tasa de crecimiento de las ganancias:
1. La comparación del ingreso marginal con los costos marginales es más efectiva para resolver el problema de maximizar la masa de ganancias.
2. La comparación de los ingresos por ventas con el total, así como los costos fijos y variables, se utiliza no solo para calcular la ganancia máxima, sino también para determinar la tasa más alta de su crecimiento.
Los elementos clave del análisis operativo son: apalancamiento operativo (OR), umbral de rentabilidad (PR) y margen de seguridad financiera (FFR). La acción del apalancamiento operativo (de producción, económico) se manifiesta en el hecho de que cualquier cambio en los ingresos por ventas siempre genera un cambio más fuerte en las ganancias.
Los costos totales de la empresa se pueden dividir en tres grupos: fijos, variables y mixtos. En nuestro caso, operamos solo con costos fijos y variables. En primer lugar, determinemos el valor absoluto de los costos totales, así como los costos fijos y variables:
Costes (total) = PNB - PVP = 150.000-35.000 = 115.000 u.m.
FC= Costo (total) × Gravedad específica costos fijos \u003d 115000 × 40% \u003d 46000 u.m.
VC= Costos (total) × participación en costos variables = 115000×60% = 69000 u.m.
En los cálculos prácticos, la relación entre el llamado margen bruto (resultado de las ventas después de recuperar los costos variables) y la utilidad se utiliza para determinar la fuerza del impacto del apalancamiento operativo (SVOR). El margen bruto es la diferencia entre los ingresos por ventas y los costos variables. Este indicador en la literatura económica también se conoce como la cantidad de cobertura. Es deseable que el margen bruto sea suficiente no sólo para cubrir costes fijos sino también para generar ganancias.
Tabla 1 - Indicadores necesarios para calcular la fuerza de impacto de la palanca de operación
1. Determine la tasa de crecimiento de los ingresos por ventas.
En el período de pronóstico, la tasa de crecimiento de los ingresos es del 20%.
2. Determine la cantidad de costos variables en el período de pronóstico (teniendo en cuenta la tasa de crecimiento de los ingresos por ventas):
69000×(100% + 20%)/100% = 82800
2. Los costos totales son:
82800 + 46000 = 128800
3. Determinar el beneficio:
180000 – 82800 – 46000 = 51200
4. Cambio en la masa de ganancia en dinámica.
×100% - 100% = 46,2%
Por lo tanto, los ingresos por ventas aumentaron solo un 20%, mientras que las ganancias aumentaron un 46,2%.
En los cálculos prácticos, para determinar la fuerza del impacto del apalancamiento operativo, se utiliza la relación entre el margen bruto y la utilidad:
ESPADA = 
2,31 veces
Entonces el efecto del apalancamiento operativo es:
TCR = 20 % × 2,31 = 46,2 %
Obtenemos el mismo valor. Por lo tanto, podemos predecir la cantidad de ganancias futuras, conociendo el cambio en los ingresos y la fuerza del impacto del apalancamiento operativo.
El umbral de rentabilidad (PR) es un producto de la venta en el que la empresa ya no tiene pérdidas, pero aún no tiene ganancias. El margen bruto es exactamente suficiente para cubrir los costos fijos y la ganancia es cero.
El umbral de rentabilidad está determinado por la fórmula:
PR = 46.000 / (81.000 / 150.000) = 85.185
El margen de seguridad financiera es la diferencia entre los ingresos de ventas reales logrados y el umbral de rentabilidad.
FFP=PRB - PR
FFP = 150.000 - 85.185 = 64.815
También podemos determinar el umbral de rentabilidad de forma gráfica. El primer método se presenta en la Figura 1. Se basa en la igualdad del margen bruto y los costos fijos cuando se alcanza el umbral de ingresos por ventas.
Figura 1- Determinación del umbral de rentabilidad. Primero forma gráfica
| |
||
 |
||
| |
||
Entonces, al llegar al producto de la venta de 85185 rublos. la empresa logra la recuperación de los costos fijos y variables. El segundo método gráfico para determinar el umbral de rentabilidad se basa en la igualdad de ingresos y costos totales cuando se alcanza el umbral de rentabilidad (Figura 2). El resultado será un valor umbral del volumen físico de producción.
Figura 2 - Determinación del umbral de rentabilidad. La segunda forma gráfica
Como saben, a una pequeña distancia del umbral de rentabilidad, la fuerza del impacto de la palanca operativa será máxima, y luego la carne comenzará a disminuir nuevamente hasta un nuevo salto en los costos fijos al superar el nuevo umbral de rentabilidad. . Como vemos, en nuestro caso, SWOR = 2,31, que es un valor muy moderado. La fuerza del apalancamiento operativo es bastante baja, lo que indica que el riesgo empresarial para la empresa es bajo. Además, la empresa tiene un margen de seguridad financiera muy sólido de 64 815. Por lo tanto, en el primer año, podemos permitirnos una disminución del 43,21 % en los ingresos para mantener la rentabilidad de la empresa.
SWOR (segundo año) = 97.200/51.200= 1,9
En el segundo año, la situación financiera de la empresa mejora aún más. Los ingresos crecen un 20%. Sin embargo, el valor SWOR disminuye a 1,9 veces. Por un lado, esto indica una disminución en el grado de riesgo empresarial, pero por otro lado, la tasa de crecimiento de las ganancias también está disminuyendo. Con el valor anterior del umbral de rentabilidad, el margen de seguridad financiera será de 94.815, es decir crecerá un 11,3%.
Hay dos conceptos para determinar el efecto del apalancamiento financiero.
De acuerdo con el primer concepto, el efecto del apalancamiento financiero (EFF) es un aumento en el rendimiento del capital obtenido mediante el uso de un préstamo, a pesar del pago de este último.
EFR \u003d (tasa 1 de impuestos sobre la renta) × (ER - SIRT) ×,
Tasa de impuesto a las ganancias - 24%. La tasa de interés promedio calculada se calcula mediante la fórmula:
SRSP = 
×100%,
SRSP= (40000*0.5*20%/100% + 40000*0.2*22%/100% + 40000*0.3*23%/100%)/40000*100%=(4000 + 1760 + 2760)/40000*100 % = 21,3%.
La rentabilidad económica viene determinada por la siguiente fórmula:
RE = ×100%= 30,4%
Diferencial: la diferencia entre el rendimiento económico de los activos y la tasa de interés promedio calculada sobre los fondos prestados (ER - IARC). El hombro del apalancamiento financiero es la relación entre los fondos prestados y los fondos propios, que caracteriza la fuerza del impacto del apalancamiento financiero.
Entonces obtenemos el valor del efecto del apalancamiento financiero:
EGF \u003d (1-0.24) × (30.4% - 21.3%) × \u003d 0.76 × 9.1 × 0.533 \u003d 3.69%
se debe notar que nivel alto el rendimiento de los activos crea un valor sólido del diferencial: 9,1%. Un valor tan alto del diferencial crea una reserva impresionante para aumentar el apalancamiento del apalancamiento financiero a través de nuevos préstamos. Por otro lado, la participación de los fondos prestados ya es del 34,7%, mientras que la participación favorable de los fondos prestados en los pasivos no debería superar el 40% (según la Escuela Americana de Gestión Financiera). alto valor diferencial indica un bajo nivel de riesgo del prestamista, lo que también es favorable para la empresa en términos de la posibilidad de atraer nuevos préstamos.
Muchos economistas occidentales creen que el efecto del apalancamiento financiero debería ser óptimamente igual a un tercio, la mitad del nivel de rendimiento económico de los activos. En nuestro caso, EGF = 3,69% y ER = 30,4%. En consecuencia, la empresa no utiliza plenamente las posibilidades de apalancamiento financiero.
De acuerdo con el segundo concepto, el efecto del apalancamiento financiero también puede interpretarse como un cambio en la utilidad neta por acción ordinaria (en por ciento) generado por este cambio en el resultado neto de la operación de inversiones (también en por ciento). Según este concepto, la fuerza de apalancamiento financiero (SVFR) viene determinada por la fórmula:
SWFR = 1+ 
El beneficio del balance general (BP) es el beneficio bruto que queda después de pagar los intereses de un préstamo.
BP= Utilidad Bruta - Intereses de un Préstamo = Utilidad Bruta - Intereses de un Préstamo
BP \u003d (35000 - 40000 × (0.5 × 20% + 0.2 × 22% + 0.3 × × 23%) / 100%) \u003d (35000 - 8520) \u003d 26480 u.m.
Entonces SVFR = 1 +8520/26480= 1.32
El libro de texto de E.S. Stoyanova contiene la siguiente fórmula para calcular el efecto conjugado del apalancamiento operativo y financiero:
USEOFR=SVOR×SVFR
UTILIZAR PARA = 2,31 × 1,32 = 3,05
Los resultados del cálculo utilizando esta fórmula indican el nivel de riesgo total asociado con la empresa y responden a la pregunta, ¿en qué porcentaje cambia el ingreso neto por acción cuando el volumen de ventas (ingresos de ventas) cambia en un uno por ciento?
EI Shokhin habla sobre el surgimiento de un apalancamiento operativo-financiero (EOFR) al multiplicar dos fuerzas: apalancamiento operativo y financiero:
EOFR \u003d EOR × FEAG
Muestra el riesgo general para una empresa determinada asociado con una posible falta de fondos para cubrir los gastos corrientes y los costos de mantenimiento de fuentes externas de fondos.
Tabla 2 - Tabla resumen
| Nº de indicador |
Indicador |
||
| Entradas de análisis operativo |
|||
| Ingresos por ventas, u.m. |
|||
| costos variables, u.u. |
|||
| costes fijos, u.u. |
|||
| Costos totales, u.m. |
|||
| Beneficio, u.m. |
|||
| Precio de realización, u.m. |
|||
| Volumen de ventas |
|||
| Indicadores intermedios de análisis operacional |
|||
| Aumento de los ingresos por ventas, % |
|||
| Crecimiento de beneficios, % |
|||
| Margen bruto |
|||
| Relación de margen bruto |
|||
| Resumen del análisis operativo |
|||
| Umbral de rentabilidad, u.m. |
|||
| Margen de solidez financiera, u.m. |
|||
| Margen de solidez financiera, % |
|||
| Volumen umbral de ventas, uds. |
|||
| Indicadores de entrada para calcular el efecto del apalancamiento financiero |
|||
| Fondos prestados, u.m. |
|||
| Propios fondos |
|||
| Los activos totales |
|||
| Indicadores intermedios para calcular el efecto del apalancamiento financiero |
|||
| Rentabilidad económica, % |
|||
| Diferencial, % |
|||
| Apalancamiento financiero |
|||
| interés de un préstamo |
|||
| beneficio del balance |
|||
| Indicadores finales |
|||
Nota analítica
Basado en el análisis financiero actividades de la empresa, se pueden extraer las siguientes conclusiones y recomendaciones.
La empresa obtuvo beneficios durante el período objeto de examen. Según los resultados de 1 año, ascendió a 35 000 USD, 2 años - 51 200. Esto indica que la empresa es rentable. Al mismo tiempo, la utilidad del período aumentó un 46,2% con una variación de los ingresos del 20%. La fuerza del impacto de la palanca operativa según los datos del 1er año fue 2,31, el 2º año - 1,9. Una disminución en este indicador indica que la empresa ha reducido el nivel de riesgo empresarial, lo que, por supuesto, es una tendencia positiva, sin embargo, para mantener tal tasa de crecimiento de ganancias para la empresa, la tasa de crecimiento de ingresos debería crecer más rápido que en el período anterior. Esto se debe a una disminución en la fuerza de impacto de la palanca de operación.
Cabe señalar que el precio de venta no ha cambiado durante el período.
El umbral de rentabilidad para la producción bajo la estructura de costos actual es de 85185 USD. Al precio vigente de 10 USD el volumen de ventas umbral es de 8519 unidades. bienes. En el primer año, el margen de seguridad financiera fue de 64815 USD, en el segundo año fue de 94815 USD. En términos relativos, esta cifra fue de 43,21% y 63,21%. Dentro de estos valores, la empresa tenía la oportunidad de variar sus ingresos y, por lo tanto, el precio de venta, los volúmenes de venta y el costo de los productos. Esta es una situación positiva para la empresa, ya que tiene un buen margen de seguridad para la implementación de una política de precios y producción y comercialización más flexible.
Con respecto a los riesgos financieros, cabe señalar aquí los siguientes puntos. Primero, la proporción de fondos propios y prestados de la empresa es 65% de capital y 35% de fondos prestados. Para diferentes industrias y empresas. varios tamaños La proporción favorable de fondos propios y prestados de la empresa es específica, sin embargo, en promedio, la proporción óptima está en el rango de 70:30 - 60:40. En nuestro caso, la proporción de fondos propios y prestados de la empresa se encuentra justo en este intervalo.
Cabe señalar que un alto nivel de rendimiento de los activos del 30,4% con una tasa de interés promedio calculada del 21,3% crea un valor sólido del diferencial: 9,1%. Un valor tan alto del diferencial crea una reserva impresionante para aumentar el apalancamiento del apalancamiento financiero a través de nuevos préstamos. Por otro lado, la participación de los fondos prestados ya es del 34,7%, mientras que la participación favorable de los fondos prestados en los pasivos no debería superar el 40% (según la Escuela Americana de Gestión Financiera). Un valor alto del diferencial indica un bajo nivel de riesgo del prestamista, lo que también es favorable para la empresa en términos de la posibilidad de atraer nuevos préstamos.
Muchos economistas occidentales creen que el efecto del apalancamiento financiero debería ser óptimamente igual a un tercio, la mitad del nivel de rendimiento económico de los activos. En nuestro caso, EGF = 3,69% y ER = 30,4%, es decir alrededor de un octavo. En consecuencia, la empresa no utiliza plenamente las posibilidades de apalancamiento financiero y, en caso necesario, puede recurrir a nuevos préstamos.
En cuanto al nivel del efecto asociado de apalancamiento financiero y operativo, ascendió a 3,05. Este valor caracteriza el nivel de riesgo total asociado con la empresa y responde a la pregunta, ¿en qué porcentaje cambia el ingreso neto por acción cuando el volumen de ventas (producto de las ventas) cambia en un uno por ciento?
Además, el efecto del apalancamiento operativo y financiero muestra el riesgo general para una determinada empresa asociado con una posible falta de fondos para cubrir los gastos corrientes y los gastos para dar servicio a las fuentes externas de fondos.
En nuestro caso, cabe señalar que el efecto conjugado del apalancamiento operativo y financiero es insignificante, lo que indica un bajo nivel de estos riesgos.
La combinación de un fuerte apalancamiento operativo con un fuerte apalancamiento financiero puede ser perjudicial para una empresa, ya que el riesgo empresarial y financiero se multiplica, multiplicando los efectos adversos. En nuestro caso, es necesario señalar que la combinación existente de un bajo nivel del efecto del apalancamiento financiero y un bajo nivel del impacto del apalancamiento operativo indica un bajo nivel agregado de riesgos financieros y empresariales. Esto indica que la empresa puede mostrar una mayor rentabilidad. Las razones de esto pueden ser una gestión demasiado cautelosa o el hecho de que la empresa no sabe en qué dirección debe desarrollarse más, dónde debe invertir sus recursos financieros.
Lista de fuentes utilizadas
1 en blanco I.A. Gestión financiera. Curso de entrenamiento, - K., Elga, Nika - Centro, 2004, p.656
2 Gestión financiera: teoría y práctica: libro de texto / Ed. ES Stoyanova. - M .: Editorial "Perspectiva", 2004 - 656 p.
3 Gestión financiera / Ed. Profe. EI Shojin. - M.: ID FBK - PRENSA, 2004, 408 páginas.
4 Kovalev V. V. Introducción a la gestión financiera - M.: Finanzas y estadísticas, 2005, 768 p.
5 Gestión financiera: libro de texto / ed. A. M. Kovaleva. – M.: INFRA-M, 2004, -284 p.
6 Gestión financiera: libro de texto. / Ed. GB Polyaka - M .: UNITI - DANA, 2004, 527 p.
7 Karatuev A.G. Gestión financiera: - M.: IDFBK - PRENSA, 2007, - 496 p.
La base de la planificación financiera es previsión financiera, es decir, una evaluación de las posibles consecuencias financieras de las decisiones tomadas y los factores externos que afectan el desempeño de la empresa. El punto de partida de la previsión financiera es la previsión de ventas y gastos relacionados; punto final y meta - cálculo de las necesidades de financiación adicional.
La tarea principal de la previsión financiera. consiste en identificar las necesidades de financiación adicionales que aparecen como consecuencia de un incremento en el volumen de ventas de bienes o de la prestación de servicios.
Previsión de necesidades financieras adicionales
La expansión de la empresa (un aumento de las ventas) conduce inevitablemente a la necesidad de aumentar sus activos (capital fijo y de trabajo). De acuerdo con este aumento de activos, deberían aparecer fuentes adicionales de financiamiento. Algunas de estas fuentes (por ejemplo, cuentas por pagar y pasivos acumulados) aumentan de acuerdo con el aumento en los volúmenes de ventas de la empresa. La diferencia entre el aumento de activos y pasivos es la necesidad de financiación adicional.
Así, la necesidad de financiación externa será mayor cuanto mayores sean los activos existentes, la tasa de crecimiento de los ingresos y la tasa de distribución del beneficio neto por dividendos, y menor cuanto mayores sean los pasivos a corto plazo y la rentabilidad neta de las ventas. .
En el proceso de tomar una decisión sobre financiamiento adicional, asigne las principales etapas de la previsión de las necesidades de financiación:
§ elaboración de un pronóstico de ventas basado en métodos de estadística utilizando modelos económicos y matemáticos, así como sobre la base de evaluaciones de expertos;
§ hacer una previsión de costes variables;
§ elaborar una previsión de financiación de los activos fijos y circulantes necesarios para alcanzar el volumen de ventas requerido;
§ Cálculo de necesidades de financiación externa y búsqueda de fuentes adecuadas.
El cálculo de la necesidad de financiación externa se realiza mediante el método del porcentaje de ventas.
Este método se basa en los siguientes supuestos:
§ los costos variables, los activos circulantes y los pasivos circulantes aumentan en proporción al aumento de las ventas;
§ cambio en costos fijos
asociado con el valor máximo y el grado real de utilización de la capacidad;
§ el porcentaje de aumento en el valor de los activos fijos se calcula para un porcentaje dado de aumento en la facturación de acuerdo con las condiciones tecnológicas del negocio y teniendo en cuenta los activos fijos infrautilizados en efectivo al comienzo del período de previsión, el grado de material
y obsolescencia de los medios de producción disponibles, etc.;
§ los pasivos a largo plazo y el capital social se toman sin cambios en el pronóstico;
§ Las utilidades retenidas se proyectan teniendo en cuenta la tasa de distribución de la utilidad neta por dividendos y la rentabilidad neta de las ventas: la utilidad neta proyectada se suma a las utilidades retenidas del período base y se deducen los dividendos.
Si la empresa no tiene la capacidad o el deseo de atraer fuentes adicionales de fondos, las posibles formas de resolver el problema son reducir la tasa de distribución de utilidades por dividendos y aumentar el margen de utilidad neta sobre las ventas.
Después de hacer los ajustes necesarios, calculan cuántos pasivos no son suficientes para cubrir los activos necesarios. Esta será la cantidad requerida de financiamiento externo adicional.
El proceso de planificación y previsión de las finanzas públicas
Presupuesto - el principal plan financiero del estado
Para cada estado, tal proceso es necesario como una lista de ingresos recibidos a disposición de las autoridades. el poder del Estado y los gastos en que incurran. El presupuesto del Estado es el eslabón central del sistema financiero del país. Su objetivo principal es, con la ayuda de recursos financieros, crear condiciones para desarrollo efectivo economía y solución de los problemas sociales nacionales. Tales, por ejemplo, como dotar a la población de bienes y servicios públicos, redistribuir el ingreso y estabilizar la economía.
Por lo tanto, el presupuesto estatal es un plan financiero que compara los ingresos y gastos esperados. Cuando estos últimos son iguales entre sí, se dice que el presupuesto está equilibrado. Cuando los ingresos superan los gastos, esta diferencia es un saldo positivo o superávit presupuestario. Cuando el gasto presupuestario es mayor que los ingresos, la diferencia se denomina saldo negativo o déficit presupuestario.
El presupuesto es el elemento central del sistema financiero del estado. Con su ayuda, se pueden lograr metas y objetivos, debido a política económica. Al mismo tiempo, no se puede subestimar la importancia de la regulación estatal. Hay categorías principales incluidas en el presupuesto de cualquier estado: estos son impuestos, préstamos, gastos, que siempre permanecen sin cambios.
Sin embargo, la historia de las finanzas muestra que el presupuesto no fue inherente al estado en todas las etapas de su desarrollo. Durante mucho tiempo, el estado no tuvo ningún presupuesto. En todos los estados europeos, incluida Rusia, se recaudaron ingresos y se realizaron gastos, es decir. sobre las normas legales había un sistema de ingresos y gastos. El presupuesto se formó por completo cuando el estado introdujo un comienzo planificado en sus actividades financieras: comenzó a elaborar un sistema de ingresos y gastos para un período determinado.
Las finanzas son un sistema de relaciones monetarias imperativas, en el curso del cual se acumulan, distribuyen y utilizan fondos de fondos centralizados y descentralizados. Por lo tanto, el presupuesto es un sistema de relaciones monetarias imperativas, en cuyo proceso se forma y utiliza el fondo presupuestario.
Como cualquier otro plan, el presupuesto estatal debe elaborarse para un período determinado. En muchos estados, se eligió un año como tal período, que se denominó año financiero.
La base del estatus legal presupuestario del estado y sus subdivisiones territoriales es el derecho del estado a la independencia del presupuesto.
Así, se denomina ley presupuestaria al conjunto de todas aquellas leyes que determinan el procedimiento para la elaboración, revisión, aprobación y ejecución del presupuesto. El presupuesto es también un acto político, es decir. plan de gestión para el futuro, un programa de gestión propuesto por el poder ejecutivo para su aprobación parlamentaria.
Por supuesto, el concepto de presupuesto es amplio y no puede reducirse sólo a la pintura. La pintura hace referencia al presupuesto, como parte de lo general. En este sentido, la lista es sólo como una aplicación de la ley de presupuesto a este caso particular. El presupuesto determina reglas generales elaborar y aprobar un plan financiero, y la lista es un plan financiero para un período determinado.
El presupuesto actúa como una categoría económica, representa las relaciones monetarias derivadas de la distribución y redistribución del PIB para formar y utilizar un fondo monetario centralizado.
Cualquier presupuesto realiza las siguientes funciones principales:
1. Redistribución del producto interno bruto (PIB);
2. Regulación estatal de la economía del país y estímulo de la actividad económica;
3. Implementación politica social apoyo estatal y financiero del sector público en su conjunto;
4. Control sobre la formación y uso de fondos de fondos centralizados.
Previsión de necesidades financieras adicionales
La base de la planificación financiera es previsión financiera, aquellas. evaluación de las posibles consecuencias financieras de las decisiones tomadas y factores externos que afectan los resultados de las actividades de la empresa. El punto de partida de la previsión financiera es la previsión de ventas y gastos relacionados; el punto final y meta es el cálculo de la necesidad de financiamiento externo adicional.
La principal tarea de la previsión financiera es determinar las necesidades de financiación adicionales que aparecen como consecuencia de un aumento en el volumen de ventas de bienes o la prestación de servicios.
La expansión de las actividades de la empresa (un aumento en los volúmenes de ventas) conduce inevitablemente a la necesidad de aumentar sus activos (activos fijos y circulantes). De acuerdo con este aumento de activos, deberían aparecer fuentes adicionales de financiamiento. Algunas de estas fuentes (por ejemplo, cuentas por pagar y pasivos acumulados) aumentan en línea con el aumento en los volúmenes de ventas de la empresa. La diferencia entre un aumento de activos y un aumento de pasivos es la necesidad de financiación adicional.
En el proceso de tomar una decisión sobre financiamiento adicional, asigne las principales etapas de la previsión de las necesidades de financiación:
· Elaboración de previsiones de ventas basadas en métodos estadísticos utilizando modelos económicos y matemáticos, así como en base a valoraciones de expertos.
· Realización de una previsión de costes variables.
· Realización de una previsión de financiación de los activos fijos y corrientes necesarios para alcanzar el volumen de ventas requerido.
· Cálculo de la necesidad de financiación externa y búsqueda de fuentes adecuadas.
El llamado “método del porcentaje de ventas” se utiliza a menudo para estimar la necesidad de financiamiento externo adicional.
Este método se basa en las siguientes suposiciones
· Los costos variables, el activo circulante y el pasivo circulante aumentan en proporción al aumento de las ventas;
· El cambio en los costos fijos está asociado con el valor máximo y el grado real de utilización de la capacidad;
· El porcentaje de aumento del valor de los activos fijos se calcula para un porcentaje dado de aumento de la facturación de acuerdo con las condiciones tecnológicas del negocio y teniendo en cuenta el efectivo infrautilizado de los activos fijos al comienzo del período de previsión, el grado de material y obsolescencia de los activos de producción de efectivo, etc.
· Los pasivos a largo plazo y el capital social se toman sin cambios en el pronóstico.
· Las utilidades retenidas se proyectan teniendo en cuenta la tasa de distribución de la utilidad neta por dividendos y la rentabilidad neta de las ventas: la utilidad neta proyectada se suma a las utilidades retenidas del período base y se restan los dividendos.
Este método se puede implementar de varias maneras.
1. Saldo. Sobre la base de los supuestos del método, se construye el llamado balance general previsto. Sobre el etapa inicial este equilibrio, de hecho, no es un equilibrio; en él, lo más probable es que los activos y pasivos no converjan. La diferencia entre el activo y el pasivo del saldo previsto será el monto requerido de financiamiento externo adicional.
La ventaja de este método es la capacidad de ver y evaluar fácilmente la posición futura de la empresa al realizar acciones planificadas, la estructura de su capital. La desventaja es la complejidad y la complejidad de evaluar el impacto en el resultado final de cambiar cualquier indicador. Por ejemplo, determinar a qué valor de la futura rentabilidad de las ventas la empresa puede prescindir de financiación adicional.
2. Analítico. Este método corresponde a la siguiente fórmula para calcular la necesidad de financiamiento adicional del FA:
DF = A 0 * a - P 0 * a - ROS * R 0 * (1 + a) * (1 - ¶) (7.1)
A 0 - activos del balance, cambiando en proporción al cambio en los volúmenes de ventas;
a - tasa de crecimiento proyectada del volumen de ventas;
P 0 - pasivos del saldo de informe, cambiando en proporción al cambio en los volúmenes de ventas;
ROS - rendimiento neto previsto de las ventas;
R 0 - ingresos del período del informe;
¶ es la tasa prevista de distribución de la utilidad neta por dividendos.
Así, la necesidad de financiación externa será mayor cuanto mayores sean los activos existentes, la tasa de crecimiento de los ingresos y la tasa de distribución del beneficio neto por dividendos, y menor cuanto mayores sean los pasivos a corto plazo y la rentabilidad neta de las ventas. .
Esta fórmula también puede incluir valores futuros planificados de rendimiento de las ventas y la tasa de distribución de utilidades por dividendos.
Gastos adicionales que surgen como resultado de la necesidad de servir la deuda emergente a los inversionistas o acreedores al atraer financiamiento externo adicional se denominan comentario fondos . Estos gastos reducen el importe del beneficio neto en el balance previsto y requieren sus ajustes posteriores.
Dado que las retroalimentaciones de financiamiento se introducen en cada paso de los ajustes (decrecientes sucesivamente), pueden ser necesarias varias etapas de ajuste para obtener una evaluación objetiva de la necesidad de financiamiento externo adicional.
7.3 Análisis y planificación de flujos de caja
La gestión del flujo de caja de la empresa tiene como objetivo cumplir con los siguientes tareas principales:
· Asegurar la formación de una cantidad suficiente de recursos financieros de acuerdo con los objetivos de desarrollo de la empresa en el próximo período;
· asegurar el uso más eficiente del volumen formado de recursos financieros en el contexto de las principales actividades de la empresa;
optimización del flujo de caja;
Asegurar la maximización de las ganancias al nivel previsto riesgo financiero;
· garantizar la minimización del nivel de riesgo financiero en el nivel de beneficio esperado;
Asegurar un nivel suficiente estabilidad financiera y solvencia.
Flujo de fondos es un conjunto de cobros y pagos distribuidos en el tiempo de fondos en efectivo y no en efectivo generados por las actividades comerciales de la empresa. Los elementos positivos (entradas) reflejan el flujo de dinero hacia la empresa, los elementos negativos (salidas) reflejan la disposición o gasto de dinero. La diferencia entre las entradas y salidas de efectivo brutas durante un cierto período de tiempo se denomina flujo de efectivo neto. También puede ser positivo o negativo.
Para administrar efectivamente los flujos de efectivo, necesita saber:
Su valor por un tiempo determinado;
Elementos básicos del flujo de caja;
Actividades que generan flujos de efectivo.
De acuerdo con estándares internacionales Hay tres grupos principales de flujos de efectivo: de operativos, de inversión y financieros. actividades.
Entradas de efectivo por actividades operativas las empresas se forman a expensas de los ingresos de la venta de productos (obras, servicios), reembolso de cuentas por cobrar, anticipos recibidos de compradores. Los egresos operativos consisten en facturas pagadas de proveedores y contratistas, salarios, pagos al presupuesto y fondos extrapresupuestarios, interés corriente pagado por el préstamo (en la parte incluida en gastos no operativos), etc.
Para actividad de inversión incluye las actividades de la empresa, reflejadas en la primera sección del balance de activos. Las salidas de efectivo de las actividades de inversión incluyen el pago de los activos fijos adquiridos, las inversiones de capital en la construcción de nuevas instalaciones, la adquisición por parte de una empresa o bloques de sus acciones, la concesión de préstamos y créditos a otras empresas. En consecuencia, las entradas de inversión se generan a partir de los ingresos por la venta de activos fijos o construcciones en curso, el valor de los paquetes de acciones vendidos en otras empresas, los montos de los préstamos a largo plazo reembolsados, los montos de los dividendos recibidos por la empresa durante su propiedad de paquetes de acciones o intereses pagados por deudores durante el uso de préstamos y préstamos a largo plazo.
Para actividades financieras incluyen operaciones para formar el capital de la empresa, reflejadas en el pasivo del balance general. Las entradas financieras son los montos recibidos por la colocación de nuevas acciones o bonos, préstamos a corto y largo plazo recibidos de bancos u otras empresas, financiamiento dirigido de diversas fuentes. Las salidas incluyen el reembolso de préstamos y créditos, el rescate de bonos, la recompra de acciones propias, el pago de dividendos. Las actividades financieras también incluyen operaciones con instrumentos de mercado a corto plazo (inversiones financieras a corto plazo).
Los siguientes factores principales influyen en la formación de flujos de efectivo:
1. Externo:
· Coyuntura del mercado de commodities;
· Coyuntura del mercado financiero;
· Sistema de tributación de la empresa;
2. Interno:
La etapa del ciclo de vida de la empresa;
· Política de crédito de la empresa (sistema de liquidaciones con proveedores y clientes);
· Política de empresa en materia de salarios;
· Condiciones de producción y venta de productos;
· Política de depreciación;
· Política de inversión compañías.
El resultado del análisis de flujo de efectivo de la empresa es un estado de flujo de efectivo que muestra las fuentes de los ingresos de efectivo y la dirección de su uso. La preparación de dicho informe es un paso importante en la planificación financiera y la elaboración de presupuestos.
Existen dos enfoques principales para elaborar un estado de flujo de efectivo: utilizar directo e indirecto métodos.
esencia método directo se reduce a un desglose detallado de casi todos los elementos en el estado de resultados, comenzando con los ingresos por ventas.
Cada partida de ingreso o gasto se ajusta de forma que del importe obtenido en base devengado, se pasa al importe correspondiente en base caja.
Base de cálculo inicial al usar método indirecto es el beneficio neto, que, mediante sucesivos ajustes por cambios en las partidas del balance, se lleva al valor del flujo de caja neto. El cálculo se realiza con ajustes por partidas que no reflejan el movimiento de dinero real en las cuentas correspondientes. Los datos requeridos se toman del balance y del estado de resultados.
Agrupar los flujos de efectivo de la empresa por tipo de actividad aumenta significativamente la eficiencia en el reporte de información. El gestor financiero puede ver qué fuentes aportan a la empresa más entradas de caja y cuáles las consumen en mayor volumen.
7.4 Desarrollo del plan de negocios
Uno de los pasos más importantes en el proceso de planificación es la preparación plan de negocios, necesario tanto para la planificación interna de la empresa como para justificar la recepción de fondos de una fuente externa, es decir, recibir dinero para un proyecto específico en forma de préstamos bancarios, asignaciones presupuestarias, participación de capital de otras empresas en la implementación del proyecto.
El plan de negocios refleja todos los aspectos de la producción y actividades comerciales empresa, sus resultados financieros.
Un plan de negocios estándar debe incluir las siguientes secciones principales:
©2015-2019 sitio
Todos los derechos pertenecen a sus autores. Este sitio no reclama autoría, pero proporciona uso gratuito.
Fecha de creación de la página: 2016-08-08
Previsión financiera en organizaciones insolventes. Determinación de la necesidad de financiación externa.
previsión financiera- esta es la razón de ser de los indicadores de planes financieros, la predicción de la situación financiera para uno u otro período de tiempo. Para los insolventes, estamos hablando de pronósticos a corto plazo.
El objetivo principal de la previsión financiera. consiste en determinar la cantidad realistamente posible de recursos financieros y sus necesidades en el período de previsión. Las previsiones financieras son un elemento necesario ya la vez una etapa en el desarrollo de la política financiera.
En la teoría y en la práctica, varios métodos de pronóstico:
* método de evaluación de expertos (encuesta utilizando el método Delphi, encuesta representativa, etc.);
* método de procesamiento de agregados espaciales y temporales;
* método de análisis situacional y pronóstico, incluidos métodos de simulación, modelos de crecimiento;
* método dependencias proporcionales indicadores, incluyendo funciones de producción y funciones de costo.
Pronóstico financiero estratégico se desarrolla con base en los objetivos de hacer negocios, teniendo en cuenta los procesos macroeconómicos en la economía, la política financiera del estado, incluida la política tributaria y aduanera; el estado y desarrollo de los mercados financieros, la inversión, los procesos inflacionarios, etc.
Proyecciones financieras actuales se desarrollan teniendo en cuenta las tendencias previstas y, en última instancia, toman la forma de un balance de ingresos y gastos de las empresas.
Pronósticos a largo y corto plazo difieren no solo en alcance sino también en propósito.
si un el objetivo principal de un pronóstico a largo plazo es determinar el ritmo de expansión de la empresa aceptable desde el punto de vista de la estabilidad financiera, entonces el objetivo del pronóstico a corto plazo es asegurar la solvencia constante de la empresa.
Se debe considerar el pronóstico financieroь como un sistema de generalización, análisis creativo e interconexión de indicadores financieros de todas las facetas de la actividad y desarrollo de la empresa.
Determinación de la necesidad de financiación externa:
Como parte de la solución de este problema, es necesario determinar si es suficiente fondos internos o usted necesita pedir prestado.
En el período de pronóstico (mes, trimestre, año), para el cual determinamos la necesidad de financiamiento externo de la empresa, se observa lo siguiente.
1. Al pronosticar un aumento en las ventas en un q por ciento, los ingresos por ventas (Вр), los costos variables (3per), los activos corrientes (TA) y los pasivos corrientes (TO) aumentan en el mismo q por ciento. (Para aumentar la producción, es necesario comprar adicionalmente materiales, materias primas, etc., tomar un préstamo adicional).
2 El incremento porcentual del coste de los activos fijos (máquinas, máquinas, estructuras, etc.) también se calcula para un porcentaje dado de crecimiento de la facturación, pero teniendo en cuenta la presencia de capacidades descargadas. (En otras palabras, si hay reservas para aumentar la producción sin aumentar el valor de los activos fijos, entonces no crece. Si las capacidades libres disponibles no son suficientes, luego de su carga adicional, la necesidad de un aumento adicional en el costo de activos fijos aumenta en proporción al aumento de las ventas.)
Las fuentes a largo plazo, acciones y préstamos a largo plazo, no cambian (es decir, estamos hablando de pronósticos a corto plazo, que son especialmente importantes en el contexto de la gestión anticrisis).
Se calcula la necesidad de financiación externa adicional (AFF) de la siguiente manera:
Al resolver problemas: con un aumento en los volúmenes de ventas, aumentamos: -VA, OA, TO.SK y TO son iguales NP \u003d Informe NP + Vyr1 * 0.05. A continuación, observamos la diferencia entre activos y pasivos. Si los activos son mayores que los pasivos, entonces la diferencia es la magnitud de la necesidad de financiamiento externo.
Determinación de un posible incremento de actividad a costa de recursos propios.
Designaciones:
q- el porcentaje del aumento en el volumen de negocios de la empresa;
DE ACUERDO– capital de trabajo de la empresa;
ok q- aumento del capital de trabajo de la empresa;
Etc- ganancias retenidas;
Pr q- aumento de las utilidades retenidas.
ΔZS– fondos adicionales prestados, incl. créditos y préstamos, impagos, ventajas fiscales, etc.;
ΔSK– crecimiento del capital social a expensas de los fondos de los propietarios
Opción 1 Ejemplo = 0
La empresa no tiene ganancias propia fuente para formar bien. En este caso, para incrementar el OK, es necesario atraer fuentes externas de financiamiento.
