Böyük neft və qaz ensiklopediyası. Müəssisənin maliyyə vəziyyətinin təhlili

Müəssisənin fəaliyyətini maliyyələşdirmək üçün borc kapitalından istifadə, bir qayda olaraq, iqtisadi cəhətdən faydalıdır, çünki bu mənbə üçün ödəniş orta hesabla kapitala nisbətən aşağıdır. Borc kapitalının əsas növləri istiqrazlar və uzunmüddətli kreditlərdir.

Hazırda bir çox müəssisələr öz fəaliyyətlərini həm öz, həm də borc vəsaitləri hesabına maliyyələşdirirlər.

İlk növbədə, borc vəsaitləri artan müəssisələrin maliyyələşdirilməsi üçün, öz mənbələrinin formalaşma tempi məhsulun artım tempindən geri qaldıqda, istehsalın modernləşdirilməsi, yeni məhsul növlərinin yaradılması və s. inflyasiya və öz dövriyyə kapitalının olmaması Rusiya müəssisələrinin əksəriyyətini dövriyyə kapitalını maliyyələşdirmək üçün borc vəsaitləri cəlb etməyə məcbur edir. Borc mənbələrindən maliyyələşmənin lehinə olan arqument, mülkiyyətçilərin səhmdarların, səhmdarların sayını artırmaq istəməməsi, habelə təsirdə ifadə olunan kapitalın dəyəri ilə müqayisədə kreditin nisbətən aşağı qiymətidir. maliyyə rıçaqları (13)

Borclanmış kapital- bu, müəssisəyə mənfəət gətirən və kreditlər, kreditlər, kreditlər şəklində verilən borc vəsaitlərinin məcmusudur.

Kredit (borc öhdəliyi) tərəflərdən birinin (borc verənin) digər tərəfə (borcalana) istifadə üçün pul və ya ümumi xüsusiyyətləri (sayı, çəkisi, ölçüsü) ilə müəyyən edilmiş əşyaları köçürdüyü və borc alanın geri qaytarmağı öhdəsinə götürdüyü müqavilədir. borc verənə eyni miqdarda pul və ya eyni növ və keyfiyyətdə bərabər sayda əşyalar.

Kredit həm ödənişli, həm də pulsuz ola bilər. Ödənilmiş borclanma zamanı komissiyanın məbləği ya qanunla müəyyən edilmiş kreditlər üzrə faiz dərəcələrinə dair tələblərə uyğun olaraq tərəflərin razılığı ilə, ya da kreditin yerləşdiyi yerdə qəbul edilmiş orta bank faiz dərəcəsi məbləğində müəyyən edilir. kreditor.

İstiqraz krediti. İstiqrazlar borc qiymətli kağızlarıdır. Bu qiymətli kağız öz sahibinə istiqrazın nominal dəyərinin sabit faizini və ya digər əmlak hüquqlarını almaq hüququ verir. İstiqrazlar buraxıla bilər:

(a) dövlət və onun qurumları (dövlət və ya bələdiyyə) və

(b) korporasiyalar (özəl borc qiymətli kağızları).

İstiqrazlar “bir sıra meyarlara görə, xüsusən də qüvvədə olma müddətinə görə (qısamüddətli - 3 ilə qədər, ortamüddətli - 3 ilə qədər, müddətsiz) təsnif edilir.

kupon gəlirlərinin ödənilməsi üsulları, kreditin təmin edilməsi üsulu ilə, dövriyyənin xarakterinə görə (adi və konvertasiya edilə bilən). İstiqrazlar üzrə kupon dərəcəsi ən çox kapital bazarında orta faiz dərəcəsindən asılıdır.

İstiqraz mütləq nominal dəyərə malik olmalıdır və cəmiyyət tərəfindən buraxılmış bütün istiqrazların ümumi nominal dəyəri onun nizamnamə kapitalının məbləğindən və ya istiqrazların buraxılması məqsədi ilə üçüncü şəxslər tərəfindən cəmiyyətə verilən təminat məbləğindən artıq olmamalıdır.

Cəmiyyət tərəfindən istiqrazların buraxılmasına yalnız onun nizamnamə kapitalı tam ödənildikdən sonra icazə verilir. Səhmdar cəmiyyəti istiqrazlar buraxmaq hüququna malikdir: (a) müəyyən əmlakının girovu ilə təmin edilmiş, (b) təminatlı, üçüncü şəxslər tərəfindən xüsusi olaraq verilmiş, (c) təminatsız.

Emitentlər və investorlar baxımından istiqraz kreditinin müsbət və mənfi cəhətləri var. Emitent istiqrazların əsaslandırılmış buraxılışından faydalanır, çünki:

müəssisənin idarə edəcəyi pul vəsaitlərinin həcmi kəskin şəkildə artacaq, yeni investisiya layihələrinin tətbiqi üçün imkanlar yaranacaq;

istiqraz sahiblərinə ödənişlər ən çox kəskin dalğalanmalara məruz qalmayan sabit dərəcələrlə həyata keçirilir ki, bu da bu mənbəyə xidmət xərclərinin proqnozlaşdırılmasına gətirib çıxarır;

mənbənin dəyəri daha azdır;

mənbə vəsait toplama baxımından daha ucuzdur;

vəsaitlərin cəlb edilməsi proseduru daha az zəhmət tələb edir.

Əsas çatışmazlıq ondan ibarətdir ki, kreditin verilməsi şirkətlərin maliyyə asılılığının artmasına gətirib çıxarır, yəni. fəaliyyətinin maliyyə riskinin artmasına görə, dividendlərin ödənilməsi şirkət üçün məcburi deyilsə, istiqraz sahibləri qarşısında öhdəliklərin tənzimlənməsi uğursuz olmadan, cari əməliyyatların maliyyə nəticələrinə baxmayaraq.(20)

Kredit əmtəə və ya pul borcudur.

Müəssisələrə kredit verilməsi Rusiya Federasiyasının qanunvericiliyi ilə müəyyən edilmiş qaydada həyata keçirilir. Başqa bir müəssisə, bank, fiziki şəxs müəssisəyə natura və ya nağd şəkildə kredit verən kreditor kimi çıxış edə bilər. Bank kreditinin özəlliyi ondan ibarətdir ki, o, konkret məqsədlər üçün likvid girovla verilir. Ödəniş müddətindən asılı olaraq qısa, orta və uzunmüddətli kreditlər var. Hazırda Rusiya Federasiyasında bank əməliyyatlarının 90%-dən çoxu, əsasən, altı aya qədər ödəmə müddəti olan qısamüddətli kreditlərin payına düşür.

Uzunmüddətli bank krediti. Bank krediti Rusiya Federasiyasının Mərkəzi Bankından bank lisenziyası almış kommersiya bankları və digər kredit təşkilatları tərəfindən verilir.

Əksər banklar qısamüddətli kreditlər verir; bu kreditlər cari əməliyyatları maliyyələşdirmək və müəssisənin likvidliyini və ödəmə qabiliyyətini saxlamaq üçün istifadə olunur. Uzunmüddətli kreditlər əsasən əsaslı tikinti, yenidənqurma və digər kapital qoyuluşları xərclərinin maliyyələşdirilməsinə yönəldilir və buna görə də onlar gələcək mənfəət hesabına ödənilməlidir.

Kreditin məbləğindən asılı olmayaraq, kredit müqaviləsi yazılı şəkildə bağlanmalıdır, əks halda etibarsız sayılır; bu, onun məbləği qanunla müəyyən edilmiş minimum əmək haqqının azı on mislindən az olmadıqda yazılı şəkildə bağlanan kredit müqaviləsindən fərqlərindən biridir. Başqasının əmlakının və ya pulunun əvəzsiz istifadəsi üçün kredit müqaviləsi. (27)

Kredit müqaviləsi üzrə əmlak almış şəxs onu köhnəlmə nəzərə alınmaqla eyni vəziyyətdə və ya bağlanmış müqavilədə nəzərdə tutulmuş vəziyyətdə qaytarmağa borcludur. Kreditlər kredit müqaviləsi (vətəndaşlar üçün) və ya bank krediti müqaviləsi (müəssisə, idarə, təşkilatlar üçün) ilə rəsmiləşdirilir.

Bütün mülkiyyət formalı müəssisələrə dövlət büdcəsindən qısamüddətli maliyyə dəstəyi cari maliyyə ilindən çox olmayan müddətə kredit şəklində, qaytarılması və ödənilməsini təmin edən məbləğdə ödəniş şərtləri ilə verilə bilər. dövlət borcu üzrə faizlər. Belə kreditlər müəssisə tərəfindən aşağıdakı məqsədlər üçün ayrılır:

istehsalın yenidən qurulması;

avadanlıq və materialların alınmasına yönəldilmiş məqsədli kreditlər üzrə hesablaşmalar;

inkişafı və alınması ən son texnologiyalar, avadanlıq və materiallar, o cümlədən xarici.

Borc kapitalı ölçüsünə, məcmu kapitaldakı payına, mənbəyinə və ödənilmə üsullarına görə müxtəlif ola bilər. Buna görə də borc kapitalının həcminin və onun strukturunun müəyyən edilməsi maliyyə idarəçiliyinin bir sıra problemlərinin həllində ayrılmaz addımdır.

Hal-hazırda ən ümumi və aktual olanlar aşağıdakı vəzifələrdir:

müəssisənin maliyyə müstəqilliyi və ödəmə qabiliyyəti əmsallarının hesablanması əsasında maliyyə sabitliyinin qiymətləndirilməsi;

ehtimal olunan iflasın və kapital strukturunun proqnozlaşdırılması;

borc kapitalının qiymətinin və müəssisənin kapitalının orta çəkili dəyərinin hesablanması;

maliyyə riskinin səviyyəsinin müəyyən edilməsi və şirkətin kapitalının maliyyə strukturunun optimallaşdırılması.

“Uzunmüddətli öhdəliklər” bölməsinin “Kreditlər və kreditlər” maddələri qrupunda hesabat tarixindən sonra 12 aydan çox müddətə müqavilələrə uyğun olaraq ödənilməli olan ödənilməmiş borclar göstərilir.

"Kredit borcları" maddələrinə uyğun olaraq:

alınan maddi sərvətlərə, görülən işlərə və göstərilən xidmətlərə görə təchizatçılara və podratçılara borclar;

təşkilatın tədarüklərini, işlərini, xidmətlərini təmin etmək üçün veksel verdiyi təchizatçılara və podratçılara borc;

əmək haqqı, dövlət sosial sığortası, pensiya və tibbi təminat üzrə tutulmalar, məşğulluq fonduna, habelə digər vergilər və büdcəyə ödənişlər;

əmlakın və işçilərin icbari və könüllü sığortası üzrə ödənişlər üzrə borclar;

işçilərə kreditlərin verilməsi üçün alınmış bank kreditləri üzrə borc.

Müəssisənin maliyyə sabitliyinin qiymətləndirilməsinin və müflisləşməsinin proqnozlaşdırılmasının mühüm aspekti onun maliyyə-kredit sferasında borclanma məbləğindən asılılığıdır. Bu yanaşma borc kapitalına yalnız kredit təşkilatlarından uzunmüddətli və qısamüddətli kreditlər, kreditlər və kreditlər şəklində alınan vəsaitlərin daxil edilməsini nəzərdə tutur.

Borc kapitalının səmərəli idarə edilməsi kapitalın gəlirliliyini artırır. Borc mənbələrinin formalaşmasına yanlış yanaşma müəssisənin maliyyə vəziyyətinə mənfi təsir göstərə bilər, çünki kreditorların tələbləri müəssisənin maliyyə-təsərrüfat fəaliyyətinin nəticələrindən asılı olmayaraq təmin edilməlidir. Eyni zamanda, borc kapitalından istifadə müəssisənin sahibləri üçün çox vaxt son dərəcə faydalıdır, çünki bu, son dərəcə qıt maliyyə resursunun əlavə investisiyaları olmadan istehsal həcminin, mənfəətin və rentabelliyin artmasına nail olmağa imkan verir - kapital. Buna görə də, maliyyə meneceri mübahisəli bir vəzifə ilə üzləşir - borc kapitalını cəlb etmək, maliyyə müstəqilliyinin kritik itkisindən qaçınmaq və eyni zamanda kapitalın gəlirliliyini artırmaq.

Borc vəsaitlərinin istifadəsinin kapitalın gəlirliliyinə təsirini qiymətləndirmək, hərəkətləri nəzərə almağa imkan verir maliyyə rıçaqları, borc vəsaitlərinin cəlb edilməsi hesabına sahiblərin gəlirlərinin artımını əks etdirən.

Maliyyə leverajının gücü kreditləşmə şərtlərindən, kreditlər, kreditlər, kreditlər üçün vergi güzəştlərinin mövcudluğundan və kreditlər və borclar üzrə faizlərin ödənilməsi qaydasından asılıdır.

Avropa modelində maliyyə leverecinin təsiri yalnız öz vəsaitləri hesabına maliyyələşdirilən kapitalın gəlirliyi ilə müqayisədə kreditlərin istifadəsi nəticəsində əldə edilən əlavə gəlirlə ölçülür. Burada borcun kapitala nisbəti belədir qol qolu, və bütün kapitalın gəlirlilik səviyyəsi ilə borcun vergidən sonrakı qiyməti arasındakı fərq kapital-diferensial rıçaq.

Belə ki, borc götürülmüş maliyyə mənbələrinin payının artması ilə müəssisənin öz kapitalının gəlirliliyi kredit üzrə faiz mənfəətdən çox olana qədər artır.(14)

Nəticə

Tədqiqat apardıqdan sonra aşağıdakı nəticələrə gələ bilərik: maliyyələşdirmənin aşağıdakı yolları var:

Özünü maliyyələşdirir- əlavə vəsait mənbələrini səfərbər etməyin ən bariz yolu, lakin uzunmüddətli perspektivdə proqnozlaşdırmaq çətindir və həcm baxımından məhduddur. Ona görə də biznesin inkişafının istənilən strateji istiqaməti qaçılmaz olaraq əlavə formalaşma mənbələrinin cəlb edilməsini nəzərdə tutur.

Kapital bazarı mexanizmləri vasitəsilə maliyyələşdirmə. Kapital bazarında resursların səfərbər edilməsinin iki əsas variantı var: kapital və borc maliyyələşdirilməsi.

Bank krediti. Bank kreditləri çox cəlbedici görünür. Bank kreditinin alınması borcalanın istehsalının həcminə, mənfəətin əldə edilməsinin davamlılığına bağlı deyil, krediti ən qısa müddətdə emal etmək olar. Büdcənin maliyyələşdirilməsi. Bu formanın cəlbediciliyi ondadır ki, biznes rəhbərləri vəsait mənbəyinin praktiki olaraq pulsuz olmasına, çox vaxt alınan vəsaitlərin geri qaytarılmamasına və onların xərclənməsinə zəif nəzarət edilməsinə öyrəşiblər.

Təsərrüfat subyektlərinin qarşılıqlı maliyyələşdirilməsi.Şəraitdə

mərkəzləşdirilmiş planlı iqtisadiyyatda iki elementin - büdcə maliyyələşdirilməsi və müəssisələrin qarşılıqlı maliyyələşdirilməsinin mütləq üstünlüyü mövcuddur; bazar iqtisadiyyatı şəraitində mənfəət və kapital bazarlarına təsərrüfat subyektlərinin iqtisadi potensialının artırılmasının əsas yolları kimi baxılır. Kapitalda şərhin formalaşdırılması üçün üç əsas yanaşma fərqləndirilə bilər: iqtisadi, mühasibat və mühasibat və analitik.

İqtisadi yanaşma çərçivəsində o, aşağıdakılara bölünür: a) şəxsi, b) özəl və c) dövlət, o cümlədən ictimai birliklər. Mühasibat uçotu yanaşması çərçivəsində kapital bu subyektin sahiblərinin onun aktivlərindəki marağı kimi şərh edilir və dəyəri subyektin aktivlərinin cəmi ilə öhdəliklərinin dəyəri arasındakı fərq kimi hesablanır.

Mühasibat-analitik yanaşmada kapital eyni vaxtda iki tərəfdən səciyyələnən resurslar məcmusu kimi görünür: (a) investisiya istiqamətləri və (b) mənbə mənbələri. müvafiq olaraq kapitalın bir-biri ilə əlaqəli iki növü fərqləndirilir - aktiv və passiv kapital.

Təşkilatın kapitalının mülkiyyət strukturuna aşağıdakılar daxildir: nizamnamə (pay), əlavə və ehtiyat kapital, bölüşdürülməmiş mənfəət və digər ehtiyatlar.

Nizamnamə kapitalı -əsas vəsaitlərin, digər əmlakın, qeyri-maddi aktivlərin, habelə pul dəyərinə malik mülkiyyət hüquqlarının məcmusunu ifadə edir.

Əlavə kapital pay mükafatının yenidən qiymətləndirilməsi zamanı əmlakın dəyərinin artımını, əvəzsiz alınan dəyərləri və s. əks etdirir.

Ehtiyat kapital. Cəmiyyətə və ya onun kreditorlarına zərərin nəticələrindən qorunmaq üçün əlavə təminatlar vermək üçün müəyyən ehtiyatların yaradılması nizamnamə və ya qanunvericilik aktları ilə nəzərdə tutulmuşdur. Bölünməmiş mənfəət. Bölüşdürülməmiş mənfəət xüsusi təyinatlı fondlar da daxil olmaqla, bölüşdürülməmiş mənfəətin məbləğlərinin mövcudluğu və hərəkəti və ya müəssisənin örtülməmiş zərəri haqqında məlumatları əks etdirir.

Müəssisənin öz vəsaiti hesabına maliyyələşdirilməsi üsulları.İnvestisiya fəaliyyətinin maliyyələşdirilməsinin, eləcə də cari fəaliyyətin təmin edilməsinin və genişləndirilməsinin mənbəyi təbii ki, müəssisənin mənfəətidir.

Xüsusi fondlar. Vaxtı var xalis gəlir bütün vergilər ödənildikdən və səhmdarlarla və təsisçilərlə hesablaşmalardan sonra müəssisənin sərəncamında qalan.

Sosial sahənin fondunda bölüşdürülməmiş mənfəəti nəzərə almaq, İstehlak fondlarında birbaşa vasitələri nəzərə alır

sosial sahənin inkişafı tədbirlərinin həyata keçirilməsinə və müəssisə işçilərinin maddi həvəsləndirilməsinə və müəssisənin yeni əmlakının formalaşmasına səbəb olmayan digər bu kimi fəaliyyətlərə ayrılan mənfəət.

Borclanmış kapital- bu, müəssisəyə mənfəət gətirən və kreditlər, kreditlər, kreditlər şəklində verilən borc vəsaitlərinin məcmusudur. Borc kapitalına daxildir:

Kredit (borc)

İstiqraz krediti, (borc təminatı).

Kredit malların və ya pulların borc verilməsidir. - Uzunmüddətli bank krediti.

Başqasının əmlakının və ya pulunun əvəzsiz istifadəsi üçün kredit müqaviləsi

İstifadə olunmuş ədəbiyyat siyahısı:

Qaydalar

1. Müflisləşmə (İflas) üzrə Federal İdarəsinin 12.08.94-cü il tarixli 31-r nömrəli "Müəssisələrin maliyyə vəziyyətinin qiymətləndirilməsi və qeyri-qənaətbəxş balans strukturunun yaradılması üçün metodoloji müddəaların təsdiq edilməsi haqqında" Fərmanı. Elmi və təhsil:

Bakanov M.İ., Şeremet A.D. İqtisadi təhlil nəzəriyyəsi. M.: Maliyyə və statistika, 1993

Barnoglets SB. İqtisadi təhlil müəssisə və birliklərin təsərrüfat fəaliyyəti. M.: Maliyyə və statistika, 1998

3. Bendikov M.A., Jamai E.V. maliyyə vəziyyətinin diaqnostikasının təkmilləşdirilməsi sənaye müəssisəsi//Maliyyə menecmenti.2001. № 5.С.8О)

Qlazunov V.N. Müəssisənin maliyyə vəziyyətinin təhlili // Maliyyə 1999. No 2.

Novodvorski V.D. Maliyyə hesabatları: tərtib və təhlil. M.: Maliyyə və statistika, 1994,

Dronov R.İ., Reznik A.İ., Bunina E.M. müəssisənin maliyyə vəziyyətinin qiymətləndirilməsi // Maliyyə menecmenti 2003. №4. S. 15.

Drury K. idarəetmə və istehsal uçotuna giriş. M. 1994.

8. Efimova O.V. Kommersiya müəssisəsinin vəsaitlərinin dövriyyəsinin təhlili // Mühasibat uçotu. 1994. № 10.

9. Efimova O.V. Şirkətin maliyyə vəziyyətini necə təhlil etmək olar. M.: 1993

10. Efimova O.V. Maliyyə təhlili. M.: Mühasibat uçotu, 1996.

11. Kovalev V.V. Maliyyə təhlili: Pulun idarə edilməsi. İnvestisiyaların seçimi. Hesabat təhlili. M. 1995.

13. Kovalev V.V. Maliyyə təhlili; kapitalın idarə edilməsi. Moskva: Maliyyə və

Statistika, 1996

14. Kolçina n. B. Müəssisənin maliyyəsi. M, 2003

Kreinina M.N. Maliyyə vəziyyətinin və investisiya cəlbediciliyinin təhlili səhmdar cəmiyyətləri sənayedə, tikintidə və ticarətdə. ML 994.

Kreinina M.N. " Maliyyə vəziyyəti müəssisələr. Qiymətləndirmə üsulları "- M .: ICC" Dis ", 1997.

Kreinina M.N. Müəssisənin maliyyə sabitliyi: qiymətləndirmə və qərar qəbulu // Maliyyə menecmenti. 2001. № 2 səh.20.

Mishin Yu. A., Dolgov V.P., Dolgov A.P. Mühasibat uçotu və təhlili: mühasibat məlumatlarının keyfiyyətli işlənməsi problemləri. Krasnodar, 1995.

Pavlova L.p. M; 2003

20. Romanovski T.V. Müəssisə maliyyəsi. S-P. "Biznes - mətbuat", 2003.

21. Paly V.F. Yeni maliyyə hesabatları. Məzmun. Təhlil üsulu. M. “Controlling” jurnalının kitabxanası, 1991.

Rodionova V.M., Fedotova M.A. İnflyasiya şəraitində müəssisənin maliyyə sabitliyi. M. 1995.

Savitskaya G.V. "Təhlil iqtisadi fəaliyyət müəssisələr”, M.: İnfra-M, 2002.

Hongren T., Foster J. Mühasibat uçotu: idarəetmə aspekti. M. 1995.

Chetyrkin E.M. Maliyyə və kommersiya hesablamalarının üsulları. M. 1992.

Sheremet A.D., Buzhinsky A.I., Sənaye müəssisəsinin fəaliyyətinin iqtisadi təhlili üsulları. M.: Maliyyə və statistika, 1998.

Sheremet A.D., Kostyumlar V.P. Audit. M. 1995.

"Osnova Capital" autsorsing mərkəzinin baş direktoru :

DK.RU-da əvvəlki sütunda əsas göstərici olduğunu anladıq səmərəli biznes daha çox kapitalın miqdarı və mənfəətin məbləği deyil, biznesə qoyulan vəsaitdən gəlir (faiz) - maliyyəçilərin kapitalın gəlirliliyi adlandırdıqlarıdır. İndi də ona hansı amillərin təsir etdiyini göstərmək istərdim. Bunu etmənin ən asan yolu Amerikanın DuPont korporasiyasının (“DuPont”) ötən əsrdə tərtib edilmiş məşhur düsturunun köməyi ilədir.

Xatırladaq ki, kapitalın qaytarılması düsturu belə görünür:

ROE \u003d Pr / SK, harada

ROE - kapitalın gəlirliliyi,

Pr - mənfəət və

SK - kapital

Addım 1. Aktivlərin gəlirliliyini artırın

Riyazi olaraq ROE düsturu aşağıdakı kimi təqdim edilə bilər:

ROE \u003d Pr / SK \u003d Pr / A · A / SK, burada A - aktivlər (müəssisənin bütün əmlakı).

Qeyd edək ki, Pr/A = ROA aktivlərin gəlirliliyidir, bu, onların biznesdə istifadəsinin intensivliyini və ya daha sadə desək, bir rubl aktivin nə qədər mənfəət gətirdiyini xarakterizə edir.

Aydındır ki, ROA nə qədər yüksək olarsa, kapitalın gəlirliliyi də bir o qədər yüksəkdir. Aktivlərin gəlirliliyini artırmağın iki yolu var: ya mənfəəti artırmaqla (düsturdakı payı artırmaqla), ya da aktivləri azaltmaqla (düsturdakı məxrəci azaltmaqla). Mənfəətin ölçüsünü artırmaq üçün gəlirlərin artması və xərclərin azaldılması üzərində işləmək lazımdır, bu halda müəssisənin gəlir və xərclər hesabatı əvəzsiz köməkçi olacaqdır.

Aktivləri azaltmaq üçün sizə lazımdır sistemli yanaşma: aktivlərin bütün komponentlərinə - material və anbarlardakı qalıqlara mütəmadi olaraq nəzarət etmək lazımdır. hazır məhsullar, anbarların həddindən artıq yığılmasının qarşısını almaq üçün alıcıların və təchizatçıların borclarının artmasının qarşısını almaqla, debitor borcları ilə dəqiq iş qurmaq vacibdir.

Addım 2. Maliyyə leverecinə nəzarət

DuPont A/CK düsturunun ikinci hissəsini nəzərdən keçirək.

Aktivlərin həmişə öhdəliklərə bərabər olduğunu bilərək, biz bu hissəni aşağıdakı formada təqdim edirik:

A / SK \u003d P / SK, burada P - öhdəliklər.

Öhdəliklərdə hər bir şirkətin öz kapitalı (Böyük Britaniya) və borc kapitalı(ZK). Beləliklə, sadə riyazi manipulyasiyalardan sonra düsturun nəzərdən keçirdiyimiz hissəsi belə görünəcək:

(SC + SC) / SC = 1 + SC/SC

ZK / SK nisbəti maliyyə rıçaqları, yaxud biznesdə borc vəsaitlərinin istifadə dərəcəsini xarakterizə edən maliyyə rıçaqları.

Addım 3. Borc kapitalının payını artırın

İndi DuPont düsturunun bütün hissələrini birləşdirək:

ROE = Pr/SK = ROA (1 + GK/SK)

Bu düstura baxdıqda məlum olur ki, müəssisəyə qoyulmuş kapitalın gəlirliliyini artırmaq üçün ən azı iki mümkün yol var: aktivlərin gəlirliliyinin artırılması və biznesdə borc kapitalının payının artırılması (aktivlərin dəyərini artırmadan). .

Kapitalın səmərəli idarə edilməsi təbii olaraq kapitalın bir hissəsinin borc vəsaitləri ilə əvəz edilməsini əhatə edir. Bununla belə, borc vəsaitlərini biznesinizə cəlb edərkən iki maliyyə aksiomasını bilməlisiniz:

Aksioma 1. Borc vəsaitlərinin dəyəri aktivlərin gəlirliliyindən aşağı olmalıdır

"Maliyyə leverajının təsiri" (Efr) - kompleks riyazi düstur, borc vəsaitlərinin cəlb edilməsi zamanı kapitalın gəlirliliyinin neçə faiz artacağını hesablayan və belə görünür:

Efr (%) \u003d (1 - Cnp) · (ROA - Rzk) · ZK / SK, burada Snp gəlir vergisi dərəcəsidir, Rzk borc kapitalının dərəcəsidir.

Düsturdan göründüyü kimi, əgər aktivlərin gəlirliyi borc götürülmüş pulun dəyərindən azdırsa, nəticədə maliyyə leverajının təsirinin dəyəri mənfi işarə ilə olacaqdır. Bu o deməkdir ki, təklif olunan kredit müəssisə üçün sərfəli olmayacaq və fəaliyyətinizin nəticələrini ləğv edəcək.

Aksioma 2. Öz və borc vəsaitlərinin nisbəti biznesin maliyyə sabitliyi məsələsidir

Çox borc pul olduqda, biznes kreditordan asılı vəziyyətə düşür və hər hansı bir fövqəladə vəziyyət şirkətin həyat qabiliyyətini təhdid edə bilər. Beləliklə, Avropa bankları SC/SC = 1:2 nisbətini tövsiyə edir. Borc və öz vəsaitlərinin nisbəti 1:1-ə bərabərdir, kifayət qədər sabitdir, lakin lazımi gəlirlilik göstəriciləri yerinə yetirildikdə.

Biznesdə icazə verilən borc və öz vəsaitlərinin maksimum mümkün nisbəti 4:1 hesab olunur. Borc kapitalının payı daha böyükdürsə, vəziyyət çox tez bir zamanda təşkilatın iflasına çevrilə bilər.

Borc götürülmüş vəsaitlərdən istifadə edərək biznesə yatırılan kapitalın gəlirliliyini artırarkən, biznesinizin davamlı olduğundan əmin olun!

“Kredit” anlayışı hamıya məlumdur. Tanışlarınız arasında ömründə borc puldan istifadə etməmiş (istər dostdan adi kredit, istər istehlak krediti, istərsə də) demək olar ki, yoxdur. kredit kartı bank və ya ipoteka). Biznes üçün bank kreditinin cəlb edilməsi daha az istifadə olunur və bir çox sahibkarın bu cür kreditləşdirmənin xüsusiyyətləri haqqında qeyri-müəyyən təsəvvürləri var.

Yeddi dəfə say, bir dəfə borc götür

Əgər biznes krediti götürmək istəyirsinizsə, qərar verməzdən əvvəl bir sıra məqamları nəzərə almalısınız.

Hər şeydən əvvəl, vicdanla iki suala cavab verin: xarici borclanma mənə tam olaraq nə verəcək və bu fayda mütləq pul baxımından ölçülə bilərmi?

İkincisi, siz bazarı bilməli və əmin olmalısınız ki, təklifi genişləndirmək üçün tələb var və onun cəlb edilməsinin dəyəri məlumdur. Daha yaxşısı, infrastruktura sərmayə qoymazdan əvvəl testlər keçirin, ərizə toplayın və s. Təcrübəli şirkətlər bazarda rəqabət imkan verirsə, heç vaxt tələbatı 100% ödəməyə səy göstərmirlər. Onların təklifi həmişə bir qədər az olur. Gücü genişləndirərkən bunu nəzərə alırlar.

Üçüncüsü, biznesinizin aktivlərinin gəlirliliyini bilməlisiniz. Bəziləri ümid edir ki, biznesi artırmaqla, o cümlədən borc pul vasitəsilə, miqyas iqtisadiyyatı hesabına artan gəlirliliyə nail olacaqlar. Yadda saxlamaq lazımdır ki, miqyas effekti 100% hallarda işləmir.

Həmçinin istehsal dövrlərinin müddətinə (gəlir yaratma dərəcəsi) diqqət yetirmək lazımdır. Kreditin müddəti istehsal dövrünün müddətini əhəmiyyətli dərəcədə aşmalıdır ki, nəticədə əldə edilən mənfəət borcu qaytarmağa imkan verir.

Dördüncü, təklif olunan bütün şərtləri aydın başa düşməlisiniz maliyyə qurumu. Bütün sahibkarlar kreditin real dəyərini müəyyən edə və effektiv dərəcəsi hesablaya bilmirlər. İstehlak bazarında olduğu kimi, banklar da kredit müqaviləsinə müxtəlif komissiyalar daxil edir ki, bu da kreditin real dəyərini artırır. Mürəkkəb, mürəkkəb bir sxemlə qarşılaşsanız, məsləhətçi dəvət etmək və ya təklif olunan sövdələşmədən imtina etmək daha yaxşıdır.

Beşinciİşlərin planlaşdırdığınız kimi getmədiyi təqdirdə həmişə "B Planı"na sahib olun. Məsələn, bazarda qəfildən yeni bir oyunçu peyda olur, onun görünüşü sizin üçün xoşagəlməz sürpriz olacaq - xüsusən də qiymət müharibəsinə başlayarsa.

Yalnız toplanmış bütün məlumatlar əsasında - müstəqil və ya bir mütəxəssisin köməyi ilə - borc vəsaitlərinin istifadəsinin effektivliyinin hesablanması həyata keçirilir. Unutmayın ki, kredit almaq kifayət deyil, həm də alınan pulu düzgün idarə etməli, onu mənfəətin artımını təmin edəcək bir işə yönəltməlisiniz. Kredit müqaviləsini imzaladıqdan sonra yalnız bir şeyə tam əmin ola bilərsiniz: pul istənilən halda qaytarılmalı və qazanc hələ də alınmalıdır və heç kim fors-majordan immun deyil.

Nə qədər götürmək lazımdır?

Maliyyə leverajı kapitalın gəlirliliyini artırmağa imkan verir, lakin borc kapitalının payı artdıqca maliyyə sabitliyini itirmək riski də artır. Bundan əlavə, banklar borcun mənfəətə nisbəti yüksək olan şirkətlər üçün kredit faizlərini artırır. Buna görə də, kredit planlaşdırarkən, yalnız maliyyə modelini tərtib edərkən hesabladığınız məbləğə diqqət yetirin.

Çoxları yəqin ki, bunu eşitmişdir böyük şirkətlər, xüsusilə kreditləşmə yolu ilə aktiv şəkildə inkişaf etdirilənlər (məsələn, pərakəndə satış şəbəkələri) borc vəsaitlərinin məcmu kapital strukturunda payı 70%-ə qədər ola bilər, borc isə illik mənfəətdən 3-4 dəfə çox ola bilər. Kiçik və orta biznes bu göstəriciləri rəhbər tutmamalıdır. Korporasiyanın həmişə maliyyə manevrləri üçün daha çox imkanları olur: istiqrazların buraxılması, səhmlərin satışı və s. Bundan əlavə, borc öhdəlikləri qrup daxilində bir şirkətdə cəmləşə bilər. Kiçik və orta biznesin belə imkanları yoxdur.

Məqalədə biz inkişafa qoyulan investisiyalarla bağlı biznes kreditləşməsi məsələlərinə toxunduq, lakin nağd pul boşluğunu ödəmək üçün kredit tələb olunduğu halları nəzərdən keçirmədik: şirkətin hesablarında pul tükəndikdə və öhdəliklərini ödəyə bilmədiyi zaman .

Bu cür hallar həm müştərilərdən ödənişin gecikməsi, həm də səhvlərlə əlaqələndirilə bilər Maliyyə menecmenti. Əlbəttə ki, bu vəziyyətdə kredit cəlb etmək daha zəruri bir pislikdir və nağd pul boşluğundan qaçmağa çalışmalısınız. Siz Excel-də pul vəsaitlərinin hərəkəti proqnozunu qurmaqla və ya maliyyə idarəetmə xidmətlərindən istifadə etməklə qarşıdan gələn pul boşluğunu vaxtında görə bilərsiniz.

Yazı səhvi tapdınız? Mətni seçin və Ctrl + Enter düyməsini basın

Giriş.

Məlumdur ki, hər bir müəssisənin öz maliyyə resursları var - bunlar müəssisənin sərəncamında olan və onun fəaliyyətini təmin etmək üçün nəzərdə tutulmuş vəsaitlərdir. səmərəli əməliyyat, icra üçün maliyyə öhdəlikləri və işçilərin iqtisadi həvəsləndirilməsi.Maliyyə resursları öz və borc vəsaitləri hesabına formalaşır.

Kimə öz mənbələri maddi resurslar fəaliyyət göstərən müəssisələrə əsas və digər fəaliyyətlərdən gəlir (mənfəət), qeyri-əməliyyat əməliyyatları, amortizasiya, təqaüdə çıxmış əmlakın satışından əldə edilən gəlirlər daxildir. Onlarla yanaşı, maliyyə resurslarının mənbələri müəssisənin daimi dövriyyəsində olduğundan, onun təsərrüfat fəaliyyətini maliyyələşdirmək üçün istifadə edildiyindən, lakin ona aid olmadığından öz mənbələrinə bərabər tutulan sabit öhdəliklərdir. Davamlı öhdəliklərə aşağıdakılar daxildir: əmək haqqı və sosial sığorta haqları üzrə borclar, gələcək ödənişlər üçün ehtiyat əmək haqqı müntəzəm məzuniyyətlər və iş stajına görə birdəfəlik mükafat, fraksiyasız tədarüklərə görə tədarükçülərə borclar, istehsal ehtiyatlarının formalaşdırılması üçün ayrılmış amortizasiya fondu vəsaitləri. əsaslı təmir, müəyyən vergi növləri üzrə büdcəyə borc və s. üçün ehtiyac nağd pul müəssisənin fəaliyyəti ilə artır. Bunun böyümə ilə əlaqəsi var istehsal proqramı, əsas geyin istehsal aktivləri və s. Buna görə də müvafiq kapital qazancının maliyyələşdirilməsi tələb olunur.

Odur ki, müəssisənin fəaliyyətini maliyyələşdirmək üçün kifayət qədər şəxsi vəsaiti olmadıqda, digər təşkilatlardan vəsait cəlb edə bilər ki, bu da borc kapitalı adlanır.

1. Ümumi anlayış kapital.

Kapital - lat. Capitalis - baş

Kapital - geniş mənada - mənfəət, sərvət üçün istifadə olunan əmtəə, əmlak, aktivlərin yığılmış (kumulyativ) miqdarı.

Kapital (iqtisadi mənada) təşkilatın cari və əsas fəaliyyətini maliyyələşdirmək, davamlı və davamlılığı təmin etmək üçün nəzərdə tutulmuş müəssisənin maliyyə resurslarının bir hissəsidir. effektiv inkişaf təşkilatlar.

Özünə İcarəyə götürülmüş Əsas Razılaşmaq olar

Kapital Kapital Kapital

Nizamnamə kapitalı cəmiyyətin təsisçilərinin (iştirakçılarının) vəsaitləri və öz fəaliyyətinin maliyyə nəticələri hesabına formalaşan maliyyə vəsaitlərinin məcmusudur.Balansın göstəricisi kimi o: nizamnamə kapitalı (ödənilmiş nizamnamə kapitalı); müəssisənin səmərəli fəaliyyəti nəticəsində əldə etdiyi və sərəncamında qalan bölüşdürülməmiş mənfəəti; ehtiyat kapitalı (5% kimi müəyyən edilir nizamnamə kapitalı ASC); habelə əlavə kapital (aktivlərin yenidən qiymətləndirilməsinin nəticələrinə əsasən, pay mükafatı hesabına formalaşan); ehtiyat fondu (xalis mənfəətdən yaradılmışdır); istehlak fondu (həmçinin xalis mənfəətdən) və s.

Borc kapitalı - borc öhdəliyi şəklində alınan kapital. Kapitaldan fərqli olaraq, onun son tarixi var və qeyd-şərtsiz qaytarılır. Tipik olaraq, borc verənin xeyrinə dövri faiz tutulur. Nümunələr: istiqrazlar, bank krediti, müxtəlif növlər bank olmayan kreditlər, kreditor borcları.

Dövriyyə kapitalı (ingiliscə dövriyyə kapitalı, dövriyyə kapitalı) - kapitalın elementləri, ilə xarakterizə olunur qısa müddət xidmətlər; dəyəri dərhal yeni məhsulun yaradılması xərclərinə daxil edilən (məsələn, materiallar; xammal; satış üçün nəzərdə tutulmuş məhsullar; pul). Dövriyyə kapitalı istehsal prosesində bir dəfə iştirak edən, dəyərini tam olaraq məhsulun maya dəyərinə keçirən, təbii-maddi formasını dəyişən əmək obyektlərinin dəyər ifadəsidir. dövriyyə kapitalı, həmçinin dövriyyə kapitalı adlanır - şirkətin gündəlik fəaliyyətini həyata keçirmək üçün istifadə etdiyi, istehsal dövrü ərzində tamamilə istehlak etdiyi vəsaitlər. Onlar adətən inventar və nağd pula bölünür.

Bunlara daxildir:

xammal, material, yanacaq, enerji, yarımfabrikatlar, ehtiyat hissələri

tamamlanmaqda olan iş xərcləri

hazır məhsullar və mallar

gələcək xərclər

Alınan aktivlər üzrə ƏDV

Debitor borcları (<12 мес.)

Qısamüddətli maliyyə investisiyaları

Hesablarda və kassada nağd pul

Digər dövriyyə aktivləri (az dəyərli və tez köhnələn əşyalar)

Əsas kapital (əsas vəsaitlər) - təşkilatın pul ifadəsində mühasibat və ya vergi uçotunda əks olunan əsas vəsaitləri. Əsas fondlar öz təbii formasını saxlamaqla istehsal prosesində dəfələrlə iştirak edən əmək vasitələridir. Onlar təşkilatın əsas fəaliyyətinin ehtiyacları üçün nəzərdə tutulub və bir ildən çox istifadə müddəti olmalıdır. Əsas vəsaitlər köhnəldikcə onların dəyəri azalır və amortizasiyadan istifadə etməklə maya dəyərinə köçürülür.

2. Borc kapitalı və onun təsnifatı.

2.1. Borc kapitalı anlayışı

Borc kapitalı (borc kapitalı, uzunmüddətli borc) müəssisəyə uzunmüddətli əsaslarla (əsasən bank kreditləri və istiqrazlı kreditlər) verilən üçüncü şəxslərin (bunlara lander adlanır) vəsaitləridir. Baxmayaraq ki, bu, uzunmüddətli, lakin müvəqqəti kredit mənbəyidir. Kapitaldan fərqli olaraq, onun son tarixi var və qeyd-şərtsiz qaytarılır.

Borc kapitalının cəlb edilməsi ehtiyacı dövriyyə kapitalına ehtiyacın ilkin hesablanması ilə əsaslandırılmalıdır. Borc vəsaitlərinin tərkibinə bank və qeyri-bank maliyyə-kredit təşkilatlarından alınan maliyyə krediti, təchizatçılardan kommersiya krediti, müəssisənin kreditor borcları, borc qiymətli kağızlarının buraxılışı üzrə borc və s. daxildir.. Mühasibat uçotunda, borc vəsaitləri və hesablarda. ödənişlər ayrıca əks etdirilir. Ona görə də geniş mənada borc vəsaitlərini, dar mənada isə faktiki maliyyə kreditini ayırmaq olar. Geniş və dar mənada borc vəsaitləri arasındakı fərq borc vəsaitləridir. Bir tərəfdən borc vəsaitlərinin cəlb edilməsi müəssisənin uğurlu fəaliyyətinin amilidir ki, bu da maliyyə resursları çatışmazlığını tez aradan qaldırmağa kömək edir, kreditorların etimadını göstərir və öz vəsaitlərinin gəlirliliyinin artırılmasını təmin edir. Digər tərəfdən, müəssisə maliyyə öhdəlikləri ilə yüklənir. İdarəetmə maliyyə qərarlarının effektivliyinin əsas qiymətləndirmə xüsusiyyətlərindən biri borc vəsaitlərinin istifadəsinin həcmi və səmərəliliyidir.

Borc kapitalı aşağıdakı müsbət xüsusiyyətlərlə xarakterizə olunur:

1. cəlb etmək üçün kifayət qədər geniş imkanlar, xüsusən də müəssisənin yüksək kredit reytinqi ilə zaminin girov və ya zəmanətinin olması.

2. Müəssisənin maliyyə potensialının artımının təmin edilməsi, zəruri hallarda onun aktivlərinin əhəmiyyətli dərəcədə genişləndirilməsi və təsərrüfat fəaliyyətinin həcminin artım tempinin yüksəldilməsi.

3. “Vergi qalxanı”nın təsiri ilə öz kapitalı ilə müqayisədə aşağı qiymət (mənfəət vergisi ödəyərkən onun saxlanması xərclərinin vergitutma bazasından çıxarılması).

4. Maliyyə gəlirliliyində artım yaratmaq imkanı (kapitalın gəlirliliyi əmsalı).

Eyni zamanda, borc kapitalından istifadənin aşağıdakı mənfi cəhətləri var:

1. Bu kapitaldan istifadə müəssisənin təsərrüfat fəaliyyətində ən təhlükəli maliyyə risklərini - maliyyə sabitliyinin aşağı düşməsi və ödəmə qabiliyyətinin itirilməsi riskini yaradır. Bu risklərin səviyyəsi borc kapitalından istifadə nisbətindəki artımla mütənasib olaraq artır.

2. Borc kapitalı hesabına formalaşan aktivlər daha aşağı (ceteris paribus) gəlirlilik dərəcəsi yaradır ki, bu da onun bütün formalarında ödənilən kredit faizinin məbləği (bank krediti üzrə faiz; lizinq dərəcəsi; istiqrazlar üzrə kupon faizləri); əmtəə krediti üzrə veksel faizləri və s.).

3. Borc kapitalının dəyərinin maliyyə bazarındakı dalğalanmalardan yüksək asılılığı. Bəzi hallarda bazarda orta kredit faizinin aşağı düşməsi ilə daha ucuz alternativ kredit mənbələrinin olması səbəbindən əvvəllər alınmış kreditlərin istifadəsi (xüsusilə uzunmüddətli əsasda) müəssisə üçün sərfəli olur.

4. Cəlbetmə prosedurunun mürəkkəbliyi (xüsusilə külli miqdarda), kredit resurslarının verilməsi digər təsərrüfat subyektlərinin (borc verənlərin) qərarından asılı olduğundan, bəzi hallarda bunun üçün üçüncü şəxslərin müvafiq zəmanətləri və ya girovları (eyni zamanda) tələb olunur. , sığorta şirkətləri, banklar və ya digər təsərrüfat subyektlərinin zəmanətləri adətən ödənişlə verilir).

Beləliklə, borc kapitalından istifadə edən bir müəssisə inkişafı üçün daha yüksək maliyyə potensialına (əlavə aktivlərin formalaşması hesabına) və fəaliyyətin maliyyə gəlirliliyini artırmaq imkanına malikdir, lakin bu, maliyyə riski və iflas təhlükəsi yaradır. daha çox dərəcədə (borc vəsaitlərinin payı artdıqca artır). istifadə edilmiş kapitalın ümumi məbləğində).

Maliyyə sabitliyi təşkilatın maliyyə vəziyyətini əks etdirir ki, bu zaman maddi, əmək və maliyyə resurslarının rasional idarə edilməsi yolu ilə xərclərdən belə artıq gəlir yaratmağa qadirdir ki, bu da müəssisəyə sabit pul axını əldə etməyə imkan verir. cari və uzunmüddətli ödəmə qabiliyyətini təmin etmək, habelə investisiya gözləntilərini ödəmək.mülkiyyətçiləri.

Maliyyə sabitliyinin təhlilində ən mühüm məsələdir kapital və borc kapitalının nisbətinin rasionallığının qiymətləndirilməsi.

Müəssisənin nizamnamə kapitalı hesabına maliyyələşdirilməsi, birincisi, mənfəətin yenidən investisiya edilməsi, ikincisi, müəssisənin kapitalının artırılması (yeni qiymətli kağızların buraxılması) yolu ilə həyata keçirilə bilər. Müəssisənin fəaliyyətinin maliyyələşdirilməsi üçün bu mənbələrdən istifadəni məhdudlaşdıran şərtlər təkrar investisiyanın həcmini müəyyən edən xalis mənfəətin bölüşdürülməsi siyasəti, habelə əlavə səhm buraxılışının mümkünlüyüdür.

Borc götürülmüş mənbələrdən maliyyələşmə müəssisənin müəyyən maliyyə etibarlılığını təmin edən bir sıra şərtlərə riayət etməyi nəzərdə tutur. Xüsusilə, borc vəsaitlərinin cəlb edilməsinin məqsədəuyğunluğu barədə qərar qəbul edərkən, müəssisədə formalaşmış öhdəliklərin strukturunu qiymətləndirmək lazımdır. Onda borcun yüksək payı yeni borc vəsaitlərinin cəlb edilməsini əsassız (təhlükəli) edə bilər, çünki belə şəraitdə müflisləşmə riski həddindən artıq yüksəkdir.

Borc vəsaitlərini cəlb etməklə müəssisə bir sıra üstünlüklər əldə edir ki, bu da müəyyən şəraitdə onun əks tərəfinə çevrilə və müəssisənin maliyyə vəziyyətinin pisləşməsinə gətirib çıxara, onu iflasa yaxınlaşdıra bilər.

Borc verən mənbələrdən aktivlərin maliyyələşdirilməsi cəlbedici ola bilər, çünki kreditor müəssisənin gələcək gəlirləri ilə bağlı birbaşa tələblər irəli sürmür. Nəticələrdən asılı olmayaraq, kreditor, bir qayda olaraq, razılaşdırılmış əsas məbləği və onun üzrə faizləri tələb etmək hüququna malikdir. Təchizatçıların ticarət krediti şəklində alınan borc vəsaitləri üçün sonuncu komponent həm açıq, həm də gizli formada hərəkət edə bilər.

Borc vəsaitlərinin mövcudluğu, borc öhdəliklərinin sahiblərin payının "zəlləşdirilməsinə" səbəb olmadığı (borcun yenidən maliyyələşdirilməsi və şirkətin səhmləri ilə geri alınması halları olmadıqda) kapitalın strukturunu dəyişdirmir. ).

Əksər hallarda öhdəliklərin məbləği və onların ödəmə tarixləri əvvəlcədən məlumdur (istisnalar, xüsusən də zəmanət öhdəlikləri hallarıdır), bu da pul vəsaitlərinin hərəkətinin maliyyə planlaşdırılmasını asanlaşdırır.

Eyni zamanda, borc vəsaitlərinin istifadəsinə görə ödənişlə bağlı xərclərin olması müəssisələri sıxışdırır. Başqa sözlə, zərərsiz işləməyə nail olmaq üçün şirkət daha çox satış yaratmalıdır. Beləliklə, borc kapitalında böyük paya malik müəssisənin gözlənilməz hallar, məsələn, məhsula tələbin azalması, faiz dərəcələrinin əhəmiyyətli dərəcədə dəyişməsi, xərclərin artması, mövsümi dalğalanmalar zamanı manevr imkanları az olur.

Qeyri-sabit maliyyə vəziyyəti şəraitində bu, ödəmə qabiliyyətinin itirilməsinin səbəblərindən birinə çevrilə bilər: şirkət artan xərcləri ödəmək üçün lazım olan daha böyük vəsait axını təmin edə bilmir.

Konkret öhdəliklərin olması müəssisənin aktivlərin sərəncamında olması və idarə edilməsində azadlığını məhdudlaşdıran müəyyən şərtlərlə müşayiət oluna bilər. Belə məhdudlaşdırıcı şərtlərin ən tipik nümunəsi girov öhdəlikləridir. Mövcud borcun yüksək nisbəti kreditorun yeni kredit verməkdən imtinası ilə nəticələnə bilər.

Bütün bu məqamlar təşkilatda nəzərə alınmalıdır.

Kapitalın strukturunu xarakterizə edən əsas göstəricilərə müstəqillik əmsalı, maliyyə sabitliyi əmsalı, uzunmüddətli borc kapitalından asılılıq əmsalı, maliyyələşmə əmsalı və digərləri daxildir. Bu əmsalların əsas məqsədi müəssisənin maliyyə risklərinin səviyyəsini xarakterizə etməkdir.

Aşağıda sadalanan əmsalların hesablanması üçün düsturlar verilmişdir:

Müstəqillik nisbəti = Kapital / Balans * 100%

Bu nisbət həm investorlar, həm də müəssisənin kreditorları üçün vacibdir, çünki o, mülkiyyətçilərin yatırdıqları vəsaitlərin müəssisənin əmlakının ümumi dəyərindəki payını xarakterizə edir. O, müəssisənin kreditorların maraqlarına xələl gətirmədən öz aktivlərinin qiymətləndirilməsini (aktivlərin dəyərini azalda) nə qədər azalda biləcəyini göstərir. Nəzəri olaraq belə hesab edilir ki, bu əmsal 50%-dən çox və ya ona bərabərdirsə, kreditorların riski minimaldır: öz vəsaiti hesabına formalaşmış əmlakın yarısını satmaqla müəssisə öz borcunu ödəyə biləcək. borc öhdəlikləri. Qeyd etmək lazımdır ki, bu müddəa ümumi qayda kimi istifadə edilə bilməz. Müəssisənin xüsusiyyətləri və ilk növbədə onun sənaye mənsubiyyəti nəzərə alınmaqla aydınlaşdırılmalıdır.

Maliyyə sabitliyi əmsalı = (Kapital + Uzunmüddətli öhdəliklər) / Balans hesabatı * 100%

Əmsalın dəyəri müəssisənin öz fəaliyyətində uzun müddət istifadə edə biləcəyi maliyyə mənbələrinin nisbətini göstərir.

Uzunmüddətli borc kapitalından asılılıq = Uzunmüddətli öhdəliklər / (Kapital + Uzunmüddətli öhdəliklər) * 100%

Uzunmüddətli kapitalı təhlil edərkən, onun tərkibində uzunmüddətli borc kapitalından nə dərəcədə istifadə olunduğunu qiymətləndirmək faydalı ola bilər. Bunun üçün uzunmüddətli maliyyələşmə mənbələrindən asılılıq əmsalı hesablanır. Bu əmsal cari öhdəlikləri nəzərə almır və əsas diqqəti sabit kapital mənbələrinə və onların nisbətinə yönəldir. Göstəricinin əsas məqsədi şirkətin uzunmüddətli kreditlərdən və borclardan nə dərəcədə asılı olduğunu xarakterizə etməkdir.

Bəzi hallarda bu göstərici qarşılıqlı dəyər kimi hesablana bilər, yəni. borc və kapitalın nisbəti kimi. Bu formada hesablanan göstərici əmsal adlanır.

Maliyyələşdirmə nisbəti = Kapital / Borc * 100%

Əmsal müəssisənin fəaliyyətinin hansı hissəsinin öz vəsaiti hesabına, hansı hissəsinin isə borc vəsaitləri hesabına maliyyələşdirildiyini göstərir. Maliyyələşdirmə əmsalının dəyərinin 1-dən az olduğu vəziyyət (müəssisənin əmlakının böyük hissəsi borc vəsaitləri hesabına formalaşır) müflisləşmə təhlükəsini göstərə bilər və çox vaxt kreditin alınmasını çətinləşdirir.

Dərhal nəzərə alınan göstəricilər üçün tövsiyə olunan dəyərlərin hərfi başa düşülməsinə qarşı xəbərdarlıq etmək lazımdır. Bəzi hallarda, onların ümumi həcmində kapitalın payı yarıdan az ola bilər və buna baxmayaraq, belə müəssisələr kifayət qədər yüksək maliyyə sabitliyini qoruyacaqlar. Bu, ilk növbədə, fəaliyyəti yüksək aktiv dövriyyəsi, satılan məhsullara sabit tələbat, yaxşı qurulmuş təchizat və marketinq kanalları, aşağı sabit xərclər (məsələn, ticarət və vasitəçilik təşkilatları) ilə xarakterizə olunan müəssisələrə aiddir.

Təyin edilmiş aktivlərin əhəmiyyətli payına malik olan uzunmüddətli dövriyyəli kapital tutumlu müəssisələr üçün (məsələn, maşınqayırma kompleksi müəssisələri) borc vəsaitlərinin payı 40-50% maliyyə baxımından təhlükəli ola bilər. sabitlik.

Kapitalın strukturunu xarakterizə edən əmsallar adətən müəssisənin riskinin xüsusiyyətləri kimi qəbul edilir. Borcun payı nə qədər çox olarsa, ona xidmət göstərmək üçün lazım olan vəsaitə ehtiyac bir o qədər yüksək olar. Maliyyə vəziyyətinin mümkün pisləşməsi halında belə bir müəssisənin müflisləşmə riski daha yüksəkdir.

Buna əsaslanaraq, yuxarıda göstərilən əmsalları müəssisədə “problem nöqtələri”nin axtarışı üçün alətlər hesab etmək olar. Borcun payı nə qədər az olarsa, kapital strukturunun dərin risk təhlilinə ehtiyac bir o qədər az olar. Borcun yüksək nisbəti təhlillə bağlı əsas məsələlərin nəzərdən keçirilməsini zəruri edir: kapitalın strukturu, borc kapitalının tərkibi və strukturu (balans məlumatlarının şirkətin öhdəliklərinin yalnız bir hissəsini təşkil edə biləcəyini nəzərə alaraq) ; şirkətin mövcud öhdəlikləri ödəmək üçün lazım olan pul vəsaitlərini yaratmaq qabiliyyəti; fəaliyyətlərin gəlirliliyi və təhlil üçün digər mühüm amillər.

Müəssisənin əmlakının mənbələrinin strukturunun qiymətləndirilməsində onların aktivdə yerləşdirilməsi üsuluna xüsusi diqqət yetirilməlidir. Bu, balansın passiv və aktiv hissələrinin təhlili arasında ayrılmaz əlaqəni göstərir.

Misal 1. A müəssisəsinin balans hesabatının strukturu aşağıdakı məlumatlarla (%) xarakterizə olunur:

Müəssisə A

Nümunəmizdə mənbələrin strukturunun qiymətləndirilməsi ilk baxışdan A müəssisəsinin kifayət qədər sabit mövqeyini göstərir: onun fəaliyyətinin daha böyük həcmi (55%) öz kapitalından, daha kiçik hissəsi borc kapitalından (45%) maliyyələşdirilir. Bununla belə, vəsaitlərin aktivdə yerləşdirilməsinin təhlilinin nəticələri onun maliyyə sabitliyi ilə bağlı ciddi narahatlıqlar yaradır. Mülkiyyətin yarıdan çoxu (60%) uzun müddət istifadə müddəti və buna görə də uzun bir geri ödəmə müddəti ilə xarakterizə olunur. Cari aktivlərin payı cəmi 40% təşkil edir. Göründüyü kimi, belə bir müəssisədə cari öhdəliklərin məbləği dövriyyə aktivlərinin məbləğindən artıq olur. Bu, uzunmüddətli aktivlərin bir hissəsinin təşkilatın qısamüddətli öhdəlikləri hesabına formalaşdığı qənaətinə gəlməyə imkan verir (və buna görə də onların ödəmə müddətinin bu investisiyalar özünü ödəmədən əvvəl gələcəyini gözləmək olar). Beləliklə, A müəssisəsi müflisləşmə problemlərinə gətirib çıxara biləcək təhlükəli, çox adi olsa da, vəsait ayırma yolunu seçdi.

Beləliklə, maliyyə sabitliyini təmin etmək üçün ümumi qayda: uzunmüddətli aktivlər uzunmüddətli mənbələrdən formalaşmalı, öz və borc götürməlidir.. Müəssisənin uzunmüddətli əsaslarla cəlb edilmiş borc vəsaitləri olmadıqda, əsas vəsaitlər və digər dövriyyədənkənar aktivlər kapital hesabına formalaşmalıdır.

Misal 2. B müəssisəsi iqtisadi aktivlərin aşağıdakı strukturuna və onların formalaşma mənbələrinə (%) malikdir:

Şirkət B

Göründüyü kimi, B müəssisəsinin öhdəliklərində kapitalın payı üstünlük təşkil edir. Eyni zamanda, qısamüddətli əsasda cəlb edilmiş borc vəsaitlərinin məbləği cari aktivlərin məbləğindən 2 dəfə azdır (müvafiq olaraq balansın 35%-i və 70%-i (30+5+14+20+1)). ). Bununla belə, A müəssisəsi kimi, aktivlərin 60%-dən çoxunu satmaq çətindir (bir şərtlə ki, anbarda olan hazır məhsul lazım gəldikdə tam satılsın və bütün alıcı-borclular öz öhdəliklərini ödəsinlər). Buna görə də, vəsaitlərin aktivdə yerləşdirilməsinin mövcud strukturunu nəzərə alsaq, hətta kapitalın borc kapitalından belə əhəmiyyətli dərəcədə artıq olması təhlükəli ola bilər. Bəlkə də belə bir müəssisənin maliyyə dayanıqlığını təmin etmək üçün borc vəsaitlərinin payı azaldılmalıdır.

Beləliklə, dövriyyə kapitalının tərkibində çətin satılan aktivlərin həcmi əhəmiyyətli olan müəssisələr öz kapitalında böyük paya malik olmalıdırlar..

Öz və borc vəsaitlərinin nisbətinə təsir edən digər amil müəssisənin xərc strukturudur. Ümumi məsrəfdə sabit məsrəflərin əhəmiyyətli payına malik olan müəssisələr daha böyük həcmdə öz kapitalına malik olmalıdırlar.

Maliyyə sabitliyini təhlil edərkən vəsaitlərin dövriyyə sürətini nəzərə almaq lazımdır. Vəsaitlərin dövriyyəsi daha yüksək olan müəssisə öz ödəmə qabiliyyətini təhlükəyə atmadan və kreditorlar üçün riski artırmadan ümumi öhdəliklərdə böyük paya malik ola bilər (kapital dövriyyəsi yüksək olan müəssisə pul vəsaitlərinin hərəkətini daha asan təmin edir və buna görə də , öhdəliklərini ödəməklə). Buna görə də, bu cür müəssisələr kreditorlar və kreditorlar üçün daha cəlbedicidir.

Bundan əlavə, öhdəliklərin idarə edilməsinin rasionallığına və nəticədə maliyyə sabitliyinə borc vəsaitlərinin cəlb edilməsi xərclərinin nisbəti (Cd) və vəsaitlərin təşkilatın aktivlərinə investisiya qoyuluşunun gəlirliliyi (ROI) birbaşa təsir göstərir. Nəzərə alınan göstəricilərin kapitalın gəlirliliyinə təsiri nöqteyi-nəzərindən əlaqəsi təsiri müəyyən etmək üçün istifadə olunan məlum nisbətdə ifadə edilir:

ROE = ROI + D/E (ROI - Cd)

burada ROE - kapitalın gəlirliliyi; E - kapital, D - borc kapitalı, ROI - investisiyanın gəlirliliyi, Сd - borc kapitalının dəyəri.

Bu əmsalın mənası, xüsusən də ondan ibarətdir ki, müəssisəyə qoyulan sərmayənin rentabelliyi götürülmüş vəsaitlərin qiymətindən yüksək olduğu halda, kapitalın gəlirliliyi nə qədər sürətlə artacaqsa, borc götürülmüş və öz vəsaitlərinin nisbəti bir o qədər yüksək olacaqdır. Lakin borc vəsaitlərinin payı artdıqca müəssisənin sərəncamında qalan mənfəət azalmağa başlayır (mənfəətin artan hissəsi faizlərin ödənilməsinə yönəldilir). Nəticə etibarı ilə sərmayənin gəlirliliyi aşağı düşür və borc vəsaitlərinin cəlb edilməsi xərclərindən az olur. Bu da öz növbəsində kapitalın gəlirliliyinin azalmasına gətirib çıxarır.

Beləliklə, kapital və borc kapitalının nisbətini idarə edərək, şirkət ən vacib maliyyə nisbətinə təsir göstərə bilər - kapitalın gəlirliliyi.

Aktiv və öhdəliklərin nisbəti üsullarının variantları

Seçim nömrəsi 1

Aktivlərin və öhdəliklərin nisbətinin təqdim olunan sxemi kapital və borc kapitalının təhlükəsiz nisbəti haqqında danışmağa imkan verir. İki əsas şərt yerinə yetirilir: kapital uzunmüddətli aktivləri üstələyir; dövriyyə aktivləri qısamüddətli öhdəliklərdən yüksəkdir.

Seçim 2

Aktivlərin və öhdəliklərin nisbətinin təqdim olunan sxemi, kapitalın nisbətən aşağı payına baxmayaraq, narahatlıq doğurmur, çünki bu təşkilatın uzunmüddətli aktivlərinin payı yüksək deyil və kapital onların dəyərini tam əhatə edir.

Seçim nömrəsi 3

Aktiv və öhdəliklərin nisbəti də uzunmüddətli mənbələrin uzunmüddətli aktivlərdən artıq olduğunu nümayiş etdirir.

Seçim nömrəsi 4

Balans strukturunun bu variantı ilk baxışdan kapitalın qeyri-kafi olduğunu göstərir. Eyni zamanda, uzunmüddətli öhdəliklərin olması uzunmüddətli aktivlərin uzunmüddətli vəsait mənbələri hesabına tam formalaşmasına imkan verir.

Seçim nömrəsi 5

Strukturun bu variantı təşkilatın maliyyə sabitliyi ilə bağlı ciddi narahatlıq yarada bilər. Həqiqətən də, sözügedən təşkilatın dövriyyədənkənar aktivlərin formalaşması üçün kifayət qədər uzunmüddətli mənbələrə malik olmadığını görmək olar. Nəticədə, uzunmüddətli aktivlərin qurulması üçün qısamüddətli borc vəsaitlərindən istifadə etmək məcburiyyətində qalır. Beləliklə, qısamüddətli öhdəliklərin həm dövriyyə aktivlərinin, həm də qismən uzunmüddətli aktivlərin formalaşmasının əsas mənbəyinə çevrildiyini görmək olar ki, bu da belə bir təşkilatın fəaliyyəti üçün artan maliyyə riskləri ilə əlaqələndirilir.

Eyni zamanda vurğulamaq lazımdır ki, təhlil edilən təşkilatın öhdəliklərinin strukturunun rasionallığı ilə bağlı yekun nəticələr sənaye xüsusiyyətlərini, dövriyyənin sürətini nəzərə alan amillərin hərtərəfli təhlili əsasında edilə bilər. fondlar, gəlirlilik və bir sıra başqaları.