Yeni müəssisə qiymətləndirilərkən hansı üsuldan istifadə olunur. Şirkətin qiymətləndirilməsi. Müəyyən bir pay üçün şirkətin qiymətinin tənzimlənməsi. Nəzarət məbləği

Bir şirkətin dəyərini qiymətləndirmək üçün bir üsul seçmək üçün ilk növbədə qiymətləndirmənin məqsədlərinə və şirkətin özünün xüsusiyyətlərinə etibar etmək lazımdır. Bir obyektin dəyərini qiymətləndirmək üçün metodun seçimi çox vacibdir, çünki müxtəlif üsullar tamamilə fərqli nəticələr verə bilər. Belə kənarlaşmalar bazarın qeyri-kamilliyi və şirkət haqqında yanlış məlumatların toplanması nəticəsində yarana bilər.

Ənənəvi olaraq, biznesin qiymətləndirilməsinin müəyyən edilməsində üç yanaşma var: gəlirli, bahalı və müqayisəli. Gəlin bu yanaşmaların hər birinə daha yaxından nəzər salaq və hər bir yanaşmanın əsas üsullarını vurğulayaq.

Gəlir yanaşması: Gəlir yanaşması bir şirkətin dəyərini qiymətləndirmək üçün ən çox yayılmış üsuldur, çünki şirkətə sərmayə qoymaq qərarına gəldikdə istifadə olunur. Pulunu biznesə yatırmaq istəyən hər bir investor gələcəkdə bütün investisiyalarını ödəyəcək və qazanc əldə edəcək gəlir əldə edəcəyinə ümid edir.

“Gəlir yanaşması qiymətləndirmə obyektindən gözlənilən gəlirin müəyyən edilməsinə əsaslanan qiymətləndirmə obyektinin dəyərinin qiymətləndirilməsi üsullarının məcmusudur”.

Bu yanaşma gələcək qazancları qiymətləndirmə tarixinə proqnozlaşdırmaqla şirkətin dəyərinin hesablanmasına əsaslanır. Bu yanaşma şirkətin gələcək mənfəətini dəqiq proqnozlaşdırmaq mümkün olduqda istifadə olunur.

Gəlir yanaşmasının əsas üsullarına gəlirin kapitallaşdırılması metodu və diskontlaşdırılmış pul vəsaitlərinin hərəkəti metodu daxildir.

Pul gəlirlərinin kapitallaşdırılması metodu ən çox aktivləri toplanmış, sabit istehsala malik və ödəmə mərhələsində olan şirkətləri qiymətləndirmək üçün istifadə olunur. Bu üsul "gəlir məbləğinin sonrakı proqnoz illərində eyni olacağını fərz etməklə, birinci proqnoz dövrü üçün gəlirin kapitallaşdırılması əsasında şirkətin dəyərini qiymətləndirməyə" imkan verir.

Gəlirlərin kapitallaşdırılması metodunda şirkətin gələcək pul vəsaitlərinin hərəkətini və ya gələcək orta mənfəəti müəyyən etmək lazımdır.

Bu üsul diskontlaşdırma metodları ilə müqayisədə olduqca sadədir, çünki qiymətləndirmə üçün gəlirin uzunmüddətli proqnozlaşdırılmasına ehtiyac yoxdur, lakin bu metodun tətbiqi ödəmə mərhələsində olan sabit müəssisələrin sayı ilə məhdudlaşır.

Beləliklə, bu metodun tətbiqinin mümkünlüyünü müəyyən edən əsas amil sözügedən şirkətdən sabit gəlirin olmasıdır. Gəlirlərin kapitallaşdırılması metodunun aşağıdakı mərhələlərini ayırd etmək olar (Şaripo, 1989):

Gəlirlərin sabitliyinin əsaslandırılması;

Şirkətin maliyyə hesabatlarının təhlili əsasında gəlirin sabit olub-olmadığını müəyyən etmək mümkündür.

Kapitallaşdırılmış gəlirin məbləğinin müəyyən edilməsi;

Kapitallaşdırılacaq gəlirin məbləği qiymətləndirmə tarixindən sonra bir il üçün proqnozlaşdırılan gəlir kimi və ya bir neçə il ərzində orta gəlir kimi hesablana bilər.

Kapitallaşma dərəcəsinin hesablanması;

Şirkət üçün kapitallaşma dərəcəsi, gəlirin və ya pul vəsaitlərinin hərəkətinin gözlənilən CAGR-ni çıxmaqla diskont dərəcəsindən əldə edilir. Yəni kapitallaşma dərəcəsi adətən uçot dərəcəsindən az olur.

• - gəlirin kapitallaşdırılması;
• - yekun düzəlişlərin edilməsi.

Təcrübədə, bazarın dəyişməsi və əksər şirkətlərin gəlirlərinin qeyri-sabitliyi səbəbindən gəlirin kapitallaşdırılması üsulu nadir hallarda istifadə olunur.

Çox vaxt şirkətlər öz dəyərini qiymətləndirmək üçün diskontlaşdırılmış pul vəsaitlərinin hərəkəti metodundan istifadə edirlər. Çünki bu üsul pul vəsaitlərinin hərəkətinin hər il dəyişməsinə əsaslanır. Beləliklə, diskontlaşdırılmış pul vəsaitlərinin hərəkəti metodu, gözlənilən pul vəsaitlərinin hərəkəti riskinin funksiyası olan diskont dərəcəsi ilə diskontlaşdırılan müəyyən bir şirkətin gələcək axınlarının proqnozuna əsaslanır (Qordon, 1962). Diskontlaşdırılmış pul vəsaitlərinin hərəkətindən istifadə etməklə şirkətin dəyərinin hesablanması aşağıdakı düsturla aparılır:

burada: PV - şirkətin cari dəyəri;

CF - pul vəsaitlərinin hərəkəti;

FV - proqnozlaşdırılandan sonrakı dövrdə aktivlərin dəyəri;

R - endirim dərəcəsi;

n proqnozlaşdırılan illərin sayıdır.

Diskontlaşdırılmış pul vəsaitlərinin hərəkəti üsulu ən çox böyümə və ya inkişaf mərhələsində olan şirkətlər üçün istifadə olunur, yəni. Bunlar nisbətən gənc şirkətlərdir. Belə şirkətlərdə gələcək pul vəsaitlərinin indiki ilə müqayisədə əhəmiyyətli dərəcədə dəyişəcəyi gözlənilir və ya şirkət gələcək pul vəsaitlərinin hərəkətinə əhəmiyyətli təsir göstərəcək investisiya layihəsini həyata keçirmək istəyir.

Diskontlaşdırılmış pul vəsaitlərinin hərəkətindən istifadə etməklə biznesin qiymətləndirilməsinin mərhələləri aşağıdakılardır:

a) zəruri məlumatların toplanması;

Biznesin dəyərini hesablamaq üçün şirkətin balans hesabatından, mənfəət və zərər hesabatından, pul vəsaitlərinin hərəkəti haqqında hesabatdan və digər bazar göstəricilərindən məlumat tələb olunur.

b) pul vəsaitlərinin hərəkəti modelinin seçimi;

Pul vəsaitlərinin hərəkəti bir şirkətin pul vəsaitlərinin daxil olması və xaricə daxil olması arasındakı fərqdir. İki əsas pul vəsaitlərinin hərəkəti modeli mövcuddur - kapital üzrə pul vəsaitlərinin hərəkəti və ümumi investisiya edilmiş kapital üzrə pul vəsaitlərinin hərəkəti.

c) proqnoz dövrünün müddətinin müəyyən edilməsi;

Proqnoz dövrünün müddəti rəhbərlik tərəfindən qəbul edilən şirkətin əsas göstəricilərinin və şirkətin inkişafı planlarının gözlənilən artımından asılı olaraq müəyyən edilir. Çox vaxt proqnoz dövrü, şirkətin pul axınının sabit artım tempinə çata biləcəyi illərin sayı kimi qəbul edilir.

d) ümumi gəlirlərin və xərclərin, habelə onların proqnozunun retrospektiv təhlilinin aparılması;

Şirkətin ümumi gəlir və xərclərini proqnozlaşdırarkən iki üsuldan istifadə etmək olar: kobud və təfərrüatlı yanaşmalar. Ümumi yanaşma əvvəlki illərdə onun artım tempi nəzərə alınmaqla hesablanan gəlir proqnozuna əsaslanır. Xərclərin proqnoz dəyərini hesablayarkən bu yanaşma dəyişkən xərclərin gəlir artımı ilə mütənasib şəkildə artacağını nəzərdə tutur. Təfərrüatlı yanaşma böyük miqdarda məlumatın öyrənilməsinə əsaslanır. Beləliklə, ümumi gəlirləri hesablamaq üçün keçmiş illərin satış həcmi, məhsulların cari və proqnoz qiymətləri, iqtisadi şəraitdə dəyişikliklərlə bağlı mütəxəssislərin proqnozları tələb olunur. Xərcləri hesablamaq üçün bu yanaşma məsrəf elementləri üzrə istehsalın maya dəyərini müəyyən edir.

e) proqnoz dövrünün hər ili üçün pul vəsaitlərinin hərəkəti məbləğinin hesablanması;

Pul vəsaitlərinin hərəkətinin miqdarını hesablamaq üçün iki üsul var. Birinci üsul, şirkətin fəaliyyət sahələrində pul vəsaitlərinin hərəkətini təhlil etməklə həyata keçirilən dolayı üsuldur. Bu üsul pul vəsaitlərinin hərəkəti büdcəsinin hazırlanmasına və pul vəsaitlərinin hərəkətinin sonrakı hesablanmasına əsaslanır. İkinci üsul - birbaşa metod, gəlir və xərc maddələri üzrə pul vəsaitlərinin hərəkətini təhlil etməyə yönəldilmişdir, yəni. şirkətin balans hesabatının nəzərdən keçirilməsinə və onun əsasında pul vəsaitlərinin hərəkətinin sonrakı hesablanmasına əsaslanır.

f) uçot dərəcəsinin müəyyən edilməsi;

Uçot dərəcəsinin hesablanması aşağıdakı amilləri nəzərə alır: cəlb edilmiş kapitalın müxtəlif mənbələrinin mövcudluğu, zamanla pulun dəyərinin dəyişməsi və mümkün risklər. Hansı pul vəsaitlərinin hərəkəti modelinin seçildiyinə əsaslanaraq şirkət diskont dərəcəsini müəyyən edir: kapital pul vəsaitlərinin hərəkəti üçün bu, məcmu faiz qurma modeli və ya kapital aktivlərinin qiymətqoyma modelidir (CAPM), investisiya edilmiş kapital pul vəsaitlərinin hərəkəti üçün isə bu, 2009-cu ilin orta hesabla çəkilmiş orta çəkili dəyəridir. kapital (WACC) modeli.

g) gələcək pul vəsaitlərinin cari dəyərinin və şirkətin proqnozdan sonrakı dövrdə dəyərinin, habelə onların ümumi dəyərinin hesablanması;

Proqnozdan sonrakı dövr şirkətin qalan ömrüdür, bu müddət ərzində pul vəsaitlərinin hərəkətinin orta sabit artım tempi gözlənilir. Proqnozdan sonrakı dövrdə şirkətin dəyərini hesablamaq üçün geri dönüşün dəyəri hesablanır. Reversiya - proqnoz dövrünün sonunda müəssisənin mümkün təkrar satışından əldə edilən gəlir. Şirkətin gələcəkdə inkişaf perspektivlərindən asılı olaraq geri dönüşü hesablamağın bir neçə yolu var. Aşağıdakı reversiya hesablama üsulları var: xilas dəyəri metodu, xalis aktivin dəyəri metodu, ehtimal olunan satış metodu və Qordon modeli.

h) yekun düzəlişlərin edilməsi.

Diskontlaşdırılmış pul vəsaitlərinin hərəkəti metodu şirkətin dəyərinin bazar qiymətini almağa imkan verir ki, bu da şirkətin nə qədər perspektivli olduğunu göstərir. Məhz buna görə də bu üsul öz aktivlərini gəlirli, inkişaf edən və perspektivli şirkətə yatırmaq istəyən investorlar üçün ən cəlbedici qiymətləndirmə üsuludur.

Bir şirkətin dəyərini hesablamaq üçün gəlir yanaşmasından istifadə etmək həm üstünlüklərə, həm də mənfi cəhətlərə malikdir. Gəlir yanaşmasının üstünlüklərinə aşağıdakılar daxildir:

• - bu yanaşma şirkətin gəlir və xərclərində gələcək dəyişiklikləri nəzərə alır. Beləliklə, şirkətin gəlirliliyini göstərir, bu da öz növbəsində dividend almaq istəyən sahiblərin maraqlarını təmin edir;
• - bu yanaşmanın tətbiqi şirkətə sərmayə qoymaq barədə qərar qəbul etməyə kömək edir, yəni bu yanaşma potensial investorların maraqlarını nəzərə alır;
• - bu yanaşma şirkətin inkişaf perspektivlərini nəzərə alır.

Bu yanaşmanın əsas çatışmazlıqları aşağıdakılardır:

• - iqtisadiyyat qeyri-sabit olduğu üçün uzunmüddətli gəlir və xərc axınının proqnozlaşdırılmasının çətinliyi. Nəticədə, proqnoz müddətinin artması ilə yanlış proqnoz ehtimalı artır;
• - kapitallaşmanın və uçot dərəcələrinin hesablanmasının mürəkkəbliyi, çünki onların hesablanmasının müxtəlif yolları var;
• - proqnozlaşdırılan gəlirə əhəmiyyətli təsir göstərə biləcək risklərin mövcudluğu;
• - şirkətin real gəlirləri ilə onların maliyyə hesabatlarında göstərdikləri arasında uyğunsuzluq ehtimalı.

Nəticə etibarı ilə deyə bilərik ki, gəlir yanaşmasının üstünlükləri və mənfi cəhətləri var, lakin bu gün biznesin dəyərinin qiymətləndirilməsində praktikada geniş istifadə olunur.

Xərc yanaşması: Xərc yanaşması bütün aktivlərin bazar dəyərinin və şirkətin bütün öhdəliklərinin dəyərinin hesablanmasına əsaslanır. Çox vaxt bu yanaşma əhəmiyyətli maddi aktivləri olan şirkətlər tərəfindən, şirkət zərərli olduqda, şirkət ləğv edildikdə və ya gəlir və ya müqayisəli yanaşmalardan istifadə edərək qiymətləndirmək mümkün olmadıqda istifadə olunur.

Ümumiyyətlə, xərc yanaşmasından istifadə edərək şirkətin dəyərinin hesablanması düsturu aşağıdakı kimidir:

Şirkətin Dəyəri = Aktivlər - Öhdəliklər (2)

Xərclərə əsaslanan yanaşmada şirkətin dəyərinin hesablanması üçün iki mümkün metod var - xalis aktiv metodu və xilas dəyəri metodu. Bu üsulların hər birini daha ətraflı nəzərdən keçirək.

Xalis aktiv metodu şirkətin aktiv və öhdəliklərinin bazar dəyərinin təhlilinə əsaslanır. Bu metoddan istifadə edərək bir şirkətin dəyərini hesablayarkən aşağıdakı addımları yerinə yetirməlisiniz:

• a) şirkətin bütün aktivlərinin bazar dəyərinin hesablanması;
• b) şirkətin cari öhdəliklərinin hesablanması;
• c) alınmış aktivlərlə öhdəliklər arasındakı fərqin hesablanması.

Şirkətin aktivlərinin dəyərini hesablayarkən aşağıdakı aktivlər nəzərə alınmalıdır:

• - qeyri-maddi aktivlər;
• - uzunmüddətli maliyyə investisiyaları;
• - binalar, tikililər;
• - maşınlar, avadanlıqlar;
• - ehtiyatlar;
• - debitor borcları;
• - başqa.

Cari öhdəlikləri hesablayarkən aşağıdakı maddələr daxil edilməlidir:

• - kreditlər və kreditlər üzrə uzunmüddətli və qısamüddətli öhdəliklər;
• - kreditor borcları;
• - dividendlərin ödənilməsi üzrə borc;
• - gələcək xərclər üçün ehtiyatlar;
• - başqa.

Bir şirkətin dəyərini hesablayarkən xalis aktiv metodundan istifadə həmişə onun həqiqi dəyərinə obyektiv qiymət vermir. Amma reallıqda bazar məlumatı olmadığından şirkətlər bu üsula əl atmalı olurlar. Bununla belə, aktivləri əsasən qeyri-maddi aktivlərdən ibarət olan və qiymətləndirilməsi çox çətin olan yeni texnologiyaların inkişafı ilə məşğul olan şirkətlərin inkişafı ilə əlaqədar indi bu üsul daha az yayılmışdır.

Xərc yanaşmasının başqa bir üsulu xilas dəyəri metodudur. Bu üsul "müəssisənin bütün aktivlərinin ümumi dəyəri ilə onun ləğvi xərcləri nəzərə alınmaqla öhdəlikləri arasındakı fərqin müəyyən edilməsinə" əsaslanır. Bu üsuldan iflas mərhələsində olan şirkətlər, zərərli şirkətlər, özünü ləğv etmək qərarına gələn şirkətlər istifadə edirlər.

Xilasetmə dəyərini hesablayarkən aşağıdakı addımlara əməl edilməlidir:

a) şirkətin maliyyə hesabatlarını təhlil etmək;

Bu təhlil şirkətin borcunu ödəmək üçün kifayət qədər vəsaitinin olub olmadığını müəyyən etmək üçün aparılır.

b) neçə aktivin qiymətləndirilməsi lazım olduğuna dair fikir formalaşdırmaq;

Əmlakın bu qiymətləndirilməsi ilə şirkətin aktivləri ən likvid (dövrü aktivlər) və daha az likvid (dövrü olmayan aktivlər) bölünür.

• c) şirkətin borcunun məbləğini hesablamaq;
• ç) cəmiyyətin ləğvi üçün təqvim cədvəlini hazırlamaq;

Ləğvetmə prosesində şirkət mövcud aktivlərini satır, lakin qeyd etmək lazımdır ki, müxtəlif aktivlər müxtəlif vaxt intervallarında satılır. Belə ki, daşınmaz əmlak orta hesabla bir-iki il ərzində satılır və ehtiyatlar, xammal və materiallar bir qayda olaraq satmaq qərarı verildikdən dərhal sonra satılır.

Xərcləri hesablayarkən, ləğvetmə xərcləri ilə aktivlərin satılmasından əvvəl onların mülkiyyət hüququ ilə bilavasitə bağlı olan xərcləri ayırd etmək lazımdır. Ləğvetmə xərclərinə aşağıdakı xərclər daxildir: qiymətləndirmə və hüquq firmalarından komissiyalar, satış zamanı ödənilməli olan vergilər və rüsumlar. Və aktivlərin mülkiyyəti ilə bağlı xərclərə hazır məhsulların, avadanlıqların, daşınmaz əmlakın ehtiyatlarının saxlanması xərcləri və şirkətin ləğvi başa çatana qədər işini saxlamaq üçün idarəetmə xərcləri daxildir.

• f) satılan aktivləri qiymətləndirmək;
• g) uçot dərəcəsini müəyyən edir;

Uçot dərəcəsi əmlakın satış müddətindən asılı olaraq müəyyən edilir və hər bir aktiv üçün onun likvidliyindən asılı olaraq fərqli dərəcə təyin edilə bilər.

• h) bu aktivlərin satışı qrafiki nəzərə alınmaqla, aktivlərin (maddi və qeyri-maddi) satışından əldə edilən gəlirləri müəyyən etmək;
• i) cəmiyyətin ləğv olunduğu dövrdə yaranmış cari borcunu ödəmək və öhdəliklərini ödəmək;

Şirkətin öhdəlikləri Rusiya Federasiyasının Mülki Məcəlləsinin 64-cü maddəsinə uyğun olaraq kreditorlara ödənilir.

j) xilasetmə dəyərini qiymətləndirmək;

Qalıq dəyər şirkətin aktivlərinin düzəliş edilmiş cari dəyərindən mövcud öhdəlikləri çıxmaqla müəyyən edilir.

Xərc yanaşmasının müsbət və mənfi tərəfləri var. Bu yanaşmanın əsas üstünlüklərinə aşağıdakılar daxildir:

• - bu yanaşma istehsal və iqtisadi amillərin aktivlərin dəyərinə təsirinin nəzərə alınmasına əsaslanır;
• - bu yanaşma texnologiyanın inkişaf səviyyəsini qiymətləndirərkən aktivlərin köhnəlmə dərəcəsini nəzərə alır;
• - aktivlərin qiymətləndirilməsi maliyyə və mühasibat sənədlərinin təhlilinə əsaslanır, yəni. obyektiv əsasa malikdir.

Lakin xərc yanaşmasının çatışmazlıqları da var, yəni:

• - qiymətləndirmə tarixinə şirkətin inkişaf perspektivlərini və bazar vəziyyətini nəzərə almır;
• - mümkün riskləri nəzərə almır;
• - şirkətin əsas maliyyə-iqtisadi göstəricilərini nəzərə almır.

Müqayisəli yanaşma:Şirkətin dəyərini qiymətləndirmək üçün başqa bir yanaşma, oxşar şirkətlərin bazar qiymətinə əsaslanaraq biznesin dəyərini təyin etmək məqsədi daşıyan müqayisəli yanaşmadır.

Bu yanaşma yalnız bir neçə amil olduqda mümkündür. Birincisi, inkişaf etmiş bir maliyyə bazarına sahib olmaq lazımdır, çünki müqayisəli yanaşma başa çatmış əməliyyatlar haqqında məlumatlardan istifadə etməyə yönəldilmişdir. İkincisi, bazarın qiymətləndirilənə bənzər şirkətlərin maliyyə fəaliyyəti haqqında məlumat əldə etmək imkanı olmalıdır.

Müqayisəli yanaşma ilə əlaqəli bir şirkətin dəyərini qiymətləndirmək üçün üç əsas üsul var - bu şirkət analoq metodu (kapital bazarı metodu), əməliyyatlar üsulu və sənaye əmsalları üsulu. Bu üsulların hər birini daha ətraflı nəzərdən keçirək.

Analoq şirkət metodu və ya kapital bazarı metodu açıq fond bazarında formalaşmış səhmlərin real qiymətlərinin təhlilinə əsaslanır. Müqayisə üçün açıq səhmdar cəmiyyətinin bir səhminin qiyməti əsas götürülür. Və bu üsul azlıq payını qiymətləndirmək üçün istifadə olunur.

Əməliyyat metodu bir şirkətdə nəzarət paylarının satışı və ya bütöv şirkətlərin satışı ilə bağlı məlumatları müqayisə etməyə yönəldilmişdir. Bu üsul bir şirkətin nəzarət paketinin alınması həyata keçirildikdə, habelə açıq tipli analoqları olan qapalı səhmdar cəmiyyətinin qiymətləndirilməsi zamanı istifadə olunur. Bu üsula çarpanların təhlili də daxildir.

Sənaye əmsalları metodu qiymət və müəyyən maliyyə parametrləri arasında tövsiyə olunan nisbətlərin istifadəsinə əsaslanır. Tipik olaraq, sənaye əmsalları şirkətin satış qiymətinin və digər mühüm istehsal və maliyyə göstəricilərinin uzunmüddətli statistik müşahidələrindən istifadə edərək öz hesablamalarını aparan xüsusi analitik təşkilatlar tərəfindən hesablanır.

Rusiyada müqayisəli yanaşmanın ilk iki üsulu ən çox istifadə olunur, yəni kapital bazarı metodu və əməliyyat metodu. Bu üsullar oxşar tətbiq texnologiyasına malikdir və fərq ondadır ki, bir halda biz sahibinə heç bir nəzarət verməyən bir səhmin qiymətini tapırıq, digər halda isə nəzarət paketinin qiymətini alırıq. , bura nəzarət elementləri üçün mükafat daxildir.

Əməliyyat metodu və kapital bazarı metodu üçün xarakterik olan şirkətin qiymətləndirmə prosesinin mərhələlərini nəzərdən keçirək:

• a) şirkətin fəaliyyət göstərdiyi bazarın və sənayenin öyrənilməsi.
• b) müqayisə üçün istifadə olunacaq həmyaşıd şirkətlərin seçilməsi;
• c) maliyyə təhlili;
• d) qiymət multiplikatorlarının hesablanması;
• e) qiymətləndirilən şirkətə tətbiq etmək üçün uyğun olan çarpanların seçimi;
• f) aralıq nəticələrin ölçülməsi yolu ilə şirkətin yekun dəyərinin müəyyən edilməsi;
• g) nəzarət dərəcəsinə yekun düzəlişlərin edilməsi.

Müqayisəli yanaşmadan istifadə edərək şirkətin dəyərini qiymətləndirərkən həmyaşıd şirkətlərin seçimi mühüm rol oynayır. Bu şirkətlərin seçimi adətən üç mərhələdə aparılır. Birinci mərhələdə qiymətləndirilən şirkətə bənzər şirkətlərin maksimum mümkün sayı seçilir. Bu axtarış əsas rəqibləri müəyyən etməklə həyata keçirilir. Bu mərhələdə müqayisəliliyin əsas meyarı sənayenin oxşarlığıdır. İkinci mərhələdə bəzi şirkətlər bağlanacaq və onlar haqqında məlumat əldə etmək çətinləşdiyinə görə, mümkün analoq şirkətlərin siyahısı azaldılır. Həmçinin bu mərhələdə müqayisəlilik meyarları şirkətlərin əsas xüsusiyyətləridir. Üçüncü və sonuncu mərhələdə bütün müqayisəlilik meyarlarına cavab verən şirkətlərin daxil olduğu həmyaşıd şirkətlərin yekun siyahısı tərtib edilir. Bu siyahı şirkətlər haqqında əlavə məlumatların hərtərəfli təhlilinə əsaslanır. Sonra, həmyaşıd şirkətləri seçmək üçün bəzi meyarları nəzərdən keçiririk.

Ən vacib seçim meyarlarından biridir şirkətlərin sənaye oxşarlığı. Həmyaşıd şirkətlər həmişə eyni sənayeyə aiddir, lakin nəzərə alın ki, eyni sənayedəki bütün şirkətlər müqayisə oluna bilməz. Birincisi, şirkətlərin istehsalının diversifikasiya səviyyəsini müqayisə etmək lazımdır. Beləliklə, əgər potensial analoq şirkət istehsalda üstünlük təşkil edən və ümumi mənfəətin böyük hissəsini gətirən bir növ məhsul və ya məhsul istehsal edirsə və qiymətləndirilən şirkət müxtəlif malların istehsalına yönəlibsə və bir məhsuldan əldə edilən mənfəət ümumi məhsulun böyük hissəsini gətirmirsə. mənfəət, onda bu müqayisəlilikdən gedir.şirkətlərə danışmağa icazə verilmir. Şirkətlərin fəaliyyətinin eyni iqtisadi amillərdən asılılığı da müqayisəyə məruz qalır. Bəzi sənaye sahələrində, məsələn, tikinti sənayesində, performans nəticələri əmlakın yerləşdiyi yer kimi iqtisadi amillərdən çox asılıdır (Moskvada kvadrat metrə görə qiymət bölgələrdəki qiymətdən əhəmiyyətli dərəcədə fərqlənir). Digər müqayisə amili qiymətləndirilən şirkətin və onun həmyaşıdlarının iqtisadi inkişaf mərhələsidir. Əgər şirkət uzun müddətdir fəaliyyət göstərirsə və uğurla fəaliyyət göstərirsə, o zaman əlavə mənfəət, sabit müştərilər və təchizatçılar şəklində müəyyən üstünlüklərə malik olacaqdır.

Sənaye oxşarlığından sonra əhəmiyyətli bir meyardır şirkət ölçüsü. Şirkətlərin ölçüsünü qiymətləndirmək üçün bir sıra parametrlər müəyyən edilir, məsələn: şirkətin kapitallaşma dərəcəsi, işçilərin sayı, satılan məhsulların həcmi, mənfəətin miqdarı, filialların sayı və s. .

Həmçinin şirkətlərin müqayisəliliyinə qərar verərkən səviyyəni müəyyən etmək lazımdır maliyyə riskişirkətlər. Bu riski aşağıdakı meyarlar əsasında qiymətləndirmək olar: öz və borc vəsaitlərinin nisbəti, şirkətin likvidlik səviyyəsi və şirkətin kredit qabiliyyəti.

Başqa bir müqayisə faktorudur idarəetmə keyfiyyətişirkətlər. Bununla belə, bu amilin təhlili kifayət qədər mürəkkəbdir, çünki dolayı məlumatlara, yəni hesabatın keyfiyyətinin və təhsil səviyyəsinin, təcrübənin, orta yaşın və rəhbər işçilərin əmək haqqının qiymətləndirilməsinə əsaslanır.

Yuxarıda təsvir edilən müqayisəlilik meyarlarının siyahısı qiymətləndirilən şirkətin xüsusiyyətlərindən və əlavə meyarlar üzrə qiymətləndiricinin şəxsi fikrindən asılı olaraq genişləndirilə bilər.

Analoq şirkətlər seçildikdən sonra qiymət çarpanlarını hesablamaq lazımdır, onların köməyi ilə şirkətin dəyəri qiymətləndiriləcəkdir. Qiymət multiplikatoru şirkətin qiyməti ilə onun fəaliyyətinin nəticələrini xarakterizə edən bəzi maliyyə və ya istehsal göstəricisi arasındakı nisbətdir. Ümumiyyətlə, formula belə görünür:

burada: M - qiymət multiplikatoru;

C - şirkət vergisinin qiyməti;

FB maliyyə və ya istehsal göstəricisidir.

Qiymətləndirmə üçün qiymət çarpanlarından istifadə, qiymətləndirilən şirkət və onun həmyaşıdları arasında qiymət və bəzi maliyyə göstəriciləri arasında oxşar əlaqənin olması ehtimalına əsaslanır. Buna görə də, çarpanı hesablayaraq, çarpanın dəyərini şirkətimizin maliyyə göstəricisinə vuraraq qiymətləndirilən şirkətin qiymətini hesablaya bilərik.

Qiymət çarpanını hesablamaq üçün ilk növbədə kapitallaşma dəyərini və ya həmyaşıd şirkətin kapitalının bazar dəyərini müəyyən etmək lazımdır. Bunu hesablamaq üçün birjada satılan səhmlərin sayını səhmlərin bazar qiymətinə vurmaq lazımdır. Beləliklə, düsturdakı paylayıcının qiymətini alacağıq. Səhm qiyməti qiymətləndirmə tarixindən əvvəlki ən son tarixə götürülür və ya son ayın maksimum və minimum qiyməti arasında orta qiymət kimi hesablanır. İkincisi, düsturdakı məxrəcin dəyərini hesablamaq lazımdır, yəni maliyyə göstəriciləri, məsələn: mənfəət, satış gəlirləri, xalis aktivlərin dəyəri, dividend ödənişləri, pul vəsaitlərinin hərəkəti və digərləri. Bu göstəricilər son hesabat ili, son 4 rüb üçün və ya bir neçə əvvəlki il üçün orta hesabla götürülür.

Qiymətləndirmə praktikasında ən çox aşağıdakı çarpanlardan istifadə olunur:

• - "Qiymət / Mənfəət";
• - “Qiymət/Nağd pul axını”;
• - “Qiymət/dividend ödənişləri”;
• - "Qiymət / Satışdan əldə olunan gəlir";
• - "Qiymət / kitab dəyəri";
• - "Qiymət / Xalis Aktiv Dəyəri";

Qiymətləndirilən şirkətin xüsusiyyətlərindən, sənayesindən və rəqiblərindən asılı olaraq, şirkətin qiymətləndirilməsi bir çarpanın dəyərinə əsaslana bilər, lakin çox vaxt bir neçənin birləşməsinə əsaslanır. Çarpan dəyərinin seçimi mürəkkəb və məsuliyyətli bir mərhələdir. Tamamilə eyni şirkətlərin olmaması səbəbindən, müxtəlif analoq şirkətlər üçün çarpanın dəyəri çox fərqli ola bilər. Buna görə əvvəlcə çarpanın həddindən artıq dəyərlərindən imtina etmək, sonra analoqlardan istifadə edərək onun orta və orta dəyərlərini hesablamaq lazımdır.

Qiymətləndirilən şirkətin bazar dəyərini əldə etmək üçün dəyəri axtarmaq üçün hansı çarpandan istifadə edəcəyimizi seçmək lazımdır. Lakin əksər hallarda müqayisəli yanaşmada bir neçə çoxluq hesablanır və sonra yekun dəyəri əldə etmək üçün onlar çəkilir. Hər bir çarpanın xüsusi çəkiləri konkret şəraitdən, qiymətləndirmənin məqsədlərindən və bu və ya digər göstəriciyə inam dərəcəsindən asılı olaraq müəyyən edilir.

Şirkətin yekun dəyərini hesabladıqdan sonra şirkətin spesifik xüsusiyyətlərindən asılı olaraq düzəlişlər etmək lazımdır. Düzəlişlərə misal olaraq şirkətin qeyri-məhsuldar aktivləri üçün endirim, aşağı likvidlik, investora nəzarət elementlərini təqdim etmək üçün mükafat (nəzarət payı alarkən) ola bilər.

Müqayisəli yanaşmanın üstünlükləri və mənfi cəhətləri var. Bu yanaşmanın aşağıdakı üstünlüklərini qeyd etmək olar:

• - həmyaşıd şirkətlər haqqında etibarlı məlumat varsa, qiymətləndirmənin nəticələri dəqiq olacaq və obyektiv bazar əsasına malik olacaq;
• - yanaşma artıq alınmış və ya səhmləri sərbəst dövriyyədə olan analoqları ilə qiymətləndirilən şirkətin müqayisəsinə əsaslandığı üçün bu cür obyektlərə real tələb və təklifin təhlilinə əsaslanır;
• - şirkətin qiyməti onun istehsal və təsərrüfat fəaliyyətinin nəticələrini əks etdirir.

Bununla belə, bu yanaşmanın mənfi cəhətləri də var:

• - təhlil üçün əsas yalnız retrospektiv məlumatdır, yəni şirkətin inkişaf perspektivləri demək olar ki, nəzərə alınır;
• - fond bazarının kifayət qədər inkişaf etməməsi və ya şirkətlərin qapalı səhmdar cəmiyyətləri olması səbəbindən həmyaşıd şirkətlər haqqında məlumat toplamanın çətinliyi;
• - çox güman ki, həmyaşıd şirkətlərin qiymətləndirilən şirkətdən güclü fərqləri olacaq, bununla əlaqədar əhəmiyyətli düzəlişlər etmək lazımdır.

Müqayisəli yanaşma zəhmətli hesablamalar və geniş sənaye təhlilini əhatə etsə də, şirkətin ağlabatan bazar dəyərini müəyyən etmək üçün vacib bir üsuldur.

Biznesin dəyərini qiymətləndirmək üçün hansı üsullardan (metodlardan) istifadə olunur? Biznesin qiymətləndirilməsi nümunə ilə necə həyata keçirilir və bunun üçün hansı məqsədlər var? Müəssisənin fəaliyyətini qiymətləndirmək üçün hansı sənədlər lazımdır?

Resursumuzu ziyarət edən hər kəsə salam! Əlaqədə Denis Kuderin ekspert və məşhur HeatherBober jurnalının müəlliflərindən biridir.

Bugünkü nəşrimizdə biznes qiymətləndirməsinin nə olduğu və nə üçün lazım olduğu haqqında danışacağıq. Material indiki və gələcək sahibkarlar, kommersiya şirkətlərinin direktorları və menecerləri, biznes və maliyyə mövzularına yaxın olan bütün şəxslər üçün maraqlı olacaq.

Məqaləni sona qədər oxuyanlar zəmanətli bonus əldə edəcəklər - biznesin qiymətləndirilməsi üzrə ixtisaslaşmış ən yaxşı Rusiya şirkətlərinin icmalı, üstəlik etibarlı və səlahiyyətli qiymətləndiricinin seçilməsi ilə bağlı məsləhət.

1. Biznesin qiymətləndirilməsi nədir və ona nə vaxt lazımdır?

İstənilən biznes - istər plastik fincan istehsal edən şirkət olsun, istərsə də avtomobil kompleksi - öz təsir dairəsini inkişaf etdirməyə və genişləndirməyə çalışır. Bununla belə, mövcud vəziyyətin hərtərəfli təhlili olmadan perspektivlərinizi düzgün qiymətləndirmək mümkün deyil.

Mövcud kommersiya müəssisələrinin sahiblərinə və menecerlərinə şirkətin aktivləri və potensialı haqqında real təsəvvür yaradan biznesin qiymətləndirilməsidir.

Biznesin qiymətləndirməyə nə vaxt ehtiyacı var?

• bütün müəssisənin və ya onun səhmlərinin pay şəklində satışı;
• fəaliyyət göstərən müəssisənin icarəsi;
• şirkəti genişləndirmək və inkişaf etdirmək məqsədilə yeni investisiya istiqamətlərinin işlənib hazırlanması;
• vəsaitlərin yenidən qiymətləndirilməsi;
• şirkətin yenidən təşkili - ayrı-ayrı obyektlərin müstəqil strukturlara birləşdirilməsi, ayrılması;
• müflis olması və ya fəaliyyətinə xitam verilməsi nəticəsində cəmiyyətin ləğvi;
• səhmlərin buraxılması və ya satışı;
• istehsal və biznes fəaliyyətinin optimallaşdırılması;
• şirkətin formatının dəyişdirilməsi;
• lider dəyişikliyi;
• girov kimi aktivlərin köçürülməsi;
• müəssisənin səhmlərinin iri holdinqin nizamnamə kapitalına köçürülməsi;
• şirkət sığortası.

Gördüyünüz kimi, biznesin peşəkar qiymətləndirməyə ehtiyac duyduğu bir çox vəziyyət var. Ancaq belə bir prosedurun əsas məqsədi həmişə eynidir - mənfəət əldə etmək vasitəsi kimi müəssisənin maliyyə səmərəliliyinin səlahiyyətli təhlili.

Biznesin qiymətləndirilməsi fəaliyyətinə başladıqda, maraqlı tərəflər konkret biznes subyektinin hansı gəlirlər əldə etdiyini və ya gələcəkdə əldə edəcəyini bilmək istəyirlər. Bəzən qiymətləndirmənin vəzifəsi daha konkretdir - suallara cavab vermək: şirkəti inkişaf etdirmək və ya satmaq, onu ləğv etmək və ya yenidən təşkil etməyə çalışmaq, yeni investorları cəlb etmək lazımdırmı?

Biznesin dəyəri onun uğurunun və səmərəliliyinin göstəricisidir. Bir şirkətin bazar qiyməti onun aktiv və öhdəliklərindən, işçilərin dəyərindən, rəqabət üstünlüklərindən, bütün mövcudluq dövrü və ya müəyyən bir müddət üçün gəlirlilik göstəricilərindən ibarətdir.

Kiçik biznes sahiblərinin və fərdi sahibkarların sualı ola bilər - müəssisəni özbaşına qiymətləndirmək mümkündürmü? Təəssüf ki, cavab yoxdur. Biznes mürəkkəb və çoxşaxəli kateqoriyadır. Təxmini hesablama əldə edə bilərsiniz, lakin obyektiv olma ehtimalı azdır.

Və daha bir vacib nüans - müstəqil şəkildə əldə edilmiş məlumatların rəsmi statusu yoxdur. Onlar tam hüquqlu arqumentlər hesab edilə bilməz və məsələn, məhkəmədə və ya kimi qəbul edilməyəcəkdir.

2. Biznesin qiymətləndirilməsinin məqsədləri hansılardır - 5 əsas məqsəd

Beləliklə, biznesin qiymətləndirilməsi proseduru zamanı həll olunan əsas vəzifələri nəzərdən keçirək.

Məqsəd 1. Müəssisə idarəetməsinin səmərəliliyinin artırılması

Səmərəli və bacarıqlı müəssisə idarəçiliyi uğurun əvəzsiz şərtidir. Şirkətin maliyyə vəziyyəti sabitlik, gəlirlilik və sabitlik göstəriciləri ilə xarakterizə olunur.

Belə bir qiymətləndirmə əsasən daxili istifadə üçün lazımdır. Prosedura istehsalı ləngidən artıq aktivləri və gələcəkdə mənfəət gətirə biləcək dəyərdən düşmüş sənayeləri müəyyən edir. Aydındır ki, birincisi atılmalı, ikincisi - inkişaf etdirilməlidir.

Misal

Ticarət şirkətində biznesin qiymətləndirilməsi zamanı məlum oldu ki, məhsulların saxlanması üçün icarəyə götürülmüş anbarlardan istifadə balansda olan öz binalarını saxlamaq və saxlamaqdan 20-25% ucuzdur.

Şirkət anbarlarını satmaq və yalnız icarəyə götürülmüş yerlərdən istifadə etməyə davam etmək qərarına gəlir. Xərclərə qənaət və istehsal proseslərinin optimallaşdırılması var.

Məqsəd 2. Birjada səhmlərin alqı-satqısı

Şirkətin rəhbərliyi səhmlərini birjada satmaq qərarına gəlir. İqtisadi cəhətdən səmərəli qərar qəbul etmək üçün əmlakı qiymətləndirmək və qiymətli kağızlara qoyulan payı düzgün hesablamaq lazımdır.

Səhmlərin satışı biznesi satmağın əsas yoludur. Şirkəti bütöv və ya hissə-hissə sata bilərsiniz. Aydındır ki, nəzarət paketinin dəyəri həmişə fərdi səhmlərin qiymətindən yüksək olacaqdır.

Eyni zamanda, qiymətləndirmə həm səhmdarlar, həm də alıcılar üçün vacibdir. Qiymətləndiricinin nəinki paketin bazar qiymətini adlandırması, həm də bütövlükdə biznesin inkişaf perspektivlərini təhlil etməsi də arzu edilir.

Məqsəd 3.İnvestisiya qərarı vermək

Belə bir qiymətləndirmə mövcud müəssisəyə investisiya qoymaq istəyən konkret investorun tələbi ilə həyata keçirilir. İnvestisiya dəyəri investisiya edilmiş vəsaitlərin gəlir əldə etmək potensial qabiliyyətidir.

Qiymətləndirici investisiya perspektivi baxımından layihənin ən obyektiv bazar dəyərini müəyyən edir. Məsələn, konkret regionda sənayenin inkişaf perspektivləri, bu sahədə maliyyə axınının istiqaməti, ölkənin ümumi iqtisadi vəziyyəti nəzərə alınır.

Daha çox məlumat - "" məqaləsində.

Məqsəd 4. Müəssisənin yenidən qurulması

Şirkətin yenidən qurulması zamanı qiymətləndirmə sifariş verən sahibinin əsas məqsədi şirkətin strukturunun dəyişdirilməsi proseslərinə ən optimal yanaşmanı seçməkdir.

Restrukturizasiya adətən biznesin səmərəliliyini artırmaq məqsədilə həyata keçirilir. Bir neçə növ restrukturizasiya var - birləşmə, qoşulma, müstəqil elementlərin ayrılması. Qiymətləndirmə bu prosedurları minimal maliyyə xərcləri ilə həyata keçirməyə kömək edir.

Obyektin tam ləğvi ilə, əsasən borcların qaytarılması və əmlakın sərbəst hərracda satışı ilə bağlı qərarların qəbul edilməsi üçün qiymətləndirmə lazımdır.

Yenidənqurma prosesində tez-tez şirkətin cari aktivlərini və öhdəliklərini yerinə yetirmək tələb olunur.

Məqsəd 5. Müəssisənin inkişafı planının hazırlanması

Şirkətin mövcud vəziyyətini qiymətləndirmədən inkişaf strategiyasının hazırlanması mümkün deyil. Aktivlərin real dəyərini, gəlirlilik səviyyəsini və cari balansı bilməklə, biznes planını tərtib edərkən obyektiv məlumatlara etibar edəcəksiniz.

Cədvəldə qiymətləndirmə məqsədləri və xüsusiyyətləri vizual formada təqdim olunur:

Metod 3. Sənaye həmkarları tərəfindən təxmin edilir

Profil və istehsal həcminə görə yaxın müəssisələrin alqı-satqısı haqqında məlumatlardan istifadə edir. Metod məntiqli və başa düşüləndir, lakin qiymətləndirilən şirkətin xüsusiyyətlərini və konkret iqtisadi reallıqları nəzərə almaq lazımdır.

Bu metodun əsas üstünlüyü ondan ibarətdir ki, qiymətləndirici diqqəti abstraksiyalara deyil, faktiki məlumatlara yönəldir və satış bazarındakı obyektiv vəziyyəti nəzərə alır.

Mənfi cəhətlər də var - müqayisəli yanaşma həmişə biznesin inkişafı perspektivlərinə təsir göstərmir və sənaye həmyaşıdlarının orta göstəricilərindən istifadə edir.

Metod 4. Təxmini pul vəsaitlərinin hərəkəti proqnozu

Qiymətləndirmə şirkətin uzunmüddətli perspektivləri nəzərə alınmaqla aparılır. Mütəxəssislər konkret biznesin gələcəkdə hansı gəlir gətirəcəyini, müəssisəyə qoyulan investisiyaların sərfəli olub-olmadığını, investisiyaların nə vaxt özünü doğruldacağını, vəsaitlərin hansı istiqamətlərə hərəkət edəcəyini öyrənməlidirlər.

4. Bir müəssisənin biznesinin dəyərini necə qiymətləndirmək olar - yeni başlayanlar üçün addım-addım təlimat

Beləliklə, biz artıq müəyyən etdik ki, yalnız peşəkarlar bir işi bacarıqla qiymətləndirə bilər. İndi biznes sahiblərinin atmalı olduğu konkret addımları nəzərdən keçirin.

Addım 1. Qiymətləndirmə şirkətinin seçilməsi

Qiymətləndiricinin seçimi prosedurun məsuliyyətli və vacib mərhələsidir. Son nəticə tamamilə ondan asılıdır.

Peşəkarlar aşağıdakı xüsusiyyətlərə görə fərqlənirlər:

• bazarda möhkəm təcrübə;
• müasir texnologiya və metodlardan, müasir proqram təminatından istifadə;
• funksional və rahat İnternet resursunun mövcudluğu;
• artıq şirkətin xidmətlərindən istifadə etmiş tanınmış tərəfdaşların siyahısı.

Qiymətləndirməni aparacaq mütəxəssislərin özlərinin icazələri və peşə məsuliyyətinin sığortası olmalıdır.

Addım 2 Lazımi sənədləri təqdim edirik

Qiymətləndirmə firması, şübhəsiz ki, sizə hansı sənədləri təqdim etməli olduğunuzu ətraflı izah edəcək, lakin paketi əvvəlcədən toplasanız, bu, vaxta qənaət edəcək və qiymətləndiricini dərhal iş dalğasına keçirəcək.

Müştərilərə lazım olacaq:

• şirkətin mülkiyyət sənədləri;
• şirkət nizamnaməsi;
• qeydiyyat şəhadətnaməsi;
• daşınmaz əmlakın, əmlakın, qiymətli kağızların siyahısı;
• mühasibat və vergi hesabatları;
• törəmə müəssisələrin siyahısı, əgər varsa;
• kreditlər üzrə borc sertifikatları (borclar olduqda).

Paket prosedurun məqsədlərindən və xüsusiyyətlərindən asılı olaraq əlavə olunur.

Addım 3 Biznes qiymətləndirmə modelini podratçı ilə əlaqələndiririk

Adətən müştəri qiymətləndirməni hansı məqsədlə apardığını bilir, lakin hansı metodologiyanın tətbiq edilməsinin daha yaxşı olduğunu həmişə bilmir. İlkin söhbət zamanı ekspert və müştəri birgə fəaliyyət planı hazırlayır, qiymətləndirmə üsullarını müəyyən edir və onun həyata keçirilmə vaxtını razılaşdırır.

Addım 4 Mütəxəssislər tərəfindən sənaye bazarı araşdırmalarının nəticələrini gözləyirik

Başlamaq üçün qiymətləndiricilər bazarın sənaye seqmentindəki vəziyyəti təhlil etməli, tədqiq olunan sahənin cari qiymətlərini, meyllərini və inkişaf perspektivlərini öyrənməlidirlər.

Addım 5 Biz biznes risk analizini izləyirik

Risk təhlili biznesin qiymətləndirilməsinin zəruri mərhələsidir. Belə təhlil zamanı əldə edilən məlumatdan hesabatın hazırlanmasında mütləq istifadə olunur.

Addım 6 Müəssisənin inkişaf potensialının müəyyənləşdirilməsinə nəzarət edirik

Peşəkar qiymətləndiricilər həmişə biznesin inkişafı perspektivlərini nəzərə alırlar, lakin müştərilərin tədqiqatın bu mərhələsinə nəzarət etməsi və nəticələrdən xəbərdar olması arzuolunandır. Müəssisənizin hansı potensiala malik olduğunu bilmək həmişə yaxşıdır.

Addım 7 Görülən işlərlə bağlı hesabat alırıq

Prosedurun son mərhələsi yekun hesabatın hazırlanmasıdır. Hazır sənəd ayrı-ayrı mövqelərə bölünür və yalnız çılpaq rəqəmləri deyil, həm də analitik nəticələri ehtiva edir. İmza və möhürlə təsdiq edilmiş hesabat əmlak mübahisələrinin həllində və məhkəmə çəkişmələrində rəsmi qüvvəyə malikdir.

Qiymətləndirməni şirkətiniz üçün mümkün qədər bacarıqlı və təhlükəsiz şəkildə necə aparmaq olar? Ən yaxşı seçim müstəqil hüquqşünasları bütün mərhələlərdə məsləhətçi kimi cəlb etməkdir. Bu, Hüquqşünas saytının xidmətlərindən istifadə etməklə edilə bilər. Bu portalın mütəxəssisləri məsafədən işləyir və gecə-gündüz mövcuddur.

Saytdakı məsləhətlərin əksəriyyəti pulsuzdur. Bununla belə, daha dərin köməyə ehtiyacınız varsa, xidmətlər ödənilir, lakin haqqın məbləği müştəri tərəfindən müəyyən edilir.

5. Biznesin qiymətləndirilməsində peşəkar yardım - TOP-3 qiymətləndirmə şirkətlərinin icmalı

Özünüz qiymətləndirici axtarmaq üçün vaxt, arzu və ya fürsət yoxdur? Narahat olmayın, ekspert rəyimizdən yararlanın. İlk üç Rusiya qiymətləndiricisinə ən etibarlı, səlahiyyətli və etibarlı şirkətlər daxildir. Oxuyun, müqayisə edin, seçin.

Qiymətləndirməni hansı məqsədlə aparmağınızın əhəmiyyəti yoxdur - alqı-satqı, girovla kredit vermək, idarəetməni təkmilləşdirmək, yenidən təşkil etmək - KSP Group mütəxəssisləri proseduru peşəkar, operativ və bütün qaydalara uyğun həyata keçirəcəklər.

Şirkət 20 ildən artıqdır ki, bazarda fəaliyyət göstərir, 1000-ə yaxın daimi müştərisi var, Rusiya biznesinin reallıqlarını yaxşı bilir və müştərilərə pulsuz məsləhətlər verir. Şirkətin daimi tərəfdaşları arasında tanınmış şirkətlər, kiçik və orta biznes nümayəndələri var.

Təşkilatın Özünü Tənzimləmə Təşkilatı ROO-ya (Rusiya Qiymətləndiricilər Cəmiyyəti) üzvlük və 5 milyon rubl məsuliyyət sığortası var.

Şirkət 2002-ci ildə yaradılıb. Şirkət operativ işə zəmanət verir (biznesin qiymətləndirilməsi müddəti - 5 gün) və adekvat qiymətlər təklif edir (standart qiymətləndirmə proseduru üçün 40.000). Təşkilat öz metodlarında “Etik Biznes” prinsiplərinə - şəffaflıq, dürüstlük, aşkarlıq, müqavilə şərtlərinə əməl etmək, məsuliyyətə riayət edir.

Yurdisdə Rusiyanın ən böyük SRO-larının üzvləri olan 20 peşəkar qiymətləndirici çalışır. Mütəxəssislərin hər birinin 10 milyon rubl məbləğində məsuliyyət sığortası, yüksək ixtisas dərəcəsini təsdiq edən diplom və sertifikatları var. Şirkətin tanınmış müştəriləri arasında Qazprombank, Sberbank, Svyazbank, Hərbi İpoteka Təşkilatı Mərkəzi var.

3) Atlant dərəcəsi

Şirkət 2001-ci ildən qiymətləndirmə bazarında fəaliyyət göstərir. Maddi və qeyri-maddi aktivlərlə işləyir, gəlirin artırılması üçün ideal sxemlər hazırlayır və proqnozlaşdırır, Rusiya Federasiyasının bütün bölgələrindəki müəssisələrlə əməkdaşlıq edir.

Üstünlüklər siyahısına təxminlərin istinad dəqiqliyi, hesabatların səlahiyyətli qanuni icrası, müştərilərin məqsəd və vəzifələrinin aydın şəkildə başa düşülməsi daxildir. Firma Rusiya Federasiyasının kommersiya və dövlət bankları tərəfindən akkreditə olunub, öz işində genişləndirilmiş metodoloji bazadan istifadə edir, öz texnoloji və elmi inkişaflarını tətbiq edir.

Və səlahiyyətli qiymətləndirici seçmək üçün bir neçə daha çox məsləhət.

Nüfuzlu şirkətlərin yaxşı dizayn edilmiş və qüsursuz işləyən veb-saytı var. Bu cür şirkətlərin İnternet resursu vasitəsilə siz pulsuz məsləhətlər ala, xidmətlər sifariş edə, menecerlər və dəstək xidmətinin nümayəndələri ilə danışa bilərsiniz.

Əksinə, bir günlük firmaların ümumiyyətlə şəbəkə portalı olmaya bilər və ya ucuz bir səhifəlik sayt kimi dizayn edilə bilər. Əlavə məlumat, analitik məqalələr, interaktiv xüsusiyyətlər yoxdur.

İpucu 2. Geniş əsaslı şirkətlərlə əməkdaşlıqdan imtina edin

Özlərini universal firma kimi göstərən təşkilatlar həmişə müvafiq səriştə səviyyəsinə malik olmurlar.

Mövcud biznesin dəyəri müəssisənin fəaliyyətinin obyektiv göstəricisidir və onun fəaliyyətindən gələcəkdə əldə ediləcək faydaların cari dəyərini əks etdirir. Bu, onun açıq bazarda satıla biləcəyi ən çox ehtimal olunan qiyməti hesablamağa imkan verir. Biznesin dəyərinin necə qiymətləndirilməsi məsələsi praktik xarakter daşıyır və şirkətin fəaliyyətinin müxtəlif mərhələlərində hər bir sahibkar üçün böyük əhəmiyyət kəsb edir.

Biznesin qiymətləndirilməsi necə həyata keçirilir

İlk növbədə, biznesin qiymətləndirilməsi prosesinin əsas məqsədini müəyyən etmək lazımdır. Burada iki variant var.

Birinci seçim- müəyyən hüquqi hərəkətlərin həyata keçirilməsi üçün xərc tələb olunur. Yəni, bu proseduru həyata keçirmək üçün lisenziyası olan müstəqil qiymətləndirici tərəfindən hazırlanacaq "Qiymətləndirmə Hesabatı" şəklində rəsmi rəy əldə etməlisiniz.

İkinci variant– biznesinizin real dəyərinin nə qədər olduğunu müəyyən etmək üçün qiymətləndirmə aparılır. Bunu etmək üçün, 135-FZ saylı Qanunun tələblərinə uyğun olaraq, artıq "Qiymətləndirmə Hesabatı"na ehtiyacınız yoxdur.

Bu variantlar qiymətləndiricinin yerinə yetirdiyi işin keyfiyyətində deyil, əldə edilən nəticələrlə bağlı əsaslı fərqə malikdir. Qiymətləndirmə fəaliyyəti lisenziyalı fəaliyyət növüdür. Bu səbəbdən də mövcud qanunvericilikdən müəyyən tələblər qoyulur. Qiymətləndirmə Hesabatının tərtibi prosesində bu tələblərin yerinə yetirilməsi, bir qayda olaraq, mütəxəssisin işinin qiymətinin artmasına səbəb olur.

Əgər işin nəticələri rəsmi Hesabat şəklində deyil, Nəticə kimi tərtib olunarsa, danışıqlar zamanı qiymətləndirmə üçün aydın şəkildə tərtib edilmiş tapşırığın ətraflı hazırlanması və razılaşdırılması baş verir. Bu tapşırığa əsasən, qiymətləndiricilər yalnız müəyyən məsələlərin həlli üçün tələb olunan, sizin göstərdiyiniz prosedurları yerinə yetirəcəklər.

Biznesin qiymətləndirilməsi, sahibini mənfəətlə təmin edən əmlak kompleksi kimi biznesin dəyərini hesablamaq tələb olunan bir prosedurdur.

Qiymətləndirmədə şirkətin bütün aktivlərinin dəyəri nəzərə alınır: maşın, daşınmaz əmlak, avadanlıq, maliyyə investisiyaları, səhmlər, qeyri-maddi aktivlər. Həmçinin keçmiş və gələcək gəlirləri, şirkətin gələcək inkişafı üçün mümkün perspektivləri, rəqabət mühitini və bütövlükdə bazarın vəziyyətini nəzərə almaq lazımdır. Hərtərəfli təhlil əsasında şirkət həmyaşıdları ilə müqayisə edilir. Bundan sonra artıq biznesin real dəyəri haqqında məlumatlar formalaşır.

Metodologiya

Müəssisənin dəyərini hesablamaq üçün üç üsuldan istifadə olunur.: bahalı, sərfəli və müqayisəli. Təcrübədə müxtəlif vəziyyətlər mövcuddur və hər bir vəziyyət sinfi üçün onların tövsiyə olunan üsul və yanaşmalarından istifadə olunur.

Metodun adekvat seçimi üçün əvvəlcədən vəziyyətləri təsnif etmək, əməliyyatın növünü, qiymətləndirmənin aparıldığı anın xüsusiyyətlərini və s.

Müəyyən növ müəssisələr ən çox kommersiya potensialı əsasında qiymətləndirilir. Məsələn, bir otel üçün qonaqlar gəlir mənbəyidir. Bu mənbə sonradan biznesin gəlirliliyini müəyyən etmək üçün əməliyyat xərclərinin dəyəri ilə müqayisə edilir. Bu yanaşma gəlirli adlanır.. Bu üsul əmlakın icarəsindən əldə edilən mənfəətin diskontlaşdırılmasına əsaslanır. Bu metod üzrə qiymətləndirmə nəticələrinə həm torpaq dəyəri, həm də tikinti dəyəri daxildir.

Əgər biznes alınmırsa, satılmırsa, bu istiqamətdə inkişaf etmiş biznes bazarı yoxdur, məsələn, xəstəxana və ya dövlət binası nəzərdə tutulursa, onda qiymətləndirmə maya dəyəri metodu əsasında aparıla bilər, yəni köhnəlmə və köhnəlmə xərclərini nəzərə alaraq binanın tikintisinin dəyərini nəzərə alacaqdır.

Qiymətləndirilənə bənzər bir iş üçün bazar varsa, müəssisənin bazar qiymətini müəyyən etmək üçün bazar və ya müqayisəli üsuldan istifadə etmək olar. Bu üsul bazarda artıq satılan müqayisə edilə bilən əmlakların seçilməsinə əsaslanır.

İdeal şəraitdə istifadə edilən hər üç üsul eyni dəyəri verməlidir. Amma praktikada bazarlar qeyri-kamildir, istehsalçılar səmərəsiz fəaliyyət göstərə bilər və istifadəçilər qeyri-kamil məlumatlara malik ola bilərlər.

Bu yanaşmalar müxtəlif qiymətləndirmə metodlarından istifadəni nəzərdə tutur.

Gəlir yanaşması daxildir:

• Nağd pul axınının diskontlaşdırma üsulu, fəaliyyətini davam etdirəcək mövcud biznesin qiymətləndirilməsinə yönəlmişdir. Perspektivli məhsulu olan, lakin kapitallaşma üçün hələ kifayət qədər gəlir əldə etməmiş gənc şirkətləri qiymətləndirmək üçün daha çox istifadə olunur.
• kapitallaşma metodu kapitallaşma zamanı əvvəlki dövrlərdə aktivləri toplayan müəssisələr üçün istifadə olunur.

Xərc yanaşmasına daxildir:

• xilas dəyəri metodu;
• investorun məhsulun həcmini əhəmiyyətli dərəcədə azaltmağı və ya hətta müəssisəni bağlamağı planlaşdırdığı hallarda tətbiq edilən xalis aktiv metodu.

Müqayisəli yanaşma daxildir:

• sənaye əmsalları metodu, hesabatdan sonrakı dövrlərdə fəaliyyətini davam etdirəcək mövcud şirkətlərin qiymətləndirilməsinə yönəldilmişdir.
• hasilatın azaldılması və ya müəssisənin bağlanması planlaşdırıldığı hallarda tətbiq edilən əməliyyatlar üsulu.
• kapital bazarı üsulu, fəaliyyət göstərən müəssisələrə də diqqət yetirir.

Müqayisəli yanaşma metodları yalnız qiymətləndirilən şirkətlə eyni tipdə olan analoq şirkət seçərkən tətbiq olunur. Aşağıda biznesin dəyərini hesablamaq üçün əsas metodların istifadəsini qısaca nəzərdən keçirəcəyik.

Qısa təlimat

Proqnoz dövründə biznesinizin dəyərini hesablamaq üçün diskontlaşdırılmış pul vəsaitlərinin hərəkəti metodundan istifadə etməlisiniz. Gələcək gəliri indiki dəyərə gətirmək üçün diskont dərəcəsi istifadə olunur.

Sonra, proqnoza əsasən, biznesin dəyəri aşağıdakı düsturla hesablanır:

P = CFt/(1+I)^t,
harada I- endirim dərəcəsi, CFt pul vəsaitlərinin hərəkətini bildirir və t qiymətləndirmənin aparıldığı dövrün sayıdır.

Eyni zamanda, müəssisənizin proqnozdan sonrakı dövrdə fəaliyyətini davam etdirəcəyini başa düşmək vacibdir. Biznesin inkişafı üçün gələcək perspektivlərdən asılı olaraq, tam iflasdan tutmuş sürətli böyüməyə qədər müxtəlif variantlar mümkündür. Hesablamalar üçün mənfəət və satışın sabit artım templərini və amortizasiya və kapital qoyuluşlarının bərabərliyini nəzərdə tutan Qordon modelindən istifadə edilə bilər.

Bu vəziyyətdə aşağıdakı düstur istifadə olunur:
P \u003d CF (t + 1) / (I-g),
harada CF (t+1) proqnozdan sonrakı dövrün birinci ili üçün pul vəsaitlərinin hərəkətini əks etdirir, g- axın artım sürəti, I- endirim dərəcəsi.

Bu model əhəmiyyətli bazar tutumu, sabit material, xammal təchizatı, habelə maliyyə resurslarına sərbəst çıxışı və ümumən əlverişli bazar vəziyyəti olan müəssisələr üçün göstəricilərin hesablanması zamanı ən uyğundur.

Müəssisənin müflisləşməsi və əmlakın sonrakı satışı proqnozlaşdırılırsa, o zaman, Biznesin dəyərini hesablamaq üçün aşağıdakı düsturdan istifadə etməlisiniz:
P \u003d (1-Lav) x (A-O) - Pliq,
harada P liq- müəssisənin ləğvi ilə bağlı xərclər; L bax- təcili ləğv üçün endirim; O- öhdəliklərin məbləği, AMMA- yenidən qiymətləndirmə nəzərə alınmaqla şirkətin aktivlərinin dəyəri.

Xərclərə sığorta xərcləri, vergilər, qiymətləndirici haqları, idarəetmə xərcləri və işçi heyətin ödənişləri daxildir. Ləğvetmə dəyəri həmçinin şirkətin yerləşdiyi yerdən, aktivlərin keyfiyyətindən, ümumi bazar vəziyyətindən və digər amillərdən asılıdır.

Yerli müəssisələrin qiymətləndirilməsi zamanı qiymətləndirmənin keçirilmə tarixi böyük əhəmiyyət kəsb edir. Müflisləşmədən əvvəlki vəziyyətdə olan və investisiya resursları olmayan əmlakla həddindən artıq doymuş bazarda hesablaşmaların bir tarixə bağlanması xüsusilə vacibdir.

Rusiya iqtisadiyyatı aktiv təklifinin tələbdən artıq olması ilə xarakterizə olunur. Bu balanssızlıq satışa çıxarılan əmlakın dəyərinə təsir edir. Balanslaşdırılmış bazarda əmlakın qiyməti depressiyadakı qiymətə uyğun gəlməyəcək. Lakin investorlar və biznes sahibləri, ilk növbədə, müəyyən şərtlər daxilində müəyyən bazarda real dəyərlə maraqlanacaqlar. Və alıcılar pul itirmək ehtimalını azaltmağa diqqət yetirirlər, buna görə də zəmanət tələb edirlər. Biznesin dəyərini qiymətləndirərkən, iflas və inflyasiya daxil olmaqla, bütün risk faktorlarını nəzərə almaq tələb olunur.

İnflyasiya şəraitində ilk baxışdan hesablamalar üçün diskontlaşdırılmış pul vəsaitlərinin hərəkəti metodundan istifadə etmək daha yaxşı olar. Bu, yalnız inflyasiyanın səviyyəsini proqnozlaşdırmaq olarsa doğrudur. Bununla belə, qarşıdakı bir neçə il üçün qeyri-sabitlik şəraitində gəlir axınını proqnozlaşdırmaq kifayət qədər çətindir.

2. Romanov V.S."Şirkətin dəyərinin idarə edilməsi problemi: diskret hal" // İdarəetmə problemləri. - 2007. - №1.

3. Romanov V.S."Şirkətin dəyərini idarə etmək vəzifəsi - diskret bir vəziyyət" // Böyük sistemlərin idarə edilməsi: Sat. Art. / IPU RAN - M., 2006. - C. 142-152. http://www.mtas.ru/Library/uploads/1151995448.pdf

4. Romanov V.S.“Şirkətin informasiya şəffaflığının uçot dərəcəsinə təsiri” // Maliyyə menecmenti – 2006. – No 3. – S. 30-38.

5. Romanov V.S."İnvestorlarla uğur" // Şirkət İdarəetmə jurnalı. - 2006. - No 8. - S. 51-57.

6. Romanov V.S., Luguev O.S.“Şirkətin fundamental dəyərinin qiymətləndirilməsi” // “Qiymətli kağızlar bazarı”. - 2006. - No 19 (322). - S. 15-18.

7. Dranko O.İ., Romanov V.S."Dəyər maksimizasiyası meyarına əsasən şirkətin böyümə strategiyasının seçilməsi: davamlı hal". Elektron jurnal "Rusiyada araşdırıldı", 117, s. 1107-1117, 2006 http://zhurnal.ape.relarn.ru/articles/2006/117.pdf

8. Copeland T., Kohler T., Murin D."Şirkətin Dəyəri: Qiymətləndirmə və İdarəetmə". - İkinci nəşr, stereotipik - M .: "Olimp-Business", 2000.

9. Damodaran A.İnvestisiyaların Qiymətləndirilməsi (İkinci Nəşr) - Wiley, 2002. http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/

10. Damodaran A. Risksiz tariflərin qiymətləndirilməsi // İş sənədi / Stern Biznes Məktəbi. http://www.stern.nyu.edu/~adamodar/pdfiles/papers/riskfree.pdf

11. Fernandez P.şirkətin qiymətləndirmə üsulları. Qiymətləndirmələrdə ən çox yayılmış səhvlər // Tədqiqat Sənədi №. 449/Navarra Universiteti. — 2002. http://ssrn.com/abstract=274973

12. Fernandez P. On müxtəlif diskontlaşdırılmış pul vəsaitlərinin hərəkətini qiymətləndirmə metodunun ekvivalentliyi // Tədqiqat Sənədi №. 549 / Navarra Universiteti. - 2004. http://ssrn.com/abstract=367161

13. Fernandez P. Firmanın Qiymətləndirilməsinə APV, WACC və Səhmlərə Akışların Ekvivalentliyi // Tədqiqat Sənədi / Navarra Universiteti. — Avqust 1997. http://ssrn.com/abstract=5737

14. Fernandez P.Çoxluqlardan istifadə edərək qiymətləndirmə: Analitiklər Nəticələrinə Necə Gəlirlər? // Tədqiqat Sənədi / Navarra Universiteti. — İyun 2001. http://ssrn.com/abstract=274972

15. 2006 Peşəkar Qiymətləndirmə Təcrübəsinin Vahid Standartları // Qiymətləndirmə Fondu. — 2006. http://www.appraisalfoundation.org/s_appraisal/sec.asp?CID=3&DID=3

16. Beynəlxalq Qiymətləndirmə Standartları 2005 // Beynəlxalq Qiymətləndirmə Standartları Komitəsi. http://ivsc.org/standards/download.html

17. Biznesin Qiymətləndirilməsi Standartları // Amerika Qiymətləndiricilər Cəmiyyəti. — Noyabr 2005. http://www.bvappraisers.org/glossary/

18. Rusiya Federasiyası Hökumətinin 6 iyul 2001-ci il tarixli, 519 nömrəli qərarı ilə təsdiq edilmiş "Qiymətləndirmə fəaliyyətinin subyektləri tərəfindən tətbiq edilməli olan qiymətləndirmə standartları"

19. Pavlovets V.V.“Biznesin qiymətləndirilməsinə giriş”. - 2000.

21. Kislitsyna Yu.Yu. Müəssisənin maliyyə inkişafının modelləşdirilməsinin bəzi üsulları: Dis. cand. olanlar. Elmlər. - M., 2002.

22. Dranko O.İ., Kislitsyna Yu.Yu.“Müəssisənin maliyyə proqnozlaşdırılmasının çoxsəviyyəli modeli” // “Sosial-iqtisadi sistemlərin idarə edilməsi: Gənc alimlərin əsərləri toplusu” / BAİ REA. - M .: "İdarəetmə problemləri" fondu, 2000. - C. 209-221.

23. Kovalev V.V."Maliyyə menecmentinə giriş" - M .: "Maliyyə və statistika", 1999.

24. Modigliani F., Miller M. Firmanın qiyməti nə qədərdir?: Məqalələr toplusu. - M .: "Delo", 1999.

25. Leifer L.A., Dubovkin A.V. "Rusiya İnvestisiya Bazarında Endirim dərəcəsini hesablamaq üçün CAPM Modelindən istifadə". http://www.pcfko.ru/research5.html

26. Kukoleva E., Zaxarova M."Risksiz nisbət: Rusiya şəraitində mümkün hesablama vasitələri" // "Qiymətləndirmə sualları". - 2002. - № 2.

27. Sinadski V.“Uçot dərəcəsinin hesablanması”, “Maliyyə direktoru” jurnalı. - 2003. - № 4.

28. Rachkov I.V."Goldman Sachs modelindən istifadə edərək kapitalın dəyərinin hesablanması".

29. Şipov V., “Keçid iqtisadiyyatı şəraitində daxili müəssisələrin maya dəyərinin qiymətləndirilməsinin bəzi xüsusiyyətləri” // “Qiymətli kağızlar bazarı”. - 2000. - № 18. http://www.iteam.ru/publications/article_175/

30. Rojnov K.V.“Kumulyativ tikinti metodu əsasında biznesin qiymətləndirilməsində uçot dərəcəsinin hesablanması variantı” // “Qiymətləndirmə sualları – 2000”. - № 4. http://oot.nm.ru/files/1.pdf

31. Jennergren L.P.Şirkətlərin Qiymətləndirilməsi üçün McKinsey Modelinə dair Dərslik - Dördüncü təftiş // Stokholm İqtisadiyyat Məktəbi - 26 avqust 2002-ci il.

32. Brailey R., Myers C.“Korporativ maliyyənin prinsipləri” – M., “Olimp-Biznes”, 2004.

33. Qoriayev A. Rusiya fond bazarında risk faktorları // Yeni İqtisadiyyat Məktəbi - Moskva: 2004. http://www.nes.ru/~agoriaev/Goriaev%20risk%20factors.pdf

34. Humphreys D. Nikel: Keçiddə olan Sənaye1 http://www.nornik.ru/_upload/presentation/Humphreys-Dusseldorf.pdf

35. MMC Norilsk Nikel ASC-nin Baş Direktorunun müavini, İdarə Heyətinin üzvü T. Morqanın BMO Capital Markets 2007 Qlobal Resurslar Konfransında çıxışı. Tampa, Florida (ABŞ), 26 fevral 2007 http://www.nornik.ru/_upload/presentation/2007%2002%2026%20BMO%20February%202007%20Norilsk%20Nickel_final.pdf

36. MMC Norilsk Nikel ASC baş direktorunun müavini D.S.-nin çıxışı. Morozov UBS konfransında. Moskva, 13-15 sentyabr 2006-cı il.