Kurs işinin məqsədi Rusiyada kapital bazarının inkişaf xüsusiyyətlərini nəzərdən keçirməkdir.
Bunun üçün lazımdır: kapitalın alternativ şərhlərini nəzərdən keçirmək; kapital bazarının mahiyyətini və strukturunu, onun bazarlar sistemində yerini açmaq; kapital bazarının əsas nəzəri modellərini təhlil etmək və Rusiyada kapital bazarının mövcud vəziyyətini qiymətləndirmək; kapital bazarının əsas subyektlərinin iqtisadi davranışının xüsusiyyətlərini və dövlətin kapital bazarına və onun strukturuna təsirini göstərmək.
Kurs işində “kapital bazarı” anlayışını müəyyən etmək üçün ilk növbədə “kapital” kateqoriyasının mahiyyətini açmaq, bu kateqoriyanın tərifinə müxtəlif yanaşmaları işıqlandırmaq lazımdır. Bu, aşağıdakı ədəbi mənbələrə müraciət etməyə kömək edəcək: Blaug M. Economic think in retrospect. S.679; Sahibkarlığın nəzəriyyəsi və təcrübəsi / Ed. V.D. Kamaev. Ç. 9, 11; İqtisadi nəzəriyyə (siyasi iqtisad): Proc. / Ed. VƏ. Vedyapina, G.P. Juravleva. Ç. on bir.
Qeyd edək ki, kapitalın mahiyyəti onun xassələri vasitəsilə açılır:
1) məhdud resurs kimi çıxış edir;
2) toplamaq qabiliyyətinə malikdir;
3) müəyyən likvidliyə malikdir;
4) hərəkətdə olmaq daim öz formalarını dəyişir;
5) öz-özünə artan dəyər kimi çıxış edir.
“Kapital” kateqoriyasının şərhinin qeyri-müəyyənliyinə görə “kapital bazarı” anlayışının müəyyənləşdirilməsi problemi də yaranır. Bazarda satıcılar və alıcılar arasında münasibətlərin obyektinin nə olmasından asılı olaraq bu anlayışın müxtəlif şərhləri mövcuddur. Bir halda kapital bazarı istehsal amilləri bazarının bir hissəsidir, sonra kapital fiziki kapital kimi başa düşülür və bazarın əsas subyektləri biznes (sahibkarlıq) və ev təsərrüfatları (ev təsərrüfatları) sferasıdır. İkinci halda, maliyyə bazarında kapital pul kapitalı kimi başa düşülür, ona görə də kapital bazarı kredit kapitalı bazarının tərkib hissələrindən biridir.
Kapital bazarının mahiyyəti onun iqtisadi funksiyalarında təzahür edir:
- qiymətqoyma kapitalın qiymətinin (faizinin) müəyyən edilməsindən ibarətdir;
- balanslaşdırma iki növ bazar arasında tarazlığın yaradılmasından ibarətdir: əmtəə, burada şirkət öz mallarını satan tədarükçüsü kimi çıxış edir və digər istehsal amilləri (torpaq və əmək) bazarları üçün tələbat daşıyıcısı kimi çıxış edir;
- stimullaşdırma sahibkarları ən gəlirli şəkildə investisiya qoymağa həvəsləndirməkdir;
- informasiya bazar iştirakçılarına daim dəyişən qiymətlər, faiz dərəcələri, birja kotirovkaları vasitəsilə tələb və təklif, bazar şəraiti, iqtisadi tsiklin fazası, investisiya mühiti haqqında məlumat almağa imkan verir.
İstənilən ölkənin kapital bazarının inkişafının mümkün variantları dövlətin müdaxilə dərəcəsinə uyğun olaraq bir sıra modellərə endirilə bilər. Klassik siyasi iqtisadda dövlətin kapital axını, investisiya prosesi, kredit faizinin məbləği ilə heç bir əlaqəsi yoxdur, çünki bu proseslər bazar tərəfindən tənzimlənir.
Keyns modelində kapital bazarının dövlət tənzimlənməsi tələbin stimullaşdırılmasına yönəlib.
Monetaristlər və təklif nəzəriyyəsinin tərəfdarları dövlətdən iqtisadiyyatın bazar potensialının səfərbər edilməsinə, azad sahibkarlıq sisteminin saxlanmasına yönəlmiş tədbirlər görməyi tələb edirlər.
Kapital bazarının formalaşması və inkişafı proseslərinə və iqtisadi artımı stimullaşdırmaq üçün dövlətin iqtisadiyyata müdaxiləsinin roluna dair baxışların təkamülünü nəzərə alaraq qeyd etmək lazımdır ki, Qelbraitin iddia etdiyi kimi heç bir baxış sistemi heç bir fikir sistemini inkişaf etdirməyə qadir deyil. iqtisadiyyatın əslində necə fəaliyyət göstərdiyinə dair hərtərəfli “doğru” izahat vermək.müasir iqtisadiyyat. Yalnız müxtəlif məktəblərdə və cərəyanlarda olan elementlərin yaradıcı sintezi müvəffəqiyyəti təmin edə və müasir iqtisadi sistemin işləməsi haqqında təsəvvür yarada bilər. Kapital bazarının subyektləri arasında inkişaf edən iqtisadi münasibətlər iqtisadi davranış vasitəsilə həyata keçirilir. Buna görə də, bu işdə Rusiyada kapital bazarının əsas subyektlərinin iqtisadi davranış xüsusiyyətlərini vurğulamaq məqsədəuyğundur: bazar institusional investorları (kommersiya bankları, pensiya fondları, investisiya şirkətləri və s.), ev təsərrüfatları, müəssisələr və dövlət. .
Xüsusilə, indiki mərhələdə Rusiyada bazar institusional investorlarının davranışının özəlliyi ondan ibarətdir ki, onlar yanacaq-energetika kompleksinə, metallurgiya və telekommunikasiyaya diqqət yetirirlər. Onların bir çoxu FIG-nin bir hissəsidir və onların bir hissəsi olan müəssisələrə xidmət edir.
İşin yekun hissəsində Rusiyada kapital bazarının dövlət tənzimlənməsinin səmərəliliyini artırmaq üçün prioritet istiqamətlər üzərində dayanmaq lazımdır: inflyasiyanın və faiz dərəcəsinin azaldılması; əhalinin əmanət idarə və təşkilatlarında əmanətləri üzrə əmanət faizlərinin artırılması; iqtisadiyyatın real sektorunun sektorlarına xarici kapital axınının stimullaşdırılması və onun milli-dövlət maraqlarının həyata keçirilməsi ilə bağlı sektorlarda fəaliyyətinin məhdudlaşdırılması (istismar, milli təbii ehtiyatlar, radio, televiziya, peyk rabitəsi, hərbi sənaye kompleksi) ).
Fəsillər üçün nümunə planı
Giriş
1 Kapitalın mahiyyəti: müxtəlif yanaşmalar
1.1 Müxtəlif iqtisadi məktəblərdə “kapital” anlayışının təhlili
1.2 "Kapital" anlayışının təsnifat xüsusiyyətləri
2 Kapital bazarının əsas nəzəri modelləri və Rusiyada kapital bazarının mövcud vəziyyətinin qiymətləndirilməsi
2.1 Rusiya kapital bazarının əsas nəzəri modelləri
2.2 Rusiyada kapital bazarının mövcud vəziyyətinin təhlili
3 Rusiyada kapital bazarının inkişaf tendensiyaları
3.1 Rusiya Federasiyasında kapital bazarının dövlət tənzimlənməsinin təkmilləşdirilməsi yolları
3.2 Rusiya kapital bazarının inkişafı variantlarının təhlili
Nəticə
Əsas ədəbiyyat
1. Bertenev S.A. İqtisadi nəzəriyyələr və məktəblər (tarix və müasirlik): mühazirə kursu. M., 1996.
2. Blaug M. Retrospektivdə iqtisadi fikir: M., 1994.
2.1 Rusiyada kapital bazarının təkamülü. Müasir şəraitdə Rusiyada kapital bazarının inkişafı
Özəlləşdirmə nəticəsində yaranmış Rusiya iqtisadiyyatının özəl sektoru cəmiyyətin əsas hissəsinin nöqteyi-nəzərindən bir sıra ən mühüm vəzifələri tam həll edə bilməyib. Əvvəla, özəl biznesdə aktivlərin idarə edilməsinin açıq-aydın yüksək effektivliyi haqqında tezis əsassız idi. Şəxsi mülkiyyətdə olan, xüsusi fərdiləşdirilmiş sahiblərə məxsus aktivlər yalnız müəyyən şərtlər daxilində təsir göstərir:
rəqabət;
Qanuna ciddi riayət etmək;
Özəl təsərrüfat fəaliyyətinin enerjisinin digər sosial-iqtisadi sahələrin inkişafına depressiv təsir göstərməyən sahələrə istiqaməti.
Yeni postsovet sistemində real sektora özəl sərmayələr yalnız 1998-ci il maliyyə böhranından sonra əhəmiyyətli olmağa başladı, bunun əsas səbəbi Rusiyanın əsas əmtəə ixracatında qiymətlərin düşməsi idi. Bu amil dövlətdən və əhalidən nisbətən asan “pul götürmək” imkanını xeyli azaldıb. Bu, böyük biznes nümayəndələrini öz vəsaitlərinin bir hissəsini daha az gəlirli fəaliyyət sahələrinə yatırmağa sövq etdi. Vlasevich Yu. Rusiyanın iqtisadiyyatı: təsirlər və paradokslar. M.: BİRLİK-DANA, 2011.
Rusiya bazarında tələb və təklifin formalaşmasında mühüm amil kimi kapitalın xaricə miqrasiyasını da qeyd etməliyik. Tarixən, artıq 1980-ci illərin sonlarında SSRİ-də ölkədən qeyri-qanuni kapital ixracına başlanılıb. 1990-cı illərdə də bu tendensiya üstünlük təşkil edirdi. Kapitallar təsadüfi olaraq kredit kapitalı şəklində, əsasən qeyri-kommersiya daşınmaz əmlakına yatırılır və ya sadəcə olaraq xaricdə “yeyirdi”. 2000-ci illərdə Rusiya Federasiyasından kapital ixracının xarakteri artıq əsaslı şəkildə dəyişdi, çünki sahibkarlıq kapitalının artırılması istiqamətində aydın bir tendensiya var idi.
Xarici investisiyalar, eləcə də onların köməyi ilə əldə edilən xarici aktivlər tədricən Rusiya iqtisadiyyatında xüsusi rol oynamağa başlayır, çünki ilk yerli TMK-lar yaranmağa və uğurla inkişaf etməyə başlayır. Beləliklə, ölkəmizdə tədricən daxili iqtisadiyyatla sıx bağlı olan və onun inkişafına getdikcə nəzərə çarpan təsir göstərən, onun qlobal iqtisadiyyata inteqrasiyasına töhfə verən kifayət qədər özünəməxsus, paralel xarici iqtisadiyyat formalaşmağa başladı. Prinsipcə, bu fenomen qloballaşma prosesində fəal iştirak edən istisnasız olaraq bütün inkişaf etmiş ölkələr üçün xarakterikdir.
Xarici genişlənmə çox vaxt ana şirkətin bütün biznesinin inkişafı üçün sinerji effekti verir ki, bu da bütün Rusiya iqtisadiyyatı üçün müsbət amildir.
Neft və qaz şirkətləri arasında satış həcminə görə dünyada ikinci yeri tutan “Qazprom” konserni, həmçinin şirkətin qlobal mövcudluğu strategiyasının bir hissəsi kimi üçüncü ölkələrdə karbohidrogenlərin kəşfiyyatı, hasilatı, nəqli və marketinqi layihələrində iştirak etməyə çalışır. qlobal neft və qaz bazarında həm tenderlərdə və hərraclarda iştirakdan, həm də aktivlərin mübadiləsi əməliyyatlarından istifadə etməklə.
“Rosneft” həm də ortamüddətli perspektivdə kapitallaşması ilə dünyanın beş ən böyük korporasiyasına çevriləcəyinə ümid edərək iddialı planlar qurur. M.: BİRLİK-DANA, 2011. .
Rusiya kapitalı ilə əlaqəli xaricdə fəaliyyət göstərən şirkətlərin sayına görə, demək olar ki, offşor şirkətlər Rusiya Federasiyasının xarici iqtisadiyyatının əsasını təşkil edir.
Təbii sual yaranır: “Rusiya biznesinin xarici ekspansiyasını məhdudlaşdırmağa dəyərmi?”. Bu fenomenin dünya iqtisadiyyatının bazar qloballaşması tendensiyası və Rusiya biznesinin onunla artan inteqrasiyası ilə əlaqəli obyektiv bir proses olduğunu söyləmək lazımdır. Deməli, sərt məhdudlaşdırıcı tədbirlər görməklə müvafiq maliyyə axınlarının bir hissəsini “kölgə” kanalına çəkmək mümkündür.
Digər tərəfdən, Rusiya biznesinin xarici ekspansiyasının və paralel xarici iqtisadiyyatın inkişafının mənfi nəticələrini nəzərə alaraq, bu sahədə balanslaşdırılmış siyasətin işlənib hazırlanması və həyata keçirilməsi zəruridir. İki əsas sahəni ayırd etmək olar:
yerli biznesin xaricə genişlənməsinə dövlət dəstəyi;
Rusiyadan əsassız olaraq kapital axınını azaltmağa və daxili və xarici iqtisadiyyatları yaxınlaşdırmağa kömək edəcək bazar və inzibati tədbirlər.
Rusiya Federasiyasında bu gün biznesin investisiya genişləndirilməsi ilə bağlı yaxşı düşünülmüş dövlət siyasəti yoxdur.
Həmçinin, əsas problemlərdən biri odur ki, müəssisələr fond bazarı kimi kapital mənbəyindən çox az istifadə edir və faktiki olaraq xarici strateji investorları cəlb etməyə hazır deyillər.
"Liana" ASC-nin borc kapitalının təhlili
Bildiyiniz kimi, müəssisənin maliyyə resurslarının formalaşması onun öz və borc vəsaitləri hesabına həyata keçirilir...
Rusiyanın valyuta bazarı: formalaşması və inkişaf perspektivləri
İnqilabdan sonrakı Rusiyada pul sisteminin inkişaf tarixində bir neçə əsas mərhələni qeyd edək. Birinci mərhələ - 1986-cı ilə qədər - dövlətin valyuta inhisarının bütün xarakterik xüsusiyyətlərinə malik idi...
Maliyyə böhranlarının vençur kapitalının mövcudluğuna təsiri
İndi dünya birliyi iqtisadi inkişafın “biliklərə əsaslanan iqtisadiyyat” adlanan həmin mərhələsinə keçib. Bu isə qaçılmaz inkişaf yoludur. Buna görə də, təkcə biliyin özünün maliyyələşdirilməsi xüsusi əhəmiyyət kəsb etmir ...
Marksizm və Müasirlik
Yerli və xarici alimlər arasında “əmək bazarı” anlayışının mahiyyəti ilə bağlı fikir birliyi yoxdur. Bəzi müəlliflər hesab edirlər ki, “əmək bazarı” kateqoriyasını “əmək bazarı”ndan fərqləndirmək lazımdır. Digərləri, əksinə, bu anlayışları qarışdırırlar ...
Torpaq sahəsinin bazar qiymətləndirilməsi üsulları
Torpaq kənd təsərrüfatında əsas istehsal vasitəsi olmaqla yanaşı, təsərrüfat və təsərrüfat fəaliyyətinin həyata keçirildiyi məkandır...
Müəssisənin iqtisadi inkişafının proqnozu
Pul-kapital hər bir fərdi kapitalın səhnəyə çıxdığı, kapital kimi öz prosesinə başladığı formanı formalaşdırır. bütün prosesə təkan vermək...
Bazar və onun əsas elementləri: yaranma şəraiti, anlayışı, funksiyaları və növləri
Rusiyada antiinhisar siyasəti sahəsində praktiki tədbirlər 1992-ci ildəki iqtisadi islahatla yanaşı başladı, lakin 1994-cü ilə qədər ölkəmizdə inhisarların fəaliyyətini tənzimləmək cəhdləri o qədər də uğur gətirmədi...
kapital bazarı
Yerli şirkətlər tərəfindən xarici investisiyaların dəstəklənməsi üzrə Rusiya siyasətinin prioritetləri aşağıdakılardan ibarət olmalıdır: - ölkənin iqtisadi sisteminin modernləşdirilməsi; - ixracın diversifikasiyası; - istehsalın təhlükəsizliyinin yaxşılaşdırılması ...
Kapital bazarı və onun inkişaf şərtləri
Kapital (əslində - əsas əmlak, əsas məbləğ, latın kapitallarından - əsas) iqtisad elminin ən vacib kateqoriyalarından biridir, bazar iqtisadiyyatının əvəzsiz elementidir ...
MUP "Energosbyt"-də dövriyyə kapitalının planlaşdırılması sisteminin təkmilləşdirilməsi
Özəlləşdirmə nəticəsində yaranmış Rusiya iqtisadiyyatının özəl sektoru cəmiyyətin əsas hissəsi nöqteyi-nəzərindən bir sıra ən mühüm vəzifələri tam həll edə bilməyib...
Kapital bazarının mahiyyəti və təkamülü
Yerli şirkətlər tərəfindən xarici investisiyaların dəstəklənməsi üzrə Rusiya siyasətinin prioritetləri aşağıdakılardan ibarət olmalıdır: - ölkənin iqtisadi sisteminin modernləşdirilməsi; - ixracın diversifikasiyası; - istehsal üçün xammal təminatının yaxşılaşdırılması; -...
Françayzinq: mahiyyəti, fəaliyyət mexanizmləri
Rusiya Federasiyasının Təhsil Nazirliyi
NOU VPO Saratov Dövlət Sosial-İqtisadi Universiteti
Ümumi iqtisadi nəzəriyyə şöbəsi
Kurs işi
Müasir Rusiya iqtisadiyyatında kapital bazarı və onun inkişafının xüsusiyyətləri
İcra edilib: BUKO qrupunun kurs tələbəsi
Nəzarətçi: kafedrasının dosenti
iqtisadi nəzəriyyə
Erofeev İvan İvanoviç
Saratov 2008
Giriş……………………………………………………………………………3
Fəsil 1. Kapital bazarının mahiyyəti………………………………………………5
1.1. Kapital bazarı anlayışı………………………………………………..5
1.2. Kapitalın ibtidai yığılması prosesi………….…….……13
1.3. Kapital bazarı ilə digər istehsal amilləri bazarları arasındakı fərq………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………18
Fəsil 2. Rusiyada kapital bazarının xüsusiyyətləri………………………………22
Fəsil 3. Dünya kapital bazarı………………………………………27
3.1. Dünya kapital bazarının mahiyyəti və strukturu……………….…27
3.2. Milli kapital bazarlarının qloballaşması, onun səbəbləri və nəticələri………………………………………………………………32
Nəticə……………………………………………………………………….37
İstifadə olunmuş ədəbiyyatların siyahısı……………………………………………39
Giriş
Bu kurs işinin mövzusu iqtisadiyyatda baş verən prosesləri dərindən dərk etməyə kömək edir. Bazar iqtisadiyyatının əsas tərkib vahidləri olan kommersiya firmalarının yaradılması və inkişafı fiziki və qeyri-maddi kapitalın əldə edilməsini tələb edir. Bunun üçün kapital qoyuluşu tələb olunur. Lakin firma sahiblərinin adətən mal və ya xidmətlərin istehsalını təşkil etmək üçün kifayət qədər maliyyə resursları olmadığından, kapital bazarından cəlb edilən əlavə kapitala ehtiyac yaranır.
Bazar tipli iqtisadi sistemləri inkişaf etmiş ölkələrdə (məsələn, ABŞ, Qərbi Avropa ölkələri, Yaponiya) kapital bazarı bir çox əsrlər boyu formalaşmış kifayət qədər mürəkkəb struktura malikdir. Bu struktur əmanət sahiblərinin və bu əmanətləri sərmayə kimi almaq istəyən kommersiya firmalarının bəzən bir-birinə zidd olan maraqlarını ən yaxşı şəkildə uzlaşdırmaq ehtiyacı ilə yaranır.
Fond bazarı həm də kapital bazarı anlayışı ilə sıx bağlıdır.Birja müəssisə, korporasiya, dövlət üçün əlavə maliyyə resurslarının cəlb edilməsinin obyektiv ehtiyacından irəli gəlir. Eyni zamanda, müvəqqəti olaraq sərbəst nağd pulu olan bir sıra şəxslər (həm hüquqi, həm də fiziki şəxslər) var. Fond bazarında vəsaitlərin alqı-satqısı həyata keçirilir.
Fond bazarı bazar münasibətləri sistemində mühüm rol oynayır və onu aşağıdakı amillərə qədər azaltmaq olar: istehsalın inkişafı üçün investisiyalar şəklində sərbəst vəsaitlərin cəlb edilməsi; tənəzzüldə olan sənayelərdən sürətlə inkişaf edən sənayelərə kapital axınının təmin edilməsi; büdcə kəsirinin ödənilməsi üçün vəsaitlərin cəlb edilməsi; bütövlükdə iqtisadiyyatın vəziyyətini qiymətləndirmək üçün göstəricilərin yaradılması; inflyasiya dərəcələrinin dəyişməsinə təsiri.
Fond bazarının hazırkı inkişaf mərhələsi SSRİ-nin dağılmasından sonra başlayıb və aparılan iqtisadi islahatlarla bağlıdır.
Fond bazarı istənilən bazar sisteminin əvəzsiz elementidir. Rusiya faktiki olaraq sıfırdan öz fond bazarını yaratmalı idi. Buna görə də, bu gün ən vacib, bəlkə də, Rusiyada inkişaf etmiş infrastruktura malik, müasir səviyyədə texnoloji təchiz edilmiş və demək olar ki, heç bir şəkildə bu mənada xarici həmkarlarından aşağı olmayan qiymətli kağızlar bazarının olması faktıdır.
Rusiyada kapital bazarının formalaşması yeni gedir. Hər bir ölkə vətəndaşı öz əmanətlərini investisiya etməklə kapital bazarında vəsaitlərin yaradılması iqtisadi prosesinin iştirakçısı ola bildiyindən kapital bazarının əsas anlayış və kateqoriyalarını, onun strukturunu və formalarını başa düşməyə ehtiyac yaranır. Bu mövzunun xüsusi aktuallığı da bununla bağlıdır.
Bu kurs işində kapital bazarının mahiyyəti və təkamülü, onun strukturu və funksiyaları, Rusiyada kapital bazarının fəaliyyət problemləri, habelə qlobal kapital bazarının mahiyyəti və strukturu araşdırılır. Bu iş müasir kapital bazarının inkişaf xüsusiyyətlərini təhlil etmək məqsədi daşıyır.
Bu məqsədə nail olmaq üçün işdə aşağıdakı vəzifələr qoyulmuşdur: “kapital” anlayışını xarakterizə etmək, onun mahiyyətini göstərmək, kapitalın formalarını işıqlandırmaq, kapital bazarının necə işlədiyini göstərmək, rus kapitalının xüsusiyyətlərini nəzərə almaq. kapital bazarı və dünya kapital bazarı, dünya kapital bazarlarının qloballaşması və onun nəticələrini araşdırmaq.
Fəsil 1. Kapital bazarının mahiyyəti
1.1. Kapital bazarı anlayışı
Kapital bazarı anlayışını müəyyən etməzdən əvvəl, mənim fikrimcə, kapitalın nə olduğu barədə təsəvvürə sahib olmaq lazımdır.
Kapital (əslində - əsas əmlak, əsas məbləğ, latın kapitallarından - əsas) iqtisad elminin ən mühüm kateqoriyalarından biri, bazar iqtisadiyyatının əvəzsiz elementidir.
Kapitalın bir çox mənası var və belə şərh edilə bilər
Maddi nemətlərin müəyyən bir ehtiyatı ("fiziki kapital"),
Pul məbləği və ya "maliyyə kapitalı",
Yalnız maddi elementləri deyil, məsələn, əmtəə və xidmətlərin istehsalında istifadə olunan biliklər, təhsil, ixtisaslar, insan qabiliyyətləri ("insan kapitalı") kimi bir şey kimi,
Uzun müddət ərzində sahibinə müntəzəm gəlir gətirən sərvət elementi kimi (“endirilmiş gəlir axını”),
Müvafiq əmək sərf etmədən sahiblərinə gəlir verən müəyyən dəyərlərə sərəncam vermək hüquqlarının məcmusu kimi (“qanuni kapital”).
Bütün bu baxışlar bir yerdə birləşir: kapital daha çox iqtisadi məhsul istehsal etmək məqsədi ilə yaradılmış və gəlir gətirə bilən iqtisadiyyatın istənilən resursudur.
Kapitalist iqtisadi münasibətlərinin inkişafı kapital kateqoriyasının sonrakı tədqiqinə səbəb oldu: yeni anlayışların və şərhlərin yaranması. Bu kateqoriyanın tərifinə müxtəlif yanaşmaları qeyd etmək olar, lakin ən çox tərəfdarlar kapitalı istehsal vasitələrinin məcmusu (“real” konsepsiya) və ya pul məbləği (“pul”) kimi xarakterizə edən iki istiqamətə malikdir. ) gəlir əldə etmək üçün biznes əməliyyatlarında istifadə olunur.
“Kapital” kateqoriyasının şərhinin qeyri-müəyyənliyinə görə “kapital bazarı” anlayışının müəyyənləşdirilməsi problemi də yaranır. Bazarda satıcılar və alıcılar arasında münasibətlərin obyektinin nə olmasından asılı olaraq, biz bu konsepsiyanın iki mümkün şərhini daha da fərqləndiririk.
Birinci. İstehsal amilləri bazarında kapital dedikdə fiziki kapital başa düşülür: onların dəyərinin ölçülməsində dəzgahlar, dəzgahlar, binalar, konstruksiyalar, material ehtiyatları və yarımfabrikatlar və s. Ona görə də bu halda kapital bazarı istehsal amilləri bazarının bir hissəsidir.
düyü. 1. Faktor bazarında kapital
Kapital bazarının əsas subyektləri biznes sferası və ev təsərrüfatı sferasıdır.
Faktor bazarında kapitala tələb firmaların öz investisiya layihələrini həyata keçirməyə imkan verən fiziki kapitala olan tələbidir, təqdimat formasında isə firmanın investisiyasına lazımi maliyyə qoyuluşlarını təmin edən investisiya fondlarına tələbatdır. layihələr. Kapitala tələb yalnız zəruri məhsuldar aktivləri əldə etmək üçün vəsait tələbi kimi ifadə edilir.
Faktor bazarında yatırılmış pul formasında kapitala sahib olan ev təsərrüfatları maddi aktivlər şəklində biznesə borc verir və qoyulmuş vəsaitdən faiz şəklində gəlir əldə edir.
Fiziki kapitalın firmaların mülkiyyətində əldə edilməsi və ya onlara müvəqqəti istifadə üçün verilə bilməsi ilə əlaqədar olaraq kapitalın hərəkəti üçün ödəniş (istifadə qiyməti) ilə kapitalın qiymətini (satış) ayırmaq lazımdır. qiymət).
Kapital xidmətlərindən istifadənin dəyəri kapitalın icarəyə götürülməsidir. O, bazar kotirovkası və ya firmanın bu kapitalın bir hissəsinin icarəsi üçün kapital sahibinə ödədiyi məbləğ kimi çıxış edə bilər. Aktivin qiyməti kapital vahidinin istənilən vaxt alına və ya satıla biləcəyi qiymətdir.
İkinci variant - maliyyə bazarında kapital pul kapitalı kimi başa düşülür. Buna görə də kapital bazarı kredit kapitalı bazarının tərkib hissələrindən biridir (şək. 2). 
düyü. 2. Maliyyə bazarında kapital
Kredit kapitalı bazarı əməliyyatın obyektinin pul kapitalı olduğu və ona tələb və təklifin formalaşdığı münasibətlər məcmusudur. Kredit kapitalı bazarı pul bazarına və kapital bazarına bölünür. Pul bazarı bir ilə qədər qısamüddətli bank əməliyyatları ilə əlaqələndirilir. Kapital bazarı bankların orta və uzunmüddətli əməliyyatlarına xidmət edir. O, öz növbəsində ipoteka bazarına (ipoteka istiqrazları ilə əməliyyatlar) və maliyyə bazarına (qiymətli kağızlarla əməliyyatlar) bölünür. Maliyyə bazarının subyektləri təkcə banklar və onların müştəriləri deyil (ipoteka bazarında olduğu kimi), həm də birjadır, əməliyyatların obyekti isə təkcə fərdi sahibkarların qiymətli kağızları deyil, həm də dövlət qurumlarıdır.
Pul bazarı və kapital bazarı kredit kapitalının təkrar bazarlarıdır. Onların hər birinin öz alət dəsti var, yəni. aşağıdakılarla fərqlənən xüsusi ticarət maliyyə aktivləri:
Status (səhm və ya istiqraz);
Mülkiyyət növü (özəl və ya dövlət);
Etibarlılıq müddəti;
Likvidlik dərəcələri;
Riskin xarakteri (iflas və ya bazar) və risk dərəcəsi (riskli, aşağı riskli, risksiz).
ABŞ kapital bazarı alətləri dəstinə, məsələn:
ABŞ federal hökumətinin uzunmüddətli siyasətini maliyyələşdirmək üçün nəzərdə tutulmuş xəzinə istiqrazları;
maliyyə sistemi vasitəsilə müxtəlif növ sosial proqramların maliyyələşdirilməsi üçün hökumətin xüsusi icazəsi əsasında buraxılan dövlət qurumlarının qiymətli kağızları;
Yerli hökumətlər tərəfindən buraxılan bələdiyyə istiqrazları;
Özəl firmalar tərəfindən buraxılan korporasiyaların səhmləri və istiqrazları.
Kapital bazarına çox vaxt investisiya fondu bazarı deyilir. İnvestisiyalar (kapital qoyuluşları) dedikdə istehsal vasitələrinin istehsalına və toplanmasına və maddi ehtiyatların artmasına, iqtisadiyyatda kapital ehtiyatlarının artmasına çəkilən xərclər başa düşülür.
Ev təsərrüfatları kapital təminatçıları, biznes firmaları isə istehlakçılardır. Təchizatçıların və istehlakçıların qarşılıqlı əlaqəsi maliyyə vasitəçilərinin geniş şəbəkəsi vasitəsilə həyata keçirilir: kommersiya bankları, investisiya fondları, broker evləri və s. Onların funksiyası kiçik ev təsərrüfatlarının əmanətlərini böyük miqdarda maliyyə resurslarına toplamaq və onları kapital istehlakçıları arasında bölüşdürməkdir. Kapitalın təmin edilməsi forması müxtəlif ola bilər: ya birbaşa, yeni buraxılışların paylarının abunəçilər arasında bölüşdürülməsi şəklində, ya da borc şəklində, korporativ istiqrazların alınması və firmalara birbaşa kreditlərin verilməsi şəklində. Bu prosesdə ən mühüm rolu verilən vəsaitə ödənilən faizlər oynayır.
Sələm kapitalından fərqli olaraq, kreditorun öz vəsaiti əsas mənbə olduğu halda kredit kapitalı maliyyə resurslarından, kredit təşkilatları hüquqi və fiziki şəxslərdən, habelə dövlət hesabına formalaşır.
Bundan başqa, kredit münasibətlərinin inkişafının birinci mərhələsində kredit kapitalının formalaşmasının yeganə mənbəyi sonradan kapitallaşma üçün könüllülük əsasında kredit təşkilatlarına verilən müvəqqəti sərbəst vəsaitlər idi. Əhalinin müvəqqəti sərbəst vəsaitlərinin kredit təşkilatlarının resurs mənbələrinin əhəmiyyətli hissəsini təşkil etdiyi bu gün də bu mənbə öz aktuallığını itirməmişdir.
Kredit münasibətlərinin inkişafının ikinci mərhələsində bankların bilavasitə iştirakı ilə nağdsız ödəniş formasının inkişafı ilə sənaye və kommersiya kapitalının dövriyyəsi prosesində müvəqqəti olaraq sərbəst buraxılan vəsaitlər kreditin formalaşmasının yeni mənbəyinə çevrildi. kapital. Bunlara daxildir:
əsas fondların yenilənməsi, genişləndirilməsi və bərpası üzrə müəssisələrin amortizasiya fondu;
Məhsulların satışı və material məsrəflərinin həyata keçirilməsi prosesində sərbəst buraxılan dövriyyə vəsaitlərinin nağd pul şəklində olan hissəsi:
Malların satışından pulun alınması ilə əmək haqqının ödənilməsi arasındakı fərq nəticəsində yaranan pul vəsaitləri;
Mənfəət istehsalın yenilənməsinə və genişlənməsinə gedir.
Bu vəsaitlər hüquqi şəxslərin onlara xidmət göstərən kredit təşkilatlarında hesablaşma hesablarında toplanır. Bu kredit kapitalı mənbəyinin bank üçün xüsusi cəlbediciliyi aşağıdakılara ehtiyacın olmaması ilə müəyyən edilir:
Hesabdakı vəsaitdən bank tərəfindən istifadə edilməsi üçün cari hesab sahibinin razılığının alınması;
Cari hesablar üzrə gəlirlərin ödənişləri, yəni. bu resursların bank üçün faktiki pulsuz.
Beləliklə, əksər müasir banklar üçün nəzərdən keçirilən mənbələr əsas resurs rolunu oynayır və bankları xidmət göstərdikləri müştərilərin dairəsini daim artırmağa sövq edir.
Kredit kapitalı bazarının iqtisadi rolu onun kiçik, bir-birindən fərqli fondları bütün kapitalist yığımının maraqları naminə birləşdirmək qabiliyyətindən ibarətdir ki, bu da bazara istehsalın və kapitalın təmərküzləşməsinə fəal təsir göstərməyə imkan verir.
Kredit kapitalı bazarı maliyyə bazarlarından biri kimi kredit kapitalının dövriyyəsinin təmin edilməsi prosesi ilə əlaqəli maliyyə münasibətlərinin xüsusi sahəsi kimi müəyyən edilə bilər.
Bu bazarın əsas oyunçuları bunlardır:
İlkin investorlar, yəni. banklar tərəfindən müxtəlif şərtlərlə səfərbər edilmiş və kredit kapitalına çevrilmiş sərbəst maliyyə resurslarının sahibləri;
birbaşa vəsait cəlb edən və onları kredit kapitalına çevirən kredit və bank institutları tərəfindən təmsil olunan ixtisaslaşmış vasitəçilər;
Borcalanlar - hüquqi və fiziki şəxslərin, habelə müvəqqəti maliyyə resursları çatışmazlığı yaşayan dövlətlərin şəxsində.
Yuxarıda göstərilənlərə əsasən, kredit kapitalı bazarının müasir strukturu iki əsas xüsusiyyətlə xarakterizə olunur:
müvəqqəti;
institusional.
Müvəqqəti olaraq qısamüddətli (bir ilədək) kreditlərin verildiyi pul bazarı ilə ortamüddətli (1 ildən 5 ilə qədər) və uzunmüddətli kreditlərin verildiyi kapital bazarı arasında fərq qoyulur. (5 ildən və daha çox) verilir.
İnstitusional əsasda müasir kredit kapitalı bazarı bazarın (öz kapitalı və ya qiymətli kağızlar bazarı) və borc kapitalı bazarının (kredit və bank sistemi) mövcudluğunu nəzərdə tutur. Bundan əlavə, qiymətli kağızlar bazarı qiymətli kağızların emissiyasının satıldığı və alındığı ilkin bazara və əvvəllər buraxılmış qiymətli kağızların satıldığı və alındığı təkrar (birja) bazarına bölünür. Birjadankənar (küçə) qiymətli kağızlar bazarı da mövcuddur ki, bu və ya digər səbəbdən birjada satıla bilməyən qiymətli kağızlar satılır.
Kredit kapitalı bazarının hər iki əlaməti bütün inkişaf etmiş ölkələr üçün xarakterikdir, lakin təbii ki, milli bazarın vəziyyəti ikinci (institusional) əlamətlə, xüsusən də onun iki əsas səviyyəsinin mövcudluğu və inkişaf dərəcəsi ilə qiymətləndirilir:
Kredit və bank sistemi;
Qiymətli kağızlar bazarı.
Kapital bazarının funksiyaları onun mahiyyəti və dövlət idarəetmə sistemində yerinə yetirdiyi rolla müəyyən edilir.
Kredit kapitalı bazarının beş əsas funksiyası var:
Birincisi, kredit vasitəsilə əmtəə dövriyyəsinə xidmət;
İkincisi, hüquqi, fiziki şəxslərin və dövlətin, habelə xarici müştərilərin pul əmanətlərinin yığılması;
Üçüncüsü, pul vəsaitlərinin bilavasitə ssuda kapitalına çevrilməsi və istehsal prosesinə xidmət üçün kapital qoyuluşu şəklində istifadə edilməsi;
Dördüncüsü - dövlət və istehlak xərclərini ödəmək üçün kapital mənbələri kimi dövlətə və əhaliyə xidmət göstərmək;
Beşincisi, güclü maliyyə və sənaye qruplarının formalaşması üçün kapitalın təmərküzləşməsinin və mərkəzləşdirilməsinin sürətləndirilməsi.
Onu da qeyd etmək lazımdır ki:
Birincisi, ilk üç funksiya sənayeləşmiş ölkələrdə yalnız müharibədən sonrakı dövrdə fəal şəkildə istifadə olunmağa başladı;
İkincisi, ilk dörd funksiyada bazar kapitalın hərəkətində bir növ vasitəçi kimi çıxış edir;
Üçüncüsü, bütün funksiyalar dövlət tərəfindən tənzimlənən iqtisadiyyat sisteminin səmərəli fəaliyyətini təmin etməyə yönəldilmişdir.
1.2. Kapitalın primitiv toplanması prosesi
Əmtəə istehsalının formalaşdığı dövrdən kapitalın mövcudluğunun tarixi formaları bunlar idi: tacir kapitalı (tacir kapitalı şəklində), kapitalın tarixən ən qədim sərbəst forması, sələmçilik, sonra isə sənaye.
Kapital formalarının və iqtisadi məktəblərin paralel inkişafı bu kateqoriyadan olan ilk tədqiqatçılar merkantilistlərin və fiziokratların bunu birtərəfli hesab etmələrinə səbəb olmuşdur. Kapitalın formalarının daha ətraflı təhlili A.Smit və Rikardonun əsərlərində verilmişdir.
Kapital kateqoriyasının ən dolğun və məntiqi cəhətdən dolğun tədqiqi K.Marks tərəfindən “Kapital” (1867) əsərində aparılmışdır. O, kapitalın fəaliyyət göstərməsinin spesifik formalarını nəzərdən keçirməklə yanaşı, bu kateqoriyanın məzmununu da açmış, onu təkcə sükunətdə olan bir şey kimi deyil, həm də hərəkət kimi təhlil etmişdir. Kapitalda iqtisad elmi tarixində ilk dəfə olaraq göstərildi ki, kapital kapitalistlərlə muzdlu işçilər arasında tarixən müəyyən edilmiş xüsusi ictimai münasibətdir. Lakin bununla yanaşı, Marks qeyd edirdi ki, kapital həm də maddi görünüşə malikdir, dəzgahlar, maşınlar, xammallar və s.
İqtisadiyyat nəzəriyyəsinin klassikləri kapitalizmin formalaşmasının başlanğıc nöqtəsi kimi kapitalın ilkin yığılmasını (“previos akkumulyasiya”) ayırmışlar.
Kapitalın ibtidai yığılması insanın öz əməyinə əsaslanan fərdi xüsusi mülkiyyətin məhv edilməsi prosesi, işçinin əməyinin şərtlərinə sahiblikdən ayrılması, bir tərəfdən birbaşa istehsalçıların ideal işçilərə çevrilməsi prosesidir. digər tərəfdən, ictimai istehsal vasitələri və yaşayış vasitələri kapitala çevrilir.
Qərbi Avropada bu iqtisadi prosesin müddətləri XVI-XVIII əsrləri əhatə edir. (Rusiyada - 17-19-cu əsrlər), kapitalist iqtisadiyyatını formalaşdıran hər bir ölkə daxili bazarın inkişafına və maddi bazanın (maddi sərvət şəklində) ən sürətlə formalaşmasına yönəlmiş öz iqtisadi və siyasi texnika və üsullarından istifadə etdikdə ) inkişaf etməkdə olan qlobal bazar daxilində dünya rəqabətinə daxil olmaq üçün. Bu dövrdə sahibkarlığın bütün növlərinin sürətli inkişafı müəyyən iqtisadi və sosial şəraitlə yanaşı, ilkin şərtləri də tələb edirdi.
Kapitalın ilkin toplanması sahibkarlığın sosial-iqtisadi bazasının formalaşdırılması üçün zəruri şərt idi ki, bu da istehsal amillərinin (ilk növbədə əmək, torpaq və kapital) sərbəst buraxılması ilə sahibkarlığın sahibkarlıq qabiliyyətlərinin tam təzahürünə kömək edirdi. yaranmaqda olan burjua sinfi.
Birincisi, “əmək”in buraxılması və muzdlu işçilər ordusunun formalaşması oldu. Kapitalist istehsalının inkişafının ən mühüm şərti, işçi qüvvəsinin satılması istisna olmaqla, əmək şəraitindən və yaşayış mənbələrindən məhrum olan xeyli sayda insanların olmasıdır.
Kapitalın ibtidai toplanması prosesinin iqtisadi əsasını kəndlilərin və xırda sənətkarların kütləvi şəkildə özgəninkiləşdirilməsi təşkil edirdi. Əmtəə-pul münasibətlərinin inkişafı xırda istehsalçıların iqtisadi diferensiasiyasını gücləndirdi, xırda sənətkarların və kəndlilərin bir hissəsi müflis oldu. XVI-XVIII əsrlərdə Qərbi Avropada fəhlə sinfinin formalaşmasına əhəmiyyətli təsir göstərmişdir. dövlət “müsadirə olunanlara qarşı qanlı qanunvericilik” adı ilə tarixə düşən bir sıra qanunların nəşrini həyata keçirdi. Bu qanunlar müsadirə olunan istehsalçıları muzdlu işləməyə məcbur etmək və onları kapitalist əmək intizamına tabe etmək üçün nəzərdə tutulmuşdu.
İkincisi, torpaqların ölkə daxilində iqtisadi cəhətdən azad məkan kimi buraxılması, habelə onun hüdudlarından kənar ərazilərin zəbt edilməsi və müstəmləkəyə çevrilməsi olub. Bunun klassik nümunəsi kimi İngiltərə tarixini göstərmək olar ki, burada torpaq sahibləri tərəfindən kəndlilərin hasarlanma üsulu ilə torpaqdan zorla çıxarılması, eləcə də müstəmləkə mülkiyyətində olan torpaqların bilavasitə zəbt edilməsi tətbiq edilir.
Üçüncüsü, kapitalın bütün növlərinin inkişafı sürətlə gedirdi: həm ticarət, həm sələmçilik, həm də sənaye, o cümlədən həm pul şəklində, həm də istehsal vasitələri şəklində yığım.
Sənaye burjuaziyasının formalaşmasında ilk addımlar sənətkarlar arasında mülkiyyət fərqinin inkişafı ilə bağlı idi. Sahibkar kimi meydana çıxan ən zəngin gildiya ustaları və tacir-alıcılar getdikcə məhv olmuş xırda istehsalçıların muzdlu əməyindən istifadə edirdilər. Lakin dünya bazarının inkişafı kapital yığımının daha intensiv tempini tələb edirdi və bu vəzifəni həyata keçirmək üçün dövlət hakimiyyəti aparatından geniş istifadə olunurdu. Kapitalın ibtidai toplanması prosesi müstəmləkə müharibələri və ələ keçirilən müstəmləkələrin əhalisinin soyğunçuluqla qarət edilməsi, dövlət borclarının və vergi yığımlarının artması ilə sürətləndirildi.
Büdcə kəsirlərini ödəmək üçün dövlət pul kapitalının sahibləri arasında böyük kreditlər yerləşdirməli idi. Bu, dövlətin kreditoru kimi çıxış edən burjuaziyaya dövlət öhdəlikləri üzrə ödənilən əhəmiyyətli faizləri müntəzəm olaraq mənimsəməyə imkan verirdi. Dövlət kreditinin inkişafı qiymətli kağızlar ticarətinə və birja ticarətinə təkan verdi.
Proteksionizm sistemi kapitalın primitiv toplanmasının mühüm vasitəsi kimi çıxış edirdi. Xarici ticarət siyasəti başqa ölkələrdən malların idxalını məhdudlaşdırmaq üçün nəzərdə tutulmuş yüksək idxal rüsumlarının tətbiqinə və ölkədən sənaye məhsullarının ixracına görə mükafatların ödənilməsinə əsaslanırdı. Bir sıra ölkələrdə (məsələn, XVII əsrdə İngiltərədə) ölkədən mühüm sənaye xammalının ixracına birbaşa qadağa qoyuldu; Yeni sənaye sahələrinin təşkilinə başlayan sahibkarlar, ilkin kapital böyük pul subsidiyaları şəklində birbaşa xəzinədən axırdı.
Kapitalın ilkin toplanması məhsuldar qüvvələrin inkişafı, əmtəə-pul münasibətlərinin artması və kifayət qədər geniş milli bazarların formalaşması hesabına hazırlanırdı.
Müxtəlif ölkələrdə kapitalın ibtidai yığılmasının əsas qanunauyğunluqlarının vəhdəti onun təzahürünün konkret formalarının müxtəlifliyini istisna etmir. Məsələn, Rusiyada ibtidai kapitalın yığılması proseslərinin inkişafına feodal-təhkimçilik sisteminin uzun müddət hökmranlığı mane olurdu ki, bu da əmək və torpaq kimi istehsal amillərinin iqtisadi cəhətdən sərbəst buraxılmasını məhdudlaşdırırdı.
Rusiyanın yaşadığı keçid dövrü çox vaxt kapitalın primitiv toplanması prosesi ilə eyniləşdirilir. Lakin bu proseslər arasında tam üst-üstə düşmə yoxdur. Rusiya direktiv qiymətqoyma və resursların mərkəzləşdirilmiş bölgüsünə əsaslanan komanda-inzibati sistemin rədd edilməsi, bazar tənzimləmə üsullarına keçidlə bağlı dövr yaşayırdı. Bu, sözün əvvəlki mənasında kapitalın ibtidai toplanması prosesi arasındakı əsaslı fərqdir.
Onları birləşdirən özəl mülkiyyət formasında yeni maddi əsasda sahibkarlar sinfinin yaradılması prosesidir. Bunun üçün həm daxili, həm də xarici mənbələr var.
Daxili olanlara, ilk növbədə, dövlət əmlakının aşağıdakı üsullarla bölünməsinə səbəb olan özəlləşdirmə daxildir:
Vəsaitlərin ağır sənaye sahələri (hərbi sənaye kompleksi daxil olmaqla) və yüngül sənaye arasında sonuncunun xeyrinə yenidən bölüşdürülməsi;
Kapitalın xidmət sektorunda və ticarətdə cəmləşməsi;
- yanacaq-energetika kompleksi müəssisələri və digər enerji istehsalçıları tərəfindən torpaq və təbii sərvətlərə sərəncam vermək funksiyalarının "özünü tutması";
elit müəssisələrə və onların sahiblərinə məhsullarının bir hissəsinin barter mübadiləsi məqsədilə sərəncam vermək hüququnun verilməsi;
Xarici ticarətin liberallaşdırılmasından yaranan mənfəətin xarici ticarət firmaları tərəfindən alınması;
“Shttle” idxaldan gəlir əldə etmək;
alkoqollu içkilərin və tütün məmulatlarının ölkəyə idxalına görə ayrı-ayrı təşkilatlara dövlət tərəfindən verilən vergi güzəştlərinin alınması;
Korrupsiya, reketçilik, kölgə iqtisadiyyatı və s.
Xarici mənbələrə xaricdən kreditlərin daxil olması daxildir.
Kapitalın ibtidai toplanmasının əhəmiyyəti ondan ibarətdir ki, bu proses zamanı sahibkarlar əmtəə formasını alan bütün istehsal amillərinə sərbəst çıxış əldə edir və bu, onların sahibkarlıq qabiliyyətlərini reallaşdırmağa imkan verir.
1.3. Kapital bazarı ilə digər istehsal amilləri bazarları arasındakı fərq
İstehsal insanların iqtisadi fəaliyyətinin elə bir sahəsidir ki, orada iqtisadi resurslar lazımi fayda əldə etmək üçün birbaşa xərclənir. Mal və xidmətlərin istehsalına cəlb olunan resurslara istehsal amilləri deyilir.
İstehsal amilləri bazarı bazar iqtisadiyyatı sistemində xüsusi bir növ bazardır. Firmaların satıcı, istehlakçıların isə alıcı olduğu hazır məhsul və xidmətlər bazarından fərqli olaraq, faktor bazarlarında firmalar əmək, təbii ehtiyatlar, torpaq və kapitalın alıcısı kimi çıxış edirlər.
Kapital əsas iqtisadi kateqoriyalardan biridir. Əvvəllər qeyd olunurdu ki, kapital insanların köməyi ilə başqa əmtəə və xidmətlər istehsal etmək üçün yaratdıqları bütün istehsal vasitələri ilə təmsil olunan istehsal amilidir. Bunlara alətlər, avadanlıqlar, binalar, tikililər, ən son texnologiyalar və inkişaflar, proqram məhsulları və s.
Beləliklə, kapitalı torpaqdan ən mühüm fərqləndirən cəhət ondan ibarətdir ki, sözügedən istehsal amil insanlar tərəfindən yaradılmış resursdur. Torpaq öz mənşəyinə görə insan əməyinin məhsulu deyil, təbii amildir, ona görə də o, köçürülə, sərbəst şəkildə istehsalın bir sahəsindən digərinə, bir müəssisədən digərinə keçirilə bilməz, yəni. o hərəkətsizdir.
Kapitalın mahiyyəti muzdlu əməyin istismarı nəticəsində izafi dəyər gətirən qabaqcıl dəyərdir.
Kapitalın bir çox müxtəlif formaları var:
fiziki (texniki) kapital - istehsalın müxtəlif mərhələlərində istifadə olunan və insan əməyinin məhsuldarlığını artıran (maşınlar, binalar, kompüterlər və s.) maddi vasitələrin məcmusudur;
Maliyyə (pul) kapitalı - pul resurslarının məcmusu və qiymətli kağızların pul dəyəri;
Qanuni kapital - müəyyən sərvətlərə sərəncam vermək hüquqlarının məcmusudur və bu hüquqlar öz sahiblərinə müvafiq əmək sərf etmədən gəlir verir;
İnsan kapitalı insanın fiziki və ya zehni qabiliyyətini artıran investisiyalardır.
İstehsal prosesində fiziki kapitalın müxtəlif elementləri fərqli davranırlar. Bir hissəsi uzun müddət (binalar, maşınlar) fəaliyyət göstərir və əsas kapital adlanır, digər hissəsi bir dəfə istifadə olunur (xammal, materiallar) və dövriyyə kapitalı adlanır.
Əsas kapital, dövriyyə kapitalından fərqli olaraq, nəinki daha uzun müddət fəaliyyət göstərir, həm də yüksək qiymətə malikdir. Bu, müəssisə daxilində əsas vəsaitlərin yenilənməsi və alınması ilə bağlı müvafiq maliyyə problemləri yaradır. Əsas vəsaitlərin dəyəri yeni yaradılmış məhsula hissə-hissə və uzun müddət köhnəlmə şəklində müvafiq avadanlığın köhnəlməsinə bərabər miqdarda köçürüldüyü üçün yeni avadanlıqlara investisiya qoyuluşu problemi xüsusi və mürəkkəb məsələdir. istehsalın inkişafı. Bu mürəkkəblik onunla ifadə olunur ki, müxtəlif növ yeni kapital qoyuluşları istər daxili qənaət (qənaət) hesabına, istərsə də xarici borclanma hesabına həyata keçirilə bilər.
Dövriyyə kapitalı istehsal tsiklində yalnız bir dəfə iştirak edir və öz dəyərini yaradılmış məhsullara tam köçürür. Əhəmiyyətli xüsusiyyət ondan ibarətdir ki, onun elementləri asanlıqla nağd pula çevrilir, tez və çox çətinlik çəkmədən öz əmtəə formasını nağd pula və əksinə dəyişir. Pul, hazır məhsulun sonrakı emalı və istehsalı üçün xammal, material və dövriyyə vəsaitinin digər komponentlərinin alınmasına sərf olunur, satıldıqdan sonra pul yenidən müəssisəyə qaytarılır.
Əmək vasitələrində təcəssüm olunan əsas kapital istifadə olunduqca köhnəlir. İqtisadçılar fiziki və mənəvi köhnəlmə arasında fərq qoyurlar.
Fiziki aşınma, birincisi, istehsal prosesinin özünün təsiri altında, ikincisi, təbiət qüvvələrinin (metalın korroziyası, betonun məhv edilməsi, plastikin elastikliyini və ya elastikliyini itirməsi və s.) təsiri altında baş verir. Əsas kapitalın işləmə müddəti nə qədər uzun olarsa, fiziki köhnəlmə də bir o qədər çox olar.
Köhnəlmə (köhnəlmə) istifadəçilərin nəzərində əsas kapitalın əvəzində təklif olunanlarla müqayisədə faydalı xassələrinin azalmasıdır. Köhnəlmə iki növdür. Birinci növ daha ucuz maşın, avadanlıq, nəqliyyat vasitələri və s. istehsalı ilə bağlıdır. İkinci növ daha təkmil maşınların istehsalı ilə bağlıdır. Belə olan halda sahibkarlar köhnəlmiş texnika və ya avadanlıqlardan istifadəni davam etdirməklə də itkilərə məruz qalırlar.
Kapital amilindən fərqli olaraq kənd təsərrüfatında istifadə olunan torpaq rasional istismarı ilə nəinki köhnəlmir, həm də məhsuldarlığını artırır, qeyri-məhdud xidmət müddətinə malikdir və istədiyi kimi təkrar istehsal olunmur.
Əmtəə əməyinin mühüm xüsusiyyəti həm də istifadəyə başladıqdan sonra onun faydalı olmasıdır. İstifadə edildikdə məhv edilmir, əksinə, işçinin bütün fəaliyyəti dövründə gəlir əldə etməyə davam edərək, faydalar yaradır və ya yaradılmasında iştirak edir.
Kapitalın bütün formaları üçün ümumi olan onların pul dəyəridir. İstehsal dəyərinin pulla ifadə olunan bütün iqtisadi səmərələri bazarda dövriyyədə olan əsas vəsait formasını alır. Əsas vəsaitlərin qiyməti istehsaldan istifadə nəticəsində əldə edə bildikləri gəlirdir.
Kapitalın gəlirliliyinin ümumiləşdirilmiş ifadəsi faiz dərəcəsidir, yəni. istifadə olunan kapitalın məbləğinin faizi kimi müəyyən bir müddət ərzində hesablanan belə gəlir məbləği. Gəlirin hesablanması və ya kapitalın xalis məhsuldarlığının təxmin edilən dəyərinin müəyyən edilməsi diskontlaşdırma adlanır. Onun mahiyyəti ondan ibarətdir ki, investorun həmişə banka faizlə pul yatırmaq və ya başqa bir layihəyə investisiya etmək alternativi var. Əsas odur ki, kapitalın iştirak etdiyi istehsalın məqsədi mənfəət əldə etməkdir.
Bu paraqrafı yekunlaşdıraraq qeyd etmək olar ki, kapital bazarının əsas xüsusiyyətlərindən biri ondan ibarətdir ki, istənilən firma və istənilən istehlakçı bu bazarda həm kreditor, həm də borcalan kimi çıxış edə bilər. Birincisi, bütün firmalar və istehlakçılar bu “resursdan” öz fəaliyyətlərində istifadə edirlər (və buna görə də ona ehtiyac ola bilər). İkincisi, bu “resurs” istehsal tələb etmir (buna görə də istənilən firma və ya istehlakçının fəaliyyət növündən asılı olmayaraq pulu ola bilər).
Fəsil 2. Rusiyada kapital bazarının xüsusiyyətləri
Kapital bazarı inkişaf etmədən heç bir dövlət mövcud ola bilməz. Hətta Fransa kimi dövlət sektorunun ümumi daxili məhsulda Rusiyadan daha böyük paya sahib olduğu ölkələr də iqtisadiyyatın özəl sektorunu maliyyələşdirmək imkanı verən dinamik kapital bazarına ehtiyac duyurlar.
Rusiya iqtisadiyyatının böyük hissəsi özəlləşdirilib. Rusların aktivləri var: məsələn, Rusiya özəl mülkiyyətdə olan mənzillərin nisbətinə görə dünyada birinci yerdədir. Bir çox rusların əhəmiyyətli qənaətləri var. Lakin kapitalist iqtisadiyyatının çarxlarını döndərə bilən və mövcud sərvətdən səmərəli istifadəni təmin edən qurum və strukturlar demək olar ki, mövcud deyil.
Siyasi qeyri-müəyyənlik və iqtisadi qeyri-sabitlik ruslara ən yaxşı halda gələcəyə fikir verməyi öyrətdi, amma bundan başqa heç nə yoxdur. Ölkə iqtisadiyyatına xeyir verə biləcək sərmayələr ən yaxşı halda həddindən artıq riskli, ən pis halda isə “küləyə atılan” investisiya kimi qiymətləndirilir. Nəticədə, xarici bankların hesablarına və ya rusların evlərində döşəklərin altına qoyulan on milyardlarla dollar Rusiya iqtisadiyyatının deyil, istənilən növ iqtisadiyyatın - ABŞ-ın, Avropanın və ya Kiprin inkişafını maliyyələşdirir.
Kapital bazarının inkişafı üçün aydın, ardıcıl və razılaşdırılmış strategiya yoxdur ki, ona uyğun olaraq prioritetləri müəyyənləşdirmək və tədbirləri planlaşdırmaq, həmçinin irəliləyiş dərəcəsini müəyyən etmək mümkün olacaq. Siyasətçilərin, iqtisadçıların və bazar iştirakçılarının real sektora kapital cəlb etmək strategiyasına çağırış səsləri eşidilməkdə davam edir, lakin onların arasında belə bir sektorun necə inkişaf etdirilməsi və tətbiqi barədə dəqiq təsəvvürə malik olan yoxdur. strategiya.
Mürəkkəb, ağır və ədalətsiz vergi sistemi, qeyri-münasib mühasibat uçotu sistemi və bürokratiya birləşərək bizneslər arasında özləri haqqında hər hansı məlumatı açıqlamaqdan güclü ikrah yaradır. Şəffaflığın olmaması korrupsiyanı gücləndirir ki, bu da asanlıqla maskalana bilər.
Qanunların zəif icrası və onların özbaşına, qeyri-bərabər tətbiqi qismən qanun yaradıcılığında yol verilən nöqsanlarla, qismən hesabatlılığın olmaması ilə, qismən də onların səmərəliliyini təmin etmək üçün resursları yetərli olmayan tənzimləyici və məhkəmə orqanlarının inkişaf səviyyəsinin zəif olması ilə izah olunur. işləmək, müstəqillik və bacarıqları qorumaq.
Hesablaşma-ödəniş funksiyalarının həyata keçirilməsindən və kreditlərin verilməsindən ibarət real bank sisteminin olmaması nəinki qısamüddətli əmanətlərin cəlb edilməsinə mane olur, həm də vergi sistemindəki çatışmazlıqlarla yanaşı, səriştəlilik təcrübəsini də davam etdirir. müəssisələr arasında qeyri-pul qarşılıqlı hesablaşmalar və kreditləşmə.
Rusiyada sivil kapital bazarının formalaşması onilliyi çətin şəraitdə keçdi. Əvvəllər iqtisadi fəaliyyətin bütün təzahürlərinə müdaxilə edən tarixən güclü dövlət kapital bazarını kəskin şəkildə liberallaşdırdı, sonra isə liberallaşmanın acı bəhrələrini almağa başladı. Bu tendensiya holdinq tərəfindən 1992-1993-cü illərdə müəyyən edilib. pul sferasında hazırlıqsız islahatlar, qiymətlərin “liberallaşdırılması” ilə bağlı hökumət direktivlərinə qədər azaldılması, pul sferasında faktiki xaos, köhnə pul kütləsinin köhnəlmiş pul kütləsinin yeniləri ilə tələsik dəyişdirilməsi.
Əsasən pul sferasında olan islahat həyəcanı praktiki olaraq milli kapitalın müxtəlif formalarda onilliklər ərzində təkcə reproduktiv sahədən deyil, həm də bütövlükdə milli iqtisadiyyatdan çıxarılması mexanizminin işə salınmasına qədər azaldı. Nəticədə, inkişaf etmiş bazar şərtlərinə və ölkənin iqtisadi maraqlarına zidd olan tendensiyaların inkişafına start verildi. Bunun nəticələrindən biri bu günə qədər qorunub saxlanılan Rusiya kapital bazarının dövlət tənzimlənməsinin xüsusiyyətləri idi.
Bu xüsusiyyətlərdən birincisi ondan ibarətdir ki, kapital bazarının dövlət tənzimlənməsinin prioritet istiqaməti onun pul, kredit seqmentinin tənzimlənməsidir. Bunu etiraf etmək vacibdir, çünki on il ərzində pul siyasəti açıq şəkildə mənfi makroiqtisadi nəticələrə baxmayaraq, inkişaf etməmiş ölkələr üçün təlimatlara əməl etmək rejimində pul dərəcəsinin həyata keçirilməsinə yönəldilmişdir.
Rusiyada kapital bazarının dövlət tənzimlənməsinin ikinci xüsusiyyəti maliyyə və pul siyasətinin real sektorda mövcud vəziyyət və tendensiyalardan artan asılılığıdır. Təsdiq edilmiş Milli Təhlükəsizlik Konsepsiyasında deyilir ki, “iqtisadiyyatın strateji sahələrinə böyük investisiyalar olmadan Rusiyanın iqtisadi dirçəlişi mümkün deyil”.
Kapital bazarının dövlət tənzimlənməsinin digər milli xüsusiyyəti xarici maliyyə öhdəliklərindən asılılıqdır. Bu asılılıq, məyus olan daxili borclanma münasibətləri ilə birləşərək, borc maliyyə öhdəliklərinin miqyasına və investisiya potensialının aşağı səviyyəsinə əsaslanan qərarlar və tədbirlər qəbul etmək üçün maliyyə və pul siyasətinin "məhkum sindromu"na səbəb oldu.
Kapital bazarında dövlət siyasətinin dördüncü xüsusiyyəti bir-birindən asılı olan sektorların inkişafında koordinasiyanın olmaması və dəyişikliklərin davamlı olmasıdır. Pul sferasının iqtisadiyyatdakı dəyişikliklərə xüsusi həssaslığı - kredit-maliyyə sisteminin daimi islahatı ilə sonsuz "restrukturizasiya" və dövri "liberallaşma" bütün sahələrdə multiplikator effektinin, qeyri-müəyyənliyin və gözlənilməzliyin artmasına kömək etdi. iqtisadiyyatın.
Həyata qabiliyyətli daxili kapital bazarlarının inkişaf etməməsi və ev təsərrüfatlarının əmanətlərini səfərbər edə bilməməsi hökumətin iqtisadiyyatı səmərəli idarə etmək imkanlarını məhdudlaşdırır və maliyyə sistemini dayanıqsız xarici investisiya fəaliyyətinə buraxır.
Rusiyada kapital bazarındakı problemlərin həlli üçün ilk və ən vacib prinsip ondan ibarətdir ki, hökumət səviyyəsində aşağıdakıları tanımaq lazımdır:
İnsanların həyatını yaxşılaşdırmaq üçün müstəqil fəaliyyət göstərə bilən, dövlətdən lütf və subsidiyalar almadan borclarını ödəyə bilən, hazırda büdcəyə ziyan vuran fəaliyyət qabiliyyətli müəssisələrin inkişafını stimullaşdırmaq üçün mümkün olan hər şey edilməlidir;
Bu müəssisələr hədsiz vergi ödəyərək, hakimiyyətin özbaşınalığını yaşayaraq səmərəli işə başlaya bilmirlər: yüksək keyfiyyətli qanunvericilik, eləcə də ədalətli vergi sistemi hazırlamaq lazımdır;
Bu müəssisələr öz inkişafı üçün pul cəlb etməli olacaqlar və əgər sonuncular Rusiya bazarına cəlb edilməsələr, o zaman xaricə cəlb olunacaqlar və əcnəbilər qazanc əldə edəcəklər, bu da Rusiyanın sürətlə bərpasına kömək etməyəcək;
Əmanəti olan təşkilatlar özbaşınalığın və ya ağır vergi yükünün qurbanına çevrilə biləcəklərini hesab etdikdə müəssisələrin maliyyələşdirilməsində iştirak etməyəcəklər: investorların hüquqları qorunmalı, habelə onlara vergi güzəştləri verilməlidir;
Maliyyə sisteminə malik olan və maliyyə sisteminə inamı olan vətəndaşlar və təşkilatlar pul vəsaitlərini uzunmüddətli investisiya institutları vasitəsilə investisiya edəcək, bu da öz növbəsində dövlət qiymətli kağızlarını almaqla büdcə kəsiri problemini azalda biləcək;
Rusiyada fəaliyyət göstərən kapital bazarları olmasa, pul effektiv və etibarlı işləyə bilməz. Bazarlar özbaşınalıq şəraitində ayaqda qalmaq iqtidarında deyil.
İkinci prinsip ondan ibarətdir ki, kapital bazarlarının inkişafına təkan vermək üçün kompleks tədbirlər proqramı qəbul edilməlidir. Tədbirlərin bir hissəsini tətbiq etmək, digərinə məhəl qoymamaq uğur gətirməyəcək.
Üçüncü prinsip kapital bazarlarının fərmanla meydana çıxmamasıdır. Hökumət yalnız bazarların inkişafı üçün düzgün iqlim yarada bilər və sonra geri addım ataraq biznes və bazar iştirakçılarına prosesi başa çatdıra bilər.
Dördüncü prinsip ondan ibarətdir ki, kapital bazarlarının inkişafı siyasəti uzunmüddətli olmalı, tədbirlər ardıcıllığı düşünülmüş və ardıcıl olmalıdır.
Yekun olaraq qeyd etmək olar ki, Rusiyada kapital bazarının dövlət tənzimlənməsinin müəyyənedici xüsusiyyəti uzunmüddətli strategiyanın olmaması, hazırkı anın ehtiyaclarından yüksək asılılıq, eyni zamanda uyğun olmayan Keynesian və monetar tövsiyələrin istifadəsi, habelə iqtisadi siyasətin ayrı-ayrı sahələrinin və əlaqələrinin uyğunsuzluğu.
Fəsil 3. Dünya kapital bazarı
3.1. Dünya kapital bazarının mahiyyəti və strukturu
Dünya kapital bazarı beynəlxalq səviyyədə getdikcə daha mühüm rol oynayan dünya iqtisadiyyatının tərkib hissəsidir. Funksional nöqteyi-nəzərdən beynəlxalq kapital mürəkkəb iqtisadi mexanizm, ölkələr və regionlar arasında maliyyə resurslarının yığılmasını və yenidən bölüşdürülməsini təmin edən bazar münasibətləri sistemidir.
Geniş anlayışla qlobal kapital bazarı milli kapital bazarlarının, beynəlxalq təşkilatların və dünyanın beynəlxalq maliyyə mərkəzlərinin məcmusudur. Dar bir təriflə, bunlar yalnız beynəlxalq iqtisadi münasibətlərdə istifadə olunan maliyyə resurslarıdır, yəni. rezidentlər və qeyri-rezidentlər arasında münasibətlər.
Dünya kapital bazarları vasitəçi kimi maliyyə aktivlərini kreditorlar və borcalanlar, maliyyə resurslarının satıcıları və alıcıları arasında yenidən bölüşdürən maliyyə və kredit təşkilatlarının məcmusudur.
Dünya kapital bazarlarına müxtəlif rakurslardan baxmaq olar. Funksional baxımdan onu valyuta, kredit, törəmə alətlər, sığorta xidmətləri, səhmlər kimi bazarlara bölmək olar. Bu bazarlar, öz növbəsində, daha da dar olanlara, məsələn, kredit bazarına - uzunmüddətli qiymətli kağızlar bazarına və bank kreditləri bazarına bölünür.
Dünya kapital bazarlarının strukturunu aşağıdakı kimi təqdim etmək olar:
düyü. 4. Dünya kapital bazarlarının strukturu
Maliyyə aktivlərinin tədavül şərtləri baxımından dünya kapital bazarlarını iki hissəyə bölmək olar: pul bazarı (qısamüddətli) və kapital bazarı (uzunmüddətli). Valyuta bazarında, törəmə alətlər bazarında, sığorta xidmətləri bazarında, əsasən, qısamüddətli əməliyyatlar (1 ilədək müddətə daxil olmaqla) aparılır. Kredit bazarında çoxlu uzunmüddətli əməliyyatlar (1 ildən artıq müddətə) həyata keçirilir. Fond bazarı və kredit bazarının bir hissəsi, yəni borc qiymətli kağızları bazarı bir bazarda - fond bazarında (qiymətli kağızlar bazarı) birləşir, baxmayaraq ki, bu, bəzən yalnız birja deməkdir.
Əsas bazar institutları bunlardır:
bank şirkətləri. İqtisadi inkişafın birinci mərhələsində kommersiya bankları üstünlük təşkil edir. İnkişafın orta və daha yüksək səviyyələrində ixtisaslaşmış vasitəçilərin və qiymətli kağızlar bazarlarının əhəmiyyəti artır. Kredit-maliyyə infrastrukturunun beynəlmiləlləşməsi prosesi sənaye şirkətlərinin istiqrazlarının birdəfəlik satışı və yayılması üçün bank sindikatlarının yaradılmasına səbəb olmuşdur. Kreditlərin şərtləri uzadıldıqca müxtəlif ölkələrin iri bank qrupları orta və uzunmüddətli kreditlər vermək üçün sabit konsorsiumlar yaratmağa başladılar. Ən böyük bankların beynəlxalq assosiasiyaları öz müştərilərinə bütün növ bank xidmətlərini birgə təqdim etmək üçün yaradılmışdır.
Mərkəzi və yerli hakimiyyət orqanları, xəzinədarlıq və ya digər səlahiyyətli qurumlar şəklində fəaliyyət göstərən və fiziki şəxslərin xarici öhdəlikləri üzrə kreditor, borcalan və ya zamin və zamin rolunu oynaya bilən dövlət.
İxrac kreditlərinin dövlət sığortasının həyata keçirilməsi üçün bir çox ölkələrdə xüsusi qurumlar yaradılmış və sonralar yenidən təşkil edilmişdir. Bəzi hallarda dövlət təşkilatları, digərlərində yarımdövlət, bəzilərində isə hökumətin adından və onun hesabına fəaliyyət göstərən özəl şirkətlərdir. Əksər sənayeləşmiş ölkələrdə ixrac özəl bank sistemi tərəfindən kreditləşdirilir. Xarici ticarət əməliyyatlarının dövlət kreditləşməsi təcrübəsi hər yerdə və hər şeydən əvvəl dövlət və yarımdövlət xarici ticarət banklarının fəaliyyəti ilə genişlənir.
Dövlətlərarası banklar və valyuta fondları. Beynəlxalq Hesablaşmalar Bankı (BIS) Avropa bazarının vəziyyətinə nəzarət edir və bütün dünyada valyuta və kredit münasibətlərinin tənzimlənməsini təmin edir.
Transmilli korporasiyalar (TMK) beynəlxalq kredit münasibətlərinin əsas subyektləridir. Onların nəhəng korporativ əmanətləri var və resurs ehtiyaclarının yarısından çoxunu özünü maliyyələşdirir. Bununla belə, TMK-lar məhsulların artan istehsalı və marketinqinə xidmət göstərmək üçün daim vəsaitə ehtiyac duyurlar. TMK-lar bütün növ bazarlardan - milli, xarici və beynəlxalq Avropa bazarlarından istifadə edirlər. TMK-lar qlobal kapital bazarlarından təkcə cari ödənişlərə və ya uzunmüddətli investisiyalara xidmət göstərmək üçün kreditlər almaq üçün deyil, həm də pul və maliyyə tələblərini ən sərfəli şəkildə yerləşdirmək üçün istifadə edirlər.
Dünya kapital bazarlarının əsas agentləri transmilli banklar, transmilli şirkətlər və sözdə institusional investorlardır. Amma həm dövlət qurumları, həm də kreditlərini xaricə yerləşdirən və ya verən beynəlxalq təşkilatlar mühüm rol oynayır. Fiziki şəxslər də dünya kapital bazarlarında fəaliyyət göstərirlər, lakin əsasən dolayı yolla, əsasən institusional investorlar vasitəsilə.
Transmilli korporasiyalar qlobal kapital bazarının bütün fərdi bazarlarında fəaliyyət göstərən ən fəal iştirakçıya çevriliblər. Beləliklə, dünyada əmtəə və xidmətlərin əsas ixracatçısı və idxalçısı olan TMK-lar (dünya ticarətinin 1/3 hissəsini təşkil edir) qlobal valyuta bazarında və törəmə alətlər bazarında əsas müştərilərə çevrilmişlər. Kommersiya bankları bu bazarlarda əməliyyatları həm də öz maraqları naminə aparsalar da, buna baxmayaraq, valyuta əməliyyatlarının əsas hissəsini müştəriləri, ilk növbədə TMK-lar adından həyata keçirirlər.
Lakin TMC-lər qlobal kredit bazarına və qlobal səhm bazarına ən böyük təsir göstərir. Qlobal kredit bazarında onlar nəinki aktiv olaraq avrodollardan borcalan kimi istifadə edirlər, həm də avrodollar depozitlərinin ən görkəmli sahibləri olmaqla ehtiyatlarını fəal şəkildə artırırlar. Qlobal fond bazarına gəlincə, əslində "mavi çiplərin" əksəriyyəti, yəni. birjalarda aparıcı şirkətlər TMK-lardır. MMC-lər öz səhmlərini xarici birjalarda satmaqla, avrobondlarını Avrobazarlarda buraxmaqla və avrokreditlərə müraciət etməklə kapital qoyuluşlarının əhəmiyyətli hissəsini bu mənbələrdən maliyyələşdirə bilərlər.
Transmilli korporasiyalar kapital qoyuluşlarını əsasən uzunmüddətli məqsədlər üçün həyata keçirirlər. Baxmayaraq ki, onlar tez-tez dünyanın bir regionundan digərinə nəhəng maliyyə aktivlərini köçürürlər ki, bu da müəyyən regionlarda maliyyə bazarlarında sabitliyi poza bilər, lakin unutmaq olmaz ki, TMK-ların əsasını çoxillik layihələrə birbaşa investisiyalar təşkil edir. Ona görə də TMK-ların fəaliyyətini ilk növbədə dünya kapital bazarının sabitləşməsinə töhfə verən kimi qiymətləndirmək olar. Axı bunlar maliyyə də daxil olmaqla sabit biznes mühitinə ehtiyacı olan böyük şirkətlərdir.
3.2. Milli kapital bazarlarının qloballaşması, onun səbəbləri və nəticələri
Maliyyə resursları dünyada ən qloballaşan iqtisadi resursdur. Bunu qlobal kapital bazarının bəzi seqmentlərində, ilk növbədə, valyuta bazarında və törəmə alətlər bazarında nəhəng dövriyyə, habelə qeyri-rezidentlərin kredit və səhm bazarlarında daima artan iştirakı sübut edir. Milli kapital bazarlarının artan qloballaşmasının səbəbləri çoxdur, lakin ən mühümləri aşağıdakılardır:
Kapital bütün iqtisadi resursların ən mobilidir, ona görə də dünya iqtisadiyyatının qloballaşması prosesi və 20-ci əsrin sonunda onun sürətlənməsi, ilk növbədə, kapital bazarlarına təsir etdi.
Dünyada iqtisadi həyatın liberallaşdırılması, yəni. inkişaf etmiş ölkələrdə son üç onillikdə, inkişaf etməkdə olan və post-sosialist dövlətlərində isə son iki-üç onillikdə sürət qazanmağa başlayan proses. Nəticədə, inkişaf etmiş ölkələrin kapital bazarlarında qeyri-rezidentlərin öz fəaliyyətlərində iştirakına və rezidentlərin xarici aktivlərlə əməliyyatlarına demək olar ki, heç bir məhdudiyyət qoyulmur. İnkişaf etməkdə olan bazarlarda bu məhdudiyyətlər qismən saxlanılır, qismən yumşaldılır, qismən ləğv edilir. Məsələn, 90-cı illərin sonunda Rusiyanı göstərmək olar. Rezidentlər üçün cari valyuta əməliyyatları adlanan məhdudiyyətlərin əksəriyyəti aradan qaldırıldı (əsasən mal və xidmətlərin ixracı və idxalı üçün ödənişlər, altı aydan az müddətə kredit və kreditlərin alınması və verilməsi, qeyri -kommersiya xarakterli - əmək haqqı, vərəsəlik, habelə mənfəətin qeyri-rezidentlərə köçürülməsi və digər oxşar əməliyyatlar), habelə kapitalın hərəkəti ilə bağlı valyuta əməliyyatlarına məhdudiyyətlər (onlar Bankın icazəsi ilə həyata keçirilə bilər). Rusiya və Rusiya fiziki şəxsləri xaricdə daşınmaz əmlak aldıqda - belə icazə olmadan).
Müasir rabitə və informasiyalaşdırma vasitələrinin geniş tətbiqi milli kapital bazarlarının infrastrukturunda inqilab etməklə yanaşı, onlar arasında qarşılıqlı əlaqə imkanlarını genişləndirir.
Milli kapital bazarlarının qloballaşması həm müsbət, həm də mənfi nəticələr yaradır.
Müsbət nəticələrə aşağıdakılar daxildir:
Dünyada maliyyə resurslarının çatışmazlığının yumşaldılması. Müasir şəraitdə, xüsusilə inkişaf etmiş və bəzi zəngin inkişaf etməkdə olan ölkələrdə pul şəklində olan kapital artıq qıt resurs deyil;
Milli kapital bazarlarında rəqabətin gücləndirilməsi və bununla da kredit və maliyyə xidmətlərinin qiymətinin aşağı salınması, onların keyfiyyətinin yüksəldilməsi.
Qloballaşmanın mənfi nəticələrinə aşağıdakılar daxildir:
Milli kapital bazarlarının, xüsusən də inkişaf etməkdə olanların qeyri-sabitliyinin artması. Bu, birincisi, ona görə baş verir ki, müəyyən regionlarda, xüsusən də iri beynəlxalq maliyyə mərkəzlərinin yerləşdiyi yerlərdə maliyyə böhranları digər ölkələrə və regionlara daha güclü təsir göstərir. İkincisi, milli kapital bazarlarının liberallaşdırılması onları kosmopolit kapital üçün daha əlçatan edir, bu kapital təbiətcə qeyri-sabitdir, xüsusən də qısamüddətli kapitaldır və çox vaxt sadəcə spekulyativdir;
Bu bazarlar liberallaşdıqca milli hökumətlərin milli kapital bazarlarına təsir gücü zəifləyir. Eyni zamanda, bütün ölkələrdə TMK-ların, beynəlxalq institusional investorların və beynəlxalq möhtəkirlərin bu bazarlara təsiri artır. İnteqrasiya birliklərində iştirak edən ölkələrin bazarları üçün qəbul edilmiş ümumi qərarların və ya ümumiyyətlə, onların ümumi maliyyə siyasətinin əhəmiyyəti artır. Əksər inkişaf etməkdə olan və post-sosialist ölkələrində beynəlxalq təşkilatların, ilk növbədə Beynəlxalq Valyuta Fondu və Dünya Bankının siyasətlərinin onların kapital bazarlarına təsiri artır;
Dünya iqtisadiyyatının real kapitaldan (əsas vəsaitlər və ehtiyatlar şəklində) deyil, maliyyə (pul) asılılığının artması. İnkişaf etmiş ölkələrdə çoxdan başlayan bu proses getdikcə dünya iqtisadiyyatına da sirayət edir. Onun mahiyyəti ondan ibarətdir ki, pul və real kapital münasibətində birincisi ikincidən getdikcə daha az asılı olur və üstəlik, onların münasibətində pul kapitalı üstünlük təşkil etməyə başlayır. Nəticədə, milli iqtisadiyyat getdikcə daha çox maliyyə vəziyyətindən asılıdır. Qloballaşma şəraitində milli kapital bazarlarının vəziyyətinə qeyri-rezidentlərin davranışı, eləcə də dünyanın digər ölkələrində və regionlarında kapital bazarlarının vəziyyəti, beynəlxalq maliyyə mərkəzlərində işlərin vəziyyəti getdikcə daha çox təsir edir.
Beynəlxalq maliyyə spekulyasiyasının əhəmiyyəti tez-tez şişirdilsə də, getdikcə qloballaşan dünyada bu, dünya kapital bazarlarında tez-tez hiss olunur. Maliyyə praktikasında spekulyativ əməliyyatlar iştirakçıları makroiqtisadi maliyyə göstəricilərində - valyuta məzənnəsində, kredit faizlərində, səhm qiymətlərində və s. dəyişikliklərdən mənfəət əldə etməyə ümid etdikləri əməliyyatlardır.
Şübhəsiz ki, beynəlxalq maliyyə əməliyyatları spekulyativ xarakter daşıyır, nəinki maliyyə göstəricilərində mümkün dəyişiklikdən mənfəət əldə etmək məqsədi güdür, həm də birbaşa olaraq bu göstəriciləri dəyişməyə - məzənnəni aşağı salmağa, səhmlərin qiymətini aşağı salmağa, sonradan bu daha ucuz səhmləri almaq üçün çalışır. daha əlverişli məzənnə ilə. Belə əməliyyatlar üçün onlarla, hətta yüz milyardlarla dollar səfərbər oluna bilər. Bununla belə, bu cür məqsədyönlü spekulyativ əməliyyatlar adətən maliyyə göstəricilərində mümkün dəyişikliklərdən narahat olan digər investorlar istəmədən onlara qoşulduqda uğur qazanır. Nəticədə möhtəkirlərin başlatdığı proses uçqun xarakteri alır, maliyyə bazarında çaxnaşma başlayır.
Bu cür əməliyyatların yaxşı nümunəsi qlobal iqtisadiyyatda mövcud vəziyyətdir. Qlobal maliyyə böhranı məsələsi hər kəsi narahat edir.İqtisadçıların proqnozları ziddiyyətlidir, lakin onların nöqteyi-nəzəri bir məsələdə eynidir - 2008-ci il böhranı bütün dünya birliyi üçün qlobal xarakter daşıyacaq.
Qlobal iqtisadi böhranın səbəbi nədir və səbəb sadədir. İpoteka qızdırması dünyanı bürüdü. Hamı bir anda hər şeyi istəyirdi. Adi vətəndaşlar, mənzil, tikinti şirkətləri və banklar qazanc əldə edir. Hamı bir-birindən qazanc götürürdü. Banklar firmalara, firmalar vətəndaşlara. Yalnız bir şeyi nəzərə almadılar, sonsuz sayda mənzil satmaq mümkün olmayacaq, çünki demoqrafik səviyyə yeni tikililərin yüksəlməsindən daha sürətlə azalır. Nəticədə insanlar mənzil almır, müəssisələr müflis olur, banklara kreditləri qaytara bilmirlər, nəticədə banklar da müflis olur. Bank müflis olarsa, pulu orada saxlayan adamlar da müflis olur. Ölkə əhəmiyyətli banklar dağılanda iqtisadiyyat əhəmiyyətli dərəcədə sarsılır, orada işləyənlər qazanclarını itirirlər. Düzdür, işsizlik ölkə əhəmiyyətli problemdir.
Qlobal iqtisadi böhran ABŞ-da başlayıb və bütün dünyanı bürüdü, çünki bütün ölkələr bir-birindən asılıdır. ABŞ isə ən sabit iqtisadiyyata malik ölkədir, onun bazarı ən proqnozlaşdırıla biləndir və belə bir bazarda çaxnaşma yarananda, onun sayəsində dəstəklənən digər bazarlardan nə danışmaq olar.
Amerika həmişə böyük valyuta ehtiyatlarına malik olub və böyük borcuna baxmayaraq, onları həvəslə bölüşüb. Bütün kreditlər əsasən xaricə verilmiş kreditlərdir. Banklarımızın bir çoxu Amerikanın tərəfdaş banklarına “sahibidir”. Borc aldıqları pul onların puludur. Beləliklə, həddindən artıq yüksək faiz dərəcələri. Və indi, böhran zamanı, özlərini xilas etmək üçün bu pula hər zamankindən daha çox ehtiyacları var.
Belə ki, ipoteka və qiymətli kağızlar üzrə külli miqdarda gəlirləri, habelə keyfiyyəti şübhəli olan girovları “qoparmaq” məqsədilə külli miqdarda kredit borcları götürən investorların məsuliyyətsiz davranışı qlobal böhranın yaranmasına səbəb oldu və belə şəraitin yaradılmasına səbəb oldu. dünya üçün yaxşı heç nə vəd etmir.iqtisadiyyat. Az adamı zənginləşdirmək istəyi, əsasən cəmiyyətin qeyri-məhdud dağıdıcı davranışına imkan verən tamamilə tənzimlənməmiş iqtisadiyyat səbəbindən bütün dünya birliyinin iflasına səbəb olur.
Nəticə
Kapital mürəkkəb bir hadisədir və fəaliyyət prosesində bir neçə təzahür formasına malikdir. Əvvəlcə kapital iqtisadi fəaliyyət sahəsinə yönəldilmiş bir şey, pul, dəyərdir, yəni. sərmayə qoyulur. Buna görə də kapital qabaqcıl dəyər şəklində görünür. Lakin dəyər mənfəət əldə etmək məqsədi ilə avanslanır, bununla əlaqədar olaraq kapital izafi dəyərin alınmasını təmin edən dəyərə çevrilir.
Kapital öz hərəkəti prosesində müxtəlif funksiyaları yerinə yetirir: istehsal üçün şərait yaratmaq (pul kapitalı), avans edilmiş dəyərdən (məhsuldar kapitaldan) artıq olan dəyər əldə etmək üçün istehsalı təşkil etmək və idarə etmək, istehsal olunan əmtəələri və onların dəyərini satmaq (ticarət) kapital).
Cəmiyyətin iqtisadi həyatında mühüm rolu bir tərəfdən sərbəst maliyyə resurslarının toplanması, digər tərəfdən isə təsərrüfat fəaliyyətinin inkişafı üçün maliyyə resursları əldə etmək imkanı ilə bağlı olan kredit kapitalı oynayır. . Bu münasibətlər kredit münasibətləri adlanır ki, onlar aşağıdakı xüsusiyyətlərlə xarakterizə olunur: ödəniş, təcili, ödəniş, zəmanət.
Kapitalın başqa bir çevrilmiş forması qiymətli kağızlarla təmsil olunan və təmsil etmək nəzərdə tutulan real kapitalla paralel olaraq müstəqil hərəkətə malik olan qondarma kapitaldır. Qiymətli kağızlar dividend və faiz şəklində gəlir əldə edir. Onlar satılır və alınır. Qiymətli kağızların nominal və real dəyəri var. Nominal qiymət qiymətli kağızda göstərilən məbləğdir. Real dəyəri onun bazar qiymətindən asılıdır. Ceteris paribus, bir səhmin bazar qiyməti (səhm qiyməti) birbaşa dividend ölçüsündən və əksinə faiz dərəcəsindən asılıdır.
Qiymətli kağızlar mülkiyyət hüququna (səhmlərə) və borc öhdəliklərinə (istiqrazlar, veksellər, notlar) bölünür. Səhm səhmdar cəmiyyətinin kapitalında müəyyən payın daxil edilməsini təsdiq edən və dividend almaq hüququ verən qiymətli kağızdır. Səhmlər adi və üstünlüklüdür. Borc öhdəlikləri kredit münasibətlərini ifadə edir.
Kapital bazarında pula investisiya tələbi ilə onların təklifi (əmanət) arasında balans böyük əhəmiyyət kəsb edir. Vergilər ödənildikdən sonra istənilən gəlir istehlak və yığımlara bölünür. Buna görə də istehlaka meyl və qənaətə meyl haqqında danışmaq olar. Depozitlər üzrə faiz dərəcələri yüksəldikcə yığım meyli artır. Pul üçün investisiya tələbinə gəlincə, o, nə qədər böyükdürsə, kreditlər üzrə faiz dərəcəsi də bir o qədər aşağıdır. Beləliklə, kapital bazarında tənzimləyici tarazlıq qiyməti həmişə investorun gözlənilən gəlir dərəcəsi ilə müqayisə edilən faiz dərəcəsidir.
Kapital bazarına qiymətli kağızlar bazarı və orta və uzunmüddətli bank kreditləri bazarı daxildir.
İstifadə olunmuş ədəbiyyatın siyahısı
1. Alekhin B.I. Qiymətli kağızlar. Dərslik. 2 saatda - M., 2006.
2. Borisov E.F. İqtisadi nəzəriyyə. - M .: Rusiya "Bilik" Cəmiyyəti. Mərkəzi Ömürlük Təhsil İnstitutu, 2006.
3. Bulatov A.S. - Dünya iqtisadiyyatı: Dərslik - M.: İqtisadiyyat, 2008.
4. Vinoqradov V.V. Rusiya İqtisadiyyatı: Dərslik. - M.: Hüquqşünas, 2008.
5. Zhuravleva G.P. İqtisadiyyat: Dərslik. - M.: Hüquqşünas, 2007.
6. İoxin V.Ya. İqtisadi nəzəriyyə: Dərslik / V.Ya. Jochin. - M.: İqtisadiyyat, 2005.
7. Milçakova N.A. Rusiya fond bazarı: qurumlar, əməliyyatlar, tənzimləmə. M., 2007.
8. Mixaylov D.M. - Dünya maliyyə bazarı: inkişaf meylləri və alətləri. M .: İmtahan. 2007.
9. Rusiya iqtisadiyyatı: maliyyə sistemi. / Ed. Gerasimenko V.V., Gorodetsky D.E. - M.: MGU, TEİS, 2006.
10. Sviridov O.Yu. Pul, kredit, banklar. - Rostov-na-Donu: Feniks, 2007.
11. İqtisadiyyat: Dərslik. 3-cü nəşr, yenidən işlənmiş. və əlavə / Ed. Dr Econ. Elmlər prof. A.S. Bulatov. - M.: İqtisadiyyat, 2003.
12. İqtisadi nəzəriyyə: Dərslik / Red. red. akad. VƏ. Vidyapina, A.I. Dobrynina, G.P. Zhuravleva, L.S. Taraseviç. - M.: İNFRA-M, 2007.
13. Yablukova R.Z. - Beynəlxalq iqtisadi əlaqələr. - M.: TK Velby, Prospekt nəşriyyatı, 2006.
Mixaylov D.M. – Dünya maliyyə bazarı: inkişaf meylləri və alətləri. – M.: İmtahan, 2007.
Giriş
Fəsil 1. Kapital bazarının təhlilinin nəzəri əsasları 11
1.1. İqtisadi sistemdə kapitalın yeri və rolu 11
1.2. Kapital bazarının mahiyyəti və strukturu 31
1.3. Kapital bazarının nəzəri modellərinin təhlili 62
Fəsil 2 Rusiyada kapital bazarının fəaliyyətinin xüsusiyyətləri 81
2.1. Rusiya Federasiyasında kapital bazarının formalaşması və inkişafı 81
2.2. Kapital bazarı subyektlərinin iqtisadi davranışının xüsusiyyətləri... 100
2.3. Qloballaşmanın Rusiya kapital bazarının inkişafına təsiri 124
Nəticə 148
İstinadlar 159
İşə giriş
Tədqiqat mövzusunun aktuallığı. Təsərrüfatı idarəetmənin mərkəzləşdirilmiş sisteminin mövcud olduğu dövrdə istehsal vasitələrinin bölgüsü sistemli şəkildə həyata keçirilir və əsasən maddi-texniki ehtiyatların sifarişlərinin hazırlanması və icrasına qədər azaldılırdı. İstehsal vasitələrinin dövriyyəsi prosesinin milliləşdirilməsi və onların mərkəzləşdirilmiş şəkildə bölüşdürülməsi istehsalçıları müstəqil şəkildə investisiya qərarları qəbul etmək və istehsal ehtiyatlarının tədarükçülərini seçmək imkanından məhrum etdi.
Rusiya iqtisadiyyatının bazar transformasiyası investisiya fəaliyyətinin tənzimlənməsinin forma və üsullarını kökündən dəyişdirmək və tam hüquqlu və səmərəli fəaliyyət göstərən kapital bazarını formalaşdırmaq üçün nəzərdə tutulmuşdur. Cəmiyyətin iqtisadi mexanizmində nisbətən müstəqil bir əlaqə kimi çıxış edən kapital bazarı Rusiya iqtisadiyyatının dinamik inkişafının təmin edilməsində həlledici rol oynamalıdır.
Kapital bazarının inkişafının tədqiqi istehsalın azalması və investisiya böhranının aradan qaldırılması kimi sosial-iqtisadi problemlərin həlli üçün vacibdir; əhalinin layiqli həyat səviyyəsinin təmin edilməsi, investisiya prosesinin intensivləşdirilməsi məqsədilə gəlirlərin yenidən bölüşdürülməsinin səmərəli mexanizminin yaradılması; davamlı iqtisadi artım templərinə nail olmaq.
Tədqiqat mövzusunun aktuallığı həm də onunla müəyyən edilir ki, kapital bazarının inkişafının proqnozlaşdırılması, investisiya kompleksinin bütün struktur elementlərinin fəaliyyətində ardıcıllığa nail olunması müasir mərhələdə təkcə nəzəri deyil, həm də praktiki əhəmiyyət kəsb edir və iqtisadi nəzəriyyənin əsas sahələrindən biridir.
Problemin inkişaf dərəcəsi. Kapitalın və kapital bazarının tədqiqi iqtisadi nəzəriyyədə ən populyar problemlərdən biridir. Fiziokratlar F.Kesnay və A.Turqot kənd təsərrüfatında kapitalın hərəkətini tədqiq edirdilər. Klassiklər - A. Smith, D. Ricardo, J. St. Mill, J.B.Say kapitalı əsas istehsal amili hesab etmiş və onun qiyməti bu amilin tələb və təklif nisbəti kimi şərh edilmişdir. İctimai şüurda K.Marksın adı həm də “kapital” termini ilə bağlıdır, kapitalın mənşəyi, təhsili, dövriyyəsi və toplanmasının öyrənilməsi onun ömürlük işi olmuşdur. Marjinalistlər məktəbi kapital nəzəriyyəsinə E. Bem-Baverkin “müsbət kapital nəzəriyyəsi” şəklində öz töhfəsini verdi. Həmin andan etibarən iqtisadi nəzəriyyədə kapitalın öz məhsuldarlığına malik olduğu, faiz dərəcəsinin isə bazarda marjinal faydalılıq prinsipi əsasında müəyyən edildiyi mövqeyi təsbit olundu. Marjinal məhsuldarlıq nəzəriyyəsi, amillərin optimal birləşməsi problemi, istehsal funksiyası - bunlar kapitalın neoklassik nəzəriyyəsinin inkişafında mühüm mərhələlərdir. İnvestisiyaların stimullaşdırılması problemi Keynsçiliyin nümayəndələri tərəfindən nəzərdən keçirilmişdir (C.M.Keyns faizin muxtar pul hadisəsinə, yəni likvidlikdən imtina üçün ödənilən qiymətə çevrildiyini ilk dəfə sübut etmişdir). C.Hiksin ikiqat tarazlığı mal bazarında və pul bazarında baş verən dəyişiklikləri bir modeldə birləşdirir. Beləliklə, C.Hiks real və uydurma kapital bazarında baş verən proseslər arasında fərqin yaranmasına səbəb olmuşdur.
1950-ci illərdən inkişaf etmiş bazar iqtisadiyyatı olan ölkələrdə iqtisadi agentlərin ehtiyacları əsasında yaranan və inkişaf edən investisiyanın “klassik” nəzəriyyəsi formalaşmağa başladı. Bununla belə, E. J. Dollan, Q. Mankiw, F. Nayt, P. Samuelson, S. Fisher, P. Heine-nin əsərlərində maliyyə aktivlərinə investisiyalar daha çox nəzərə alınır ki, bu da qiymətli kağızların yüksək inkişafı ilə izah olunur. bazar və ya səmərəli investisiya layihələrinin tətbiqi aspektləri. Qərb alimlərinin əsərlərində formalaşma və inkişaf mərhələsində olan kapital bazarı konsepsiyası işlənməmiş,
Daxili siyasi iqtisadda kapital qoyuluşlarının toplanması və səmərəliliyi məsələləri K.K.-nin əsərlərində işlənmişdir. Valtuha, Ya.A.Kronrod, V.Novojilova, A.İ. Notkina, ST. Strumilin və başqaları.
Yerli alimlərin müasir əsərlərində - B.İ. Alekhina, V.D. Andrianova, L. Artemova, E.T. Qaydar, S.Yu. Qlazyev, A.İ. Dobrynina, G.P. Zhuravleva, A.Ya. Livşits, A. Nazarova, B.P. Plışevski, L.S. Taraseviç, A.A. Feldman və başqaları Rusiyada kapitalın yığılması, xarici sərmayələrin cəlb edilməsi, kapital bazarının dövlət tənzimlənməsi məsələlərini fəal şəkildə inkişaf etdirir, investisiya böhranının səbəblərini müəyyənləşdirir və onu aradan qaldırmaq üçün tədbirlər təklif edirlər.
Eyni zamanda, tədris və elmi ədəbiyyatda mənfəət və faiz mənbələri məsələsi çıxarılıb və ya ikinci plana salınıb, “kapital” anlayışı müxtəlif mənalarda işlənir. Bütün diqqət faiz dərəcəsinin investisiyalara təsirinin praktiki problemlərinə, gələcək gəlirlərin diskontlaşdırılması məsələlərinə yönəldilir, kapital bazarının öyrənilməsi investisiya prosesinin öyrənilməsi ilə əvəz olunur. Kapital bazarının strukturu və onun optimallaşdırılması istiqamətləri məsələsi mübahisəli olaraq qalır. Qloballaşmanın daxili kapital bazarına təsiri məsələsi nəzəri cəhətdən əsaslandırılmalıdır.
Qeyd etmək olar ki, qərb və yerli iqtisadçıların işləyib hazırladıqları kapital nəzəriyyələri Rusiyanın hazırkı iqtisadi vəziyyətinin tələblərinə tam cavab vermir.Bu baxımdan kapital bazarının formalaşması, inkişafı və təkmilləşdirilməsi problemi daha da elmi inkişafa ehtiyac duyur. və əsaslandırma.
Tədqiqatın məqsədi və vəzifələri: Tədqiqatın məqsədi Rusiya iqtisadiyyatında kapital bazarının yaranması və inkişafının xüsusiyyətlərini araşdırmaqdır.
Dissertasiya işində qarşıya qoyulan məqsədə uyğun olaraq aşağıdakı vəzifələr həll edilmişdir: kapitalın mövcud alternativ şərhlərinin, kapitalın əsas iqtisadi kateqoriyalar, hadisələr və proseslərlə əlaqəsinin nəzərdən keçirilməsi; kapital bazarının mahiyyətinin və strukturunun açılması, onun bazarlar sistemində yerinin müəyyən edilməsi; kapital bazarının əsas nəzəri modellərinin təhlili və Rusiyada kapital bazarının mövcud vəziyyətinin qiymətləndirilməsi; Rusiya kapital bazarının formalaşması mərhələlərinin təhlili; ;" kapital bazarının əsas subyektlərinin iqtisadi davranışının xüsusiyyətlərinin aşkarlanması; qloballaşmanın Rusiya kapital bazarının inkişafına təsirinin öyrənilməsi;
Tədqiqatın mövzusu və obyekti. Tədqiqatın mövzusu Rusiya kapital bazarının formalaşması və inkişafı prosesini əks etdirən firmalar, ev təsərrüfatları və dövlət arasında iqtisadi münasibətlərdir.
Tədqiqatın obyekti çevrilən iqtisadiyyatda kapital bazarıdır.
Tədqiqatın metodoloji, nəzəri və informasiya əsasları. Dissertasiya işinin metodoloji və nəzəri əsasını istehsal amilləri, kapital və maliyyə bazarı bazarları problemlərinin elmi işlənib hazırlanmasına mühüm töhfə vermiş yerli və xarici alimlərin işi təşkil etmişdir. Nəzəri aspektdə kapitalın və investisiyanın beynəlxalq hərəkəti anlayışları böyük əhəmiyyət kəsb edirdi.
Tədqiqat apararkən və materialı təqdim edərkən fəlsəfi və ümumi elmi yanaşma və metodlardan istifadə edilmişdir: abstrakt, dialektik, materialistik, retrospektiv, iqtisadi-statistik, faktorial, struktur-funksional və s.
Tədqiqatın məlumat bazasını qanunvericilik və normativ aktlar, Rusiya Federasiyasının rəsmi idarəetmə orqanlarının arayış materialları, dövri nəşrlərdən alınan məlumatlar və kapital bazarının əsas subyektləri ilə bağlı sosioloji tədqiqatlar təşkil etmişdir.
Dissertasiya tədqiqatının elmi yeniliyi aşağıdakı müddəalardadır.
“Kapital” anlayışının şərhlərinin müəllif təsnifatı işlənib hazırlanmışdır, o cümlədən: genişləndirilmiş (gəlir gətirən dəyər kimi kapital), pul (pul kimi kapital), maddi (istehsal vasitəsi kimi kapital), faktorial (kapital kimi) istehsal amili), sosial-iqtisadi (istehsal münasibəti kimi kapital), müvəqqəti (güzəştli gəlir axını kimi kapital), səviyyəli (şəxsi, sahibkarlıq, xalq, ictimai) yanaşmalar.
Müəllif anlayışında kapitalın mücərrəd şərhi təqdim olunur. Kapitalın mahiyyətinin təzahür formaları (istehsal, pul, kredit) ilə eyniləşdirildiyi əksər əsərlərdən fərqli olaraq, dissertasiyada kapital öz-özünə reklam və istifadə prosesində istehsalı artıran nemətlər kimi başa düşülür. gələcək faydalar və uzun müddət ərzində öz sahibinə müntəzəm gəlir gətirir. Kapital bazarı kapitalın və kapital aktivlərinin hərəkəti ilə bağlı münasibətlər sistemi hesab olunur.
Rusiyada investisiya böhranının əsas səbəbinin funksional asılılıqlar sistemindəki deformasiyaların olması ilə bağlı hipotez irəli sürülüb və əsaslandırılıb: “inflyasiya – faiz dərəcəsi”. Yüksək inflyasiya bütün istehsalçıları və istehlakçıları cari maraqlarla yaşamağa məcbur edir, investisiya stimullarını əngəlləyir, uzunmüddətli investisiyalar üzrə faiz dərəcəsini sahibkarlıq subyektləri üçün məqbul səviyyəyə endirməyə imkan vermir. Bütün bunlar ölkənin strateji sosial-iqtisadi maraqlarına ziddir. Ona görə də orta illik inflyasiyanın 3-5 faiz səviyyəsinə endirilməsi üçün təcili tədbirlərin görülməsi tövsiyə olunur.
Ədəbiyyatda mövcud olan yanaşmalardan fərqli olaraq, dissertasiyada vahid təsnifat əlaməti (kapitalın özəlliyi, mahiyyəti təsnifat əsası kimi çıxış edir) əsasında qurulmuş kapital bazarının strukturunun kompleks sxemi işlənib hazırlanmış və təqdim edilmişdir. nəzəri tədqiqatların analitikliyini əhəmiyyətli dərəcədə artıracaq.
Real və uydurma kapitala bölünməklə kapital bazarının strukturunun şərtiliyi aşkarlanır. Bu baxımdan kapital bazarı maliyyə bazarının elementi və istehsal amilləri bazarının elementi kimi qəbul edilir.
Rusiya kapital bazarının fəaliyyət xüsusiyyətləri üzə çıxdı: sosial kapital ən azı bir yarım dəfə "kiçildildi"; əsas vəsaitlərin köhnəlməsi rentabelliyin və sərvətin pul formasına sahib olma dəyərinin nisbi artmasına səbəb oldu; xarici valyutada vəsaitlərin yığılması; kommersiya banklarının imtiyazlı mövqeyi; ibtidai kapital yığımının əsasən qeyri-istehsal mənbələri; kapital bazarının institusional infrastrukturunun inkişaf etməməsi; yenidən maliyyələşdirmə dərəcələrinin və kreditlər üzrə faiz dərəcələrinin yüksək səviyyəsi (kapitalın gözlənilən marjinal səmərəliliyi, yəni gəlir dərəcəsi kredit bazarında uzunmüddətli faiz dərəcəsindən ardıcıl olaraq aşağı idi); bazarda kredit kapitalının qeyri-kafi təklifi; investisiya resursları bazarında rəqabətin qeyri-bərabər paylanması.
Sübut edilmişdir ki, rəqabətqabiliyyətli qüvvələrin regionlar və milli iqtisadiyyatın sektorları üzrə qeyri-bərabər paylanması kimi bir hadisə investisiya fəallığına mühüm təsir göstərir. İnvestisiya resurslarının çatışmazlığı daha çox gəlirliliyin aşağı olduğu, kapital dövriyyəsinin yavaş olduğu və investisiya risklərinin dərəcəsinin yüksək olduğu sənaye və regionlarda özünü göstərir. Bu, aşağıdakı nəticələr çıxarmağa imkan verdi: 1. Dövlət milli iqtisadiyyatın sahələrində və regionlarında kapital bazarında rəqabətin intensivləşməsinə və vahid paylanmasına kömək etməlidir. 2. Depressiyada olan rayonlara, kənd təsərrüfatına və bir sıra digər sənaye sahələrinə xüsusi üstünlüklər verilməlidir (vergi, kredit, maliyyə və s.).
Kapital bazarının dövlət tənzimlənməsinin səmərəliliyinin artırılması üçün prioritet istiqamətlər işlənib hazırlanmışdır: inflyasiyanın və faiz dərəcələrinin azaldılması; əhalinin əmanət idarə və təşkilatlarında əmanətləri üzrə əmanət faizlərinin artırılması; iqtisadiyyatın real sektorunun sektorlarına xarici kapital axınının stimullaşdırılması və onun milli-dövlət maraqlarının həyata keçirilməsi ilə bağlı sektorlarda fəaliyyətinin məhdudlaşdırılması (milli təbii ehtiyatların istismarı, radio, televiziya, peyk rabitəsi, hərbi sənaye kompleksi) ).
İşin nəzəri və praktiki əhəmiyyəti. Bu dissertasiya həm ümumi iqtisadi nəzəriyyənin, həm də keçid iqtisadiyyatı nəzəriyyəsinin inkişafına töhfə verir, onların məzmununu kapital bazarının inkişafı problemlərinin tədqiqi ilə zənginləşdirir.
Tədqiqat nəticəsində irəli sürülən müddəalar və nəticələr Rusiya kapital bazarının fəaliyyətinin və inkişafının səmərəliliyinin artırılması istiqamətlərinin və yollarının müəyyən edilməsi üçün praktiki əhəmiyyət kəsb edir. Dissertasiya işinin materiallarından “İqtisadi nəzəriyyənin əsasları”, “Mikroiqtisadiyyat”, “Makroiqtisadiyyat”, “Keçid iqtisadiyyatı nəzəriyyəsi”, “İnstitusional iqtisadiyyat” fənlərinin tədrisində istifadə oluna bilər.
İşin aprobasiyası. İşin əsas müddəaları beynəlxalq və universitetlərarası konfranslarda məruzə edilmişdir. Onların arasında: “Qloballaşma şəraitində regional inteqrasiya: iqtisadi, sosial, siyasi, hüquqi, tarixi və mədəni aspektlər”. (Qazaxıstan Respublikası, Uralsk, UATiSO, 2002), “Qloballaşma və Rusiyanın inkişafının iqtisadi problemləri” (Krasnodar, KSHU, 2002) və s. Dissertasiya tədqiqatının mövzusu üzrə ümumi həcmi 5,3 s. olan 5 məqalə dərc edilmişdir.
Dissertasiya tədqiqatı Saratov Dövlət Sosial-İqtisad Universitetinin İqtisadiyyat nəzəriyyəsi kafedrasının “Bazar münasibətlərinin formalaşması və inkişafı” dövlət büdcəsi mövzusunun bir hissəsidir.
Dissertasiyanın strukturu. İşin strukturu işin vəzifələri, məqsədi və məntiqi ilə müəyyən edilir. Dissertasiya 176 səhifədən ibarətdir, iki fəsil, altı paraqraf, giriş, nəticədən ibarətdir. İstifadə olunmuş ədəbiyyat siyahısına 200-dən çox mənbə, o cümlədən ingilis dilindəki ədəbiyyat daxildir. Dissertasiya işində cədvəllər, diaqramlar, rəqəmlər var.
İqtisadi sistemdə kapitalın yeri və rolu
Kapital iqtisadi nəzəriyyənin mərkəzi və mürəkkəb kateqoriyalarından biridir. Təsadüfi deyil ki, kapital nəzəriyyəsindən söhbət gedəndə təkcə elmi baxışlar deyil, həm də sosial sinfi mövqelər şiddətlə müdafiə olunur. Bazarda satıcılar və alıcılar arasında münasibətlərin obyektinin nə olmasından asılı olaraq, bu anlayışın şərhinə müxtəlif yanaşmalar mövcuddur.
Birinci yanaşma (qabaqcıl). Kapital gəlir axını yaradan dəyər kimi müəyyən edilə bilər. Bu baxımdan kapitalı torpaq, müəssisənin istehsal fondları, qiymətli kağızlar, “insan kapitalı” (“biliyə investisiya”) adlandırmaq olar. Kapitalın bu tərifi çox genişdir və yüksək abstraksiya səviyyəsində verilir. Bu tərifə görə istənilən iqtisadi resurs kapitala aid edilə bilər. 20-ci əsrdə elmi-texniki inqilabın nailiyyətlərindən istifadə edilərkən kapital anlayışına “insan kapitalı” daxil edilməyə başlandı. İnsan kapitalı nəzəriyyəsinin yaranması son illərdə bəşəriyyətin inkişafında qeyri-maddi amillərin artan rolunu əks etdirir. İnsan kapitalı işçinin bütün istehsal keyfiyyətlərinin məcmusu kimi başa düşülür, yəni bu anlayış əldə edilmiş bilikləri, bacarıqları, habelə iqtisadi səmərə əldə etmək üçün sərf olunan motivasiya və enerjini ehtiva edir. Getdikcə bilavasitə məhsuldar qüvvəyə çevrilən elmin rolu kəskin şəkildə artır. “İnsan kapitalının” formalaşmasına töhfə verən elm və təhsil sahəsinə qoyulan sərmayələr daha çox iqtisadi artım və insanların həyat səviyyəsinin yüksəldilməsi imkanlarını müəyyən edir.
İkinci yanaşma (pul). Kapital puldur, çünki o, əmək haqqını ödəmək və təchizatçılarla hesablaşmalar aparmaq, istehsalın inkişafına investisiya qoymaq üçün istifadə oluna bilən universal əmtəədir. Nəzərə almaq lazımdır ki, pul sırf iqtisadi resurs deyil. Beləliklə, pul məhsuldar deyil; əmtəə və ya xidmətlər istehsal edə bilmirlər. Bununla belə, sahibkarlar pulun istifadəsini satın alırlar, çünki pul iqtisadi resursları əldə etmək üçün istifadə edilə bilər. Pul kapitalından istifadə edərək, biznes liderləri son nəticədə real istehsal vasitələrindən istifadə etmək imkanı əldə edirlər.
Üçüncü yanaşma (material)3. Kapitalın başqa əmtəələrin istehsalı üçün istifadə oluna bilən istehsal vasitəsi olduğuna dair geniş fikir var. Kapitalın mal kimi başa düşülməsi uzun bir tarixə malikdir. Deməli, məsələn, fiziokratlar torpağı kapital, A.Smit yığılmış əmtəə və əmək, D.Rikardo isə istehsal vasitələrini yatırmış hesab edirdilər.
Kapitalın maddi təfsiri qənaət və ehtiyat problemlərini ehtiva edir. Sivilizasiyanın inkişafı davamlılığa, yəni hər bir yeni nəslin əvvəlki nəsillərə yiyələnməkdən həzz almasına və onlara öz payını əlavə etməsinə, öz növbəsində təkcə bu gün üçün deyil, həm də gələcək üçün işləməsinə əsaslanır. İqtisadi həyatda keçmişlə indinin əlaqəsi başqa şeylərlə yanaşı, kapital vasitəsilə ifadə olunur. Bu aspektdə kapitalın mahiyyəti ondan ibarətdir ki, 1) əvvəlki fəaliyyətin nəticəsidir və 2) yığılan obyektlər şəxsi istehlak üçün deyil, yeni şeylərin istehsalı üçün istifadə olunur.
İqtisadi kəmiyyət kimi kapital əvvəlki istehsalla yaradılmalı, azad qalmalı və istehlakdan xilas olmalıdır. Onu istehsal prosesinin elementi kimi xərcləmək mümkün olana qədər saxlanmalıdır. Kapital öz mənbəyini əvvəlki istehsalın artmasında, sonuncunun artıqlığı (ehtiyat) ilə üst-üstə düşür.
A. Smit yazırdı ki, kapital onun gəlir əldə etməyi gözlədiyi səhm hissəsidir4. Səhmlərin birbaşa istehlaka yönəldilmiş digər hissəsi isə kapital deyil.
Bununla belə, A.Smit hesab edirdi ki, gəlirin sadəcə çatdırılması dəyərləri sosial kapitala çevirmir. Fərd üçün kapital olan, insanlar üçün belə olmaya bilər. O yazdı; “..ev öz sahibinə gəlir gətirə bilsə və bununla da onun üçün kapital funksiyasını yerinə yetirə bilsə də, o, cəmiyyətə heç bir gəlir verə və ya onun üçün kapital funksiyasını yerinə yetirə bilməz...”5.
A.Smit ictimai və xüsusi mülkiyyəti üç hissəyə - istehlak ehtiyatlarına, əsas və dövriyyə kapitalına böldü. O, pulu dövriyyə kapitalına aid etdi.
Dördüncü yanaşma (faktorial). Jean-Baptiste Say kapitalı istehsalı dəstəkləyən dəyərlərin cəmi kimi təyin etdi. O, haqlı olaraq kapitalın əsas rol oynadığı istehsal amilləri nəzəriyyəsinin banisi hesab olunur. O, kapitalın miqdarını onun mübadilə dəyəri ilə müəyyən edirdi. Kapital, ümumiyyətlə, ya sahibini gəlirlə təmin etməklə, ya da istehlakına xidmət etməklə faydalı xidmət göstərir. Beləliklə, kapital, iştirakı ilə hər hansı yeni gəlirin yaradıldığı dəyərlər və ya xidmətlər kimi başa düşülür. Kapital üçüncü (təbii ehtiyatlar və insan əmək resursları ilə birlikdə) istehsalın vasitəçi amilidir. "Bunlar, istehlak və digər mal və xidmətlərin gələcək istehsalı üçün istehsal amilləri kimi istifadə etmək məqsədilə iqtisadi sistemin özü tərəfindən istehsal olunan əsas vəsaitlərdir" 6.
Siyasi iqtisad klassiklərinin mülahizələri əsasında əsas (daimi) və dövriyyə kapitalı anlayışları açılır. Mülkiyyətçinin daimi və dövriyyə kapitalına xərcləri müxtəlifdir: sonuncuya xərclənən vəsait hər dövriyyədən sonra yenilənir, bir çox dövriyyələrə xidmət edən daimi kapital isə yalnız düzəlişlər, təmir tələb edir ki, bu da onun tam yenilənməsindən xeyli ucuz başa gəlir. Ehtiyacların bu iqtisadi cilovlanması və qorunan dəyər və xidmətlərin yığılması qənaət adlanır. Qənaətçilik başqa bir kapital mənbəyi kimi görünür.
İlkin kapital gəlir mənbəyi kimi sələmçilik və kommersiya formasında meydana çıxır. Bu proses əsasən bazarın millidən qlobala çevrilməsi ilə tamamlandı (XV-XVII əsrlər). Eyni dövrdə, XVIII əsrə qədər sənətkarlıq sənayelərində və manufakturalarda fəhlələrin istismarı nəticəsində kapital formalaşır. 17-ci əsrdən etibarən birja əməliyyatları sayəsində yaranan kapitallar meydana çıxdı. Birja ticarəti yalnız 19-cu əsrdə əmtəə və qiymətli kağızlar ticarətinin meydana çıxması ilə geniş ölçülər aldı. Merkantilistlər pula kapitalın pul forması kimi baxırdılar. Bununla belə, eyni zamanda başa düşdülər ki, sərvətləri artırmaq üçün ilk növbədə pul istehsal və əmtəə formasına çevrilməlidir.
Kapital bazarının mahiyyəti və strukturu
Kapital bazarının məzmununu nəzərdən keçirməzdən əvvəl investisiya prosesini ifadə edən əsas iqtisadi anlayış və kateqoriyaların xüsusiyyətləri üzərində dayanmalıyıq.
İnvestisiya fəaliyyəti (investisiya prosesi) birbaşa investisiyadır - investor investisiya qoyuluşunun obyektləri, həcmləri və şərtləri, birbaşa investisiya və onların həyata keçirilməsi üçün praktiki tədbirlər toplusu ilə bağlı qərar qəbul edir. Sözün geniş mənasında “investisiya” gələcəkdə daha çox pul almaq üçün bu gün pulla ayrılmaq deməkdir. Rusiya Federasiyasının mövcud qanunvericiliyinə uyğun olaraq, investisiyalar "pul vəsaitləri, qiymətli kağızlar, digər əmlak, o cümlədən əmlak hüquqları, pul dəyəri olan digər hüquqlar, mənfəət və (və ya) digər məqsədlər üçün sahibkarlıq və (və ya) digər fəaliyyətlərə qoyulmuşdur. faydalı təsir.
Məşhur “İqtisadiyyat” dərsliyində investisiyanın iki komponentdən ibarət olduğu vurğulanır: bunlardan birincisi əsas kapitala investisiya, ikincisi istehsal prosesində istifadə olunacaq xammal ehtiyatlarının və satılmamış hazır məhsulun yığılmasıdır. mal 18. İqtisadiyyat nəzəriyyəsi üzrə yerli dərsliklərin müəllifləri də buna diqqət yetirirlər.
Elmi və tədris ədəbiyyatında kapital bazarının strukturu ilə bağlı konsensus yoxdur. Bu, müxtəlif alimlər - iqtisadçılar tərəfindən kapital kateqoriyasının şərhindəki qeyri-müəyyənlik, habelə kapital bazarının strukturlaşdırılması zamanı müxtəlif təsnifat əsaslarından istifadə edilməsi ilə bağlıdır.
G.P. Juravleva əsas diqqəti kapital bazarının ilk növbədə istehsal vasitələri bazarı olması faktına yönəldir20. Görünür, müasir kapital bazarının tərkib elementləri təkcə istehsal vasitələri deyil, həm də pul, müxtəlif növ qiymətli kağızlardır.
Bu təsnifatlar kapital bazarının strukturunu xarakterizə etmək üçün kompleks yanaşmaya cəhd edir. Amma görünür, onun əhəmiyyətli metodoloji qüsuru var, kapital bazarının müxtəlif meyarlar üzrə sistemləşdirilməsi və bütün elementlərinin bir-biri ilə üzvi əlaqədə olan və bir-biri ilə qarşılıqlı əlaqədə olan bir sistem kimi təqdim edilməməsindən ibarətdir.
Kapital bazarı bir sistemdir. Müəllifin nöqteyi-nəzərindən kapital bazarı ev təsərrüfatları, firmalar və dövlət arasında kapitalın, əsas vəsaitlərin hərəkəti və onlardan istifadədən əldə edilən gəlirlə bağlı münasibətlər sistemidir. Kapital bazarının strukturu onun daxili strukturudur. Sistemin strukturu üç xassə ilə fərqlənir: bütövlük; bu sistemi təşkil edən elementlərin olması; onlar arasındakı əlaqənin xarakteri.
Sistemin bütövlüyü o deməkdir ki, onun yalnız ona xas olan xassələri və nümunələri var. Element müəyyən funksiyaları nisbətən müstəqil şəkildə həyata keçirməyə qadir olan sistemin tərkib hissəsidir. Sistemli münasibətlərin əsas növü korrelyasiya, yəni yazışmaların əlaqəsidir. Onun mahiyyəti ondan ibarətdir ki, bütövlükdə sistem bu və ya digər dəyişikliyə məruz qalmadan sistemin heç bir elementi dəyişə bilməz.
Belə görünür ki, kapitalın əsas xassələri kapital bazarının strukturu üçün təsnifat əsası kimi çıxış etməlidir. Bu yazıda öz sahibinə uzun müddət ərzində müntəzəm gəlir gətirən bütün iqtisadi faydalar kapital hesab olunur. Buna görə də kapital bazarı bazar sisteminin tərkib hissəsi kimi müxtəlif formalarda meydana çıxır: - maddi formada (fiziki kapital bazarı); - pul formasında (kredit bazarı, qiymətli kağızlar bazarı).
Kapital bazarı həm maliyyə bazarının, həm də kapitalın real və uydurmalara bölünməsinə görə istehsal amilləri bazarının bir hissəsidir, hər biri qarşılıqlı əvvəlcədən müəyyən olunsa da, müstəqil hərəkət (dövriyyə) alır. Bazarlar sistemində kapital bazarının yerini və kapital bazarının özünün strukturunu müəyyən edən müəllif variantı Sxem 1-də göstərilmişdir.
Kapital bazarını maliyyə bazarının elementi kimi nəzərdən keçirək. Maliyyə bazarı maliyyə aktivlərinin yaradılması və mübadiləsi mexanizmlərini təmin edir. Maliyyə bazarlarını təsnif etməyin bir neçə yolu var. Birinci yol: maliyyə alətlərinin növünə görə. Bazar öhdəlikləri ya sabit məbləğlər, ya da qalıqlar üçün yazıla bilər. Birincilər borc alətləri adlanır və onların dövriyyədə olduğu bazar borc bazarıdır. İkinci qrup öhdəliklər səhm alətləri, müvafiq bazar isə səhm bazarı, yaxud fond bazarı adlanır. İmtiyazlı səhmlər səhmdarların sabit ödənişlər almaq hüquqlarını təmsil edir. Ümumiyyətlə, borc qiymətli kağızları və imtiyazlı səhmlər sabit gəlir bazarının bir hissəsi hesab olunur. İmtiyazlı səhmləri istisna edən birja seqmenti ümumi fond bazarı adlanır.
Bazarları təsnif etməyin başqa bir yolu ödəmə müddətinə (alətlərin istifadə müddətinə) görədir. Məsələn, qısamüddətli borc öhdəlikləri üçün maliyyə bazarı pul bazarı, uzunmüddətli maliyyə aktivləri bazarı isə kapital bazarı adlanır. Uzunmüddətli və qısamüddətli alətlər arasındakı sərhəd adətən bir il hesab olunur. Beləliklə, əgər maliyyə aktivinin ödəmə müddəti bir ildən çox deyilsə, o zaman o, qısamüddətli maliyyə aləti kimi təsnif edilir və pul bazarının elementidir. Ödəmə müddəti bir ildən çox olan maliyyə aktivləri kapital bazarının bir hissəsidir. Beləliklə, borc bazarını ödəmə müddətindən asılı olaraq pul bazarı alətlərinə və kapital bazarı alətlərinə bölmək olar. Səhmlərin ödəmə tarixi olmadığı üçün onlar kapital bazarının bir hissəsi hesab olunur.
Rusiya Federasiyasında kapital bazarının formalaşması və inkişafı
Rusiyada kapital bazarının inkişafı Rusiyanı kapitalın digər "inkişaf etməkdə olan bazarları" ilə müqayisə etmək baxımından maraqlıdır. Xüsusilə Rusiya kapital bazarının gələcək inkişafını proqnozlaşdırmağa imkan verən “inkişaf etməkdə olan bazarların” inkişafı nəzəriyyəsi amerikalı analitik Mark Faber tərəfindən işlənib hazırlanmışdır. M.Faberə görə, hər bir bazar tsiklik inkişaf edir və öz inkişafında altı mərhələdən keçir: Faza 1 - artımın başlanğıc mərhələsi. İqtisadi artım, daxili investorların bazarda üstünlük təşkil etməsi, iqtisadi siyasətdə genişmiqyaslı dəyişikliklərlə xarakterizə olunur. Faza 2 və 3 sürətli bazar artımı mərhələləridir. Onlar iqtisadiyyatın sürətli inkişafı, xarici investorların bazara kütləvi şəkildə daxil olması, qiymətli kağızların qiymətlərinin sürətlə artması ilə xarakterizə olunur. Bu mərhələlərdə, Faberə görə, investorlar bazarın demək olar ki, qeyri-müəyyən müddətə yüksələcəyinə inanaraq "nikbinlik səhvi" edirlər. Faza 3-ün ortalarında, bu səhv və portfel investorlarından kütləvi şəkildə pul inyeksiyası səbəbindən qiymətli kağızlar bazarı həddən artıq dəyərsizləşir. Bazarın dəyişməsi baş verir, ardınca uzunmüddətli eniş baş verir. 4 və 5-ci mərhələlər payız mərhələləridir. Faza 4-də qısamüddətli yüksəlişlər hələ də mümkündür, lakin 5-ci mərhələdə korporativ mənfəətin azalması ilə müşayiət olunan yekun bazar enişi baş verir. Faza 6, investorların "pessimizm səhvi" yaratdıqları dövrün son və ən aşağı mərhələsidir.
Gəlin Rusiya kapital bazarının yaranma və inkişaf mərhələlərini izləməyə çalışaq. Sovet dövründə təsərrüfat mexanizminin əsas çatışmazlıqlarına baxmayaraq, milli gəlirin tərkib hissəsi kimi çox yüksək yığım tempi ilə investisiya qoyuluşu üçün maliyyə resurslarının çatışmazlığı problemi ümumiyyətlə yox idi. Tikinti-podrat işlərinin həcmində dövlət sektorunun payı 1970-ci ildə 100 faiz, 1980-ci ildə 100 faiz, 1990-cı ildə 79 faiz olmuşdur. Əsas fondlar istifadəyə verildikdə 1970-ci ildə dövlət sektorunun payı 89%, 1980-ci ildə 90%, 1990-cı ildə 88%31 olmuşdur.
Sov.İKP MK-nın 1965-ci il sentyabr Plenumunda bir neçə il ərzində kapital qoyuluşlarının maliyyələşdirilməsində kreditlərin payının 50%-ə çatdırılması qərara alındı. 26 ildən sonra, SSRİ-nin dağılmasına qədər kapital qoyuluşlarının maliyyələşdirilməsində kreditin payı təxminən 4% dəyişərək, eyni səviyyədə qaldı. Səbəb odur ki, kredit faiz dərəcələrinin inanılmaz dərəcədə aşağı olmasına (gizli inflyasiyadan az) baxmayaraq, istehsalın inkişafı fondunda cəmləşən müəssisələrdə öz maliyyə resurslarının həddən artıq çox olması səbəbindən tələb olunmurdu.
Müəssisələr istehsalın inkişafı fondunda əhəmiyyətli maliyyə vəsaitlərini cəmləşdirsələr də, bir qayda olaraq, onları xərcləyə bilmirdilər. Bütün real investisiya resursları Dövlət planının tapşırıqlarına uyğun olaraq Dövlət Planı tərəfindən bölüşdürülürdü və bu səbəbdən ölkədə istehsal vasitələrinin sərbəst topdansatış bazarı yox idi.
O dövrdə inkişaf etmiş, idealdan uzaq olan və ciddi yenidənqurmaya ehtiyacı olan sistem müasir iqtisadi sistemlə müqayisədə real iqtisadiyyata daha az mənfi təsir göstərirdi. Həqiqətən də, həmin dövrdə real investisiya resursları qıt idi ki, bu da özlüyündə onların demək olar ki, tam səfərbər olunmasını nəzərdə tuturdu (digər məsələ tam səfərbər edilmiş real investisiya resurslarından istifadənin rasionallıq və səmərəlilik dərəcəsidir). Həmin dövrdə yığılmış maliyyə vəsaitlərinin müəssisələrdə və xüsusi olaraq investisiya üçün nəzərdə tutulmuş fondda (istehsalın inkişafı fondu) cəmləşməsi, şübhəsiz ki, mərkəzləşdirilmiş təsərrüfat mexanizminin mənfi halıdır.
İnzibati iqtisadiyyatdan bazar iqtisadiyyatına keçid Rusiya kapital bazarını özünəməxsus vəziyyətə saldı. Orijinallıq bazar tarazlığının formalaşması üçün bir çox bazar iqtisadiyyatı olan ölkələrdə qurulmuş mexanizmdən fərqli olan spesifik mexanizmin yaradılmasından ibarət idi.
Rusiya kapital bazarının formalaşmasının üç dövrü var. 1. 1992-1995-ci illər - pul. 2. 1995-1998-ci illər - qeyri-inflyasiya. 3. 1998 - indiki - sabitləşmə.
Kapital bazarının formalaşması və inkişafının birinci mərhələsinin özəlliyi ondan ibarət idi ki, eyni vaxtda iki proses baş verdi: kapitalın ilkin toplanması (PCA) və yüksək inflyasiya şəraitində inkişaf etməmiş kapital bazarının fəaliyyət göstərməsi.
Bildiyiniz kimi, “kapitalın ilkin yığılması” ifadəsini siyasi iqtisad termini kimi A.Smit irəli sürmüşdür.K.Marks kapitalın ilkin yığılması problemini inkişaf etmiş və fəaliyyət göstərən burjua sisteminin anı kimi deyil, kapitalın ilkin toplanması problemi kimi nəzərdən keçirmişdir. öz əsasını, lakin yalnız kapitalist iqtisadiyyatının formalaşmasının bir aspekti kimi - "kapitalın ilkin yığılması deyilən" 32. K. Marks üçün kapitalın ilkin yığılması ilkin şərtdir, kapitalın formalaşması üçün başlanğıc nöqtəsidir. burjua istehsal üsulu, onun nəticəsi deyil.
Nə qədər ki, kapitalist sahibi yoxdur, kapitalist investor da yoxdur. Amma kapitalist sahibinin formalaşması muzdlu fəhlənin - yaşayış vasitələrindən və istehsal vasitələrindən ayrılmış qanuni olaraq azad vətəndaşın formalaşması ilə paralel gedir ki, bu da belə azad vətəndaşı əmək bazarına daxil olmağa məcbur edir. Eyni zamanda, istehsal prosesinin kapitalizmə çevrilməsi üçün (hətta azad əmək şəraitində belə) sərbəst, işsiz və kapitalist şəkildə istifadəyə hazır olan pul kapitalının mövcudluğu belə kifayət etmir. Bunun üçün pul kapitalı real istehsalı mənimsəməlidir. Məhz orada kapitallaşma başlayır, real kapitalist istehsalı və kapitalın yığılması, sonra isə iqtisadiyyatın bütün digər sahələrini ələ keçirir.
Rus PNK - kapitalın qeyri-məhsuldar yaradılması. Bir çoxları PNK-nı sosial-iqtisadi mənada deyil, maddi və maddi cəhətdən pul və kommersiya kapitalının formalaşması problemi kimi - muzdlu əmək sisteminin formalaşmasını nəzərdə tutan ictimai-istehsal münasibəti kimi qəbul edirlər. PNK-nın mahiyyəti əmək bazarının (işçi qüvvəsinin) yaradılması və pul və istehsal vasitələrinin (pul və istehsal kapitalının) ayrı-ayrı şəxslərin, fiziki şəxslərin - resursların sahiblərinin əlində cəmləşməsidir. Məzmun baxımından kapitalın ibtidai yığılması pul kapitalının formalaşması prosesi kimi gedən, sonradan sənaye kapitalına çevrilməklə birbaşa istehsalçının istehsal vasitələrindən və yaşayış vasitələrindən ayrılması prosesidir. Sənaye kapitalının meydana çıxması iqtisadiyyatın sonuncu real sektorunun mənimsənilməsini bildirir, bunun nəticəsində kapital hakim iqtisadi kateqoriyaya çevrilir.
Kapital bazarının subyektlərinin iqtisadi davranışının xüsusiyyətləri
Kapital bazarının əsas subyektləri arasında bu paraqrafda bazar investisiya institutları (kommersiya bankları, investisiya fondları, investisiya şirkətləri), müəssisələr, ev təsərrüfatları və dövlət nəzərdən keçiriləcək. Xarici kapital kapital bazarının elementi kimi üçüncü paraqrafda müzakirə ediləcək. İlk növbədə kapital bazarında investisiya institutlarının iqtisadi davranışının xüsusiyyətlərini müəyyən etmək lazımdır.
Bankları kapitalın əsas sahibləri hesab etsək, biz ondan çıxış edəcəyik ki, daha çox kapital daha çox seçim və fəaliyyət azadlığı ilə, dəyişikliklər, o cümlədən institusional dəyişikliklər etmək qabiliyyəti ilə əlaqələndirilir. Tədqiqatın nəzəri əsasını təşkil edən kapital konsepsiyası təhlilin subyektiv və obyektiv tərəflərini birləşdirməyə, cəmiyyət institutlarının qiymətləndirilməsi ilə eyni vaxtda fərdi və kollektiv fəaliyyət istiqamətlərini nəzərə almağa imkan verir.
Bank fəaliyyətinin inkişafı əsasən yüksək risklərlə məhdudlaşır. Əsas olan kredit riskidir. İqtisadiyyatın real sektoruna vəsait yatırmaq riskinin yüksək olması bankların kredit aktivliyinin artmasına mane olur. İqtisadiyyatın real sektoruna verilən kreditlərin bank sektorunun məcmu aktivlərində xüsusi çəkisi 34%-ə yaxın, bu kreditlərin ÜDM-ə nisbəti isə 12%-ə yaxındır39. Bankların özlərinin fikrincə, yüksək kredit riski onların kredit fəaliyyətini məhdudlaşdıran ən mühüm amildir. Borcalanların məhdud dairəsində kredit risklərinin əhəmiyyətli konsentrasiyası mövcuddur. Likvidlik riski, orta və uzunmüddətli resursların çatışmazlığı bank əməliyyatlarının inkişafına mane olan mühüm amildir.
Uzunmüddətli öhdəliklər (ödəmə müddəti 1 ildən çox olan) 2001-ci il iyulun 1-nə bankların cəmi öhdəliklərinin cəmi 7%-ni təşkil etmişdir.
Böhrandan sonrakı bütün dövr ərzində kredit təşkilatlarının aktiv və öhdəliklərinin strukturunda ödəmə müddətləri üzrə əhəmiyyətli disbalans qalmaqdadır ki, bu da bank sektorunda likvidlik səviyyəsinə birbaşa təsir göstərir. Bu riski azaltmaq üçün likvidliyin idarə edilməsinin keyfiyyətinin yüksəldilməsi, o cümlədən yeni maliyyə alətlərinin hazırlanması zəruridir.
2001-ci ildə kommersiya bankları (MB) 667 milyard rubla bərabər investisiya potensialına (Mərkəzi Bankdakı depozitlər üzrə vəsaitlər, müxbir hesablardakı qalıqlar, qiymətli kağızlara investisiyalar) malik idi. Müəssisələrin cəlb etdiyi maliyyə resurslarında bank kreditləri 35,7%-ni (1999-cu ildə 40,1%-ə qarşı) təşkil etmişdir40.
Bankın resurs bazası müəssisə və təşkilatların bank hesablarında və əmanətlərindəki vəsaitlərinin 19,4 faiz artması hesabına yenilənib. Vətəndaşların əmanətlərinin xüsusi çəkisi 20,0%-i ötüb ki, bu da banka inamın tədricən bərpa olunduğunu göstərir. Banklar 65 milyard rubl aldı. və ya əvvəlki ilin eyni dövrü ilə müqayisədə iki dəfə çox mənfəət əldə etmişdir. Gəlirli KB-lərin sayı onların ümumi sayının 92,4%-nə çatıb. Maliyyə cəhətdən sabit KB-lərin xüsusi çəkisi ümumi aktivlərin 92,2%-ni təşkil edib.
Bankların və real sektorun maliyyə vəziyyətinin nisbətən möhkəmlənməsi banklara müəssisələrin kreditləşməsini genişləndirməyə imkan verdi. 2002-ci ilin əvvəlinə verilən kreditlərin həcminə görə liderlər Sberbank idi - 418 milyard rubl (kreditlərin iş aktivlərində payı 64,9%), Alfa-Bank - 68,9 milyard rubl. (74,8%), Beynəlxalq Sənaye Bankı - 55,5 mlrd. (53,8%), Qazprombank - 53 mlrd. (59,6%), Rosbank - 35 mlrd. (57%), Moskva Bankı - 31 mlrd. (69,2%), Citibank - 21 mlrd. (58,6%), MDM Bank - 18,5 milyard rubl. (58,7%), Promstroibank Sankt-Peterburq - 16,9 mlrd. (62,7%).
Bank kreditlərinin bütövlükdə Rusiya iqtisadiyyatının sektorları üzrə bölgüsü son illərdə dəyişməyib. 2001-ci ildə kreditlərin 38%-dən çoxu sənaye müəssisələrinə, 19%-dən çoxu ticarət və ictimai iaşə, 5%-i tikinti, 5%-i nəqliyyat və rabitəyə verilmişdir.
Müsbət irəliləyişlərə baxmayaraq, banklar tərəfindən bütövlükdə iqtisadiyyatın real sektoruna verilən kreditlərin həcmi onun tələbatını ödəmir. Bir çox vacib göstəricilərə görə, Rusiya kommersiya bankları Qərb banklarından əhəmiyyətli dərəcədə aşağıdır. Bizim kommersiya banklarımızın ümumi aktivlərində istehsala verilən kreditlərin payı 34-36 faiz, inkişaf etmiş ölkələrdə isə 60-70 faiz təşkil edir. Rusiyada bank kreditlərinin ÜDM-ə nisbəti Almaniyada 113%, ABŞ-da 119%, Yaponiyada 193%-ə qarşı 11,7% təşkil edir.
Bir sıra makro və mikroiqtisadi amillər banklara müəssisələrin maliyyələşdirilməsini artırmağa mane olur. Bunlar yüksək faiz dərəcələri, sabit inflyasiya gözləntiləri, rubl vəsaitlərinin çatışmazlığı, zəif resurs bazası və kredit təşkilatlarının aşağı kapitallaşması, birinci dərəcəli borc alanların azlığı, təklif olunan investisiya layihələrinin keyfiyyətsizliyi və digər səbəblərdir.
Yüksək faiz dərəcələri borcalanlar üçün əsas maneə olaraq qalır. Əmtəə istehsalçıları inflyasiya gözləntiləri də daxil olmaqla, verilən kredit üçün nominal faiz ödəməlidirlər. Bütün borcalanlar hazırkı qiymət dinamikasını nəzərə alsaq, krediti qaytarmağa imkan verəcək gəlir əldə edəcəklərinə əmin deyillər. İnflyasiya gözləntiləri Mərkəzi Bankın monetar siyasətindən qaynaqlanır. Mərkəzi Bankın rubl təklifinin artımı ümumi daxili məhsulun artım tempindən üç-səkkiz dəfə sürətlə artıb. 2000-ci ildə 57%, ÜDM isə 9,0% artmışdır. 2001-ci ildə M2 pul aqreqatı 62%, ÜDM isə 5,0% artmışdır41.
Rusiya MB-lərinin kredit və investisiya imkanları onların kifayət qədər kapitallaşması ilə məhdudlaşır, 2001-ci ildə bu, təxminən 12 milyard dollar təşkil edirdi ki, bu da Qərbin ən böyük kommersiya banklarından birinin həcminə uyğundur. 1319 kredit təşkilatından yalnız 130-nun nizamnamə kapitalı 300 milyon rubldan çox idi. (10 milyon dollar), bu da bankların öz və borc vəsaitləri arasında ciddi nisbət müəyyən edən Mərkəzi Bankın mövcud standartlarına görə onlara böyük vəsaitləri səfərbər etməyə imkan verməyib. Onlar 2000-2001-ci illərdə 1992-1997-ci illərlə müqayisədə kreditlər və əmanətlərin dəyəri arasında faiz marjası azaldığı üçün kapitalı mənfəət hesabına artıra bilmirlər. orta hesabla illik 9-12,4% təşkil edir. Bir çox kredit təşkilatlarının, xüsusən də regional kredit təşkilatlarının sahiblərinin lazımi potensialı yoxdur. Kənar səhmdarların cəlb edilməsinə MB-nin sahiblərinin və menecerlərinin nəzarəti itirmək istəməməsi və ya az (və ya ümumiyyətlə ödənilməmiş) dividentləri mane olur.
90-cı illərin əvvəllərində bazar iqtisadiyyatı quruculuğuna keçid. Rusiya Federasiyasında iki əsas pilləni nəzərdə tutan Qərb modelinə uyğun olaraq kredit kapitalı bazarının formalaşmasına çağırdı.
Kredit fondundan ssuda kapitalı bazarının formalaşmasına keçid zamanı sonuncunun ayrıca elementləri mövcud idi: kredit sistemi, dövlət sığorta institutları və dövlət kreditlərinin uduşunun məhdud buraxılışı şəklində qiymətli kağızlar bazarı.
Bununla belə, Rusiya Federasiyasında tam qanlı kredit kapitalı bazarının yaradılması haqqında danışmaq hələ tezdir. Hələlik söhbət ikipilləli bank sisteminin formalaşdırılması, ixtisaslaşdırılmış kredit təşkilatlarının mərhələli inkişafı və qiymətli kağızlar bazarının bir sıra formada fəaliyyət göstərməsini əhatə edən bir sıra bazar elementlərinin mövcudluğundan və möhkəmlənməsindən gedir. birjaların.
Amma bu, Rusiya Federasiyasının bazarını Qərb ölkələrinin bazarlarına yaxınlaşdırmaq üçün kifayət etmir. Geriləmə ilk növbədə istehsal vasitələri üçün tam hüquqlu bazarın və daşınmaz əmlak bazarının olmaması ilə izah olunur ki, onun mövcudluğu yalnız dövlət əmlakının böyük bir hissəsinin geniş şəkildə özəlləşdirilməsi və korporativləşdirilməsi əsasında mümkün olur. Bundan əlavə, əmək bazarı və onun mobil miqrasiyası, eləcə də torpaq bazarı lazımdır. Bütün bunlar qiymətli kağızlar bazarının genişlənməsi və nəticədə yeni maliyyə institutlarının daha da inkişafı, kredit kapitalı bazarının iki halqasının möhkəmlənməsi, pul kapitalına tələb və təklifin təmin edilməsi üçün zəruri şərtlərdir. Bütün bu bazarlara kredit kapitalı bazarı tərəfindən təmin edilən pul lazımdır.
Beləliklə, Rusiya kredit kapitalı bazarının formalaşmasında əsas istiqamətlər aşağıdakılardan ibarət olmalıdır:
– ölkədə yüksək qənaət dərəcəsi;
– korporativ qiymətli kağızlar bazarının təşkili ilə bağlı geniş miqyaslı özəlləşdirmə;
– dövlət qiymətli kağızlar bazarının yaradılması və ümumdünya təminatı
- əhalinin pul vəsaitləri ilə məşğul olan praktiki olaraq yeganə bank kimi Sberbank-ın inhisarının ləğvi;
– ölkədə effektiv parabankçılıq sisteminin yaradılması;
- Torpaq üzərində xüsusi mülkiyyət və torpağın maliyyə dövriyyəsinə daxil edilməsi haqqında qanunun qəbulu.
Kreditin mahiyyəti, funksiyaları və formaları
Kredit kredit kapitalının hərəkətidir, yəni. müəyyən faizlə geri qaytarılma şərti ilə borc verilən pul kapitalı.
Kredit kapitalı bazarının fəaliyyətinə aid olan hər şey kreditə də aiddir. Elmi dillə desək, vurğulamaq olar ki, nəzəriyyəçilər krediti çox vaxt kredit üçün (müvəqqəti istifadə üçün) vəsaitin verilməsi ilə bağlı sahibkarlıq subyektləri arasında yaranan münasibət kimi başa düşürlər, praktiki dildə desək, kredit, ilk növbədə, kreditlə formalaşan yüksək gəlirli aktivdir. kredit müqaviləsi əsasında borc alana vəsait verməklə bank.
İstənilən milli iqtisadiyyatda kredit aşağıdakı funksiyaları yerinə yetirir:
- paylayıcı;
- emissiya;
- nəzarət.
paylama funksiyası- vəsaitlərin geri qaytarılma əsasında bölüşdürülməsi. Müəssisə və təşkilatlara ödəmə və ödəmə şərtləri ilə vəsaitlərin verilməsi prosesində həyata keçirilir.
Emissiya funksiyası kredit dövriyyə vasitələrinin yaradılması və nağd pulun dəyişdirilməsidir. O, özünü onda göstərir ki, ödəniş vasitələri kreditləşmə prosesində yaranır, yəni. Dövriyyəyə nağd pulla yanaşı, nağdsız pullar da daxildir.
Nəzarət funksiyası - təsərrüfat subyektlərinin fəaliyyətinin səmərəliliyinə nəzarət. O, kredit götürmüş subyektin təsərrüfat fəaliyyətinə hərtərəfli nəzarətdə özünü göstərir.
Hüquqi şəxslərə bank krediti verilməsi kreditləşmə sisteminin əsasını, əsas elementini təşkil edən kreditləşdirmə prinsiplərinə ciddi riayət olunmaqla həyata keçirilir. Kreditləşmənin prinsipləri kreditin mahiyyətini və məzmununu, habelə kredit münasibətləri sahəsində əsas qanunların tələblərini əks etdirir.
Kreditin beş əsas prinsipi var:
- təcili;
- qayıtmaq;
- ödəniş;
- fərqləndirmə;
- kreditlərin təminatı.
Təcili kredit o deməkdir ki, kredit ciddi şəkildə müəyyən edilmiş müddət ərzində ödənilməlidir. Kreditin qaytarılması üçün kreditin verilməsinin aktuallığı zəruri şərtdir. Müqavilədə göstərilən kredit müddəti borcalanın vəsaitlərini saxlaması üçün maksimum müddətdir. Müddətin pozulması kreditin mahiyyətini təhrif edir, əsl məqsədini itirir.
təkrarlanma o deməkdir ki, kredit müddəti bitdikdən sonra vəsait geri qaytarılmalıdır. Kredit iqtisadi kateqoriya kimi əmtəə-pul münasibətlərinin digər kateqoriyalarından onunla fərqlənir ki, burada pulun hərəkəti geri ödəmə əsasında baş verir.
Kredit ödənişi o deməkdir ki, borcalan bankdan götürdüyü vəsaitdən müvəqqəti istifadəyə görə banka müəyyən haqq ödəməlidir. Praktikada bu prinsip bank faiz mexanizmindən istifadə etməklə həyata keçirilir.
Bank faizləri borc verənin borc götürəndən götürdüyü vəsaitdən istifadəyə görə aldığı ödənişdir.
Faiz dərəcəsi aşağıdakı amillərdən asılıdır:
– hüquqi və fiziki şəxslərdən kredit tələbi;
- bankın müxtəlif növ depozit hesabları üzrə müştərilərinə ödədiyi tarif;
– kreditin müddəti, yəni. kreditin müddəti nə qədər yüksək olarsa, risk də bir o qədər yüksək olar və nəticədə kredit faizinin məbləği;
- kreditin təminat dərəcəsi, yəni. kreditin təminatı nə qədər aşağı olarsa, faiz dərəcəsi də bir o qədər yüksək olar;
- ölkədə inflyasiyanın səviyyəsi və pul dövriyyəsinin sabitliyi.
Kredit faizinin real dəyəri yuxarıda göstərilən bütün amillərin məcmusu nəzərə alınmaqla praktikada müəyyən edilir.
Kreditləşmənin diferensiallaşdırılması o deməkdir ki, banklar ona müraciət edən müştərilərə kreditin verilməsi məsələsinin həllinə eyni yanaşmamalıdır. Potensial borcalanların kredit qabiliyyətinin qiymətləndirilməsi üzrə aparılan ilkin işlərə əsasən bank onların arasından ən etibarlıını seçir və yalnız onlarla kredit müqaviləsinin bağlanması üzrə sonrakı işləri həyata keçirir.
təhlükəsizlik kreditlərin kreditləşmə prinsipi kimi borcalanın əmlakı, qiymətli əşyaları və təminatları borc verənə verilən vəsaitin qaytarılmasının vaxtında həyata keçiriləcəyinə əmin olmağa imkan verir. Kreditin vaxtında qaytarılmasını təmin etmək üçün müqavilə üzrə kreditorlar girov, zəmanət və ya bank təminatı, habelə qanunvericiliklə nəzərdə tutulmuş digər formalarda öhdəliklər təyin edirlər.
Kredit təminatı kreditin ödənilməməsi riskini azaltmağın ən etibarlı yollarından biridir.
İki növ kredit var: təminatlı və təminatsız.
Təminatsız (blank) kreditlər birinci dərəcəli borcalanlara (yəni, köklü) verilir və ümumi fikrin əksinə olaraq, ən böyük kreditlər girovsuz banklar tərəfindən verilir. Girov kreditin qaytarılmasına zəmanət vermir, riski azaltmır, çünki. müəssisə ləğv edildikdə, bank imtiyazlı kreditor olur. Kredit müqaviləsində kreditin qaytarılmasının təmin edilməsi üsulu göstərilməlidir.
Kredit üçün girov kimi çoxlu sayda aktiv və sənədlər istifadə edilə bilər və asanlıqla alqı-satqı edilə bilər: daşınmaz əmlak, anbar qəbzləri, debitor borcları, binalar və avadanlıqlar, indossamentlərlə konosamentlər, neft daşımaları, korporativ səhmlər və s.
Geniş mənada kredit pulu artıq kredit münasibətləri deməkdir. Bazar iqtisadiyyatı şəraitində onlar həm şaquli, həm dövlət kreditini təkmilləşdirməklə, həm də üfüqi istiqamətdə kommersiya, bank və digər kredit formaları vasitəsilə daim inkişaf edir.
Kredit təminatının əsas formaları
Kreditin təsnifatı ssuda verilən dəyərin xarakteri, kreditor və borcalan kateqoriyaları, təminat forması, borcalanların ehtiyaclarının istiqamətləri kimi əsas əlamətlərə görə həyata keçirilir.
Bazarda kreditin iki əsas forması var: kommersiya və bank. Onlar bir-birindən iştirakçıların tərkibinə, kreditlərin obyektinə, dinamikasına, faizlərin məbləğinə və fəaliyyət dairəsinə görə fərqlənirlər.
kommersiya krediti borc verənin kredit təşkilatı olmadığını, kreditin kommersiya əməliyyatı zamanı verildiyini bildirir, ona görə də ona kommersiya təşkilatı da deyilir. Kredit sərəncamında müvəqqəti boş nağd pul olan istənilən müəssisə tərəfindən verilə bilər.
Kommersiya krediti iqtisadiyyatda kredit münasibətlərinin ilk formalarından biri olub, veksel dövriyyəsinə səbəb olmuş və bununla da nağdsız pul dövriyyəsinin inkişafına fəal töhfə vermiş, hüquqi şəxslər arasında maliyyə-təsərrüfat münasibətlərinin əməli ifadəsini formada tapmışdır. məhsul və ya xidmətlərin təxirə salınmış ödəniş yolu ilə satışı. Bu kredit formasının əsas məqsədi əmtəələrin satışı prosesini sürətləndirmək və nəticədə onlara daxil olan mənfəəti əldə etməkdir.
Kommersiya krediti aləti ənənəvidir veksel, borc alanın borc verənə münasibətdə maliyyə öhdəliklərini ifadə edən. Ən çox istifadə olunanlar vekselin iki formasıdır - borcalanın birbaşa kreditora sabit məbləği ödəmək öhdəliyini özündə əks etdirən sadə veksel və borcalana borc verəndən ödəməyə dair yazılı tapşırığı əks etdirən köçürülə bilən (qara layihəsi). göstərilən məbləği üçüncü şəxsə və ya vekselin sahibinə. Müasir şəraitdə qanun layihəsinin funksiyası çox vaxt kommersiya krediti şərtləri ilə satılan məhsulların ödənilməsi qaydasını tənzimləyən təchizatçı və istehlakçı arasında standart müqavilə ilə qəbul edilir. Kommersiya krediti bank kreditindən əsaslı şəkildə fərqlənir:
Kreditorun rolu ixtisaslaşdırılmış maliyyə institutları deyil, malların və ya xidmətlərin istehsalı və ya satışı ilə əlaqəli hər hansı hüquqi şəxslərdir;
Yalnız əmtəə şəklində verilir;
Kredit kapitalı müasir şəraitdə maliyyə şirkətlərinin, holdinqlərin və digər oxşar strukturların, o cümlədən müxtəlif ixtisas və fəaliyyət müəssisələrinin yaradılmasında praktiki ifadəsini tapmış sənaye və ya kommersiya kapitalı ilə inteqrasiya olunur;
Kommersiya kreditinin orta dəyəri həmişə müəyyən bir müddət üçün orta bank faiz dərəcəsindən aşağı olur;
Kreditorla borcalan arasında sövdələşmə qanuni şəkildə həyata keçirildikdə, bu kredit üçün komissiya malın qiymətinə daxil edilir və konkret olaraq, məsələn, əsas məbləğin sabit faizi vasitəsilə müəyyən edilmir.
Malın qiymətinə və vekselin məbləğinə daxil olan kommersiya krediti üzrə faizlər adətən bank kreditindən aşağı olur. Kommersiya kreditinin ölçüsü sənaye və ticarət şirkətlərinin ehtiyat kapitalının miqdarı ilə məhdudlaşır. Kommersiya kreditinin sərhədləri məqsədləri, istifadə istiqamətləri, təminat şərtləri, ölçüsü ilə müəyyən edilir.
Xarici təcrübədə kommersiya krediti son dərəcə geniş yayılmışdır. Məsələn, İtaliyada topdansatış ticarətində əməliyyatların məbləğinin 85%-ə qədəri kommersiya krediti şərtləri ilə həyata keçirilir və onun üçün orta müddət təxminən 60 gün təşkil edir ki, bu da malların faktiki satış müddətini xeyli üstələyir. istehlakçılara yönəldir. Rusiyada kreditləşmənin bu forması son vaxtlara qədər tədavül dairəsi ilə məhdudlaşırdı. Digər sektorlarda inflyasiyanın yüksək olması, ödənişlərin qeyri-mümkün olması böhranı, etibarsız tərəfdaşlıqlar, konkret qanunda olan çatışmazlıqlar obyektiv olaraq onun yayılmasına mane olub.
Müasir şəraitdə praktikada əsasən üç növ kommersiya krediti mövcuddur:
Müəyyən bir ödəmə müddəti olan kredit;
Yalnız hissə-hissə təhvil verilmiş malın borcalan tərəfindən faktiki satılmasından sonra qaytarılması ilə kredit;
Kommersiya krediti şərtləri ilə malların növbəti partiyasının çatdırılması əvvəlki çatdırılma üzrə borc ödənilənə qədər həyata keçirildikdə, açıq hesabla kreditləşmə.
Bank krediti Rusiya Federasiyasının Mərkəzi Bankı tərəfindən bu növ əməliyyatların aparılması üçün lisenziyaya malik banklar və digər maliyyə institutları tərəfindən təmin edilir. hüquqi şəxslər (sənaye, nəqliyyat, ticarət şirkətləri), əhali, dövlət, xarici müştərilər nağd pul kreditləri şəklində.
Kreditin bank forması aşağıdakı xüsusiyyətlərə malikdir:
Bank, bir qayda olaraq, öz kapitalı ilə deyil, cəlb edilmiş resurslarla fəaliyyət göstərir;
Bank boş kapitalı borc verir;
Bank yalnız nağd pul deyil, kapital kimi pul verir.
Bank kreditlərindən istifadə qiymətidir kredit faizi, kredit münasibətlərinin subyektləri arasında qarşılıqlı faydalı əsaslarla müəyyən edilir və kredit müqaviləsində təsbit edilir.
Bank krediti istiqamət, müddət və ölçü baxımından kommersiya kreditinin hüdudlarını aşır. Daha geniş əhatə dairəsinə malikdir. Kommersiya vekselinin bankla əhəmiyyətli dərəcədə dəyişdirilməsi bu krediti daha elastik edir, əhatə dairəsini genişləndirir və təhlükəsizliyi artırır. Bank və kommersiya kreditlərinin dinamikası da fərqlidir. Beləliklə, kommersiya kreditinin həcmi istehsalın və ticarətin artım və tənəzzülündən asılıdır. Bank kreditinə tələbat əsasən iqtisadiyyatın müxtəlif sahələrində borcların vəziyyəti ilə müəyyən edilir. Bank krediti ikili xarakter daşıyır: o, fəaliyyət göstərən müəssisələr üçün kapital krediti və ya borcların ödənilməsi üçün ödəniş vasitəsi kimi çıxış edə bilər.
Bank krediti bir sıra meyarlara görə təsnif edilir:
1. Çatdırılma üsulu
a) nağd, nağdsız,
b) yenidən maliyyələşdirmə,
c) yenidən qurulması
d) veksel.
2 Kredit valyutası(milli, kreditorun valyutası ilə, üçüncü ölkələrin valyutası ilə).
3. İştirakçıların sayı(ikitərəfli, çoxtərəfli əməliyyatlar).
4. Bank kreditinin məqsədi:
a) kapitalın artırılması;
b) sövdələşmələrin müvəqqəti doldurulması üçün;
c) istehlak əsasında, o cümlədən ipoteka kreditləri.
5. Vermə texnikası:
a) birdəfəlik (bir məbləğdə verilir),
b) məhdud (overdraft və kredit xətti). Kredit xətti borc vəsaitlərinin müəyyən edilmiş limit daxilində istifadəsini nəzərdə tutur. Overdraft – şirkətin cari ödənişləri həyata keçirməsi üçün dövriyyə vəsaitlərinin müvəqqəti çatışmazlığını aradan qaldırmaq üçün bankın vəsaiti hesabına müştərinin cari hesabına kreditləşdirilməsi (adətən müştərinin cari hesabı üzrə orta aylıq dövriyyənin 20-30%-i qədər).
6. Təhlükəsizlik meyarı təminatlı, təminatsız. Girov - hər hansı likvid əmlak, daha tez-tez - borcalanın daşınmaz əmlakı. Əgər kreditin şərtlərini pozarsa, borcları ödəmək üçün girov götürülür.
7. Yetkinlik. Qısamüddətli (1 ildən çox olmayan), orta müddətli (1 ildən 3 ilə qədər) və uzunmüddətli (3 ildən çox).
8. Ödəniş üsulları.
a) müddətin sonunda bir məbləğdə;
b) hissə-hissə
c) kreditin müddəti ərzində, bir qayda olaraq, qeyri-bərabər paylarda.
9. Faiz dərəcəsinin növünə görə- sabit və üzən.
10. Faizlərin hesablanması üsulları.
a) % ümumi ödəniş zamanı ödənilir (bazar iqtisadiyyatında),
b) borcalanın bütün dövr ərzində bərabər ödənişləri;
c) faiz borc alana kreditin dərhal verilməsi zamanı tutulur.
Kredit sistemi inkişaf etdikcə və genişləndikcə bank kreditinin artım tempi artır.
Hazırda bank kreditlərinin bir neçə forması mövcuddur.
