Herbert Moos afirmó que el banco estatal quiere igualar la rentabilidad por dividendo de las acciones preferentes y ordinarias. Espera que los accionistas minoritarios valoren positivamente este paso: "Espero que esto esté listo a finales de 2017".
En el caso de las acciones preferentes se utilizará su valor nominal para calcular la rentabilidad por dividendo, y en el caso de las acciones ordinarias, el promedio del mercado, dijo un representante de VTB. No especificó para qué período se calculará el valor promedio de mercado.
El valor nominal total de las acciones preferentes es de 514 mil millones de rublos. Si asumimos que el costo promedio ponderado del año (6,11 kopeks) se tomará para las acciones ordinarias, a finales de 2017 su capitalización total ascendió a 788 mil millones de rublos. Por tanto, la participación de los accionistas ordinarios en los dividendos pagados será mayor.
¿Quién se beneficia?
El año pasado el Consejo Asesor de Accionistas (SAC) de VTB planteó la cuestión del pago de dividendos; el punto fundamental fue que no se debían pagar menos dividendos sobre las acciones ordinarias que sobre las acciones preferentes, se discutieron varias opciones sobre cómo hacerlo, dice Vadim Soskov, miembro del SAC; . En cuanto a la opción aprobada por el Gobierno, el Consejo todavía está estudiando la situación, añadió el presidente de KSA, Ígor Repin.
El enfoque, cuando se iguale el rendimiento de las acciones preferentes y de las acciones ordinarias, será beneficioso para los accionistas minoritarios, dice la analista de BCS Olga Naydenova. Según sus previsiones, después del pago de dividendos para 2017, la rentabilidad por dividendo de las acciones ordinarias debería haber sido del 4%, pero el nuevo enfoque aumentará significativamente esta cifra. Lo principal es que este principio se mantenga en los años siguientes, subraya. Al mismo tiempo, es difícil igualar la rentabilidad de los dividendos de los valores negociables y no negociables, continúa Naydenova, que es la primera vez que se encuentra con este enfoque.
Sin embargo, el Estado, al menos este año, no debería perder nada. “La propuesta que estamos discutiendo actualmente con el gobierno es que el volumen total de dividendos que el Estado recibió sobre todo tipo de acciones para 2016 (acciones ordinarias y preferentes) debería ser comparable al volumen que recibirá el Estado en función de los resultados. de 2017 - Interfax informó sobre las palabras de Moos el 26 de febrero. "Es decir, el importe de los dividendos en rublos será constante".
En primer lugar, es necesario comprender la estructura del capital autorizado del banco. Según el estatuto, VTB tiene 3 tipos de acciones:
Las acciones preferentes del primer tipo pertenecen al Ministerio de Finanzas de la Federación de Rusia. Las acciones preferentes del segundo tipo se encuentran en el balance de la Agencia de Garantía de Depósitos. Rosimushchestvo posee el 60,9% de las acciones ordinarias y el 39,1% restante son acciones flotantes.
Hasta 2018, la política de dividendos del banco suponía grandes pagos sobre acciones preferentes, por lo que la mayor parte de las ganancias las recibió el Estado representado por el Ministerio de Finanzas y la DIA. Desde 2018, VTB ha establecido pagos para los tres tipos de acciones para que la rentabilidad por dividendo de los tenedores de acciones ordinarias y preferentes sea igual. El Estado sigue recibiendo la mayor parte de los beneficios, pero a través de acciones ordinarias.
¿Cómo se calcularon los dividendos para 2017?
A finales de 2017, el banco calculó los dividendos de la siguiente manera. Se tomó el valor nominal de las acciones preferentes del primer tipo (0,01 rublos) y del segundo tipo (0,1 rublos), así como el precio medio de las acciones ordinarias para 2017, que ascendió a 0,06262 rublos. Además, el 61% del beneficio neto según las NIIF se asignó a pagos de tres tipos de acciones para que la relación entre dividendo y precio de la acción fuera la misma. A finales de 2017, la rentabilidad por dividendo para todas las acciones era del 5,51%.
*Relativo al precio medio anual de 2017.
Esta igualación de la rentabilidad entre acciones ordinarias y preferentes llevó a un aumento de los pagos de dividendos sobre acciones ordinarias para 2017 tres veces en comparación con 2016.
Qué esperar a finales de 2018
En primer lugar, hay que entender qué resultado financiero se puede esperar en 2018. En la presentación del banco, el beneficio previsto para 2018 se fija en 150 mil millones de rublos. Sin embargo, según los resultados del primer semestre del año, VTB ganó 98,5 mil millones de rublos. Además, según el vicepresidente de la junta directiva de VTB, Dmitry Olyunin, el banco revisó su previsión de ganancias para 2018 a 170 mil millones de rublos. tras la publicación de los resultados semestrales.
En segundo lugar, es necesario determinar qué parte del beneficio neto de 2018 se destinará a dividendos. Teniendo en cuenta los planes de VTB de implementar las directivas gubernamentales para las empresas con participación estatal, se puede contar con al menos el 50% de las ganancias del banco como dividendos para 2018. La tasa de pago para 2017 fue ligeramente mayor y ascendió al 61% de las ganancias netas según las NIIF. - También consideraremos esta opción.
Finalmente, para los cálculos necesitamos el precio medio de las acciones de VTB para 2018, que actualmente es de aproximadamente 0,05 rublos.
Así, dependiendo del ratio de pago y del importe destinado a dividendos, tenemos cuatro escenarios principales:
Escenario pesimista. El beneficio de VTB a finales de 2018 asciende a 150 mil millones de rublos. y el 50% de las utilidades se destina a dividendos;
Escenario básico. El beneficio de VTB a finales de 2018 asciende a 170 mil millones de rublos. y el 50% de las utilidades se destina a dividendos;
Escenario optimista nº1. El beneficio de VTB a finales de 2018 asciende a 150 mil millones de rublos. y el 61% de las ganancias se destina a dividendos;
Escenario optimista nº 2. El beneficio de VTB a finales de 2018 asciende a 170 mil millones de rublos. y el 61% de las ganancias se destina a dividendos.
Escenario pesimista
Elaboramos una ecuación teniendo en cuenta que la rentabilidad por dividendo debe ser la misma para todos los tipos de acciones. Obtenemos la siguiente fórmula:
Valor nominal de las preferentes tipo 1 (0,01 rublos) * Número de acciones (21.404 mil millones) * Rentabilidad por dividendo (x) + Valor nominal de las preferentes tipo 2 (0,1 rublos) * Número de acciones (3.074 mil millones de unidades) * Rentabilidad por dividendos (x ) + Costo promedio de las acciones ordinarias (0,05 rublos) * Número de acciones (12,961 mil millones de unidades) * Rendimiento de dividendos (x) = Beneficio del banco para 2018 (150 mil millones de rublos) * Tasa de pago (50%)
Como resultado, obtenemos una rentabilidad por dividendo (x) igual al 6,4% para la opción pesimista o 0,003205 rublos. por acción. Ahora calculemos las opciones restantes usando el mismo esquema.
Escenario básico
Si el banco gana 170 mil millones de rublos. y destinará el 50% del beneficio neto a dividendos, luego, a finales de 2018, la rentabilidad por dividendo al precio medio de 2018 será igual al 7,2%, es decir, 0,03635 rublos. por acción.
En nuestra opinión, este escenario es el más probable.
Escenario optimista nº1
Si VTB decide centrarse en el ratio del año pasado (61% del beneficio), con un beneficio de 150 mil millones de rublos, el dividendo por acción podría ser de 0,00391 rublos, lo que implica un rendimiento del 7,8%.
Escenario optimista nº 2
La última opción es posible si el nivel de beneficio previsto supera los 170 mil millones de rublos. y mantener el ratio de pago en el 61%. En este caso, el rendimiento es de casi el 9%, suponiendo 0,004435 rublos. por acción.
En conjunto obtenemos lo siguiente:
* La rentabilidad por dividendo se calcula sobre la base del precio medio aceptado de 0,05 rublos.
Vale la pena señalar que estos cálculos siguen siendo relevantes manteniendo los siguientes supuestos:
VTB continúa adhiriéndose a la política de igualdad de rentabilidad por dividendo para tres tipos de acciones;
El beneficio neto del banco alcanza el valor objetivo;
Se está aplicando la directiva del Gobierno de pagar el 50 por ciento de los beneficios;
Ausencia de sanciones aplastantes y otras causas de fuerza mayor.
Durante el análisis, se identificaron los siguientes patrones:
1) El dividendo por acción basado en los resultados de 2018 puede ser menor que el del año pasado, dado que el beneficio previsto de VTB aumenta en un 25% hasta 150 mil millones de rublos. (para un escenario pesimista). Además, la rentabilidad por dividendo en este caso es un 1% mayor que en 2017.
2) Una disminución en el precio promedio de una acción ordinaria reduce los dividendos recibidos. Esto significa que a un precio más bajo, la cantidad absoluta de dividendo por acción puede ser menor para proporcionar el mismo rendimiento relativo.
3) Las acciones preferentes, cuyo precio es fijo, se benefician de la caída de las acciones ordinarias. Del párrafo 2 se desprende que cuando el precio de mercado baja, se produce una redistribución a favor de las acciones preferentes, y viceversa cuando el precio de mercado sube.
Como parte de los cálculos, nos centramos en la rentabilidad por dividendo en relación con el precio medio anual de 0,05 rublos. Hoy, 9 de agosto, las cotizaciones se encuentran en el nivel de 0,0442 rublos. Por tanto, la rentabilidad potencial es mayor en relación con los valores actuales.
"Decidir (anunciar) el pago de dividendos sobre la base de los resultados de 2016 por la cantidad de: 0,00117 rublos por acción nominativa ordinaria emitida de VTB Bank (PJSC) con un valor nominal de 0,01 rublos", dice el mensaje.
Además, el consejo de supervisión recomendó pagar dividendos por un importe de 0,052 kopeks por acción nominativa preferente del primer tipo con un valor nominal de 1 kopek, así como de 0,588849 kopeks por acción preferente del segundo tipo con un valor nominal de 10 kopeks. .
El registro de accionistas de VTB para el pago de dividendos se cerrará el 10 de mayo. Para pagar los dividendos complementarios de 2016, se asignarán 15.164 millones de rublos a las acciones ordinarias, 11.130 millones de rublos a las acciones preferentes de tipo 1 y 18.100 millones de rublos a las acciones preferentes de tipo 2. A principios de enero de este año, VTB transfirió al presupuesto 17,9 mil millones de rublos en concepto de dividendos a cuenta para 2016. Por tanto, el volumen total de pagos de dividendos para 2016 será de 62,294 mil millones de rublos.
VTB para 2015 pagó dividendos al nivel de 2014: 0,117 kopeks por acción ordinaria (15,17 mil millones de rublos), 0,58 kopeks por acción preferente del segundo tipo (17,84 mil millones de rublos) y 0,000422 kopeks por acción preferente del primer tipo (90,3 millones rublos). El volumen total de pagos ascendió a 33,9 mil millones de rublos, lo que representó el 67,3% del beneficio neto según RAS y 19 veces mayor que el beneficio neto según las NIIF.
El beneficio neto de VTB según las NIIF para 2016 aumentó 30 veces (hasta 51,6 mil millones de rublos, según RAS) en un 44%, hasta 70 mil millones de rublos. El capital autorizado de VTB es de 651,034 mil millones de rublos. Incluye 12,96 billones de acciones ordinarias (por valor de 130 mil millones de rublos a la par), de las cuales el 60,935% pertenecen a la Agencia Federal de Gestión de la Propiedad. Además, el capital autorizado incluye 21,404 billones de acciones preferentes del primer tipo (por valor de 214 mil millones de rublos) propiedad del Ministerio de Finanzas de la Federación de Rusia. La DIA posee 3,074 billones de acciones preferentes del segundo tipo (por valor de 307,4 mil millones de rublos), o el 47,2% del capital autorizado de VTB.
Las acciones de VTB se han ido consolidando en un triángulo desde mediados de 2015. Hace unas semanas, las cotizaciones superaron el soporte, pero rápidamente volvieron a subir. Logramos cerrar por encima del promedio móvil de 262. Actualmente la resistencia la proporciona la EMA 21. Sólo se considerará el crecimiento a mediano plazo si se consolida por encima del triángulo. El panorama general sigue siendo bajista.
Como cualquier sociedad anónima, VTB Bank paga una remuneración a los tenedores de sus valores. Al mismo tiempo, los accionistas pueden ganar dinero no solo recibiendo dividendos de VTB, sino también gracias a las diferencias de tipo de cambio. Los valores de la empresa se negocian en la Bolsa de Moscú en forma de acciones ordinarias (no preferentes) y en la Bolsa de Londres en forma de certificados de depósito.
Política de dividendos de VTB
Las acciones de VTB Bank se negocian en el mercado de valores. Su precio cambia bajo la influencia de diversos factores: márgenes de beneficio, noticias positivas y negativas, liquidez de los valores, sentimiento de los inversores y el estado general de la economía.
En gran medida, el atractivo de este valor está determinado por el tamaño de los dividendos de VTB24. Cuanto mayor sea la remuneración del inversor en relación con el precio medio anual de la acción, mayor será el interés sobre ella y mayor será su demanda (lo que a su vez conduce a precios más altos).
A pesar de que el nivel de beneficios y la capitalización de la empresa crecen anualmente y sus valores están clasificados como "blue chips", los dividendos de VTB en 2015 ascendieron a sólo el 1,9% del valor medio anual del emisor.
En cuanto a la política de dividendos de VTB, los inversores deberían considerar varios factores:
- La decisión sobre exactamente cuánto y cuándo se pagarán los dividendos la toma la junta general de accionistas que se celebra anualmente y normalmente en verano;
- Los fondos se acumulan al titular nominal 10 días después del pago de dividendos a través de un corredor o fiduciario, a otros accionistas, después de 25 días;
- Desde 2014, los dividendos de las acciones de VTB no se pagan en efectivo; el dinero se puede recibir en una cuenta bancaria o de corretaje o mediante transferencia por correo (en forma de cheque).
El banco emite dos tipos de acciones:
- Acciones ordinarias con el símbolo VTBR, que se negocian en la Bolsa de Moscú;
- Privilegiados que no se encuentran en libre circulación. Se emitieron dos veces a favor de determinados adquirentes: en 2014, a favor del Ministerio de Finanzas; en 2015 – a favor de la Agencia de Garantía de Depósitos.
Recibir dividendos sobre acciones de VTB en 2015 no fue una excepción. En consecuencia, es más probable que los inversores puedan contar con recibir ingresos estables en el futuro.
A pesar de algunos matices, las acciones de VTB Bank son uno de los instrumentos financieros más estables del mercado de valores ruso, y la propia empresa es la más grande de su segmento y cuenta con el apoyo activo del Estado. Por tanto, podemos hablar de una actitud especial de los inversores hacia estos valores.
Cantidad de dividendos por año
Cabe señalar que la empresa distribuye dividendos durante el año pasado. Entonces, si decimos que los pagos se realizaron en 2015, entonces queremos decir que las ganancias recibidas en 2014 se distribuyeron.
Expectativas para 2017
Aún no se sabe cuál será el monto de los dividendos por acción de VTB para 2017; esto se decidirá en la junta anual de accionistas, que tendrá lugar aproximadamente en el verano de 2017. Sin embargo, dadas las estadísticas anteriores, puedes esperar la misma recompensa.
Pagos 2015
Por ejemplo, para los dividendos de VTB en 2015, el registro se cerró el 24 de junio de 2017. Todos los pagos se realizaron a personas que poseían valores de VTB en el momento del cierre del registro el 4 de julio de 2017.
Para las acciones preferentes, los dividendos ascendieron a 0,000004 y 0,005 rublos por acción, según el tipo. Los dividendos de VTB para 2015 por acción con un valor nominal de 0,01 rublos se fijaron en 0,00117 rublos. Los inversores tienen la oportunidad de ver los resultados de 2014 y comparar la rentabilidad.
Rentabilidad 2014
En 2014, se pagaron más de 15,1 mil millones de rublos a los propietarios de acciones ordinarias y 2,8 mil millones de rublos a los propietarios de acciones preferentes. El beneficio por dividendo de VTB para 2014 por acción ordinaria con un valor nominal de 0,01 rublos se fija en 0,00117 rublos, por acción preferente – 0,00013. Al calcular la cantidad, el redondeo se realiza al kopek más cercano.
Como puede ver, tanto en 2014 como en 2015 el monto del beneficio por dividendo fue igual. A finales de 2013, los inversores recibieron 0,00116 rublos por acción y, a finales de 2012, 0,00143 rublos. Los pagos mínimos se registraron en 2009 según los resultados de 2008: sólo 0,000447 rublos por acción.
Cómo comprar acciones de VTB
El acceso al mercado de valores está prohibido a los particulares. Para poder comprar acciones bancarias y contar con el pago de dividendos de VTB, es necesario tener una cuenta en cualquier corredor que brinde acceso a la Bolsa de Valores de Moscú.
Los registros de propiedad de acciones por parte de un particular se mantienen en un depósito especial. Por lo tanto, después de cambiar de corredor, no les pasará nada malo a los valores: la nueva empresa simplemente solicitará información sobre el propietario al depositario. Si el inversor no tiene una cuenta de corretaje durante el período de recepción de dividendos, podrá recibir dividendos del VTB Bank y de cualquier otra empresa cuyos valores posea en una fecha posterior.
Una vez recibidos los dividendos, se acreditarán en la cuenta del comerciante en un plazo de 10 días. El destinatario podrá disponer de los fondos a su propia discreción: comprar otro lote de acciones con ellos, retirarlos o transferirlos a una cuenta bancaria.
Puede comprar indirectamente acciones de VTB Bank y recibir dividendos sobre ellas invirtiendo en el VTB Global Dividend Fund. Los gestores de fondos mutuos trabajan con emisores rusos y extranjeros; la estrategia se basa en recibir dividendos en el mercado de valores mundial. El número de emisores de un fondo mutuo incluye necesariamente acciones del propio VTB.
Conclusión
Por lo tanto, puede invertir en acciones de VTB de dos maneras: obteniendo ganancias de las diferencias de tipo de cambio o recibiendo dividendos. En los últimos años, la política del banco ha estado dirigida a mantener el tamaño de las remuneraciones, pero los inversores no sabrán exactamente cuáles serán los dividendos de VTB para 2017 hasta el próximo año. Para comprar acciones, debe utilizar los servicios de corredores. Puede invertir indirectamente en el mercado de valores comprando acciones del Global Dividend Fund y confiando la negociación en bolsa a operadores profesionales.
Convertirse en accionista y recibir dividendos significa aumentar significativamente su nivel de bienestar.
Tabla de dividendos actual para 9 meses de 2017
La semana pasada finalizó el corte de dividendos para 6 meses de 2017. Durante diciembre de 2017 habrá cortes de dividendos durante 9 meses de 2017 y continuarán en enero de 2018.
En la última reseña ya señalé que varias empresas tienen prisa por pagar mayores dividendos antes de las elecciones presidenciales.
Pero las razones para pagar dividendos con urgencia ahora pueden no ser sólo las elecciones. Así, por ejemplo, Mostotrest paga dividendos a cuenta por primera vez debido a la necesidad de mejorar el rendimiento de los fondos de pensiones que poseen acciones de PJSC Mostotrest.
La solicitud urgente para el pago de estos dividendos a las NPF está relacionada con las pérdidas que sufrieron varias NPF en relación con la situación en los bancos Otkritie y Binbank. Cito una declaración de un alto directivo de uno de los fondos de pensiones no estatales:
“A finales de año, los fondos esperan obtener “indicadores promedio del mercado”. "A finales de 2017 (cuando la rentabilidad de la colocación de ahorros y reservas se contabilice en las cuentas de los clientes - nota de Kommersant), la NPF planea ofrecer a sus clientes un resultado positivo en todas las áreas de actividad".
Por supuesto, los dividendos de Mostotrest no serán superfluos para ello.
La semana pasada hubo algunas noticias interesantes sobre dividendos:
Ekaterimburgo. 15 de noviembre. INTERFAX - Junta Directiva de OJSC Kamensk-Ural Planta de procesamiento de metales no ferrosos ( KUZOTSM, región de Sverdlovsk, parte del grupo de empresas Renova) recomendó a los accionistas decidir pagar dividendos durante 9 meses de 2017 por un monto de 2,03 rublos por acción, dijo la compañía en un comunicado.
Se propone pagar dividendos con cargo a los beneficios no distribuidos por un total de 102 millones 162.231 mil rublos."
KUZOTSM está disponible en Kwik, pero no hubo transacciones y ni siquiera vi las cotizaciones. Es decir, no hay forma de calcular el rendimiento y comprar también al precio de corte.
Otra cosa interesante en esta noticia: ahora Renova exige el pago de dividendos en todas las acciones negociadas en la Bolsa de Moscú (Rusal, Khimprom, KUZOTsM). La única excepción es OMPC. Hasta el momento no se han pagado dividendos allí. Aunque la empresa tiene una NPE importante.
Renova es propietaria de OMPK en igualdad de condiciones con la dirección de la empresa.
La caída de las cotizaciones de VTB es el éxito de esta semana
He leído muchas explicaciones de los motivos de esta caída.
Y como yo mismo soy accionista de VTB24, que ahora se fusionará con VTB, no hace falta decir que se me ocurrió una explicación para tal caída.
Consideré la situación por analogía con la fusión del Banco de Moscú con el VTB. También era accionista de BM en el momento de mi incorporación.
VTB, mediante una oferta, compró más del 10% de las acciones de BM, superó el límite de propiedad del 95% y en noviembre de 2015 inició un procedimiento para la compra forzosa de acciones del Banco de Moscú a accionistas minoritarios. El precio de venta es de 589,89 rublos por acción.
La última capitalización adicional del Banco de Moscú tuvo lugar a finales de 2011 y principios de 2012, luego el banco colocó acciones adicionales por valor de 102 mil millones de rublos a favor del Grupo VTB. El precio de colocación fue de 1.111,77 rublos por título.
Veamos cómo reaccionaron las cotizaciones del Banco de Moscú a los procedimientos corporativos para unirse a VTB 
Ahora VTB se une nuevamente. Esta vez del banco VTB24.
Y nuevamente, el precio de oferta para quienes no están de acuerdo es de 3 rublos por acción de VTB24.
Para aquellos que optan por la conversión, se ofrece un coeficiente de 1/79.
Calculamos la valoración: 3 rublos divididos por 79 acciones = 0,038 rublos.
Después de tales estimaciones, era difícil esperar un aumento en las cotizaciones de VTB, que es lo que vemos en el gráfico de los últimos días.
También es necesario tener en cuenta que a mediados de enero de 2018, cuando las acciones de VTB24 se conviertan en acciones de VTB y este conjunto de acciones llegue al depósito de los propietarios, se creará una reserva adicional de acciones de VTB, es decir, para aquellos que poseían acciones de VTB24 para recibir dividendos a una tasa de rentabilidad normal, es poco probable que se sientan tentados a poseer acciones de VTB con su escaso DD.
Resulta que al menos hasta finales de enero de 2018 los precios de las acciones de VTB estarán bajo presión de oferta.
En una de las publicaciones sobre el laboratorio inteligente vi una pregunta retórica: ¿Gref alguna vez mencionó el aumento de dividendos en Sberbank
Sí, lo mencioné específicamente. Recopilé las propuestas del Gobierno y la propuesta de Gref en una tabla y calculé los dividendos esperados.
¡Buena suerte con tu búsqueda de dividendos!
