https://www.site/2016-09-14/mihail_kasyanov_chto_budet_posle_vyborov_s_rublem_vkladami_nalogami_i_reformami

“푸틴은 계속해서 사업을 억압할 것입니다. 그는 사업가를 갈취하는 것 외에는 방법이 없습니다.

Mikhail Kasyanov : 루블, 예금, 세금 및 개혁으로 선거 후 어떻게 될까요?

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러시아는 10년 전 경제 지표로 돌아왔고 푸틴의 "친구를 위한 자본주의"가 번창하는 동안 성장을 기다릴 가치가 없다고 미하일 카시아노프 전 러시아 총리 겸 파르나서스 회장이 말했습니다. 위기에서 벗어나기 위해서는 개혁과 투자유치, 경쟁력 있는 산업창출이라는 어려운 길을 가야 합니다. 러시아가 이 일을 할 수 있습니까?

"푸틴의 노력으로 우리는 전 세계에 뒤쳐져 있고 지난 세기에 보존하고 있습니다"

Mikhail Mikhailovich, EBRD 회장 Suma Chakrabarti는 러시아 경제의 침체가 1년 반 안에 끝날 것이라고 믿으며 낙관적입니다. 이에 반해 HSE 연구원들은 올해 초부터 경기 침체가 심화되는 추세가 형성되어 대선을 앞두고 “잃어버린 10년”을 맞이하게 될 것이라고 보고 있습니다. 연초 소로스는 대체로 2017년 '푸틴 정권의 파산'을 예고했다. 어떻게 생각해?

유럽부흥개발은행(European Bank for Reconstruction and Development)이 러시아의 경기 침체가 1년 반 안에 끝날 것이라고 예측하고 있다는 사실에도 불구하고, 우리는 경제 성장이 없을 것이라는 점을 이해해야 합니다. 현재 우리는 10년 전의 경제 지표로 돌아왔습니다. 경기 침체는 작년과 같은 비율은 아니지만 여전히 진행 중이며 푸틴 정권 하에서 경제 성장에 대한 전망은 보이지 않습니다. 2년 전 세계 총생산에 대한 러시아의 기여도는 3.5%였으며 올해는 이미 2.5%입니다. 즉, 우리는 전 세계에 뒤쳐져 있고 푸틴의 노력 덕분에 지난 세기에 우리는 보존되고 있습니다. 받아들일 수 없습니다. 그러나 푸틴과 그의 팀이 집권하는 한 나는 물론 러시아 경제에 대해 비관적입니다.

RIA 노보스티/파벨 리시친

푸틴은 경제를 발전시킬 능력이 없습니까? 아니면 경제 발전이 그가 구축한 시스템을 위협할 것이기 때문에 의식적인 정책입니까?

예산에 남아있는 돈이 빠르게 사라지고 있습니다. 기획재정부에 따르면 올해 말까지 예비기금은 모두 소진되고 내년 말에는 국민복지기금이 소진될 예정이다. 이것은 연금 인상뿐만 아니라 인플레이션에 따른 연동을 위한 자금도 없을 것임을 의미합니다. 더욱이 일부 전문가들은 사회적 혜택, 급여 및 연금에 대한 기존 의무를 이행할 자금이 충분하지 않을 수 있다고 주장합니다.

전문가: 생존을 위해 시스템은 러시아인을 강탈합니다.

그러나 블라디미르 푸틴이 이끄는 정권은 체계적인 변화를 수행할 능력이 없고, 깊은 정치적 변화와 경제의 완전한 재설정이 불가능합니다. 그에게 모든 개혁은 위험이며 푸틴은 어떤 위험도 감수할 수 없습니다. 이것은 그가 구축한 경제 모델(나는 이 모델을 "친구를 위한 자본주의"라고 부른다)에 미래가 없다는 것을 의미한다. 그러나 그 조상이 집권하는 한 우리 시민들이 이 나라에서 일어나고 있는 일을 견디는 한 이 모델은 아무데도 가지 않을 것이며 얼마 동안은 "빛날" 것이고 모든 것이 완전히 붕괴될 것입니다.

Kudrin은 사법, 법 집행, 공공 행정, 연금 등의 구조적 개혁, 경제의 국유화, 경쟁력 향상, 생산성 및 기술 혁신 또는 지정 학적 야망과 그에 따른 막대한 국방 지출 중 하나를 선택했습니다. Mikhail Mikhailovich, 오늘 푸틴이 지정학적 야망을 늦추고 국내 경제 개혁에 착수할 것임을 시사하는 것이 있습니까?

오늘날 푸틴은 선택의 여지가 없습니다. 그는 권력을 유지하기 위해 지정학적 문제를 다룬다. 여기서 지정학은 도구일 뿐입니다. 푸틴은 계속해서 권력을 유지하기 위해 외부의 적이 필요합니다. 그렇기 때문에 NATO 주변에서는 히스테리가 들끓고 있고, 국내에서도 외침이 들리며 군비 경쟁을 촉발하고 있습니다. 물론 오늘날 러시아는 군비 경쟁이 불가능합니다. 그리고 그것이 일어난다면, 몇 년 안에 그 나라는 절대적으로 빈곤해질 것입니다.

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군국주의적 수사학은 특히 선거 기간 동안 존재합니다. 그러나 대통령 선거가 열리면 (물론 국가가 그것을보기 위해 산다면) 푸틴은 다시 "자유 민주주의 주의자"가 될 것이며 시민을 존중하고 투자자를 돕는 방법에 대해 이야기 할 것입니다. 개혁, 변화, 변화. 그러나 이 모든 것은 모방, 선동에 불과합니다. 제 생각에는 오늘날에는 정치가 전혀 없습니다. 물에 띄울 수 있도록 구멍이 뚫려 있을 뿐입니다.

하지만 Kudrin이라는 팀이 있고 Stolypin 동아리인 Belousov라는 팀이 있습니다. 후자의 제안: 대규모 배출, 경제에 수조 루블의 주입, 루블의 저평가. 그러한 프로그램의 구현은 무엇으로 이어질 것입니까?

푸틴에게 중요한 것은 그가 익숙하다는 것입니다. 푸틴은 Kudrin이 설명하는 모델(재무장관 Kudrin이 세입을 중앙 집중화하고 사회 지출을 절약해야 한다고 주장한 방법)을 이해하지만 한 가지 예외: 당국에 대한 투자자와 투자자의 신뢰에 대한 존중을 설명하며 오늘날에는 존재하지 않습니다. 따라서 선거 후 푸틴은이 특정 모델을 복원하려고 노력할 것입니다. Belousov, Glazyev 등이 제안하는 것은 일반적으로 붕괴의 길입니다. 푸틴은 이에 동의하지 않을 것입니다. 그는 단순히 비즈니스 커뮤니티를 선동하기 위해 그것들을 사용합니다. 그들은 내가 원한다면 그러한 모델로 전환할 수 있다고 말합니다. 이것은 경쟁의 모방일 뿐 그 이상은 아닙니다.

RIA 뉴스

푸틴 대통령의 오랜 친분인 세르게이 이바노프와 Konstantin Romodanovsky, Evgeny Murov, Andrey Belyaninov의 최근 주요 사임을 경제를 포함한 자유화에 대한 대통령의 준비 신호로 해석하는 것이 가능합니까? 그것의 탈국유화, 악마화? 이러한 사임은 실제로 무엇을 의미합니까?

아니요, 이것은 자유화가 아닙니다. 이것은 푸틴에게 충성을 다해 그의 입을 들여다보는 나이든 사람들의 변화일 뿐이며, 푸틴의 입을 더 많이 들여다보는 똑같은 젊은이들의 변화일 뿐입니다. 저는 이 임명으로 인해 정치와 경제에 큰 변화가 있을 것으로 기대하지 않습니다.

"투자자들의 신뢰가 필요하지만 푸틴 대통령 하에서는 불가능"

그렇다면 우리 경제의 상태는 계속해서 세계 유가와 러시아 에너지 자원의 판매에 의존하게 될 것입니다. 푸틴은 OPEC이 가격에 대한 타협점을 찾을 수 있기를 희망한다고 말했습니다. 경제 개발부는 배럴당 50달러의 가중 평균 가격을 말하고 재무부는 오랫동안 30달러를 허용합니다. 당신의 의견으로는 무엇을 기대합니까?

일반적으로 유가는 크게 오르지 않고 배럴당 50달러 정도 변동할 것이라고 생각합니다. 이것은 가격이 배럴당 100달러였던 "비만" 시대 수준으로 돌아가기에 충분하지 않습니다.

첫째, 유가가 오르기만을 기다리는 정책은 매우 악랄하고 근시안적이라고 생각합니다. 이것은 리더십이 아니라 전형적인 무능과 무책임입니다. 국가의 번영을 석유 가격과 연결하는 것은 불가능합니다. 지도자들은 그렇게 하지 않습니다. 우리는 기름값에 얽매이는 것을 멈춰야 합니다. 그러나 푸틴은 이를 위해 아무 것도 하지 않습니다. 그가 추구하는 것이 바로 이 정책입니다. 인내심을 가지자. 곧 유가가 상승할 것이며 우리는 이전처럼 살 것입니다. 그의 모든 가정은 어떻게 해서든 다른 나라를 설득하거나 뇌물을 주어 그들이 유가를 인상할 결정을 내리도록 하는 방법에 기반을 두고 있습니다.

아르카디 자루빈

둘째, 경제의 다변화가 필요하다고 생각합니다. 오늘날 그것은 완전히 버려졌습니다. 이는 불행한 일입니다. 대체 에너지원이 세계적으로 나타나고 있고 석유가 경제 성장의 주요 요인이 될 수 없다는 것이 지난 세기의 입장입니다. 러시아는 경제 발전을 위한 새로운 출발이 필요하고 다양한 성장 동력에 기반한 강력한 경제가 필요하므로 투자자의 신뢰가 필요합니다. 그러나 푸틴 하에서 이것은 불가능하며 정권 교체가 필요합니다.

우리 경제 상황에 영향을 미치는 또 다른 요인은 제재입니다. 전문가 평가는 다릅니다. 일부에서는 반러시아 제재가 내년에 부분적으로 해제될 것이라고 믿는 반면, 다른 이들은 제재가 장기간에 걸쳐 있을 것이라고 믿습니다. 당신의 비전은 무엇입니까?

우리 중 많은 사람들이 유럽과 미국의 부문별 제재를 식품 제재와 혼동합니다. 후자는 푸틴의 일, 자국민에 대한 제재일 뿐입니다. 그리고 서방은 에너지와 금융 부문의 두 부문에만 제재를 가했습니다. 서방은 특정 ​​관리와 정치인을 대상으로 한 개인 제재 외에는 다른 제재를 가하지 않았다.

지금까지 나는 푸틴이 자신의 실수를 깨닫고 우크라이나에 대한 캠페인을 축소하기 시작하고 우크라이나 당국과 OSCE 임무의 통제하에 국경을 이전해야한다는 민스크 협정을 준수하는 것을 보지 못했습니다. 글쎄요, 그렇다면 서방은 우크라이나에 대한 침략의 책임이있는 러시아와 관련하여 원칙을 타협하지 않고 그 입장을 유지하고 제재가 계속해서 완전히 작동 할 것이라고 확신합니다. 그리고 그들은 현 정부가 교체될 때까지 몇 년 동안 계속 행동할 것입니다.

정부와 과학계는 루블화의 미래를 놓고 논쟁을 벌이고 있다. 실루아노프는 정부가 경제 둔화와 재정 적자 확대를 막기 위해 루블화 강세를 취하지 않을 것이라고 말했습니다. 그러나 예를 들어, 정부가 운영하는 Rossiyskaya Gazeta의 전문가들은 연말까지 루블화가 달러당 70으로 약세를 보일 것이라고 예측합니다. 달러 당 75 루블에 대한 러시아 과학 아카데미의 경제 예측 연구소 - 기관차 수출 산업에 도움이 될 것이라고 말합니다. 두 가지 악 중 더 작은 계획과 채택할 가능성이 가장 큰 계획은 무엇이라고 생각하십니까?

이것은 중요한 질문이지만 완전히 정의하지는 않습니다. 오늘날 루블은 석유 가격과 국내 통화 및 예산 정책의 두 가지 요소에 따라 달라집니다. 오늘날 우리는 적자가 큰 예산을 가지고 있으며, 물론 이것은 국가 통화에 영향을 미칩니다. 현재의 유가로는 현 정부가 계획하고 있는 예산을 충당하기에는 턱없이 부족하다. 따라서 저는 이 다소 안정적인 유가가 $50이더라도 미국에서 긍정적인 일이 일어나지 않기 때문에 미국 통화가 달러당 70단위로 약세를 보일 것이라는 점을 전적으로 인정합니다. 실제로 이것은 투자자들이 러시아 경제와 자국 통화를 과대평가한다는 사실로 이어집니다.

코메르산트/알렉산더 미리도노프

우리 은행 시스템의 상태를 어떻게 평가합니까? 얼마나 안정적입니까? 저축을 신뢰할 가치가 있습니까?

은행 시스템은 매우 불안정하고 신뢰할 수 없는 상태에 있습니다. 이것은 모든 은행이 언제든지 문을 닫을 수 있다는 사실로 표현됩니다. 중앙 은행이 최고 권력자의 요청으로 도입한 현행 규정에 따르면 크렘린의 명령에 따라 하루 만에 모든 은행을 즉시 폐쇄할 수 있습니다. 은행가들은 거짓된 가식과 과장된 혐의로 투옥되지 않기 위해 생존을 위해 노력하고 있습니다.

은행의 이익은 Sberbank만이 가지고 있습니다. 나머지 은행들은 심각한 상태다. Sberbank는 다시 예금에 대해 유일하게 신뢰할 수 있는 은행이 되었습니다. 불행히도, 우리는 약 20년 전에 서클로 돌아갔습니다. 당시 은행 시스템은 초기 단계였습니다. 이제 거의 동일하게 신뢰성은 거의 0입니다.

개혁은 눈에 보이지 않고, 유가는 보잘 것 없고, 사회적 안정의 모습을 유지해야 합니다. 따라서 푸틴은 경제를 "그림자"에서 꺼내는 작업을 설정합니다. 경제학자에 따르면 유능한 인구의 최대 40%가 그곳에 있으며 GDP의 4분의 1을 제공합니다. 동시에 푸틴은 이동통신사가 경고한 대로 서비스 비용이 두 배로 늘어날 야로바야 패키지를 승인했습니다. 소매는 대통령에게 무역에 관한 법률에 대한 동일한 Yarovaya의 수정을 연기할 것을 요청했지만, 그렇지 않으면 인구는 "음식을 비축해야 할 것입니다" 그럼에도 불구하고 대통령은 이 수정안에 서명했습니다. 비즈니스는 이익과 강점을 고려하지 않고 같은 방식으로 "그림자"에서 벗어날 것 같습니다.

모든 사람과 모든 것을 통제하려는 푸틴 대통령이 하는 일은 경제에 해를 입히고 경제를 "그림자"로 더욱 몰아넣을 뿐입니다. 물론 일반적으로 악몽 같은 사업을 중단해야 합니다. 적어도 이것이 완료되면 비즈니스 커뮤니티는 진정될 수 있습니다. 오늘날 모두가 흥분된 상태에 있고 아무도 어디에도 투자하고 싶어하지 않으며 투자가 전혀 없습니다. 그리고 당국에 대한 투자자의 신뢰가 0 수준이므로 투자 성장에 대한 이야기는 없습니다. 그러나 나는 푸틴이 계속해서 사업을 질식시킬 것이라고 믿습니다. 온갖 이유로, 그리고 그들 없이는 사업가들을 찢어버릴 수 밖에 없기 때문이다.

RIA 노보스티 / 알렉세이 말가브코

세금 인상, 중산층을 타격하는 누진 개인소득세 규모 도입 가능성, 자영업을 타격하는 '기생세', 정년 연장 등 이 모든 것이 국회 이후에 예상되어야 한다고 생각하십니까? 선거 또는 대통령 선거 이후?

대통령 선거가 끝날 때까지 과감한 조치는 취하지 않을 것입니다. 경제는 계속 위축될 것이지만. 하지만 대선 이후에는 말씀하신 부분을 포함하여 예산의 허점을 메우기 위한 다양한 조치가 취해질 가능성이 있습니다. 즉, 납세자는 국가의 다음 압력에 대비해야 합니다.

루블화가 약세를 보이던 가을, 경제학자들은 2018년 대선 이후 평가절하 가능성에 대해 진지하게 논의했습니다. 루블화는 3월 18일까지 유지되고 그 이후에는 무슨 일이 일어나더라도 마찬가지라고 합니다. 루블의 새로운 급격한 약세는 얼마나 현실적이며 어떤 결과를 초래할 것입니까?

2017년 말에 나타난 유가 상승은 예산 적자 없이 2018년을 마무리할 수 있다는 희망을 주며 일반적으로 러시아의 명백한 차기 대통령의 손에 달려 있습니다. 그러나, 비록 단기적이긴 하지만 지난주 초 시장의 급격한 하락은 우리의 웰빙의 취약성을 기억하게 했습니다. 더욱이 미국은 언제든지 또 다른 깜짝 제재를 제시할 수 있습니다. 이러한 상황에서 대선 이후에 루블화의 급격한 약세를 기대할 수 있습니까? 그리고 루블의 평가절하는 러시아 경제가 연간 1.5%가 아닌 눈에 띄는 속도로 성장하기 시작하는 데 도움이 될 수 있습니까?

넘어지는 습관

평가절하의 결과 경제가 받을 수 있는 가장 큰 상은 수입대체다. 이론에 의하면. 그러나 실제로는 항상 그런 것은 아닙니다. “1998년 루블화의 붕괴는 약 4년 동안 눈에 띄는 수입대체 효과를 낳았다. 그러나 2008년이나 2015년에는 이런 일이 발생하지 않았습니다.”라고 Promsvyazbank의 분석 부서 책임자인 Nikolai Kashcheev는 말합니다.

1998년의 평가 절하는 가장 깊었습니다. 1998년 8월에 디폴트가 발생하기 전에도 달러의 가치가 6.3루블이었다면 1999년 1월에는 이미 21이었습니다. 공공 부채에 대한 디폴트와 동시에 발표된 평가 절하는 강제적이었습니다. 에너지 가격 하락과 동남아 위기라는 두 가지 외부 충격에 대한 대응. 경제의 하락은 가파르지만 짧았습니다. 2000년부터 러시아의 GDP는 다음 위기인 2008년까지 매우 높은 속도로 성장했습니다. 그러나 그 당시 러시아 경제는 위기의 활성화 효과 때문이 아니라 우호적인 외부 환경, 즉 지속적으로 상승하는 세계 유가 덕분에 크게 성장했습니다.

2008년과 2014-2015년의 평가절하는 더 이상 그렇게 강하지 않았습니다. 수입대체 확대와 수출경쟁력 강화 등의 치유효과는 미미한 것으로 나타났다. 그리고 당신은 확신할 수 있습니다: 만약 평가 절하가 가까운 장래에 일어난다면, 러시아는 그것으로 인해 피해를 입을 것입니다. 적어도 2014-2015년의 마지막 평가 절하 경험은 향후 3년 동안 러시아 경제의 수입 의존도가 확실히 감소하지 않았음을 보여주었습니다.

"가져오기 대체": 지금까지 단어만 발명되었습니다.

2014년에서 2017년 사이에 러시아 산업은 수입 의존도를 거의 같은 수준으로 유지했다고 Gaidar Institute의 연구에서 보여줍니다. 첫 번째 측정은 평가절하 이전인 2014년 4월에도 이루어졌습니다. 당시 기업의 약 40%가 수입에 대한 중대한 의존도를 선언했습니다. 즉, 가격이 인상될 경우 수입 장비, 원자재 및 자재 구매를 거부할 수 없습니다. 2014년 12월 평가 절하 이후 수입 가격 상승이 불가피해지고 수입 자체가 거의 3분의 1로 떨어졌을 때 러시아 기업의 40%는 여전히 수입을 포기할 준비가 되어 있지 않았습니다. 기업의 22%만이 기계 및 장비 측면에서 수입으로부터 독립을 선언했고, 원자재 및 원자재 측면에서 33%가 독립을 선언했습니다.

이러한 조정으로 인해 연구자들은 2015년에 수입 대체를 방해하는 이유에 대해 생각하게 되었습니다. 주요 장벽은 모든 품질의 러시아 장비 및 원자재 부족입니다. 2015년 1월 기업의 62%가 이런 방식으로 응답했습니다. 2 위는 국내 아날로그의 품질이 낮습니다 : 응답자의 35 %. 이후 3년간의 관찰 결과 러시아에서 새로운 장비와 원자재 생산에 긍정적인 변화가 없었다는 사실이 밝혀졌습니다. 그 반대도 마찬가지입니다. 3년 만에 상황은 더 나빠졌습니다. 2017년 6월 기업의 69%는 러시아 장비 및 원자재 부족에 대해 불평했고 37%는 러시아 제품의 낮은 품질에 대해 불평했습니다. 수입 대체에 대한 세 번째로 중요한 장애물은 당국의 지원 부족이었습니다. 2015년에는 18%, 2017년에는 10%에서 불만을 제기했습니다.

그럼에도 불구하고 위기 동안 작은 수입 대체가 발생했습니다. 그러나 2017년에는 기업 구매의 수입 대체 규모가 3년 모니터링 기간 동안 최저 수준으로 감소한 것으로 나타났습니다. 수입은 루블 환율이 안정화되는 즉시 다시 증가하기 시작했습니다. 2017년 말에 기업의 7%가 기계 및 장비 구매에서 수입의 물리적 몫이 감소하거나 완전히 제로화되었다고 보고했습니다. 수입 원자재 및 자재의 경우 2017년 4분기까지 기업의 8%만이 거부할 수 있었습니다.

성공이 왜 그렇게 순조롭습니까? Gaidar Institute의 전문가들은 이것의 주된 이유는 러시아 산업이 이전에 형성된 수입에 의존했기 때문이라고 생각합니다. 외국 장비를 구입할 때 기업은 수입 부품 및 원자재로 전환해야 했습니다. 부분적으로는 러시아가 적절한 품질의 원자재를 생산하지 않기 때문입니다. 그러나 무엇보다도 외국 제조업체는 일반적으로 사용의 모든 단계에서 구매자를 제품에 연결하기 위해 복잡한 배송을 제공하려고 시도하기 때문입니다.

그러나 Gaidar Institute의 전문가들은 수입 대체의 감소도 2017년 루블화 강세의 결과라고 강조합니다.

Nikolai Kashcheev는 "대부분의 경우 우리 경제는 자국 통화의 약세가 제공하는 기회를 효과적으로 활용할 수 없었습니다. - 이 기간은 적어도 일부 구조 개혁에 사용될 수 있습니다. 이러한 기간은 외부 경쟁의 약화로 인해 부분적으로 유리하기 때문입니다. 그러나 매번 평가 절하는 다소 무작위적인 결과를 거두고 평소와 같이 사업을 계속하기 위한 핑계에 불과했습니다. 그러면 평가절하 효과가 사라지고 우리 경제는 다시 석유에 의존하게 되었습니다.”

그러나 다음 번에 무언가가 바뀌고 루블의 새로운 평가절하가 여전히 오랫동안 기다려온 효과를 가져올 것입니까? 우리 경제가 일부 상품의 수입 대체품을 생산하고 다른 상품의 수출을 증가시킬 수 있을까요?

시작하지 않는 것이 좋습니다

Citibank의 Dmitry Golubkov 수석 투자 전략가는 "러시아가 현재 상당한 범위의 국내 소비 제품을 생산하지 않기 때문에 다른 조건이 동일하다면 수입 대체 기회가 제한적인 것으로 보입니다"라고 말했습니다. "글로벌 기준(인구 약 1억 4,700만 명)에 따라 상대적으로 작은 시장에 서비스를 제공하기 위해 생산 능력을 투자하고 확장하는 것이 항상 수익성이 있는 것은 아닙니다."

Golubkov는 수출을 늘리기 위해 인위적으로 자국 통화를 과소 평가한 많은 아시아 국가의 정책을 언급하고 회상합니다. 그러나 그것이 러시아에 도움이 될까요? 이를 위해서는 러시아가 해외 시장에서 경쟁 우위를 차지하는 경제 부문을 이해하는 것이 중요하다고 Golubkov는 말합니다. 전문가는 "그러나 이러한 부문의 이익 증가가 자본 투자의 증가로 변환되어 제품의 실질 생산량과 수출이 증가하는 것도 중요합니다"라고 믿습니다. "동시에 일부 수입 제품을 러시아 제품으로 교체하는 것이 불가능하다는 점을 고려할 때 국가 통화의 평가 절하를 너무 멀리 가지 않는 것이 중요합니다."

반면에 Otkritie Broker의 총책임자인 Sergey Khestanov 거시경제학 고문은 강력한 평가절하만이 경제를 뒤흔들 수 있다고 확신합니다. Khestanov는 "절하는 평가절하가 실제로 경제에 도움이 되려면 1998년과 같이 강해야 합니다"라고 말합니다. "2008년과 2014년 평가 절하 규모는 훨씬 작았습니다."

Gaidar Institute의 전문가들은 부분적으로 이에 동의합니다. 위에서 논의한 수입 대체가 느린 이유 중 하나는 2015-2016년 위기의 부진한 성격을 들 수 있는데, 이는 러시아 산업의 급격한 생산량 감소로 이어지지 않았고 대규모 투자가 필요하지 않았습니다. 더 비싼 수입 원료의 규모 포기.

사람들이 지불할 것이다

그러나 러시아 경제에 도움이 될 수 있는 대규모 평가 절하는 상당한 부작용을 낳습니다. 인구는 예를 들어 1998년에 일어났던 것처럼 생활 수준의 급격한 하락과 함께 이 지원 비용을 지불했을 것입니다. Sergey Khestanov는 "소비자 바구니의 약 3분의 1이 수입품입니다."라고 회상합니다. "따라서 평가절하는 인플레이션을 가속화할 것입니다." 그리고 가까운 장래에 빠른 수입 대체품을 기대할 가치가 없기 때문에 "루블의 평가절하로 러시아 소비자가 수입품을 더 비싸게 살 수 있습니다."라고 Dmitry Golubkov는 설명합니다.

인플레이션의 가속화와 인구의 실질 소득 감소는 평가 절하의 현실입니다. 그러나 러시아에서는 인구의 실질 소득이 이미 4년 연속 감소하고 있습니다. 사람들을 더 많이 잃게 만드는 것은 어려운 일입니다. 그들이 점점 더 자주 말하듯이, "TV는 짧은 시간 동안만 냉장고를 이긴다."

Nikolai Kashcheev는 "평가 절하는 인플레이션뿐 아니라 소비자 심리와 기업의 웰빙, 그리고 국가 통화에 대한 신뢰의 악화로 인해 천천히 그리고 큰 어려움으로 회복되고 있다"고 주의를 집중시킵니다.

“평가 절하 기대가 형성되면 경제 활동이 감소합니다. 그리고 장기적으로는 오히려 경제 성장 둔화로 이어질 수 있습니다.”라고 Alfa Capital Management Company의 포트폴리오 매니저인 Dmitry Dorofeev는 말합니다.

루블은 떨어질 수 있습니다. 하지만 조금 후에

좋은 소식은 급격한 평가 절하는 가까운 장래에 있을 법하지 않은 시나리오라는 것입니다. 석유는 상대적으로 비싸고 러시아에 대한 제재는 아직 심각하지 않습니다. Sergey Khestanov는 유가 상승으로 인해 재정 적자가 감소했다고 말했습니다. 현재 시장에는 과잉 석유가 없으며 OPEC 외부에서 생산 성장이 매우 느리기 때문에 루블에 대한 강한 압박은 아직 없습니다. 이것은 일시적인 현상이지만 아직 시간이 있다고 Khestanov는 믿습니다. 적어도 2020-2022년까지는.

Dorofeev는 새로운 재정 규칙의 도입으로 경제가 안정되고 자본 시장과 석유 시장 모두에서 부정적인 외부 충격에 대한 노출이 크게 감소했다고 말했습니다. 전문가는 "결과적으로 유가가 크게 하락하더라도 재무부의 외화 구매량 감소로 인해 눈에 띄는 루블 가치 하락은 발생하지 않을 것"이라고 확신한다.

Dmitry Dorofeev는 “정부는 현재 외환 시장의 안정성과 급격한 변화가 없는 상태를 유지하는 데 관심이 있습니다. "러시아 연방의 잠재적인 경제 성장 속도를 크게 가속화할 것은 미래에 이 정책을 유지하는 것입니다."

그러나 러시아 경제에 대한 통화의 약간의 약세가 도움이 될 것이라고 Sergei Khestanov는 믿습니다. 전문가에 따르면 이상적인 옵션은 "인플레이션에 필적하는 비율로 루블을 부드럽게 평가하는 것"입니다. 사실, 동시에 Khestanov는 경제 성장을 촉진하는 가장 좋은 방법이 개혁, 사유 재산 보호, 규제 완화, 민영화와 같이 20년 동안 논의되어온 방법일 것이라고 확신합니다.

Artem Deev, AForex FC 분석 부서장: 러시아 통화는 여전히 중장기 성장을 위한 근본적인 요소가 없습니다. 그러나 최신 역학을 감안할 때 이것이 사실이 아니라는 느낌을 받습니다. 사실 루블화의 회복 추세는 유가 상승과 러시아의 거시경제 지표 개선과 관련된 객관적 전제조건이 아니라, 오로지 다가오는 총선과 관련된 정치적 이슈에 기반을 두고 있습니다. 통과되자마자 모든 사람들은 석유와의 상관관계, 약 1조 5천억 적자, 투자 감소, 약한 소비자 활동, 제재에 대해 기억할 것입니다. 현재 에너지 시장의 경제 상황이 브렌트유가 배럴당 40달러 아래로 떨어질 가능성이 있는 조정 추세를 지속하는 데 더 유리하다는 것은 매우 분명합니다. 이런 일이 발생하면 예산 적자의 무제한 확산을 막을 수있는 유일한 방법은 중앙 은행이 할 환율의 인공 수정입니다. 환율이 다시 70을 초과하자마자 CPI 지표도 증가하기 시작합니다. 인플레이션 압력 수준으로 인해 GDP가 다시 고통받습니다. 위의 내용을 감안할 때 루블은 달러 대비 60 지지선을 돌파할 수 없을 것입니다. 현재 시세는 일시적인 재평가의 한계일 가능성이 높으며, 이는 환율 역학에서 돈을 버는 데 익숙한 사람들이 반드시 사용해야 합니다. 통화를 매수하고 USDRUB 쌍의 장기 목표가 최소 68.00일 때를 기다려야 합니다.

QB Finance의 분석가인 Marina Teushchakova: 지난 달 루블 환율에 가장 큰 지지를 제공한 주요 요인 중 배당 기간과 다가오는 선거를 꼽을 수 있습니다. 이제 당국은 러시아 경제의 안정성을 보여 주려고 노력하고 있지만 실제로는 값싼 석유로 루블을 강화하면 예산에 큰 타격을 입습니다. 이러한 배경에서 높은 확률로 선거 이후 루블화의 새로운 평가절하 물결을 예상할 수 있습니다. 동시에 이러한 목적을 위해 러시아 은행의 개입도 가능합니다. 따라서 2016년 말까지 USD/RUB 환율은 65-67 루블에 도달할 것입니다.

키릴 야코벤코(Alor Broker) 애널리스트: 루블 환율과 유가 시세 사이의 직접적인 상관 관계가 그 힘을 잃었고 실제로 루블이 상품 시장의 부정적인 영향에 실제로 반응하지 않았다는 사실은 여러 요인에 의해 결정됩니다. 첫째, 전통적으로 루블-배럴 관계의 감소에 기여하는 배당 및 납세 기간 동안의 루블 유동성에 대한 높은 수요이지만 이번에는 활동 감소로 계절적 수요가 보완되었습니다. 중앙 은행의. 꽤 오랫동안 석유가 경제에 $48-51의 편안한 범위를 유지하는 동안 규제 기관은 금 보유량을 보충하기 위해 루블 유동성을 제안하면서 적극적으로 시장에 진입했음을 상기시켜 드리겠습니다. 국가 통화 가격이 석유보다 훨씬 느리게 성장했다는 사실로 이어졌습니다. 중앙은행(총재가 밝힌 바와 같이)이 그러한 개입을 일시적으로 중단하기로 결정한 후 루블 유동성 공급이 감소하여 국가 통화가 과매도 기간 동안 손실된 포지션의 일부를 되찾을 수 있었고 이 효과가 강화되었습니다. 세금 및 배당 기간.

제 생각에는 현 상황이 오래 가지 않을 것입니다. 세금과 배당 기간이 종료되고 종료와 함께 석유에 대한 루블의 페그가 반환됩니다. 이 과정은 이번 주말에 시작될 것이며, 아마도 앞으로 루블이 달러에 대해 65, 유로에 대해 72로 돌아가는 것을 보게 될 것입니다.

예, 물론 지금 당국은 인플레이션과 소비자 물가 지수의 성장을 막기 위해 모든 노력을 기울이고 있습니다. FAS는 수출업자들에게도 도소매 유가 상승을 억제하기 위한 조치로 인식될 수 있는 내수시장의 수출 물량 증가와 공급 감소를 용인할 수 없다는 경고를 받았다.

올해 말까지 석유와 루블의 강세에 대해 말하는 근본적인 요인은 없습니다. 생산량이 수요보다 빠르게 증가하고 있으며 불균형이 심화되고 있어 OPEC의 예측으로 볼 때 카르텔은 연말까지 생산량을 하루 3300만 배럴로 늘릴 계획이다. 미국은 유가 상승을 배경으로 유가 상승을 배경으로 유가 상승세를 보이고 있어 셰일 반등을 예고하고 있다… 달러 대비 -65이지만 상당한 상승을 기대해서는 안 됩니다.

Alexander Shustov, MFI "Money Fanny" 총괄 이사: 루블에 대한 높은 수요는 "계절적" 성격을 띠고 주로 배당 기간과 관련이 있다고 생각합니다. Rosneft만 배당금 지급을 위해 수천억 루블을 확보해야 했으며 전체적으로 모든 러시아 대기업의 지급금을 확보해야 했습니다. 크게 영향을 미칩니다. 외환 수입은 루블을 사기 위해 판매됩니다.

앞으로 2~3주 안에 루블화의 유가 페깅이 회복될 것입니다. 루블이 완전히 사라질 이유는 없습니다.

내 생각에 브렉시트의 결과는 영란은행과 연준이 상대적으로 높은 금리를 유지하고 있기 때문에 개발도상국 통화의 약세에 더 유리합니다. 이는 위험 자산에 대한 수요가 향후 6개월 동안 그렇게 높지 않을 것임을 의미합니다. 환율의 비율을 결정짓는 것은 금리의 비율이라고 생각하며, 현재 유럽연합(EU) 국가인 연준과 영국의 통화정책을 고려할 때 루블은 60루블로 호가할 수 있다. 그러나 이 표시 아래로 떨어질 가능성은 낮습니다.

환율이 60으로 설정되면 정부는 중앙은행이 기준금리를 낮추도록 설득할 수 있습니다. 통화의 강력한 강세가 실제로 예산 성과에 부정적인 영향을 미치기 때문입니다. 중앙 은행이 이 권고를 따를 것인지 여부는 어려운 질문입니다.

Bogdan Zvarich, FINAM 분석가: 이제 러시아 통화는 내부 요인에 의해 지원됩니다. 따라서 과세 기간의 접근과 배당금 지급은 세금과 배당금을 지불하는 데 사용할 루블 준비금을 만들기 위해 수출업자에 의한 외환 수입의 전환으로 이어집니다. 루블화는 또한 외부 부채에 대한 낮은 지불량과 낮은 인플레이션 기대치로 인해 긍정적인 영향을 받습니다. 그 결과 브렌트유가 지난 한 달간 최고치인 $52.86에서 $47, 즉 손실액이 11% 이상으로 크게 하락했음에도 불구하고 러시아 루블은 계속해서 하락하고 있습니다. 자신감을 느끼고 로컬 최대값을 업데이트합니다.

"블랙 골드" 가격 하락이 계속될 가능성이 높기 때문에 가까운 장래에 루블을 지지하는 요인이 하락을 억제하는 범주로 이동할 수 있습니다. 또한 앞으로 몇 주 안에 배당 기간의 주요 부분이 종료되어 지원이 약화됩니다.

그 결과 러시아 통화가 가까운 장래에 하락할 것으로 예상합니다. 따라서 달러는 67 루블 수준에 위치한 저항 영역으로 올라갈 수 있으며 극복하면 달러가 70 루블 수준으로 나아갈 수 있습니다.

연말까지 상황을 고려하면 미국 통화가 2016년 약 60루블로 끝날 것으로 예상하며 이는 배럴당 50-55달러 영역에서 브렌트유 통합으로 촉진될 것입니다.

Natalya Milchakova, Alpari 분석 부서 부국장: 최근 2년간 루블화와 유가 간의 상관관계는 다소 억지스러운 현상이라고 생각합니다. 결국, 러시아 예산 수입의 절반 이상이 여전히 원자재 수출에서 발생하지만 예산 수입은 이제 석유 및 가스 수출에 40%만 의존합니다. 그러나 석유는 경제의 안정과 중기적인 성장이 배럴당 최소 $50까지의 유가 회복에 달려 있기 때문에 다소 심리적으로 루블 환율에 영향을 미칩니다. 비용 예산.

배당 기간 및 은행에 대한 청구와 같은 현상은 루블 환율에 영향을 미칠 수 있지만 매우 짧은 기간(최대 1-2일)입니다. 아마도 루블의 투기 과소 평가가있을 것입니다. 많은 글로벌 투자 은행의 예측에 따르면 러시아 통화는 크게 저평가되어 있으며 달러에 대한 "공정한"가치는 60 루블을 초과해서는 안됩니다. 그 이유는 위기 동안 세계 통화의 전반적인 하락, 달러 또는 유로에 대한 루블의 환율을 배경으로 시장이 여전히 정치적 위험과 투자 위험을 안고 있기 때문입니다. 러시아에서 높다.

세계 시장의 이벤트는 달러/루블 및 유로/루블 쌍에 더 심각한 영향을 미칩니다. 예를 들어 유로화는 6월 초부터 루블에 대해 7% 하락했는데, 이는 EU의 불안정한 상황과 무엇보다 브렉시트(Brexit)로 인한 것입니다. 그리고 달러는 같은 기간 루블에 대해 5.2% 하락했지만, 이는 지금까지 연준이 금리 인상과 미국 통화 강세를 서두르지 않았기 때문입니다.

최대 60 루블의 성장을 위해. 배럴당 50달러 미만의 유가와 달러당 경제가 이미 지금보다 더 중요한 성장 신호를 보이기 시작해야 합니다. 산업 생산이 회복되기 시작했지만 GDP는 여전히 적자입니다. 우리는 환율이 60루블로 증가할 것으로 예상할 수 있는 3분기에 이것이 더 두드러질 것이라고 믿습니다. 달러당, 즉 "공정한" 가치까지.

경제에 더 중요한 것은 "강한" 루블이나 "약한" 루블이 아니라 예측 가능한 환율입니다. 루블화 강세가 아닌 경제에 긍정적인 효과가 있다고 보고 있습니다. 루블화는 제조업에 매우 중요하지만 환율이 더 예측 가능하고 변동성이 적다는 점입니다. 우선, 재정적자의 규모는 유가가 배럴당 50달러 미만이고, 국가가 동결할 여유가 없는 사회 프로그램과 가장 중요한 정부 프로젝트가 있다는 사실에 영향을 받습니다. 그리고 여기서 선거는 중요한 역할을 하지 않습니다.

금융당국이나 오히려 재정정책을 담당하는 부처의 업무 효율성이 떨어진다는 점은 이번 총선의 결과가 아니라고 본다. 루블의 환율이나 과거 환율에 상관없이 그 자체로는 충분히 효과적이지 않습니다. 화폐 수단의 도움으로 하나의 중앙 은행이 모든 것을 할 수는 없습니다. 이제 경제 규제 기관의 역할은 중앙은행으로 넘어갔지만, 아직까지는 금리를 더 대폭 인하하는 등의 과감한 조치를 취하지 않은 채 상당히 제한적으로 작동하고 있는 것으로 드러났습니다.

우리는 루블이 하반기에 강세를 보일 것이라고 믿습니다. 우리는 앞서 여름까지 루블이 달러에 대해 62까지 강세를 보일 수 있고 유로가 루블에 대해 69까지 약세를 보일 수 있다고 예측했습니다. 지금까지 이벤트는 우리의 기대에 따라 전개되고 있습니다. 연말까지 루블은 최소 60루블로 상승할 수 있습니다. 달러당. 그리고 유가가 배럴당 60달러에 도달하면 달러가 54-55루블까지 떨어질 것으로 예상할 수 있습니다. 유로를 약 65 루블로 낮추십시오. 그리고 아래.

Dmitry Zhuravlev, 지역 문제 연구소 소장: 루블화는 유가를 없애지 않고, 단지 끈이 길어졌을 뿐이며 연결이 그렇게 선형적이지 않습니다. 우리는 상품을 루블과 거래하지 않으므로 세계 시장에서 루블에 대한 수요는 미미합니다. 루블 환율은 러시아 판매자와 구매자가 형성합니다. 최근까지 그들 중 상당수는 외화로 저축을 하는 소상공인과 일반 시민들이었습니다. 많은 양의 데이터를 소유하지 않고 유가에 의해서만 "통화 전략"을 안내받은 사람들이었습니다. 석유가 성장하고 있고, 우리는 루블을 사고 있습니다. 폭포 - 외화. 따라서 환율을 석유 가격에 단단히 묶습니다. 생활 수준의 하락과 소규모 사업체의 어려움으로 인해 이들 업체의 상당 부분이 시장에서 밀려났고, 이에 따라 구속 기간이 길어졌습니다. 그러나 이것 자체가 루블의 장기적인 평가로 이어지지는 않을 것입니다. 아무도 외화 저축을 위해 루블에 투자하지 않기 때문에 외교 정책 요인은 루블 환율에 장기적인 영향을 미치지 않을 것입니다.

환율의 변화는 항상 긍정적인 결과와 부정적인 결과를 모두 가져옵니다. 성장은 수입업자에게 유리하고 하락은 수출업자에게 유리합니다. 금융 당국의 위치는 이러한 그룹의 압력에 의해 결정됩니다. 루블 환율의 성장은 인구의 삶에 영향을 미치지 않기 때문에: 루블이 아무리 비싸더라도 우리나라의 가격은 결코 떨어지지 않으며, 이 모든 이야기는 선거에 영향을 미치지 않습니다. 두 가지 긍정적 인 효과가 있습니다. 통화의 선전 강화는 전통적으로 경제 강화의 신호로 간주되며 경제 강화를 입증하는 것은 우리에게 정치적으로 매우 유익하며 실용적인 것은 해외 휴가 비용을 줄이는 것입니다. , 후자의 효과는 터키와 이집트의 불안정에 의해 평준화될 것입니다.

루블 환율이 대체로 심리적 현상이라는 사실에도 불구하고 - 우리가 예상하는 환율은 이것에 이르게 될 것입니다 - 강화 추세는 상당히 가능합니다. 물론, 우리 경제 부처가 가을 전에 다른 성명을 발표하지 않는 한. 그러나 강화가 있으면 경련이 일어나지 않고 매끄럽고 그다지 중요하지 않은 성장이 있을 것입니다.

"녹색"에 대한 72 "나무" 이하는 떨어지지 않습니다

많은 전문가들이 선거 후 화폐의 붕괴를 예측했음에도 불구하고 이것은 일어나지 않았습니다. 그들은 달러 당 80 루블로 우리를 놀라게했으며 때로는 "녹색"에 대해 100 루블에 대해 이야기했지만 이것은 일어나지 않았습니다. 비관적인 전망과는 반대로 자국 통화는 강세를 보였습니다. 따라서 9월 19일에 유로는 72.44루블로, 달러는 64.91로 떨어졌습니다. 그러나 "나무"가 급격히 약화되기에는 너무 짧은 시간이 지났고 이제 폭풍 전의 고요함을 볼 수 있습니까? 그러나 MK가 인터뷰한 대부분의 전문가들은 적어도 연말까지는 러시아 통화의 붕괴를 예상하지 않습니다. 최악의 경우 "나무"는 달러 당 71-72 루블로 떨어질 위기에 처했습니다.

전문가 "MK"

Alpari의 분석 부서 부국장 Anna KOKOREVA:

일요일에 러시아의 모든 지역에서 국가 두마 선거가 실시되었습니다. 일반적으로 러시아인의 상당 부분은 국가의 글로벌 국민 투표 후 통화 붕괴, 연금 폐지, 세금 인상 등과 같은 경제적 종말을 기다리고 있습니다. 현재 상황에서 많은 사람들이 루블의 붕괴를 기다리고 있습니다.

그러나 시민들의 두려움은 근거가 없고 시기상조입니다. 루블 쌍의 차트를 보면 환율이 반드시 억제되었다고 말할 수 없으며 루블은 오랫동안 시장의 바닥으로 떨어지기를 원했습니다. 쌍은 2016년 4월 중순부터 옆으로 움직이고 있으며, 비율은 더 안정되고 유가 변동 및 기타 이벤트에 덜 민감해졌습니다. 루블은 중앙 은행의 기준 금리 인하에도 반응하지 않았으며, 국가 두마 선거 결과에도 반응하지 않을 것입니다.

현재 환경에서 러시아 통화의 하락은 유가 하락, 달러의 급격한 강세 및 지정학의 세 가지 이유로 발생할 수 있습니다.

배럴당 석유 가격은 이제 사우디아라비아, 미국, 이란, 러시아, 캐나다, 쿠웨이트 등 주요 시장 참여자들의 행동에 크게 좌우됩니다. 뿐만 아니라 OPEC의 결정과 세계 에너지 기관 및 부처의 예측에서 비롯됩니다. 아시다시피 지난 회의에서 OPEC 회원국들은 유가 안정화 조치에 합의하지 않아 브렌트유 가격이 배럴당 51.5달러를 넘지 못했습니다. 결과적으로 시세는 성장이나 하락에 대한 새로운 이유를 예상하여 옆 복도에서 움직이고 있습니다.

현재 상황은 매우 중립적입니다. 일어날 이유도 없고 넘어질 이유도 없다. 우리는 10월 말까지 브렌트유가 배럴당 $40-50 범위에서 계속 거래될 것이라고 가정합니다. 이는 루블 쌍의 거래 범위가 변경되지 않을 것임을 의미합니다.

미국의 금리 인상을 배경으로 달러의 급격한 강세가 발생할 수 있습니다. 연방준비제도(Fed)의 차기 회의는 2016년 9월 21일에 열릴 예정이다. 그러나 대부분의 전문가들은 연준이 느슨한 상태를 유지할 것이라고 믿고 있으므로 이 위험은 연말까지 연기됩니다.

지정학에 관해서는 여기에서 다가오는 미국 대통령 선거를 강조할 수 있습니다. 그 결과 세계 정치, 정치, 미국 경제의 많은 부분이 이머징 마켓을 변화시키고 영향을 미칠 수 있습니다. 특히 도널드 트럼프가 대통령에 당선되면 파격적인 변화가 예상된다.

위의 관점에서 볼 때, 우리는 12월에 루블이 전통적으로 미국의 금리 인상 및 선거의 배경과 외부 부채에 대한 지불 배경 모두에 대해 약세를 보일 수 있다고 가정합니다. 따라서 달러 / 루블 쌍은 66-69 범위로 이동하고 유로 / 루블 쌍은 75-78 범위로 이동합니다.

주식 시장 및 관리 연구소의 수석 이코노미스트인 Mikhail BELYAEV:

“선거는 국가 통화의 환율에 영향을 미치지 않습니다. 같은 정당이 집권했습니다. 더욱이, State Duma의 새로운 구성이 새로운 경제 과정을 위한 시간이 왔다는 것을 깨닫더라도 중기(2-3개월)에 이것은 루블 환율에 영향을 미치지 않을 것입니다. 즉, 내부 경제 관점에서 볼 때 그의 지위를 위협하는 것은 아무것도 없습니다. 이제 루블은 안정적인 위치를 찾았습니다. 또한 유가 상승에 따른 급격한 변화를 기대해서는 안 된다. 블랙골드 가격이 오르더라도 배럴당 55~60달러를 넘을 가능성은 낮다. 고유가와 함께 우리 경제가 더 잘 작동하기 때문에 국가 통화가 다소 강세를 보일 것이 분명합니다. 그러나 이것은 루블에 큰 영향을 줄 수 있는 급진적인 변화는 아닙니다. "사실은 유가가 저점이었던 시기에 러시아 경제가 적응을 해서 루블화가 더 이상 유가에 치명적으로 의존하지 않는다는 것입니다."

Irina ROGOVA, Forex Club 분석가:

"연말까지 달러당 70-71 루블은 제외되지 않습니다. 그러나 이는 유가가 배럴당 44~45달러를 유지하는 조건에서 일어날 것입니다. 예산 적자를 계획된 3 %로 가져 오기 위해 이것이 일어날 가능성이 큽니다. 그러나 9월 28일 OPEC 회원국 비공식 회의에서 원유 생산 동결에 합의할 가능성이 있어 시장에 긍정적인 신호가 될 것입니다. 더욱이 이란과 사우디아라비아는 현재 보다 건설적인 태도를 보이고 있다. 이 배경 오일에 대해 배럴당 $50-55 범위에서 발판을 얻을 수 있다면 달러는 62-64 루블이 될 것입니다. 그러나 3분기 말 - 4분기 초에 미국 선거를 포함하여 상당히 다양한 의미 있는 사건이 일어날 것이며, 이는 또한 석유와 루블 모두에 대한 특정 위험을 수반합니다."

에너지 개발 기금 이사 Sergey PIKIN:

“선거 이후 탄화수소 시장에 근본적으로 새로운 일은 일어나지 않았습니다. State Duma를 통해 결정을 내릴 때 경제의 이 부문에 대한 전략은 거의 동일하게 유지될 것입니다. 다음 주 알제에서 열리는 OPEC 회원국 회의와 관련하여 어떠한 변화도 기대해서는 안 됩니다. 그곳에서 석유 생산 제한 문제가 논의될 것으로 예상된다. 그러나 나는 그것이 다음과 같을 것이라고 생각합니다. 그들은 만나서 정보를 교환할 것이지만 실제적인 계약은 체결되지 않을 것입니다. 확실히 상황은 미국 연방준비제도(Fed)가 이번 주에 금리를 인상할지 여부에 따라 달러 요인의 영향에 더 많이 좌우될 수 있습니다. 또한 주요 업체의 생산량을 모니터링해야 합니다. 지금까지 유가의 역학은 적당히 중립적입니다. 여름 초부터 "블랙 골드"는 배럴당 $40-50 선을 유지하고 있습니다. 무너뜨리려는 시도가 있었지만 방어했습니다. 그렇기 때문에 경제개발부가 배럴당 평균 연간 가격을 40달러로 설정한 향후 3년 동안의 연방 예산의 기본 시나리오는 매우 정확해 보입니다. 숫자가 높으면 좋습니다. 그러면 그 돈의 일부가 안정화 기금으로 인출될 것입니다.”

TeleTrade Group의 분석가인 Anastasia IGNATENKO:

“선거는 외환시장의 기존 흐름을 바꿀 수 있는 일종의 불안정 요인이 아닙니다. 수요일에 발표된 미국 연방준비제도(Fed) 회의와 석유 및 석유 제품 주식 데이터일 가능성이 더 큽니다. 또한 다음 주부터 국제 에너지 포럼이 시작됩니다. 그 틀 내에서 OPEC 산유국 회의와 생산 동결에 대한 정기 협상이 있을 것입니다. 이전의 협상 실패를 기억하면서 투자자들은 이번에 긍정적인 발전 시나리오를 기대하지 않습니다. 그러나 긍정적인 소식도 있습니다. 특히 이란은 이미 원자재 시장 안정화 조치를 지지했다. 그러나 현재의 할당량을 유지하는 것이 석유 시장이 눈에 띄는 성장을 보이는 데 도움이 될 것 같지 않습니다. 따라서 중기적으로는 유가가 배럴당 35~37달러 선까지 오를 가능성도 배제할 수 없다. 그리고 이것은 차례로 최대 71-72 루블의 달러 성장을 유발할 수 있습니다.

Analytics Online의 재무 전문가 Sergey DUSHECHKIN:

"우리는 State Duma의 마지막 선거에 대한 루블의 심각한 반응을 보지 못할 것입니다. State Duma의 새로운 구성에는 아무 것도 변경되지 않았습니다. 따라서 정치적 행로에는 변화가 없을 것으로 예상된다. 중앙 은행과 재무부가 다양한 방법으로 루블 유동성을 "압박"하는 한, 루블의 심각한 하락은 예상되지 않습니다. 지난 2년 동안 중앙 은행이 추구한 긴축 통화 정책의 맥락에서 외부 경제 충격이 없는 한 루블은 강세의 모든 기회를 가지고 있으며 인구와 일부 전문가가 기다리고 있는 급격한 하락은 아닙니다. .

지난 6개월 동안의 유가 시세와 루블화의 움직임을 보면, 유가가 핸들을 따라 떨어질 때 직접 의존도가 거의 사라졌음을 알 수 있습니다. 브렌트유가 배럴당 40달러 이상으로 거래되는 한 블랙골드 시세의 변화에 ​​대한 루블의 반응은 미미할 것입니다. 달러 시세는 이미 낮은 변동성 단계에 들어갔을 가능성이 있으며, 이는 향후 몇 년 동안 지속될 수 있습니다. 우리는 이것을 2000년에서 2008년까지 또는 2008년에서 2014년까지 관찰했는데, 당시 달러는 30루블 마크 주변에서 오랫동안 변동했습니다. 이번에는 다를 이유가 거의 없습니다. 그것은 단지 달러의 가치가 이제 완전히 달라졌다는 것입니다. 한편, 장기적으로 유가 안정 문제를 해결하기 위해 가까운 장래에 알제리에서 산유국 회의가 개최될 예정이다. 이 회의에서 석유 생산 제한에 대한 진지한 합의가 이루어지지 않을 가능성이 높습니다. 그러나 생산량을 줄이려는 의도에 대해 듣게 될 가능성이 큽니다. 그러나 현재 시장 상황에서 석유 거래자들에게는 이것만으로도 적어도 유가 시세를 달성된 수준으로 유지하고 배럴당 40달러 아래로 떨어질 가능성을 방지하기에 충분할 것입니다.”

모스크바, 9월 16일 - RIA Novosti / Prime, Dmitry Mayorov. RIA Novosti가 인터뷰한 분석가들은 루블 환율이 러시아 총선 결과에 약하게 직접적으로 반응할 것이라고 믿습니다.

전문가들은 권력의 상위 계층에서 가능한 후속 개편과 인기 없는 경제 결정에 대한 채택이 "선거 이후"까지 연기되었을 수 있다고 말합니다.

Duma 선거는 루블의 요인이 아닙니다.

FxPro의 Alexander Kuptsikevich는 8월과 9월 상반기를 지배한 루블화 약세를 선거 전에 의도적으로 환율을 안정화한 결과로 쉽게 오인될 수 있다고 말했습니다. 그러나 여름철에 세계 시장을 거의 마비시킨 변칙적인 침체를 기억할 가치가 있다고 그는 덧붙였습니다.

FC Uralsib의 Alexander Golovtsov는 Duma가 이제 국가 정책에 미치는 영향이 거의 없기 때문에 정당의 비중을 적당히 변경해도 아무 영향을 미치지 않을 것이라고 믿습니다.

"가능한 위반이라도 2011년과 같은 연설로 이어지지는 않을 것 같고, 지금 시위 분위기는 훨씬 약하다. 예상외로 높은 자민당 점유율이 누군가를 놀라게 할지도 모르지만, 이 경우 평가절하가 1을 넘을 것 같지 않다. %"라고 덧붙였다.

물론 서방은 크림 반도와 경미한 위반에 초점을 맞출 것입니다. Alpari 회사의 Alexander Razuvaev는 주장합니다.

"그러나 선거는 인정될 것입니다. 러시아는 세계 경제와 정치에서 너무 중요한 선수입니다. 선거 결과에 대한 루블과 러시아 주식 시장의 반응은 미미할 것입니다. 러시아에는 정치적 안정이 있습니다." 그는 덧붙였다.

Forex Club Group의 분석가인 Irina Rogova도 루블이 선거 결과에 분명히 반응할 것이라는 사실에 대해 이야기할 가치가 없다고 생각합니다.

Yugra Bank 이사회 제1부회장인 Yury Melnikov는 국가 두마 선거가 루블에 미치는 영향은 미미하지만 러시아 중앙 은행의 금리 인하가 다음 주에 회복될 것이라고 말했습니다.

미하일 크릴로프(Mikhail Krylov)의 미하일 크릴로프(Mikhail Krylov)는 "가격 압력이 크지 않기 때문에 인플레이션 기대치는 다음 달에만 관련이 있기 때문에 달러/루블 쌍은 횡보 추세에서 안정적으로 유지될 것"이라고 말했다. 골든 힐스 캐피탈 AM 투자 회사 .

무엇보다 12월이 아닌 9월에 총선을 실시해 설 연휴와 관련된 불확실성 요인을 최소화하고 있다”고 말했다.

루블에 더 중요한 것은 무엇입니까?

주요 음모는 선거 자체의 결과가 아니라 정부의 후속 개편 가능성에 있다고 FC Uralsib의 Alexander Golovtsov는 믿습니다.

"예를 들어, Alexei Kudrin의 도착은 루블을 몇 퍼센트까지 강화할 수 있습니다. 그리고 장관의 내각의 친 시장 구성원을 노골적인 보안 관리로 교체할 가능성은 반대로 2-3% 평가절하를 일으킬 것입니다. " Golovtsov는 자신의 입장을 설명했습니다.

지역 투자 회사(Region Investment Company)의 Valery Vaysberg는 기준 금리의 미래 역학에 대한 러시아 중앙 은행의 다소 거친 논평 후에 루블의 심각한 단기 변동성을 기대해서는 안 된다고 생각합니다.

두마 총선 결과는 여론조사에서 형성된 합의와 결과가 크게 차이나는 경우에만 시장에 영향을 미칠 수 있다고 덧붙였다.

Alpari의 Alexander Razuvaev는 투자자들이 미국 연방준비제도이사회(Fed)의 금리 인상에 대해 훨씬 더 걱정하고 있다고 말했습니다.

Veles Capital의 Yuri Kravchenko는 외부 배경, 특히 연준 금리의 운명이 지배적이기 때문에 러시아 선거 결과가 배경으로 사라질 가능성이 있다고 믿습니다.

루블은 약세를 보일 것이나 나중에

FxPro의 Alexander Kuptsikevich는 높은 자신감으로 루블이 현재 수준을 유지하지 못할 것이며 연말에는 달러와 유로 모두에 대해 더 저렴해질 것이라고 말할 수 있습니다. 그러나 루블화에 대한 기축통화 집회가 선거 이후에 ​​일어난다면 그것은 우연에 불과하다고 그는 덧붙였다.

Forex Club Group of Companies의 Irina Rogova는 선거 직전에 당국이 인기 없는 결정을 내리지 않고 국가 통화에 관한 충격을 포함하여 전 세계적인 충격을 방지하기 위해 노력하지 않는다는 것이 사실입니다.

"유가가 상대적으로 낮고 현재까지 브렌트유 가격이 배럴당 $50-55 수준 이상으로 상승할 것을 가정하기에 충분한 전제 조건이 없기 때문에 루블은 분명히 공개될 것입니다. 비싼 루블은 계획된 예산에 도달하는 것을 허용하지 않습니다 3% 적자. 상반기 실적에 따르면 적자는 4.6%에 달했다"고 말했다.

브렌트유 가격이 배럴당 $40-45 범위로 복귀하는 것은 배제되지 않으며, 이 수준의 유가에서 달러/루블 쌍은 70-71 범위에 있어야 한다고 Rogova는 추정했습니다.