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“Putin seguirá sofocando los negocios. No tiene más remedio que estafar a los empresarios.

Mikhail Kasyanov: qué pasará después de las elecciones con el rublo, los depósitos, los impuestos y las reformas

kazanfirst.ru

Rusia ha vuelto a los indicadores económicos de hace una década, y no vale la pena esperar el crecimiento mientras florece el "capitalismo para amigos" de Putin, dice el ex primer ministro ruso y presidente del Parnassus, Mikhail Kasyanov. Para salir del estancamiento, el país necesita transitar por un difícil camino de reformas, atracción de inversiones y creación de industrias competitivas. ¿Es Rusia capaz de esto?

“Gracias a los esfuerzos de Putin, nos estamos quedando atrás en todo el mundo, estamos conservando en el siglo pasado”

Mikhail Mikhailovich, presidente del BERD, Suma Chakrabarti, es optimista y cree que la recesión de la economía rusa terminará en un año y medio. Los investigadores de HSE, por el contrario, creen que desde principios de este año se ha formado una tendencia hacia una recesión más profunda y para la elección presidencial tendremos una “década perdida”. Soros a principios de este año generalmente predijo la "bancarrota del régimen de Putin" en 2017. ¿Qué piensas?

A pesar de que el Banco Europeo para la Reconstrucción y el Desarrollo pronostica el final de la recesión en Rusia en un año y medio, aún debe comprender que no tendremos ningún crecimiento económico. De momento, hemos vuelto a los indicadores económicos que teníamos hace diez años. La recesión continúa, aunque no al mismo ritmo que el año anterior, y no veo perspectivas de crecimiento económico bajo el régimen de Putin. Hace dos años, la contribución de Rusia al producto bruto mundial era del 3,5% y este año ya es del 2,5%. Es decir, estamos rezagados con respecto a todo el mundo y, gracias a los esfuerzos de Putin, nos estamos conservando en el siglo pasado. es inaceptable Pero mientras Putin y su equipo estén en el poder, soy, por supuesto, pesimista sobre la economía rusa.

RIA Novosti/Pavel Lisitsyn

¿Putin es incapaz de hacer avanzar la economía? ¿O es una política consciente, ya que el desarrollo de la economía amenazará el Sistema que construyó?

El dinero que queda en el presupuesto está desapareciendo rápidamente. Según el Ministerio de Hacienda, a finales de año el Fondo de Reserva se agotará por completo, y al final del próximo, el Fondo Nacional de Bienestar. Esto significa que no habrá fondos no solo para aumentar las pensiones, sino incluso para su indexación según la inflación. Además, algunos expertos argumentan que puede que no haya suficientes fondos para cumplir con las obligaciones existentes en materia de beneficios sociales, salarios y pensiones.

Experto: para sobrevivir, el sistema robará a los rusos

Pero el régimen encabezado por Vladimir Putin es incapaz de llevar a cabo transformaciones sistémicas, incapaz de cambios políticos profundos y un reinicio completo de la economía. Cualquier reforma es un riesgo para él, y Putin es incapaz de correr ningún riesgo. Esto significa que el modelo económico que construyó (yo llamo a este modelo "capitalismo para amigos") no tiene futuro. Pero mientras su antepasado esté en el poder, mientras nuestros ciudadanos soporten lo que está pasando en el país, este modelo no irá a ningún lado, “brillará” por algún tiempo, luego todo, un completo colapso.

Kudrin formuló una elección: reformas estructurales: judicial, policial, administración pública, pensiones, etc., desnacionalización de la economía, mayor competitividad, productividad y un avance tecnológico, o ambiciones geopolíticas y, en consecuencia, un enorme gasto en defensa. Mikhail Mikhailovich, ¿hay algo que indique hoy que Putin frenará sus ambiciones geopolíticas y emprenderá reformas económicas internas?

Hoy, Putin no tiene elección. Se ocupa de cuestiones geopolíticas en aras de retener el poder. Aquí la geopolítica es solo una herramienta: Putin necesita un enemigo externo para seguir aferrándose al poder. Por eso se aviva la histeria en torno a la OTAN, se escuchan llamados dentro de nuestro país, provocando una carrera armamentista. Aunque hoy Rusia, por supuesto, es incapaz de cualquier carrera armamentista. Y si sucede, entonces en un par de años el país se empobrecerá absolutamente.

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La retórica militarista está presente, especialmente durante el período electoral. Pero cuando se celebren las elecciones presidenciales (si, por supuesto, el país vive para verlo), Putin volverá a convertirse en un “demócrata liberal”, hablará de cómo respetar a los ciudadanos y ayudar a los inversores, que es necesario llevar a cabo reformas, transformaciones, cambios. Pero todo esto es solo una imitación, una demagogia. En mi opinión, hoy no hay política en absoluto. Solo hay que tapar agujeros para mantenerse a flote.

Pero hay un equipo de Kudrin y hay un equipo de Belousov, el club Stolypin. La propuesta de este último: emisión masiva, infusión de billones de rublos estatales en la economía, subvaluación del rublo. ¿A qué conducirá la implementación de un programa de este tipo?

Lo que le importa a Putin es a lo que está acostumbrado. Putin entiende el modelo que describe Kudrin (cómo el Ministro de Finanzas Kudrin insistió en centralizar los ingresos y ahorrar el gasto social - ed.), con una excepción: describe el respeto por el inversionista y la confianza de los inversionistas en las autoridades, y esto no existe hoy. Por lo tanto, después de las elecciones, Putin intentará restaurar este modelo particular. Lo que ofrecen Belousov, Glazyev y demás es generalmente un camino hacia el colapso. Putin no estará de acuerdo con esto. Simplemente los usa para incitar a la comunidad empresarial: dicen, si quiero, puedo cambiar a ese modelo. Esto es una imitación de la competencia, nada más.

Noticias RIA

¿Es posible interpretar las recientes renuncias importantes de funcionarios de seguridad del círculo más cercano y de larga data de Putin -Sergei Ivanov, así como Konstantin Romodanovsky, Evgeny Murov, Andrey Belyaninov- como una señal de la disposición del presidente para la liberalización, incluso en la economía, para su desnacionalización, desmonopolización? ¿Qué significan realmente estas renuncias?

No, esto no es liberalización. Esto es solo un cambio de personas mayores que son leales a Putin y lo miran a la boca, con lo mismo, solo que más jóvenes, que lo miran aún más a la boca. No espero grandes cambios en la política y la economía de estos nombramientos.

“Necesitamos la confianza de los inversores, pero con Putin esto es imposible”

De ser así, el estado de nuestra economía seguirá dependiendo de los precios mundiales del petróleo y de las ventas de los recursos energéticos rusos. Putin expresó su esperanza de que la OPEP pueda llegar a un compromiso sobre el precio. El Ministerio de Desarrollo Económico habla de un precio promedio ponderado de $50 por barril, mientras que el Ministerio de Hacienda permite $30, y por mucho tiempo. ¿Qué esperar en tu opinión?

En general, creo que el precio del petróleo no crecerá dramáticamente, sino que fluctuará alrededor de $50 por barril. Esto no es suficiente para volver al nivel de los años "gordos", cuando el precio era de $100 por barril.

Creo que, en primer lugar, la política de esperar a que suban los precios del petróleo es viciosa y muy miope. Esto no es liderazgo, esto es incompetencia e irresponsabilidad típicas: es imposible vincular la prosperidad del país con lo que será el precio del petróleo, los líderes no hacen eso. Necesitamos dejar de estar atados al precio del petróleo. Pero Putin no hace nada en absoluto por esto. Es precisamente esta política la que está siguiendo: seamos pacientes, pronto subirán los precios del petróleo, y viviremos como antes. Todas sus suposiciones se basan en cómo persuadir o sobornar de alguna manera a otros países para que tomen una decisión que lleve a un aumento en el precio del petróleo.

Arkadi Zarubín

En segundo lugar, creo que es necesaria la diversificación de la economía. Hoy está completamente abandonada, lo cual es lamentable. Las fuentes alternativas de energía están apareciendo en el mundo, y el petróleo no puede ser el principal factor de crecimiento económico, esa es la posición del último siglo. Rusia necesita un nuevo comienzo para el desarrollo económico, necesita una economía poderosa basada en múltiples fuentes de crecimiento, por lo que necesita la confianza de los inversores. Pero bajo Putin, esto es imposible, es necesario un cambio de régimen.

Otro factor que afecta el estado de nuestra economía son las sanciones. Las evaluaciones de los expertos difieren: algunos creen que las sanciones contra Rusia se levantarán parcialmente el próximo año, mientras que otros creen que las sanciones son por mucho tiempo. ¿Cuál es tu visión?

Muchos confundimos las sanciones sectoriales de Europa y Estados Unidos con sanciones alimentarias. Estas últimas son solo obra de Putin, sanciones contra su propio pueblo. Y Occidente impuso sanciones en solo dos sectores: el energético y el financiero. Occidente no emprendió otras sanciones, excepto las individuales, dirigidas contra funcionarios y políticos específicos.

Hasta ahora, no veo a Putin dándose cuenta de sus errores y comenzando a reducir la campaña contra Ucrania, cumplir con los acuerdos de Minsk, según los cuales la frontera debe pasar bajo el control de las autoridades ucranianas y la misión de la OSCE. Bueno, si es así, estoy seguro de que Occidente no comprometerá sus principios en relación con Rusia, que es responsable de la agresión contra Ucrania, permanecerá en sus posiciones y las sanciones seguirán operando en su totalidad. Y seguirán actuando por muchos años más hasta que se reemplace al actual gobierno.

El gobierno y la comunidad científica discuten sobre el futuro del rublo. Siluanov dice que el gobierno no buscará el fortalecimiento del rublo para evitar que la economía se desacelere y el déficit presupuestario crezca. Pero, por ejemplo, los expertos de la Rossiyskaya Gazeta administrada por el gobierno predicen que para fin de año, el rublo, por el contrario, se debilitará a 70 por dólar. Instituto de Previsión Económica de la Academia de Ciencias de Rusia por 75 rublos por dólar - dicen, esto ayudará a las industrias de exportación de locomotoras. En su opinión, ¿cuál plan es el menor de dos males y cuál es más probable que se adopte?

Esta es una pregunta importante, pero no completamente definitoria. El rublo hoy depende de dos factores: el precio del petróleo y las políticas monetarias y presupuestarias internas. Hoy tenemos un presupuesto con un gran déficit y, por supuesto, esto afecta la moneda nacional. El nivel actual de los precios del petróleo no es suficiente para proporcionar el presupuesto que ha planeado el gobierno actual. Por lo tanto, reconozco plenamente que aún con este precio del petróleo más o menos estable de $50, nuestra moneda se debilitará a 70 unidades por dólar, ya que nada positivo está pasando en el país. De hecho, esto lleva al hecho de que los inversores sobrestiman el estado de la economía rusa y su moneda nacional.

Kommersant/Alexander Miridonov

¿Cómo evalúa el estado de nuestro sistema bancario? ¿Qué tan estable es, vale la pena confiarle sus ahorros?

El sistema bancario se encuentra en un estado muy inestable y poco confiable. Esto se expresa en el hecho de que cualquier banco puede estar cerrado cualquier día. La regulación actual, que el Banco Central introdujo a pedido del poder supremo, le permite cerrar cualquier banco inmediatamente, en un día, a instancias del Kremlin. Los banqueros están tratando de sobrevivir para no ser encarcelados bajo falsos pretextos y cargos falsos.

En cuanto al beneficio de los bancos, solo Sberbank lo tiene. El resto de los bancos se encuentran en estado crítico. Sberbank se ha convertido nuevamente en el único banco realmente confiable para depósitos. Desafortunadamente, volvimos a los círculos hace unos 20 años. El sistema bancario en ese momento estaba en su infancia. Y ahora casi lo mismo, la confiabilidad es casi cero.

Las reformas no son visibles, los precios del petróleo son mediocres y se debe mantener la apariencia de estabilidad social. Por lo tanto, Putin se plantea la tarea de sacar a la economía de la “sombra”: según los economistas, hasta el 40% de la población sin discapacidad se encuentra allí, aportando una cuarta parte del PIB. Al mismo tiempo, Putin aprobó el paquete Yarovaya que, como advirtieron los operadores móviles, duplicaría el costo de sus servicios. Retail pidió al presidente posponer las enmiendas del mismo Yarovaya a la ley de comercio, de lo contrario la población "tendrá que abastecerse de alimentos", sin embargo, el presidente también firmó estas enmiendas. Parece que los negocios serán sacados de la "sombra" de la misma manera, sin tener en cuenta sus intereses y fortalezas.

Lo que Putin está haciendo, tratar de controlar a todos y todo, solo daña la economía, llevándola aún más a la "sombra". Por supuesto, debe detener los negocios de pesadilla en general. Si al menos se hace esto, el empresariado se puede calmar: hoy todo el mundo está emocionado, nadie quiere invertir en ningún lado, tenemos cero inversiones. Y con un nivel cero de confianza de los inversores en las autoridades, no se puede hablar de ningún crecimiento en la inversión. Pero creo que Putin seguirá sofocando el negocio. Ya que no tiene más remedio que estafar a los empresarios por todo tipo de razones y sin ellas.

RIA Novosti / Alexey Malgavko

Un aumento de impuestos, la posible introducción de una escala progresiva del impuesto sobre la renta de las personas físicas que golpee a la clase media, un "impuesto de parasitismo" que golpee al trabajo por cuenta propia, un aumento en la edad de jubilación: ¿cree que todo esto debería esperarse después de la parlamentaria? ¿Elecciones o después de las presidenciales?

Hasta el final de las elecciones presidenciales, no se tomarán medidas drásticas. Aunque la economía seguirá reduciéndose. Pero después de las elecciones presidenciales, es muy posible que se tomen varias medidas para tapar los agujeros en el presupuesto, incluidos aquellos de los que usted habla. Es decir, los contribuyentes tendrán que prepararse para la próxima presión del Estado.

En otoño, cuando el rublo se estaba debilitando, los economistas discutieron seriamente la posibilidad de una devaluación después de las elecciones presidenciales de 2018: dicen que el rublo se mantendrá hasta el 18 de marzo, y después de eso, pase lo que pase. ¿Qué tan real es el nuevo fuerte debilitamiento del rublo y a qué conducirá?

El aumento de los precios del petróleo que surgió a fines de 2017 da la esperanza de terminar 2018 sin un déficit presupuestario y, en general, le hace el juego al obvio próximo presidente de Rusia. Sin embargo, la fuerte caída, aunque a corto plazo, de los mercados a principios de la semana pasada nos hizo recordar la fragilidad de nuestro bienestar. Además, Estados Unidos puede presentarnos otra sorpresa de sanciones en cualquier momento. ¿Podemos esperar un fuerte debilitamiento del rublo después de las elecciones presidenciales en estas condiciones? ¿Y la devaluación del rublo es capaz de ayudar a que la economía rusa comience a crecer a un ritmo notable, y no al 1,5% anual?

El hábito de caer

El principal premio que puede recibir la economía como resultado de la devaluación es la sustitución de importaciones. En teoria. Sin embargo, en la práctica esto no siempre es así. “En 1998, el desplome del rublo produjo un efecto notorio de sustitución de importaciones durante unos cuatro años. Sin embargo, esto no sucedió ni en 2008 ni en 2015”, dice Nikolai Kashcheev, director del departamento analítico de Promsvyazbank.

La devaluación de 1998 fue la más profunda: si en agosto de 1998, incluso antes del default, el dólar valía 6,3 rublos, en enero de 1999 ya valía 21. La devaluación, anunciada simultáneamente con el default de la deuda pública, fue una obligación respuesta a dos choques externos: la caída de los precios de la energía y la crisis en el sudeste asiático. La caída de la economía resultó ser fuerte, pero breve: a partir de 2000, el PIB de Rusia creció a un ritmo muy elevado hasta la siguiente crisis, 2008. Sin embargo, en ese momento la economía rusa estaba creciendo no tanto por el efecto vigorizante de la crisis, sino más bien por el entorno externo favorable: el constante aumento de los precios mundiales del petróleo.

Las devaluaciones de 2008 y 2014-2015 ya no fueron tan fuertes. El efecto curativo en forma de creciente sustitución de importaciones y exportaciones competitivas resultó ser mínimo. Y puede estar seguro: si la devaluación ocurre en un futuro cercano, Rusia solo se verá perjudicada por ella. Al menos, la experiencia de la última devaluación, 2014-2015, mostró que durante los próximos tres años, la dependencia de la economía rusa de las importaciones definitivamente no ha disminuido.

“Sustitución de importaciones”: hasta ahora solo se ha inventado la palabra

En el período 2014-2017, la industria rusa mantuvo su dependencia de las importaciones aproximadamente al mismo nivel, según muestra una investigación del Instituto Gaidar. Las primeras mediciones se realizaron incluso antes de la devaluación, en abril de 2014. En ese momento, alrededor del 40% de las empresas declararon su dependencia crítica de las importaciones: la imposibilidad de negarse a comprar equipos, materias primas y materiales importados en caso de cualquier aumento en los precios. En diciembre de 2014, después de la devaluación, cuando el aumento de los precios de importación se hizo inevitable y la importación misma se redujo en casi un tercio, el 40 % de las empresas rusas aún no estaban listas para renunciar a las importaciones. Solo el 22% de las empresas declararon su independencia de las importaciones en cuanto a maquinaria y equipo, y el 33% en cuanto a materias primas y materiales.

Esta alineación obligó a los investigadores a volverse en 2015 a las razones que dificultan la sustitución de importaciones. La principal barrera es la falta de equipos rusos y materias primas de cualquier calidad: en enero de 2015, el 62% de las empresas respondieron de esta manera. En segundo lugar está la baja calidad de los análogos domésticos: 35% de los encuestados. Los siguientes tres años de observaciones mostraron que no hubo cambios positivos significativos en la producción de nuevos equipos y materias primas en Rusia. Incluso viceversa. En tres años la situación ha cambiado para peor. En junio de 2017, el 69% de las empresas se quejó de la falta de equipos y materias primas rusas, y el 37% se quejó de la baja calidad de los productos rusos. El tercer obstáculo más importante para la sustitución de importaciones fue la falta de apoyo de las autoridades: en 2015, esto fue denunciado en el 18% de los casos, en 2017, en el 10%.

Sin embargo, durante la crisis se produjo una pequeña sustitución de importaciones. Sin embargo, 2017 mostró una disminución en la escala de sustitución de importaciones en las compras de empresas al nivel más bajo de los tres años de seguimiento: las importaciones comenzaron a crecer nuevamente tan pronto como se estabilizó el tipo de cambio del rublo. Al cierre de 2017, el 7% de las empresas reportó una reducción o reducción total a cero de la participación física de las importaciones en las compras de maquinaria y equipo. En cuanto a las materias primas y materiales importados, solo el 8% de las empresas pudieron rechazarlos en el cuarto trimestre de 2017.

¿Por qué los éxitos fueron tan modestos? Los expertos del Instituto Gaidar creen que la razón principal de esto es la dependencia de la industria rusa de las importaciones que se ha formado en años anteriores. Al comprar equipos extranjeros, las empresas se vieron obligadas a cambiar a componentes y materias primas importados: en parte porque Rusia no produce materias primas de calidad adecuada. Pero, en primer lugar, porque los fabricantes extranjeros, por regla general, intentan ofrecer entregas complejas para vincular al comprador con sus productos en todas las etapas de su uso.

Sin embargo, expertos del Instituto Gaidar destacan que la caída en la sustitución de importaciones también es consecuencia del fortalecimiento del rublo en 2017.

“En la mayoría de los casos, nuestra economía no ha podido aprovechar de manera efectiva las oportunidades que brinda el debilitamiento de la moneda nacional”, dice Nikolai Kashcheev. - Estos períodos podrían utilizarse para al menos algunas reformas estructurales. Dado que tales períodos son en parte favorables debido al debilitamiento de la competencia externa. Pero cada vez que la devaluación fue solo una excusa para cosechar sus frutos más bien aleatorios y continuar haciendo negocios como siempre. Luego se perdió el efecto de la devaluación y nuestra economía volvió a depender del petróleo”.

¿Pero tal vez algo cambie la próxima vez y una nueva ronda de depreciación del rublo todavía traiga el efecto tan esperado? ¿Quizás nuestra economía podrá producir sustitución de importaciones de algunos bienes y aumentar la exportación de otros?

es mejor no empezar

“Las oportunidades para la sustitución de importaciones, en igualdad de condiciones, parecen limitadas ya que Rusia actualmente no produce una gama significativa de productos de consumo interno”, dijo Dmitry Golubkov, estratega jefe de inversiones de Citibank. “Invertir y expandir la capacidad de producción para servir a un mercado relativamente pequeño según los estándares globales (con una población de alrededor de 147 millones de personas) puede no ser siempre rentable”.

“En la dirección del desarrollo de las exportaciones, las perspectivas son más interesantes”, señala Golubkov y recuerda la política de varios países asiáticos que subestimaron artificialmente la moneda nacional para aumentar las exportaciones. ¿Pero ayudaría a Rusia? Para hacer esto, dice Golubkov, es importante comprender en qué sectores de la economía Rusia tiene una ventaja competitiva relativa en los mercados extranjeros. “Pero también es importante que el crecimiento de las ganancias en estos sectores se traduzca en un aumento de las inversiones de capital, lo que aumentaría la producción real y la exportación de productos”, cree el experto. “Al mismo tiempo, teniendo en cuenta la imposibilidad de reemplazar parte de los productos importados con sus contrapartes rusas, es importante no ir demasiado lejos con la depreciación de la moneda nacional”.

Por otro lado, solo una fuerte devaluación es capaz de sacudir la economía, dándole un segundo aire, lo asegura Sergey Khestanov, asesor en macroeconomía del director general de Otkritie Broker. “Para que la devaluación realmente ayude a la economía, debe ser fuerte, como en 1998”, dice Khestanov. “La escala de las devaluaciones en 2008 y 2014 fue mucho menor”.

Los expertos del Instituto Gaidar están en parte de acuerdo con esto. Una de las razones de la lenta sustitución de importaciones, que discutimos anteriormente, simplemente llaman la naturaleza lenta de la crisis de 2015-2016, que no condujo a una fuerte reducción de la producción en la industria rusa y no requirió una gran- abandono a gran escala de las materias primas importadas más caras.

La gente pagará

Pero una devaluación masiva, que por sí sola podría ayudar a la economía rusa, tiene un efecto secundario significativo. La población habría pagado esta ayuda con una fuerte caída del nivel de vida, como ocurrió, por ejemplo, en 1998. “Alrededor de un tercio de la canasta de consumo son importaciones”, recuerda Sergey Khestanov. “En consecuencia, la devaluación acelerará la inflación”. Y dado que no vale la pena contar con una rápida sustitución de importaciones en el futuro cercano, "la depreciación del rublo simplemente hará que los bienes importados sean más caros para el consumidor ruso", explica Dmitry Golubkov.

La aceleración de la inflación y la caída de los ingresos reales de la población es la realidad de la devaluación. Pero en Rusia, los ingresos reales de la población ya han disminuido por cuarto año consecutivo. Hacer que la gente pierda aún más es complicado. Como dicen cada vez con más frecuencia, “el televisor le gana al refrigerador solo por cortos períodos de tiempo”.

“La devaluación está plagada no solo de inflación, sino también de un deterioro tanto en la confianza del consumidor como en el bienestar de las empresas y la confianza en la moneda nacional, que se está restaurando lentamente y con gran dificultad”, llama la atención Nikolai Kashcheev.

“La formación de expectativas de devaluación reduce la actividad económica. Y en un período de tiempo más largo, por el contrario, puede conducir a una desaceleración del crecimiento económico”, cree Dmitry Dorofeev, gerente de cartera de Alfa Capital Management Company.

El rublo puede caer. pero un poco mas tarde

La buena noticia es que una fuerte devaluación es un escenario poco probable en el futuro cercano: el petróleo es relativamente caro y las sanciones contra Rusia aún no son graves. El aumento de los precios del petróleo ha llevado a una disminución del déficit presupuestario, dice Sergey Khestanov. No hay un gran exceso de petróleo en el mercado ahora, el crecimiento de la producción fuera de la OPEP es muy lento, por lo tanto, todavía no hay una fuerte presión sobre el rublo. Este es un fenómeno temporal, pero todavía hay tiempo, cree Khestanov. Al menos hasta 2020-2022.

La introducción de la nueva regla fiscal se ha convertido en un estabilizador para la economía y ha reducido significativamente nuestra exposición a shocks externos negativos tanto en los mercados de capital como en el mercado del petróleo, dijo Dorofeev. “Como resultado, incluso con una caída significativa en los precios del petróleo, no debería ocurrir una depreciación notable del rublo, debido a la disminución correspondiente en el volumen de compras de divisas por parte del Ministerio de Finanzas”, está seguro el experto.

“Actualmente, el gobierno está interesado en mantener la estabilidad en el mercado de divisas y la ausencia de cambios drásticos en él”, continúa Dmitry Dorofeev. “Es precisamente la preservación de esta política en el futuro lo que acelerará significativamente las tasas potenciales de crecimiento económico en la Federación Rusa”.

Sin embargo, un ligero debilitamiento de la moneda para la economía rusa ayudaría, cree Sergei Khestanov. La opción que sería ideal, según el experto, es "una suave depreciación del rublo a un ritmo comparable a la inflación". Es cierto que, al mismo tiempo, Khestanov está seguro de que la mejor manera de estimular el crecimiento económico sería aquella de la que se ha hablado durante 20 años: reformas, protección de la propiedad privada, desregulación, privatización.

Artem Deev, Jefe del Departamento Analítico de AForex FC: La moneda rusa aún carece de factores fundamentales para el crecimiento a mediano y largo plazo. Sin embargo, dada la última dinámica, uno tiene la sensación de que no es así. De hecho, la tendencia de recuperación del rublo no se basa en requisitos objetivos asociados con el aumento de los precios del petróleo y la no mejora de los indicadores macroeconómicos de Rusia, sino exclusivamente en una cuestión política relacionada con las próximas elecciones parlamentarias. Tan pronto como pasen, todos recordarán la correlación con el petróleo y el déficit de 1,5 billones, la caída de la inversión, la débil actividad del consumidor y las sanciones. Es bastante obvio que la situación económica actual en el mercado energético es más propicia para la continuación de la tendencia correctiva con la posibilidad de que el petróleo Brent caiga por debajo de los 40 dólares por barril. Cuando esto suceda, la única forma de detener la propagación ilimitada del déficit presupuestario es una corrección artificial de la tasa de cambio, lo que hará el Banco Central. Tan pronto como el tipo de cambio vuelva a superar los 70, el indicador del IPC también comenzará a crecer: el nivel de presión inflacionaria, por lo que el PIB volverá a sufrir. Dado lo anterior, es poco probable que el rublo pueda romper el soporte de 60 frente al dólar. Lo más probable es que las cotizaciones actuales sean el límite de la revaluación temporal, que definitivamente deberían usar aquellos que están acostumbrados a ganar dinero con la dinámica del tipo de cambio. Es hora de comprar divisas y esperar un objetivo a largo plazo para el par USDRUB al menos en 68.00.

Marina Teushchakova, analista de QB Finance: Entre los factores clave que brindaron el mayor apoyo al tipo de cambio del rublo en el último mes, podemos destacar el período de dividendos y las próximas elecciones. Ahora las autoridades están tratando de mostrar la estabilidad de la economía rusa, pero en realidad, tal fortalecimiento del rublo con petróleo barato afecta significativamente el presupuesto. En este contexto, con una alta probabilidad, podemos esperar una nueva ola de devaluación del rublo después de las elecciones. Al mismo tiempo, incluso las intervenciones del Banco de Rusia son posibles para estos fines. Por lo tanto, a fines de 2016, es probable que el tipo de cambio USD/RUB alcance los 65-67 rublos.

Kirill Yakovenko, analista de Alor Broker: El hecho de que la correlación directa entre el tipo de cambio del rublo y las cotizaciones del petróleo haya perdido su fuerza y, de hecho, condujo al hecho de que el rublo prácticamente no reaccionó al negativo del mercado de productos básicos, está dictado por una serie de factores. En primer lugar, es, por supuesto, una gran demanda de liquidez en rublos durante el período de pago de dividendos e impuestos, lo que tradicionalmente contribuye a una disminución en la relación rublo-barril, pero esta vez la demanda estacional se complementó con una disminución en la actividad. del Banco Central. Permítanme recordarles que durante mucho tiempo, mientras que el petróleo se mantuvo en un rango cómodo de $ 48-51 para la economía, el regulador ingresó activamente al mercado con una oferta de liquidez en rublos para reponer las reservas de oro, que en ese momento condujo al hecho de que la moneda nacional creció en precio mucho más lento que el petróleo. Tras la decisión del Banco Central (según lo manifestado por su titular) de abandonar temporalmente tales intervenciones, disminuyó la oferta de liquidez en rublos, lo que permitió que la moneda nacional recuperara parte de las posiciones perdidas durante el período de sobreventa, y este efecto se fortaleció. por los períodos impositivo y de dividendos.

En mi opinión, el estado actual de las cosas no durará mucho. Los impuestos y el período de dividendos terminarán, y junto con su fin, volverá la paridad del rublo con el petróleo. Este proceso comenzará a finales de semana y, muy probablemente, en los próximos días veremos cómo el rublo vuelve a situarse en 65 frente al dólar y 72 frente al euro.

Sí, por supuesto, ahora las autoridades están haciendo todo lo posible para evitar el crecimiento de la inflación y el índice de precios al consumidor. Incluso, los exportadores fueron advertidos por la FAS sobre la inadmisibilidad del crecimiento de los volúmenes exportados y la reducción de la oferta en el mercado interno, lo que puede ser percibido como una medida para frenar el crecimiento de los precios minoristas y mayoristas de los combustibles.

No hay factores fundamentales que hablen sobre el fortalecimiento del petróleo y el rublo hasta el final del año. Los volúmenes de producción están creciendo más rápido que la demanda, el desequilibrio está aumentando, a juzgar por las previsiones de la OPEP, el cártel planea aumentar la producción para fin de año a 33 millones de barriles por día, es decir, no se habla de ningún congelamiento, en el Estados Unidos, en el contexto del aumento de los precios del petróleo, crece el número de torres de perforación, lo que habla del regreso del esquisto... En general, en el mejor de los casos, hasta fin de año, el rublo se mantendrá en el rango de 60 -65 frente al dólar, pero no se debe esperar un aumento significativo.

Alexander Shustov, Director General de la IMF "Money Fanny": Creo que la gran demanda del rublo es de naturaleza "estacional" y está asociada principalmente con el período de dividendos: solo Rosneft tuvo que reservar varios cientos de miles de millones de rublos para el pago de dividendos y, en total, los pagos de todas las grandes empresas rusas. afectar significativamente bien. Las ganancias de divisas se venden para comprar rublos.

En las próximas dos o tres semanas, se restablecerá la vinculación del rublo al precio del petróleo; no hay razón para su desaparición completa.

Las consecuencias del Brexit, en mi opinión, hablan más a favor de la debilidad de las monedas de los países en desarrollo, ya que tanto el Banco de Inglaterra como la Fed mantienen tipos de interés relativamente altos. Esto significa que la demanda de activos de riesgo no será tan alta en los próximos seis meses. Creo que es la relación de las tasas de interés la que determinará la relación de los tipos de cambio, y teniendo en cuenta la política monetaria actual de los países de la UE, la Fed e Inglaterra, el rublo se puede cotizar en 60 rublos. por dólar estadounidense, pero es poco probable que vaya por debajo de esta marca.

Si el tipo de cambio se fija en 60, el Gobierno puede convencer al Banco Central de que baje el tipo de referencia, ya que un fortalecimiento tan fuerte de la moneda tendrá un impacto negativo en el desempeño del presupuesto. Si el Banco Central seguirá esta recomendación es una pregunta difícil.

Bogdan Zvarich, analista de FINAM: Ahora la moneda rusa está respaldada por factores internos. Por lo tanto, el enfoque del período impositivo y el pago de dividendos conducen a la conversión de ingresos en divisas por parte de los exportadores para crear reservas en rublos que se utilizarán para pagar impuestos y dividendos. El rublo también se ve afectado positivamente por el bajo volumen de pagos de la deuda externa y las menores expectativas inflacionarias. En consecuencia, a pesar de que el petróleo Brent ha mostrado un fuerte descenso en el último mes, pasando de los máximos del año fijados en $52,86 a $47, es decir, la pérdida ascendió a más del 11%, el rublo ruso sigue cotizando. siéntete seguro y actualiza los máximos locales.

Cabe señalar que existe una alta probabilidad de que continúe la caída de los precios del "oro negro", como resultado de lo cual, en un futuro próximo, los factores que sustentan el rublo pueden pasar a la categoría de frenar su caída. Además, en las próximas semanas terminará la mayor parte del período de dividendos, lo que conducirá a un debilitamiento del soporte.

Como resultado, esperamos que la moneda rusa disminuya en un futuro cercano. Entonces el dólar puede subir a la zona de resistencia, ubicada en el nivel de 67 rublos, superando lo que abrirá el camino para que el dólar llegue al nivel de 70 rublos.

Si consideramos la situación hasta fin de año, entonces esperamos que la moneda estadounidense termine 2016 en torno a los 60 rublos, lo que se verá facilitado por la consolidación del petróleo Brent en la zona de los 50-55 dólares por barril.

Natalya Milchakova, subdirectora del departamento analítico de Alpari: Creo que la correlación entre el tipo de cambio del rublo y el petróleo en los dos últimos años es un fenómeno bastante descabellado. Después de todo, los ingresos presupuestarios ahora dependen solo en un 40% de la exportación de petróleo y gas, aunque más de la mitad de los ingresos del presupuesto ruso todavía se reciben de la exportación de materias primas. Pero el petróleo afecta el tipo de cambio del rublo más bien psicológicamente, porque la estabilización de la economía y el crecimiento a mediano plazo dependen de la recuperación de los precios del petróleo a por lo menos $50 por barril - en base a este precio del petróleo, los ministerios rusos responsables de la política económica planean ingresos y presupuesto de gastos.

Fenómenos como el período de dividendos y las reclamaciones de los bancos pueden afectar el tipo de cambio del rublo, pero en un período muy corto (1-2 días como máximo). Lo más probable es que haya una subestimación especulativa del rublo. Incluso según las previsiones de varios bancos de inversión mundiales, la moneda rusa está muy infravalorada y el valor "justo" frente al dólar no debería superar los 60 rublos. La razón es que, en el contexto de una caída general de las monedas mundiales durante la crisis, el tipo de cambio del rublo frente al dólar o el euro, el mercado aún presenta riesgos políticos y riesgos de inversión que, según los operadores de divisas, son bastante alto en Rusia.

Los eventos en los mercados mundiales tienen un impacto más serio en el par dólar/rublo y euro/rublo. Por ejemplo, desde principios de junio, el euro ha caído frente al rublo un 7%, lo que se debe a la inestabilidad de la UE y, sobre todo, al Brexit. Y el dólar cayó frente al rublo en el mismo período un poco menos, un 5,2%, pero esto se debe a que hasta ahora la Fed no tiene prisa por subir la tasa de interés y fortalecer la moneda estadounidense.

Para el crecimiento de hasta 60 rublos. por dólar con el petróleo por debajo de los 50 dólares por barril, es necesario que la economía ya comience a mostrar signos de crecimiento más significativos de lo que es ahora. El PIB sigue en números rojos, aunque la producción industrial ha comenzado a mostrar una recuperación. Creemos que esto será más notorio en el tercer trimestre, cuando podemos esperar un aumento en la tasa de cambio a 60 rublos. por dólar, es decir, hasta un valor "justo".

Más importante para la economía no es tanto un rublo "fuerte" o "débil" como un tipo de cambio predecible. Vemos un efecto positivo para la economía no en el fortalecimiento del rublo, aunque esto es de gran importancia para la industria manufacturera, sino en el hecho de que el tipo de cambio ahora es más predecible y menos volátil. En primer lugar, el tamaño del déficit presupuestario se ve afectado por el hecho de que el precio del petróleo aún está por debajo de los 50 dólares por barril, y hay programas sociales y los proyectos gubernamentales más importantes que el estado no puede permitirse congelar. Y las elecciones no juegan un papel importante aquí.

En cuanto al trabajo insuficientemente eficiente de las autoridades financieras, o más bien de los ministerios responsables de la política fiscal, creo que su ineficiencia no es consecuencia de las próximas elecciones. No son lo suficientemente efectivos por sí solos, sin importar cuál sea el tipo de cambio del rublo o cuál solía ser. Un Banco Central con la ayuda de instrumentos monetarios no puede hacerlo todo. Resulta que ahora el papel de regulador de la economía ha pasado al Banco Central, pero incluso hasta ahora está trabajando con bastante moderación, sin tomar medidas drásticas, como una reducción más significativa de la tasa de interés.

Creemos que el rublo se fortalecerá en la segunda mitad del año. Anteriormente predijimos que el rublo podría fortalecerse frente al dólar a 62 para el verano, y el euro podría debilitarse frente al rublo a 69. Hasta ahora, los acontecimientos se están desarrollando de acuerdo con nuestras expectativas. A finales de año, el rublo puede subir a por lo menos 60 rublos. por dólar Y si el petróleo alcanza los $60 por barril, entonces podemos esperar que el dólar caiga a 54-55 rublos. y rebajando el euro a unos 65 rublos. y por debajo.

Dmitry Zhuravlev, Director del Instituto de Problemas Regionales: El rublo no eliminó los precios del petróleo, es solo que la correa se hizo más larga, la conexión no es tan lineal. No intercambiamos nuestros productos por rublos y, por lo tanto, la demanda del rublo en el mercado mundial es mínima. El tipo de cambio del rublo está formado por vendedores y compradores rusos. Hasta hace poco, una parte importante de ellos eran pequeños comerciantes y ciudadanos comunes que mantenían sus ahorros en moneda extranjera. Fueron ellos quienes, al no poseer una gran cantidad de datos, se guiaron en su "estrategia monetaria" exclusivamente por los precios del petróleo: el petróleo está creciendo, estamos comprando el rublo; caídas - moneda extranjera. Así, vinculando rígidamente el tipo de cambio al precio del petróleo. La caída del nivel de vida y las dificultades de las pequeñas empresas han arrojado fuera del mercado a una parte importante de estos jugadores, por lo que la correa se ha alargado. Pero esto en sí mismo no conducirá a una apreciación del rublo a largo plazo. Dado que nadie ingresa al rublo para ahorrar sus ahorros en moneda extranjera, los factores de política exterior no tendrán un impacto a largo plazo en el tipo de cambio del rublo.

Un cambio en el tipo de cambio siempre tiene consecuencias tanto positivas como negativas: el crecimiento es beneficioso para los importadores, la disminución, para los exportadores. La posición de las autoridades financieras está determinada por la presión de estos grupos. Dado que el crecimiento del tipo de cambio del rublo no afecta la vida de la población: no importa cuán caro sea el rublo, los precios en nuestro país nunca caen, entonces toda esta historia no afectará las elecciones. Hay dos efectos positivos: el fortalecimiento propagandístico de la moneda se considera tradicionalmente una señal de fortalecimiento de la economía, y es muy beneficioso políticamente para nosotros demostrar el fortalecimiento de la economía, y el práctico es reducir el costo de las vacaciones en el extranjero. , aunque este último efecto se verá compensado por la inestabilidad en Turquía y Egipto.

A pesar del hecho de que el tipo de cambio del rublo es en gran medida un fenómeno psicológico, qué tipo de cambio esperamos, llegaremos a esto, es muy posible que se fortalezca la tendencia. A menos, por supuesto, que nuestros ministerios de economía hagan una declaración diferente antes del otoño. Pero si hay un fortalecimiento, no será espasmódico, sino que habrá un crecimiento suave y no muy significativo.

Por debajo de 72 "madera" para "verde" no caerá

A pesar de que varios expertos predijeron el colapso de la moneda nacional después de las elecciones, esto no sucedió. Nos asustaron con 80 rublos por dólar y, a veces, incluso hablaron de 100 rublos para el "verde", pero esto no sucedió. Contrariamente a los pronósticos pesimistas, la moneda nacional, por el contrario, se fortaleció. Entonces, el 19 de septiembre, el euro cayó a 72,44 rublos y el dólar a 64,91. Sin embargo, ¿tal vez ha pasado muy poco tiempo para un fuerte debilitamiento de la "madera" y ahora estamos viendo la calma antes de la tormenta? Sin embargo, la mayoría de los expertos entrevistados por MK no esperan el desplome de la moneda rusa, al menos hasta finales de año. En el peor de los casos, el "madera" se ve amenazado con una caída de 71 a 72 rublos por dólar.

EXPERTOS "MK"

Anna KOKOREVA, Directora Adjunta del Departamento Analítico de Alpari:

El domingo se celebraron elecciones a la Duma estatal en todas las regiones de Rusia. Como regla general, una parte importante de los rusos después de cualquier referéndum mundial en el país está esperando un apocalipsis económico, por ejemplo, el colapso de la moneda, la abolición de las pensiones, un aumento de los impuestos, etc. En la situación actual, muchos esperan el colapso del rublo.

Sin embargo, los temores de los ciudadanos son infundados y prematuros. Mirando los gráficos de los pares de rublos, no se puede decir que el tipo de cambio se contuvo por todos los medios y que el rublo ha tenido durante mucho tiempo el deseo de hundirse hasta el fondo del mercado. Los pares se han estado moviendo lateralmente desde mediados de abril de 2016, la tasa se ha vuelto más estable y menos susceptible a las fluctuaciones del petróleo y otros eventos. El rublo ni siquiera reaccionó a la reducción de la tasa clave por parte del Banco Central y, además, no reaccionará a los resultados de las elecciones a la Duma Estatal.

La caída de la divisa rusa en el entorno actual puede darse por tres motivos: la caída de los precios del petróleo, el fuerte fortalecimiento del dólar y la geopolítica.

El costo del barril de petróleo ahora depende en gran medida del comportamiento de los principales actores del mercado: Arabia Saudita, Estados Unidos, Irán, Rusia, Canadá y Kuwait. Así como de las decisiones de la OPEP y las previsiones de las agencias y ministerios mundiales de energía. Como saben, en la última reunión, los miembros de la OPEP no lograron acordar medidas para estabilizar el nivel de los precios del petróleo, lo que no permitió que el Brent saltara por encima de los 51,5 dólares por barril. Como resultado, las cotizaciones se mueven en un corredor lateral en previsión de nuevas razones de crecimiento o caída.

Por el momento la situación es bastante neutral. No hay razón para levantarse, ni es suficiente para caer. Suponemos que hasta finales de octubre, el petróleo Brent se seguirá negociando en el rango de $40-50 por barril. Esto significa que es poco probable que cambie el rango de cotización de los pares de rublos.

Es posible que se produzca un fuerte fortalecimiento del dólar en el contexto del aumento de las tasas de interés en los EE. UU. La próxima reunión del Sistema de la Reserva Federal se llevará a cabo el 21 de septiembre de 2016. Pero la mayoría de los expertos cree que la Fed seguirá laxa, por lo que este riesgo se pospone hasta finales de año.

En cuanto a la geopolítica, aquí podemos destacar las próximas elecciones presidenciales en Estados Unidos. A partir de sus resultados, gran parte de la política mundial, la política y la economía de EE. UU. pueden cambiar y afectar a los mercados emergentes. En particular, se esperan cambios cardinales en caso de la llegada de Donald Trump como presidente.

En vista de lo anterior, suponemos que el rublo puede debilitarse tradicionalmente en diciembre, tanto en el contexto de un posible aumento de las tasas de interés y las elecciones en los Estados Unidos, como en el contexto de los pagos de las deudas externas. En consecuencia, el par dólar/rublo cambiará al rango de 66-69, el par euro/rublo, al rango de 75-78.

Mikhail BELYAEV, Economista Jefe del Instituto de Mercado de Valores y Gestión:

“Las elecciones no afectarán el tipo de cambio de la moneda nacional. Los mismos partidos permanecieron en el poder. Además, incluso si la nueva composición de la Duma del Estado se da cuenta de que ha llegado el momento de un nuevo curso económico, a mediano plazo (2-3 meses) esto no afectará la tasa de cambio del rublo. En otras palabras, desde un punto de vista económico interno, nada amenaza su posición. Ahora el rublo ha encontrado una posición estable. Además, no se debe esperar un cambio brusco debido al aumento de los precios del petróleo. Incluso si el costo del oro negro crece, es poco probable que supere los $ 55-60 por barril. Es claro que la moneda nacional se fortalecerá un poco, ya que nuestra economía funciona mejor con un precio del petróleo alto. Sin embargo, este no es un cambio radical que pueda afectar significativamente al rublo. El hecho es que durante el tiempo en que el precio del petróleo estaba en un nivel bajo, la economía rusa logró adaptarse, por lo que el rublo ya no depende fatalmente de las cotizaciones del petróleo”.

Irina ROGOVA, analista de Forex Club:

“No se excluyen 70-71 rublos por dólar para fin de año. Pero esto sucederá con la condición de que los precios del petróleo se mantengan en la región de $44-45 por barril. Es muy posible que esto suceda para llevar el déficit presupuestario al 3% planificado. Sin embargo, es posible que el 28 de septiembre, en una reunión informal de los países de la OPEP, se pueda acordar un congelamiento en la producción de petróleo, lo que será una señal positiva para el mercado. Además, Irán y Arabia Saudita ahora están demostrando una actitud más constructiva. Si, en este contexto, el petróleo puede establecerse en el rango de $ 50-55 por barril, entonces el dólar costará 62-64 rublos. Sin embargo, al final del tercer trimestre y principios del cuarto trimestre, se llevarán a cabo muchos eventos significativos diferentes, incluidas las elecciones estadounidenses, que también conllevan ciertos riesgos tanto para el petróleo como para el rublo”.

Sergey PIKIN, Director del Fondo de Desarrollo Energético:

“Nada fundamentalmente nuevo ha sucedido para el mercado de hidrocarburos después de las elecciones. Lo más probable es que la estrategia para este segmento de la economía al tomar decisiones a través de la Duma estatal siga siendo la misma. No debemos esperar ningún cambio en relación con la próxima reunión de miembros de la OPEP en Argel la próxima semana. Se espera que allí se discuta el tema de la limitación de la producción de petróleo. Pero creo que será así: se reunirán, intercambiarán información, pero no se firmarán acuerdos reales. Definitivamente, la situación puede depender más de la influencia del factor dólar, de si la Reserva Federal de Estados Unidos decide o no subir la tasa esta semana. Además, debe monitorear los volúmenes de producción de los jugadores clave. Hasta el momento, la dinámica de los precios del petróleo parece moderadamente neutral. Desde el comienzo del verano, el "oro negro" se ha mantenido en el corredor de $ 40-50 por barril. Hubo un intento de derribar, pero se defendió. Por eso, el escenario básico del presupuesto federal para los próximos tres años, en el que la Secretaría de Desarrollo Económico ha fijado un precio promedio anual de $40 por barril, parece bastante correcto. Si el número es mayor, genial. Luego, parte del dinero se retirará al fondo de estabilización”.

Anastasia IGNATENKO, analista de TeleTrade Group:

“Las elecciones no son el tipo de factor desestabilizador que puede cambiar las tendencias existentes en el mercado de divisas. Lo más probable es que sean la reunión de la Reserva Federal de EE.UU. y los datos sobre las existencias de petróleo y derivados, publicados el miércoles. Además, la próxima semana arranca el Foro Internacional de la Energía. En su marco, habrá una reunión de países productores de petróleo de la OPEP y negociaciones periódicas sobre el congelamiento de la producción. Recordando el fracaso anterior de las negociaciones, los inversores no esperan un escenario de desarrollo positivo esta vez. Sin embargo, también hay noticias positivas. En particular, Irán ya ha apoyado los pasos para estabilizar el mercado de productos básicos. Pero es poco probable que mantener las cuotas actuales ayude al mercado petrolero a mostrar un crecimiento notable. Por lo tanto, en el mediano plazo, no se descarta que los precios del petróleo se muevan a la región de $35-37 por barril. Y esto, a su vez, puede provocar el crecimiento del dólar hasta 71-72 rublos.

Sergey DUSHECHKIN, experto financiero de Analytics Online:

“No veremos ninguna reacción seria del rublo a las últimas elecciones a la Duma Estatal. Nada ha cambiado en la nueva composición de la Duma del Estado. Por lo tanto, no se prevé ningún cambio en el rumbo político. Mientras el Banco Central y el Ministerio de Finanzas "expriman" la liquidez del rublo de varias maneras para no provocar otro salto en los precios de los bienes y productos dentro del país, no se espera una caída grave del rublo. En el contexto de la política monetaria restrictiva seguida por el Banco Central durante los últimos dos años, y en ausencia de choques económicos externos, el rublo tiene todas las posibilidades de fortalecerse, y no de la fuerte caída que la población y algunos expertos esperan. .

Observando las cotizaciones del petróleo y el comportamiento del rublo en los últimos seis meses, se puede ver que la dependencia directa, cuando el petróleo cae junto con el volante, prácticamente ha desaparecido. Mientras el Brent se negocie por encima de los 40 dólares por barril, la reacción del rublo a los cambios en las cotizaciones del oro negro será mínima. Es probable que las cotizaciones del dólar ya hayan entrado en una fase de baja volatilidad, que puede extenderse durante los próximos años. Observamos esto de 2000 a 2008 o de 2008 a 2014, cuando el dólar fluctuó alrededor de los 30 rublos durante mucho tiempo. Prácticamente no hay ninguna razón especial para que sea diferente esta vez. Eso es solo que el valor del dólar ahora es completamente diferente. Mientras tanto, en un futuro próximo, se llevará a cabo en Argelia una reunión de estados productores de petróleo, con el objetivo de resolver el problema de la estabilización de los precios del petróleo a largo plazo. Lo más probable es que en esta reunión no se alcancen acuerdos serios sobre la limitación de la producción de petróleo. Sin embargo, es muy posible que escuchemos sobre intenciones de reducir la producción. Sin embargo, para los comerciantes de petróleo en las condiciones actuales del mercado, incluso esto será suficiente para al menos mantener las cotizaciones del petróleo en los niveles alcanzados y evitar una posible caída por debajo de los 40 dólares por barril”.

MOSCÚ, 16 de septiembre - RIA Novosti / Prime, Dmitry Mayorov. El tipo de cambio del rublo reaccionará débilmente directamente a los resultados de las elecciones parlamentarias en Rusia, según creen los analistas entrevistados por RIA Novosti.

Posibles reorganizaciones posteriores en los niveles superiores del poder y decisiones económicas impopulares, cuya adopción puede haberse retrasado hasta "después de las elecciones", dicen los expertos, serán importantes para el rublo.

Las elecciones a la Duma no son un factor para el rublo

La calma en el rublo, que reinó en agosto y la primera quincena de septiembre, puede confundirse fácilmente con el resultado de una estabilización deliberada del tipo de cambio antes de las elecciones, dijo Alexander Kuptsikevich de FxPro. Sin embargo, vale la pena recordar la pausa anómala que casi paralizó los mercados globales en los meses de verano, agregó.

La Duma ahora tiene tan poca influencia en la política estatal que los cambios moderados en el peso de los partidos no afectarán nada, cree Alexander Golovtsov del FC Uralsib.

"Incluso es poco probable que las posibles violaciones conduzcan a los mismos discursos que en 2011, ahora los ánimos de protesta son mucho más débiles. A menos que una participación inesperadamente alta del Partido Liberal Democrático pueda asustar a alguien, pero en este caso, es poco probable que la depreciación vaya más allá de 1 %", agregó.

Occidente, por supuesto, se centrará en Crimea y las violaciones menores, siempre y en todas partes en cualquier elección, argumenta Alexander Razuvaev de la compañía Alpari.

"Sin embargo, las elecciones serán reconocidas. Rusia es un jugador demasiado importante en la economía y la política mundial. La reacción del rublo y del mercado de valores ruso a los resultados de las elecciones será mínima: hay estabilidad política en Rusia". añadió.

No vale la pena hablar sobre el hecho de que el rublo reaccionará claramente a los resultados de las elecciones, también cree Irina Rogova, analista de Forex Club Group.

El impacto de las elecciones a la Duma estatal sobre el rublo será mínimo, pero la reducción de la tasa del Banco Central de la Federación Rusa se recuperará la próxima semana, dijo Yury Melnikov, primer vicepresidente de la junta directiva de Yugra Bank.

El par dólar/rublo se mantendrá estable en una tendencia lateral, con una ligera tendencia a la baja hacia 64 tras los resultados de las elecciones parlamentarias, ya que la presión de precios no es grande, las expectativas de inflación están asociadas solo a los próximos meses, dice Mikhail Krylov de Compañía de inversión Golden Hills Capital AM .

Entre otras cosas, las elecciones no se realizan en diciembre, sino en septiembre, y se minimiza el factor de incertidumbre asociado a las vacaciones de Año Nuevo, agregó.

¿Qué es más importante para el rublo?

La intriga principal no son los resultados de las elecciones en sí, sino las posibles reorganizaciones posteriores en el gobierno, cree Alexander Golovtsov del FC Uralsib.

"Por ejemplo, la llegada de Alexei Kudrin puede fortalecer el rublo en varios por ciento. Y el posible reemplazo de los miembros del gabinete de ministros a favor del mercado con funcionarios de seguridad, por el contrario, provocará su devaluación en un 2-3%, Golovtsov explicó su posición.

Después de un comentario bastante duro del Banco Central de la Federación Rusa sobre la dinámica futura de la tasa clave, no se debe esperar una volatilidad grave a corto plazo en el rublo, cree Valery Vaysberg de Region Investment Company.

Los resultados de las elecciones a la Duma pueden afectar a los mercados solo en caso de una fuerte desviación de sus resultados del consenso formado por las encuestas de opinión pública, agregó.

Los inversores están mucho más preocupados por la subida de tipos de la Reserva Federal de EE. UU., probablemente no esté muy lejos, dice Alexander Razuvaev de Alpari.

El trasfondo externo y, en particular, el destino de la tasa de interés de la Fed siguen siendo dominantes, por lo que es probable que los resultados de las elecciones rusas pasen a un segundo plano, cree Yuri Kravchenko de Veles Capital.

El rublo se debilitará, pero luego

Con un alto grado de confianza, podemos decir que el rublo no mantendrá los niveles actuales y que a finales de año será más barato frente al dólar y al euro, cree Alexander Kuptsikevich de FxPro. Pero si ocurre un repunte de la moneda de reserva frente al rublo después de las elecciones, no será más que una coincidencia, agregó.

El hecho es que en vísperas de las elecciones, las autoridades no toman decisiones impopulares y tratan de prevenir cualquier shock global, incluidos los relacionados con la moneda nacional, dice Irina Rogova del Grupo de Empresas Forex Club.

"Aparentemente, el rublo se liberará, porque con precios del petróleo relativamente bajos, y hasta ahora no hay suficientes requisitos previos para asumir el crecimiento de las cotizaciones de Brent por encima del nivel de $ 50-55 por barril, el rublo caro no permitirá alcanzar el presupuesto planificado déficit de 3%. Según los resultados del primer semestre del año, el déficit ascendió a 4,6%", dijo.

No se excluye un retorno de los precios al rango de $40-45 por barril para Brent, y en este nivel de precios del petróleo, el par dólar/rublo debería estar en el rango de 70-71, estimó Rogova.