syndikovaný výskum. Marketingový výskum. Monitorovať zmeny v správaní spotrebiteľov na rôznych trhoch s tovarom a službami pre deti vo všeobecnosti

NOU HPE "RUSKÁ NOVÁ UNIVERZITA"

Absolventská práca:

Na tému: „Problémy rozvoja syndikovaných úverov v Rusku“

Vykonané

Študent 4. ročníka skupiny 5

Špecializácia: "Financie a úver"

Višnevskaja L.N.

Skontroloval: Satalkina N.L.

Tambov 2012

Úvod

Kapitola 1. Teoretické a metodologické základy syndikovaného úveru

1 Podstata a koncept syndikovaného úveru

1.2 Typy syndikovaného úveru

Kapitola 2. Trend vývoja syndikovaného poskytovania úverov v Ruskej federácii

1 Dôvody nedostatočného rozvoja trhu syndikovaných úverov v Rusku

2.2 Analýza pozitívnych a negatívnych aspektov úveru

3 Hodnotenie úverových investícií ruských komerčných bánk

4 Účastníci a technológia na získanie syndikovaného úveru

Kapitola 3. Problémy vývoja syndikovaných úverov v Rusku

1 Problémy vývoja syndikovaných úverov v Rusku

2 Vlastnosti a dynamika vývoja syndikovaných úverov v Rusku

3 Vyhliadky na vytvorenie efektívneho trhu so syndikovanými úvermi

Záver

Zoznam použitej literatúry

Úvod

Syndikované pôžičky umožňujú aktivovať mechanizmy na vytváranie silných finančných tokov, ktoré umožňujú efektívne riešiť problémy ekonomického rastu a kapitalizácie ruského bankového systému. Rozšírenie praxe syndikovaného poskytovania úverov v ruskej realite prispeje k mnohonásobnému zvýšeniu schopností bankového systému v oblasti poskytovania úverov. Čoraz viac ruských bánk sa obracia k téme syndikovaných úverov, ktoré sa snažia prilákať požičané prostriedky od zahraničných finančných inštitúcií. Každým rokom sa zvyšuje počet ruských bánk, ktoré po prvýkrát prilákali syndikované úvery, čo po prvé naznačuje rast dôvery v ruský trh zo strany zahraničných investorov a po druhé skutočnosť, že vo všeobecnosti , umiestnenie peňazí na ruskom trhu pre cudzincov ziskové.

V súčasnosti sa v Rusku vytvorili podmienky, ktoré objektívne prispievajú k ďalšiemu rozvoju trhu syndikovaných úverov, ako jedného z efektívnych mechanizmov, ktoré poskytujú potrebné úvery priemyslu za účelom ďalšieho ekonomického rastu.

Aktuálnosť výskumnej témy je daná skutočnosťou, že pri prechode na trhové vzťahy vzniká potreba spájať aktivity bánk v rôznych sektoroch trhu a najmä v oblasti úverových vzťahov. Ciele vytvárania asociácií sú najrozmanitejšieho charakteru, no vždy sú spojené buď s financovaním rozsiahlych podujatí, so znižovaním rizika bankových operácií, alebo s riešením problémov, ktoré nedokáže vyriešiť jedna banka. V rámci takéhoto poolingu je riziko spojené s dlhodobým poskytovaním úverov rozdelené medzi účastníkov, čo umožňuje členským bankám udržiavať svoje likvidné rezervy na nižšej úrovni.

V dnešnom prostredí len niekoľko ruských bánk dokáže poskytnúť veľké množstvo úverov potrebných na uspokojenie potrieb podnikov. V tomto ohľade sú syndikované pôžičky ruským podnikom relevantné nielen pre ruské, ale aj pre zahraničné banky. Skúsenosti zo zahraničia dávajú dôvod tvrdiť, že práve rozvoj a skvalitňovanie syndikovaných bankových úverov sa stane jedným z významných faktorov rastu investícií do fixného kapitálu podnikov, ako aj prekonania surovinovej orientácie Ruska. diverzifikáciou a realizáciou konkurenčných výhod. Rozvoj syndikovaných úverov umožní bankám rozšíriť spektrum ich aktívnych operácií a optimalizovať riadenie rizík. Tým sa na jednej strane posilní funkčná úloha bánk v ruskej ekonomike a na druhej strane sa vytvoria podmienky na posilnenie ich finančnej stability.

Cieľom práce je študovať podstatu a úlohu syndikovaných úverov v Rusku.

Na základe cieľa sú hlavnými cieľmi práce:

· ukázať podstatu a koncepciu syndikovaného úveru;

· zobraziť typy syndikovaného úveru;

· identifikovať dôvody nedostatočného rozvoja trhu syndikovaných úverov v Rusku;

· analyzovať pozitívne a negatívne aspekty pôžičky;

· identifikovať problémy rozvoja syndikovaných úverov v Rusku;

· opísať vlastnosti a dynamiku vývoja syndikovaných úverov v Rusku;

· určiť vyhliadky na vytvorenie efektívneho trhu syndikovaných úverov.

Predmetom štúdie je organizácia a problematika syndikovaného úveru v Rusku ako jedného z najdôležitejších zdrojov finančných zdrojov pre podnikateľské subjekty a identifikácia príčin jeho nevýznamných objemov.

Predmetom štúdie je syndikovaný úver, ktorý je široko používaný v najvyspelejších krajinách.

Kapitola 1. Teoretické a metodologické základy syndikovaného úveru

1.1 Podstata a koncept syndikovaného úveru

Syndikovaný úver - (angl. sindikovaný bankový úver) - úver poskytnutý dvomi alebo viacerými bankami jednému dlžníkovi, najčastejšie medzinárodný, ktorý môže jednému dlžníkovi poskytnúť skupina (dvoch a viacerých) veriteľských bánk spojením svojich finančných zdrojov. . Túto pôžičku nemožno považovať za samostatný typ pôžičky, je to skôr forma, ktorá je výhodná pre veriteľov a dlžníka. Takéto pôžičky umožňujú veriteľom, najčastejšie bankám, akumulovať zdroje na poskytnutie veľkého úveru a znížiť riziká ich rozdelením medzi všetkých účastníkov. Dlžník je schopný získať finančné prostriedky jednoduchšie a rýchlejšie ako pri hľadaní súkromných investorov. Okrem toho dlžník dostane „lacné“ peniaze, pretože. nie je potrebné platiť veľa nepriamych platieb a daní; náklady na audítorov, ekonómov a právnikov sa znížia, keďže sa zjednodušia požiadavky na podávanie správ. Pri vydaní syndikovaného úveru sa podpisujú záväzky, v prípade ktorých porušenia majú veritelia právo požadovať predčasné splatenie úveru a uplatniť voči dlžníkovi sankcie. Syndikované úvery sú dobrým nástrojom na prienik veľkých bánk do regiónov. Umožnite veľkým dlžníkom získať úver za výhodných podmienok a s menším rizikom.

Najbežnejšie formy syndikovaných úverov sú:

klubový kredit - potrebné finančné prostriedky predloží v plnej výške vedúci manažér a ostatní členovia riadiacej skupiny;

zdieľaný úver - jedna alebo viacero bánk upíše celú výšku úveru a plne dodrží úverovú zmluvu; ďalej každá z nich individuálne predáva účasť malej skupine bánk bez toho, aby vytvorila formálnu štruktúru syndikátu;

preddavkový úver - dlžník prijíma finančné prostriedky od vedúcej banky (banky), na základe potvrdenia o účasti, ktoré mu bolo vydané ako záväzok banky poskytnúť mu úver. Dobropisy sú vo voľnom obchode medzi bankami, ktoré majú záujem zúčastniť sa na transakcii, ktorá je organizovaná na základe konkurenčného ponukového konania.

Čo sa týka syndikovaného úveru, vždy hovoríme o veľkých transakciách, minimálne 20 miliónov USD, takže klientmi tohto systému môžu byť len právnické osoby: veľké podniky, finančné inštitúcie (vrátane bánk) alebo štát.

Vo všeobecnosti možno rozlíšiť nasledujúce charakteristické črty syndikátu :

1. Syndikát je zväzom nezávislých podnikateľov. Už predtým organizované podniky vstupujú do únie bez straty právnej a priemyselnej nezávislosti.
2. Syndikáty sú postavené na dobrovoľnom základe podnikateľov, ktorí svoj vzťah formalizujú na zmluvnom základe. Podniky môžu byť členmi len jedného syndikátu, pretože v opačnom prípade je to vzhľadom na účely vytvorenia syndikátu nemožné.
3. Člen syndikátu môže z únie slobodne vystúpiť, keďže nie je viazaný žiadnymi povinnosťami.
4. Združenie podnikateľov do syndikátu netvorí novú právnickú osobu a nemá zastúpenia, hoci v súlade s Občianskym zákonníkom Ruskej federácie môže byť právne formalizované vo forme partnerstva.
5. Dĺžka činnosti syndikátu je daná stavom trhu, na ktorom syndikát pôsobí, ale spravidla je táto forma aliancií organizovaná na dlhodobej, ak nie permanentnej báze.
6. Účelom syndikátu je obmedziť vplyv voľnej súťaže na výrobu a marketing. Na dosiahnutie stanovených cieľov sa podniky rovnakého odvetvia pripájajú k únii, ktorá určuje siedmu črtu syndikátu.
7. Syndikát zahŕňa podniky, ktoré vyrábajú homogénne produkty, ktoré v podstate rozdeľujú trh z hľadiska regulácie cien a podmienok predaja tovarov a služieb.
8. Charakteristickým znakom tejto formy odborov od ostatných je, že pri plnom zachovaní právnej a priemyselnej nezávislosti strácajú účastníci syndikátov svoju obchodnú nezávislosť, čo vyplýva z cieľov vytvorenia takejto únie, ktorá spočíva v monopolizácii trhu pre predaj homogénnych výrobkov. Strata obchodnej nezávislosti sa prejavuje v tom, že predaj vyrobeného produktu účastníkmi týchto foriem obchodných zväzov je realizovaný prostredníctvom jediného obchodného (obchodného) zastúpenia.

Pre bankovú komunitu je tiež dôležité vyvinúť spoločné prístupy a pravidlá pre organizovanie syndikovaných úverov. Nižšie je uvedený model správy syndikátu. (Príloha 2)

1.2 Typy syndikovaných úverov

1) Spoločne iniciovaný syndikovaný úver

Spoločne iniciovaný syndikovaný úver poskytuje viacero členských bánk syndikátu, ktoré predtým uzavreli mnohostrannú zmluvu, ktorá definuje všeobecné podmienky poskytnutia úveru, ako aj vzťah medzi členmi syndikátu a sprostredkovateľskou bankou.

Zároveň každý účastník syndikátu uzatvára s dlžníkom samostatné úverové zmluvy, ktorých podmienky musia spĺňať tieto požiadavky:

splatnosť záväzkov dlžníka voči veriteľom a úroková sadzba sú rovnaké pre všetky zmluvy;

každý veriteľ je povinný poskytnúť dlžníkovi peňažné prostriedky vo výške a za podmienok ustanovených osobitnou bilaterálnou dohodou;

každý veriteľ má individuálne právo požadovať od dlžníka (istinu a úroky z úveru) v súlade s podmienkami uzavretej dvojstrannej zmluvy;

všetky úhrady za poskytnutie a splatenie úveru sa uskutočňujú prostredníctvom úverovej inštitúcie - sprostredkovateľskej banky, ktorá môže byť súčasne veriteľom (člen syndikátu) a vykonáva agentúrne funkcie v mene ostatných veriteľov (členov syndikátu).

Agentská banka v tomto prípade koná v mene a na náklady účastníkov syndikátu na základe mnohostrannej zmluvy uzatvorenej s veriteľmi, ktorá obsahuje všeobecné podmienky poskytnutia syndikovaného úveru dlžníkovi (celková výška úveru a podiely jednotlivých bánk, úrokovú sadzbu, dobu splácania úveru) a zároveň definuje vzťah medzi veriteľmi a zástupcom banky.

) Individuálne syndikovaný úver.

Individuálne syndikovaný úver poskytuje banka - pôvodný veriteľ vo svojom mene a na vlastné náklady v plnom rozsahu a následne na základe zmluvy o postúpení pohľadávok uzavretej medzi pôvodným veriteľom a účastníkmi v r. syndikátu sa uskutoční čiastočné postúpenie pohľadávok z úveru v prospech bánk - účastníkov syndikátu, ktorí budú majetkovými veriteľmi.

Nároky na pohľadávky z úveru, ktorý pôvodne poskytla veriteľská banka vo svojom mene a na vlastné náklady, prechádzajú v určitej časti (podiele) na banky - akcionárov syndikátu, ak sú splnené tieto podmienky:

podiel každej banky zúčastňujúcej sa na syndikáte na celkovom objeme pohľadávok, ktoré nadobudli voči dlžníkovi (istina a úroky z úveru), je určený dohodami medzi bankami zúčastňujúcimi sa na syndikáte a pôvodným veriteľom a je pevný v každej samostatnej zmluve o postúpení pohľadávok uzatvorenej medzi pôvodným veriteľom a bankou - členom syndikátu;

postup pri úkonoch bánk - účastníkov syndikátu v prípade platobnej neschopnosti (úpadku) dlžníka, vrátane exekúcie na zabezpečenie, prípadne iné zabezpečenie úveru, určuje mnohostranná zmluva.

) Syndikovaný úver bez určenia podielov

Syndikovaný úver bez určenia podielov zahŕňa uzavretie úverovej zmluvy v mene jednej úverovej inštitúcie (organizačnej banky syndikátu) na úkor zdrojov rôznych účastníkov syndikátu. Pokyn č. 110-I nedefinuje systém zmluvných vzťahov, ktorý v tomto prípade vzniká.

Právne vzťahy veriteľov - účastníkov syndikovaného úveru bez určenia podielov môžu byť upravené v článku 1041 „Dohoda o jednoduchom partnerstve“ Občianskeho zákonníka Ruskej federácie. Čiže na základe jednoduchej spoločenskej zmluvy (dohody o spoločnej činnosti) sa dve alebo viac osôb (súdruhov) zaväzuje spojiť svoje príspevky a konať spoločne bez toho, aby zakladali právnickú osobu za účelom dosiahnutia zisku alebo iného cieľa, ktorý neodporuje zákonu. Medzi účastníkmi úverového syndikátu je možné uzavrieť aj mnohostrannú zmluvu typu zmluvy o obchodnom zastúpení, prípadne komisionársku zmluvu, s výhradou uzavretia zmluvy o pôžičke zo strany organizujúcej banky syndikátu s treťou osobou (tretia strany), v ktorých (ktorých) sa určí, že uvedená tretia strana (uvedené tretie strany):

sa zaväzuje (zaväzuje sa) poskytnúť peňažné prostriedky usporiadajúcej banke syndikátu najneskôr do konca dňa transakcie, počas ktorého je organizačná banka syndikátu povinná poskytnúť dlžníkovi peňažné prostriedky v súlade s podmienkami zmluva o úvere vo výške, ktorá sa rovná alebo je nižšia ako suma poskytnutá v tento deň bankou - organizátorom syndikátu dlžníkovi;

má právo požadovať platby istiny, úrokov, ako aj iné platby vo výške, v akej dlžník plní záväzky voči banke - organizátorovi syndikátu na splatenie istiny, úrokov a iných platieb z poskytnutého úveru mu zo strany banky, najskôr v momente skutočného vykonania príslušných platieb.

Podľa Pokynu č. 110-I sa úvery neklasifikujú ako syndikované bez definovania podmienok vlastného imania, ak:

zmluva medzi bankou a treťou osobou stanovuje podmienku poskytnutia zábezpeky zo strany banky za peňažné prostriedky prijaté od tretej osoby;

banka vykonáva platby z istiny, úrokov a iných platieb tretej strane, kým dlžník skutočne nesplní príslušné záväzky. (Príloha 1)

Účastníkmi syndikovaného úverovania sú zúčastnené banky a dlžník. Pôsobia v rámci jedinej zmluvy o syndikovanom úvere uzatvorenej medzi zúčastnenými bankami a dlžníkom. Táto mnohostranná dohoda vymedzuje vzťah medzi bankami a dlžníkom a obsahuje hlavné ekonomické podmienky a právny aspekt operácií, ktoré určujú práva a povinnosti zmluvných strán. Záväzky účastníkov syndikátu sú nezávislé, žiadny z nich neručí za záväzky druhého, ktorákoľvek zúčastnená banka má záväzky voči dlžníkovi v rámci svojho podielu.

Každá z bánk si zriadi účet na evidenciu úverového dlhu, kde sa premieta výška úveru, inkasné účty, podsúvahové účty pre vyjadrenie záväzkov z poskytnutia úveru, prijaté zabezpečenie na splatenie úveru. Syndikované pôžičky sa spravidla poskytujú vo forme úverového rámca, ale je možné aj jednorazové vydanie.

Účastníci syndikátu musia koordinovať kroky bánk, komunikovať medzi dlžníkom a veriteľmi, poskytovať informačnú podporu transakcie, sledovať plnenie záväzkov dlžníka atď.

Nižšie sú uvedené povinnosti niektorých účastníkov:

· manažéri poskytujú úverové zdroje;

· zúčastnené banky pozývajú banky, aby sa zapojili do združenia a šírili informácie medzi bankami, ako aj informovali dlžníka o priebehu transakcie.

· spoluorganizátori vyberajú potenciálnych členov skupiny, určujú mandát každému členovi syndikátu, stanovujú úverové podmienky, koordinujú kroky bánk a pod.

Kredit, ktorý vznikol ako náhodný jav, postupne rozširoval rozsah svojho fungovania, stal sa objektívnou nevyhnutnosťou, vyjadrujúcou trvalé väzby medzi účastníkmi reprodukčného procesu. V modernej spoločnosti je úver rovnako neodcudziteľnou realitou ako výmena výsledkov sociálnej práce vo všeobecnosti. Úver, ktorý zostal samostatnou kategóriou tovarovej výroby, sa zmenil a prispôsobil novým podmienkam ekonomického života. Jeho jednotlivé typy boli nahradené novými typmi úverov. Takýto vývoj úverových vzťahov bol plne opodstatnený. Prax ukazuje, že rozvoj kreditného systému nie je možný bez zavádzania nových nástrojov, rozširovania používania a modifikácií v závislosti od požiadaviek trhu.

Osobitné miesto v úverovom systéme zaujíma taká forma úveru, ako je syndikovaný. Syndikát je združenie podnikov alebo výrobcov tovarov za účelom ich marketingu a implementácie jednotnej cenovej politiky a iných druhov obchodných aktivít pri zachovaní právnej nezávislosti a nezávislosti výroby.

Pomerne často sa syndikovaný úver označuje ako jedna z foriem medzinárodného medzibankového úverovania, ktorého charakteristickým znakom je, že úver jednému dlžníkovi poskytuje skupina veriteľských bánk – syndikát (konzorcium alebo klub), avšak moderná prax ukazuje, že syndikovaný úver je fenomén, ktorý nie je charakteristický len pre medzinárodný úverový trh.

Z právneho hľadiska je syndikovaný úver predovšetkým dohodou medzi poskytovateľmi úverov.

Z právneho hľadiska sa ukazuje, že syndikovaný úver je osobitným typom zmluvy, a nie formou úveru. Medzitým je dohoda medzi bankami nevyhnutnou podmienkou pre vznik akéhokoľvek typu úveru, nie však dôkazom, že syndikovaný úver patrí len k jednej z ich odrôd.

Charakteristické črty syndikovaného úveru.

Prítomnosť finančných záväzkov (záväzkov), v prípade ktorých porušenia môžu veritelia požadovať predčasné splatenie úveru. Dlžník môže znížiť riziká detailnejším plánovaním činnosti spoločnosti na dobu trvania úveru, ako aj prerokovaním úverovej zmluvy s poskytovateľmi úveru.

Vznik menových a úrokových rizík spojených s prevzatím záväzkov z úveru. Možnými spôsobmi riadenia rizík je použitie nástrojov na zaistenie trhu s derivátmi a obmedzenie možných strát stanovením interných limitov dlhu v cudzej mene v štruktúre záväzkov dlžníka.

Kapitola 2. Trend vývoja syndikovaného poskytovania úverov v Ruskej federácii

2.1 Dôvody nedostatočného rozvoja trhu syndikovaných úverov v Rusku

Moderné trendy vo vývoji ruskej ekonomiky do značnej miery súvisia s preberaním úspešných zahraničných skúseností vo fungovaní rôznych ekonomických mechanizmov. Jedným z týchto mechanizmov je taký bankový úverový produkt, akým je syndikovaný úver. Táto pôžička, ktorá je jedným z prvkov systému pôžičiek, aktívne využívaná vo svetovej bankovej praxi, umožňuje reálnemu sektoru ekonomiky riešiť najdôležitejšie ekonomické problémy, poskytuje veľké a drahé projekty potrebné vypožičané prostriedky.

„Syndikát“ v latinčine znamená „advokát, zástupca“ a je jednou z foriem združenia organizácií na vykonávanie bežných obchodných aktivít pri zachovaní právnej nezávislosti a nezávislosti. Vo všeobecnosti možno syndikované pôžičky opísať ako typ bankových pôžičiek, ktoré majú určité znaky: dlžníkom je jedna právnická osoba a niekoľko bánk vystupuje ako veriteľ, združuje svoje prostriedky (t. j. vytvárajú syndikát) na poskytnutie syndikovaného úveru.

Syndikát pozostáva z finančných inštitúcií, prostredníctvom ktorých je dlžník financovaný. V ruskej praxi je zvyčajné vyčleniť týchto účastníkov v bankovom syndikáte:

) vedúca aranžérska banka. Organizátor preberá celý proces získavania účastníkov, vydávania a obsluhy syndikovaného úveru, pripravuje dokumentáciu (vrátane tzv. informačného memoranda o dlžníkovi), pozýva ostatné banky do syndikátu a rokuje s nimi. Organizátor musí byť jedným z najväčších veriteľov – to znamená, že banka je presvedčená o spoľahlivosti dlžníka a bude slúžiť ako dodatočná záruka pre ostatných účastníkov syndikátu;

) zúčastnené banky - ostatní (okrem organizátora) členovia bankového syndikátu. Každá banka syndikátu koná nezávisle od ostatných bánk v rámci svojich právomocí vo vzťahu k dlžníkovi. Ak jedna z členských bánk syndikátu nemôže splniť svoje záväzky, ostatné banky za túto banku neručia;

) Dlžník je jedným z hlavných účastníkov syndikovaného úveru, môže ním byť veľká korporácia alebo úverová inštitúcia (banka).

Syndikovaný úver je kontrolovaný organizujúcou bankou a podmienky úveru sú stanovené v dokumente (balíku dokumentov), ​​ktorý určujú všetky banky poskytujúce úver. Organizujúca banka je zodpovedná za organizáciu syndikovaného úveru, ktorý spĺňa parametre stanovené dlžníkom (vyhľadanie a vytvorenie skupiny úverových bánk). Okrem toho môže byť v syndikáte samostatná banka agentov, najmä ak je členov syndikátu veľa. Sprostredkovateľská banka obsluhuje peňažné toky z úveru. Veritelia prevádzajú sumy pôžičiek do sprostredkovateľskej banky, ktorá ich kumuluje a následne prevádza dlžníkovi. Dlžník zaplatí splátku úveru a úroky sprostredkovateľskej banke, ktorá ich potom pomerne rozdelí medzi veriteľov. Agentská banka môže viesť aj pasy exportných transakcií, z ktorých výnosy sú zdrojom splácania úveru.

V zahraničnej praxi môže byť na syndikovanom úvere viac účastníkov. Organizujúca banka (v zahraničnej praxi - Arranger - (v preklade z angličtiny) dodávateľ) je banka, ktorá preberá zodpovednosť voči dlžníkovi za proces získania syndikovaného úveru. Bookrunner – organizátor, ktorý vedie evidenciu žiadostí o účasť na syndikádiu. Ide o najprestížnejšie „tituly“ a banky, ktoré ich dostávajú, majú spravidla nárok na najvyššie provízie. V súlade s presným prekladom slova „Aranžér“ sa zmluvou o organizácii úveru zaoberala organizujúca banka.

Úlohy organizujúcej banky sú:

· príprava informačného memoranda o dlžníkovi;

· vypracovanie atraktívnej ponuky pre iné banky na účasť na zmluve o syndikovanom úvere;

· rokovania s týmito bankami;

· príprava a schválenie zmluvy o syndikovanom úvere.

Je známe, že usporiadateľská banka musí byť významným veriteľom s dobrou povesťou, keďže vstup ďalších bánk do syndikátu do značnej miery závisí od ratingu usporiadateľskej banky, ktorá preberá zodpovednosť za atraktívny imidž a bonitu dlžníka. Zvyčajne "pri veľkých transakciách poskytuje sprostredkujúca banka možnosť niekoľkým veľkým veriteľským bankám, aby si za príplatok sami vybrali účastníkov na území pridelenom každej z nich, aby sa predišlo konkurencii medzi týmito bankami. Takéto banky (spoloční aranžéri, spol. aranžéri) sa zvyčajne nazývajú „spoloční aranžéri“ Niekedy to môžu byť jednoducho účastníci syndikovaného úveru, ktorí poskytli najväčšiu časť úveru z celkovej sumy alebo sumu, ktorá je o niečo nižšia ako úver, ktorý dlžníkovi poskytla sprostredkujúca banka Manažéri, senior manažéri, manažéri, spolumanažéri, ako aj jednoducho účastníci – účastníci.Tieto mená účastníkov sa líšia v závislosti od želania syndikátu.Hlavnou vecou je jasne rozlišovať medzi účastníkmi syndikovaného úveru podľa výšky príspevok podľa zmluvy o pôžičke. Čím vyšší príspevok (poradie) veriteľa, tým viac s hmm, jeho dodatočný „účastnícky poplatok“ (Participation Fee). Výška tohto poplatku je zvyčajne od 25 do 100 základných bodov z výšky úveru nad rámec bežnej marže pre všetky banky. Táto odmena je kompenzáciou za vyššie riziko. Veľkí veritelia umožňujú usporiadajúcej banke rýchlejšie nazbierať požadovanú sumu, takže je pripravená podeliť sa o časť svojej provízie. V transakcii sa rozlišuje aj Agent (sekretár transakcie - anglický Agent). Je zástupcom všetkých účastníkov syndikovaného úveru dlžníkovi pri uskutočňovaní platieb, pripomína im určité termíny, požaduje dodatočné informácie atď. Úlohy organizujúcej banky a agenta syndikovaného úveru zvyčajne vykonáva tá istá organizácia alebo rôzne spoločnosti tej istej skupiny.

Jedným z hlavných rozdielov medzi syndikovanými úvermi a bežnými bankovými úvermi je teda počet zúčastnených strán: dlžník a veritelia (musia byť dvaja alebo viacerí veritelia – zúčastnené banky). Hlavnou úlohou riešenou pomocou syndikovaného úverovania je prilákanie významných peňažných zdrojov zo strany dlžníka, ktoré z určitých dôvodov nemôže poskytnúť jedna banka. Motívy na to môžu byť nasledovné:

) dlžník je veľká právnická osoba, potrebuje veľkú sumu, ktorú nemožno uspokojiť z dôvodu obmedzených finančných prostriedkov banky;

) poskytovanie veľkého úveru sa riadi štandardmi stanovenými regulačnými orgánmi a v niektorých prípadoch banka nemôže poskytnúť úver požadovaný dlžníkom bez porušenia platnej bankovej legislatívy (napríklad ruské banky sú povinné dodržiavať štandardy - maximálne riziko na dlžníka alebo skupinu spriaznených dlžníkov (25 % vlastných zdrojov banky) a maximálna výška veľkých úverových rizík (800 % vlastných zdrojov banky));

) banka uplatňuje obozretnú a obozretnú úverovú politiku a považuje za potrebné diverzifikovať veľké úverové riziko.

Pri skúmaní syndikovaného úverovania a jeho čŕt v ruskej bankovej praxi treba mať na pamäti, že ide o špeciálny prípad bankového úverovania, ktorý by mal mať aj tieto základné princípy:

· zásada naliehavosti;

· princíp návratnosti;

· princíp platby;

· princíp podriadenia úverového obchodu normám legislatívy a bankovým pravidlám;

· princíp nemennosti podmienok zmluvy o pôžičke;

· princíp vzájomnej výhodnosti;

· princíp účelového použitia úveru;

· princíp zabezpečeného úverovania.

Okrem týchto princípov má syndikované požičiavanie aj niektoré špecifické črty.

Po prvé, spravidla ide o dlhodobý alebo strednodobý úver. Pri krátkodobom poskytnutí pôžičky budú organizačné náklady príliš vysoké a pôžička sa stane pre dlžníka mimoriadne nerentabilnou. Opakované pôžičky však možno poskytnúť aj krátkodobo.

Po druhé, veľkosť úveru by nemala byť malá, pretože jednotkové transakčné náklady urobia samotnú myšlienku syndikovaného požičiavania absurdnou – bude jednoduchšie nájsť jedného veriteľa, ktorý súhlasí s tým, že prevezme všetky riziká spojené so syndikovaným požičiavaním.

Po tretie, syndikovaný úver spravidla (existujú výnimky) nie je priťahovaný na financovanie bežných aktivít (postup syndikácie je príliš dlhý, tento nástroj nie je dostatočne flexibilný na to, aby rýchlo reagoval na naliehavé potreby dlžníka týkajúce sa požičaných prostriedkov). Je najvhodnejší na financovanie kapitálových výdavkov, kombinuje veľké množstvo získaných prostriedkov, dlhodobé termíny a zároveň relatívnu flexibilitu, pohodlný splátkový kalendár a relatívnu lacnosť.

Po štvrté, charakteristickým znakom syndikovaných úverov je ich publicita. Klasický (bilaterálny) úver sa zvyčajne verejnosti a investorom nepropaguje, zatiaľ čo syndikovaný úver je často verejnou zákazkou. Pri rozhodovaní o podpísaní zmluvy o syndikovanom úvere hlavná banka a dlžník pozývajú širokú škálu potenciálnych veriteľov. Nie všetci pozvaní veritelia sa nakoniec pripoja k syndikátu, ale budú mať predstavu o dlžníkovi.

Syndikovaný úver je teda špeciálnym bankovým produktom, ktorého podstatou je na jednej strane poskytnúť dlžníkovi za podmienok splácania, platby a urgencie značné sumy a trvanie peňažných prostriedkov skupinou bánk a na druhej strane pri diverzifikácii úverových portfólií bankami a riadení úverových rizík.

U nás sa trh so syndikovanými úvermi začal jednoznačne formovať až v roku 2004. A história syndikovaného úverovania sa začína v roku 1995 – prvými poskytovateľmi úverov boli Medzinárodná a Európska banka pre obnovu a rozvoj, dlžníkmi boli viaceré ruské banky. V počiatočnej fáze ruské banky čelili syndikovanej forme financovania nie ako veritelia, ale ako dlžníci. Od druhej polovice roku 2000 nastalo na trhu oživenie. Od tohto obdobia až do roku 2008 bolo možné zaznamenať každoročný nárast objemu a počtu syndikovaných úverov v Rusku.

Dnes v Rusku nepochybne prevláda počet syndikácií organizovaných zahraničnými finančnými inštitúciami. Len máloktorá ruská banka sa môže pochváliť viac či menej významným objemom financovania. Je možné poznamenať, že medzi 30 lídrami trhu syndikovaných úverov v Rusku v roku 2011 bola iba jedna domáca banka - VTB (26. miesto). Hlavnými dôvodmi, ktoré poskytujú výhodu zahraničným úverovým inštitúciám v tejto oblasti, sú skúsenosti, ktoré sa nahromadili počas desaťročí, rozdielne náklady na finančné zdroje, schopnosť používať anglické právo bežné v tejto oblasti a prístup k obrovskej základni potenciálu. investorov. Rovnako dôležitá je prítomnosť plnohodnotných divízií v bankách, ktoré zabezpečujú štruktúrovanie syndikovaných transakcií, výkon agentúrnych a iných administratívnych funkcií.

Treba poznamenať, že v súčasnosti negatívna situácia v globálnom finančnom systéme ovplyvnila aj trh syndikovaných úverov. Pre niektoré ekonomické subjekty sa schopnosť prilákať dlhodobé zdroje zúžila a mnohé finančné nástroje sa ukázali byť buď príliš drahé, alebo vôbec nedostupné. Zmenila sa aj štruktúra získavania prostriedkov ruskými bankami z medzinárodných trhov, v nových podmienkach došlo k obmedzeniu kategórií dlžníkov, ktorí majú možnosť získavať prostriedky na medzinárodnom trhu. V súčasnosti túto „možnosť“ majú najmä banky s vysokým investičným ratingom.

Údaje za rok 2012 o ruských syndikovaných pôžičkách ukazujú mierny pokles aktivity (v porovnaní s rokom 2011 a neustály rast v posledných rokoch), avšak v krízových podmienkach zostáva syndikované pôžičky relevantným a obľúbeným produktom.

Hlavné charakteristiky súčasnej krízy v oblasti ruských syndikovaných úverov sú:

) všeobecný trend zvyšovania úrokových sadzieb s cieľom prilákať pôžičky;

) pokles aktivity participácie bánk na poskytovaní úverov (kríza ovplyvnila aj dopyt bánk po účasti na syndikovaných úveroch);

), situácia sa prudko zhoršila v prípade rubľových syndikovaných úverov: od roku 2006 do roku 2011 dochádzalo k neustálemu nárastu úverov v rubľoch, v roku 2011 sa uskutočnilo 16 transakcií, v roku 2012 len 9.

Ceny teda klesajú, na trh vstupuje veľké množstvo druhotriednych spoločností a bánk, rastie záujem o rubľové transakcie, predlžujú sa transakcie. Dochádza k výraznému poklesu pôžičiek v rubľoch, ruský bankový systém nedokáže pokryť všetky potreby dlžníkov, trh je pre druhotriedne spoločnosti uzavretý. Hlavným počtom syndikovaných pôžičiek sú klubové transakcie – teraz je všetko založené na vybudovaných vzťahoch medzi bankami a dlžníkmi, investori aj dlžníci inklinujú ku klubovým transakciám. Vo veľmi blízkej budúcnosti sa očakáva, že veritelia budú dodržiavať dnešné vyššie sadzby a dostupnosť úverov bude obmedzená. Vývoj na trhu je však cyklický a nástup fázy, kedy sadzby začnú postupne klesať, je podľa nás nevyhnutný.

Odvetvová štruktúra syndikovaných úverov v Rusku podľa údajov za II. polrok 2011 - prvý polrok 2012 je nasledovná: ropný priemysel - 54 %; banky - 20; metalurgia železa - 11; metalurgia neželezných kovov - 9; potravinársky priemysel - 2; spoje a telekomunikácie - 1; ostatné odvetvia – 3 %.

Štruktúra ruských syndikovaných úverov odzrkadľuje štruktúru ruskej ekonomiky, jej špecifiká (surovinová orientácia) a určitú disproporcionalitu (predbieha rozvoj ropného a plynárenského sektora ekonomiky), zatiaľ čo v globálnych syndikáciách je finančný a bankový sektor pevne zaujíma prvé miesto z hľadiska objemu prijatých úverov. Napriek tomu, že syndikované pôžičky sú pomerne zriedkavou operáciou aj pre stredne veľkú domácu banku, trendy posledných nekrízových rokov vo vývoji ruského úverového systému ukazujú „záujem“ o takéto transakcie a progresívny rast. Nazbierali sa niektoré, zatiaľ nevýznamné skúsenosti s ruskou praxou syndikovaných úverov, čo umožňuje vyčleniť hlavné typy syndikovaných úverov v našej krajine.

Pri analýze problémov, ktoré bránia rozvoju syndikovaných úverov v Rusku, stojí za to venovať pozornosť názorom odborníkov v tejto oblasti. Podľa vedúceho oddelenia syndikovaných operácií Vneshtorgbank sú teda syndikované pôžičky dlžníkovi, ktorý nie je členom blízkych alebo príbuzných štruktúr, pre ruské banky mimoriadne zriedkavým javom. K nedostatočnému rozvoju tohto typu pôžičiek dochádza z týchto hlavných dôvodov:

· nedostatok stimulov (fiškálnych alebo regulačných);

· neochota "zdieľať" firemného klienta;

· podozrievavý postoj k „nepôvodnému“ klientovi;

· strach z dodatočných nákladov práce s neefektívnymi bankovými technológiami;

· nedostatočná rozvinutosť rozhodcovských bankových súdov a dĺžka súdnych sporov, keď je potrebné, aby banky - účastníci uplatnili svoje práva záložného práva.

Treba poznamenať, že vyššie uvedené dôvody boli formulované pred viac ako šiestimi rokmi, ale zostávajú relevantné a nevyriešené až do súčasnosti.

Medzi hlavné problémy, ktoré bránia rozvoju syndikovaných úverov v Rusku, patria:

Nedostatočný rozvoj trhu syndikovaných úverov spôsobený nízkou mierou interakcie medzi bankami. Organizácia syndikovaného poskytovania úverov zahŕňa interakciu medzi bankami, takže korešpondenčné vzťahy v bankovom systéme tu zohrávajú dôležitú úlohu. Syndikovaný úver vyžaduje, aby si banky navzájom dôverovali. Pri skúmaní štruktúry a významu bankových rizík v Rusku sa teda ukázalo, že podľa šéfov ruských úverových inštitúcií len 17 % opýtaných verí, že ruské banky sú na riadenie rizík dobre pripravené.

Nedostatok právnej infraštruktúry. Rozvoj syndikovaného poskytovania úverov možno uľahčiť existenciou primeranej právnej infraštruktúry. Banka Ruska tak už v roku 2001 vo svojom koncepčnom dokumente „Koncepčné otázky rozvoja bankového systému Ruskej federácie“ zaradila syndikované úvery medzi nástroje, ktoré by sa mali využívať na riadenie rizík bánk. Neexistujú však žiadne oficiálne právne dokumenty (okrem Pokynu č. 110, ktorý pokrýva určité aspekty syndikácie) upravujúce syndikované pôžičky.

Ruská legislatíva má značnú nevýhodu – neposkytuje banke možnosť predať svoj podiel v syndikovanom úvere investorom tretích strán prostredníctvom derivátového nástroja.

V Rusku sa poskytuje iba mechanizmus prideľovania pôžičky, ktorý, ako ukazuje analýza, so sebou nesie množstvo problémov:

· potreba vytvorenia priamych zmluvných vzťahov medzi novým veriteľom a dlžníkom;

· potrebu informovať dlžníka o postúpení a prípadne získať odmietnutie alebo súhlas;

· v prípade postúpenia úveru nerezidentovi potreba zohľadniť nároky na úvery od nerezidentov (transakčný pas);

· potreba opätovnej registrácie kolaterálu;

· povinnosť previesť úverové dokumenty na nového veriteľa;

· nemožnosť postúpenia úverov, pri ktorých došlo k čiastočnému čerpaniu alebo úverov poskytnutých revolvingovými linkami.

Zdá sa však, že syndikácia je zaujímavá nielen tým, že existuje možnosť rozdeliť riziká medzi viacero úverových inštitúcií, ale aj tým, že je možné kedykoľvek predať celý alebo čiastočný svoj podiel na transakcii.

Nedostatok skúseností a znalostí o syndikovaných úveroch. Tento problém je vzájomne prepojený a vzájomne závislý s problémami uvedenými vyššie. Na vykonávanie syndikovaných úverov sú potrební bankoví špecialisti s určitými zručnosťami, kvalifikáciami, znalosťami a skúsenosťami v tejto oblasti, pričom tieto znalosti musia byť ruské aj medzinárodné.

Slabá metodická podpora. Uvedený problém súvisí aj s ďalšími dôvodmi uvedenými vyššie, keďže nedostatok praxe a skúseností v syndikácii v ruských bankách je spôsobený tým, že Banka Ruska nemá vypracovanú metodiku, a teda ani internú metodickú podporu v ruštine. úverových inštitúcií.

Rozvoju syndikovaných úverov v Rusku teda uľahčí vývoj zo strany štátu jasné pravidlá upravujúce činnosť bánk v tejto oblasti. Naliehavým a dlho očakávaným smerom k zlepšeniu legislatívneho rámca je prijatie federálneho zákonníka „O úverovom obchode v Ruskej federácii“. Pravda, tento zákon by mal v samostatnej kapitole kvalitatívne vyzdvihnúť všetky aspekty syndikovaného úverovania: určiť jeho podstatu a druhy; možné mechanizmy poskytovania účastníkov, ich práv a povinností; zabezpečiť sekundárne ošetrenie. Okrem toho je potrebné vypracovať osobitný štátny regulačný dokument, ktorý by stanovil základné princípy organizácie syndikovaného poskytovania úverov, kvalitatívne (napríklad prítomnosť určitých kvalifikácií manažérov rizík) a kvantitatívne (napríklad špeciálne štandardy) požiadavky na účastníkov. v syndikovaných pôžičkách. Taktiež je potrebné vypracovať jednotnú a štandardnú dokumentáciu pre vybavovanie úverov v tejto oblasti, čím sa zníži čas a náklady účastníkov týchto obchodov.

Ďalším dôležitým problémom, ktorého riešenie by mohlo prispieť k rozvoju syndikovaného poskytovania úverov v Rusku, je posilnenie kontroly a regulácie všeobecného systému bankových rizík v úverových inštitúciách. Riadenie bankového rizika je nevyhnutným a povinným prvkom bankového riadenia. Banky musia byť schopné obozretne vyhodnocovať zmeny svojich rizík v čase, aby dnes nepodstupovali nadmerné riziká, ktoré sa zajtra nedajú zvládnuť.

Vstup ruských bánk na verejné kapitálové trhy, a to aj ako účastníkov v syndikátoch, im kladie úlohy, ktoré si vyžadujú primeraný systém riadenia rizík:

· získanie medzinárodného úverového ratingu je spojené so zavedením riadenia rizík, ktoré spĺňa medzinárodné štandardy;

· vykazovanie v súlade s medzinárodnými štandardmi: zahrnutie štandardu IFRS 7 do vykazovania IFRS, čo znamená zverejňovanie informácií o riadení finančného rizika v súlade s medzinárodnými štandardmi;

· dodržiavanie povinných požiadaviek Ruskej banky, ktoré zahŕňajú vytvorenie samostatnej štrukturálnej jednotky pre riadenie rizík;

· zahrnutie do výpočtu ukazovateľa kapitálovej primeranosti H1 (za predpokladu, že okrem kreditného a trhového rizika aj veľkosť operačného rizika);

· zavedenie Basel II, čo znamená potrebu výpočtu ekonomického kapitálu a jeho rozdelenia medzi obchodné línie.

Na základe analýzy vyššie uvedených dôvodov, ktoré bránia rozvoju syndikovaného poskytovania úverov v Rusku, môžeme konštatovať potrebu aktívnej účasti štátu v tejto oblasti. Dôležitá je však otázka posilnenia systému riadenia rizík v ruských bankách a zvýšená pozornosť venovaná kontrole rizík pri syndikovanom poskytovaní úverov. Okrem toho sú podľa nášho názoru relevantné faktory, ktoré prispievajú k rozvoju syndikovaných úverov: prítomnosť stabilnej ekonomiky diverzifikovanej svojimi sektormi, produktmi a regiónmi, prítomnosť rozvinutého bankového systému, spoľahlivé obchodné vzťahy medzi bankami, dlžníkmi a ich partnerov.

Klasifikácia syndikovaných úverov:

) Pôžičky získané na financovanie pracovného kapitálu;

) úvery na financovanie dovozu technologických zariadení a komponentov;

) pôžičky priťahované na financovanie rôznych projektov;

) úvery získané na refinancovanie nákladov spojených s akvizíciou iných spoločností;

) úvery poskytnuté na refinancovanie portfólia bankových úverov alebo v očakávaní emisie dlhopisov

Ako vytvoriť syndikát:

) Spoločne iniciovaný syndikovaný úver - súbor jednotlivých úverov poskytnutých veriteľmi jednému dlžníkovi;

) individuálne iniciovaný syndikovaný úver - úver poskytnutý bankou (pôvodným veriteľom) vo vlastnom mene a na vlastné náklady dlžníkovi, pričom práva z pohľadávky (ich časť) boli následne postúpené pôvodným veriteľom na tretiu osobu. strana (osoby);

) syndikovaný úver bez definovania podmienok podielu - v tomto prípade úver poskytnutý organizujúcou bankou dlžníkovi vo vlastnom mene v súlade s podmienkami úverovej zmluvy uzavretej s dlžníkom, s výhradou uzavretia úverovej zmluvy do organizujúca banka zmluvy o syndikátnom úvere s treťou stranou.

Technika poskytovania pôžičky:

) Termínovaný syndikovaný úver - úver, ktorý je poskytnutý na určité časové obdobie a v určitej výške;

) revolvingový syndikovaný úver: na rozdiel od termínovaného úveru má dlžník ďalšie príležitosti na získanie, splatenie a predĺženie celého úveru alebo jeho časti podľa vlastného uváženia;

) pohotovostný syndikovaný úver: predpokladá sa, že dlžník nemôže disponovať s nesplatenou sumou úveru, ktorá je v rezerve, v pohotovostnom režime;

) konvertibilný syndikovaný úver - revolvingový úver, ktorý je možné po dohode zmluvných strán premeniť na zmluvu na dobu určitú alebo na akcie za dohodnutých podmienok;

) kombinovaný syndikovaný úver - úver, pomocou ktorého je možné získať dva vzájomne súvisiace typy úverov: dlhodobý a krátkodobý

Podmienky poskytnutia finančných prostriedkov dlžníkovi:

) Syndikované „záväzkové“ pôžičky: poskytujú dlžníkovi záruku, že finančné prostriedky budú poskytnuté presne za dohodnutých podmienok;

) syndikované pôžičky za podmienok čiastočného záväzku: poskytujú dlžníkovi záruku, že aspoň časť prostriedkov bude poskytnutá za vopred dohodnutých podmienok, zatiaľ čo zvyšok prostriedkov v rámci oznámenej syndikovanej sumy poskytnú iní veritelia dňa rôzne výrazy;

) syndikované pôžičky za podmienok „maximálneho úsilia“: organizátor v tomto prípade nepreberá bezpodmienečný záväzok vykonať transakciu

Typy zmluvných výkonov medzi subjektmi syndikátu:

) Úvery poskytnuté s použitím nasledujúcej dokumentácie: medzi sprostredkovateľskou bankou a dlžníkom sa uzatvára úverová zmluva, medzi sprostredkovateľskou bankou a zúčastnenými bankami sa uzatvárajú samostatné úverové zmluvy;

) úvery poskytnuté s použitím nasledovnej dokumentácie: medzi každou bankou a dlžníkom sa uzatvárajú úverové zmluvy s rovnakými podmienkami na poskytnutie úveru a sprostredkovateľská banka a zúčastnené banky uzatvoria mnohostrannú zmluvu o spolupráci;

) úvery poskytnuté s použitím tejto dokumentácie: medzi dlžníkom a sprostredkovateľskou bankou je uzatvorená úverová zmluva, sprostredkovateľská banka uzatvára zmluvy o postúpení práv z úverovej zmluvy s každou zúčastnenou bankou, banky medzi sebou uzatvárajú mnohostrannú dohodu o postupe na úkony v prípade úpadku dlžníka;

) úvery poskytnuté s použitím nasledujúcej dokumentácie: zúčastnená banka poskytne sprostredkovateľskej banke zálohu vo výške zodpovedajúcej sumy a samotný úver poskytne dlžníkovi sprostredkovateľská banka na svoje náklady aj na náklady sprostredkovateľskej banky. už zložený vklad je medzi všetkými účastníkmi uzatvorená dohoda o spolupráci;

) pôžičky poskytnuté na základe všeobecnej zmluvy o pôžičke medzi všetkými účastníkmi;

) úvery poskytnuté s pomocou nasledovnej dokumentácie: zmluvné plnenie záväzku zúčastnenej banky voči sprostredkovateľskej banke zodpovedať (vo výške svojej spoluúčasti) za splnenie záväzkov dlžníka splatiť úver a zaplatiť úroky (banková záruka). Zúčastnená banka zároveň nepožičiava peniaze agentskej banke, jej povinnosť vzniká až v prípade porušenia povinností dlžníkom, t.j. takýto úver možno považovať za „podmienečne syndikovaný“

2.2 Výhody a nevýhody úveru

Hlavným motívom túžby spoločností vstúpiť na trh syndikovaných úverov je často strategický moment spojený so záujmami nielen štátnej pokladnice, ale aj vrcholového manažmentu: získanie syndikovaného úveru sa považuje za spôsob, ako vytvoriť skupinu medzinárodných finančné inštitúcie, ktoré budú v budúcnosti pripravené stať sa dlhodobými partnermi spoločnosti. Na rozdiel od trhu s dlhopismi, kde majú investori tendenciu zaujať merkantilnejší prístup, pre banky, ktoré sú investormi na trhu syndikovaných úverov, je hlavným motívom účasti na pôžičke vytváranie partnerstiev, ktoré im umožnia dlhodobú spoluprácu so spoločnosťou. a ponúkať mu rôzne bankové produkty. Spoločnosť zas dostáva možnosť rozšírenia prístupu k finančným produktom a službám vo všeobecnosti, čím sa zvyšuje aj konkurencia medzi dodávateľmi týchto produktov, ktorí s ňou spolupracujú. Vytvorením partnerstiev s viacerými bankami si spoločnosť zároveň zabezpečuje možnosť získať ďalšie finančné prostriedky v budúcnosti, a to ako formou priameho úveru od daných bánk, tak aj využitím ich sprostredkovateľských služieb pre vstup na iné finančné trhy.

Keďže trh so syndikovanými pôžičkami je založený na budovaní dlhodobých partnerstiev, investori sa zapájajú do syndikácie pôžičiek nie preto, že by ich priťahovali potenciálne zisky z týchto transakcií, ale skôr z dôvodu budúcich obchodných príležitostí, ktoré vznikajú v dôsledku rozvoja tieto vzťahy. Tento komerčný prístup predpokladá, že banky sa cítia morálne povinné zúčastniť sa syndikovaného úveru s cieľom podporiť spoločnosť, aj keď zisk z transakcie nespĺňa ich očakávania. Preto sa oceňovanie syndikovaných úverov niekedy charakterizuje tak, že zahŕňa „dotáciu na partnerstvo“, teda zľavu, ktorú ponúkajú banky v nádeji, že v budúcnosti vytvoria ziskovejší obchod. Toto správanie možno prirovnať k taktike supermarketov, ktoré vystavujú určitý produkt za nevýhodnú cenu v nádeji, že do predajne prilákajú zákazníkov, ktorí si k nemu určite kúpia aj niečo iné a supermarket na tom bude profitovať. Syndikované banky si tento jav dobre uvedomujú a motivuje ich to k upisovaniu úverov s oveľa nižšou úrokovou sadzbou ako pri emisii eurobondov. Pre dlžníka je to tiež často lacnejšie ako obojstranný úver. Táto výhoda syndikovaných úverov vysvetľuje ich obľúbenosť medzi dlžníkmi, ako aj to, prečo väčšina spoločností uprednostňuje najskôr vstup na trh syndikovaných úverov a až potom začne diverzifikovať aktíva obrátením sa na iné finančné nástroje.

Niekedy môže spoločnosť získať bilaterálny úver lacnejší ako syndikovaný, pretože v tomto prípade neexistuje žiadny poplatok za organizáciu trhovej transakcie. Vo väčšine prípadov je však syndikovaný úver nákladovo efektívnejší spôsob získania finančných prostriedkov ako bilaterálne úvery. Dôvodom je skutočnosť, že dlžníci často využívajú syndikované pôžičky ako prostriedok na upútanie pozornosti verejnosti: na konci syndikácie je vydaná tlačová správa, v ktorej sa oznamuje, že spoločnosti sa podarilo úspešne získať financovanie za výhodných podmienok. Preto sú dlžníci vytrvalejší v snahe vyjednať syndikovaný úver za výhodných podmienok pre nich ako v diskusii o bilaterálnych úveroch, ktoré sú podľa definície neverejnými transakciami. Banky sú tiež často naklonené ponúkaniu atraktívnych cien syndikovaných úverov z dôvodu súťaže o prestížne právo dohodnúť obchod. V dôsledku toho sa zdá, že mnohé spoločnosti platia vyššie úrokové sadzby na bilaterálne pôžičky ako na syndikované pôžičky.

Ďalšou dôležitou výhodou syndikovaných úverov oproti iným nástrojom je ich flexibilita. Dlžníci veľmi oceňujú najmä skutočnosť, že syndikované úvery je možné kedykoľvek predčasne splatiť bez sankcií, na rozdiel napríklad od eurobondov (kde musí dlžník platiť fixný úrok počas životnosti cenných papierov). Táto vlastnosť syndikovaných úverov je obzvlášť zaujímavá pre dlžníkov v nestabilnom období, ak sa očakáva zlepšenie trhových podmienok v budúcnosti. Namiesto platenia vysokej úrokovej sadzby pred splatnosťou úveru ho môžete refinancovať za nižšiu úrokovú sadzbu, keď sa trh zlepší, bez sankcií za predčasné splatenie.

Flexibilita syndikovaných úverov je zrejmá aj z toho, že podmienky úveru možno v priebehu času upravovať tak, aby vyhovovali potrebám dlžníka. Bez ohľadu na typ dlhového nástroja, ktorým sa spoločnosť rozhodne získať finančné prostriedky, budú existovať určité povinnosti a obmedzenia, ktoré musí vo svojej účtovnej závierke dodržiavať. Dlžník sa teda bude snažiť vyjednať financovanie za podmienok, ktoré spoločnosti umožnia vykonávať obchodnú činnosť ako obvykle počas trvania dlhu. Zároveň sa obchod v čase vyvíja, čo znamená, že o niekoľko mesiacov alebo rokov sa môže stať, že dlžník nebude schopný alebo ochotný dodržať obmedzenia predpísané v úverovej dokumentácii (môže sa to týkať napr. povinnosť dodržiavať určité finančné ukazovatele, mať určitý majetok a pod.). V tomto prípade musí dlžník presvedčiť veriteľov, aby zmenili podmienky financovania. V prípade nástrojov verejného dlhu (napríklad eurobondov) je tento proces spravidla zložitý a nákladný z dôvodu veľkého počtu držiteľov cenných papierov, medzi ktorými sú súkromní investori, o ktorých spoločnosť nemusí nič vedieť. V prípade syndikovaného úveru sa dlžník zaoberá obmedzeným okruhom investorov, ktorý tvoria najmä partnerské banky spoločnosti. Títo investori sú zvyčajne ochotní nájsť riešenie, ktoré je prijateľné pre všetky strany, ak dlžník už nemôže fungovať v rámci limitov stanovených v úverovej dokumentácii. Táto flexibilita, ktorá umožňuje v priebehu času upravovať určité položky dokumentácie, je tiež dôležitou výhodou syndikovaných pôžičiek v porovnaní s bilaterálnymi pôžičkami, pretože znamená možnosť vyjednávať s veľkým počtom investorov naraz o zmene podmienok pôžičky. , pretože veritelia zvyčajne akceptujú rozhodnutie za prítomnosti 2/3 hlasov v jeho prospech.

Niekto by si mohol myslieť, že syndikované úvery nemajú žiadne zásadné chyby, no vo finančnom svete neexistujú ideálne nástroje pre všetky príležitosti, čiže nemožno tvrdiť, že syndikované úvery budú vždy vyhovovať akejkoľvek spoločnosti z hľadiska požiadaviek na financovanie. Preto ide skôr o porovnávanie syndikovaných úverov s inými nástrojmi podľa množstva kritérií, ktoré sú dôležité pre dlžníkov. Vráťme sa k zoznamu hlavných kritérií, podľa ktorých môžu byť iné finančné nástroje v niektorých prípadoch pre dlžníkov atraktívnejšie ako syndikované úvery.

Doba pôžičky: Bankové pôžičky (syndikované, bilaterálne alebo klubové) sú zvyčajne krátkodobé alebo strednodobé, ale nie dlhodobé. V Rusku si súkromné ​​banky môžu zvyčajne požičať až na rok, štátne banky až na tri roky a korporátni dlžníci až na päť rokov. V tomto sa úverový trh zásadne líši od trhu eurobondov, kde je možné získavať prostriedky na 10 a viac rokov vzhľadom na požiadavky kladené investormi na eurobondy. Veriteľské banky tiež často trvajú na tom, že pôžička (najmä pôžička na obdobie troch a viac rokov) bude splatená v rámci schémy amortizácie, zatiaľ čo eurobondy sú splatené v plnej výške na konci obdobia obehu. To naznačuje, že eurobondy môžu byť vhodnejšie na financovanie dlhodobých investícií spoločnosti.

Finančné zmluvy: banky zvyčajne poskytujú financovanie s nižšou úrokovou sadzbou ako iní investori, ale výmenou za to kontrolujú svoje vlastné úverové riziká tým, že od dlžníka vyžadujú, aby akceptoval množstvo obmedzení, najmä vo vzťahu k pomerom spojeným s zadlženie spoločnosti, peňažné toky, akcie atď. Tieto finančné zmluvy sú prísnejšie ako zmluvy, ktoré inštitucionálni investori ukladajú dlžníkom na trhu eurobondov alebo rubľových dlhopisov, keďže investori tu majú tendenciu dôverovať ratingovým agentúram pri hodnotení a monitorovaní úverovej kvality dlžníka. Je dôležité poznamenať, že finančné kovenanty sú typické pre akýkoľvek typ úveru, či už je alebo nie je syndikovaný, keďže ide o požiadavky takmer všetkých úverových výborov bánk.

Technické aspekty: Keďže syndikované pôžičky zahŕňajú viacerých veriteľov, postup vyplácania finančných prostriedkov z pôžičky by mal byť jednoduchý a efektívny. Od dlžníka sa napríklad vyžaduje, aby predložil žiadosť o finančné prostriedky najmenej tri dni pred vyplatením, potom sa vyžadujú osobitné postupy. Keď spoločnosť získa priamy bilaterálny úver, podieľa sa na ňom iba jedna banka, čo v tomto zmysle znamená väčšiu flexibilitu obchodu. Obojstranné úvery je možné poskytnúť s kontokorentným úverom, alebo môže spoločnosť poslať žiadosť o financovanie niekoľko hodín pred prijatím peňazí. Syndikované pôžičky tieto výhody nemajú. Preto dlžník, ktorý hľadá väčšiu flexibilitu financovania, by mal mať k dispozícii aspoň jeden alebo dva bilaterálne úvery, aj keď väčšina jeho potrieb financovania je pokrytá prostredníctvom syndikovaných úverov.

Jasné podmienky: Na trhu s dlhopismi sa ceny menia každú sekundu, pretože volatilita je zvyčajne veľmi vysoká, a preto dlžníci oprávňujú banky na emisiu bez toho, aby presne vedeli, koľko bude financovanie stáť. Na trhu syndikovaných úverov sa ceny menia oveľa pomalšie, čo znamená, že banky si tento parameter môžu s dlžníkom vyjednať ešte pred podpisom poverenia na vybavenie úveru. Môžete mať dojem, že ceny sú pevné a garantované bankami. Nie je to však tak: syndikované úvery, podobne ako eurobondy, sú trhové transakcie, pri ktorých je úlohou organizátora nájsť investorov a zabezpečiť, aby transakcia spĺňala ich investičné požiadavky. Na trhu pôžičiek je ťažké sledovať náklady na pôžičky, keďže v bankách sa na obrazovkách počítačov nezobrazujú žiadne kotácie, navyše syndikácia zvyčajne trvá niekoľko týždňov a v procese získania pôžičky sa môžu zmeniť očakávania trhu. Výsledkom je, že v praxi priťahovania syndikovaných pôžičiek majú organizátori právo zmeniť podmienky pôžičky, ak je úroveň upisovania nedostatočná, čo im umožňuje zvýšiť cenu pôžičky, ak je to potrebné na úspešné dokončenie pôžičky. transakcie. To znamená, že cenová hladina dohodnutá vo fáze podpisu mandátu je skôr orientačná (a spravidla zodpovedá realite) ako pevný parameter. toto on podobne ako ceny eurobondov. Jediným nástrojom, ktorý môže poskytnúť plnú dôveru v náklady na pôžičky, je bilaterálna pôžička jeho príťažlivosť sa nekoná na voľnom trhu. Sumy, ktoré je možné získať prostredníctvom bilaterálneho úveru, sú však výrazne obmedzené a jeho cena nemusí byť nevyhnutne atraktívnejšia.

Požiadavky na podávanie správ: Keďže syndikovaný úver je akýmsi predstavením dlžníka novým investorom, očakáva sa, že investorom bude poskytnuté určité množstvo informácií. Táto úroveň zverejnenia môže niekedy presahovať bežnú prax dlžníka pri získavaní bilaterálnej pôžičky: zvyčajne sa vyžadujú najmä IFRS výkazy v angličtine a musí byť zverejnený aj zoznam akcionárov dlžníka. Požiadavky na podávanie správ však vo všeobecnosti nie sú také početné ako požiadavky na trhovú ponuku cenných papierov. Je dôležité poznamenať, že syndikované pôžičky sú súkromné ​​zmluvy, a preto sa informácie oznamujú iba konkrétnym investorom za podmienok prísneho utajenia, o čom je podpísaná príslušná dohoda.

2.3 Hodnotenie úverových investícií ruských komerčných bánk

V súčasnosti je podľa Ministerstva hospodárskeho rozvoja a obchodu Ruskej federácie opotrebenie zariadení v priemere v krajine 70%. Na obnovenie prostriedkov aspoň o 10 % je potrebných 270 miliárd dolárov. To znamená, že priemyselný sektor, spracovanie (napríklad drevo, petrochemický priemysel, poľnohospodárske produkty), obchod nevyhnutne potrebujú úvery.

Úvery podnikom priemyselných komplexov sa poskytujú najmä na nákup zariadení, ktoré im umožňujú zvýšiť objem výroby, rozšíriť sortiment a kvalitu výrobkov vyrábaných na domácom aj zahraničnom trhu.

Posilnenie finančnej situácie reálneho sektora v rokoch 2009 – 2011 a rozšírenie zdrojovej základne úverových inštitúcií prispievajú k zvýšeniu poskytovania úverov ruskej ekonomike. Objem úverov reálnemu sektoru vzrástol podľa údajov Centrálnej banky Ruskej federácie k 1. 1. 11 reálne o 43 %. predstavoval 1191,5 miliardy rubľov. Existuje niekoľko objektívnych dôvodov pre zvyšovanie objemu úverov: politická a sociálna stabilita, priaznivé investičné prostredie a absencia alternatívnych finančných trhov.

Odvetvová štruktúra úverového portfólia komerčných bánk v Rusku ukazuje, že najväčší podiel – asi 40 % – zaberá výrobný sektor, za obdobie rokov 2010 až 2011 sa podiel odvetvových úverov zvýšil o 6,2 percentuálneho bodu a v roku 2012 mierne klesol. o 2,1 %. Tento fakt hodnotím pozitívne, keďže je dôsledkom diverzifikácie úverového portfólia Ruska. Tempo rastu úverov poskytnutých priemyselnému sektoru však v roku 2011 v porovnaní s rokom 2010 predstavovalo 153,4 %. Nárast úverov priemyslu teda nastal o 53,4 % (príloha 3).

V procese porovnávania sektorových štruktúr úverov poskytnutých právnickým osobám v Rusku ako celku. Len porovnanie sektorových štruktúr Ťumenskej oblasti a Saratova. Ukázalo sa, že podiel úverov priemyselným podnikom v regióne Ťumen je vyšší ako priemer za Rusko o 27 %. (Príloha 4.) Dôvodom je skutočnosť, že v regióne Ťumen sú sústredené ropné a plynárenské podniky, ktoré sú hlavnými dlžníkmi regionálnych komerčných bánk.

Odvetviu však stále chýbajú úverové zdroje. Pôžičky prijaté dlžníkmi v regióne predstavujú ako percento priemyselnej výroby 5,9 % alebo 32,9 miliardy rubľov, z čoho banky v regióne poskytli úvery v roku 2010 vo výške 13,2 miliardy rubľov, čo je 3,4 miliardy rubľov. v reálnom vyjadrení viac ako v roku 2009. (Príloha 4)

Región Saratov je trvalo deficitným regiónom, a to aj pri zohľadnení bezodplatných príjmov z federálneho centra (v roku 2010 - deficit 7,9 miliardy rubľov, v roku 2011 - 7,2 miliardy rubľov). Vlastné príjmy rozpočtu kraja, t.j. bez bezodplatných príjmov rastú pomerne slabo (v roku 2010 bol nárast o 15,3 %, v roku 2011 o 17,1 %). Zároveň sa štátny dlh regiónu zvýšil o 48,3 % v roku 2010 a o ďalších 34,4 % v roku 2011 a dosiahol 30,9 miliardy rubľov. Pomer verejného dlhu kraja k rozpočtovým príjmom kraja tak bez bezodplatných príjmov dosiahol 79,1 %, čo je v Rusku 8. miesto.

V štruktúre štátneho dlhu regiónu tvoria hlavnú zložku bankové úvery, čo je najdrahší a netransparentnejší typ pôžičiek pre jednotlivé subjekty Ruskej federácie, pričom výška bankových úverov do regionálneho rozpočtu neustále rastie. K 1. januáru 2012 predstavovali bankové úvery do rozpočtu 24,6 miliardy rubľov alebo 79,5 % (v roku 2010 - 18,7 miliardy rubľov alebo 81,4 %).

Prostriedky získané úverovými inštitúciami od právnických osôb a fyzických osôb nachádzajúcich sa v regióne Saratov sa v roku 2011 zvýšili o 20,9 % na 153,6 miliardy rubľov.

Zostatok celkového dlhu z úverov poskytnutých dlžníkom v regióne Saratov v roku 2011 vzrástol o 27,3 % na 162 miliárd rubľov. Z celkového dlhu na úveroch 59 % (alebo 95,5 miliardy rubľov) tvorili úvery právnickým osobám a podnikateľom, čo je o 20,8 % viac ako na začiatku roka 2011.

Zostatok dlhu po lehote splatnosti z úverov poskytnutých dlžníkom v regióne Saratov sa medziročne zvýšil o 14 % a na začiatku roka 2012 dosiahol 7,6 miliardy rubľov. Zároveň mierne klesol podiel nesplácaných úverov – z 5,3 % na 4,7 %.

V odvetvovej štruktúre úverov právnických osôb a podnikateľov k 1. 1. 2012 pripadol hlavný podiel dlhu na výrobné podniky (31,2 %), obchod a opravy (22,2 %), poľnohospodárstvo (10,7 %) a stavebníctvo ( 7,5 %).

Analýza časového rozloženia poskytnutých úverov naznačuje vývoj na ruskom peňažnom trhu (úvery do 1 roka) a extrémne slabý vývoj na kapitálovom trhu (1 rok a viac) (príloha 5).

Najväčší podiel v štruktúre úverov podľa podmienok majú úvery poskytnuté na obdobie 181 dní až 1 rok, ich podiel je 31,9% alebo 380,2 miliardy rubľov. dňa 01.01.11., hoci dňa 01.01.10. podiel týchto úverov bol vyšší o 4,7 %. Vysvetľuje to nárast podielu úverov do 30 dní v štruktúre úverového portfólia k 1.1.11. až 15,1 %. Najmenší podiel mali úvery poskytnuté na obdobie nad 3 roky, ich podiel je 7,7 %. Táto skutočnosť je charakteristická tým, že väčšina ruských komerčných bánk nedisponuje dlhodobými zdrojmi, ale skôr vysokým podielom úverov nad 3 roky v štruktúre úverového portfólia Ruska k 1.1.2009. - 18,2 % a k 1. 1. 10. - 12,4 % súvisí s predlžovaním dlhodobých úverov poskytnutých v predkrízovom období.

Financovanie činnosti reálnej výroby, bežnej aj investičnej, kladie vysoké nároky na kapitál. Banky s veľkým kapitálom smerujú k strednodobým úverom na priemyselné projekty. Ide predovšetkým o Sberbank, Sobinbank, Zenit, Alfa - Bank, ako aj množstvo ďalších veľkých bánk. Stredne veľké banky, a ešte viac tie malé, ktoré nie sú schopné samostatne slúžiť potrebám ziskových priemyselných štruktúr kvôli nedostatku kapitálu, budú nútené zaniknúť.

V Usmernení pre jednotnú menovú politiku štátu na rok 2010 sa uvádza, že dôležitým predpokladom rozvoja operácií bánk s reálnym sektorom ekonomiky je dostatočná kapitalizácia úverových inštitúcií. V roku 2010 malo 90 % úverových inštitúcií navýšenie kapitálu. Reálne bol nárast kapitálu oproti roku 2009 o 46 %, no napriek tomu sú hospodárske výsledky také, že potreby solventných dlžníkov v súhrne vzrástli a schopnosť bánk ich financovať je stále nedostatočná.

Aktíva najväčších domácich podnikov výrazne prevyšujú aktíva väčšiny bánk. V roku 2010 dosiahli príjmy Gazpromu 984 miliárd rubľov. rubľov, Mezhregiongaz - 142 miliárd rubľov, Jukos - 365 miliárd rubľov. Pre porovnanie: aktíva Sberbank na konci roka 2010 dosiahli 795,9 miliardy rubľov, aktíva Vneshtorgbank - 160,2 miliardy rubľov, Gazprombank - 106,4 miliardy rubľov, MMB - 68,5 miliardy rubľov.

Výsledkom je, že žiadna banka sama o sebe nemôže poskytnúť najväčším spoločnostiam požadované množstvo zdrojov. Napríklad suma prijatá Gazpromom vo výške viac ako 40 miliárd rubľov. vznikla z veľkých pôžičiek poskytnutých 140 ruskými bankami a pôžičky vo výške 8 miliárd rubľov. vydané Ťumeňskej ropnej spoločnosti 15 bankami.

Treba tiež poznamenať, že svoju úlohu zohrávajú aj kapitálové obmedzenia, ktoré nútia banky diverzifikovať svoje úverové portfóliá. Za týchto podmienok je jedným z najatraktívnejších spôsobov požičiavania syndikácia.

Účasť v syndikátoch umožňuje bankám poskytovať klientom zdroje a diverzifikovať úverové riziká. Pre mnohé úverové inštitúcie sú syndikáty jediným spôsobom, ako vydať veľkú pôžičku, a dodržiavanie štandardu centrálnej banky (na dlžníka) je diverzifikáciou rizík.

Dôležitým ukazovateľom rizikovosti banky je pomer veľkých úverov ku kapitálu. Veľké banky podstupujú podstatne vyššie riziká, aby si udržali svojich zákazníkov.

Z analýzy diverzifikácie úverových rizík ruských bánk v závislosti od veľkosti aktív vyplýva, že najväčší úver v pomere ku kapitálu v skupine veľkých bánk (1-100) dosahuje v priemere 31,5 %, čo presahuje maximálnu hodnotu stanovenú centrálnym úradom. Banka Ruskej federácie pre H6 (maximálne riziko veľkosti na dlžníka alebo skupinu príbuzných dlžníkov) - 25%. V skupine bánk s najmenším majetkom (1201-1300) je priemerná hodnota štandardu 16,1 %.

Centrálna banka Ruskej federácie tiež reguluje celkový objem veľkých úverových rizík, ktoré podstupujú banky (norma N7), pričom pod veľkým úverovým rizikom rozumieme úver presahujúci 5 % kapitálu banky. Maximálna prípustná hodnota ukazovateľa H7 pre banky je stanovená na 800 %, v skutočnosti však pre banky hodnota tohto ukazovateľa nepresahuje 300 %. Treba si tiež uvedomiť, že v skupinách bánk vedúcich z hľadiska aktív je hodnota H7 výrazne vyššia ako v bankách s malým majetkom.

Úverové riziká najväčších bánk v Rusku sú teda vyššie ako riziká bánk s menšími aktívami a na diverzifikáciu takýchto rizík musia banky organizovať syndikáty, ale kvôli strachu zo straty veľkých zákazníkov nie sú všetky banky pripravené. robiť to.

Syndikované pôžičky sú skutočným východiskom pre bankové pôžičky na veľké projekty, ale aj tu sú ťažkosti, najmä ruské banky strácajú solventného klienta, pretože ten priťahovaním úverov od zahraničných bánk vytvára svoj príjem a nie príjmy ruských bánk. Ak si pred krízou banka, okolo ktorej sa organizovala ruská finančno-priemyselná skupina, mohla požičať peniaze od západných investorov a potom požičiavať spriazneným priemyselným podnikom, teraz zahraniční bankári radšej spolupracujú s priemyselníkmi bez sprostredkovateľov.

Existuje stále viac syndikovaných úverov organizovaných ruskými bankami bez účasti cudzincov. Táto forma pôžičiek umožňuje zarábať stredným a malým bankám, ktoré trpia dumpingom veľkých, a sú celkom schopné pripojiť sa k veľkému úveru.

Potreba ruského priemyslu po úveroch je obrovská. Súdiac podľa dokumentov Centrálnej banky Ruskej federácie, kurzové priority pre ruský priemysel zostanú zachované aj v budúcnosti, aby sa neznížili úverové potreby. Syndikácia úverov umožní niekoľkonásobne zvýšiť schopnosť ruského bankového systému požičiavať solventným klientom, stredne veľké banky si budú môcť udržať klientelu v konkurencii s multipobočkovými bankami.

2.4 Účastníci a technológia na získanie syndikovaného úveru

syndikovaný úver komerčná banka

Hlavným účastníkom syndikovaného úverovania je samozrejme dlžník, ktorým môže byť aj úverová inštitúcia (banka).

Na charakterizáciu bánk zúčastňujúcich sa na syndikovanom poskytovaní úverov je rozumnejšie najprv zdôrazniť funkcie, ktoré v zásade musia vykonávať banky zúčastňujúce sa na syndikáte:

) regulácia a koordinácia všetkých záležitostí súvisiacich s transakciou s dlžníkom pred uzavretím zmluvy o pôžičke;

) výber zúčastnených bánk;

) koordinácia podpísanej dokumentácie medzi dlžníkom a zúčastnenými bankami;

) komunikácia s právnikmi ohľadom prípravy dokumentácie;

) analýza projektu a dlžníka;

) požičiavanie (financovanie) transakcie;

) výber potrebných súm od zúčastnených bánk;

) prevod finančných prostriedkov dlžníkovi;

) kontrola zamýšľaného použitia pôžičky;

) rozdelenie finančných prostriedkov prijatých od dlžníka medzi banky (splácanie istiny, úrokov);

) správa poskytnutého úveru;

) informovanie zúčastnených bánk o postupe syndikácie a implementácie projektu;

) koordinácia všetkých problémov vyplývajúcich zo strany dlžníka aj bánk, reakcie na požiadavky dlžníka po podpise zmluvy o úvere;

) sledovanie a kontrola zabezpečenia úveru.

Rozdelenie úloh medzi zúčastnené banky v abstraktnom prípade môže byť nasledovné:

organizačné funkcie vykonáva organizátor;

koordinačné funkcie - banka vedúca syndikátnu knihu (bookrunner);

dokumentačná funkcia - dokumentačný agent;

zúčtovacie funkcie - úverový agent (zúčtovacia banka alebo len agent);

banky podieľajúce sa na poskytovaní úverov sa podieľajú na financovaní dlžníka, to znamená, že vykonávajú funkciu peňažnej účasti;

funkciu kontroly kolaterálu vykonáva agent kolaterálu.

V praxi sú najčastejšie všetky zúčastnené banky rozdelené do dvoch skupín:

v období pred podpisom dokumentácie - organizátor a ostatné zúčastnené banky. Organizátor vykonáva funkcie ako usporiadateľskej banky, tak aj banky, ktorá vedie syndikátnu knihu;

po podpísaní dokumentácie - zástupcom banky a ostatných zúčastnených bánk. Agentská banka je zúčtovacím agentom, kolaterálovým agentom a dokumentačným agentom. Ak agentská banka nespojí tieto tri úlohy, potom je možný konflikt záujmov.

Ako organizátor spravidla vystupujú veľké známe banky s opakovanými pozitívnymi skúsenosťami s účasťou v syndikátoch.

Možné sú rôzne schémy financovania, ktoré vyžadujú vykonávanie dodatočných funkcií, ktoré nie sú zahrnuté vo vyššie uvedenej klasifikácii. Napríklad pri financovaní exportu budú zdrojom splácania úveru príjmy z exportu pochádzajúce z vopred dohodnutých transakčných pasov. Preto môže byť potrebné mať špeciálnu „pasovú“ banku, ktorá bude otvárať pasy vývozných transakcií (v inom prípade môže byť táto úloha priradená banke, ktorá vykonáva funkcie zúčtovania). Úloha pasovej banky v Rusku je veľmi populárna, pretože dostáva ďalšie provízie za konverziu devízových príjmov na ruble a ich spätnú konverziu na cudziu menu, ako aj za udržiavanie transakčného pasu a vykonávanie funkcií kontroly meny. .

V syndikovanom pôžičke je teda možné mať veľa účastníkov s rôznymi funkciami, pričom povinnými účastníkmi v syndikáte veriteľov sú:

) dlžník (banka dlžníka);

Mechanizmus syndikovaného úveru:

Dlžník uzatvára jednu úverovú zmluvu bez ohľadu na počet veriteľov;

Dlžník rokuje len s organizátorom;

Platby úveru uskutočňujú všetci veritelia súčasne, v pomere k podielu na úvere.

Pri získavaní syndikovaných úverov existujú štyri hlavné fázy:

· formovanie imidžu klienta,

· výber usporiadajúcej banky,

syndikácia,

· príprava dokumentácie a podpis.

Formovanie imidžu klienta:

V podstate je táto fáza mimo procesu syndikácie. Medzinárodné finančné kontakty naznačujú, že dlžník robí na potenciálnych veriteľov priaznivý dojem. Preto pred, a najlepšie dlho pred syndikáciou, musí dlžník s pomocou skúseného poradcu prejsť procesom „finančného make-upu“ (natieranie okien, nasadenie západnej tváre na ruského klienta). kľúčové body finančného obrazu. Ide o úverovú históriu, medzinárodný audit, úverový rating, výročnú správu a iné prezentačné dokumenty v angličtine, ako aj publikácie a prípadne fámy o dlžníkovi. Kompetentný finančný poradca pomôže s odbornou prípravou týchto podkladov a taktiež vypracuje – s prihliadnutím na charakteristiky dlžníka – podrobné informačné memorandum, ktoré výrazne uľahčuje prvé kontakty s veriteľmi a ich následnú prácu. Okrem toho vás naučí, na čo sa pri rokovaniach so západniarmi zamerať a čo by sa nemalo kategoricky spomínať.

2. Výber usporiadajúcej banky:

Výber banky aranžéra je kľúčovým momentom v histórii každého syndikovaného úveru. Po prvé rozhoduje o úspešnosti syndikácie a po druhé, v tejto fáze sa dohodnú hlavné parametre transakcie. Pre ruských dlžníkov je tento proces často jednoduchší. Skúsený poradca využíva dostupné ponuky iným spôsobom. Začne neformálny proces vyjednávania metódou kyvadlovej diplomacie a tým sa bude snažiť zaujať banky, aj keď svoje návrhy neposlali. Konkurenčné strany sú vždy naklonené veľkým ústupkom. Zároveň je dôležité to v tomto procese nepreháňať, presne rozlišovať medzi podmienkami, ktoré je možné a vhodné zlepšiť, a tými, ktoré by sa mali bez sporu akceptovať.

Pokročilejší dlžníci budú brať do úvahy ďalšie dôležité body. Čím vyšší je vlastný rating organizátora, tým viac renomovaných veriteľov sa pripojí k syndikátu.

Dôležitý je záznam organizátora v oblasti syndikácie. Ani veľmi seriózne banky sa nie vždy špecializujú na túto oblasť, prípadne nemajú dostatok skúseností. Napokon, aj skúsené banky často podstupujú personálnu obnovu a je dôležité, kto presne – osobne – bude s dlžníkom spolupracovať a hľadať peniaze. Pre dlžníkov – priemyselné a obchodné spoločnosti sú dôležité skúsenosti Organizátora s financovaním konkrétneho odvetvia.

3. Syndikácia

Úlohou syndikácie je naverbovať dostatočný počet členov syndikátu, často s určitým nadbytkom, poskytnúť na začiatku deklarovanú sumu a najčastejšie ju aj mierne prekročiť (povedzme naverbovať nie 20, ale 25 miliónov, nie 50, ale 75). Taktika nároku na menšiu sumu je odôvodnená tým, že je jednoduchšie ju vybrať. Nedostatok deklarovanej sumy je škvrnou na povesti dlžníka a organizátora. Navyše menší počiatočný dopyt nedovoľuje príliš oteplenie trhu.

Syndikácia je v pôsobnosti organizátora. Finančný poradca alebo konzultant však bude tento proces prísne kontrolovať a šikovne ho riadiť. Prácu organizátora syndikácie totiž platí jeho klient – ​​dlžník, ktorého čas a peniaze treba využiť čo najlepšie.

Proces syndikácie zahŕňa prípravu informačných materiálov o transakcii (memorandum), pozvánky bankám - potenciálnym účastníkom. Po rozhodnutí o hlavných účastníkoch sa zaoberajú dolaďovaním úverovej zmluvy a prípravou dokumentácie.

4. Organizátor musí poveriť svoju advokátsku kanceláriu prípravou textu zmluvy o pôžičke. Je v záujme dlžníka, aby návrh zmluvy dostal čo najskôr, aby mal dostatok času na jeho preštudovanie a prediskutovanie. V opačnom prípade môže nastať situácia, keď v zásade nie je možné rýchlo získať dohodnutý úver pre nevyriešené právne otázky.

Dlžník, bez ohľadu na organizátora, si tiež musí najať právnickú kanceláriu, ktorá poskytne nezávislý názor na právne postavenie dlžníka, ako aj na zákonnosť pôžičky podľa miestnych zákonov.

Zmluva o syndikovanom úvere je zložitý dokument, niekedy až 60-70 strán. Na jeho prerokovaní sa vždy zúčastňuje pomerne veľa ľudí súčasne zapojených do viacerých prípadov naraz (externí právnici organizátora, jeho právne oddelenie na plný úväzok, správcovia syndikácie organizátora, externí právnici dlžníka, jeho právne oddelenie, 1 alebo 2 ďalšie oddelenia zodpovedné za úver, iní veritelia) a ich koordinácia je časovo náročná, ale dôležitá úloha.

Hlavné časti dohody o syndikovanom úverovaní:

§ Výklad – definícia pojmov použitých v zmluve.

§ Úver, pôžička (The Facility) – určenie charakteru transakcie a jej štruktúry

§ Úrok (Interest) - definícia komponentov a úroveň úroku.

§ Zmeny okolností (Zmeny okolností) -

§ Vyhlásenia a záruky - ubezpečenia dlžníka, že ním poskytnuté dokumenty a informácie sú pravdivé, že má právo vziať si úver atď.

§ Úroky z omeškania a náhrady škody - Stanovenie úrokov a pokút, ktoré dlžník zaplatí, ak úver nie je splatený včas.

§ Splátky – popis spôsobu splácania úveru a platenia úrokov.

§ Provízie a výdavky (Poplatky a výdavky) - popis rôznych výdavkov dlžníka a odmeny pre veriteľov, ktoré nie sú formálne úrokmi (hoci sú v skutočnosti zahrnuté v plnej cene pôžičky pre dlžníka);

§ Právo a jurisdikcia – zmluvy sa častejšie uzatvárajú podľa anglického, nemeckého alebo švajčiarskeho práva – v závislosti od sídla organizátora a dohody zmluvných strán.

§ Zmiešaný.

Pri zostavovaní zmluvy je potrebné mať na pamäti tri hlavné body.

Po prvé, je potrebné dosiahnuť správnu a pre dlžníka najvýhodnejšiu reflexiu predpokladov v texte zmluvy.

Po druhé, je veľmi dôležité venovať pozornosť tým článkom, ktoré ukladajú rôzne obmedzenia práv dlžníka počas trvania zmluvy. Dôležité je tiež dôkladne si stanoviť podmienky, za ktorých môže poskytovateľ pôžičky požadovať predčasné splatenie peňazí.

Napokon, po tretie, veľkú pozornosť treba venovať daniam, ktoré bude musieť dlžník v súvislosti s úverom zaplatiť. Niekedy je to taká citlivá otázka, že štruktúra transakcie určuje dane.

Podpísaná dohoda nadobúda účinnosť okamžite. Ale peniaze neprídu hneď. Vyžaduje si to aj stanovisko nezávislých právnikov. O jeho pripravenosti rozhoduje včasné odovzdanie správne vyhotovených dokumentov uvedených v prílohe zmluvy.

Väčšina nezabezpečených syndikovaných úverov ruským dlžníkom bola poskytnutá na obdobie 6 a 12 mesiacov, keďže veritelia nemali limity na dlhšie riziká. Mnohé zmluvy umožňovali predlžovanie pôžičiek, takže ich celková dĺžka bola 2 - 3 roky. Vždy však bolo možné, aby si ktorýkoľvek z veriteľov vybral svoje peniaze po 6 alebo 12 mesiacoch.

Rozdiel medzi týmto druhom predĺženia a novou zmluvou je v tom, že dlžník bude musieť zaplatiť dodatočné poplatky za právne služby a iné režijné náklady na syndikáciu. Preto je pre dlžníka výhodnejšia zmluva s predĺžením. Pokyny ruských regulačných orgánov to bohužiaľ nie vždy vítajú.

Zmyslom práce finančného poradcu je pomôcť dlžníkovi získať najlepšie možné podmienky pre každý z prvkov plnej hodnoty peňazí. Celková úspora dosiahla 1 - 2 % z výšky úveru, teda 500 tisíc - 1 milión dolárov vo výške 50 miliónov dolárov.Prax hovorí, že odmena finančného poradcu je v priemere na úrovni 50 - 30% z úspor získaných z jeho pomoci. Dlžník zároveň okrem finančného zisku získava dôveru v kvalitu podpísaných dokumentov, že peniaze dostal za najlepších možných podmienok a získava cenné odborné skúsenosti. Vo všeobecnosti je teda odpoveď na otázku jasná: spolupráca s finančným poradcom je výhodná.

V zložitých prípadoch, keď poskytnutie úveru nie je zrejmé (čiže hovoríme buď o vysokorizikovom financovaní projektu, alebo je rating dlžníka nedostatočný), chce dlžník zvýšiť pravdepodobnosť získania finančných prostriedkov z dôvodu znalosti, skúsenosti, kvalifikáciu a povesť poradcu. Profesionálne pracujúci poradca zvyčajne sám povie dlžníkovi, aká je v jeho očiach pravdepodobnosť úspechu, a ak mu neverí, do projektu sa nepustí. Vždy však existuje možnosť, že sa finančné prostriedky nezískajú.

Poistiť finančného poradcu proti stratám tohto druhu umožňuje taká forma platby vyvinutá svetovou praxou ako záloha. Ide o vyplatenie určitej odmeny buď paušálne na začiatku práce, alebo formou pravidelných platieb, ktoré v prípade nerealizácie projektu zostávajú poradcovi. Z pohľadu dlžníka možno zaplatenie zálohy prirovnať k nákupu žrebu: musíte zaplatiť za právo, aby ste zvýšili pravdepodobnosť výhry.

Výška zálohy je zvyčajne 10 – 20 % z konečnej odmeny za úspech, hoci môže výrazne kolísať v závislosti od typu a veľkosti transakcie. Zároveň je často spojený s vlastnými výdavkami poradcu na účasť na projekte (platy zamestnancov, prenájom kancelárie a pod.), hoci ide o rôzne druhy výdavkov – služobné cesty, telefonická komunikácia, kopírovanie a zverejňovanie dokumentov atď. - vyplácané bez ohľadu na poistenca. V skutočnosti takýto výklad nie je ekonomicky presný. Časová platba je typická pre bežných konzultantov (pre manažment, pre prípravu podnikateľských plánov). Poistenec finančného poradcu je bližšie k „nájmu“ za to, že využíva svoje skúsenosti, kvalifikáciu, reputáciu, konexie – svoj hlavný, aj keď nehmotný majetok.

Doteraz v Rusku neexistovali žiadne syndikované pôžičky v plnom zmysle slova, aj keď sa vyskytli projekty, na ktoré upozornilo viacero bánk. Moskovská vláda napríklad pred pár rokmi presvedčila niekoľko od nej závislých bánk, aby dali peniaze ZIL.

Ani v Rusku neexistuje normálny sekundárny trh s úvermi. Postúpenie pohľadávok sa prudko rozvinulo v roku 1998, po kríze, keď sa mnohí dlžníci snažili lacno odkúpiť dlhy veriteľských bánk, aby mohli vykonávať zápočty. Ide však o nezdravý trh. Tu hovoríme o bežnom sekundárnom trhu, ktorý zvyšuje likviditu úverov, približuje ich k cenným papierom a dáva bankám možnosť výrazne zvýšiť objem poskytnutých úverov.

Dnes tieto slová znejú fantasticky, ale je čas pripraviť sa na takýto vývoj vecí. Ak oživenie ekonomiky naberie na sile a vláda sa rozhodne previesť účtovníctvo na medzinárodné štandardy, úverové príležitosti budú postupne rásť. Mali by ste začať so syndikovanými pôžičkami. Po prvé, najväčšími dlžníkmi-vývozcami s bežným auditom a riadením budú klienti. Po druhé, organizátormi takýchto pôžičiek budú najuznávanejšie banky spojené s týmito dlžníkmi.

Ideálne by bolo vybaviť tucet týchto pôžičiek naraz. Každý organizátor by vystupoval ako veriteľ v zostávajúcich syndikáciách. Dochádzalo by teda ku krížovému úverovaniu, kde by vzájomné záväzky bánk pomohli neutralizovať riziká spojené s nedôverou voči sebe navzájom.

Syndikácie sú pre banky veľmi výhodné. Pracujú na pôžičke ako organizátor, za to dostanú dobre zaplatené. Na druhej strane účasťou na „zahraničnom“ syndikáte ako veriteľ ušetria náklady spojené s poskytovaním pôžičiek, zverením overovania a práce na zmluve najmä organizátorovi. Množstvo poskytnutých pôžičiek sa zvyšuje, pričom práce na ich evidencii sa relatívne znižujú.

Samozrejme, je potrebné, aby si banky navzájom dôverovali, aby sa postupy, ktoré používajú, zjednotili. Toto je však jediný spôsob, ako rozvíjať bankový systém.

Kapitola 3. Perspektívy rozvoja syndikovaného poskytovania úverov v Ruskej federácii

3.1 Analýza vývoja syndikovaného úveru v Rusku

V medzinárodnej praxi sú syndikované pôžičky pomerne bežným javom. V Rusku sa tento trh sformoval až v roku 2004 a napriek mnohým, vrátane legislatívnych prekážok, má veľmi povzbudivé vyhliadky. Mimoriadny význam má rozvoj segmentu syndikovaných úverov v rubľoch regionálnym dlžníkom.

Hlavnými prekážkami rozvoja poskytovania úverov reálnemu sektoru ekonomiky sú nízka kapitalizácia ruského bankového systému a požiadavky na dodržiavanie štandardov obozretného podnikania. V tejto situácii sa syndikované pôžičky môžu stať účinným nástrojom rozvoja úverových vzťahov.

V medzinárodnej praxi sú syndikované pôžičky pomerne bežným javom. Podľa americkej poradenskej spoločnosti Thomson Financial tak v prvom polroku 2010 trh so syndikovanými úvermi vzrástol na 1,5 bilióna dolárov. Najväčší syndikovaný úver za toto obdobie získal General Electric Capital Corp. (25 miliárd USD) a v Európe bol najvýznamnejším dlžníkom Volkswagen (15,3 miliardy USD).

V Rusku sa trh syndikovaných pôžičiek začal rozvíjať od konca roku 1995. Do júna 1998 vystupovali ako veritelia iba zahraničné banky a do roku 1997 boli hlavnými dlžníkmi iba veľké ruské banky a až potom spoločnosti v palivovom a energetickom komplexe. Hlavný objem externých syndikovaných pôžičiek klesol v roku 1997 a dosiahol 10 miliárd USD (v roku 1996 len 250 miliónov USD), z čoho viac ako 65 % tvorili úvery pre Gazprom. Prvým syndikovaným úverom poskytnutým ruskou bankou (Bank Evrofinance) bol úver vo výške 25 miliónov USD, ktorý poskytla ALROSA v roku 1998. Kríza v roku 1998 mala vážny dopad na trh syndikovaných úverov. V roku 1999 sa tak objem úverov znížil na úroveň roku 1996 a dosiahol 230 miliónov dolárov.

Od roku 2000 došlo k oživeniu trhu syndikovaných úverov. V dôsledku toho sa národný trh syndikovaných pôžičiek sformoval až v roku 2004.

Ak vezmeme do úvahy ukazovatele pre syndikovaný úver za rok 2008, potom je badateľný prudký pokles (obr. 1). Možno jedným z hlavných dôvodov tohto stavu bola kríza, mnohé banky neboli schopné poskytovať veľké úvery a bolo tu aj vysoké riziko nesplácania úverov, a preto boli veritelia voči dlžníkom opatrnejší. Podľa predpovedí mnohých analytikov objem ruského trhu syndikovaných úverov do roku 2012 začne rásť a prekročí 90 miliárd dolárov.

Celý trh sa dynamicky rozvíja – objem úverov rastie, sadzby klesajú. Počas piatich rokov sa pre ruských dlžníkov v zahraničí v priemere znížili z LIBOR + 4,3 % na LIBOR + 1,8 % ročne az 11,6 % na 8,7 % ročne v amerických dolároch na domácom trhu. Priemerná doba pôžičky v zahraničí sa zvýšila z jedného na tri roky av Rusku zo šiestich mesiacov na dva.

Ryža. 2. Najväčšie banky - organizátori syndikovaných úverov v Rusku v roku 2011.

Popredné pozície v roku 2011 patria piatim investičným bankám: BNP Paribas, ABN AMRO, Calyon, Citigroup, Societe Generale, ktoré spolu zaberajú viac ako 50 % trhu (obr. 2).

Na tomto trhu dominujú zahraničné banky, účasť ruských organizácií na syndikáciách je však čoraz populárnejšia, ale ruské banky takéto pôžičky sprostredkúvajú zriedka, napríklad dcérske spoločnosti VTB boli hlavnými organizátormi syndikácií: VTB Bank Deutschland (180 miliónov USD) a VTB Bank Európe (138 miliónov dolárov).

Navyše, donedávna boli finančné zdroje na ruskom trhu dosť drahé a ich obmedzenia boli zrejmé. Väčšinu syndikovaných úverov preto organizujú zahraničné banky, ktoré majú v porovnaní s domácimi nielen oveľa viac skúseností, ale aj viac prepojení na trhu západných, východných a ázijských metropol.

Dá sa predpokladať, že táto situácia sa v najbližšom období výraznejšie nezmení. Za týchto podmienok musia ruské banky rozvíjať segment syndikovaných pôžičiek v rubľoch pre regionálnych dlžníkov. Rozvoj tohto segmentu uľahčí: podpora zo strany EBOR, zvýšená likvidita trhu s rubľom, predvídateľnosť výmenného kurzu národnej meny, zavedenie jeho konvertibility, rast retailových a podnikových úverov v rubľoch zo strany bánk, stredných a malých dlžníkov na trhu. Rozvoj regionálneho mechanizmu pre syndikované pôžičky s účasťou regionálnych bánk sa môže stať alternatívou pre veľké a stredné ruské banky na rozšírenie siete pobočiek.

Syndikované pôžičky sú v súčasnej fáze jedným z najsľubnejších spôsobov prieniku veľkých bánk do regiónov. Rozvoj syndikovaného úverovania v regiónoch bude mať pozitívny vplyv na banky aj dlžníkov.

Pre banky sú pozitívne trendy vo využívaní konzorciálneho financovania:

rozšírenie úverovej expanzie v podmienkach neobmedzených zdrojov;

zvýšenie konkurencieschopnosti regionálnych bánk a udržanie priority na bankovom trhu;

diverzifikácia úverových rizík a ich minimalizácia;

zlepšenie kvality úverových portfólií účastníkov a hodnotenie dlžníka.

Pre regionálnych dlžníkov majú syndikované pôžičky aj niekoľko výhod:

zdroje prilákané týmto spôsobom sú dlhšie a „lacnejšie“ v porovnaní s tradičnými pôžičkami, pretože zdroje pôžičiek sú diverzifikované;

dlžník si vytvorí verejnú úverovú históriu s veľkým počtom veriteľov;

Pre mnohé regionálne spoločnosti môže byť prilákanie syndikovaných úverov prvou skúsenosťou s vykonávaním verejných transakcií, čo bude užitočné pri organizovaní úverov v budúcnosti. V rovnakej dobe, prilákanie syndikovaného úveru dlžníkom bude vyžadovať, aby mal úverovú históriu a poskytoval správy<#"justify">V Ruskej federácii zostáva v posledných rokoch problém nedostatočných investícií a kapitálových investícií veľmi akútny a relevantný pre modernú ruskú ekonomiku. Odpisy dlhodobého majetku vo viacerých odvetviach hospodárstva dosiahli neprijateľnú kritickú hodnotu, čo je spôsobené nedostatkom dlhodobého financovania a v dôsledku toho obmedzenými investičnými príležitosťami pre podniky. Vysoké ukazovatele makroekonomického vývoja v posledných rokoch sa zároveň vo väčšej miere dosahujú vďaka rastu v sektore palív a energetiky a priaznivému externému ekonomickému prostrediu.

Rast väčšiny ruských podnikov je v súčasnosti rozsiahly a je zabezpečený najmä všeobecnou expanziou trhu, ktorá sa časom určite obmedzí. Navyše, vzhľadom na tvrdšiu konkurenciu na svetových trhoch s tovarom a službami a možný vstup Ruska do WTO bude pozitívny efekt konkurenčných výhod, ktoré dnes ruské spoločnosti majú v podobe lacnej pracovnej sily, nízkych nákladov na elektrinu a plyn. buď minimalizovať, alebo úplne zmiznúť. V tomto ohľade jedinou príležitosťou, ako nestratiť v súťaži o subjekty skutočného sektora ruskej ekonomiky, je implementácia plnohodnotných investícií do obnovy fixných aktív a zavádzanie nových technológií, ktoré budú navrhnuté tak, aby zvýšili konkurencieschopnosť vyrábaných produktov a poskytovaných služieb nielen v ropnom a plynárenskom priemysle, ale aj v iných odvetviach hospodárstva.

Na uskutočnenie týchto investícií potrebujú ruské spoločnosti získať veľké množstvo financií, a to vo forme nového vlastného kapitálu, ako aj vo forme dlhových investorov. Spolu s priťahovaním priamych investícií do ekonomiky sú dlhové kapitálové trhy na celom svete jedným z kľúčových mechanizmov používaných vládami, korporáciami a bankami na získavanie financií pre kapitálové investície, modernizáciu výrobných zariadení, refinancovanie a implementáciu rozvojových stratégií. V tomto smere je kľúčom k stabilnému ekonomickému rastu krajiny prístup jej firiem a podnikov k interným a externým zdrojom dlhodobého dlhového financovania.

V tejto súvislosti sa javí ako obzvlášť dôležité vyvinúť mechanizmus pre ruské spoločnosti na prilákanie financovania na medzinárodných kapitálových trhoch prostredníctvom syndikovaných pôžičiek, ktorý umožňuje poskytovanie úveru dlžníkovi skupinou bánk za rovnakých dohodnutých podmienok v rámci jedinej pôžičky dokumentáciu.

Pomer využitia syndikovaných úverov podľa odvetví

Ako ukazujú skúsenosti vyspelých krajín, dlhové financovanie, a najmä bankové úvery, pomáha oživiť ekonomiku a urobiť ju konkurencieschopnou. Zložitosť súčasnej situácie v Rusku však spočíva v tom, že domáce banky dnes nie sú schopné plne financovať dlhodobé výrobné programy podnikov a objem operácií medzinárodných finančných inštitúcií zostáva nedostatočný na uspokojenie potrieb domáce firmy v dlhodobom financovaní.

Rusko má dnes najpriaznivejšiu kombináciu ceny a rizika, čo dokazuje aj pozitívna dynamika nárastu syndikovaných úverov ruských spoločností:

Hlavnými problémami, ktoré bránia zavedeniu mechanizmu syndikovaného poskytovania úverov, sú chýbajúce jednotné úverové postupy a pretrvávajúci deficit vzájomnej dôvery v bankový sektor. Medzi hlavné dôvody nedostatočného rozvoja medzinárodných syndikovaných úverov v Rusku patria:

vysoké organizačné náklady ruských bánk – členov syndikátu,

spoločnosti nemajú úverovú históriu na medzinárodných kapitálových trhoch,

nedostatočná úroveň transparentnosti a kvality správy a riadenia ruských podnikov,

nedostatok histórie prípravy účtovných závierok overených audítorom v súlade s medzinárodnými štandardmi vo väčšine ruských spoločností,

dlhá doba organizácie (ťažkosti pri hľadaní veriteľov s rovnocennými schopnosťami),

nedostatok právnej podpory pre transakcie tohto druhu,

nedostatok potrebného kvalifikovaného riadiaceho personálu,

nedostatočný stupeň integrácie Ruska do systému medzinárodných kapitálových tokov vo všeobecnosti a najmä do systému úverových kapitálových tokov.

Vytvorenie efektívneho systému na organizovanie syndikovaných úverov v Rusku prispeje k mnohonásobnému zvýšeniu schopností bankového systému ako celku. Využitie syndikovaných úverov umožní akumulovať potrebné úverové zdroje najmä na veľké dlhodobé investície do projektového financovania, investičného úverovania, vystavovania bankových záruk a znižovania rizík bankových aktivít v krajine.

Rozvoj trhu so syndikovanými úvermi bude stimulovať rozvoj sekundárneho trhu z hľadiska predaja podielov bánk na syndikovaných úveroch na základe zmlúv o postúpení alebo postúpení, čo zvýši likviditu dlhových záväzkov a poskytne bankám možnosť participovať na nové úverové a iné transakcie.

3.3 Ekonomická efektívnosť syndikovaného úveru v kríze

V Rusku sa v najťažších podmienkach prechodného obdobia na trhovú ekonomiku vkladali veľké nádeje do prílevu externých zdrojov. Oficiálne orgány ich považovali za motor investičného procesu a ekonomického rastu. Rusko bolo údajne „odsúdené“ stať sa najväčším importérom kapitálu. Realita rozptýlila tieto ilúzie. Nebezpečné sú však aj izolacionistické nálady, ktoré zosilneli po prvých neúspechoch integrácie do svetového kapitálového trhu a komplikovaných vzťahoch s medzinárodnými finančnými inštitúciami.

Prílev cudzích finančných zdrojov do ZSSR prebiehal najmä prostredníctvom syndikovaných úverov medzinárodných bánk a exportných úverov. Banky nie bezdôvodne považovali ZSSR za spoľahlivého dlžníka. Avšak po vážnych porušeniach pri splácaní zahraničného dlhu v rokoch 1991-1992. Banky drasticky znížili svoje pôžičky. Čistý prílev bankových úverov v roku 1994 bol takmer nulový av roku 1995 bol záporný.

Od roku 1996 sa však poskytovanie úverov začalo rýchlo oživovať. Prispelo k tomu posilnenie medzinárodných pozícií ruských bánk. Medzinárodným auditom prešlo približne 100 bánk, približne 40 z nich získalo rating od medzinárodných agentúr. Ak boli zahraničné investície do firiem priťahované najmä formou priamych alebo portfóliových investícií do akcií, tak pre banky boli úvery od medzinárodných bánk zdrojom navýšenia ich zdrojov. Pomer zahraničných pasív k čistým aktívam ruského bankového systému k 1. decembru 1997 dosiahol maximálnu úroveň 14 %, t.j. na úrovni krajín juhovýchodnej Ázie v predvečer krízy. Pre niektoré moskovské banky, ktoré tvorili 90 % externých úverov, bolo toto číslo nadpriemerné (SBS-AGRO – 38 %, Imperial – 28 %). K 1. januáru 1998 dosiahol podiel nerezidentov na celkovom objeme medzibankových úverov priťahovaných ruskými bankami 60 %.

Obnovil sa tok strednodobých a dlhodobých bankových zdrojov vo forme syndikovaných (konzorciálnych) úverov a exportných úverov. V sovietskych časoch vláda vo veľkej miere využívala syndikované pôžičky, čo viedlo k dlhu vo výške 28 miliárd USD, avšak ruské ústredné orgány sa k takýmto pôžičkám prakticky neuchýlili a uprednostňovali iné formy externých pôžičiek spomenutých vyššie. Navyše, ako ukazuje svetová skúsenosť, samotné medzinárodné banky sa snažia neriešiť dlžníkov, ktorí porušili harmonogramy dlhovej služby. Preto sa v Rusku stali hlavnými príjemcami syndikovaných bankových úverov komerčné banky, ale aj niektoré veľké spoločnosti a jednotlivé regióny. Významnou výhodou syndikovaného úveru je, že sa poskytuje v nesúvisiacej forme a zvyčajne bez záruk.

Hoci syndikované pôžičky si nevyžadujú štátne a iné záruky, neznamená to úplný nedostatok kontroly nad dlžníkom. Dlžník môže byť dohodnutý, že bude dodržiavať dohodnuté štandardy, nebude dávať do zálohu určité druhy aktív atď.

Ruské banky uprednostňovali úvery pred získavaním zdrojov vo forme eurobondov, keďže v prvom prípade sú náklady nižšie a postup je jednoduchší. Okrem toho dostali príležitosť nadviazať obchodné kontakty s poprednými západnými bankami.

Syndikované úvery priniesli ruským bankám vysoké zisky. Prijímanie úverov na 9-12% ročne, oni ponechal konečnému dlžníkovi úver vo výške najmenej 20 %. Boli to najmä firmy, ktoré vykonávali externé a interné obchodu. Syndikované úvery sa využívali aj na transakcie na devízovom trhu. Vplyv syndikovaných úverov poskytnutých bankami na životné prostredie bol nízky.

Syndikované úvery prilákali aj niektoré veľké ruské spoločnosti. Ako prvý na tento trh vstúpil Gazprom, po ňom Lukoil, Tatneft, Rostelecom a i.. Firmy však uprednostňovali kapitálové nástroje na mobilizáciu externých zdrojov. Z regiónov dosiahla Moskva najväčší úspech na trhu syndikovaných úverov.

Exportný úver má na rozdiel od syndikovaného viazaný charakter az tohto pohľadu je pre dlžníka menej atraktívny. Úver poskytuje banka vo vyvážajúcej krajine, zvyčajne priamo dovozcovi-dlžníkovi na pripísanie dodávok komodít, zvyčajne strojov a zariadení. Dlžník je povinný použiť úver na nákup tovaru v krajine veriteľa. Vývozné úvery majú zvyčajne investičný charakter.

Takéto pôžičky, ktoré sa poskytujú na obdobie 5 až 8 rokov, sú vystavené mnohým rizikám. Západné štáty, ktoré majú záujem propagovať svoje zariadenia na svetových trhoch, poisťujú exportné úvery a čiastočne sa na nich podieľajú, v dôsledku čoho sú ich sadzby nižšie ako trhové sadzby.

Vývozné úvery sú väčšinou vydávané v rámci štátnej alebo inej formy spoľahlivej záruky. Ruské orgány boli rezervované, pokiaľ ide o vývozné úvery, napriek ich investičnému charakteru. Tento postoj argumentovala skutočnosťou, že vďaka svojej prepojenosti prispievajú k rastu výroby a zamestnanosti vo veriteľskej krajine, a nie v prijímajúcej krajine. Možno konštatovať, že aj mnohé ďalšie krajiny s rozvíjajúcimi sa trhmi preferujú iné formy získavania zdrojov pre investičné potreby a podiel exportných úverov na toku finančných zdrojov v 90. rokoch klesol.

Vláda zabezpečila v rokoch 1993-1997. Záruka na exportné úvery vo výške 20 miliárd USD. Značný počet podnikov, ktoré dostali záruky, však skrachoval alebo zanikol. Ale ani bežne fungujúce podniky si neplnia svoje záväzky voči rozpočtu. Preto sa ruská vláda v máji 1998 rozhodla obmedziť poskytovanie záruk na exportné úvery. Po finančnej kríze, keď bol prístup k iným finančným zdrojom obmedzený, sa však táto prax obnovila.

Pre podniky je dôležité získať úvery bez vládnych záruk. V ruskej praxi sa používa taká forma záruky, ako sú dohody o vzájomných dodávkach. V týchto prípadoch slúžia ako zábezpeka za úver výnosy z dodávky exportného tovaru.

Pre podniky pôsobiace na domácom trhu však dohody o vzájomných dodávkach nie sú veľmi vhodné. Pre nich je najprijateľnejšie projektové financovanie. V ruských podmienkach je však tento spôsob financovania, vrátane priťahovania exportných úverov, problematický z hľadiska techniky jeho implementácie. Okrem toho je to drahé a vyžaduje veľké výdavky na predbežné preskúmanie.

Trh syndikovaných úverov v súčasnosti nie je zbavený množstva nevyriešených problémov, ktorých neriešenie bráni jeho rozvoju.

Po prvé, chýbajúce zákonom stanovené úverové postupy a pretrvávajúci deficit vzájomnej nedôvery v bankovej komunite.

Po druhé, rozdiely vo finančnej situácii bánk, ich zdrojová základňa, požiadavky na dlžníka. Preto je v procese syndikácie potrebné hľadať partnerov s rovnakými schopnosťami, čo nie je vždy možné urobiť rýchlo.

Po tretie, zložitosť postupu pri realizácii syndikovaného úverovania, najmä výber organizátora syndikácie; výber možných zúčastnených bánk; príprava informačného memoranda (uspokojivého pre všetkých účastníkov a pod.)

Po štvrté, nedostatok jednotného balíka dokumentov používaných rôznymi bankami v procese poskytovania úverov.

V tejto súvislosti musí Ruská banka vyriešiť identifikované problémy vytvorením štruktúry, ktorej funkcie by zahŕňali tieto aspekty:

• asistencia a priama účasť na príprave príslušnej dokumentačnej bázy pre postup syndikovaného požičiavania;
• vypracovanie a implementácia kritérií na výber členských bánk bez toho, aby boli dotknuté práva každej z nich – zabezpečenie účasti v syndikáte len bánk, ktoré majú „transparentné finančné výkazy“ a osvedčili sa ako slušné úverové inštitúcie, ako aj banky so skutočným kapitálom rast;
• vypracovanie legislatívnych základov a predpisov pre vznik a registráciu syndikátu, ktorý stanovuje práva a povinnosti členov syndikátu a základ ich vzťahu.

Zákon „o bankách a bankových činnostiach“ by mal navyše zmeniť definíciu „bankovej operácie“, ktorá je definovaná ako operácia na získavanie a umiestňovanie finančných prostriedkov bankou vo vlastnom mene a na vlastné náklady. Syndikovaný úver je v rozpore s touto definíciou, v dôsledku čoho ho nie je možné klasifikovať ako bankovú operáciu. Federálna služba pre finančné trhy by mala vytvoriť mechanizmus pre komerčné banky zúčastňujúce sa na syndikovaných úveroch, aby vstúpili na trh s cieľom predať svoje akcie kryté aktívami. Okrem toho by sa mali vypracovať odporúčania týkajúce sa zverejňovania informácií bankami predávajúcimi akcie, najmä zoznam výkazov, frekvencia ich zverejňovania atď.

Záver

Syndikovaný úver je spôsob bankového úverovania, ktorý zabezpečuje poskytnutie úveru skupinou bánk v rámci jednej úverovej zmluvy s cieľom prilákať veľkých klientov, splniť predpisy RRZ a diverzifikovať riziko.

V súčasnosti sú syndikované pôžičky jedným z perspektívnych spôsobov poskytnutia úveru pre banku aj pre dlžníka. Konsolidácia finančných kapacít bánk umožňuje diverzifikovať úverové riziká a zlepšiť kvalitu úverových portfólií bánk zúčastňujúcich sa na syndikáte, ako aj zjednodušiť postup predbežného preštudovania činnosti dlžníka. Je potrebné poznamenať, že vysoké riziká a netransparentnosť podnikov označujú domáci bankári za hlavnú prekážku zvyšovania objemu financovania. Rozvoj syndikovaného úverovania preto môže zvýšiť celkový objem a zlepšiť podmienky poskytovania úverov.

Pri organizovaní syndikovaného úveru je možné mať veľa účastníkov s rôznymi funkciami, pričom povinnými účastníkmi syndikátu veriteľov sú:

) dlžník (banka dlžníka);

) organizujúca banka, ktorá vykonáva koordinačné funkcie pred podpisom úverovej dokumentácie;

) sprostredkovateľská banka, ktorá vykonáva funkcie zúčtovania, kontroluje poskytovanie a schvaľovanie dokumentácie.

Analýza ruského trhu syndikovaných pôžičiek naznačuje, že väčšina úverov sa poskytuje v cudzej mene a zahraničné banky sú na čele. Táto situácia sa vyvinula v dôsledku viacerých objektívnych faktorov:

zahraničné finančné inštitúcie majú vysokú kapitalizáciu, desaťkrát vyššiu ako kapitalizácia ruských bánk;

zahraničné banky majú dlhoročné skúsenosti s realizáciou syndikovaných úverových operácií zahraničnými bankami;

zahraniční aranžéri majú výbornú povesť, ktorá láka prvotriednych dlžníkov.

Navyše, donedávna boli finančné zdroje na ruskom trhu dosť drahé a ich obmedzenia boli zrejmé. Väčšinu syndikovaných úverov preto organizujú zahraničné banky, ktoré majú v porovnaní s domácimi nielen oveľa viac skúseností, ale aj viac prepojení na trhu západných, východných a ázijských metropol.

Ak vezmeme do úvahy ukazovatele pre syndikovaný úver za rok 2008, potom je do konca roka badateľný prudký pokles. Možno jedným z hlavných dôvodov tohto stavu bola kríza, mnohé banky neboli schopné poskytovať veľké úvery a bolo tu aj vysoké riziko nesplácania úverov, a preto boli veritelia voči dlžníkom opatrnejší.

Zároveň existuje množstvo prekážok vytvárania syndikovaného trhu v Rusku, ktoré je potrebné pre úspešný rozvoj prekonať: nedostatok dôvery medzi ruskými bankami, nedokonalosť legislatívneho a regulačného rámca, nedokonalosť finančného výkazníctva, heterogenita schopnosti rôznych bánk.

Aj vzhľadom na nedostatočný rozvoj tohto úveru v Rusku je potrebné venovať väčšiu pozornosť organizácii syndikovaného úveru, spôsobu jeho splácania a iným nuansám pre efektívnejšie transakcie.

Bibliografia

1. Pokyn Centrálnej banky Ruskej federácie zo 16. januára 2011 N 110-I „O povinných pomeroch bánk“.

Pokyn Centrálnej banky Ruskej federácie zo dňa 1.10.2012 N 1 „O postupe pri regulácii činnosti bánk“.

Arsamakov A.A. Interakcia úverových inštitúcií s reálnym sektorom 2011.

Aleksashenko S., Lepetinov D. Bankový systém. 2012.

Bukato V.I. Ľvov Yu.I. Banky a bankové operácie v Rusku. 2011.

Berezanskaya E. Bankové úvery zlacneli a predĺžili sa. 2012.

Gromkovský.V. Syndikované pôžičky 2012

Golovanov V. Banky ako zdroj finančných a úverových zdrojov pre podniky v reálnom sektore ekonomiky. 2011.

Edronová V.N. Klasifikácia bankových úverov a úverových metód 2010.

Edronová V.N. Úverová zmluva ako základ vzťahu medzi bankou a klientom 2012.

Edronová V.N. Analýza bonity dlžníka 2012

Zhemchugov A. Syndikované pôžičky ako nástroj na mobilizáciu úverových zdrojov. 2010.

Kokarev V. Banky fungujú na hranici možných rizík. 2011.

Kolbaev V. Úvery reálnemu sektoru. 2012

Kuts A. Zásady syndikovaného úverovania. 2011.

Matovnikov M. Bankové pôžičky sa stali dostupnejšími. 2010.

Matovnikov M. Kvalita je dôležitejšia ako kvantita. 2010.

Mazurin N., Berezanskaya E. Západné banky opäť poskytujú úvery bez zabezpečenia. 2011.

Marčenko G. Syndikované pôžičky. 2012.

Olshany A.I. Bankové pôžičky: ruské a zahraničné skúsenosti. 2011.

Pavlovskikh N. Syndikované pôžičky. 2011.

Perechneva I., Vlasov O. Život v pôžičkách. 2010.

Perechneva I., Vlasov O. Ako zorganizovať syndikovaný úver. 2012.

Pestrová A. Syndikované pôžičky. 2011.

Reznik S. Bankové pôžičky v regiónoch. 2012.

Sarkisyants A. Syndikovaný úver a jeho vlastnosti. 2011.

Sedin A. Syndikované pôžičky. Podnikanie. 2012.

Senyaninov K. Problémy poskytovania úverov reálnemu sektoru ekonomiky ruských regiónov a spôsoby ich riešenia.2010.

Šimonovský A.M. Pritiahnutie bankového kapitálu do reálnej ekonomiky a problematika riadenia bankových rizík 2011.

Sukhushina G. Syndikované pôžičky: problémy a vyhliadky. 2011.

Tarasov V. Problémy bankových investícií v reálnej ekonomike. 2012.

Titov D. Syndikované pôžičky pre priemysel. Bankovníctvo v Moskve. 2011

Titov D.A. Syndikované pôžičky sú sľubným zdrojom financovania ruskej ekonomiky.2011.

Chelnokov V.A. Banky a bankové operácie. 2012

Šarapovová Yu., Fedorov V. Investičné škrípanie. 2012

A POUŽÍVANIE ZÍSKANÝCH INFORMÁCIÍ

Počas celoamerickej „kolovej vojny“ spol Coca Cola oznámila agresívnu politiku na zvýšenie svojho podielu na americkom trhu s nealkoholickými nápojmi na 50 % do konca roku 2000. Ako Coca Cola hodnotí jeho úspešnosť a určuje dosiahnutie cieľa?

Jeden z najväčších inzerentov Procter & Gamble, neustále hľadať nové spôsoby, ako maximalizovať návratnosť výdavkov na reklamu. Spolupráca s reklamnými agentúrami Procter & Gamble sa snaží vyberať televízne programy, ktoré prilákajú hlavné cieľové publikum pre produkty spoločnosti. Ako Procter & Gamble určuje, ktoré televízne programy sledujú skupiny obyvateľstva, na ktoré sa spoločnosť zameriava?

rubbermaid, spol. - jedna z najuznávanejších spoločností v USA. Za úspechom spoločnosti stojí zvýšená pozornosť, ktorú venuje tvorbe nových produktov, ako aj plneniu záväzkov voči spoločnosti. Zvládanie gumová slúžka neočakáva, že každý nový produkt spoločnosti bude mať úspech, ale ak sa o to nesnaží, potom je spoločnosť odsúdená na neúspech, najmä v tvrdej konkurencii. S cieľom zvýšiť počet nových produktov, ktoré získajú trh, gumová slúžka pozorne sleduje nové spoločenské trendy. Aké zdroje používa gumová slúžka, identifikovať trendy trvalého významu?

Coca-Cola, Procter & Gamble a gumová slúžka použiť výsledky syndikovaného výskumu, aby im pomohol odpovedať na tieto a ďalšie dôležité marketingové otázky. Syndikované údaje sú „bežné údaje“, ktoré zbierajú a ponúkajú na predaj výskumné spoločnosti. Rovnako ako tlačové agentúry ako napr Vydavateľstvo zbieranie správ na distribúciu do viacerých publikácií, syndikované výskumné spoločnosti predávajú svoje údaje klientskym spoločnostiam. Konkurenčné firmy ako napr Coca Cola a PepsiCo- na trhu s nealkoholickými nápojmi Procter & Gamble a Kimberly Clark- pri výrobe detských plienok, gumová slúžka a Tupperware- v plastikárskom priemysle môže získať rovnaké syndikované údaje a použiť ich na zodpovedanie rôznych otázok. Syndikované výskumné firmy poskytujú svojim klientom služby, ktoré im pomáhajú transformovať údaje, ktoré zbierajú, na informácie prispôsobené ich individuálnym potrebám.

Existuje mnoho typov syndikovaných údajov, ale väčšina poskytovateľov syndikovaných údajov sa špecializuje na vyhodnocovanie objemu predaja, účinnosti mediálnej reklamy a zisťovanie rôznych názorov verejnosti a spoločenských trendov.

Meranie predaja

Pri určovaní svojho podielu na predaji na americkom trhu s nealkoholickými nápojmi spol Coca Cola sa vo veľkej miere spolieha na syndikované údaje, ako aj na vlastné údaje o počte predaných produktov. Coca Cola a iné spoločnosti s baleným tovarom zvyčajne nakupujú údaje o syndikovanom predaji A. C. Nielsen Corporation, Information Resources, Inc. (IRI) alebo oboch týchto poskytovateľov súčasne. Ako Nielsen, tak IRI patrí medzi päť najlepších firiem – svetových lídrov v marketingovom výskume.

Nielsen a IRI zhromažďovať informácie o týždennom objeme predaja všetkých produktov s čiarovým kódom predávaných v obchodoch s potravinami, lekárňach a prostredníctvom maloobchodného reťazca. Maloobchodné predajne zaznamenávajú informácie o predaji pri pokladni, keď predajca pomocou elektronického skenera načíta informácie z čiarového kódu každého predávaného produktu. Každý čiarový kód je jedinečný, nesie informácie o značke, vlastnostiach produktu a objeme balenia. Hoci je čiarový kód určitého produktu vždy rovnaký, bez ohľadu na miesto a čas predaja, cena tovaru v rôznych predajniach a v rôzne dni môže byť odlišná. Počítač obchodu spáruje čiarový kód s cenou položky v čase nákupu.

Maloobchodníci poskytujú týždenne Nielsen a IRI pokladnice s naskenovanými údajmi, ktoré nesú informácie o všetkých predávaných tovaroch s ich cenami. Nielsen a IRI kombinovať informácie získané z predajných terminálov s informáciami o propagačných aktivitách zhromaždených zástupcami spoločnosti v teréne.

Spoločnosti (výrobcovia baleného tovaru) sú najväčšími spotrebiteľmi syndikovaných údajov o predaji, ale poskytovatelia syndikovaných informácií sledujú predaj mnohých ďalších produktov, od liekov na predpis po knihy, audio a video nahrávky, počítačové príslušenstvo a softvér, kopírky, zariadenia, tlačiarne, faxy a ďalšie high-tech vybavenie. Syndikované údaje o predaji nie sú obmedzené na fyzické informácie o produkte. Podobné informácie možno získať aj o službách, ako je odhad príjmov od klientely reštaurácie a kalkulácia tržieb z pokladne kina.

Syndikované výskumné firmy používajú rôzne metódy zberu údajov na určenie objemu predaja. Pokladničné elektronické skenery, ktoré sa objavili v posledných rokoch, sú najpokročilejšími zdrojmi údajov o predaji, pretože umožňujú firmám ako napr. Nielsen a iri, pravidelne dostávať informácie takmer zo všetkých veľkých obchodných reťazcov. Poskytovatelia syndikovaných údajov sa obracajú na prieskumy a denníky, aby mali údaje o predaji pre obchody, ktoré nepoužívajú toľko skenerov pokladníc. Prieskumy sú navrhnuté tak, aby spotrebitelia nahlásili svoje akcie po dokončení nákupov, takže ich presnosť je niekedy otázna. Vo všeobecnosti sú denníky v predpovedaní správania nakupujúcich presnejšie ako prieskumy, pretože účastníci prieskumu používajú papierové alebo elektronické denníky na zaznamenávanie skutočného nákupu produktu.

• Špeciálna HAC RF08.00.10
• Počet strán 147

1. SYNDIKOVANÉ ÚVERY AKO ZDROJ FINANČNÝCH ZDROJOV PRE PODNIKY.

1.1. Charakteristiky úverových vzťahov podnikov s bankovým sektorom.

1.2. Podstata a špecifiká syndikovaného úverovania.

1.3. Úloha a miesto syndikovaných úverov v modernej ruskej ekonomike.

2. SPÔSOBY A SPÔSOBY RIEŠENIA PROBLÉMOV ROZVOJA SYNDIKOVANÉHO ÚVEROVANIA.

2.1. Analýza zahraničných skúseností v oblasti syndikovaných úverov a možnosti ich uplatnenia v Rusku.

2.2. Organizácia syndikovaných úverov v ruských bankách.

2.3. Riadenie rizika syndikovaných úverov.

Odporúčaný zoznam dizertačných prác v odbore "Financie, peňažný obeh a úver", 08.00.10 kód VAK

• Vstup ruských spoločností na medzinárodné kapitálové trhy prilákaním medzinárodných syndikovaných úverov 2008, kandidát ekonomických vied Aronov, Boris Bakhbievich

• Vytvorenie a rozvoj efektívneho mechanizmu na organizovanie syndikovaných úverov v Ruskej federácii 2009, kandidátka ekonomických vied Semenova, Anastasia Viktorovna

• Syndikované pôžičky a eurobondy ako formy prilákania zahraničného dlhového financovania ruskými bankami 2007, kandidát ekonomických vied Korchminsky, Alexander Vladimirovič

• Nové bankové produkty a ich implementácia v ruskej ekonomike 2009, kandidát ekonomických vied Ivanov, Artem Alexandrovič

• Organizácia syndikovaných pôžičiek v Rusku 2004, kandidátka ekonomických vied Grigoryeva, Olga Mikhailovna

Úvod k diplomovej práci (časť abstraktu) na tému „Syndikované pôžičky podnikom v moderných podmienkach“

Relevantnosť výskumnej témy. Problém nedostatku investícií zostáva pre modernú ruskú ekonomiku relevantný. Odpisy fixných aktív v niektorých odvetviach dosiahli kritickú hranicu z dôvodu nedostatočných investičných príležitostí pre podniky. Potreby reálneho sektora ekonomiky na investície na rozšírenie kapitálových investícií a zvýšenie pracovného kapitálu si vyžadujú vytvorenie efektívneho úverového systému a jeho skvalitnenie. Bankové pôžičky pomáhajú oživiť ekonomiku a urobiť ju konkurencieschopnou. Schopnosť bánk poskytovať investičné úvery je však limitovaná nedostatkom domácich dlhodobých zdrojov a vysokými úverovými rizikami.

Len málo ruských bánk je schopných poskytnúť veľký objem úverov potrebných na uspokojenie potrieb podnikov. V tomto ohľade sú relevantné syndikované pôžičky ruským podnikom ako ruským; ako aj zahraničné banky. Skúsenosti zo zahraničia dávajú dôvod tvrdiť, že práve rozvoj a skvalitňovanie syndikovaných bankových úverov sa stane jedným z významných faktorov rastu investícií do fixného kapitálu podnikov, ako aj prekonania surovinovej orientácie Ruska. diverzifikáciou a realizáciou konkurenčných výhod. Rozvoj syndikovaných úverov umožní bankám rozšíriť spektrum ich aktívnych operácií a optimalizovať riadenie rizík. Tým sa na jednej strane posilní funkčná úloha bánk v ruskej ekonomike a na druhej strane sa vytvoria podmienky na posilnenie ich finančnej stability.

Problémy využívania syndikovaného úveru na poskytovanie úverov podnikom si vyžadujú vedecké pochopenie najdôležitejších aspektov jeho teórie a praxe. Štúdium teoretických základov tohto finančného nástroja bolo dosť obmedzené. V tejto súvislosti je potrebné analyzovať špecifiká syndikovaného úverovania, jeho miesto a úlohu v teórii a praxi úverovania, identifikovať jeho vlastné riziká, vypracovať opatrenia na ich minimalizáciu a vytvoriť systém štátnej regulácie.

Stupeň rozvoja problému. Nedávno sa objavili vedecké štúdie o problémoch bankových pôžičiek a investícií, ktoré v tej či onej miere ovplyvňujú syndikované pôžičky. V domácej ekonomickej literatúre sa všeobecnými aspektmi syndikovaného požičiavania zaoberali Dovgyallo M., Zhemchugov A., Lavrushin O., Matovnikov M., Mekhryakov V., Pivkov R., Suchushina G. V zahraničí sa zaoberajú problematikou pôžičiek a investícií vo vedeckých publikáciách takých autorov ako Anderson A., Weaver P.M., Kingsley G.D. Spomedzi prác zahraničných autorov študujúcich syndikované pôžičky treba vyzdvihnúť Roberta P. McDonalda, Petra Gabriela, Nortona J. J., Tonyho Rhodesa, Barryho Howcrofta, Christine Solomon, Andrewa Fighta. Analýza ruskej literatúry o problematike pôžičiek ukazuje, že teoretické a praktické aspekty syndikovaného poskytovania úverov ešte neboli dostatočne preštudované.

Účel a ciele štúdie. Hlavným cieľom je zdôvodniť syndikovaný úver ako dôležitý zdroj zdrojov pre reálny sektor ekonomiky, identifikovať faktory, ktoré obmedzujú jeho rozvoj, vyvinúť potrebné spôsoby ich minimalizácie s cieľom posilniť jeho úlohu v modernej ruskej ekonomike.

Na dosiahnutie cieľa v štúdii boli stanovené a riešené nasledovné úlohy: určiť podstatu syndikovaného úveru a objasniť pojmový aparát s ním spojený; identifikovať miesto a úlohu syndikovaného úveru v systéme úverových vzťahov a faktory jeho rozvoja; navrhovať a zdôvodňovať metodické prístupy k posudzovaniu bonity účastníkov syndikovaného úverovania; odôvodniť návrhy na zlepšenie regulačného rámca pre syndikované pôžičky v Rusku; analyzovať zahraničné skúsenosti so syndikovanými úvermi a možnosti ich uplatnenia v Rusku; identifikovať špecifické riziká spojené so syndikovaným poskytovaním úverov a vypracovať odporúčania na ich minimalizáciu.

Predmetom štúdie je syndikovaný úver, ktorý je široko používaný v ekonomicky vyspelých krajinách.

Predmetom štúdie je organizácia syndikovaného úveru v Rusku ako jeden z najdôležitejších zdrojov finančných zdrojov pre podnikateľské subjekty a identifikácia príčin jeho nevýznamných objemov.

Teoretický a metodologický základ štúdie. Teoretickým základom štúdia boli práce známych zahraničných a domácich vedcov z ekonómie, financií, teórie úverov, venujúcich sa bankovníctvu a syndikovanému poskytovaniu úverov.

Ako metodologický základ štúdie bola použitá systémová analýza jednotlivých štádií organizácie procesu syndikovaného požičiavania, jeho vzorcov a vzťahov príčin a následkov na mikro a makro úrovni. Na základe štatistických údajov bola v práci vykonaná komparatívna analýza využívania syndikovaných úverov v Rusku av zahraničí.

Informačnou bázou štúdie boli údaje Štátneho výboru pre štatistiku Ruskej federácie, referenčné informačné materiály a publikácie Banky Ruska, Ministerstva hospodárskeho rozvoja a obchodu Ruskej federácie, centrálnych bánk blízkeho a vzdialeného zahraničia. , ako aj ratingové a informačné agentúry (AKM, Interfax, RosBusinessConsulting) a ďalšie databázy . Široko používané boli úverové a zabezpečovacie zmluvy, interná korešpondencia a rozhodnutia úverových výborov bánk zúčastňujúcich sa na syndikovanom poskytovaní úverov a materiály získané v rámci praktickej práce autora v komerčnej banke.

Vedecká novinka dizertačnej práce spočíva vo vývoji konceptu syndikovaného úverovania v modernej ruskej ekonomike.

Najvýznamnejšie výsledky charakterizujúce vedeckú novinku štúdie:

1. Na základe identifikácie špecifík objektov a predmetov požičiavania sa zverejňujú vlastnosti syndikovaného úveru ako nástroja fungovania veľkého bankového syndikátu. Predmetom syndikovaného úveru by mala byť s prihliadnutím na dlhé termíny organizácie syndikátu a tým aj dodatočné náklady jedna obchodná transakcia, ktorá má dlhodobý a cielený charakter (investičné ciele).

Funkcie účastníkov syndikátu sú definované: veriteľské banky (rozdeľujúce celkovú sumu úveru a súvisiace riziká), sprostredkovateľská banka (obsluhujúca peňažné toky z úveru) a organizujúca banka (vykonávajúca proces sprostredkovania úveru), odhaľujú sa črty vzťahu medzi nimi. Je dokázané, že všetky vyrovnania medzi veriteľmi a dlžníkom sa musia uskutočniť prostredníctvom sprostredkovateľskej banky.

2. Ukázalo sa, že výhodou syndikovaného úveru v porovnaní s inými formami bankového úverovania je schopnosť dlžníkov prilákať väčšie sumy peňazí a zároveň znížiť náklady a čas na spracovanie a diverzifikovať riziká veriteľov, ktorí sú schopní poskytnúť úver vo výške presahujúcej limity úverových rizík u jedného dlžníka.

Uvádzame výhody syndikovaného úveru oproti takým finančným nástrojom, ako je emisia akcií a dlhopisov. Tieto výhody pre dlžníka spočívajú v možnosti získania stabilného zdroja investícií (odolnosť voči zmenám na kapitálovom trhu) a optimálnom využití prilákaných zdrojov. Pre veriteľov spočívajú vo vyššej úrovni kontroly bezpečnosti úverových prostriedkov a ich zamýšľaného použitia, čo vedie k zníženiu syndikátnych rizík.

Je dokázané, že syndikovaný úver prispieva k riešeniu problému najrizikovejších kaptívnych úverov, od r. umožňuje bankám poskytnúť svojim akcionárom potrebné prostriedky bez toho, aby porušili limity úverového rizika.

3. Identifikujú sa dôvody rozvoja syndikovaného poskytovania úverov v zahraničí av Rusku. Rozšírenie syndikovaných úverov vo vyspelých krajinách súvisí skôr s potrebou diverzifikácie úverových rizík bánk ako s problémom ich nízkej kapitalizácie.

Identifikujú sa štádiá syndikovaného požičiavania, štruktúra syndikátu, určujú sa znaky jeho formovania v Rusku:

Funkcie organizujúcej banky, ako aj sprostredkovateľskej banky a čiastočne veriteľa (zvyčajne poskytujúceho významný podiel na úvere) spravidla vykonáva jedna banka;

Absencia niektorých účastníkov syndikátu požadovaná v zahraničí (napríklad manažér syndikátu, upisovateľ pôžičiek atď.) a organizácie, ktoré regulujú proces syndikovaného poskytovania úverov a sú zodpovedné za štandardizáciu dokumentácie.

Na zmiernenie rizík spôsobených nedostatočnými skúsenosťami účastníkov syndikátu je opodstatnené využiť medzinárodnú prax zabezpečenia syndikovaných úverov:

Obmedzenie konania dlžníka ustanoveniami zmluvy o pôžičke (princíp „krížovej platobnej neschopnosti“);

Presun časti funkcií na skúsenejších účastníkov trhu syndikovaných úverov;

Stanovenie limitov celkového dlhu dlžníka voči veriteľom (okrem obchodného dlhu).

4. Prvýkrát bola identifikovaná a opodstatnená potreba určiť minimálny a maximálny podiel účasti banky na syndikovanom úvere. Stanovenie minimálneho podielu veriteľa na poskytnutom syndikovanom úvere organizačnou bankou je spôsobené potrebou obmedziť neprimeraný nárast počtu veriteľov a v dôsledku toho zvýšiť časové a organizačné náklady na vznik úveru. syndikát. Stanovenie maximálneho podielu účasti banky na syndikovanom úvere je spojené s potrebou zabezpečiť rovnaké podmienky pre všetkých veriteľov a obmedziť najväčších z nich pri jednostranných rozhodnutiach, ktoré sú pre ostatných účastníkov neprijateľné a zasahujú do ich práv.

5. Boli identifikované špecifické riziká syndikovaného úverovania: platobná neschopnosť dlžníka, sprostredkovateľskej banky, nesplatenie sprostredkovateľskej banky, veritelia, nedostatok skúseností organizujúcej banky a navrhli sa spôsoby, ako ich minimalizovať:

Potreba veriteľov posúdiť bonitu nielen dlžníka, ale aj sprostredkovateľskej banky a v niektorých prípadoch aj iných veriteľov, vzhľadom na špecifiká pohybu kapitálu pri syndikovaných úveroch;

Účasť sprostredkovateľskej banky a organizujúcej banky na syndikovanom úvere ako veritelia (prijímanie úverových rizík spolu s ostatnými účastníkmi);

Nezávislosť bánk pri poskytovaní ich podielov na úvere, keďže ich záväzky by nemali závisieť od nesplnenia záväzkov ostatných účastníkov;

Akceptovanie všetkých rozhodnutí o kontroverzných otázkach v rámci syndikátu bankovou väčšinou;

Stanovenie postupu pri zmene agentskej banky v prípade nesprávneho výkonu jej funkcií.

Teoretický význam štúdie spočíva v tom, že hlavné závery a odporúčania obsiahnuté v práci môžu byť použité vo výskumných prácach, ktoré prispievajú k ďalšiemu štúdiu problematiky syndikovaného poskytovania úverov. Ustanovenia dizertačnej rešerše je možné využiť pri príprave učebníc a prednášok z odborov „Peniaze, úvery, banky“, „Financie, peňažný obeh a úver“ a pod.

Praktický význam štúdie spočíva v tom, že teoretické a praktické závery, odporúčania, návrhy a výsledky formulované v dizertačnej rešerši môžu využiť ruské komerčné banky na realizáciu syndikovaných úverov podnikom, ako aj Banka Rusko pri vývoji konkrétnych opatrení na vypracovanie a zlepšenie bankovej legislatívy v oblasti syndikovaných úverov.

Praktický význam dizertačnej práce spočíva vo vývoji metodického aparátu, príprave návrhov a odporúčaní na minimalizáciu rizík syndikovaného poskytovania úverov, ktoré sú odskúšané a využiteľné v činnosti komerčných bánk.

Testovanie a implementácia výsledkov výskumu. Hlavné ustanovenia dizertačnej práce a výsledky štúdie boli oznámené a schválené na konferencii „Ekonomická teória a prax: Problémy interakcie“, ktorá sa konala v MESI (Moskva, 2003).

Odporúčania prijaté ako výsledok štúdie sa čiastočne premietli do Úverovej politiky, Predpisov pre syndikovaný úver s účasťou JSCB „BIN“ ako agentskej banky a boli tiež opakovane použité v úverových zmluvách s účasťou JSCB “ BIN“ v syndikovaných úveroch ako veriteľ .

Objem; a; štruktúra dizertačnej práce; Dizertačná práca je prezentovaná na 147 stranách, pozostáva z úvodu, dvoch kapitol, záveru, zoznamu literatúry (148 titulov). Práca obsahuje 12 tabuliek v texte dizertačnej práce a 6 príloh.

Záver dizertačnej práce na tému „Financie, peňažný obeh a úver“, Bojarenkov, Andrej Vladimirovič

ZÁVER

Transformácie ruského hospodárstva v posledných rokoch si vyžiadali vytvorenie efektívneho bankového sektora schopného posunúť domácu produkciu na novú úroveň rozvoja a zvýšiť konkurencieschopnosť ruských produktov. Analýza medzinárodných a domácich úverových vzťahov ukazuje, že jedným zo spôsobov riešenia tohto problému je zapájanie čoraz väčšieho počtu komerčných bánk do investičného procesu.

Dizertačný výskum venovaný analýze syndikovaného úverovania ako jedného z najdôležitejších zdrojov finančných zdrojov pre podnikateľské subjekty, jeho miestu a úlohe v modernej ruskej ekonomike, špecifikám organizácie, vypracovaniu metodických opatrení na zabezpečenie podmienok pre efektívne fungovanie tohto typu úverových vzťahov medzi bankami a reálnym sektorom ruskej ekonomiky a vytvorenie mechanizmov riadenia rizík pre syndikované pôžičky nám umožňuje vyvodiť tieto závery:

1. Porovnávacia analýza definícií syndikovaného požičiavania existujúcich v ekonomickej vede z dôvodu potreby systematizácie rôznych teoretických prístupov k výkladu tohto pojmu ukázala, že teoretické aspekty syndikovaného požičiavania nie sú úplne pokryté vedeckými prácami, čo znamená, že je ťažké vytvoriť účinné mechanizmy na jeho praktickú aplikáciu. Na základe analýzy bola vyvinutá a formulovaná definícia, ktorá najúplnejšie odhaľuje ekonomickú podstatu syndikovaného úveru: Výsledky tejto etapy štúdie umožnili formulovať vzťahy príčiny a následku, ktoré viedli k vzniku tohto finančný nástroj a na ich základe vypracovať teoretický základ pre syndikované pôžičky, jeho hlavné princípy a charakteristiky, berúc do úvahy funkcie jeho subjektov, špecifiká predmetu poskytovania pôžičiek a pohyb kapitálu,

2. Systematická analýza organizácie úverových vzťahov medzi bankami a reálnym sektorom ekonomiky ukazuje, že syndikované pôžičky sú v modernej ekonomike, as, široko využívané. zdrojom dlhodobých investícií. Táto okolnosť je spôsobená schopnosťou dlžníka prilákať väčšie množstvo finančných prostriedkov, než si môže dovoliť jednotlivá banka, znížiť náklady a čas na vybavenie úveru, diverzifikovať úverové riziká poskytovateľov úverov atď. Syndikované úvery slúžia podnikom ako nástroj na prilákanie významných zdrojov a sú schopné ovplyvňovať kapitalizáciu ekonomiky s cieľom zvýšiť ekonomický rast a konkurencieschopnosť produktov.

3. Analýza praxe využívania syndikovaných úverov ruskými bankami umožnila určiť ďalšie smerovanie výskumu miesta a úlohy tohto finančného nástroja v modernom systéme ekonomických vzťahov. V tejto súvislosti štúdia hodnotila rozsah využívania syndikovaných úverov, v dôsledku čoho sa ukázalo, že v modernej ruskej ekonomike zohrávajú syndikované úvery stále nevýznamnú úlohu ako nástroj investovania do reálneho sektora ekonomiky. . Príspevok uvádza dôvody nevýznamného objemu syndikovaných úverov poskytovaných komerčnými bankami veľkým ruským dlžníkom, medzi ktoré patria najmä vysoké organizačné náklady bánk, dlhé organizačné obdobia (ťažkosti pri hľadaní veriteľov s rovnakými schopnosťami), nedostatok právnej podpory. , atď.: Táto situácia má odstrašujúci účinok na rozvoj operácií syndikovaného poskytovania úverov v Rusku. Štúdia vypracovala metodické prístupy k zjednoteniu právnej podpory syndikovaného úverovania, čo umožnilo určiť podmienky pre trvalo udržateľný rozvoj skúmaného objektu a stanoviť prioritné úlohy, ktorých riešenie posilní úlohu tohto finančného nástroja. v investičnom procese.

4. Zváženie procesu organizovania syndikovaného úverovania v Rusku umožnilo určiť možné spôsoby zlepšenia jeho ekonomickej a organizačnej štruktúry, berúc do úvahy zodpovednosť účastníkov syndikácie, ich konanie v prípade zlého úmyslu jednej zo strán ich povinnosti a vývoj právnych vzťahov. Na základe štúdia mechanizmu syndikovaného poskytovania úverov, ako hlavného nástroja modernizácie a obnovy fixných aktív ruských podnikov, boli vyvinuté metodické prístupy k jeho organizácii a potreba určiť minimálne a maximálne podiely v syndikácii. identifikované. To umožňuje na jednej strane predchádzať neprimeranému zvyšovaniu počtu veriteľov, zvyšovaniu časových a organizačných nákladov na vytvorenie syndikátu a na strane druhej zabezpečiť rovnaké podmienky pre všetkých veriteľov v rámci syndikovaného úveru.

5. Analýza zahraničnej teórie a praxe syndikovaného požičiavania ukázala, že tam má tento finančný nástroj dlhú históriu a bohaté skúsenosti s reguláciou vzťahov svojich subjektov, zatiaľ čo v Rusku už dlhé desaťročia nie sú syndikované úvery v podstate kryté v publikovaná literatúra a v praxi sú slabo pokryté. Na základe štúdie o praxi využívania syndikovaných úverov v rozvojových a rozvinutých krajinách sveta sa zistilo, že hlavný dôraz pri organizovaní syndikácie je kladený na zabezpečenie pôžičiek. V tejto súvislosti práca vypracovala model vzťahov medzi subjektmi syndikovaného úverovania, identifikovala štádiá a určila štruktúru syndikácie a sformulovala odporúčania na využitie medzinárodných skúseností v Rusku.

6. V záujme minimalizácie možných strát spojených s nedostatkom skúseností účastníkov syndikátu je opodstatnená potreba rozšírenia počtu účastníkov syndikácie. Navrhuje sa uplatniť zahraničnú prax pri zabezpečovaní syndikovaných úverov, to znamená zabezpečiť doložku o „krížovej platobnej neschopnosti“ v zmluve o úvere vo fáze organizovania syndikovaného úveru.

7. V dôsledku štúdia podmienok efektívnej organizácie syndikovaného poskytovania úverov v Rusku boli identifikované určité aspekty nedokonalosti právneho rámca upravujúceho vzťahy požičiavajúcich subjektov, čo umožnilo formulovať odporúčania na zlepšenie právny rámec pre syndikované pôžičky. Potvrdzuje sa nevyhnutnosť regulovať postup syndikovaného poskytovania úverov na úrovni predpisov Bank of Russia, vrátane vypracovania časti obsahujúcej definície účastníkov syndikácie, ich funkcie, právnu zodpovednosť veriteľov a dlžníkov voči sebe navzájom, ako aj možné riziká účastníkov a mechanizmy na ich minimalizáciu. Potreba zjednotenia internej právnej dokumentácie používanej komerčnými bankami pri syndikácii je opodstatnená. Boli vyvinuté metodické prístupy k uzatvoreniu jednotnej mnohostrannej úverovej zmluvy medzi syndikátom bánk a dlžníkom, ktorá by mala plnšie a jasnejšie odrážať práva, povinnosti a konanie účastníkov syndikovaného úverovania.

8. S cieľom zlepšiť efektívnosť syndikovaného poskytovania úverov je opodstatnená potreba identifikovať špecifické riziká spojené so syndikovaným poskytovaním úverov a vypracovať odporúčania na ich minimalizáciu. Počas analýzy procesu organizácie syndikovaných úverov v Rusku sa ukázalo, že moderná prax prakticky nezohľadňuje vlastnosti takýchto rizík. Hlavnou úlohou je identifikovať a predchádzať možným nežiaducim udalostiam, ako aj hľadať spôsoby, ako znížiť ich následky.

9. Na základe výsledkov štúdie sú formulované špecifické riziká syndikovaného úverovania: platobná neschopnosť dlžníka, sprostredkovateľskej banky, nesplácanie zo strany sprostredkovateľskej banky a veriteľov, nedostatok skúseností organizujúcej banky.

Pri skúmaní možných dôsledkov nesprávneho alebo nedostatočne vypracovaného hodnotenia úverovej bonity syndikovaných subjektov sa zistila potreba podrobnejšej analýzy týchto rizík. V priebehu štúdie bola vypracovaná metodika riadenia rizík syndikovaného úverovania a pre každú zvlášť boli navrhnuté odporúčania na minimalizáciu možných škôd. Najmä s prihliadnutím na špecifiká pohybu kapitálu pri syndikovaných úveroch sa od veriteľov požaduje, aby posúdili bonitu nielen dlžníka, ale aj sprostredkovateľskej banky a v niektorých prípadoch aj iných veriteľov, aby sa minimalizovali riziká.

Zoznam odkazov na výskum dizertačnej práce Kandidát ekonomických vied Bojarenkov, Andrey Vladimirovič, 2004

1. Občiansky zákonník Ruskej federácie (druhá časť) zo dňa 26.01.96. č.14-FZ v platnom znení. od 23.12.03 Kapitola 42

2. Federálny zákon Ruskej federácie „o bankách a bankových činnostiach“ zo dňa 2.12.90. č. 395-1 škoda, zo dňa 23.12.03.

3. Federálny zákon Ruskej federácie „O centrálnej banke Ruskej federácie (Banka Ruska)“ zo dňa 10.07.02. č. 86-FZ c. vyd. od 23.12.03

4. Pokyn Centrálnej banky Ruskej federácie „O povinných pomeroch bánk“ zo dňa 16.01.04. č. 110-I.

5. Inštrukcia Ruskej banky „O postupe pri regulácii činnosti bánk“ zo dňa 1.10.97. č.1 v červenej farbe. od 06.05.02 (stratený výkon).

6. Inštrukcia Centrálnej banky Ruskej federácie zo dňa 30.06.97. č. 62a v červenej farbe. zo dňa 18.08.2003 "O postupe pri tvorbe a použití rezervy na prípadné straty z úverov."

7. Predpisy o postupe poskytovania (umiestňovania) finančných prostriedkov úverovými inštitúciami a ich vrátenia (splácania) zo dňa 31.08.98. č. 54-P v červenej farbe. zo dňa 27.07.01

8. Vyhlásenie vlády Ruskej federácie, Centrálnej banky Ruskej federácie „K stratégii rozvoja bankového sektora Ruskej federácie“ zo dňa 30.12.01.

9. Strednodobý program sociálno-ekonomického rozvoja Ruskej federácie (2003-2005) zo dňa 15.08.03.

10. Koncepcia rozvoja bankového systému Bieloruskej republiky na roky 2001-2010. (www.nbrb.by).

11. Vestník bankovej štatistiky, 2004, č.2.

12. Investičný trh: situácia v roku 2002 // Investície v Rusku, 2003, č.5. S 23-31.

13. Investičný trh: situácia v 1. štvrťroku 2003 // Investície v Rusku, 2003, č.9. S 27-30.

14. Problémy modernizácie bankového systému Ruska // Bulletin Bank of Russia, 2002, č. 37. S 3-9.

15. Hlavné smery jednotnej menovej politiky štátu na rok 2004 // Peniaze a úver, 2003, č. S 3-25.

16. Stav bankového sektora Ruskej federácie v roku 2002 //Bulletin of the Bank of Russia, 2003, č.30. S 1-55.

17. Sociálno-ekonomická situácia v Rusku v roku 2002 // Bulletin Bank of Russia, 2003, č.14. S 4-21.

18. Sociálno-ekonomická situácia v Rusku v prvej polovici roku 2003 // Bulletin Bank of Russia, 2003, č.51. S 5-21.

19. Sociálno-ekonomická situácia v Rusku v roku 2003 // Bulletin Bank of Russia, 11. marec 2004, č. 17. S 6-23.

20. I) Knihy, monografie, učebnice, referenčná literatúra:

21. Abramov S.I. Správa investícií do fixných aktív. M.: Skúška, 2002. - 543 s.

22. Agafonova G. M.Yu., Azriliyan A.N., Azriliyan O.M. Veľký ekonomický slovník. M.: Nadácia právnej kultúry, Inštitút novej ekonomiky, 1998. -859 s.

23. Alpatová E.S. Vývoj úverových vzťahov a úloha bankového sektora pri ich zlepšovaní. Kazaň: Taglimat, 2003 - 91" s.

24. Ametistova L.M., Polishchuk A.I. Úloha bankového systému v ekonomike: študijná príručka. M.: MPEI, 1999. - 39 str.

25. Antonov N.G., Pessel M.A. Úvery v peňažnom obehu a banky. M.: Finstatinform, 1995. - 272 s.

26. Belyaeva I.Yu., Eskindarov M.A. Kapitál finančných a priemyselných podnikových štruktúr: teória a prax. Moskva: Infra-M, 2001 - 399 s.

27. Veľký ekonomický slovník / Ed. Azrilyana A.N. Moskva: Inštitút novej ekonómie, 1994. - 528 s.

28. Borisov A.B. Veľký ekonomický slovník. Moskva: Knižný Mir, 2001 -895 str.

29. Bykova N.I. Kreditový systém a jeho štruktúra. Petrohrad: Predtlač, 2000. - 16 s.

30. Peniaze, úvery, banky: učebnica. / Ed. Lavrushina O.I. M.: Financie a štatistika, 2003. - 460 str.

31. Dovgyallo M.V. syndikované pôžičky. M.: Financovanie objektov komerčných nehnuteľností / Fond "Ústav ekonomiky mesta", číslo 7, 2000 - 86 s.

32. Družinin A.B. Požičaný kapitál ako zvláštny druh univerzálneho kapitálu. M.: MAKS Press, 2001. - 57 str.

33. Zolotarenko S.G., Tarasova G.M. Úverové systémy Ruska a Nemecka. -Novosibirsk: NGAEiU, 2000. 148 s.

34. Kiselev V.V. Kreditný systém Ruska: problémy a spôsoby ich riešenia. -M.: Finstatinform, 1999. 397 s.

35. Kleschev A.G. Shumakova O.D., Bragina Z.V. Investičné zdroje priemyselnej výroby. Kostroma: 2000 - 167 s.

36. Kogogina M.I., Khalilová M.Kh. Bankový úver. Kazaň: Kazanská univerzita, 2001 - 196 s.

37. Kolesnikov V.I., Chernenko V.A., Malkova S.A., Ivanova L.M. Kredit a jeho hlavné formy: učebnica. Petrohrad: SPUEiF, 2001. - 74 str.

38. Kosterina T.M. Bankovníctvo: učebnica. M.: Market DC Corporation, 2003 - 237 s.

39. Kurakov V.L. Finančný a ekonomický slovník. Cheboksary: ​​​​Čuvašský štát. univerzita, 1999 - 416 s.

40. Kurakov L.P., Timiryasov V.G., Kurakov V.L. Moderné bankové systémy: učebnica. M.: Helios ARV, 2000. 287 s.

41. Lavrushin O.I., Mamonova I.D., Valentseva N.I. Bankovníctvo: učebnica. M.: Financie a štatistika, 2003. - 667 s.

42. Maslennikov V.V. Zahraničné bankové systémy. M.: Elit-2000, 2001 - 390 s.

43. Mishkin F.S. Ekonomická teória peňazí, bankovníctva a finančných trhov: študijná príručka. Preklad z angličtiny. Moskva: Aspect Press, 1999. -820 s.

44. Moskvin V.A. Požičiavanie investičných projektov: odporúčania pre podniky a banky. M.: Financie a štatistika, 2001. - 238 s.

45. Olšany A.I. Bankové pôžičky: ruské a zahraničné skúsenosti. - M.: RDL, 1998 - 351 s.

46. ​​​​Parusheva E.G. Riadenie prilákania investícií ruskými priemyselnými podnikmi. Jaroslavľ: YSU, 2002 - 186 s.

47. Peschanskaya I.V. Krátkodobý zápočet: teória a prax. M.: Skúška, 2003 - 318 s.

48. Pivarčuk C.B. Bankové pôžičky pre podniky. M.: MSHA, 1996. -58 s.

49. Popová E.M. Úverový a bankový systém: učebnica. SPb.: SPbGUEiF, 2002. - 108 s.

50. Raizberg B.A., Lozovsky L.Sh., Starodubtseva E.B. Moderný ekonomický slovník. Moskva: Infra-M, 2003 - 480 s.

51. Rudy K.V. Finančné a úverové systémy cudzích krajín. M:: Nové poznatky, 2003 - 300 s

52. Sadvakasov K., Sagdiev A. Dlhodobé investície bánk. Analýza. Štruktúra. Cvičte. -M.: Os-89, 1998 -112 str.

53. Semenyuta O.G., Ivanenko E.V., Malofeev G.D. Základy bankovníctva v Ruskej federácii: študijná príručka. /Pod. vyd. Semenyuty O.G. Rostov na Done: Phoenix, 2001 - 448 s.

54. Šmulov A.M. Problémy interakcie medzi priemyselnými podnikmi a bankami. M.: Financie a štatistika, 2002. - 303 s.

55. Moderný finančný a úverový slovník. /Pod súčet. vyd. M.G. Lapusta, P.S. Nikolsky. M.: Infra-M, 2002. - 567 s.

56. Tikhomirova E.V. Rozvoj systému krátkodobých bankových úverov. Petrohrad: Nestor, 2002 - 147 s.

57. Finančný a úverový slovník (3. zväzok) / Hlavný. redaktor Garetovsky N.V. -M.: Financie a štatistika, 1994. 512 s.

58. Finančný a úverový encyklopedický slovník. / Ed. Gryaznovoy A.G. M.: Financie a štatistika, 2002. - 1168 s.

59. Shcherbakova G.N. Bankové systémy vyspelých krajín. M.: Skúška, 2002 - 224 s.

60. Ekonómia: učebnica. / Ed. Bulatova A.S. M.: Právnik, 2002. - 896 s.

61. Entov R., Radygin A., May V. a kol.. Rozvoj ruského finančného trhu a nové nástroje na prilákanie investícií. M.: RAS, Národohospodárska akadémia pri vláde Ruskej federácie, Inštitút pre ekonomiku v transformácii, 1998 - 283 s.

62. I) Publikácie v periodikách:

63. Alymov Yu. Aktuálne otázky menovej politiky // Bankový bulletin, 2003, december, č. 34. S 4-14.

64. Amosov A. Dlhodobá stratégia obnovy odchodu do dôchodku a obnovy fixných aktív // The Economist, 2003, č. 9. S 3-12.

65. Astakhov D. Nedostatok investičných nápadov ohrozuje Rusko finančnou krízou // Izvestija, 2004, 19. február, č. 30. S 12.

66. Bezrukov V:, Safronov B., Melnikov B. Sociálno-ekonomický vývoj Ruskej federácie v roku 2003 a prognóza na rok 2004 // Economist, 2004, č.1. S 319.

67. Berezanskaya E. Jednoduché peniaze skončili // Vedomosti (Príloha Bankovníctvo a financie), 2004, 10. marec, č. 39. s. jeden.

68. Bulatov A. Rusko v globálnom investičnom procese // Issues of Economics, 2004, č. S 74-84.

69. Voroncov I. Ruský bankový systém vo fáze ekonomického rastu // Bankovníctvo, 2002, č. S 14-19.

70. Vyugin O.V. Ekonomika a menová politika // Peniaze a úver, 2003, č. 11. S 3-7.

71. Gosteva E. Banks čoskoro nebude mať komu požičať // Izvestija, 2004, 22. januára, č. S 6

72. Gritsina V., Kurnysheva I. Vlastnosti investičného procesu // Economist, 2000, č. 3. S 8-19.

73. Gromkovsky V. Syndikované úvery: know how a know what // Trh s cennými papiermi, 2000, č. 8. S 93-99.

74. Gryadunova M. Exotický typ úverového kapitálu // Bankovníctvo v Moskve, 2002, č. 9. S 48-49.

75. Guseva K.N. Dlhodobé pôžičky ako metóda integrácie bankového a priemyselného kapitálu // Money and Credit, 2000, č. S 16-23.

76. Danilina Yu., Syndikačný trh: vznik, rozvoj, súčasný stav // Bankovníctvo v Moskve, 2004, č. S 28-31.

77. Edronova VN, Khasyanova S.Yu. Analýza bonity dlžníka // Finance and Credit, 2001, č. 18. S 3-9.

78. Edronova V.N., Khasyanova S.Yu. Klasifikácia bankových úverov a úverových metód // Finance and Credit, 2002, č.1. s.2-6.

79. Edronova V.N., Khasyanova S.Yu. Spôsoby, ako zlepšiť úverovú politiku // Finance and Credit, 2002, č. 4. S 2-8.

80. Ermasová N.B. Riadenie úverových rizík v bankovom sektore // Finance and Credit, 2004, č.4. S 16-20.

81. Zhemchugov A. Syndikované pôžičky ako nástroj mobilizácie úverových zdrojov // Trh cenných papierov, 2000, č. 20. S 76-80.

82. Zaika I., Kryukov A. Národné hospodárstvo a investície // Ekonóm, 2003, č. 7.-s. 21-26.

83. Zamuruev A.S. Úver a pôžička: terminologická analýza, klasifikácia a definícia formy //Peniaze a úver, 1999, č. 4; S 32-35.

84. Ivanov E. Kvalita vzrastie kvantita // Bankovníctvo v Moskve, 2004, č.1. - S. 25-28.

85. Kalin A.A., Narozhnykh H.B. Modely priťahovania kapitálu veľkými ruskými korporáciami // Finance and Credit, 2001, č. 4. S 38-46.

86. Kozlov A.A. Otázky modernizácie bankového systému Ruska // Peniaze a úver, 2002, č. 6. S 4-12.

87. Kozlov A.A. O rozvoji zdrojovej základne bánk a zvyšovaní ich úlohy pri zabezpečovaní ekonomického rastu v Rusku // Bulletin Bank of Russia, 2003, č. 60.-s. 3-5.

88. Kozlov A.A. Bankový sektor "Motor č. 2" ekonomického rastu // Bankovníctvo v Moskve, 2003, č. 11. - S. 4-6.

89. Kozlov A.A. V konečnom dôsledku o všetkom rozhoduje trh // Expert, 2003, č. 27-28. - S. 42-46.

90. Kozlov A.A. Niektoré aktuálne problémy vo vývoji bankového sektora v Rusku // Peniaze a úvery, 2004, č.

92. Lavrushin O.I. Znaky využívania úveru v trhovej ekonomike // Bankovníctvo, 2002, č. 6. S 2-8.

93. Lepetikov D. Keď veritelia chcú, ale dlžníci môžu //Expert, 2002, č. 46.-s. 92-96.

94. Loginov V. Obnova fixného kapitálu //Ekonóm, 2002, č.3. S 310.

95. Loginov E.L., Ševčenko I.V. Investičná dominanta transformácie ruskej ekonomiky: Problémy vplyvu zahraničných investícií // Finance and Credit, 2002, č. 13. S 10-16.

96. Mazurenok O., Tsvetkov A. Regulačná regulácia poskytovania úverov konzorciám v Bieloruskej republike // Bank Bulletin, 2002, č. 4. S 15-18.

97. Matovnikov M.Yu. Úvery prepojeným dlžníkom ruskými bankami // Financier, 2001, č. 11. S 24-28.

98. Matovnikov M. Syndikované pôžičky v Rusku // Finančník, 2001, č. 8-9.-s. 28-30.

99. Matovnikov M. Syndikované pôžičky: stále exotické // Bankovníctvo v Moskve, 2001, č. S 26-28.

100. Mekhryakov V.D. K problematike syndikovaného úverovania // Bankovníctvo, 2002, č. 12. S 12-14:

101. Ostapenková V.V., Meshková V.M. Úvery bánk podnikom: potreby, príležitosti, záujmy // Finance, 1999, č. 8. S 22-25.

102. Paštová L.G. Udržateľný ekonomický rast je determinovaný investičnou politikou // Finance, 2003, č.7. S 11-13.

103. Pessel M.A. Pôžička, úver, pôžička // Peniaze a úver, 1999, č. 4: s. 27-29.

104. Pessel M.A., Kosterina T.M. Problém objektívneho a subjektívneho v moderných úverových vzťahoch // Bankovníctvo, 2001, č. S 25-32.

105. Pivkov R. Objektívne a subjektívne prekážky syndikácie // Bankovníctvo v Moskve, 2001, č. 10. S 29-30.

106. Pivkov R. Syndikovaný úver ako rozumná alternatíva k viazanému úveru // Trh cenných papierov, 2001, č. 24. S 22-24.

107. Pisarenko P. Fúzie a akvizície bánk ako faktor udržania konkurencieschopnosti na trhu finančných služieb // Analytical Banking Journal, 2002, č.3, s.32-34.

108. Prezident vyhlásil akčný program na druhé volebné obdobie // Izvestija, 2003, 19. december, č. 232. S 1.3.

109. Redko N. Banky sú hlavnými poskytovateľmi investičných zdrojov v ruskej ekonomike // Analytical Banking Journal, 2003, č. 7. - S. 14-21.

110. Reznikov M. Syndikované pôžičky: regionálne banky, spojte sa! //Analytický bulletin "VIP-konzultant" 2001, 2. júna.

111. Semenov S. K úlohe bánk v ekonomike //Finančné podnikanie, 2000, č. 11-12.-s. 29-32.

112. Sergienko Y. Financie a reálny sektor v tranzitívnej ekonomike // Economist, 2002, č. 3. S 58-62.

113. Slipenchuk M.B. Ekonomické reformy v Rusku a investičný proces // Finančné podnikanie, 2002, č. S 3-9.

114. Sukhushina G. Syndikované pôžičky: problémy a vyhliadky // Bankovníctvo v Moskve, 2001, č. 4. - S. 23-24.

115. Tarasova O. Syndikované pôžičky sú spôsob realizácie veľkých investičných projektov //Bankový bulletin, 2003, č. 13. - S. 17-18.

117. Titov D. Syndikované pôžičky pre priemysel // Bankovníctvo v Moskve, 2000, č. 3. S 20-21.

118. Tikhomirova E.V. Úverové operácie komerčných bánk // Money and Credit, 2003, č. 9. S 39-46.

119. Tushunov D. Úverová činnosť ruských podnikov // Problematika ekonómie, 2003, č. 7. S 78-88.

120. Fedorov V. Investície a výroba // The Economist, 2000, č. 10. S 1730.

121. Khmelev M. Americké banky zasiahla gigantománia // Izvestija, 2004, 16. január, č. S 5.

122. Khorovský V. Syndikované pôžičky. Technológie a právna oblasť // Bankovníctvo v Moskve, 2000, č. 12. S 60-62.

125. Yampolsky M.M. K výkladom úveru //Peniaze a úver, 1999, č. 4. S 30-32.1.) Zdroje v cudzích jazykoch:

127. Zákon o bankových úveroch a prax od Chatterjee A. Vydavateľ: Skylark Publications, 1994.

128. Správa Bootha C. D. o Hongkongu. Ázijská rozvojová banka. Projekt regionálnej technickej pomoci. Reformy konkurzného práva. Hongkongská univerzita v Číne.

130. Crews Lott W., Makel Larry A. a Evans Walter E., Structuring Multiple Lender Transactions, 1995.

131. Medzinárodné finančné právo, von Holger Langer, LL.M., Dokumente und Ubersichten zum Internationalen Finanzrecht.

132. Medzinárodné syndikované pôžičky od Roberta P. McDonalda. Vydavateľ: Intl Pubn Service, 1983, december.

133. Právne aspekty syndikovaných úverov Peter Gabriel. Vydavateľ: Butterworths. -276p.

134 Norton J.J. Medzinárodné syndikované pôžičky a hospodársky rozvoj v Latinskej Amerike: právny kontext. Eseje z medzinárodného finančného a hospodárskeho práva č. 9, 1997.-80s.

135. Rabindra Náthan. Správa o Malajzii. Ázijská rozvojová banka. Projekt regionálnej technickej pomoci. Reformy zákona o platobnej neschopnosti, Shearn Delamore & Co.

136. Rowan McR. Russell, Vplyv nedávnych firemných kolapsov na vyjednávanie a zostavovanie syndikovaných pôžičiek, 1993.

137. Syndikované úvery Barometer komerčného úverového rizika // American Banker, 2000, 10. január.

138 Syndikované pôžičky od Tonyho Rhodesa (redaktor). Vydavateľ: Euromoney Publications PLC, december 1996. 520s.

139. Syndikované pôžičky od bánk Barry Howcroft, Christine Solomon. Vydavateľ: Books Britain, marec, 1985. 92s.

140. Syndikované pôžičky (Sešit pre samoštúdium) od Andrewa Fighta. Vydavateľ: Euromoney Publications PLC, 1. marec 2001.

141. Syndikované pôžičky pre dlžníkov na rozvíjajúcich sa trhoch Vydavateľ: Euromoney Publications PLC, 1999, január. 200p.

142. Príručka syndikovaných pôžičiek Euromoney. Vydavateľ: Euromoney Institutional Investor, 2002, november.

143. Weaver P. M., Kingsley C. D. Banking & Lending practice, Lawbook Co, 2001.-379s.

145. V) Internetové zdroje a počítačové databázy143. http://www.akm.ru144. http://www.cbonds.ru145. http://www.cbr.ru146. http://www.expert.ru147. http://www.interfax.ru148. http://www.rbc.ru Poradca plus

146. Hlavné ukazovatele 30 najväčších bánk k 1. 1. 2004, miliardy rubľov.

147. Bankové aktíva Kapitál Čisté úvery NBS ako % aktív

148. Sberbank Ruskej federácie 1453,90 149,02 812,24 55,9

149. Vneshtorgbank 257,70 52,72 119,78 46,5

150. Gazprombank 212,43 30,41 106,68 50,2

151. Alfa-bank 176,24 24,70 107,69 61,1

152. MPB 125,68 28,23 84,39 67,1

153. Rosbank 113,50 12,02 71,87 63,3

154. Bank of Moscow 110,07 11,31 71,25 64,78; MDM Banka 99,62 11,81 53,01 53,2,9. MMB 83,49 6,67 36,16 43,310. PSB 65,92 5,82 40,57 61,5

155. Uralsib 64,79 10,15 39,25 60,6

156. Raiffeisenbank 61,21 5,54 30,01 49,0

157. Citibank 60,76 8,59 30,57 50,3

158. Petrocommerce 43,50 7,26 19,93 45,8

159. Promsvyazbank 37,33 4,26 21,16 56,7

160. Menatep Petrohrad 36,53 3,76 16,40 44,9

161. Dôvera 33,90 5,37 8,70 25,7

162. NIKolej 33,64 6,49 20,76 61,7

163. Banka Nomos 30,63 5,01 16,10 52,6

164. Zenith 30,21 4,13 18,50 61,2

165. Avtobank-Nikoil 30,04 6,54 11,07 36,9

166. Guta banka 29,51 3,65 20,33 68,9

167. Transcreditbank 28,91 3,85 17,15 59,324; Globex 27,85 10,46 19,87 71,3

168. Eurofinance-Mosnarbank 26,67 5,31 11,18 41,9

169. Commerzbank (Eurázia) 26,48 1,17 12,25 46,3

170. Oživenie 26,48 3,04 17,33 65,4

171. Impexbank 22,51 3,24 11,86 52,7

172. Akbars 22,15 3,41 12,60 56,9

173. Ingosstrach-Sojuz 21,29 4,10 11,08 52,1

• Pojem "syndikovaný výskum" / "syndikovaný výskum"

• 1. Syndikát (z gr. syndikos – konajúci spoločne) – združenie podnikov, spoločností alebo veľkých podnikateľov na dosiahnutie spoločného cieľa výhodného pre všetkých účastníkov.

• 2. Syndikát – spojiť sa do syndikátu.

• Syndikované služby (amer. - špecializované služby) - informačné služby ponúkané organizáciami marketingového výskumu, ktoré poskytujú informácie zo spoločnej databázy rôznym spoločnostiam, predplatiteľom služieb [Marketing Research, Malhotra]

• syndikované (syndikované) štúdie- ide o štúdie iniciované samotnou výskumnou spoločnosťou, ktorých výsledky, úplne alebo čiastočne, vo forme správy alebo databázy, sú poskytované rôznym spoločnostiam jednorazovo alebo na základe predplatného.

• Syndikatívne štúdium spotrebiteľských a mediálnych preferencií;

• Pravidelný výskum vĺn, ktorý sa v Bielorusku vykonáva od roku 2006 sezónne (4 vlny), v roku 2008 - 2 vlny (jar a jeseň);

• Výskumný projekt, ktorý nemá v Bielorusku obdoby. Bieloruská verzia ruskej štúdie TGI (Comcon).

Na žiadosť zákazníka

• Na žiadosť zákazníka

• Do dotazníka je možné pridať nasledujúce otázky:

• o frekvencii/objeme používania (spotreby) produktu

• o miestach nákupu / spotreby produktu

• o typických / špecifických / chuťových preferenciách spotrebiteľov

• o faktoroch ovplyvňujúcich rozhodnutie o kúpe produktu

Jedlo a pitie:

• Jedlo a pitie:

• Jogurt

• pitie jogurtu

• Chrumky

• Krekry zabalené

• Čokoládové tyčinky

• Čokoládové tyčinky

• Šťavy a nektáre

• Žuvačka

• Kozmetické a hygienické výrobky:

• Detská kozmetika

• Plienky

• Psychografický portrét cieľovej skupiny poskytuje informácie o

• základné hodnoty a životné postavenie,

• preferovaný oddych a voľný čas,

• postoj k móde

• zdravý životný štýl a oveľa viac.

• Kombinácia socio-demografického bloku, mediálneho, psychografického (životného štýlu) so spotrebiteľským umožňuje študovať cieľové publikum konkrétneho produktu (značky) a jeho mediálne preferencie.

Kľúčové hodnoty:

• Kľúčové hodnoty:

• Rodina:

• rodina je dôležitejšia ako kariéra (60 %)

• trávi veľa času so svojou rodinou (48,4 %)

• často zdieľajú novinky s blízkymi príbuznými (57,4 %)

Kľúčové hodnoty:

• Kľúčové hodnoty:

• Kariéra:

• práca a kariérny rast sú veľmi dôležité (40 %)

• Moja práca ma baví (45,4%)

Kľúčové hodnoty:

• Kľúčové hodnoty:

• 4) Priateľstvo:

• nestretávam sa s priateľmi každý deň (41,1 %)

• mať veľa blízkych priateľov (37,3 %)

• obrátiť sa o pomoc na priateľov (43,4 %)

• Rekreácia a zábava:

• zvyčajne nenavštevuje kluby a diskotéky (42 %)

• zriedka navštevovať hlučné spoločnosti (44,2 %)

• netrávi veľa času sledovaním televízie (58 %)

• Víkendy trávime mimo mesta, v prírode (30%)

móda:

• móda:

• nesleduje dianie vo svete módy (41,3 %)

• nakupovať iba moderné módne veci (31,4 %)

• nenavštevuje často drahé a prestížne obchody (47,4 %)

• starať sa o svoj vzhľad, aby zapôsobil na ostatných (58,4 %)

• Životná pozícia – optimizmus:

• vždy si istý, že z akejkoľvek ťažkej situácie existuje východisko (69,4 %)

• verí, že teraz je čas veľkých príležitostí (54,6 %)

• Údaje štúdie "MediaMix" umožňujú:

• Správanie sledovanie zmien v správaní spotrebiteľov na rôznych trhoch s tovarom a službami pre deti vo všeobecnosti;

• trať zmeny na vašom trhu (znalosti, spotreba, preferencie) a určiť miesto vašej značky a značiek konkurentov na trhu;

• Definujte cieľová skupina špecifický produkt (služba), a to z hľadiska sociodemografických aj psychografických charakteristík (životný štýl);

• Štúdium mediálne preferencie (televízia, rozhlas, tlač, internet) konkrétnej cieľovej skupiny, čo umožňuje optimalizovať reklamnú kampaň alebo vyhodnocovať jej efektivitu.

• Štúdium preferencií matiek, pokiaľ ide o detskú výživu, plienky, výrobky starostlivosti o deti, pomôcky na kŕmenie a iné tovary a služby pre deti;

• Analýza hlavných faktorov výberu a očakávaní spotrebiteľov od tohto druhu tovaru;

• Identifikácia hlavných miest nákupu

• detský tovar;

BabyIndex: štúdia tovarov a služieb pre deti do 4 rokov

• Identifikácia hlavných zdrojov

• informácie o tovaroch a službách pre deti;

• Štúdium mediálnych preferencií cieľovky

• skupiny (TV, rozhlas, tlač, internet);

• Štúdium životného štýlu a hodnotových orientácií mladých matiek.

Stručné závery alebo Na čo sú syndikačné štúdie užitočné?

• Umožňujú získať potrebné informácie o trhu tovarov a služieb pre deti, čím šetríte marketingový rozpočet;

• Poskytnite príležitosť rýchlo získať potrebné informácie v krátkom čase;

• Umožniť zostaviť detailný portrét cieľovej skupiny s prihliadnutím na všetky potrebné socio-demografické a psychografické charakteristiky;

• Umožňujú efektívne plánovať reklamné kampane a vyhodnocovať ich efektivitu.

Panelový výskum je typ výskumu, ktorý zahŕňa fixnú vzorku prvkov bežnej populácie, ktorej charakteristiky sa merajú opakovane. Vzorka zostáva nezmenená v priebehu času a poskytuje sériu obrázkov, ktoré spolu poskytujú názornú ilustráciu situácie zmeny.

Panel je vzorka respondentov, ktorí súhlasili s poskytovaním informácií v určených intervaloch počas dlhšieho časového obdobia.

Kohortová analýza – Viacprofilový výskum pozostávajúci zo série prieskumov vykonávaných v určitých časových intervaloch.

Kohorta je skupina respondentov, u ktorých sa vyskytnú rovnaké udalosti v rovnakom časovom intervale.

Súhrnná štúdia (prieskum) vykonaná nezávislou výskumnou spoločnosťou na vlastné náklady, do ktorej sa môže zapojiť viacero rôznych zainteresovaných zákazníkov, ktorí platia za zahrnutie len tých otázok, ktoré ich priamo zaujímajú.

Načasovanie štúdie, všeobecnú populáciu, objem a postup odberu vzoriek určuje výskumná spoločnosť nezávisle

Informačné služby ponúkané organizáciami pre marketingový výskum, ktoré poskytujú informácie zo spoločnej databázy rôznym firmám a spoločnostiam, ktoré si ich služby predplatia.

syndikovaný výskum. Informačné služby ponúkané organizáciami pre marketingový výskum, ktoré poskytujú informácie zo spoločnej databázy rôznym firmám a spoločnostiam, ktoré si ich služby predplatia

30. Súhrnné štúdie a syndikované štúdie.

Súhrnná štúdia (prieskum) vykonaná nezávislou výskumnou spoločnosťou na vlastné náklady, do ktorej sa môže zapojiť viacero rôznych zainteresovaných zákazníkov, ktorí platia za zahrnutie len tých otázok, ktoré ich priamo zaujímajú. Načasovanie štúdie, všeobecnú populáciu, objem a postup odberu vzoriek určuje výskumná spoločnosť nezávisle

Syndikovaný prieskum – informačné služby ponúkané organizáciami pre marketingový výskum, ktoré poskytujú informácie zo spoločnej databázy rôznym firmám a spoločnostiam, ktoré si ich služby predplatia

31. Pojem, druhy a rozsah expertných metód získavania a vyhodnocovania marketingových informácií.

Metódy znaleckého posudku

Podstatou metódy znaleckých posudkov je, že odborníci vykonávajú intuitívno-logickú analýzu problému s kvantitatívnym hodnotením úsudkov a formálnym spracovaním výsledkov.

Ako riešenie problému sa akceptuje zovšeobecnený názor odborníkov získaný ako výsledok spracovania.

Zásady vykonávania IER

Vedecky podložená organizácia všetkých etáp skúšok

Aplikácia kvantitatívnych metód

Dve triedy problémov

Problémy, na ktoré je dostatočná informačná kapacita

Problémy, v súvislosti s ktorými je informačný potenciál vedomostí nedostatočný na to, aby sme si boli istí platnosťou týchto hypotéz

Oblasti uplatňovania IEO

Zostavenie zoznamu možných udalostí v rôznych oblastiach na určité časové obdobie;

Určenie najpravdepodobnejších časových intervalov na dokončenie súboru udalostí;

Stanovenie cieľov a zámerov manažmentu s ich zoradením podľa dôležitosti;

Definícia alternatívy (možnosti riešenia problému s posúdením ich preferencií;

Alternatívna distribúcia zdrojov na riešenie problémov s hodnotením ich preferencie;

Alternatívne možnosti rozhodovania v určitej situácii s posúdením ich preferencie.

Metóda rozhovoru

Rozhovor medzi prognostikom a odborníkom (otázka-odpoveď) podľa vopred vypracovaného programu.

Úspech hodnotenia závisí od schopnosti odborníka poskytnúť improvizovaný názor na rôzne otázky.

Analytická metóda

Starostlivá samostatná práca odborníka na analýze trendov, zhodnotení stavu a vývojových ciest predpovedaného objektu.

Expert môže použiť všetky informácie, ktoré potrebuje o objekte predpovede. Svoje zistenia spisuje vo forme memoranda.

Skupinové metódy

Pracovná skupina menuje odborníkov, ktorí odpovedajú na otázky týkajúce sa perspektív rozvoja tohto objektu.

Počet odborníkov: od 10 do 150 osôb v závislosti od zložitosti objektu.

Stanoví sa účel prognózy, vypracujú sa otázky pre odborníkov.

Zvláštnosti

Použitie súboru hodnotení relatívnej dôležitosti vykonaných odborníkmi v každej z hodnotených oblastí vedeckého výskumu.

Hodnotenia dôležitosti sú vyjadrené v bodoch a môžu nadobúdať hodnoty od 0 do 1, od 0 do 10, od 0 do 100 atď.

Brainstorming

Najprv generovanie nápadov

Potom ich deštrukcia (deštrukcia, kritika) s presadzovaním protinápadov a rozvíjaním dohodnutého pohľadu.

Šesť účastníkov, z ktorých každý musí zapísať tri nápady do piatich minút.

List sa pohybuje. Za pol hodinu si každý odborník zapíše do svojho majetku 18 nápadov a všetky spolu - 108

Individuálny prieskum medzi odborníkmi sa uskutočňuje formou dotazníkov.

Identifikuje sa a sumarizuje sa štatistické spracovanie a formovanie kolektívneho názoru skupiny, argumenty v prospech rôznych úsudkov.

Spracované informácie sa oznamujú odborníkom, ktorí môžu odhady opraviť, pričom vysvetlia dôvody svojho nesúhlasu s kolektívnym úsudkom. Tento postup sa môže opakovať až 3-4 krát.

Výsledkom je zúženie rozsahu odhadov a konzistentný úsudok týkajúci sa vyhliadok rozvoja objektu.

Vlastnosti metódy Delphi

Anonymita expertov (členovia expertnej skupiny sú si navzájom neznámi, interakcia členov skupiny pri vypĺňaní dotazníkov je úplne vylúčená).

Schopnosť využiť výsledky predchádzajúceho kola prieskumu.

Štatistické charakteristiky skupinového názoru.

Provízna metóda

Skupiny expertov pri „okrúhlom stole“ diskutujú o konkrétnej otázke, aby sa zhodli na názoroch a vytvorili spoločné stanovisko.

Nevýhodou tejto metódy je, že skupina odborníkov sa pri svojich úsudkoch riadi najmä logikou kompromisu.

Metóda scenára

Na základe definície logiky procesu alebo javu v čase za rôznych podmienok.

Morfologická analýza

Systematizované zvažovanie charakteristík objektu pomocou metódy „morfologického boxu“, ktorý je zostavený vo forme stromu cieľov alebo matice, do buniek ktorej sa zadávajú zodpovedajúce parametre.

Sériové spojenie parametra prvej úrovne s jedným z parametrov nasledujúcich úrovní je možným riešením problému.

Celkový počet možných riešení sa rovná súčinu počtu všetkých parametrov prezentovaných v „rámčeku“, zoradených po riadkoch.

Prostredníctvom permutácií a rôznych kombinácií je možné rozvíjať pravdepodobnostné charakteristiky objektov.

32. Focus group ako nástroj na zber primárnych dát.

Fokusová skupina je neštruktúrovaný rozhovor, ktorý špeciálne vyškolený facilitátor prevezme od malej skupiny respondentov.

Účelom FG je získať predstavu o tom, čo si skupina ľudí zastupujúcich špecifický cieľový trh myslí o problémoch, ktoré zaujímajú výskumníka.

Úlohy, ktoré rieši FG:

Určenie preferencií zákazníkov a ich postojov k tomuto produktu

Získavanie spätnej väzby o nápadoch na nové produkty

Prezentácia nových nápadov pre existujúce produkty

· Názory na ceny

Získanie predbežnej reakcie spotrebiteľov na určité marketingové programy

Metodické úlohy MI:

Presnejšie vymedzenie samotného problému marketingového výskumu

Vývoj alternatívnych možností manažérskych rozhodnutí

Rozvíjanie prístupu k riešeniu problémov

Získavanie informácií užitočných pri tvorbe dotazníkov pre spotrebiteľské prieskumy

Rozvíjanie hypotéz, ktoré možno kvantitatívne testovať

Spracovanie predtým získaných kvantitatívnych výsledkov

Vlastnosti fokusových skupín

Zloženie: Homogénne s predbežným výberom respondentov

Atmosféra: Neformálna, uvoľnená atmosféra

Čas: 1-3 hodiny

Nahrávanie: Záznam zvuku a videa

Hlavné požiadavky

· Tolerancia

· Zapojiť

Neúplné pochopenie

· Povzbudenie

Flexibilita

Citlivosť

FG proces

Stanovenie úlohy a problémov MI

Špecifikácia úlohy kvalitatívneho výskumu

Formulovanie problému na zváženie počas cieľovej skupiny

· Vypracovanie dotazníka pre výber účastníkov FG

Vypracovanie plánu na vykonávanie FG (vrátane typu FG)

· Vykonanie FG

Prehľad záznamov a analýza údajov

Spracovanie informácií a podávanie správ

· Vykonanie FG

· Predbežný brífing

Predstavenie účastníkov a informácie o nich

Nastavenie kontextu diskusie

hlavná diskusia

Otázky od pozorovateľov

Monitorovanie FG

· Predbežná príprava

Pozorovanie od samého začiatku

Zamerajte sa na veľký obraz

Venujte pozornosť slovám každého účastníka

Pozor na komentáre

Žiadne unáhlené závery

Úsudky o osobnosti účastníkov by nemali ovplyvňovať ich výpovede

Vyhnite sa názorom dominantných účastníkov

motivačná odmena

· Poplatok zaplatený odporcovi za účasť na FG. Závisí od zložitosti výberu respondenta

Množstvo FG závisí

Povaha predmetu skúmania

Počet segmentov trhu

Počet nových nápadov navrhnutých skupinami

čas a peniaze

・Obojstranný rozhovor

S dvoma vodcami

S dvomi poprednými súpermi

S popredným respondentom

· So zákazníkom ako účastníkom

· Mini-skupiny

Vzdialená zaostrovacia skupina

Výhody FG

Synergický efekt

efekt snehovej gule

· Stimulovať konverzáciu

· Bezpečnosť

spontánnosť

· Intuitívny prehľad

· Špecializácia

· Škrupulóznosť

Štruktúra

· Rýchlosť

Nevýhody FG

Nesprávna aplikácia

· Nesprávny úsudok

Manažment FG

Mesiášstvo

· Nereprezentatívnosť

33. Požiadavky na vedúceho ohniskovej skupiny.

Hostiteľ: pozorný a spoločenský

Hlavné požiadavky

・Benevolencia a odhodlanie

· Tolerancia

· Zapojiť

Neúplné pochopenie

· Povzbudenie

Flexibilita

Citlivosť

34. Obmedzenia metódy fokusovej skupiny.

Obmedzenia metódy cieľovej skupiny

Hlavné problémy metódy fokusovej skupiny sú sústredené okolo charakteristík osobnosti účastníkov diskusie. Respondenti nedobrovoľne vykonávajú mnohé deštruktívne úlohy, ktoré bránia efektívnemu prijímaniu informácií. Toto je významný nedostatok fokusových skupín v porovnaní s príbuznou výskumnou metódou – hĺbkovými rozhovormi. Len veľmi skúsení moderátori dokážu udržať priebeh diskusie v medziach vypracovaného scenára a viesť ju k plnému dosiahnutiu vytýčených cieľov.

V procese fokusových skupín je pomerne ťažké identifikovať hlboké motivácie, pretože účastníci nie sú vždy pripravení vyjadriť vzťahy, ktoré ich charakterizujú zo slabých stránok. Často sú skutočné motivácie účastníkov ohniskovej skupiny skryté za psychologickým obranným mechanizmom. Keď sú účastníci v cieľovej skupine, často sa snažia vystupovať ako odborníci na diskutované problémy, pričom sa ponoria do diskusie o zrejmých vlastnostiach produktov a neodrážajú svoje vlastné hlboké motivácie.

Podľa konvenčnej múdrosti sú vysoké náklady zjavnou nevýhodou metódy fokusovej skupiny. S tým môžeme súhlasiť, keďže priemerné náklady na organizáciu cieľovej skupiny v Moskve presahujú 50 000 rubľov.

35. Projekčné metódy na zber primárnych údajov.

Projekčné metódy sú reprezentované celou skupinou techník rozhovoru, vrátane:

Asociatívne projekčné metódy;

dokončenie vety alebo kresby;

hranie rolí;

retrospektívne rozhovory.

Medzi metódy asociatívnej projekcie patria asociatívne rozhovory (aké myšlienky máte v súvislosti s konkrétnou udalosťou, objektom a pod. alebo asociatívny test slov, kedy je respondentovi ponúknutá množina slov, pričom musí asociáciu vysloviť. Rozsah metódou je objasnenie asociácií, vznikajúcich s určitým názvom, udalosťou, konaním, vynálezom.

Dokončenie viet alebo obrázkov je technika projekčnej metódy, pri ktorej je respondent požiadaný, aby doplnil frázu alebo obrázok. Cieľom metódy je získať informácie o pocitoch alebo reakciách potenciálnych spotrebiteľov ohľadom produktu alebo jeho značky.

Hranie rolí je technika projekčnej metódy, podľa ktorej sú subjekty požiadané, aby vstúpili do role jedného z účastníkov situácie a opísali zamýšľané akcie. Rozsahom metódy je štúdium skrytých reakcií človeka na navrhovanú rolu, štúdium hodnôt potenciálnych spotrebiteľov.

Retrospektívne rozhovory využívajú techniku, pri ktorej je respondent požiadaný, aby si spomenul na niektoré udalosti zo svojho života. Cieľom metódy je identifikovať faktory, ktoré určujú správanie potenciálnych spotrebiteľov.

36. Pozorovanie ako nástroj na zber primárnych údajov.

Pozorovanie

Zhromažďovanie informácií registráciou predmetov, udalostí, situácií alebo ľudského správania

Pozorovanie

použité

Určiť kvantitatívne charakteristiky správania, ktoré sú neadekvátne zachytené prostredníctvom sebavykazovania

Za správanie, ktoré respondenti nedokážu alebo nechcú nahlásiť

Možnosti sledovania 1

situácia:

· Prirodzené

· Vyrobené

Prírodné (terénne) pozorovanie

Pozorovanie ľudí, situácií, predmetov alebo udalostí bez zásahu pozorovateľov a interakcie s nimi

Aplikuje sa na:

Počítanie počtu a typov ľudí navštevujúcich konkrétnu prevádzku a následné zaznamenanie celkového počtu a typov nimi uskutočnených objednávok

Postrehy k správaniu bankových pokladníkov

Postrehy o správaní spotrebiteľov nakupujúcich konkrétne druhy výrobkov, čas čítania pokynov na obale

Zaznamenáva čas, ktorý kupujúci strávia v obchode prehliadaním rôznych možností výkladu

Laboratórne pozorovania

Zaznamenanie cieľového správania alebo udalosti v kontexte umelo vytvorenej situácie

Príklady pozorovania

· "Mystery shopper"

· Komerčné skúšky

Mystery shopper

Informácie o podujatí:

· Otváranie

・Bez otvárania

Vrátenie nákupu:

· S návratom

· Bez náhrady

Možnosti sledovania 2

Prítomnosť pozorovateľa:

· OTVORENÉ

Skryté

Otvorte dohľad

Objekt skúmania si je vedomý prítomnosti pozorovateľa

skryté sledovanie

Objekt nie je informovaný o prítomnosti pozorovateľa

Možnosti sledovania 3

Formulár na zadanie údajov:

Štruktúrovaný

· Neštruktúrovaný

Štruktúrovaná forma

Záznam sa vykonáva na špeciálnom formulári, čo je možné, ak sú vopred známe typy informácií, ktoré výskumník dostáva, a správanie, ktoré pozoruje.

neštruktúrovaná forma

Údaje sa zaznamenávajú v naratívnej forme

Možnosti sledovania 4

Použitie technických prostriedkov:

S využitím technických prostriedkov

Možnosti sledovania 5

· Analýza obsahu

・Stopová analýza

Maloobchodné audity

Analýza obsahu

Objektívne, systematické zaznamenávanie kvantitatívne určených charakteristík hlavných parametrov komunikačného spojenia prvkov pozorovaného objektu.

Aplikácia

Analýza vedeckého obsahu

Aplikovaná obsahová analýza

Analýza stopy

Technika, pri ktorej sa informácie zhromažďujú na základe fyzických vlastností alebo dôkazov o minulých udalostiach

Q-triedenie

Spôsob zhromažďovania informácií o postojoch a názoroch spotrebiteľov na seba samých, používateľov značiek a produktov, kategórie produktov, inzerentov a reklamu

37. Metóda mystery shoppera. Jeho typy a vlastnosti.

Mystery shopper

Spôsob hodnotenia práce personálu, pri ktorom inšpektor vystupuje ako nákupca a inšpektor o ňom nevie.

Informácie o podujatí:

· Otváranie

・Bez otvárania

Vrátenie nákupu:

· S návratom

· Bez náhrady

Predmety štúdia

Predmetom štúdie sú predajcovia a konzultanti v maloobchodných predajniach, telefonickí manažéri a konzultanti, online konzultanti na stránke (pomocou okamžitých správ, hlasovej a video komunikácie), manažéri, ktorí spracúvajú žiadosti e-mailom a prostredníctvom objednávkového formulára na stránke. .

Kritériá hodnotenia

dodržiavanie noriem etikety zamestnancami (priateľskosť, dobrá vôľa atď.);

reč zamestnancov (gramotnosť, zdvorilosť, zrozumiteľnosť);

vzhľad zamestnancov z hľadiska úhľadnosti a súladu s firemným štýlom spoločnosti;

Dodržiavanie prijatých noriem spoločnosti zamestnancami;

čistota a poriadok v priestoroch a na pracoviskách zamestnancov;

merchandising;

rýchlosť služby;

Dostupnosť zamestnancov pre klienta.

· Recenzie môžu tiež posúdiť znalosti produktu a predajné zručnosti. Napriek tomu je potrebné pochopiť, že táto metóda nenahrádza, ale je doplnková k iným postupom hodnotenia výkonnosti personálu, ako je certifikácia, peer review, testovanie, pozorovanie atď.

Ďalšie možnosti pre kontroly

· Kontrola nákupu. Počas testu je možné vykonať skúšobný nákup. V tomto prípade je dodatočným dokladom, ktorý vám umožňuje kontrolovať prácu mystery shoppera, pokladničný doklad.

· Záznam rozhovoru na diktafón.

· Nahrávanie fotografií a videí.

Na organizáciu zberu a spracovania informácií v priebehu takýchto štúdií sa spoločnosti často uchyľujú k špecializovaným online systémom podávania správ, ktoré im umožňujú zlepšiť kvalitu informácií znížením ľudského faktora, automatizovať rutinnú prácu pri spracovaní a porovnávaní veľkého množstva informácií. údaje získané od terénneho personálu. Mystery shopper má spravidla prístup k takémuto programu pomocou internetu a prehliadača - zadáva zhromaždené informácie a podáva správy online. Manažéri a zákazníci okamžite vidia prijaté informácie a môžu ich analyzovať.

Normy, štandardy a etika výskumu mystery shoppingu sú vyvinuté a regulované Medzinárodnou asociáciou služieb mysterióznych nákupcov (MSPA) a nezávislými spoločnosťami, zamestnanci kontrolovaných stránok musia byť vopred upozornení, že budú pravidelne kontrolovaní tajomnými nákupcami počas určitého obdobia. obdobie a výsledky kontrol „mystery shopper“ by nemali slúžiť ako základ na trestanie a prepúšťanie zamestnancov.

V Ruskej federácii nie sú činnosti poskytovateľov služby „mystery shopper“ v skutočnosti ničím regulované. MSPA nemá účinné mechanizmy na kontrolu kvality služieb poskytovaných v Ruskej federácii a SNŠ, preto na ruskom trhu musia používatelia služby „mystery shopper“ spravidla nezávisle kontrolovať kvalitu služieb so zameraním na na základe odporúčaní kolegov, prostredníctvom výberových konaní pri výbere dodávateľa, preverenie, či je spoločnosť členom MSPA.

38. Obsahová analýza ako metóda pozorovania.

Obsahová analýza je objektívne, systematické zaznamenávanie kvantitatívne určených charakteristík hlavných parametrov komunikačného spojenia prvkov pozorovaného objektu.

Aplikácia

Analýza vedeckého obsahu

Aplikovaná obsahová analýza

Etapy aplikácie obsahovej analýzy

· Prvé štádium

Určenie súboru zdrojov alebo skúmaných správ pomocou súboru špecifikovaných kritérií, ktoré musí každá správa spĺňať:

· Druhá fáza

Vytvorenie selektívneho súboru správ. V niektorých prípadoch je možné študovať celý súbor zdrojov určených v prvej fáze, pretože prípady (správy), ktoré sa majú analyzovať, sú často obmedzené a sú ľahko dostupné. Niekedy sa však analýza obsahu musí spoliehať na obmedzenú vzorku vybranú z väčšieho množstva informácií.

Tretia etapa

Identifikácia jednotiek analýzy. Môžu to byť slová alebo témy. Správny výber jednotiek analýzy je dôležitou súčasťou celej práce. Najjednoduchším prvkom správy je slovo. Téma je ďalšia jednotka, ktorá je samostatnou výpoveďou o téme. Existujú pomerne jasné požiadavky na výber možnej jednotky analýzy:

musí byť dostatočne veľká na vyjadrenie významu;

mala by byť dostatočne malá, aby nevyjadrovala veľa významov;

malo by byť ľahko identifikovateľné;

počet jednotiek musí byť dostatočne veľký, aby sa dal vyrobiť

Štvrtá etapa

Identifikácia účtovných jednotiek, ktoré sa môžu zhodovať so sémantickými jednotkami alebo môžu mať špecifický charakter. V prvom prípade sa postup analýzy obmedzuje na počítanie frekvencie uvádzania vybranej sémantickej jednotky, v druhom prípade výskumník na základe analyzovaného materiálu a cieľov štúdie sám predkladá zúčtovacie jednotky, čo môže byť:

fyzická dĺžka textov;

textová oblasť vyplnená sémantickými jednotkami;

počet riadkov (odsekov, znakov, stĺpcov textu);

trvanie vysielania v rozhlase alebo televízii;

filmové zábery pre audio a video nahrávky,

počet kresieb s určitým obsahom, zápletkou a pod.

Piata etapa

postup priameho počítania. Vo všeobecnosti je to podobné ako pri štandardných metódach triedenia podľa vybraných skupín. Využíva sa zostavovanie špeciálnych tabuliek, používanie počítačových programov, špeciálnych vzorcov a štatistické výpočty.

Šiesta etapa

Interpretácia získaných výsledkov v súlade s cieľmi a zámermi konkrétnej štúdie. Zvyčajne sa v tejto fáze identifikujú a vyhodnotia také charakteristiky textového materiálu, ktoré umožňujú vyvodiť závery o tom, čo chcel autor zdôrazniť alebo skryť. Je možné identifikovať percento prevalencie subjektívnych významov objektu alebo javu v spoločnosti.

Kvantitatívna obsahová analýza

Kvantitatívna obsahová analýza (tiež nazývaná obsahová analýza) je založená na štúdiu slov, tém a správ, pričom sa výskumník zameriava na obsah správy. Preto pri analýze vybraných prvkov musíme byť schopní predvídať ich význam a určiť každý možný výsledok pozorovania v súlade s očakávaniami výskumníka.

V skutočnosti to znamená, že ako prvý krok pri vykonávaní tohto typu obsahovej analýzy musí výskumník vytvoriť akýsi slovník, v ktorom je každé pozorovanie definované a zaradené do príslušnej triedy.

Kvalitatívna analýza obsahu

Okrem slov, tém a iných prvkov označujúcich obsahovú stránku správ existujú aj ďalšie jednotky, ktoré umožňujú vykonávať kvalitatívnu alebo, ako sa tiež nazýva, štrukturálnu obsahovú analýzu. V tomto prípade sa výskumník nezaujíma ani tak o to, čo sa hovorí, ale o to, ako sa to hovorí.

Úlohou môže byť napríklad zistiť, koľko času alebo tlačového priestoru je venovaný téme záujmu v konkrétnom zdroji, alebo koľko slov či novinových stĺpčekov bolo venovaných každému z kandidátov počas konkrétnej volebnej kampane.

Na druhej strane možno vziať do úvahy aj iné, možno jemnejšie záležitosti súvisiace s formou správy: či je konkrétna správa v novinách doplnená fotografiou alebo nejakým druhom ilustrácie, aká je veľkosť titulku správy. danú novinovú správu, či už je vytlačená na titulnej strane alebo umiestnená medzi početnými inzerátmi. Pri odpovedaní na takéto otázky sa pozornosť výskumníka sústreďuje nie na jemnosť obsahu, ale na spôsob, akým je posolstvo prezentované. Hlavným problémom je tu skutočnosť prítomnosti alebo absencie materiálu na tému, stupeň jeho dôrazu, jeho veľkosť, a nie nuansy jeho obsahu. Výsledkom tejto analýzy sú často oveľa spoľahlivejšie merania ako obsahovo orientovaný výskum (pretože vo formálnych ukazovateľoch je menej nejednoznačností), ale v dôsledku toho sú oveľa menej významné.

Množstvo informácií, ktoré sa získajú počas štúdie

39. Dotazník ako nástroj marketingového výskumu

40. Hĺbkový rozhovor ako nástroj na zber primárnych údajov.

Existuje obrovské množstvo výskumných metód a techník na zber primárnych informácií. Hlavnými zdrojmi marketingových informácií sú:

· Rozhovory a prieskumy; Registrácia (pozorovanie); Experiment; Panel; Odborná recenzia.

Rozhovor (anketa)- zisťovanie postavenia ľudí alebo získavanie informácií od nich o akejkoľvek otázke. Prieskum je najbežnejšou a základnou formou zberu údajov v marketingu. Túto metódu používa približne 90 % štúdií. Prieskum môže byť ústny (osobný) alebo písomný.

Osobné (Face-to-face) a telefonické prieskumy sa nazývajú rozhovory. Osobné rozhovory môžu byť formalizované a neformálne. Hĺbkové rozhovory a sálové testy sa týkajú individuálnych neformálnych rozhovorov. Individuálne neformálne rozhovory sú vedené s respondentom jeden na jedného formou dialógu, pričom má respondent možnosť vyjadriť sa k skúmanému problému detailne.

Hĺbkové rozhovory - sú sériou individuálnych rozhovorov na danú tému, vedených podľa sprievodcu diskusiou. Pohovor vedie špeciálne vyškolený vysokokvalifikovaný anketár, ktorý sa dobre orientuje v téme, vlastní techniku ​​a psychologické metódy vedenia rozhovoru. Každý rozhovor trvá 15-30 minút a je sprevádzaný aktívnou účasťou respondenta – vykladá karty, kreslí, píše atď. Hĺbkové rozhovory na rozdiel od štruktúrovaných používaných pri kvantitatívnych prieskumoch umožňujú preniknúť hlbšie do psychológie respondenta a lepšie pochopiť jeho uhol pohľadu, správanie, postoje, stereotypy atď. Hĺbkové rozhovory, aj keď sú časovo náročné (v porovnaní s fokusovými skupinami), sú veľmi užitočné v situáciách, keď je atmosféra skupinovej diskusie nežiaduca. Môže to byť potrebné pri štúdiu jednotlivých problémov a situácií, o ktorých sa zvyčajne nediskutuje v širokom kruhu, alebo keď sa jednotlivé uhly pohľadu môžu výrazne líšiť od spoločensky schváleného správania - napríklad pri diskusii o otázkach rodových vzťahov, pohlavia, niektorých chorôb, skrytých politické presvedčenie atď. .P. Hĺbkové rozhovory sa používajú pri testovaní a vývoji počiatočného vývoja reklamy (kreatívnych nápadov), keď je potrebné získať priame, individuálne asociácie, reakcie a vnímanie – bez toho, aby sa pozeralo na skupinu. Optimálna je zároveň kombinácia metódy hĺbkových rozhovorov a fokusových skupín s rovnakými respondentmi. A napokon, hĺbkové rozhovory sú nepostrádateľné pri realizácii kvalitatívneho výskumu, kedy charakteristiky cieľovej skupiny znemožňujú zber respondentov vo fokusovej skupine – t.j. naraz na jednom mieste po dobu 2-3 hodín. Napríklad, ak ide o zaneprázdnených podnikateľov, bohatých občanov, úzke profesijné skupiny atď.

41. Online výskum. Porovnanie s tradičnými metódami zberu informácií.

Aký je rozdiel medzi offline a online kvalitatívnym výskumom? Každý to má

ich podrobnejšie.

Tradičný kvalitatívny výskum (offline)

1) V offline fokusovej skupine môžete produkt použiť (vyskúšajte

chuť, vôňa a pod.)

3) Výskumník a zákazník môžu pozorovať a analyzovať neverbálne

správanie účastníkov

5) Interakcia tvárou v tvár umožňuje zažiť synergický efekt, kedy je výsledok skupinovej interakcie vždy väčší ako súčet individuálnych snáh.

Kvalitatívny výskum online

1) Do online výskumu je jednoduchšie zapojiť zástupcov ťažko dostupných ľudí

2) Respondenti sa môžu zúčastniť online prieskumu podľa vlastného uváženia

čas, čo znižuje poruchovosť.

3) Počas online fokusovej skupiny je jednoduchšie kontrolovať dynamiku skupiny.

Vedúci skupiny (moderátor) môže ľahko minimalizovať príležitosti

individuálny účastník, aby dominoval alebo prevalcoval ostatných.

4) Interakcia s účastníkmi fokusovej skupiny na internete umožňuje

prijímať úprimné a neobmedzené odpovede a reakcie.

5) Jednou z hlavných výhod online fokusových skupín je schopnosť

testovať internetové produkty a služby v ich prirodzenom prostredí.

6) On-line režim poskytuje klientovi pohodlnú príležitosť na pozorovanie

počas cieľovej skupiny alebo hĺbkového rozhovoru odkiaľkoľvek, kam máte prístup

na internete.

7) Realizácia kvalitatívneho výskumu online šetrí čas

vyhľadávať účastníkov a umožňuje vám získať okamžité výsledky

8) Online prieskum je lacnejší.

Online fokusové skupiny sú teda cenovo výhodnou alternatívou

tradičné cieľové skupiny. Na rozdiel od offline ohniskových skupín nie sú online prieskumy geograficky obmedzené; ľudia z rôznych regiónov sa môžu zúčastniť v rovnakej cieľovej skupine v rovnakom čase.

42. Online ankety. Tvorba vzoriek, výber miesta, návrh dotazníka a vyhodnotenie výsledkov.

Celá študijná skupina ako celok, napríklad všetci spotrebitelia, ktorí si kúpili produkt, sa v štatistikách nazýva všeobecná populácia alebo jednoducho populácia. Niekedy je populácia dostatočne malá a je možné študovať všetkých jej členov. Zvyčajne to nie je možné. Preto sa skúma iba časť populácie, ktorá sa nazýva vzorka.

Odber vzoriek je základnou úrovňou prebiehajúceho výskumu.
Pri tvorbe vzorky sa používajú pravdepodobnostné (náhodné) a nepravdepodobné (nenáhodné) metódy.

Ak majú všetky jednotky vzorky známu šancu (pravdepodobnosť), že budú zahrnuté do vzorky, potom sa vzorka považuje za pravdepodobnú. Ak je táto pravdepodobnosť neznáma, potom sa vzorka nazýva nepravdepodobná.
Medzi pravdepodobnostné metódy patrí: jednoduchý náhodný výber, systematický výber, zhlukový výber a stratifikovaný výber.

Jednoduchý náhodný výber predpokladá, že pravdepodobnosť zaradenia do vzorky je známa a je rovnaká pre všetky jednotky v populácii. Táto pravdepodobnosť je určená pomerom veľkosti vzorky k veľkosti populácie.

Jednoduchý náhodný výber možno vykonať pomocou nasledujúcich metód: slepý výber a použitie tabuľky náhodných čísel.

Pri použití metódy slepého výberu sa jednotky obyvateľstva v súlade s ich priezviskami, menami alebo inými charakteristikami zapisujú do kariet, ktoré sa v zmiešanej forme vkladajú do nepriehľadného obalu (škatuľa, škatuľa a pod.). Z tejto nádoby niekto náhodne vytiahne množstvo kariet, ktoré sa určí podľa veľkosti vzorky.
Počiatočná časť metódy systematického výberu zodpovedá počiatočnej fáze metódy jednoduchého náhodného výberu: je potrebné získať úplný zoznam jednotiek všeobecnej populácie. Nižšie sa však namiesto priraďovania sekvenčných čísel používa indikátor „interval skoku“, vypočítaný ako pomer veľkosti populácie k veľkosti vzorky. Ak sa napríklad používa telefónny zoznam a interval skokov je nastavený na 250, znamená to, že vo vzorke je zahrnuté každé 250. telefónne číslo. Na určenie počiatočných strán a stĺpcov referenčnej knihy sa však používajú náhodné čísla.
Ďalšou metódou pravdepodobnostného výberu je zhlukový výber, založený na rozdelení populácie do podskupín, z ktorých každá predstavuje populáciu ako celok. Základná koncepcia tejto metódy je veľmi podobná základnej koncepcii metódy systematického výberu, avšak implementácia tejto koncepcie sa uskutočňuje odlišne.
Zmyslom metódy výberu založenej na princípe pohodlnosti je, že odber vzoriek sa vykonáva z hľadiska výskumníka najvhodnejším spôsobom, napríklad z hľadiska minimálneho času a úsilia, z hľadiska dostupnosti respondentov.

Tvorba vzorky na základe úsudkov je založená na využití názorov kvalifikovaných odborníkov, odborníkov na zloženie vzorky. Na základe tohto prístupu sa často tvorí zloženie fokusovej skupiny.

Výber vzorky počas procesu prieskumu je založený na rozšírení počtu respondentov na základe návrhov respondentov, ktorí sa už prieskumu zúčastnili. Spočiatku výskumník tvorí vzorku oveľa menšiu, ako sa vyžaduje v štúdii, potom sa s postupom prieskumu rozširuje.