Sindicirano istraživanje. Marketing istraživanje. Pratiti promjene u ponašanju potrošača na različitim tržištima roba i usluga za djecu općenito

NOU VPO "RUSKO NOVO SVEUČILIŠTE"

Diplomski rad:

Na temu: “Problemi u razvoju sindiciranog kreditiranja u Rusiji”

Izvedena

Student 4. godine, 5. grupa

Specijalnost: “Financije i kredit”

Vishnevskaya L.N.

Provjerio: Satalkina N.L.

Tambov 2012

Uvod

Poglavlje 1. Teorijske i metodološke osnove sindiciranog zajma

1 Bit i pojam sindiciranog kredita

1.2 Vrste sindiciranih zajmova

Poglavlje 2. Trend razvoja sindiciranog kreditiranja u Ruskoj Federaciji

1 Razlozi nerazvijenosti tržišta sindiciranih zajmova u Rusiji

2.2. Analiza pozitivnih i negativnih aspekata kredita

3 Procjena kreditnih ulaganja ruskih komercijalnih banaka

4 Sudionici i tehnologija za dobivanje sindiciranog zajma

Poglavlje 3. Problemi razvoja sindiciranih zajmova u Rusiji

1 Problemi razvoja sindiciranih zajmova u Rusiji

2 Značajke i dinamika razvoja sindiciranih zajmova u Rusiji

3 Izgledi za stvaranje učinkovitog tržišta sindiciranih zajmova

Zaključak

Popis korištene literature

Uvod

Sindicirano kreditiranje omogućuje nam aktiviranje mehanizama za stvaranje snažnih financijskih tokova, što nam omogućuje učinkovito rješavanje problema gospodarskog rasta i kapitalizacije ruskog bankarskog sustava. Širenje prakse sindiciranog kreditiranja u ruskoj stvarnosti pridonijet će višestrukom povećanju sposobnosti bankarskog sustava u smislu kreditiranja. Sve više ruskih banaka okreće se temi sindiciranog kreditiranja, pokušavajući privući posuđena sredstva od stranih financijskih institucija. Svake godine raste broj ruskih banaka koje su po prvi put privukle sindicirane kredite, što ukazuje, prvo, na porast povjerenja stranih ulagača u rusko tržište, a drugo, ukazuje na činjenicu da općenito, stavljanje novca na rusko tržište isplativo je za strance.

Trenutno su se u Rusiji razvili uvjeti koji objektivno doprinose daljnjem razvoju tržišta sindiciranih zajmova, kao jednog od učinkovitih mehanizama koji osiguravaju potrebno kreditiranje industrije u svrhu daljnjeg gospodarskog rasta.

Relevantnost teme istraživanja određena je činjenicom da se tijekom prijelaza na tržišne odnose javlja potreba za kombiniranjem aktivnosti banaka u različitim sektorima tržišta, a posebno u području kreditnih odnosa. Ciljevi osnivanja udruga vrlo su raznoliki, no uvijek su vezani ili za financiranje većih događanja, za smanjenje rizika bankarskog poslovanja ili za rješavanje problema koje ne može riješiti jedna banka. U okviru takve asocijacije, rizik povezan s dugoročnim kreditiranjem raspoređuje se među sudionicima, što bankama članicama omogućuje održavanje svojih likvidnih rezervi na nižoj razini.

U suvremenim uvjetima, samo nekoliko ruskih banaka je sposobno osigurati veliku količinu kredita potrebnih za zadovoljenje potreba poduzeća. U tom smislu, sindicirano kreditiranje ruskih poduzeća važno je ne samo za ruske, već i za strane banke. Iskustva stranih zemalja daju temelje za tvrdnju da će upravo razvoj i unapređenje sindiciranog bankovnog kreditiranja postati jedan od značajnih čimbenika rasta ulaganja u fiksni kapital poduzeća, kao i prevladavanje sirovinske orijentacije poduzeća. Rusko gospodarstvo kroz svoju diverzifikaciju i ostvarivanje konkurentskih prednosti. Razvoj sindiciranih zajmova omogućit će bankama da prošire alate svog aktivnog poslovanja i optimiziraju upravljanje rizicima. To će ojačati, s jedne strane, funkcionalnu ulogu banaka u ruskom gospodarstvu, as druge će stvoriti uvjete za jačanje njihove financijske stabilnosti.

Svrha rada je proučavanje suštine i uloge sindiciranog kreditiranja u Rusiji.

Temeljem cilja, glavni ciljevi diplomskog rada su:

· prikazati bit i pojam sindiciranog kredita;

· prikazati vrste sindiciranih zajmova;

· identificirati razloge nerazvijenosti tržišta sindiciranih kredita u Rusiji;

· analizirati pozitivne i negativne aspekte kredita;

· identificirati probleme u razvoju sindiciranih zajmova u Rusiji;

· opisati značajke i dinamiku razvoja sindiciranih zajmova u Rusiji;

· odrediti izglede za stvaranje učinkovitog tržišta sindiciranih zajmova.

Predmet istraživanja je organizacija i problemi sindiciranog kredita u Rusiji, kao jednog od najvažnijih izvora financijskih sredstava za poslovne subjekte, te utvrđivanje razloga za njegove male količine.

Predmet istraživanja je sindicirani zajam koji je postao raširen u najrazvijenijim zemljama.

Poglavlje 1. Teorijske i metodološke osnove sindiciranog zajma

1.1 Bit i pojam sindiciranog kredita

Sindicirani zajam - (eng. syndicated bank credit) - zajam koji daju dvije ili više banaka jednom zajmoprimcu, najčešće međunarodnom, a koji jednom zajmoprimcu može dati skupina (dvije ili više) banaka vjerovnika udruživanjem svojih financijskih sredstava. . Ovaj se zajam ne može smatrati zasebnom vrstom zajma, već je oblik pogodan za zajmodavce i zajmoprimce. Takvo kreditiranje omogućuje zajmodavcima, a najčešće igraju banke, da akumuliraju sredstva za izdavanje velikog zajma i smanje rizike raspodjelom na sve sudionike. Zajmoprimac ima priliku prikupiti sredstva lakše i brže nego kada traži privatne investitore. Osim toga, dužnik dobiva "jeftin" novac, jer nema potrebe za plaćanjem mnogih neizravnih plaćanja i poreza; troškovi za revizore, ekonomiste i pravnike su smanjeni, jer su zahtjevi za izvješćivanje pojednostavljeni. Prilikom izdavanja sindiciranog zajma potpisuju se obveze, u slučaju čijeg kršenja zajmodavci imaju pravo zahtijevati prijevremenu otplatu zajma i primijeniti kazne na zajmoprimca. Sindicirani zajmovi dobar su alat za prodor velikih banaka u regije. Omogućite velikim zajmoprimcima dobivanje kredita pod povoljnim uvjetima i s nižim rizicima.

Najčešći oblici sindiciranih zajmova su:

klupski zajam - potrebna sredstva u cijelosti osiguravaju glavni menadžer i ostali članovi upravljačke skupine;

vlasnički zajam - jedna ili više banaka potpisuju za cjelokupni iznos zajma iu cijelosti ispunjavaju ugovor o zajmu; zatim svaka od njih pojedinačno prodaje učešće maloj grupi banaka bez stvaranja formalne sindikalne strukture;

predujmni kredit - zajmoprimac dobiva sredstva od vodeće(ih) banke(a), na temelju potvrde o sudjelovanju koja mu se izdaje kao obvezu banke da mu odobri kredit. Kreditni zapisi su predmet slobodnog trgovanja između banaka koje su zainteresirane za sudjelovanje u transakciji, a organizira se na temelju konkurentskog nadmetanja.

Kod sindiciranog kredita uvijek je riječ o transakcijama velikih razmjera, najmanje 20 milijuna dolara, pa klijenti ovog sustava mogu biti samo pravne osobe: velika poduzeća, financijske institucije (uključujući banke) ili država.

Općenito, mogu se identificirati sljedeće karakteristične značajke sindikata: :

1. Sindikat je sindikat samostalnih poduzetnika. Prethodno organizirana poduzeća ulaze u sindikat, ne gubeći svoju pravnu i proizvodnu samostalnost.
2. Sindikati se grade na dobrovoljnoj osnovi poduzetnika koji formaliziraju svoje odnose na ugovornoj osnovi. Poduzeća mogu biti sudionici samo jednog sindikata, jer drugačije, zbog svrhe osnivanja sindikata, nije moguće.
3. Sindikalac može slobodno istupiti iz sindikata, budući da s njim nije vezan nikakvim obvezama.
4. Udruženje poduzetnika u sindikat ne čini novu pravnu osobu i nema predstavništva, iako se u skladu s Građanskim zakonikom Ruske Federacije može pravno formalizirati u obliku partnerstva.
5. Trajanje djelovanja sindikata određeno je stanjem na tržištu na kojem sindikat djeluje, ali se u pravilu ovaj oblik udruživanja organizira na dugoročnoj, ako ne i trajnoj osnovi.
6. Svrha sindikata je ograničiti učinak slobodne konkurencije na proizvodnju i prodaju. Za postizanje svojih ciljeva poduzeća iz iste djelatnosti udružuju se u sindikat, što određuje sedmo obilježje sindikata.
7. Sindikat uključuje poduzeća koja proizvode homogene proizvode, koji bitno dijele tržište u pogledu reguliranja cijena i uvjeta prodaje roba i usluga.
8. Posebnost ovog oblika sindikata od ostalih je da, uz potpuno zadržavanje pravne i proizvodne neovisnosti, sudionici sindikata gube komercijalnu neovisnost, što proizlazi iz ciljeva stvaranja takvog sindikata, a to je monopolizacija tržišta prodaje za homogene proizvode. Gubitak komercijalne neovisnosti očituje se u činjenici da se prodaja proizvedenog proizvoda od strane sudionika u ovim oblicima poduzetničkih sindikata obavlja putem jedinstvenog prodajnog (prodajnog) ureda.

Također je važno da bankarska zajednica razvije zajedničke pristupe i pravila za organiziranje sindiciranog kreditiranja. Ispod je model upravljanja sindikatom. (Dodatak 2)

1.2 Vrste sindiciranog kreditiranja

1) Zajednički inicirani sindicirani zajam

Zajednički inicirani sindicirani zajam osigurava više banaka članica sindikata koje su prethodno sklopile višestrani ugovor kojim se definiraju opći uvjeti zajma, kao i odnos između sudionika sindikata i banke agenta.

U tom slučaju svaki sudionik sindikata sklapa zasebne ugovore o zajmu sa zajmoprimcem, čiji uvjeti moraju ispunjavati sljedeće zahtjeve:

rok otplate obveza dužnika prema vjerovnicima i kamatna stopa jednaki su za sve ugovore;

svaki zajmodavac dužan je zajmoprimcu osigurati sredstva u iznosu i pod uvjetima predviđenim posebnim bilateralnim ugovorom;

svaki zajmodavac ima individualno pravo tražbine prema zajmoprimcu (glavnica i kamata na zajam) u skladu s uvjetima sklopljenog bilateralnog ugovora;

sva plaćanja za osiguranje i otplatu kredita obavljaju se preko kreditne institucije - banke agenta, koja istovremeno može biti vjerovnik (član sindikata) i obavljati agencijske funkcije u ime drugih vjerovnika (člana sindikata).

U tom slučaju banka agent djeluje u ime i na račun sudionika sindikata na temelju multilateralnog ugovora sklopljenog s vjerovnicima, koji sadrži opće uvjete za davanje sindiciranog kredita zajmoprimcu (ukupni iznos kredita i udjele svaku banku, kamatnu stopu, rok otplate kredita), a također definira odnos između kreditora i banke agenta.

) Pojedinačni sindicirani zajam.

Pojedinačni sindicirani kredit daje banka - izvorni vjerovnik u svoje ime i o svom trošku u cijelosti, a potom na temelju ugovora o ustupu prava tražbine sklopljenog između izvornog vjerovnika i sindiciranih sudionika. , djelomični prijenos potraživanja po kreditu je napravljen u korist banaka - sudionika sindikata, koji će biti vlasnički vjerovnici.

Prava potraživanja po kreditu, koja je inicijalno osigurala banka kreditor u svoje ime i na svoj trošak, u određenom dijelu (udjelu) prenose se na banke - dioničke sudionike sindikata ako su ispunjeni sljedeći uvjeti:

udio svake banke - članice sindikata u ukupnom obimu prava potraživanja koje su stekle prema zajmoprimcu (iznos glavnice duga i kamata na kredit) utvrđuje se ugovorima između banaka - sudionika sindikata i izvornog vjerovnika i utvrđuje se u svakom zasebnom ugovoru o ustupu prava tražbine sklopljenom između izvornog vjerovnika i banke - članice sindikata;

postupak za banke koje sudjeluju u sindikatu u slučaju insolventnosti (bankrota) zajmoprimca, uključujući ovrhu kolaterala, drugog osiguranja za kredit, ako postoji, utvrđuje se multilateralnim sporazumom.

) Sindicirani zajam bez utvrđivanja udjela

Sindicirani zajam bez određivanja udjela uključuje sklapanje ugovora o zajmu u ime jedne kreditne organizacije (banke organizatora sindikata) na račun sredstava različitih sudionika sindikata. Uputom br. 110-I nije definiran sustav ugovornih odnosa koji u ovom slučaju nastaje.

Pravni odnosi vjerovnika - sudionika sindiciranog zajma bez određivanja udjela mogu se regulirati člankom 1041. "Ugovor o jednostavnom partnerstvu" Građanskog zakonika Ruske Federacije. Dakle, ugovorom o jednostavnom društvu (ugovoru o zajedničkoj djelatnosti) dvije ili više osoba (ortaka) obvezuju se udružiti svoje doprinose i djelovati zajedno bez osnivanja pravne osobe radi stjecanja dobiti ili drugog cilja koji nije u suprotnosti sa zakonom. Također je moguće sklopiti višestrani ugovor između sudionika kreditnog sindikata, sličan ugovoru o zastupanju, ili ugovor o proviziji, pod uvjetom da banka organizator sindikata sklopi kreditni ugovor s trećom stranom (treće strane ), u kojem se utvrđuje da navedena treća osoba (navedene treće osobe):

obvezuje se (obvezuje se) banci organizatoru sindikata osigurati sredstva najkasnije do kraja radnog dana, tijekom kojeg je banka organizator sindikata, zauzvrat, dužna osigurati zajmoprimcu sredstva u skladu s uvjetima ugovor o kreditu u iznosu jednakom ili manjem od iznosa koji banka - organizator sindikata daje na ovaj dan zajmoprimcu;

ima pravo zahtijevati plaćanje glavnice duga, kamata, kao i drugih plaćanja u iznosu u kojem zajmoprimac ispunjava obveze prema banci - organizatoru sindikata za otplatu glavnice duga, kamata i drugih plaćanja po danom kreditu. njemu od strane banke, ne prije trenutka stvarne provedbe relevantnih plaćanja.

Prema Uputi br. 110-I, zajmovi se ne klasificiraju kao sindicirani bez definiranja uvjeta vlasničkog kapitala ako:

ugovor između banke i treće osobe predviđa davanje jamstva od strane banke za sredstva primljena od treće osobe;

banka vrši plaćanja glavnice duga, kamata i drugih plaćanja trećoj osobi sve dok korisnik kredita stvarno ne ispuni predmetne obveze (Prilog 1.)

Sudionici u sindiciranom kreditiranju su banke sudionice i zajmoprimac. Djeluju prema jedinstvenom ugovoru o sindiciranom kreditu sklopljenom između banaka sudionica i zajmoprimca. Ovaj multilateralni ugovor definira odnos između banke i zajmoprimca te sadrži osnovne ekonomske uvjete i pravne aspekte transakcija, definirajući prava i obveze ugovornih strana. Obveze sudionika sindikata su neovisne, nitko od njih ne odgovara za obveze drugoga, svaka banka sudionica ima obveze prema zajmoprimcu u granicama svog udjela.

Svaka banka otvara račun za evidentiranje kreditnog zaduženja na kojem se iskazuje iznos odobrenog kredita, račune za naplatu kamata, izvanbilančne račune za evidentiranje obveza za izdavanje kredita i primljene instrumente osiguranja za otplatu kredita. Sindicirani zajmovi daju se, u pravilu, u obliku kreditne linije, ali je moguće jednokratno izdavanje.

Sudionici sindikata moraju koordinirati radnje banaka, komunicirati između zajmoprimca i zajmodavaca, osigurati informacije za transakciju, pratiti ispunjavanje obveza zajmoprimca itd.

U nastavku su navedene odgovornosti nekih sudionika:

· menadžeri osiguravaju kreditna sredstva;

· banke sudionice pozivaju banke da sudjeluju u spajanju i distribuiraju informacije među bankama, kao i obavještavaju zajmoprimca o tijeku transakcije.

· suorganizatori biraju potencijalne članove grupe, određuju odgovornosti svakog člana sindikata, utvrđuju uvjete kreditiranja, koordiniraju djelovanje banaka itd.

Nastavši kao slučajna pojava, kredit je postupno proširio opseg svog djelovanja i postao objektivna nužnost, izražavajući stalne veze između sudionika u procesu reprodukcije. U modernom društvu kredit je isto tako sastavna stvarnost kao i razmjena rezultata društvenog rada općenito. Ostajući samostalna kategorija robne proizvodnje, kredit se mijenjao i prilagođavao novim uvjetima gospodarskog života. Njegove pojedine vrste zamijenjene su novim vrstama kredita. Ova evolucija kreditnih odnosa bila je potpuno opravdana. Praksa pokazuje da je razvoj kreditnog sustava nemoguć bez uvođenja novih alata, šireg korištenja i modificiranja ovisno o zahtjevima tržišta.

Posebno mjesto u kreditnom sustavu zauzima takav oblik kredita kao sindicirani. Sindikat je udruženje poduzeća ili proizvođača robe u svrhu njihovog stavljanja na tržište i provođenja jedinstvene cjenovne politike i drugih vrsta komercijalnih aktivnosti uz zadržavanje pravne samostalnosti i neovisnosti proizvodnje.

Često se sindicirani zajam klasificira kao jedan od oblika međunarodnog međubankarskog kreditiranja, čija je karakteristika da zajam jednom zajmoprimcu daje skupina banaka vjerovnika - sindikat (konzorcij ili klub), međutim, moderni praksa pokazuje da je sindicirani kredit pojava koja nije tipična samo za međunarodno kreditno tržište.

S pravnog stajališta, sindicirani zajam prvenstveno je sporazum između vjerovnika.

S pravnog stajališta ispada da je sindicirani zajam posebna vrsta ugovora, a ne oblik zajma. U međuvremenu, ugovor između banaka nužan je uvjet za nastanak bilo koje vrste kredita, ali ne i dokaz da sindicirani kredit pripada samo jednoj od njihovih vrsta.

Posebnosti sindiciranog zajma.

Prisutnost financijskih ugovora (obveza), u slučaju čijeg kršenja zajmodavci mogu zahtijevati prijevremenu otplatu kredita. Zajmoprimac može smanjiti rizike detaljnijim planiranjem aktivnosti tvrtke za vrijeme trajanja kredita, kao i prilikom rasprave ugovora o kreditu sa zajmodavcima.

Pojava valutnih i kamatnih rizika povezanih s preuzimanjem kreditnih obveza. Mogući načini upravljanja rizicima su korištenje instrumenata zaštite tržišta izvedenica i ograničavanje mogućih gubitaka postavljanjem internih limita na devizni dug u strukturi obveza zajmoprimca.

Poglavlje 2. Trend razvoja sindiciranog kreditiranja u Ruskoj Federaciji

2.1 Razlozi nerazvijenosti tržišta sindiciranih zajmova u Rusiji

Suvremeni trendovi u razvoju ruskog gospodarstva u velikoj su mjeri povezani s posuđivanjem uspješnog stranog iskustva u funkcioniranju različitih gospodarskih mehanizama. Jedan od tih mehanizama je proizvod bankovnog kredita kao što je sindicirano kreditiranje. Kao jedan od elemenata sustava kreditiranja, ovaj kredit, koji se aktivno koristi u svjetskoj bankarskoj praksi, omogućuje realnom sektoru gospodarstva rješavanje najvažnijih gospodarskih problema i osigurava velikim i skupim projektima potrebna posuđena sredstva.

"Sindikat" u prijevodu s latinskog znači "odvjetnik, zastupnik" i jedan je od oblika udruživanja organizacija za obavljanje zajedničkih gospodarskih aktivnosti uz zadržavanje pravne samostalnosti i neovisnosti. Općenito, sindicirano kreditiranje može se opisati kao vrsta bankovnog kreditiranja koje ima neke značajke: zajmoprimac je jedna pravna osoba, a zajmodavac je nekoliko banaka koje udružuju svoja sredstva (tj. formiraju sindikat) kako bi osigurale sindicirani kredit.

Sindikat se sastoji od financijskih institucija preko kojih se financira zajmoprimac. U ruskoj praksi uobičajeno je razlikovati sljedeće sudionike bankarskog sindikata:

) vodeća banka organizator. Organizator preuzima cijeli proces privlačenja sudionika, izdavanja i servisiranja sindiciranog kredita, priprema dokumentaciju (uključujući i tzv. informacijski memorandum o dužniku), poziva druge banke da se pridruže sindikatu, te pregovara s njima. Organizator mora biti jedan od najvećih vjerovnika - to znači da je banka uvjerena u pouzdanost zajmoprimca i poslužit će kao dodatno jamstvo za ostale sudionike sindikata;

) banke sudionice - ostale (osim organizatora) članice bankarskog sindikata. Svaka sindikalna banka djeluje neovisno o drugim bankama u okviru svojih ovlasti u odnosu na zajmoprimca. Ako jedna od banaka članica sindikata ne može ispuniti svoje obveze, tada druge banke nisu odgovorne za tu banku;

) Zajmoprimac je jedan od glavnih sudionika u sindiciranom zajmu; to može biti ili velika korporacija ili kreditna organizacija (banka).

Sindicirani zajam kontrolira banka organizator, a uvjeti zajma utvrđuju se dokumentom (paketom dokumenata) koji utvrđuju sve banke davatelji zajma. Banka organizator je odgovorna za organiziranje sindiciranog zajma koji zadovoljava parametre koje je odredio zajmoprimac (traženje i formiranje grupe banaka zajmodavaca). Osim toga, sindikat može imati zasebnu agentsku banku, posebno ako postoji mnogo sudionika sindikata. Banka agent servisira novčane tokove kredita. Zajmodavci prenose iznose zajma banci agentu, koja ih akumulira i zatim prenosi zajmoprimcu. Zajmoprimac plaća otplatu kredita i kamate banci agentu, koja ih zatim razmjerno raspoređuje među vjerovnicima. Banka agent također može održavati putovnice izvoznih transakcija, prihodi od kojih su izvor otplate kredita.

U inozemnoj praksi može biti više sudionika sindiciranog kredita. Banka organizator (u stranoj praksi - Arranger - (u prijevodu s engleskog) izvođač) je banka koja preuzima odgovornost prema zajmoprimcu za proces privlačenja sindiciranog zajma. Bookrunner je organizator koji vodi evidenciju prijava za sudjelovanje u skupu. Riječ je o najprestižnijim "titulama", a banke koje ih dobivaju u pravilu imaju pravo na najveće provizije. U skladu s točnim prijevodom riječi "Aranžer", banka organizator ugovara organiziranje pružanja kredita.

Zadaci banke organizatora su:

· izrada informacijskog memoranduma za zajmoprimca;

· sastavljanje atraktivne ponude drugim bankama za sudjelovanje u ugovoru o sindiciranom kreditiranju;

· pregovaranje s tim bankama;

· priprema i odobrenje ugovora o sindiciranom zajmu.

Poznato je da banka organizator mora biti veliki zajmodavac s dobrom reputacijom, budući da ulazak drugih banaka u sindikat uvelike ovisi o rejtingu banke organizatora, koja preuzima odgovornost za atraktivan imidž i kreditnu sposobnost zajmoprimca. Obično, "u velikim transakcijama, banka organizator pruža mogućnost da nekoliko velikih banaka vjerovnika, uz dodatnu naknadu, same odaberu sudionike na teritoriju dodijeljenom svakoj kako bi se izbjegla konkurencija između tih banaka. Takve banke (Joint Arrangers, Co -aranžeri) obično se nazivaju "zajednički aranžeri". Ponekad mogu jednostavno biti sudionici u sindiciranom zajmu koji su osigurali najveći dio zajma od ukupnog iznosa ili iznos koji je nešto manji od zajma koji je zajmoprimcu osigurao banka organizator. Nakon zajedničkih organizatora, na ljestvici iznosa doprinosa sindikatu, postoje drugi sudionici sindikata - Lead Managers, Senior Managers, Managers, Co-Managers, kao i jednostavno sudionici - Sudionici. Ovi nazivi sudionika variraju ovisno o želji sindikata. Glavna stvar je jasno razlikovati sudionike sindiciranog zajma prema iznosu doprinosa prema ugovoru o zajmu. Što je veći doprinos (rang) zajmodavca, to je veći iznos njegovog dodatnog nagrada “za sudjelovanje” (Participation Fee). Obično se iznos ove naknade kreće od 25 do 100 baznih bodova iznosa kredita iznad zajedničke marže za sve banke. Ova nagrada je kompenzacija za veći rizik. Veliki zajmodavci dopuštaju banci organizatoru da brže naplati traženi iznos, pa je voljna podijeliti dio svoje provizije. U transakciji postoji i Agent (deal secretary – engleski Agent). Zastupnik je svih sudionika sindiciranog kredita zajmoprimcu u plaćanju, podsjećanju na dolazak određenih rokova, traženju dodatnih informacija i sl. Tipično, uloge posrednika banke i sindiciranog zajma obavlja ista organizacija ili različite tvrtke iz iste grupe.

Stoga je jedna od glavnih razlika između sindiciranog kreditiranja i konvencionalnog bankovnog kreditiranja broj uključenih strana: zajmoprimac i zajmodavci (u ovom slučaju moraju postojati dva ili više zajmodavaca – banaka sudionica). Glavni zadatak koji se rješava uz pomoć sindiciranog kreditiranja je privlačenje značajnih financijskih sredstava od strane dužnika, koje iz određenih razloga ne može osigurati jedna banka. Motivi za to mogu biti sljedeći:

) zajmoprimac je velika pravna osoba, zahtijeva veliki iznos, koji se ne može zadovoljiti zbog ograničenih sredstava banke;

) izdavanje velikog zajma regulirano je standardima koje su utvrdila regulatorna tijela, au nekim slučajevima banka ne može dati zajam koji zahtijeva zajmoprimac bez kršenja važećeg bankarskog zakonodavstva (na primjer, ruske banke moraju se pridržavati standarda - najveći iznos rizika po zajmoprimcu ili skupini povezanih zajmoprimaca (25% iz vlastitih sredstava banke) i maksimalna veličina velikih kreditnih rizika (800% iz vlastitih sredstava banke));

) banka vodi uravnoteženu i opreznu kreditnu politiku te smatra potrebnim diverzificirati velike kreditne rizike.

Pri ispitivanju sindiciranog kreditiranja i njegovih značajki u ruskoj bankarskoj praksi, treba imati na umu da je ovo poseban slučaj bankovnog kreditiranja, koji također treba imati sljedeća osnovna načela:

· načelo hitnosti;

· načelo otplate;

· načelo plaćanja;

· načelo podređenosti kreditnog posla pravnim normama i bankarskim pravilima;

· načelo nepromjenjivosti uvjeta ugovora o kreditu;

· načelo uzajamne koristi;

· načelo ciljanog korištenja kredita;

· načelo osiguranog kreditiranja.

Osim navedenih načela, sindicirano kreditiranje ima i neke specifičnosti.

Prvo, u pravilu je to dugoročni ili srednjoročni kredit. Kod davanja zajma na kratko razdoblje, troškovi organizacije bit će previsoki, a zajam će postati krajnje neisplativ za zajmoprimca. Međutim, ponovljeni zajmovi mogu se dati na kratko razdoblje.

Drugo, veličina kredita ne bi trebala biti mala, budući da će specifični troškovi transakcije samu ideju sindiciranog kreditiranja učiniti apsurdnom - bit će lakše pronaći jednog zajmodavca koji će pristati preuzeti sve rizike povezane sa sindiciranim kreditiranjem.

Treće, sindicirani zajam se u pravilu (postoje iznimke) ne koristi za financiranje tekućih aktivnosti (procedura sindiciranja je preduga, a ovaj instrument nije dovoljno fleksibilan da brzo odgovori na hitne potrebe zajmoprimca za posuđenim sredstvima). Idealno je prikladan za financiranje kapitalnih izdataka, kombinirajući velike iznose prikupljenih sredstava, dugoročne rokove i istodobno relativnu fleksibilnost, prikladan raspored otplate i relativnu jeftinost.

Četvrto, karakteristična značajka sindiciranih zajmova je njihova javnost. Konvencionalni (bilateralni) zajam obično se ne oglašava javnosti i investitorima, dok je sindicirani zajam često javni ugovor. Prilikom odlučivanja o potpisivanju ugovora o sindiciranom kreditiranju, glavna banka i zajmoprimac pozivaju veliki krug potencijalnih zajmodavaca. Neće se svi pozvani zajmodavci u konačnici pridružiti sindikatu, ali će imati razumijevanja za zajmoprimca.

Sindicirani kredit je, dakle, poseban bankarski proizvod, čija je bit, s jedne strane, osigurati zajmoprimcu značajan obujam i trajanje sredstava od strane grupe banaka po uvjetima otplate, otplatnosti i ročnosti, a s jedne strane s druge strane, u diversifikaciji svojih kreditnih portfelja od strane banaka i upravljanju kreditnim rizicima.

U našoj zemlji tržište sindiciranih zajmova počelo se jasno oblikovati tek 2004. A povijest sindiciranog kreditiranja počinje 1995. - prvi zajmodavci bili su Međunarodna i Europska banka za obnovu i razvoj, a zajmoprimci su bile nekoliko ruskih banaka. U početnoj fazi ruske banke bile su suočene sa sindiciranim oblikom financiranja, ne kao zajmodavci, već kao zajmoprimci. U drugoj polovici 2000. godine počinje oživljavanje tržišta. Od tog razdoblja do 2008. godine, mogao se primijetiti godišnji porast obujma i broja sindiciranih zajmova u Rusiji.

Danas u Rusiji nedvojbeno prevladava broj sindikata koje organiziraju strane financijske institucije. Samo nekoliko ruskih banaka može se "pohvaliti" manje ili više značajnim iznosom financiranja. Može se primijetiti da je među 30 lidera na tržištu sindiciranih kredita u Rusiji u 2011. samo jedna domaća banka - VTB (26. mjesto). Glavni razlozi koji daju prednost stranim kreditnim institucijama po ovom pitanju su iskustvo koje se skupljalo desetljećima, različiti troškovi financijskih sredstava, mogućnost korištenja engleskog prava koje je rašireno na ovom području te pristup ogromnoj bazi potencijalni investitori. Također je važno imati punopravne odjele u bankama koji osiguravaju strukturiranje sindiciranih transakcija, obavljaju agencijske i druge administrativne funkcije.

Treba napomenuti da je trenutno negativnost u globalnom financijskom sustavu također utjecala na tržište sindiciranih zajmova. Nekim gospodarskim subjektima sužena je mogućnost privlačenja dugoročnih izvora, a mnogi financijski instrumenti su se pokazali ili preskupima ili potpuno nedostupnima. Promijenila se i struktura ruskih banaka koje prikupljaju sredstva s međunarodnih tržišta, u novim uvjetima ograničene su kategorije zajmoprimaca koji imaju mogućnost prikupljanja sredstava na međunarodnom tržištu. Trenutačno je ova “opcija” dostupna uglavnom bankama s visokim investicijskim rejtingom.

Podaci za 2012. o ruskom sindiciranom kreditiranju pokazuju blagi pad aktivnosti (u usporedbi s 2011. i stalnim rastom posljednjih godina), međutim, u uvjetima krize sindicirano kreditiranje ostaje relevantan i tražen proizvod.

Glavne karakteristike trenutne krize u ruskom sindiciranom kreditiranju su:

) opći trend povećanja kamatnih stopa za privlačenje kredita;

) smanjenje aktivnosti sudjelovanja banaka u kreditiranju (kriza je utjecala i na potražnju banaka za sudjelovanjem u sindiciranim kreditima);

) situacija se naglo pogoršala u pogledu sindiciranih zajmova u rubljama: od 2006. do 2011. došlo je do progresivnog rasta zajmova u rubljama, 2011. bilo je 16 transakcija, 2012. samo 9.

Dakle, padaju cijene, veliki broj tvrtki i banaka drugog reda ulazi na tržište, interes za transakcije u rubljama raste, a transakcije se produžuju. Došlo je do značajnog smanjenja zaduživanja u rubljama, ruski bankarski sustav ne može pokriti sve potrebe zajmoprimaca, a tržište je zatvoreno za tvrtke drugog reda. Većina sindiciranih zajmova su klupski poslovi; sada je sve izgrađeno na postojećim odnosima između banaka i zajmoprimaca; i investitori i zajmoprimci gravitiraju klupskim poslovima. Prema predviđanjima, u vrlo bliskoj budućnosti zajmodavci će se držati današnjih povećanih stopa, a dostupnost zajmova bit će ograničena. Međutim, razvoj tržišta je cikličan i, po našem mišljenju, neizbježna je faza kada će stope početi postupno padati.

Industrijska struktura sindiciranog kreditiranja u Rusiji, prema podacima za drugu polovicu 2011. - prvu polovicu 2012., je sljedeća: naftna industrija - 54%; banke - 20; crna metalurgija - 11; obojena metalurgija - 9; prehrambena industrija - 2; veze i telekomunikacije - 1; ostale industrije - 3%.

Struktura ruskog sindiciranog kreditiranja odražava strukturu ruskog gospodarstva, njegove specifičnosti (usmjerenost na sirovine) i određenu nerazmjernost (brzi razvoj naftnog i plinskog sektora gospodarstva), dok je u globalnim sindiciranim na prvom mjestu u smislu volumen primljenih kredita čvrsto zauzima financijski i bankarski sektor. Unatoč činjenici da je sindicirano kreditiranje prilično rijetka operacija čak i za domaću banku srednje veličine, trendovi u posljednjim nekriznim godinama razvoja ruskog sustava kreditiranja pokazuju "interes" za takve transakcije i progresivni rast. Akumulirano je neko, još uvijek beznačajno iskustvo u ruskoj praksi sindiciranog kreditiranja, što nam omogućuje identificiranje glavnih vrsta sindiciranih kredita u našoj zemlji.

Pri analizi problema koji ometaju razvoj sindiciranog kreditiranja u Rusiji, vrijedi obratiti pozornost na mišljenje stručnjaka u ovom području. Dakle, prema riječima voditelja odjela za sindicirane operacije Vneshtorgbank, sindicirano kreditiranje zajmoprimca koji nije dio kruga bliskih ili povezanih struktura iznimno je rijedak fenomen za ruske banke. Nerazvijenost ove vrste kreditiranja javlja se iz sljedećih glavnih razloga:

· nedostatak poticaja (fiskalnih ili regulatornih);

· nevoljkost "dijeljenja" korporativnog klijenta;

· sumnjičav odnos prema "tuđim" klijentima;

· strah od dodatnih troškova rada zbog neučinkovitih bankarskih tehnologija;

· nerazvijenost arbitražnih bankovnih sudova i duljina sudskih postupaka kada postane neophodno da banke sudionice ostvare svoja prava kao hipotekarni dužnici.

Vrijedno je napomenuti da su gore navedeni razlozi formulirani prije više od šest godina, ali su do danas ostali relevantni i neriješeni.

Među glavnim problemima koji ometaju razvoj sindiciranog kreditiranja u Rusiji su sljedeći:

Nerazvijenost tržišta sindiciranih zajmova uzrokovana niskim stupnjem interakcije između banaka. Organizacija sindiciranog kreditiranja uključuje interakciju između banaka, tako da korespondentski odnosi igraju važnu ulogu u bankovnom sustavu. Sindicirani zajam zahtijeva da banke vjeruju jedna drugoj. Tako je, proučavajući strukturu i značaj bankarskih rizika u Rusiji, otkriveno da, prema čelnicima ruskih kreditnih institucija, samo 17% ispitanika vjeruje da su ruske banke dobro pripremljene za upravljanje rizicima.

Nedostatak pravne infrastrukture. Razvoj sindiciranog kreditiranja može biti olakšan prisutnošću odgovarajuće pravne infrastrukture. Tako je već 2001. godine Banka Rusije u svom dokumentu o politici „Konceptualna pitanja razvoja bankovnog sustava Ruske Federacije” sindicirane zajmove navela među alatima koji bi se trebali koristiti za upravljanje rizicima banaka. Međutim, ne postoje službeni pravni dokumenti (osim Naputka br. 110, koji pokriva neke aspekte sindiciranja) koji reguliraju sindicirano posuđivanje.

Rusko zakonodavstvo ima značajan nedostatak - ne predviđa mogućnost banke da proda svoj udio u sindiciranom zajmu ulagačima treće strane putem izvedenog instrumenta.

U Rusiji je osiguran samo mehanizam dodjele zajma, što, kako pokazuje analiza, podrazumijeva niz problema:

· potreba za stvaranjem izravnih ugovornih odnosa između novog zajmodavca i zajmoprimca;

· potreba da se zajmoprimac obavijesti o ustupanju i, eventualno, dobije odbijanje ili pristanak;

· u slučaju dodjele zajma nerezidentu - potreba uzimanja u obzir potraživanja za zajmove od nerezidenata (transakcijska putovnica);

· potreba za ponovnim upisom kolaterala;

· obveza prijenosa dokumenata o zajmu na novog zajmodavca;

· nemogućnost ustupanja kredita za koje je došlo do djelomičnog povlačenja ili kredita osiguranih revolving linijama.

No, čini se da je sindikacija zanimljiva ne samo zbog toga što je moguće raspodijeliti rizike na više kreditnih institucija, već i zbog toga što je moguće u bilo kojem trenutku, djelomično ili u cijelosti, prodati svoj udio u transakciji.

Nedostatak iskustva i znanja o sindiciranom kreditiranju. Ovaj problem je međusobno povezan i međuovisan s gore navedenim. Za obavljanje sindiciranog kreditiranja potrebni su bankarski stručnjaci s određenim vještinama, kvalifikacijama, znanjem i iskustvom u ovom području, a to znanje mora biti ruskog i međunarodnog podrijetla.

Slaba metodološka potpora. Identificirani problem također je međusobno povezan s drugim gore navedenim razlozima, budući da je nedostatak prakse i iskustva u provođenju sindiciranja u ruskim bankama uzrokovan činjenicom da Banka Rusije nema razvijenu metodologiju i, sukladno tome, internu metodološku podršku u Ruske kreditne institucije.

Stoga će razvoj sindiciranog kreditiranja u Rusiji biti olakšan razvojem jasnih pravila od strane države koja reguliraju aktivnosti banaka u ovom području. Relevantno i dugotrajno područje za poboljšanje zakonodavnog okvira je usvajanje saveznog zakona o kreditu u Ruskoj Federaciji. U ovom zakonu, međutim, potrebno je u posebnom poglavlju kvalitativno obuhvatiti sve aspekte sindiciranog kreditiranja: odrediti njegovu bit i vrste; mogući mehanizmi osiguranja sudionika, njihova prava i obveze; osigurati sekundarnu cirkulaciju. Osim toga, potrebno je razviti poseban državni regulatorni dokument koji bi uspostavio osnovna načela organiziranja sindiciranog kreditiranja, kvalitativne (na primjer, prisutnost određenih kvalifikacija menadžera rizika) i kvantitativne (na primjer, posebne standarde) zahtjeve za sudionike u sindiciranom kreditiranju. Također je potrebno izraditi jedinstvenu i standardnu ​​dokumentaciju za obradu kredita u ovom području, čime će se smanjiti vremenski i novčani troškovi sudionika u ovim transakcijama.

Drugi važan problem, čije bi rješenje moglo pridonijeti razvoju sindiciranog kreditiranja u Rusiji, jest jačanje kontrole i regulacije općeg sustava bankarskih rizika u kreditnim institucijama. Upravljanje bankovnim rizicima nužan je i obavezan element bankovnog menadžmenta. Banke moraju biti u stanju inteligentno procijeniti promjene u svojim rizicima tijekom vremena kako ne bi preuzimale prekomjerne rizike danas kojima se sutra ne može upravljati.

Ulazak ruskih banaka na javna tržišta kapitala, uključujući i kao sudionike u sindikatima, pred njih postavlja izazove koji zahtijevaju adekvatan sustav upravljanja rizicima:

· stjecanje međunarodnog kreditnog rejtinga povezano je s provedbom upravljanja rizicima koji zadovoljava međunarodne standarde;

· izvješćivanje prema međunarodnim standardima: uključivanje standarda IFRS 7 u izvješćivanje prema IFRS-u, koji zahtijeva objavljivanje informacija o upravljanju financijskim rizicima u skladu s međunarodnim standardima;

· usklađenost s obveznim zahtjevima Banke Rusije, koji zahtijevaju stvaranje zasebne strukturne jedinice za upravljanje rizicima;

· uključivanje u izračun stope adekvatnosti kapitala H1 (koja osim kreditnog i tržišnog rizika pretpostavlja i iznos operativnog rizika);

· implementacija Basela II, koji zahtijeva izračun ekonomskog kapitala i njegovu raspodjelu između poslovnih linija.

Dakle, na temelju analize gore navedenih razloga koji ometaju razvoj sindiciranog kreditiranja u Rusiji, možemo uočiti potrebu za aktivnim sudjelovanjem države u ovom području. Međutim, ostaje važno pitanje jačanja sustava upravljanja rizicima u ruskim bankama i povećane pažnje kontroli rizika u sindiciranom kreditiranju. Osim toga, relevantni čimbenici koji pridonose razvoju sindiciranog kreditiranja, po našem mišljenju, su: prisutnost stabilnog gospodarstva, diverzificiranog po sektorima, proizvodima i regijama, prisutnost razvijenog bankarskog sustava, pouzdane poslovne veze između banaka, zajmoprimaca i njihovih partnera.

Klasifikacija sindiciranih zajmova:

) Krediti podignuti za financiranje obrtnog kapitala;

) krediti dobiveni za financiranje uvoza tehnološke opreme i komponenti;

) zajmovi podignuti za financiranje raznih projekata;

) zajmovi podignuti za refinanciranje troškova povezanih sa stjecanjem drugih tvrtki;

) zajmovi podignuti za refinanciranje portfelja bankovnih zajmova ili u iščekivanju izdavanja obveznica

Način formiranja sindikata:

) Zajednički inicirani sindicirani zajam - skup pojedinačnih zajmova koje zajmodavci daju jednom zajmoprimcu;

) pojedinačno inicirani sindicirani zajam - zajam koji daje banka (izvorni zajmodavac) u svoje ime i o vlastitom trošku zajmoprimcu, a prava potraživanja (njihov dio) za koja je izvorni zajmodavac naknadno prenio na treća strana (osobe);

) sindicirani zajam bez definiranja uvjeta vlasničkog kapitala - u ovom slučaju, zajam koji izdaje banka organizator zajmoprimcu u svoje ime u skladu s uvjetima ugovora o zajmu sklopljenog sa zajmoprimcem, ovisno o zaključku banke organizatora sindicirani ugovor o zajmu s trećom stranom.

Tehnika odobravanja kredita:

) Sindicirani zajam na rok - zajam koji se izdaje na određeno vrijeme iu određenom iznosu;

) revolving sindicirani zajam: za razliku od oročenog zajma, zajmoprimac ima dodatne mogućnosti primiti, otplatiti i produžiti cijeli ili dio zajma prema vlastitom nahođenju;

) rezervni sindicirani zajam: pretpostavlja se da zajmoprimac ne može raspolagati neplaćenim iznosom zajma, koji je u pričuvi, u stanju pripravnosti;

) konvertibilni sindicirani zajam - revolving zajam koji se može, prema dogovoru stranaka, pretvoriti u ugovor na određeno vrijeme ili u dionice pod dogovorenim uvjetima;

) kombinirani sindicirani kredit - kredit kod kojeg je moguće dobiti dvije međusobno povezane vrste kredita: dugoročni i kratkoročni

Uvjeti za davanje sredstava zajmoprimcu:

) Sindicirani zajmovi pod uvjetima “preuzimanja obveza”: daju zajmoprimcu jamstvo da će sredstva biti osigurana točno prema dogovorenim uvjetima;

) sindicirani zajmovi uz uvjete djelomične obveze: daju zajmoprimcu jamstvo da će barem dio sredstava biti osiguran prema prethodno dogovorenim uvjetima, dok će preostala sredstva unutar najavljenog sindiciranog iznosa osigurati drugi zajmodavci pod drugim uvjetima;

) sindicirani zajmovi pod uvjetima „najboljeg truda”: organizator ne preuzima bezuvjetnu obvezu izvršenja transakcije u ovom slučaju

Vrste formalizacije ugovora između subjekata sindikata:

) Zajmovi izdani korištenjem sljedeće dokumentacije: ugovor o kreditu sklopljen je između banke agenta i zajmoprimca, posebni ugovori o kreditu sklopljeni su između banke agenta i banaka sudionica;

) krediti izdani uz sljedeću dokumentaciju: ugovori o kreditu s istim uvjetima za davanje kredita sklapaju se između svake banke i zajmoprimca, a banka agent i banke sudionice sklapaju ugovor o multilateralnoj suradnji;

) krediti izdani uz sljedeću dokumentaciju: između zajmoprimca i banke agenta sklapa se ugovor o kreditu, banka agent sklapa ugovore o ustupanju prava iz ugovora o kreditu sa svakom bankom sudionicom, a banke međusobno sklapaju multilateralne sporazum o postupku postupanja u slučaju bankrota zajmoprimca;

) zajmovi izdani koristeći sljedeću dokumentaciju: banka sudionica osigurava banci agentu depozit u iznosu odgovarajućeg iznosa, a sam zajam daje zajmoprimcu banka agent i na teret vlastitih sredstava i na račun na račun već položenog depozita sklapa se ugovor o suradnji između svih sudionika;

) zajmovi izdani općim ugovorom o zajmu između svih sudionika;

) krediti izdani uz pomoć sljedeće dokumentacije: ugovorno izvršenje obveze banke sudionika prema banci agentu da odgovara (u opsegu svog sudjelovanja) za dužnikovo ispunjenje obveza vraćanja kredita i plaćanja kamata (bankarska garancija). U ovom slučaju banka sudionica ne daje novac banci agentu; njena obveza nastaje samo u slučaju kršenja obveza od strane zajmoprimca, tj. takav se zajam može smatrati "uvjetno sindiciranim"

2.2 Prednosti i nedostaci kredita

Često je glavni motiv tvrtki u njihovoj želji da uđu na tržište sindiciranih zajmova strateški trenutak povezan s interesima ne samo riznice, već i najvišeg menadžmenta: privlačenje sindiciranog zajma smatra se načinom formiranja grupe međunarodnih financijskih organizacije koje će u budućnosti biti spremne postati dugoročni partneri tvrtke. Za razliku od tržišta obveznicama, gdje ulagači imaju merkantilniji pristup, za banke koje su ulagači na tržištu sindiciranih zajmova, glavni motiv za sudjelovanje u zajmu je stvaranje partnerstava koja će im omogućiti dugoročnu suradnju s tvrtkom. vremensko razdoblje i ponuditi mu razne bankarske proizvode. Tvrtka zauzvrat dobiva priliku proširiti pristup financijskim proizvodima i uslugama općenito, a također povećava konkurenciju među dobavljačima tih proizvoda koji s njom surađuju. Stvaranjem partnerstva s nizom banaka, tvrtka si također osigurava mogućnost dobivanja dodatnog financiranja u budućnosti, kako u obliku izravnog kredita od navedenih banaka, tako i korištenjem njihovih posredničkih usluga za ulazak na druga financijska tržišta. .

Budući da se tržište sindiciranih zajmova temelji na izgradnji dugoročnih partnerstava, ulagači sudjeluju u sindiciranim zajmovima ne zato što su privučeni potencijalnim profitom od transakcija, već radi budućih poslovnih prilika koje se stvaraju kao rezultat razvoja ove odnose. Ovaj komercijalni pristup sugerira da se banke osjećaju moralno obveznima sudjelovati u sindiciranom zajmu za potporu tvrtki, čak i ako dobit od posla ne ispunjava njihova očekivanja. Stoga se određivanje cijena za sindicirane zajmove ponekad karakterizira kao uključivanje "subvencije partnerstva", odnosno popusta koji nude banke u nadi da će stvoriti profitabilniji posao u budućnosti. Ovakvo ponašanje može se usporediti s taktikom supermarketa koji nude određeni proizvod po nepovoljnoj cijeni u nadi da će u trgovinu privući kupce koji će sigurno kupiti još nešto osim njega, a supermarket će na tome ostvariti profit. Banke koje organiziraju sindicirane kredite dobro su svjesne ovog fenomena, pa ih to motivira da nastupaju kao pokrovitelji kredita s znatno nižom kamatnom stopom nego kod plasiranja euroobveznica. Također je često jeftinije za zajmoprimca od korištenja bilateralnog zajma. Ova prednost sindiciranih zajmova objašnjava njihovu popularnost među zajmoprimcima, kao i zašto većina tvrtki preferira prvo ući na tržište sindiciranih zajmova, a tek onda početi diverzificirati imovinu okrećući se drugim financijskim instrumentima.

Ponekad tvrtka još uvijek može privući bilateralni zajam jeftiniji od sindiciranog, jer u ovom slučaju nema naknade za organiziranje tržišne transakcije. Međutim, u većini slučajeva sindicirani zajam pokazuje se isplativijom opcijom za prikupljanje sredstava od bilateralnih zajmova. To je zbog činjenice da zajmoprimci često koriste sindicirane zajmove kao sredstvo za privlačenje pozornosti javnosti: na kraju sindiciranja izdaje se priopćenje za javnost u kojem se objavljuje da je tvrtka uspjela uspješno privući financiranje pod povoljnim uvjetima. Zbog toga su zajmoprimci uporniji u nastojanju da pregovaraju o sindiciranom zajmu pod uvjetima koji su za njih povoljniji nego kada razgovaraju o bilateralnim zajmovima, koji su po definiciji nejavne transakcije. Banke su također često sklone ponuditi atraktivne cijene za sindicirani zajam zbog natjecanja za prestižno pravo organiziranja transakcije. Kao rezultat toga ispada da mnoge tvrtke plaćaju više kamate na bilateralne zajmove nego na sindicirane zajmove.

Druga važna prednost sindiciranih zajmova u usporedbi s drugim instrumentima je njihova fleksibilnost. Zajmoprimci osobito cijene činjenicu da se sindicirani zajmovi mogu prijevremeno otplatiti u bilo kojem trenutku bez penala, za razliku od, primjerice, euroobveznica (gdje zajmoprimac mora plaćati fiksnu kamatu tijekom cijelog razdoblja optjecaja vrijednosnih papira). Ova značajka sindiciranih zajmova je od posebnog interesa za zajmoprimce tijekom nestabilnog razdoblja, ako se očekuje poboljšanje tržišnih uvjeta u budućnosti. Umjesto da plaćate visoke kamate prije datuma dospijeća zajma, možete refinancirati na nižu kamatnu stopu kada se tržište poboljša, bez kazni za prijevremenu otplatu.

Fleksibilnost sindiciranih zajmova također se ogleda u činjenici da se uvjeti zajma mogu prilagođavati tijekom vremena kako bi odgovarali potrebama zajmoprimca. Bez obzira na vrstu dužničkog instrumenta kojim se tvrtka odluči financirati, u financijskoj dokumentaciji će biti navedene neke obveze i ograničenja kojih se mora pridržavati. Stoga će zajmoprimac nastojati pregovarati o financiranju pod uvjetima koji će omogućiti tvrtki da nastavi poslovati kao i obično tijekom trajanja obveze duga. Istodobno, posao se razvija tijekom vremena, što znači da postoji mogućnost da se za nekoliko mjeseci ili godina dužnik neće moći ili htjeti pridržavati ograničenja navedenih u dokumentaciji o kreditu (npr. obveza poštivanja određenih financijskih pokazatelja, određene imovine i sl.). U tom slučaju, zajmoprimac treba uvjeriti zajmodavce da izmijene uvjete financiranja. U pravilu, za instrumente javnog duga (primjerice, euroobveznice) ovaj je proces složen i skup zbog velikog broja vlasnika papira, uključujući privatne investitore, o kojima tvrtka možda ne zna ništa. U slučaju sindiciranog zajma, zajmoprimac posluje s ograničenim krugom ulagača, koji se uglavnom sastoji od banke partnera tvrtke. Ti su investitori obično voljni pronaći rješenje prihvatljivo za sve strane ako zajmoprimac više ne može funkcionirati unutar ograničenja navedenih u dokumentaciji o zajmu. Ova fleksibilnost, koja omogućuje izmjene i dopune određenih točaka dokumentacije tijekom vremena, također je važna prednost sindiciranih zajmova u usporedbi s bilateralnim zajmovima, budući da implicira mogućnost da se s velikim brojem investitora odmah dogovori promjena uvjeta. zajma, budući da zajmodavci u pravilu prihvaćaju odluku ako ima 2/3 glasova za.

Možda postoji mišljenje da sindicirani zajmovi nemaju temeljne nedostatke, ali u financijskom svijetu ne postoje idealni instrumenti za sve prilike, što znači da se ne može reći da će sindicirani zajmovi uvijek odgovarati svakoj tvrtki u smislu zahtjeva za privlačenjem financiranja . Stoga se prije radi o usporedbi sindiciranih zajmova s ​​drugim instrumentima prema nizu kriterija koji su zajmoprimcima važni. Osvrnimo se na popis glavnih kriterija prema kojima drugi financijski instrumenti u nekim slučajevima mogu biti privlačniji zajmoprimcima od sindiciranih zajmova.

Trajanje posudbe: Bankovni zajmovi (sindicirani, bilateralni ili klupski) obično su kratkoročni ili srednjoročni, ali ne i dugoročni. U Rusiji privatne banke obično mogu privući zajmove na rok do godinu dana, banke s državnim sudjelovanjem - na rok do tri godine, a zajmoprimci poduzeća - na period do pet godina. U tome se kreditno tržište bitno razlikuje od tržišta euroobveznica, gdje je moguće prikupljati sredstva na 10 ili više godina zbog zahtjeva koje investitori postavljaju pred euroobveznice. Također, banke vjerovnice često inzistiraju da se kredit (osobito onaj podignut na rok od tri godine ili više) otplaćuje po amortizacijskoj shemi, dok se euroobveznice u cijelosti otplaćuju na kraju razdoblja optjecaja. To sugerira da bi euroobveznice mogle biti prikladnije za financiranje dugoročnih ulaganja poduzeća.

Financijski ugovori: banke obično osiguravaju financiranje po nižoj kamatnoj stopi od ostalih ulagača, ali u zamjenu za to kontroliraju vlastite kreditne rizike zahtijevajući od zajmoprimca da prihvati niz ograničenja, posebno u pogledu omjera povezanih s dugom tvrtke, novčani tokovi, dionice itd. Ti su financijski ugovori stroži od onih koje institucionalni ulagači nameću zajmoprimcima na tržištima euroobveznica ili obveznica u rubljama, budući da ulagači ovdje obično vjeruju agencijama za procjenu rejtinga da procijene i prate kreditnu kvalitetu zajmoprimca. Važno je napomenuti da su financijski ugovori tipični za bilo koju vrstu kredita, bez obzira jesu li sindicirani ili ne, budući da su zahtjevi gotovo svih kreditnih odbora banaka.

Tehnički aspekti: Budući da sindicirani zajmovi uključuju nekoliko zajmodavaca, postupak povrata sredstava zajma trebao bi biti jednostavan i pojednostavljen. Primjerice, zajmoprimac je dužan podnijeti zahtjev za sredstva najmanje tri dana prije isplate, nakon čega su potrebne posebne procedure. Kada tvrtka privlači izravni bilateralni kredit, uključena je samo jedna banka, što u tom smislu podrazumijeva veću fleksibilnost u transakciji. Bilateralni krediti mogu se odobriti uz prekoračenje, a tvrtka može poslati zahtjev za financiranje nekoliko sati prije primitka novca. Sindicirani zajmovi nemaju te prednosti. Posljedično, zajmoprimac koji traži veću fleksibilnost u svojim operacijama financiranja trebao bi imati na raspolaganju barem jedan ili dva bilateralna zajma, čak i ako većinu svojih potreba za financiranjem zadovoljava kroz sindicirane zajmove.

Jasni uvjeti: na tržištu obveznica cijene se mijenjaju svake sekunde, budući da je volatilnost obično vrlo visoka, stoga zajmoprimci ovlašćuju banke da organiziraju izdavanje ne znajući točno koliko će to financiranje koštati. Na tržištu sindiciranih zajmova cijene se mijenjaju mnogo sporije, što znači da banke mogu pregovarati o ovom parametru sa zajmoprimcem prije nego što potpišu mandat za dodjelu zajma. Može se činiti da su cijene fiksne i za njih jamče banke. Međutim, to nije točno: sindicirani zajmovi, poput euroobveznica, tržišne su transakcije u kojima je zadatak organizatora pronaći ulagače i osigurati da transakcija zadovolji njihove investicijske zahtjeve. Na kreditnom tržištu teško je pratiti trošak posuđivanja jer se na zaslonima bankovnih računala ne prikazuju kotacije, a udruživanje obično traje nekoliko tjedana i tržišna očekivanja mogu se promijeniti kako se zajam podiže. Kao rezultat toga, u praksi privlačenja sindiciranih zajmova, organizatori imaju pravo promijeniti uvjete zajma ako je razina pretplate nedovoljna, što im omogućuje povećanje cijene zajma ako je to potrebno za uspješan završetak. transakcije. Odnosno, razina cijena dogovorena u fazi potpisivanja mandata više je indikativna (i, u pravilu, odgovara stvarnosti) nego fiksni parametar, u ovo je on slično cijenama za euroobveznice. Jedini instrument koji može pružiti potpuno povjerenje u cijenu zaduživanja je bilateralni zajam, jer njegova privlačnost ne događa se na otvorenom tržištu. Međutim, iznosi koji se mogu prikupiti putem bilateralnog zajma značajno su ograničeni, a njegov trošak ne mora nužno biti privlačniji.

Zahtjevi izvješćivanja: Budući da je sindicirani zajam svojevrsno predstavljanje zajmoprimca novim ulagačima, pretpostavlja se da će se ulagačima pružiti određena količina informacija. Ova razina objavljivanja ponekad može premašiti uobičajenu praksu zajmoprimca prilikom podizanja bilateralnog zajma: posebno se obično zahtijeva izvješćivanje prema MSFI-ju na engleskom jeziku, a mora se također objaviti i popis zajmoprimčevih dioničara. Međutim, zahtjevi za izvješćivanje općenito nisu toliko opsežni kao oni za tržišnu ponudu vrijednosnih papira. Važno je napomenuti da su sindicirani zajmovi privatni ugovori, stoga se podaci otkrivaju samo određenim investitorima uz stroge uvjete povjerljivosti, o čemu se potpisuje odgovarajući ugovor.

2.3 Procjena kreditnih ulaganja ruskih poslovnih banaka

Trenutačno, prema Ministarstvu gospodarskog razvoja i trgovine Ruske Federacije, nacionalni prosjek istrošenosti opreme iznosi 70%. Kako bi se sredstva ažurirala za najmanje 10%, potrebno je 270 milijardi dolara. Dakle, industrijski sektor, prerada (primjerice drvo, petrokemija, poljoprivredni proizvodi), trgovina prijeko trebaju kredite.

Krediti poduzećima industrijskog kompleksa daju se uglavnom za kupnju opreme, što im omogućuje povećanje obujma proizvodnje, proširenje asortimana i kvalitete proizvoda proizvedenih na domaćem i inozemnom tržištu.

Jačanje financijskog stanja realnog sektora u razdoblju 2009.-2011. i širenje baze resursa kreditnih institucija pridonosi povećanju obujma kreditiranja ruskog gospodarstva. Obujam kredita realnom sektoru porastao je realno za 43%, prema podacima Centralne banke Ruske Federacije od 01.01.11. iznosio 1191,5 milijardi rubalja. Brojni su objektivni razlozi za povećanje obujma kreditiranja: politička i društvena stabilnost, povoljno investicijsko okruženje i nedostatak alternativnih financijskih tržišta.

Sektorska struktura kreditnog portfelja komercijalnih banaka u Rusiji pokazuje da proizvodni sektor zauzima najveći udio - oko 40%; od 2010. do 2011. udio industrijskih kredita porastao je za 6,2 postotna boda, au 2012. blago se smanjio za 2,1% . Ova se činjenica smatra pozitivnom jer je posljedica diverzifikacije kreditnog portfelja Rusije. Međutim, stopa rasta kredita danih industrijskom sektoru u 2011. u odnosu na 2010. iznosila je 153,4%. Tako je obujam kreditiranja industrije porastao za 53,4% (Prilog 3).

U procesu usporedbe industrijskih struktura kredita danih pravnim osobama u Rusiji kao cjelini. Također usporedba industrijskih struktura Tjumenjske regije i Saratovske regije. Pokazalo se da je udio kredita industrijskim poduzećima u Tjumenskoj regiji veći od ruskog prosjeka za 27%. (Dodatak 4.) To je zbog činjenice da su naftna i plinska poduzeća, koja su glavni zajmoprimci regionalnih komercijalnih banaka, koncentrirana u regiji Tyumen.

Međutim, industriji još uvijek nedostaju kreditna sredstva. Krediti koje su primili zajmoprimci u regiji kao postotak industrijske proizvodnje iznose 5,9% ili 32,9 milijardi rubalja, od čega su 13,2 milijarde rubalja osigurale banke u regiji u 2010. godini, što je 3,4 milijarde više.rub. realno više nego 2009. (Dodatak 4)

Saratovska regija je uporno deficitarna regija, čak i uzimajući u obzir besplatna primanja iz saveznog središta (2010. - deficit od 7,9 milijardi rubalja, 2011. - 7,2 milijarde rubalja). Vlastiti prihodi regionalnog proračuna, tj. isključujući besplatna primanja, rastu prilično slabo (u 2010. zabilježen je porast od 15,3%, u 2011. - za 17,1%). Istodobno, javni dug regije porastao je za 48,3% u 2010. godini, a za još 34,4% u 2011. godini, dosegnuvši 30,9 milijardi rubalja. Kao rezultat toga, omjer javnog duga regije i prihoda proračuna regije, isključujući besplatne prihode, dosegao je 79,1%, što je 8. mjesto u Rusiji.

U strukturi regionalnog javnog duga glavnu komponentu čine bankarski zajmovi, a to je najskuplji i netransparentniji oblik zaduživanja konstitutivnih subjekata Ruske Federacije, dok je iznos bankarskih zajmova regionalnom proračunu stabilan. rastući. Od 1. siječnja 2012. bankarski zajmovi u proračun iznosili su 24,6 milijardi rubalja ili 79,5% (u 2010. - 18,7 milijardi rubalja ili 81,4%).

Sredstva koja su kreditne institucije privukle od pravnih i fizičkih osoba smještenih u Saratovskoj regiji porasla su u 2011. za 20,9% na 153,6 milijardi rubalja.

Stanje ukupnog duga po zajmovima danim zajmoprimcima u regiji Saratov u 2011. poraslo je za 27,3% na 162 milijarde rubalja. Od ukupnog duga po kreditima, 59% (ili 95,5 milijardi rubalja) odnosilo se na kredite pravnim osobama i poduzetnicima, što je za 20,8% više nego na početku 2011. godine.

Stanje dospjelih dugova po kreditima danim zajmoprimcima u regiji Saratov poraslo je tijekom godine za 14% i početkom 2012. iznosilo je 7,6 milijardi rubalja. Istodobno, udio neotplaćenih kredita blago je smanjen - s 5,3 posto na 4,7 posto.

U sektorskoj strukturi zaduživanja pravnih osoba i poduzetnika na dan 1. siječnja 2012. najveći udio zaduženja imala su poduzeća prerađivačke industrije (31,2 posto), trgovine i popravaka (22,2 posto), poljoprivrede (10,7 posto) i građevinarstva ( 7,5 posto ).

Analiza vremenske raspodjele izdanih kredita ukazuje na razvijenost ruskog tržišta novca (krediti do 1 godine) i izrazito slabu razvijenost tržišta kapitala (od 1 godine i više) (Prilog 5).

Najveći udio u strukturi kredita po uvjetima zauzimaju krediti odobreni na rok od 181 dan do 1 godine, njihov udio je 31,9% ili 380,2 milijarde rubalja. od 01.01.11., iako je od 01.01.10. udio takvih kredita bio je veći za 4,7%. To se objašnjava povećanjem udjela kredita do 30 dana u strukturi kreditnog portfelja od 01.01.11. do 15,1 posto. Najmanji udio bilježe krediti odobreni na rok preko 3 godine, njihov udio iznosi 7,7%. Ovu činjenicu karakterizira činjenica da većina komercijalnih banaka u Rusiji nema dugoročne izvore, au strukturi kreditnog portfelja Rusije od 01.01. 09. - 18,2%, a od 01.01.10. - 12,4% povezano je s produljenjem dugoročnih kredita danih u razdoblju prije krize.

Financiranje djelatnosti realne proizvodnje, kako tekuće tako i investicijske, postavlja visoke zahtjeve kapitalu. Banke s velikim kapitalom prelaze na srednjoročno kreditiranje industrijskih projekata. To su prije svega Sberbank, Sobinbank, Zenit, Alfa Bank, kao i niz drugih velikih banaka. Srednje banke, a još više male, koje zbog nedostatka kapitala ne mogu samostalno opsluživati ​​potrebe profitabilnih industrijskih struktura, bit će prisiljene prestati poslovati.

U „Glavnim pravcima Jedinstvene državne monetarne politike za 2010. godinu” navedeno je da je važan preduvjet za razvoj poslovanja banaka s realnim sektorom gospodarstva dovoljna kapitalizacija kreditnih institucija. U 2010. godini 90% kreditnih institucija doživjelo je povećanje kapitala. Realno povećanje kapitala ostvareno je za 46% u odnosu na 2009. godinu, ali su ipak ekonomski rezultati takvi da su potrebe solventnih dužnika u agregatu povećane, a sposobnost banaka da ih financiraju još uvijek je nedovoljna.

Imovina najvećih domaćih poduzeća znatno premašuje imovinu većine banaka. U 2010. prihod Gazproma iznosio je 984 mlrd. rub., Mezhregiongaz - 142 milijarde rubalja, YUKOS - 365 milijardi rubalja. Za usporedbu: imovina Sberbanke na kraju 2010. godine iznosila je 795,9 milijardi rubalja, Vneshtorgbank - 160,2 milijarde rubalja, Gazprombank - 106,4 milijarde rubalja, IMB - 68,5 milijardi rubalja.

Kao rezultat toga, niti jedna banka sama ne može najvećim tvrtkama osigurati potrebnu količinu sredstava. Na primjer, iznos koji je dobio Gazprom iznosio je više od 40 milijardi rubalja. sastojao se od velikih zajmova koje je osiguralo 140 ruskih banaka, a zajam je iznosio 8 milijardi rubalja. koje je Tjumenskoj naftnoj kompaniji izdalo 15 banaka.

Također treba napomenuti da kapitalna ograničenja također igraju ulogu, prisiljavajući banke da diversificiraju svoje kreditne portfelje. Sindiciranje u takvim uvjetima postaje jedan od najatraktivnijih načina kreditiranja.

Sudjelovanje u sindikatima omogućuje bankama da klijentima osiguraju resurse i diverzificiraju kreditne rizike. Za mnoge kreditne institucije sindikati su jedina prilika za izdavanje velikog zajma, a usklađenost sa standardom Središnje banke (po zajmoprimcu) diverzifikacija je rizika.

Važan pokazatelj rizičnosti banke je omjer velikih kredita i kapitala. Velike banke preuzimaju znatno veće rizike kako bi zadržale svoje klijente.

Analiza diverzifikacije kreditnih rizika ruskih banaka ovisno o veličini aktive pokazuje da najveći kredit u odnosu na kapital u skupini velikih banaka (1-100) u prosjeku iznosi 31,5%, što premašuje maksimalnu vrijednost koju je utvrdila središnja banka. Banka Ruske Federacije za N6 (maksimalni rizik veličine po zajmoprimcu ili skupini povezanih zajmoprimaca) - 25%. U skupini banaka s najmanjom aktivom (1201-1300) prosječna vrijednost standarda je 16,1%.

Središnja banka Ruske Federacije također regulira ukupni obujam velikih kreditnih rizika koje preuzimaju banke (Standard N7), pod velikim kreditnim rizikom podrazumijeva se kredit koji prelazi 5% kapitala banke. Najveća dopuštena vrijednost standarda N7 za banke je postavljena na 800%, ali u stvarnosti za banke vrijednost standarda ne prelazi 300%). Također treba istaknuti da je u skupinama banaka koje su vodeće po veličini aktive vrijednost H7 značajno viša nego u bankama koje su male po veličini aktive.

Dakle, kreditni rizici najvećih banaka u Rusiji veći su od onih banaka s manjom imovinom, a kako bi diverzificirale takve rizike, banke moraju organizirati sindikate, ali zbog straha od gubitka velikih klijenata nisu sve banke spremne to učiniti ovaj.

Sindicirani zajmovi pravi su izlaz za bankovno kreditiranje velikih projekata, ali ovdje također postoje poteškoće, posebno ruske banke gube solventnog klijenta zbog činjenice da potonji, privlačeći zajmove od stranih banaka, generira svoje prihode, a nije prihod ruskih banaka. Ako je prije krize banka oko koje je bila organizirana ruska financijska i industrijska grupa mogla posuđivati ​​novac od zapadnih investitora, a zatim posuđivati ​​povezana industrijska poduzeća, sada strani bankari radije rade s industrijalcima bez posrednika.

Sve je više sindiciranih kredita koje ruske banke organiziraju bez sudjelovanja stranaca. Ovaj oblik kreditiranja omogućuje zaradu srednjim i malim bankama, koje pate od dampinga velikih banaka, one su sasvim sposobne udružiti se s velikim kreditom.

Potreba ruske industrije za kreditima je ogromna. Sudeći prema dokumentima Središnje banke Ruske Federacije, tečajni prioriteti za rusku industriju će se zadržati iu budućnosti, tako da se potrebe za kreditima neće smanjiti. Sindikacija zajmova omogućit će nekoliko puta povećanje mogućnosti ruskog bankarskog sustava za kreditiranje solventnih klijenata; banke srednje veličine moći će zadržati svoju klijentelu u konkurenciji s bankama s više podružnica.

2.4 Sudionici i tehnologija za dobivanje sindiciranog zajma

sindicirani zajam komercijalna banka

Glavni sudionik u sindiciranom kreditiranju je, naravno, zajmoprimac, koji i sam može biti kreditna institucija (banka).

Da bismo okarakterizirali banke koje sudjeluju u sindiciranom kreditiranju, razumnije je prvo istaknuti funkcije koje, u načelu, moraju obavljati banke koje sudjeluju u sindiciranju:

) reguliranje i koordinacija svih pitanja vezanih za transakciju sa zajmoprimcem prije sastavljanja ugovora o zajmu;

) odabir banaka sudionica;

) koordinacija potpisane dokumentacije između zajmoprimca i banaka sudionica;

) komunikacija s odvjetnicima u vezi pripreme dokumentacije;

) analiza projekta i zajmoprimca;

) pozajmljivanje (financiranje) transakcije;

) prikupljanje potrebnih iznosa od banaka sudionica;

) prijenos sredstava zajmoprimcu;

) nadzor nad namjenskim korištenjem kredita;

) raspodjela među bankama sredstava primljenih od zajmoprimca (otplata glavnice, kamata);

) upravljanje izdanim kreditom;

) informiranje banaka sudionica o napretku sindiciranja i provedbe projekta;

) koordinacija svih pitanja od strane zajmoprimca i banaka, odgovori na zahtjeve zajmoprimca nakon potpisivanja ugovora o kreditu;

) praćenje i provjera kolaterala kredita.

Raspodjela uloga između banaka sudionica u apstraktnom slučaju mogla bi biti sljedeća:

organizacijske funkcije obavlja organizator;

koordinacijske funkcije - banka koja vodi sindikalne knjige (bookrunner);

dokumentarna funkcija - agent dokumentacije;

funkcije namire - kreditni agent (banka namire ili jednostavno agent);

banke - sudionici kreditiranja sudjeluju u financiranju dužnika, odnosno obavljaju funkciju novčanog sudjelovanja;

Funkciju kontrole kolaterala obavlja agent kolaterala.

U praksi se najčešće sve banke sudionice dijele u dvije skupine:

u razdoblju prije potpisivanja dokumentacije - organizator i druge banke sudionice. Priređivač obavlja funkcije banke organizatora i banke koja vodi sindikalnu knjigu;

nakon potpisivanja dokumentacije – banka agent i ostale banke sudionice. Agentska banka je i agent namire, agent kolaterala i agent dokumentacije. Ako agentska banka ne kombinira ove tri uloge, tada je moguć sukob interesa.

Organizatori su u pravilu velike, poznate banke koje imaju opetovana pozitivna iskustva sudjelovanja u sindikatima.

Moguće su različite sheme financiranja koje zahtijevaju obavljanje dodatnih funkcija koje nisu uključene u gornju klasifikaciju. Na primjer, kod financiranja izvoza, izvor otplate kredita bit će prihod od izvoza prema unaprijed dogovorenim putovnicama transakcije. Stoga može biti potrebna posebna banka "putovnica" za otvaranje putovnica za izvozne transakcije (inače, ova uloga može biti dodijeljena banci koja obavlja poslove namire). Uloga banke s putovnicom u Rusiji vrlo je popularna jer prima dodatne provizije za konverziju zarade u stranoj valuti u rublje i obrnutu konverziju potonje u stranu valutu, kao i za održavanje putovnice za transakciju i obavljanje funkcija kontrole valute. .

Dakle, u sindiciranom kreditiranju moguće je imati više sudionika s različitim funkcijama, a obvezni sudionici u sindiciranom kreditiranju su:

) zajmoprimac (banka zajmoprimac);

Mehanizam za davanje sindiciranog zajma:

Korisnik kredita sklapa jedan ugovor o kreditu, bez obzira na broj vjerovnika;

Posuđivač pregovara samo s organizatorom;

Otplatu kredita vrše svi vjerovnici istovremeno, razmjerno udjelu u kreditu.

Četiri su glavne faze privlačenja sindiciranih zajmova:

· formiranje imidža klijenta,

· izbor banke organizatora,

· sindikacija,

· priprema dokumentacije i potpisivanje.

Formiranje imidža klijenta:

U biti, ova faza je izvan procesa sindikacije. Međunarodni financijski kontakti pretpostavljaju da zajmoprimac ostavlja povoljan dojam na potencijalne zajmodavce. Stoga, prije, a po mogućnosti mnogo prije sindikacije, zajmoprimac, uz pomoć iskusnog savjetnika, mora proći kroz proces "financijskog šminkanja" (uređivanje izloga, prikazivanje zapadnog lica ruskom klijentu). Navest ćemo samo ključne točke financijske slike. To je kreditna povijest, međunarodna revizija, kreditni rejting, godišnje izvješće i drugi prezentacijski dokumenti na engleskom jeziku, kao i publikacije i - ako postoje - glasine o zajmoprimcu. Kompetentan financijski savjetnik pomoći će vam u profesionalnoj pripremi ovih papira, a također će izraditi - uzimajući u obzir karakteristike zajmoprimca - detaljan informativni memorandum, koji će uvelike olakšati prve kontakte s zajmodavcima i njihov kasniji rad. Osim toga, naučit će vas što treba isticati u pregovorima sa zapadnjacima, a što nikako ne treba spominjati.

2. Odabir banke organizatora:

Izbor banke aranžera ključna je točka u povijesti svakog sindiciranog kredita. Prvo, to određuje uspjeh sindikacije, a drugo, u ovoj fazi se dogovaraju glavni parametri transakcije. Za ruske zajmoprimce ovaj se postupak često čini jednostavnijim nego što jest. Iskusni savjetnik drugačije koristi postojeće ponude. Započet će proces neformalnog dogovaranja, metodom shuttle diplomacije, a ujedno će pokušati zainteresirati banke koje nisu ni poslale svoje prijedloge. Konkurentske stranke uvijek su sklone velikim ustupcima. Pritom je u tom procesu važno ne pretjerati, točno razlikovati uvjete koje je moguće i uputno poboljšati od onih koje treba prihvatiti bez kontroverzi.

Napredniji zajmoprimci uzet će u obzir i druge važne točke. Što je veći vlastiti rejting organizatora, to će se ugledniji vjerovnici pridružiti sindikatu.

Dosije organizatora u sindikaciji je važan. Čak i vrlo ugledne banke nisu uvijek specijalizirane za ovo područje ili nemaju dovoljno iskustva. Konačno, iskusne banke često doživljavaju kadrovsku obnovu, a važno je tko će točno - osobno - raditi s dužnikom i tražiti novac. Za zajmoprimce - industrijske i trgovačke tvrtke, važno je iskustvo Organizatora u financiranju određene djelatnosti.

3. Sindikacija

Zadatak sindikata je regrutirati dovoljan broj sudionika sindikata, često s nekim viškom, kako bi se osigurao iznos prijavljen na početku i, češće nego ne, čak i malo premašio (recimo, regrutirati ne 20, već 25 milijuna, ne 50, nego 75). Taktika potraživanja manjeg iznosa opravdava se činjenicom da je lakše naplatiti. Manjak do navedenog iznosa je mrlja na ugledu zajmoprimca i organizatora. Osim toga, manja početna potražnja sprječava da se tržište previše zagrije.

Sindikacija je područje djelovanja priređivača. Međutim, financijski savjetnik ili konzultant će strogo kontrolirati proces i vješto njime upravljati. Uostalom, njegov klijent - zajmoprimac, čije vrijeme i novac treba iskoristiti na najbolji mogući način, i koji plaća rad organizatora sindiciranja.

Proces sindikacije uključuje pripremu informativnih materijala o transakciji (memorandum), pozive bankama - potencijalnim sudionicima. Nakon što su se odlučili za glavne sudionike, pristupa se finaliziranju ugovora o kreditu i pripremi dokumentacije.

4. Priređivač mora zadužiti svoj odvjetnički ured da pripremi tekst ugovora o zajmu. U interesu je zajmoprimca da dobije nacrt ugovora što je prije moguće kako bi imao dovoljno vremena da ga prouči i raspravi. U protivnom može doći do situacije da se već načelno dogovoren kredit ne može brzo dobiti zbog neriješenih pravnih pitanja.

Također, zajmoprimac, bez obzira na organizatora, mora angažirati odvjetničko društvo koje će dati neovisno mišljenje o pravnom statusu zajmoprimca, kao i o zakonitosti zajma prema lokalnim zakonima.

Ugovor o sindiciranom zajmu je složen dokument, ponekad dug i do 60 - 70 stranica. Njegova rasprava uvijek uključuje dosta ljudi koji su zauzeti s nekoliko stvari odjednom (vanjski odvjetnici organizatora, njegova interna pravna služba, voditelji sindikata organizatora, vanjski odvjetnici zajmoprimca, njegova pravna služba, 1 - još 2 odjela odgovorna za zajam, drugi zajmodavci) , a njihova koordinacija vrlo je naporan, ali važan zadatak.

Glavni dijelovi ugovora o sindiciranom zajmu:

§ Tumačenje - definicija pojmova korištenih u ugovoru.

§ Kredit, zajam (The Facility) - određivanje prirode transakcije i njezine strukture

§ Kamata (Interest) - određivanje sastavnica i visine kamate.

§ Promjene u okolnostima -

§ Izjave i jamstva - jamstva zajmoprimca da su dokumenti i podaci koje daje istiniti, da ima pravo podići zajam i sl.

§ Zatezne kamate i odštete - određivanje kamata i kazni koje zajmoprimac plaća ako zajmoprimac ne vrati zajam na vrijeme.

§ Plaćanja – opis načina otplate kredita i plaćanja kamata.

§ Naknade i troškovi - opis različitih troškova zajmoprimca i naknada za zajmodavce koji formalno nisu kamate (iako su zapravo uključeni u punu cijenu zajma za zajmoprimca);

§ Zakon i nadležnost - ugovori se najčešće sklapaju prema engleskom, njemačkom ili švicarskom pravu - ovisno o mjestu organizatora i dogovoru strana.

§Razno.

Kada radite na ugovor, morate imati na umu tri glavne točke.

Prvo, potrebno je postići ispravan i najpovoljniji odraz preliminarnih uvjeta u tekstu ugovora za zajmoprimca.

Drugo, vrlo je važno obratiti pozornost na one članke koji nameću različita ograničenja prava zajmoprimca tijekom trajanja ugovora. Također je važno pažljivo navesti uvjete pod kojima zajmodavac može zahtijevati prijevremenu otplatu novca.

Konačno, treće, veliku pozornost treba posvetiti porezima koje će dužnik morati platiti u vezi s kreditom. Ponekad je to tako osjetljivo pitanje da struktura transakcije određuje poreze.

Potpisani ugovor stupa na snagu odmah. Ali novac ne dolazi odmah. Također je potrebno mišljenje neovisnih odvjetnika. Njegova spremnost se utvrđuje pravovremenom dostavom ispravno obavljenih dokumenata navedenih u aneksu ugovora.

Većina neosiguranih sindiciranih zajmova ruskim zajmoprimcima izdana je na razdoblje od 6 i 12 mjeseci, budući da zajmodavci nisu imali ograničenja dugoročnih rizika. Mnogi su ugovori dopuštali produženje kredita, tako da je njihovo ukupno trajanje bilo 2 - 3 godine. Međutim, uvijek je bilo moguće da bilo koji vjerovnik povuče svoj novac nakon 6 ili 12 mjeseci.

Razlika između produljenja ove vrste i sklapanja novog ugovora je u tome što će zajmoprimac morati dodatno platiti usluge odvjetnika i snositi druge režijske troškove sindikacije. Stoga je ugovor s produženjima korisniji za zajmoprimca. Nažalost, upute ruskih regulatornih tijela to ne potiču uvijek.

Svrha posla financijskog savjetnika je pomoći zajmoprimcu da dobije najbolje uvjete za svaki element ukupne cijene novca. Ukupan iznos štednje dosegao je 1 - 2% iznosa kredita, odnosno 500 tisuća - 1 milijun dolara za iznos od 50 milijuna dolara. Praksa pokazuje da je naknada financijskog savjetnika u prosjeku na razini 50 - 30% uštede ostvarene njegovom pomoći. Istovremeno, osim financijske dobiti, korisnik kredita stječe povjerenje u kvalitetu potpisanih dokumenata, da je novac dobio pod najboljim mogućim uvjetima te stječe dragocjeno profesionalno iskustvo. Dakle, općenito, odgovor na pitanje je jasan: rad s financijskim savjetnikom je koristan.

U teškim slučajevima, kada izdavanje zajma nije očito (odnosno, ili se radi o visokorizičnom financiranju projekta ili je rejting zajmoprimca nedovoljan), zajmoprimac želi povećati vjerojatnost prikupljanja sredstava znanjem, iskustvom , kvalifikacije i ugled savjetnika. Profesionalni savjetnik obično će reći zajmoprimcu kolika je vjerojatnost uspjeha u njegovim očima i neće preuzeti projekt ako ne vjeruje u njega. Međutim, uvijek postoji mogućnost da se sredstva ne prikupe.

Oblik plaćanja razvijen u međunarodnoj praksi, kao što je retainer, omogućuje vam da osigurate financijskog savjetnika od gubitaka ove vrste. To je isplata neke naknade ili u paušalnom iznosu na početku rada, ili u obliku periodičnih plaćanja, koja ostaje savjetniku u slučaju da se projekt ne realizira. Sa stajališta zajmoprimca, otplata duga može se usporediti s kupnjom srećke: trebate platiti pravo da biste povećali vjerojatnost dobitka.

Iznos zadržavanja obično je 10 - 20% konačne naknade za uspjeh, iako može značajno varirati ovisno o vrsti i veličini posla. Pritom je često povezan s vlastitim troškovima savjetnika za sudjelovanje u projektu (plaće zaposlenika, najam ureda i sl.), iako postoje različiti tipovi troškova - službena putovanja, telefonska komunikacija, kopiranje i objava dokumenata. itd. - plaća se bez obzira na držač. Zapravo, takvo tumačenje nije ekonomski točno. Plaćanje temeljeno na vremenu tipično je za obične konzultante (za menadžment, za pripremu poslovnih planova). Zaposlenik financijskog savjetnika bliži je "renti" za korištenje njegovog iskustva, kvalifikacija, ugleda, veza - njegove glavne, iako nematerijalne imovine.

U Rusiji do sada nije bilo sindiciranih kredita u punom smislu te riječi, iako su se dogodili projekti za koje je sudjelovalo nekoliko banaka. Na primjer, prije nekoliko godina moskovska vlada je nagovorila nekoliko o njoj ovisnih banaka da daju novac ZIL-u.

Ni u Rusiji ne postoji normalno sekundarno tržište kredita. Ustup tražbina počeo se grčevito razvijati 1998. godine, nakon krize, kada su mnogi dužnici po niskim cijenama pokušali otkupiti dugove banaka vjerovnika za provođenje prijeboja. Međutim, ovo nije zdravo tržište. Ovdje govorimo o normalnom sekundarnom tržištu, koje povećava likvidnost kredita, približava ih vrijednosnim papirima, a bankama daje priliku da značajno povećaju volumen izdanih kredita.

Danas ove riječi zvuče fantastično, ali vrijeme je da se pripremimo za takav razvoj događaja. Ako se gospodarski oporavak ubrza i vlada odluči prebaciti računovodstvo na međunarodne standarde, mogućnosti kreditiranja progresivno će rasti. Trebali biste početi sa sindiciranim zajmovima. Prvo, klijenti će biti najveći zajmoprimci izvoznici, uz normalnu reviziju i upravljanje. Drugo, organizatori takvih zajmova bit će najuglednije banke povezane s tim zajmoprimcima.

Idealno bi bilo da se desetak takvih kredita dogovori istovremeno. Svaki bi organizator djelovao kao zajmodavac u preostalim sindikacijama. Tako bi došlo do unakrsnog kreditiranja, gdje bi međusobne obveze banaka pomogle neutralizirati rizike povezane s nepovjerenjem jednih prema drugima.

Sindikacije su vrlo korisne za banke. Radeći na kredit kao aranžer, za to su dobro plaćeni. S druge strane, sudjelovanjem u “tuđoj” sindikaciji kao zajmodavac štede na troškovima vezanim uz izdavanje zajmova, povjeravajući provjeru i rad na ugovoru prvenstveno organizatoru. Povećava se iznos izdanih kredita, a relativno smanjuje rad potreban za njihovu obradu.

Naravno, potrebno je da banke vjeruju jedna drugoj kako bi procedure koje koriste bile unificirane. No, to je jedini način za razvoj bankarskog sustava.

Poglavlje 3. Izgledi za razvoj sindiciranog kreditiranja u Ruskoj Federaciji

3.1 Analiza razvoja sindiciranih zajmova u Rusiji

U međunarodnoj praksi sindicirano kreditiranje prilično je uobičajeno. U Rusiji je ovo tržište dobilo puni oblik tek 2004. godine i, unatoč brojnim, uključujući zakonodavne, prepreke, ima vrlo ohrabrujuće izglede. Osobito je važan razvoj segmenta sindiciranog kreditiranja regionalnih zajmoprimaca u rubljama.

Glavna ograničenja razvoja kreditiranja realnog sektora gospodarstva su niska kapitaliziranost ruskog bankarskog sustava i zahtjevi za poštivanjem bonitetnih standarda. U ovoj situaciji sindicirano kreditiranje može postati učinkovit alat za razvoj kreditnih odnosa.

U međunarodnoj praksi sindicirano kreditiranje prilično je uobičajeno. Tako je, prema podacima američke konzultantske tvrtke Thomson Financial, u prvoj polovici 2010. godine tržište sindiciranih kredita naraslo na 1,5 trilijuna dolara. Najveći sindicirani zajam u tom razdoblju privukao je General Electric Capital Corp. (25 milijardi dolara), au Europi je najznačajniji zajmoprimac bio Volkswagen (15,3 milijarde dolara).

U Rusiji se tržište sindiciranih zajmova počelo razvijati krajem 1995. Do lipnja 1998. vjerovnici su bile isključivo strane banke, a do 1997. glavni zajmoprimci bile su samo velike ruske banke, a tek potom - tvrtke u kompleksu goriva i energije. Najveći dio vanjskih sindiciranih zaduživanja dogodio se 1997. godine i iznosio je 10 milijardi dolara (1996. - samo 250 milijuna dolara), od čega su više od 65% bili zajmovi Gazpromu. Prvi sindicirani zajam koji je organizirala ruska banka (Evrofinance Bank) bio je zajam od 25 milijuna dolara koji je osigurala ALROSA 1998. Kriza iz 1998. imala je ozbiljan utjecaj na tržište sindiciranog zaduživanja. Tako je 1999. godine iznos kredita smanjen na razinu iz 1996. godine i iznosio je 230 milijuna dolara.

Od 2000. godine došlo je do oživljavanja tržišta sindiciranih zajmova. Kao rezultat toga, nacionalno tržište sindiciranih zajmova u potpunosti je uspostavljeno tek 2004.

Promatramo li pokazatelje za sindicirani kredit za 2008. godinu, primjetan je nagli pad (slika 1). Možda je jedan od glavnih razloga ovakvog stanja kriza, mnoge banke nisu bile u mogućnosti izdavati velike kredite, a postojao je i veliki rizik nevraćanja kredita pa su zajmodavci bili oprezniji prema dužnicima. Prema predviđanjima mnogih analitičara, do 2012. obujam ruskog tržišta sindiciranih kredita počet će rasti i premašiti 90 milijardi dolara.

Cijelo se tržište dinamično razvija - količine kredita rastu, a stope padaju. Tijekom pet godina, za ruske zajmoprimce u inozemstvu smanjile su se u prosjeku s LIBOR + 4,3% na LIBOR + 1,8% godišnje i s 11,6% na 8,7% godišnje u američkim dolarima u zemlji. Prosječni rok kredita u inozemstvu povećao se s jedne na tri godine, au Rusiji sa šest mjeseci na dvije.

Riža. 2. Najveće banke - aranžeri sindiciranih zajmova u Rusiji na temelju rezultata 2011.

Vodeće pozicije na kraju 2011. godine pripada pet investicijskih banaka: BNP Paribas, ABN AMRO, Calyon, Citigroup, Societe Generale, koje zajedno zauzimaju više od 50% tržišta (slika 2).

Strane banke dominiraju ovim tržištem, međutim, sudjelovanje ruskih organizacija u sindikacijama postaje sve popularnije, ali ruske banke ne organiziraju takve kredite često, na primjer, glavni organizatori sindikacija bile su podružnice VTB-a: VTB Bank Deutschland (180 milijuna dolara) i VTB Bank Europe (138 milijuna dolara).

Osim toga, donedavno su financijski izvori na ruskom tržištu bili prilično skupi, a njihova ograničenja očita. Stoga većinu sindiciranih kredita organiziraju inozemne banke, koje u odnosu na domaće ne samo da imaju puno više iskustva, već i više veza na zapadnom, istočnom i azijskom tržištu kapitala.

Može se pretpostaviti da se ova situacija neće značajnije promijeniti u skoroj budućnosti. U tim uvjetima ruske banke trebaju razviti segment sindiciranog kreditiranja regionalnih zajmoprimaca u rubljama. Razvoj ovog segmenta bit će olakšan: potporom EBRD-a, povećanom likvidnošću tržišta rublje, predvidljivošću tečaja nacionalne valute, uvođenjem njezine konvertibilnosti, rastom kreditiranja stanovništva i poduzeća u rubljama od strane banaka te pojava srednjih i malih zajmoprimaca na tržištu. Razvoj regionalnog mehanizma sindiciranog kreditiranja uz sudjelovanje regionalnih banaka mogao bi postati alternativa velikim i srednjim ruskim bankama za širenje mreže podružnica.

Sindicirano kreditiranje u sadašnjoj je fazi jedan od načina za prodiranje velikih banaka u regije koji najviše obećavaju. Razvoj sindiciranog kreditiranja u regijama imat će pozitivan učinak i za banke i za zajmoprimce.

Za banke pozitivni trendovi u korištenju konzorcijskog financiranja uključuju:

ekspanzija kreditne ekspanzije u uvjetima neograničenih sredstava;

povećanje konkurentnosti regionalnih banaka i zadržavanje prioriteta na bankarskom tržištu;

diversifikacija kreditnih rizika i njihova minimizacija;

poboljšanje kvalitete kreditnog portfelja sudionika i procjena zajmoprimca.

Za regionalne zajmoprimce privlačenje sindiciranih zajmova također ima niz prednosti:

sredstva privučena na ovaj način su duža i jeftinija u usporedbi s tradicionalnim kreditima, zbog činjenice da su izvori kreditiranja diverzificirani;

zajmoprimac stvara javnu kreditnu povijest s velikim brojem zajmodavaca;

Za mnoge regionalne tvrtke privlačenje sindiciranih zajmova može biti prvo iskustvo u provođenju javnih transakcija, što će biti korisno pri organiziranju budućih zajmova. U isto vrijeme, zajmoprimčevo privlačenje sindiciranog zajma zahtijevat će od njega da ima kreditnu povijest i daje izvješća<#"justify">U Ruskoj Federaciji u posljednjih nekoliko godina problem nedovoljnih ulaganja i kapitalnih ulaganja ostaje vrlo akutan i relevantan za moderno rusko gospodarstvo. Amortizacija dugotrajne imovine u nizu sektora gospodarstva dosegnula je neprihvatljivo kritičnu razinu, što je posljedica nedostatka dugoročnog financiranja i, kao posljedica toga, ograničenih mogućnosti ulaganja poduzeća. Istodobno, visoki pokazatelji makroekonomskog razvoja posljednjih godina ostvareni su najvećim dijelom zahvaljujući rastu u sektoru goriva i energije i povoljnim inozemnim gospodarskim uvjetima.

Rast većine ruskih poduzeća trenutno je ekstenzivan i postiže se uglavnom zahvaljujući općem širenju tržišta, koje će s vremenom zasigurno postati ograničeno. Štoviše, u kontekstu sve veće konkurencije na svjetskim tržištima robe i usluga te mogućeg pristupanja Rusije WTO-u, pozitivan učinak konkurentskih prednosti koje ruske tvrtke danas imaju u obliku jeftine radne snage, niskih cijena električne energije i plina će se povećati. ili biti minimiziran ili potpuno nestati. U tom smislu, jedini način da se ne izgubi u konkurenciji za subjekte realnog sektora ruskog gospodarstva je da se u potpunosti ulažu u obnovu dugotrajne imovine i uvođenje novih tehnologija koje će biti dizajnirane za povećanje konkurentnosti. ulaznih proizvoda i usluga koje se pružaju ne samo u industriji nafte i plina, već iu drugim sektorima gospodarstva.

Za izvođenje ovih ulaganja, ruske tvrtke moraju privući veliku količinu financiranja, kako u obliku novog vlasničkog kapitala tako iu obliku sredstava dužničkih investitora. Uz privlačenje izravnih ulaganja u gospodarstvo, tržišta dužničkog kapitala diljem svijeta jedan su od ključnih mehanizama koje vlade, korporacije i banke koriste za privlačenje sredstava za kapitalna ulaganja, modernizaciju proizvodnih pogona, refinanciranje i razvojne strategije. U tom smislu, ključ stabilnog gospodarskog rasta zemlje je pristup njenih tvrtki i poduzeća unutarnjim i vanjskim izvorima dugoročnog financiranja duga.

U tom kontekstu, čini se osobito relevantnim razviti mehanizam za ruske tvrtke za privlačenje financiranja na međunarodnim tržištima kapitala putem sindiciranog kreditiranja, koji predviđa davanje kredita zajmoprimcu od strane grupe banaka pod identičnim dogovorenim uvjetima u okviru jedinstvena kreditna dokumentacija.

Omjer korištenja sindiciranih zajmova po djelatnostima

Kao što pokazuju iskustva razvijenih zemalja, financiranje dugom, a posebno bankarsko kreditiranje pomaže revitalizaciji gospodarstva i čini ga konkurentnim. Međutim, složenost trenutne situacije u Rusiji leži u činjenici da domaće banke danas nisu u mogućnosti u potpunosti financirati dugoročne proizvodne programe poduzeća, a obujam poslovanja međunarodnih financijskih institucija i dalje je nedovoljan da zadovolji potrebe domaćih poduzeća za dugoročno financiranje.

Rusija danas ima najpovoljniju kombinaciju cijene i rizika, a to dokazuje i pozitivna dinamika porasta sindiciranih kredita ruskih tvrtki:

Glavni problemi koji ometaju uvođenje mehanizma sindiciranog kreditiranja su nedostatak jedinstvenih procedura kreditiranja i stalni nedostatak međusobnog povjerenja u bankarskom sektoru. Među razlozima nedovoljnog razvoja međunarodnog sindiciranog kreditiranja u Rusiji glavni su:

visoki organizacijski troškovi ruskih banaka - članica sindikata,

tvrtkama nedostaje kreditna povijest na međunarodnim tržištima kapitala,

nedovoljna razina transparentnosti i kvalitete korporativnog upravljanja ruskih poduzeća,

većina ruskih tvrtki nema povijest pripreme revidiranih financijskih izvješća prema međunarodnim standardima,

dugi rokovi organiziranja (teškoće u pronalaženju vjerovnika jednakih sposobnosti),

nedostatak razvoja pravne podrške za transakcije ove vrste,

nedostatak potrebnog kvalificiranog rukovodećeg osoblja,

nedovoljan stupanj integracije Rusije u sustav međunarodnog kretanja kapitala općenito, a posebno u sustav kretanja kreditnog kapitala.

Stvaranje učinkovitog sustava za organiziranje sindiciranih zajmova u Rusiji pridonijet će višestrukom povećanju sposobnosti bankarskog sustava u cjelini. Korištenje sindiciranih zajmova omogućit će akumuliranje potrebnih kreditnih sredstava, posebice za velika dugoročna ulaganja u financiranje projekata, investicijsko kreditiranje, izdavanje bankovnih jamstava i smanjenje rizika bankarskih aktivnosti u zemlji.

Razvojem tržišta sindiciranih kredita potaknut će se razvoj sekundarnog tržišta u smislu prodaje banaka udjela u sindiciranim kreditima temeljem ugovora o cesiji ili cesiji, čime će se povećati likvidnost dužničkih obveza i dati bankama mogućnost sudjelovanja u novim kreditnim i druge transakcije.

3.3 Ekonomska učinkovitost sindiciranog zajma u krizi

U Rusiji su se u najtežim uvjetima prijelaznog razdoblja na tržišno gospodarstvo velike nade polagale u priljev vanjskih resursa. Službena ih je vlast promatrala kao motor investicijskog procesa i gospodarskog rasta. Rusija je navodno bila “osuđena” da postane najveći uvoznik kapitala. Prava stvarnost raspršila je te iluzije. No opasni su i izolacionistički sentimenti koji su se pojačali nakon prvih neuspjeha u integraciji u svjetsko tržište kapitala i kompliciranih odnosa s međunarodnim financijskim institucijama.

Priljev vanjskih financijskih sredstava u SSSR odvijao se uglavnom putem sindiciranih zajmova međunarodnih banaka i izvoznih zajmova. Banke su, ne bez razloga, smatrale SSSR pouzdanim dužnikom. Međutim, nakon ozbiljnih kršenja u servisiranju vanjskog duga 1991.-1992. banke su oštro smanjile svoje kredite. Neto priljev bankarskih kredita 1994. godine bio je blizu nule, a 1995. godine negativan.

Međutim, od 1996. bankarsko kreditiranje počelo je ubrzano oživljavati. Tome je pridonijelo jačanje međunarodnih pozicija ruskih banaka. Oko 100 banaka prošlo je međunarodnu reviziju, a oko 40 ih je dobilo ocjene međunarodnih agencija. Ako su strana ulaganja u poduzeća privučena uglavnom u obliku izravnih ili portfeljnih ulaganja u dionice, onda su za banke izvor povećanja sredstava bili zajmovi međunarodnih banaka. Od 1. prosinca 1997. omjer inozemnih obveza prema neto imovini ruskog bankovnog sustava, dosegnuvši maksimalnu razinu, iznosio je 14%, tj. na razini zemalja jugoistočne Azije uoči krize. Za neke moskovske banke, koje su činile 90% vanjskih zajmova, ta je brojka bila iznad prosjeka (za SBS-AGRO - 38%, Imperial - 28%). Od 1. siječnja 1998. udio nerezidenata u ukupnom volumenu međubankarskih kredita koje su privukle ruske banke dosegao je 60%.

Obnovljen je tijek srednjoročnih i dugoročnih bankovnih sredstava u obliku sindiciranih (konzorcijskih) kredita i izvoznih kredita. U sovjetsko doba vlada je uvelike pribjegavala sindiciranim zajmovima, što je rezultiralo dugom od 28 milijardi dolara.Međutim, ruske središnje vlasti praktički nisu pribjegavale takvim zajmovima, preferirajući druge oblike vanjskog zaduživanja koji su gore navedeni. Osim toga, kako pokazuje svjetsko iskustvo, međunarodne banke same pokušavaju ne rješavati zajmoprimce koji su prekršili rasporede servisiranja duga. Stoga su u Rusiji glavni primatelji sindiciranih bankovnih kredita postale komercijalne banke, kao i neke velike tvrtke i pojedinačne regije. Značajna prednost sindiciranog zajma je što se daje u nevezanom obliku i obično bez jamstava.

Iako sindicirano kreditiranje ne zahtijeva državna ili druga jamstva, to ne znači potpuni nedostatak kontrole nad zajmoprimcem. Zajmoprimac se može složiti da će se pridržavati dogovorenih standarda, da neće dati u zalog određene vrste imovine, itd.

Ruske banke preferirale su kredite nego prikupljanje sredstava u obliku euroobveznica, budući da su u prvom slučaju troškovi niži, a procedura jednostavnija. Osim toga, dobili su priliku uspostaviti poslovne kontakte s vodećim zapadnim bankama.

Sindicirani zajmovi donijeli su visoke profite ruskim bankama. Primanje kredita na 9-12% godišnje, oni ostavio je krajnjem zajmoprimcu zajam od najmanje 20%. Uglavnom su to bile tvrtke koje su provodile eksterne i interne nova trgovina. Sindicirani krediti korišteni su i za transakcije na deviznom tržištu. Utjecaj na okoliš sindiciranih zajmova koje su privukle banke bio je nizak.

Sindicirani zajmovi također su privukli neke velike ruske tvrtke. Prvi se na tom tržištu pojavio Gazprom, potom Lukoil, Tatneft, Rostelecom itd. No, tvrtke su preferirale vlasničke instrumente za mobilizaciju vanjskih resursa. Među regijama, Moskva je postigla najveći uspjeh na tržištu sindiciranih kredita.

Izvozni je kredit, za razliku od sindiciranog, vezane prirode i s tog je gledišta manje atraktivan za zajmoprimca. Zajam izdaje banka u zemlji izvoznici, obično izravno uvozniku-zajmoprimcu za financiranje nabave robe, obično strojeva i opreme. Zajmoprimac je dužan koristiti zajam za kupnju robe iz zemlje kreditora. Izvozni krediti obično su investicijske prirode.

Takvo kreditiranje, na rok od 5-8 godina, podložno je brojnim rizicima. Zapadne države, zainteresirane za promociju svoje opreme na svjetska tržišta, osiguravaju izvozne kredite i djelomično sudjeluju u tim kreditima, zbog čega su stope na njih niže od tržišnih.

Većina izvoznih zajmova izdaje se protiv državnog ili drugog oblika pouzdanog jamstva. Ruske su vlasti bile oprezne s izvoznim kreditima, unatoč njihovoj investicijskoj prirodi. Ovaj stav je argumentiran činjenicom da svojom povezanošću pridonose rastu proizvodnje i povećanju zaposlenosti u zemlji vjerovniku, a ne u zemlji primateljici. Može se primijetiti da mnoge druge zemlje s tržištima u razvoju preferiraju druge oblike privlačenja sredstava za investicijske potrebe, a udio izvoznih kredita u tijeku financijskih sredstava pao je 90-ih godina.

Vlada je 1993.-1997. jamstva za izvozne kredite u iznosu od 20 milijardi dolara, ali je značajan broj poduzeća koja su dobila jamstva bankrotirala ili nestala. Ali čak i normalno poslujuća poduzeća slabo ispunjavaju svoje obveze prema proračunu. Stoga je u svibnju 1998. ruska vlada odlučila ograničiti davanje jamstava za izvozne kredite. Međutim, nakon financijske krize, kada je pristup drugim financijskim izvorima bio ograničen, ta je praksa nastavljena.

Privlačenje kredita bez državnih jamstava postaje važno za poduzeća. U ruskoj praksi takav oblik jamstva koristi se kao sporazumi o međusobnoj nabavi. U tim slučajevima zajam je osiguran prihodima od nabave izvozne robe.

Međutim, sporazumi o međusobnoj nabavi nisu baš pogodni za poduzeća koja posluju na domaćem tržištu. Njima najviše odgovara projektno financiranje. Ali u ruskim uvjetima ovaj način financiranja, uključujući i korištenje izvoznih kredita, problematičan je s gledišta tehnologije njegove provedbe. Osim toga, to je skupo, zahtijeva velike troškove za preliminarno ispitivanje.

Tržište sindiciranih zajmova trenutačno nije oslobođeno niza neriješenih problema, čiji nedostatak rješenja koči njegov razvoj.

Prvo, nepostojanje zakonski reguliranih procedura kreditiranja i kontinuirani deficit međusobnog nepovjerenja u bankarskoj zajednici.

Drugo, razlike u financijskom stanju banaka, njihovoj bazi resursa i zahtjevima za zajmoprimca. Stoga je tijekom sindiciranja potrebno tražiti partnere jednakih sposobnosti, što nije uvijek moguće učiniti brzo.

Treće, složenost postupka sindiciranog kreditiranja, posebice izbor organizatora sindiciranja; izbor mogućih banaka sudionica; izrada informativnog memoranduma (zadovoljavanje svih sudionika i sl.

Četvrto, nedostatak jedinstvenog paketa dokumenata koje koriste različite banke u procesu kreditiranja.

U tom smislu, Banka Rusije treba riješiti identificirane probleme stvaranjem strukture čije bi funkcije uključivale sljedeće aspekte:

• pomoć i neposredno sudjelovanje u pripremi relevantne dokumentacijske osnove za postupak sindiciranog kreditiranja;
• razvoj i provedba kriterija za odabir banaka sudionica bez ugrožavanja prava svake od njih - osiguranje sudjelovanja u sindikatu samo banaka koje imaju „transparentno financijsko izvješćivanje“ i dokazale su se kao respektabilne kreditne institucije, kao i banke sa stvarnim rast kapitala;
• razvoj zakonodavnog okvira i propisa za osnivanje i registraciju sindikata, koji propisuje prava i obveze članova sindikata i osnove njihovih odnosa.

Osim toga, Zakonom o bankama i bankarskim poslovima trebala bi se promijeniti definicija "bankarskih poslova", koja se definira kao operacija privlačenja i plasiranja sredstava od strane banke u svoje ime i na vlastiti trošak. Sindicirani zajam je u suprotnosti s ovom definicijom, zbog čega ga nije moguće klasificirati kao bankovni posao. Savezna služba za financijska tržišta trebala bi razviti mehanizam za ulazak poslovnih banaka koje sudjeluju u sindiciranom kreditiranju na tržište kako bi prodale svoje dionice osigurane imovinom. Osim toga, treba izraditi preporuke za objavljivanje informacija od strane banaka koje prodaju dionice, posebno popis izvješća, učestalost njihovog objavljivanja itd.

Zaključak

Sindicirani zajam je način bankovnog kreditiranja koji predviđa davanje zajma od strane grupe banaka prema jednom ugovoru o zajmu kako bi se privukli veliki klijenti, zadovoljili standardi Središnje banke Ruske Federacije i diverzificirali rizik.

Trenutno je sindicirano kreditiranje jedan od obećavajućih načina davanja kredita i banci i zajmoprimcu. Kombinacija bankovnih financijskih mogućnosti omogućuje diverzifikaciju kreditnih rizika i poboljšanje kvalitete kreditnog portfelja banaka koje sudjeluju u sindikatu, kao i pojednostavljenje postupka preliminarne studije aktivnosti poduzeća zajmoprimca. Valja napomenuti da domaći bankari glavne prepreke povećanju obujma financiranja nazivaju visoke rizike i neprozirnost poduzeća. Posljedično, razvoj sindiciranog kreditiranja može povećati ukupni obujam i poboljšati uvjete za kreditiranje.

Prilikom organiziranja sindiciranog zajma može biti mnogo sudionika s različitim funkcijama, dok su obvezni sudionici sindikata zajmodavaca:

) zajmoprimac (banka zajmoprimac);

) banka organizator, koja obavlja funkcije koordinacije prije potpisivanja kreditne dokumentacije;

) agentska banka koja obavlja poslove poravnanja, kontrolira sigurnost i odobravanje dokumentacije.

Analiza ruskog tržišta sindiciranih kredita pokazuje da se većina kredita daje u stranoj valuti, a vodeće pozicije zauzimaju strane banke. Ova situacija nastala je zbog niza objektivnih čimbenika:

strane financijske institucije imaju visoku kapitalizaciju, desetke puta veću od kapitalizacije ruskih banaka;

strane banke imaju dugogodišnje iskustvo u vođenju poslova sindiciranog kreditiranja stranih banaka;

strani aranžeri imaju izvrsnu reputaciju, što privlači vrhunske zajmoprimce.

Osim toga, donedavno su financijski izvori na ruskom tržištu bili prilično skupi, a njihova ograničenja očita. Stoga većinu sindiciranih kredita organiziraju inozemne banke, koje u odnosu na domaće ne samo da imaju mnogo više iskustva, već i više veza na zapadnom, istočnom i azijskom tržištu kapitala

Promatramo li pokazatelje za sindicirani kredit za 2008. godinu, uočavamo snažan pad do kraja godine. Možda je jedan od glavnih razloga ovakvog stanja kriza, mnoge banke nisu bile u mogućnosti izdavati velike kredite, a postojao je i veliki rizik nevraćanja kredita pa su zajmodavci bili oprezniji prema dužnicima.

Istodobno, postoje brojne prepreke formiranju sindiciranog tržišta u Rusiji koje se moraju prevladati za uspješan razvoj: nedostatak povjerenja između ruskih banaka, nesavršenost zakonodavnog i regulatornog okvira, nesavršenost financijskog izvješćivanja, heterogenost mogućnostima različitih banaka.

Također, zbog nerazvijenosti ovog kredita u Rusiji, potrebno je više pažnje posvetiti organizaciji sindiciranog kredita, metodama otplate i drugim nijansama za učinkovitije transakcije.

Bibliografija

1. Uputa Središnje banke Ruske Federacije od 16. siječnja 2011. N 110-I "O obveznim standardima za banke."

Uputa Središnje banke Ruske Federacije od 1. listopada 2012. N 1 „O postupku reguliranja aktivnosti banaka.”

Arsamakov A.A. Interakcija kreditnih institucija s realnim sektorom.2011.

Aleksašenko S., Lepetinov D. Bankarski sustav.2012.

Bukato V.I. Lvov Yu.I. Banke i bankarski poslovi u Rusiji 2011.

Berezanskaya E. Bankovni krediti su postali jeftiniji i duži. 2012.

Gromkovsky.V. Sindicirani zajmovi 2012

Golovanov V. Banke kao izvor financijskih i kreditnih sredstava za poduzeća u realnom sektoru gospodarstva.2011.

Edronova V.N. Klasifikacija bankovnih kredita i načini kreditiranja.2010.

Edronova V.N. Ugovor o kreditu kao temelj odnosa banke i klijenta 2012.

Edronova V.N. Analiza kreditne sposobnosti dužnika.2012.

Zhemchugov A. Sindicirano kreditiranje kao alat za mobilizaciju kreditnih resursa. 2010.

Kokarev V. Banke posluju na granici mogućih rizika.2011.

Kolbaev V. Kreditiranje realnog sektora.2012

Kuts A. Načela sindiciranog kreditiranja.2011.

Matovnikov M. Bankarski krediti postali dostupniji.2010.

Matovnikov M. Kvaliteta je važnija od kvantitete.2010.

Mazurin N., Berezanskaya E. Zapadne banke opet daju kredite bez kolaterala. 2011.

Marchenko G. Sindicirani zajmovi.2012.

Olshany A.I. Bankovno kreditiranje: rusko i strano iskustvo 2011.

Pavlovskikh N. Sindicirani zajmovi.2011.

Perečneva I., Vlasov O. Život na kredit. 2010.

Perečneva I., Vlasov O. Kako organizirati sindicirani zajam. 2012.

Pestrova A. Sindicirani zajmovi.2011.

Reznik S. Bankovno kreditiranje u regijama.2012.

Sarkisyants A. Sindicirani zajam i njegove značajke. 2011.

Sedin A. Sindicirani krediti.Poduzetništvo.2012.

Senyaninov K. Problemi kreditiranja realnog sektora gospodarstva ruskih regija i načini njihova rješavanja. 2010.

Simonovski A.M. Privlačenje kapitala banaka u realnu ekonomiju i problematika upravljanja bankarskim rizicima 2011.

Sukhushina G. Sindicirani zajmovi: problemi i izgledi.2011.

Tarasov V. Problemi ulaganja banaka u realnu ekonomiju.2012.

Titov D. Sindicirano kreditiranje industrije. Bankarstvo u Moskvi 2011.

Titov D.A. Sindicirano kreditiranje je obećavajući izvor financiranja za rusko gospodarstvo.2011.

Chelnokov V.A. Banke i bankarsko poslovanje.2012.

Sharapova Yu., Fedorov V. Investicijska škripa. 2012

I KORIŠTENJE DOBIVENIH INFORMACIJA

Tijekom sveameričkog "Cola rata" tvrtka Koka kola najavio je agresivnu politiku povećanja svog udjela na američkom tržištu bezalkoholnih pića na 50% do kraja 2000. Kako Koka kola ocjenjuje vaš napredak i utvrđuje postizanje vašeg cilja?

Jedan od najvećih oglašivača Procter & Gamble, Neprestano tražite nove načine da izvučete maksimum iz svog novca za oglašavanje. Suradnja s reklamnim agencijama, Procter & Gamble nastoji odabrati televizijske programe koji privlače primarnu ciljnu publiku za proizvode tvrtke. Kako Procter & Gamble određuje koje televizijske emisije gledaju demografski podaci koje tvrtka cilja?

Rubbermaid, Inc. - jedna od najcjenjenijih tvrtki u SAD-u. Uspjeh tvrtke je zahvaljujući povećanom fokusu koji stavlja na stvaranje novih proizvoda, kao i na ispunjavanje svojih obveza prema društvu. Upravljanje Rubbermaid ne očekuje da će svaki novi proizvod tvrtke biti uspjeh, ali ako se to ne postigne, onda je tvrtka osuđena na propast, posebno u uvjetima oštre konkurencije. Povećati broj novih proizvoda koji osvajaju tržište, Rubbermaid pomno prati nove društvene trendove. Koje izvore koristi? gumarica, identificirati trendove od trajne važnosti?

Coca-Cola, Procter & Gamble I Rubbermaid imaju koristi od sindiciranih istraživanja koja im pomažu odgovoriti na ova i druga kritična marketinška pitanja. Sindicirani podaci su "dijeljene baze podataka" koje prikupljaju i nude na prodaju istraživačke tvrtke. Slično novinskim agencijama kao što su Associated Press prikupljajući vijesti za distribuciju brojnim publikacijama, sindicirane istraživačke tvrtke prodaju svoje podatke tvrtkama klijentima. Konkurentske tvrtke kao što su Koka kola I PepsiCo- na tržištu bezalkoholnih pića, Procter & Gamble I Kimberly Clark - u proizvodnji dječjih pelena, Rubbermaid I Tupperware - u industriji plastike za kućanstvo mogu kupiti iste sindicirane podatke i koristiti ih za odgovaranje na različita pitanja. Sindicirane istraživačke tvrtke svojim klijentima pružaju uslugu koja im pomaže transformirati podatke u informacije prilagođene individualnim potrebama njihovih klijenata.

Postoje mnoge vrste sindiciranih podataka, ali većina pružatelja sindiciranih podataka specijalizirana je za procjene obujma prodaje, učinkovitosti medijskog oglašavanja i identifikaciju različitih javnih mišljenja i društvenih trendova.

Mjerenje obima prodaje

U određivanju svog prodajnog udjela na američkom tržištu bezalkoholnih pića, tvrtka Koka kola primarno se oslanja na sindicirane podatke kao i na vlastitu metriku o broju prodanih proizvoda. Koka kola i ostale pakirane robe tvrtke obično kupuju sindicirane podatke o prodaji od A. S. Nielsen Corporation, Information Resources, Inc. (IRI) ili od oba ova dobavljača u isto vrijeme. Kako Nielsen, tako i IRI su među pet vodećih svjetskih tvrtki u marketinškim istraživanjima.

Nielsen I IRI Prikupljajte tjedne informacije o prodaji za sve proizvode s crtičnim kodom koji se prodaju u trgovinama mješovitom robom, ljekarnama i trgovačkim lancima. Maloprodajna mjesta bilježe informacije o prodaji na blagajni kada službenik koristi elektronički skener za očitavanje podataka crtičnog koda za svaki prodani proizvod. Svaki bar kod je jedinstven, nosi podatke o robnoj marki, karakteristikama proizvoda i volumenu pakiranja. Iako je bar kod pojedinog proizvoda uvijek isti, bez obzira na mjesto i vrijeme prodaje, cijena proizvoda može varirati od trgovine do trgovine i različitim danima. Računalo trgovine povezuje barkod s cijenom proizvoda utvrđenom u trenutku kupnje.

Svakog tjedna trgovci pružaju Nielsen I IRI vrpce blagajni sa skeniranim podacima, koje sadrže podatke o svim prodanim robama s naznakom njihove cijene. Nielsen I IRI kombiniraju informacije primljene s terminala registar blagajne s informacijama o aktivnostima promocije proizvoda koje prikupljaju predstavnici tvrtke na licu mjesta.

Tvrtke (proizvođači pakirane robe) najveći su potrošači sindiciranih podataka o prodaji, ali pružatelji sindiciranih informacija prate količine prodaje mnogih drugih vrsta proizvoda, od lijekova na recept do knjiga, audio i video zapisa, računalnih dijelova i softvera te fotokopirnih strojeva. , pisači, faks uređaji i druga oprema visoke tehnologije. Sindicirani podaci o prodaji nisu ograničeni na informacije o fizičkim proizvodima. Slične informacije mogu se dobiti o uslugama, na primjer, procjena prihoda od klijentele restorana i izračun prihoda od kino blagajne.

Sindicirane istraživačke tvrtke koriste različite metode prikupljanja podataka za određivanje prodaje. POS skeneri, koji su se pojavili posljednjih godina, najnapredniji su izvori sindiciranih podataka o prodaji jer omogućuju tvrtkama kao Nielsen I IRI, redovito dobivaju informacije iz gotovo svakog većeg trgovačkog lanca. Kako bi dobili uvid u količine prodaje u trgovinama u kojima se skeneri za naplatu ne koriste široko, davatelji sindiciranih podataka koriste ankete i dnevnike. Ankete se oslanjaju na to da potrošači prijavljuju svoje radnje nakon dovršetka kupnje, pa je njihova točnost ponekad upitna. Općenito, dnevnici predviđaju kupovno ponašanje točnije od anketa jer sudionici ankete koriste papirnate ili elektroničke dnevnike za bilježenje stvarnih kupnji proizvoda.

• Specijalnost Višeg povjerenstva za ovjeru Ruske Federacije08.00.10
• Broj stranica 147

1. SINDIKATNO KREDITIRANJE KAO IZVOR FINANCIJSKIH SREDSTAVA ZA PODUZEĆA.

1.1. Značajke kreditnih odnosa između poduzeća i bankarskog sektora.

1.2. Bit i specifičnosti sindiciranog kreditiranja.

1.3. Uloga i mjesto sindiciranog kreditiranja u suvremenom ruskom gospodarstvu.

2. NAČINI I NAČINI RJEŠAVANJA PROBLEMA RAZVOJA SINDIKATNOG KREDITIRANJA.

2.1. Analiza inozemnog iskustva sindiciranog kreditiranja i mogućnosti njegove primjene u Rusiji.

2.2. Organizacija sindiciranog kreditiranja u ruskim bankama.

2.3. Upravljanje rizikom sindiciranog kreditiranja.

Preporučeni popis disertacija u specijalnosti "Financije, promet novca i kredit", 08.00.10 kod VAK

• Ulazak ruskih tvrtki na međunarodna tržišta kapitala privlačenjem međunarodnih sindiciranih zajmova 2008, kandidat ekonomskih znanosti Aronov, Boris Bakhbievich

• Formiranje i razvoj učinkovitog mehanizma za organiziranje sindiciranog kreditiranja u Ruskoj Federaciji 2009, kandidat ekonomskih znanosti Semenova, Anastasia Viktorovna

• Sindicirani zajmovi i euroobveznice kao oblici privlačenja financiranja vanjskog duga od strane ruskih banaka 2007, kandidat ekonomskih znanosti Korchminsky, Alexander Vladimirovich

• Novi bankarski proizvodi i njihova primjena u ruskom gospodarstvu 2009, kandidat ekonomskih znanosti Ivanov, Artem Aleksandrovich

• Organizacija sindiciranog kreditiranja u Rusiji 2004, kandidat ekonomskih znanosti Grigorieva, Olga Mikhailovna

Uvod u disertaciju (dio sažetka) na temu “Sindicirano kreditiranje poduzeća u suvremenim uvjetima”

Relevantnost teme istraživanja. Problem nedostatka investicija ostaje relevantan za moderno rusko gospodarstvo. Amortizacija dugotrajne imovine u nekim je industrijama dosegla kritični prag, što je posljedica nedovoljne investicijske sposobnosti poduzeća. Investicijske potrebe realnog sektora gospodarstva za proširenjem kapitalnih ulaganja i povećanjem obrtnog kapitala zahtijevaju stvaranje učinkovitog kreditnog sustava i njegovo unapređenje. Bankovno kreditiranje pomaže revitalizirati gospodarstvo i učiniti ga konkurentnim. Međutim, sposobnost banaka da daju investicijske zajmove ograničena je nedostatkom internih dugoročnih izvora i visokim kreditnim rizicima.

Malo je ruskih banaka koje su same u stanju osigurati veliki obujam kredita potrebnih za zadovoljenje potreba poduzeća. U tom smislu relevantno je sindicirano kreditiranje ruskih poduzeća kao ruskih; i stranih banaka. Iskustva stranih zemalja daju temelje za tvrdnju da će upravo razvoj i unapređenje sindiciranog bankovnog kreditiranja postati jedan od značajnih čimbenika rasta ulaganja u fiksni kapital poduzeća, kao i prevladavanje sirovinske orijentacije poduzeća. Rusko gospodarstvo kroz svoju diverzifikaciju i ostvarivanje konkurentskih prednosti. Razvoj sindiciranih zajmova omogućit će bankama da prošire alate svog aktivnog poslovanja i optimiziraju upravljanje rizicima. Time će se, s jedne strane, ojačati funkcionalna uloga banaka u ruskom gospodarstvu, as druge, stvoriti uvjeti za jačanje njihove financijske stabilnosti.

Problemi korištenja sindiciranog zajma za kreditiranje poduzeća zahtijevaju znanstveno razumijevanje najvažnijih aspekata njegove teorije i prakse. Proučavanje teorijskih temelja ovog financijskog instrumenta bilo je prilično ograničeno. U tom smislu, potrebno je analizirati specifičnosti sindiciranog kreditiranja, njegovo mjesto i ulogu u teoriji i praksi kreditiranja, identificirati njegove inherentne rizike, razviti mjere za njihovo minimiziranje i stvoriti sustav državne regulacije.

Stupanj razvoja problema. Nedavno su se pojavila znanstvena istraživanja o problemima bankovnog kreditiranja i ulaganja, koja u jednoj ili drugoj mjeri utječu na sindicirano kreditiranje. U domaćoj ekonomskoj literaturi opće aspekte sindiciranog kreditiranja razmatraju Dovgyallo M., Zhemchugov A., Lavrushin O., Matovnikov M., Mekhryakov V., Pivkov R., Sukhushina G. U inozemstvu su pokrivena pitanja kreditiranja i ulaganja u znanstvenim publikacijama autora kao što su Anderson A., Weaver P.M., Kingsley G.D. Od radova stranih autora koji proučavaju sindicirano kreditiranje valja istaknuti Roberta P. McDonalda, Petera Gabriela, Nortona J.J., Tonyja Rhodesa, Barryja Howcrofta, Christine Solomon, Andrewa Fighta. Analiza ruske literature o problemima kreditiranja pokazuje da teorijski i praktični aspekti sindiciranog kreditiranja još nisu dovoljno proučeni.

Svrha i ciljevi istraživanja. Glavni cilj je opravdati sindicirani zajam kao važan izvor resursa za realni sektor gospodarstva, identificirati ograničavajuće čimbenike njegova razvoja, razviti potrebne načine za njihovo minimiziranje, s ciljem jačanja njegove uloge u suvremenoj Rusiji. Ekonomija.

Za postizanje cilja u studiji su postavljeni i riješeni sljedeći zadaci: utvrditi bit sindiciranog kredita i razjasniti pojmovni aparat vezan uz njega; identificirati mjesto i ulogu sindiciranog kredita u sustavu kreditnih odnosa i čimbenike njegova razvoja; predložiti i obrazložiti metodološke pristupe ocjeni kreditne sposobnosti sudionika sindiciranog kreditiranja; opravdati prijedloge za poboljšanje regulatornog okvira za sindicirano kreditiranje u Rusiji; analizirati strana iskustva u sindiciranom kreditiranju i mogućnost njegove primjene u Rusiji; identificirati specifične rizike svojstvene sindiciranom kreditiranju i razviti preporuke za njihovo smanjenje.

Predmet istraživanja je sindicirani zajam, koji je postao raširen u ekonomski razvijenim zemljama.

Predmet istraživanja je organizacija sindiciranog zajma u Rusiji, kao jednog od najvažnijih izvora financijskih sredstava za poslovne subjekte, te utvrđivanje razloga za njegove male količine.

Teorijska i metodološka osnova istraživanja. Teoretsku osnovu studija činili su radovi poznatih inozemnih i domaćih znanstvenika iz ekonomije, financija, kreditne teorije, posvećeni problematici bankarstva i sindiciranog kreditiranja.

Kao metodološka osnova istraživanja korištena je postupna sustavna analiza organizacije procesa sindiciranog kreditiranja, njegovih obrazaca i uzročno-posljedičnih veza na mikro i makro razini. Na temelju statističkih podataka, rad daje usporednu analizu korištenja sindiciranih zajmova u Rusiji i inozemstvu.

Informacijska baza za studiju bili su podaci Državnog odbora Ruske Federacije za statistiku, referentni informativni materijali i publikacije Banke Rusije, Ministarstva gospodarskog razvoja i trgovine Ruske Federacije, središnjih banaka bliskog i dalekog inozemstva. , kao i rejting i informativne agencije (AKM, Interfax, RosBusinessConsulting) i druge baze podataka. Široko su korišteni ugovori o kreditu i osiguranju, interna korespondencija i odluke kreditnih odbora banaka koje sudjeluju u sindiciranom kreditiranju te materijali dobiveni tijekom autorova praktičnog rada u poslovnoj banci.

Znanstvena novost disertacije leži u razvoju koncepta sindiciranog kreditiranja u suvremenom ruskom gospodarstvu.

Najznačajniji rezultati koji karakteriziraju znanstvenu novost istraživanja:

1. Na temelju identificiranja specifičnosti objekata i subjekata kreditiranja, otkrivaju se značajke sindiciranog kredita kao alata za funkcioniranje velikog bankovnog sindikata. Predmet sindiciranog zajma, uzimajući u obzir dugotrajne uvjete organiziranja sindikata i, sukladno tome, dodatne troškove, trebala bi biti jedna poslovna transakcija koja ima dugoročnu i ciljanu prirodu (ciljevi ulaganja).

Određene su funkcije sudionika sindikata: banke kreditori (međusobno raspodjeljuju ukupan iznos kredita i povezane rizike), banka agent (servisiranje novčanih tokova kredita) i banka organizator (provođenje procesa organiziranja zajam), te su identificirane značajke odnosa među njima. Dokazano je da se sva plaćanja između zajmodavaca i zajmoprimaca moraju obavljati preko posredničke banke.

2. Otkriveno je da je prednost sindiciranog zajma u usporedbi s drugim oblicima bankovnog zajma mogućnost da zajmoprimci privuku veće iznose sredstava uz smanjenje troškova i vremena za obradu i diversifikaciju rizika zajmodavaca koji mogu dati zajam. u iznosu koji premašuje ograničenja kreditnog rizika po osobi zajmoprimca.

Prikazane su prednosti sindiciranog zajma u odnosu na takve financijske instrumente kao što su izdavanje dionica i obveznica. Te prednosti za zajmoprimca sastoje se u mogućnosti dobivanja stabilnog izvora ulaganja (otpornost na promjene na tržištu kapitala) i optimalnog korištenja privučenih sredstava. Za zajmodavce oni uključuju višu razinu kontrole nad sigurnošću sredstava zajma i njihovom namjenskom upotrebom, što dovodi do smanjenja rizika sindikata.

Dokazano je da sindicirani zajam pomaže u rješavanju problema najrizičnijeg captive kreditiranja, jer omogućuje bankama da svojim dioničarima osiguraju sredstva koja su im potrebna bez kršenja ograničenja kreditnog rizika.

3. Identificirani su razlozi koji su odredili razvoj sindiciranog kreditiranja u stranim zemljama iu Rusiji. Širenje sindiciranih zajmova u razvijenim zemljama većim je dijelom posljedica potrebe diversifikacije kreditnih rizika banaka nego problema njihove niske kapitaliziranosti.

Istaknute su faze sindiciranog kreditiranja i struktura sindikata te su određene značajke njegovog formiranja u Rusiji:

Funkcije banke organizatora, kao i banke agenta i djelomično zajmodavca (obično osiguravajući značajan dio kredita), obično obavlja jedna banka;

Odsutnost nekih sudionika sindikata potrebnih u inozemstvu (primjerice upravitelja sindikata, pokrovitelja kredita itd.) i organizacija koje reguliraju proces sindiciranog kreditiranja i odgovorne su za standardizaciju dokumentacije.

Kako bi se smanjili rizici uzrokovani nedovoljnim iskustvom sudionika sindikata, opravdana je uporaba međunarodne prakse osiguranja sindiciranih zajmova:

Ograničenje radnji zajmoprimca odredbama ugovora o zajmu (načelo „unakrsne nesolventnosti”);

Prijenos nekih funkcija na iskusnije sudionike na tržištu sindiciranih zajmova;

Utvrđivanje ograničenja ukupnog iznosa duga zajmoprimca prema vjerovnicima (osim duga iz trgovačkog poslovanja).

4. Prvi put je utvrđena i opravdana potreba određivanja minimalnog i maksimalnog udjela sudjelovanja banke u sindiciranom kreditu. Određivanje minimalnog udjela zajmodavca u sindiciranom zajmu od strane banke organizatora je zbog potrebe da se ograniči nerazumno povećanje broja zajmodavaca i, kao posljedica toga, povećanje vremena i organizacijskih troškova za formiranje sindikata. Određivanje maksimalnog udjela sudjelovanja banke u sindiciranom kreditu povezano je s potrebom osiguranja jednakih uvjeta za sve vjerovnike i ograničavanja najvećeg od njih u donošenju jednostranih odluka koje su neprihvatljive drugim sudionicima i ugrožavaju njihova prava.

5. Utvrđeni su specifični rizici sindiciranog kreditiranja: nelikvidnost zajmoprimca, banke agenta, neispunjenje obveza banke agenta, vjerovnika, nedovoljno iskustvo banke organizatora, te su predloženi načini za njihovo minimiziranje:

Potreba da zajmodavci procijene kreditnu sposobnost ne samo zajmoprimca, već i banke agenta, au nekim slučajevima i drugih zajmodavaca, uzimajući u obzir specifičnosti tijeka kapitala sindiciranog kreditiranja;

Sudjelovanje banke agenta i banke organizatora u sindiciranom kreditu kao zajmodavci (prihvaćanje rizika kreditiranja zajedno s ostalim sudionicima);

Neovisnost banaka u osiguranju svojih udjela u kreditu, budući da njihove obveze ne bi trebale ovisiti o neispunjavanju obveza drugih sudionika;

Donošenje svih odluka o kontroverznim pitanjima unutar sindikata od strane bankarske većine;

Utvrđivanje postupka promjene banke agenta u slučaju nepravilnog obavljanja njezinih funkcija.

Teorijski značaj studije leži u činjenici da se glavni zaključci i preporuke sadržani u radu mogu koristiti u istraživačkim radovima koji doprinose daljnjem proučavanju problematike sindiciranog kreditiranja. Odredbe istraživanja disertacije mogu se koristiti u izradi udžbenika i predavanja iz disciplina „Novac, kredit, banke“, „Financije, novčani promet i kredit“ i dr.

Praktični značaj studije leži u činjenici da se teorijski i praktični zaključci, preporuke, prijedlozi i rezultati formulirani u disertacijskom istraživanju mogu koristiti ruskim komercijalnim bankama za sindicirano kreditiranje poduzeća, kao i Banka Rusije. prilikom izrade konkretnih mjera za izradu i unapređenje bankarskog zakonodavstva u području sindiciranog kreditiranja.

Praktični značaj disertacije je u izradi metodološkog aparata, izradi prijedloga i preporuka za minimiziranje rizika sindiciranog kreditiranja, koji su testirani i mogu se koristiti u poslovanju poslovnih banaka.

Ispitivanje i implementacija rezultata istraživanja. Glavne odredbe disertacije i rezultati istraživanja objavljeni su i odobreni na konferenciji "Ekonomska teorija i praksa: problemi interakcije" održanoj u MESI-ju (Moskva, 2003.).

Preporuke dobivene kao rezultat studije djelomično su se odrazile na Kreditnu politiku, Pravilnik o sindiciranom kreditu uz sudjelovanje JSCB BIN kao banke agenta, a također su više puta korištene u ugovorima o kreditu uz sudjelovanje JSCB BIN u sindiciranom zajmovi kao zajmodavac .

Volumen; I; struktura disertacije; Disertacija je objavljena na 147 stranica, a sastoji se od uvoda, dva poglavlja, zaključka i popisa literature (148 naslova). Rad sadrži 12 tablica u tekstu disertacije i 6 priloga.

Zaključak disertacije na temu “Financije, novčani promet i kredit”, Boyarenkov, Andrey Vladimirovich

ZAKLJUČAK

Transformacije koje se posljednjih godina odvijaju u ruskom gospodarstvu zahtijevale su stvaranje učinkovitog bankarskog sektora sposobnog dovesti domaću proizvodnju na novu razinu razvoja i povećati konkurentnost ruskih proizvoda. Analiza međunarodnih i domaćih kreditnih odnosa pokazuje da je jedan od načina rješavanja ovog problema uključivanje sve većeg broja poslovnih banaka u investicijski proces.

Istraživanje disertacije posvećeno je analizi sindiciranog kreditiranja kao jednog od najvažnijih izvora financijskih sredstava za poslovne subjekte, njegovom mjestu i ulozi u suvremenom ruskom gospodarstvu, specifičnostima organizacije, razvoju metodoloških odredbi za osiguranje uvjeta za učinkovito funkcioniranje ove vrste kreditnih odnosa između banaka i realnog sektora ruskog gospodarstva i formiranje mehanizama upravljanja rizikom za sindicirano kreditiranje, omogućuje nam izvlačenje sljedećih zaključaka:

1. Usporedna analiza postojećih definicija sindiciranog kreditiranja u ekonomskoj znanosti, zbog potrebe usustavljivanja različitih teorijskih pristupa tumačenju ovog pojma, pokazala je da u znanstvenim radovima teorijski aspekti sindiciranog kreditiranja nisu u potpunosti obrađeni, što čini teško je stvoriti učinkovite mehanizme za njegovu praktičnu primjenu. Na temelju analize razvijena je i formulirana definicija koja najpotpunije otkriva ekonomsku bit sindiciranog kredita: Rezultati ove faze istraživanja omogućili su formuliranje uzročno-posljedičnih odnosa koji su doveli do nastanka ovog kredita. financijskog instrumenta, te na temelju njih razviti teorijsku osnovu sindiciranog kreditiranja, njegova osnovna načela i karakteristike, uzimajući u obzir funkcije njegovih subjekata, specifičnosti predmeta kreditiranja i kretanja kapitala,

2. Sustavna analiza organizacije kreditnih odnosa između banaka i realnog sektora gospodarstva ukazuje da se u suvremenom gospodarstvu sindicirano kreditiranje široko koristi kao. izvor dugoročnih ulaganja. Ova okolnost proizlazi iz mogućnosti da zajmoprimac privuče veće iznose sredstava nego što si pojedinačna banka može priuštiti, smanjujući troškove i vrijeme za ugovaranje kredita, diverzificirajući kreditne rizike zajmodavaca itd. Sindicirani zajmovi služe poduzećima kao alat za privlačenje značajnih resursa i sposobni su utjecati na kapitalizaciju gospodarstva kako bi se povećao gospodarski rast i konkurentnost proizvoda.

3. Analiza prakse korištenja sindiciranog kreditiranja ruskih banaka omogućila je određivanje daljnjeg smjera istraživanja mjesta i uloge ovog financijskog instrumenta u suvremenom sustavu gospodarskih odnosa. S tim u vezi, studija je procijenila opseg korištenja sindiciranih zajmova, kao rezultat čega je otkriveno da u suvremenom ruskom gospodarstvu sindicirani zajmovi još uvijek igraju manju ulogu kao alat ulaganja za realni sektor gospodarstva. U radu se utvrđuju razlozi za neznatan obujam sindiciranih zajmova koje komercijalne banke daju velikim ruskim zajmoprimcima, među kojima su glavni visoki organizacijski troškovi banaka, dugi rokovi organizacije (teškoće u pronalaženju zajmodavaca jednakih sposobnosti), nedostatak razvoj pravne podrške, itd.: Ova situacija ima ograničavajući učinak na razvoj poslovanja sindiciranog kreditiranja u Rusiji. Studija je razvila metodološke pristupe za objedinjavanje pravne potpore za sindicirano kreditiranje, što je omogućilo određivanje uvjeta za održivi razvoj predmeta koji se proučava i utvrđivanje prioritetnih zadataka, čije će rješavanje pomoći povećati ulogu ovog financijskog instrumenta u proces ulaganja.

4. Razmatranje procesa organiziranja sindiciranog kreditiranja u Rusiji omogućilo je identificiranje mogućih načina za poboljšanje njegove ekonomske i organizacijske strukture, uzimajući u obzir odgovornost sudionika sindiciranja, njihove radnje u slučaju nepoštenog rada jedne od strana njihove obveze, te razradu pravnih odnosa. Na temelju proučavanja mehanizma sindiciranog kreditiranja, kao glavnog alata za modernizaciju i obnovu dugotrajne imovine ruskih poduzeća, razvijeni su metodološki pristupi njegovoj organizaciji, a potreba za određivanjem minimalnog i maksimalnog udjela sudjelovanja u sindiciranju je identificiran. Time je s jedne strane moguće spriječiti nerazumno povećanje broja vjerovnika, povećanje roka i organizacijskih troškova osnivanja sindikata, a s druge strane osigurati jednake uvjete za sve vjerovnike unutar sindiciranog kredita.

5. Analiza inozemne teorije i prakse sindiciranog kreditiranja pokazala je da tamo ovaj financijski instrument ima dugu povijest i da je skupio opsežno iskustvo u reguliranju odnosa svojih subjekata, dok u Rusiji desetljećima sindicirani kredit nije bio obuhvaćen u objavljenoj literaturi, au praksi je bila slabo pokrivena korištena. Na temelju proučavanja prakse korištenja sindiciranog kreditiranja u zemljama u razvoju i razvijenim zemljama svijeta, utvrđeno je da je glavni naglasak pri organiziranju sindiciranja na osiguranju kredita. U tom smislu, rad je razvio model odnosa između sindiciranih zajmodavaca, identificirao faze i odredio strukturu sindiciranja te formulirao preporuke za korištenje međunarodnog iskustva u Rusiji.

6. Kako bi se mogući gubici povezani s nedostatkom iskustva sudionika sindikata sveli na najmanju moguću mjeru, opravdana je potreba za povećanjem broja sudionika sindikata. Predlaže se primjena strane prakse u osiguranju sindiciranih zajmova, odnosno predvidjeti klauzulu „cross-insolvency“ u ugovoru o zajmu u fazi organiziranja sindiciranog zajma.

7. Kao rezultat studije uvjeta za učinkovitu organizaciju sindiciranog kreditiranja u Rusiji, identificirani su određeni aspekti nesavršenosti pravnog okvira koji regulira odnose kreditnih subjekata, što je omogućilo formuliranje preporuka za poboljšanje pravnih podrška sindiciranom kreditiranju. Dokazana je nužnost reguliranja postupka sindiciranog kreditiranja na razini regulatornih dokumenata Banke Rusije, uključujući razvoj odjeljka koji sadrži definicije sudionika sindiciranja, njihove funkcije, pravnu odgovornost zajmodavaca i zajmoprimaca jednih prema drugima, kao kao i moguće rizike sudionika i mehanizme za njihovo minimiziranje. Obrazložena je nužnost objedinjavanja interne pravne dokumentacije koju poslovne banke koriste prilikom sindiciranja. Razvijeni su metodološki pristupi za sklapanje jedinstvenog multilateralnog ugovora o kreditu između sindikata banaka i zajmoprimca, koji bi trebao potpunije i jasnije odražavati prava, obveze i radnje sudionika u sindiciranom kreditiranju.

8. Kako bi se poboljšala učinkovitost sindiciranog kreditiranja, potkrijepljena je potreba za utvrđivanjem specifičnih rizika koji su svojstveni sindiciranom kreditiranju i razvojem preporuka za njihovo minimiziranje. Tijekom analize procesa organiziranja sindiciranog kreditiranja u Rusiji otkriveno je da moderna praksa praktički ne uzima u obzir značajke takvih rizika. Glavni zadatak je identificirati i spriječiti moguće štetne događaje, kao i pronaći načine za smanjenje njihovih posljedica.

9. Na temelju rezultata studije formulirani su specifični rizici sindiciranog kreditiranja: nesolventnost zajmoprimca, banke agenta, neispunjenje obveza banke agenta i vjerovnika, nedovoljno iskustvo banke organizatora.

Istražujući moguće posljedice pogrešne ili nedovoljno razvijene procjene boniteta sindiciranih subjekata, ustanovljena je potreba za detaljnijom analizom ovih rizika. Tijekom istraživanja razvijena je metodologija za upravljanje rizicima sindiciranog kreditiranja te su za svaki pojedinačni rizik predložene preporuke za minimiziranje moguće štete. Konkretno, uzimajući u obzir specifičnosti tokova kapitala tijekom sindiciranog kreditiranja, od zajmodavaca se traži da procijene kreditnu sposobnost ne samo zajmoprimca, već i banke agenta, au nekim slučajevima i drugih zajmodavaca, kako bi se rizici sveli na najmanju moguću mjeru.

Popis literature za istraživanje disertacije Kandidat ekonomskih znanosti Boyarenkov, Andrey Vladimirovich, 2004

1. Građanski zakonik Ruske Federacije (drugi dio) od 26. siječnja 1996. br. 14-FZ s izmjenama i dopunama. od 23.12.03 Poglavlje 42.

2. Savezni zakon Ruske Federacije "O bankama i bankarskim aktivnostima" od 2. prosinca 1990. broj 395-1 šteta od 23.12.03.

3. Savezni zakon Ruske Federacije "O središnjoj banci Ruske Federacije (Banka Rusije)" od 10. srpnja 2002. br. 86-FZ c. izd. od 23.12.03

4. Uputa Središnje banke Ruske Federacije "O obveznim standardima banaka" od 16. siječnja 2004. broj 110-I.

5. Uputa Banke Rusije "O postupku reguliranja aktivnosti banaka" od 01.10.97. broj 1 u izd. od 06.05.02 (izgubio snagu).

6. Uputa Središnje banke Ruske Federacije od 30. lipnja 1997. broj 62a u izd. od 18.08.03. "O postupku formiranja i korištenja rezervi za moguće gubitke po kreditima."

7. Pravilnik o postupku osiguranja (plasmana) sredstava kreditnih institucija i njihovog povrata (otplate) od 31.08.98. br. 54-P s izmjenama i dopunama. od 27.07.01

8. Izjava Vlade Ruske Federacije, Središnje banke Ruske Federacije "O strategiji razvoja bankarskog sektora Ruske Federacije" od 30. prosinca 2001.

9. Program društveno-ekonomskog razvoja Ruske Federacije za srednjoročno razdoblje (2003.-2005.) od 15.08.03.

10. Koncept razvoja bankovnog sustava Republike Bjelorusije za 2001.-2010. (www.nbrb.by).

11. Bilten bankarske statistike, 2004., br. 2.

12. Investicijsko tržište: tržišni uvjeti u 2002. // Investicije u Rusiji, 2003, br. 5. S. 23-31 (prikaz, ostalo).

13. Tržište investicija: stanje u 1. kvartalu 2003. godine. //Investicije u Rusiji, 2003, br. 9. S. 27-30 (prikaz, stručni).

14. Pitanja modernizacije ruskog bankarskog sustava //Bilten Banke Rusije, 2002, br. 37. S. 3-9 (prikaz, ostalo).

15. Glavni pravci jedinstvene državne monetarne politike za 2004. // Novac i kredit, 2003, br. 12. S. 3-25 (prikaz, ostalo).

16. Stanje bankarskog sektora Ruske Federacije u 2002. //Bilten Banke Rusije, 2003, br. 30. S. 1-55 (prikaz, ostalo).

17. Socioekonomska situacija u Rusiji 2002. // Bilten Banke Rusije, 2003, br. 14. S. 4-21 (prikaz, ostalo).

18. Socio-ekonomska situacija u Rusiji u prvoj polovici 2003. // Bilten Banke Rusije, 2003., br. 51. S. 5-21 (prikaz, stručni).

19. Socioekonomska situacija u Rusiji 2003. godine. //Bilten Banke Rusije, 11. ožujka 2004., br. 17. S. 6-23 (prikaz, ostalo).

20. I) Knjige, monografije, udžbenici, priručna literatura:

21. Abramov S.I. Upravljanje ulaganjima u dugotrajnu imovinu. M.: Ispit, 2002. - 543 str.

22. Agafonova M.Yu., Azriliyan A.N., Azriliyan O.M. Veliki ekonomski rječnik. M.: Zaklada pravne kulture, Institut za novu ekonomiju, 1998. -859 str.

23. Alpatova E.S. Razvoj kreditnih odnosa i uloga bankarskog sektora u njihovom unapređenju. Kazan: Taglimat, 2003. - 91" str.

24. Ametistova L.M., Polishchuk A.I. Uloga bankarskog sustava u gospodarstvu: udžbenik. M.: MPEI, 1999. - 39 s.

25. Antonov N.G., Pessel M.A. Novčani promet, kredit i banke. M.: Finstatinform, 1995. - 272 s.

26. Belyaeva I.Yu., Eskindarov M.A. Kapital financijskih i industrijskih korporativnih struktura: teorija i praksa. M.: Infra-M, 2001. - 399 str.

27. Veliki ekonomski rječnik / Ed. Azriliyan A.N. M.: Institut za novu ekonomiju, 1994. - 528 str.

28. Borisov A.B. Veliki ekonomski rječnik. M.: Svijet knjige, 2001. -895 s.

29. Bykova N.I. Kreditni sustav i njegova struktura. St. Petersburg: Preprint, 2000. - 16 s.

30. Novac, kredit, banke: udžbenik. /Ed. Lavrushina O.I. M.: Financije i statistika, 2003. - 460 s.

31. Dovgyallo M.V. Sindicirano kreditiranje. M.: Financiranje komercijalnih nekretnina / Zaklada Instituta za urbanu ekonomiju, broj 7, 2000. - 86 str.

32. Družinin A.B. Dužnički kapital kao posebna vrsta univerzalnog kapitala. M.: MAKS Press, 2001. - 57 s.

33. Zolotarenko S.G., Tarasova G.M. Kreditni sustavi Rusije i Njemačke. -Novosibirsk: NGAEiU, 2000. 148 str.

34. Kiselev V.V. Kreditni sustav Rusije: problemi i načini njihovog rješavanja. -M.: Finstatinform, 1999. 397 str.

35. Kleshchev A.G. Shumakova O.D., Bragina Z.V. Investicijski resursi industrijske proizvodnje. Kostroma: 2000 - 167 str.

36. Kogogina M.I., Khalilova M.Kh. Kredit u banci. Kazan: Sveučilište Kazan, 2001. - 196 str.

37. Kolesnikov V.I., Chernenko V.A., Malkova S.A., Ivanova L.M. Kredit i njegovi glavni oblici: udžbenik. Sankt Peterburg: SPUEiF, 2001. - 74 s.

38. Kosterina T.M. Bankarstvo: udžbenik. M.: Market DS Corporation, 2003. - 237 str.

39. Kurakov V.L. Financijski i ekonomski rječnik. Čeboksari: Čuvaška država. Sveučilište, 1999. (monografija). - 416 s.

40. Kurakov L.P., Timiryasov V.G., Kurakov V.L. Suvremeni bankarski sustavi: Udžbenik. M.: Helios ARV, 2000. 287 str.

41. Lavrushin O.I., Mamonova I.D., Valentseva N.I. Bankarstvo: udžbenik. M.: Financije i statistika, 2003. - 667 str.

42. Maslennikov V.V. Inozemni bankarski sustavi. M.: Elit-2000, 2001. - 390 str.

43. Miškin F.S. Ekonomska teorija novca, bankarstva i financijskih tržišta: udžbenik. Prijevod s engleskog. M.: Aspect Press, 1999. -820 s.

44. Moskvin V.A. Kreditiranje investicijskih projekata: preporuke za poduzeća i banke. M.: Financije i statistika, 2001. - 238 str.

45. Olshany A.I. Bankovno kreditiranje: rusko i strano iskustvo. -M.: RDL, 1998. - 351 str.

46. ​​​​Patrusheva E.G. Upravljanje privlačenjem ulaganja ruskih industrijskih poduzeća. Jaroslavlj: YSU, 2002. - 186 str.

47. Peshchanskaya I.V. Kratkoročni kredit: teorija i praksa. M.: Ispit, 2003. - 318 str.

48. Pivarchuk S.B. Bankovno kreditiranje poduzeća. M.: MSHA, 1996. -58 s.

49. Popova E.M. Kreditni i bankarski sustav: udžbenik. Sankt Peterburg: SPbGUEiF, 2002. - 108 s.

50. Raizberg B.A., Lozovsky L.Sh., Starodubtseva E.B. Moderni ekonomski rječnik. M.: Infra-M, 2003. - 480 s.

51. Rudy K.V. Financijski i kreditni sustavi stranih zemalja. M:: Nova znanja, 2003. - 300 s.

52. Sadvakasov K., Sagdiev A. Dugoročna ulaganja banaka. Analiza. Struktura. Praksa. -M.: Os-89, 1998. -112 s.

53. Semenyuta O.G., Ivanenko E.V., Malofeev G.D. Osnove bankarstva u Ruskoj Federaciji: udžbenik. /Pod, ispod. izd. Semenyuty O.G. Rostov na Donu: Phoenix, 2001. - 448 str.

54. Smulov A.M. Problemi interakcije industrijskih poduzeća i banaka. M.: Financije i statistika, 2002. - 303 s.

55. Suvremeni financijsko-kreditni rječnik. /Pod općim izd. M.G. Lapusta, P.S. Nikolsky. M.: Infra-M, 2002. - 567 str.

56. Tikhomirova E.V. Razvoj sustava kratkoročnog bankovnog kreditiranja. Sankt Peterburg: Nestor, 2002. - 147 str.

57. Financijski i kreditni rječnik (3. svezak) / Glav. urednik Garetovsky N.V. -M.: Financije i statistika, 1994. 512 str.

58. Financijski i kreditni enciklopedijski rječnik. /Ed. Gryaznova A.G. M.: Financije i statistika, 2002. - 1168 str.

59. Shcherbakova G.N. Bankarski sustavi razvijenih zemalja. M.: Ispit, 2002. - 224 str.

60. Ekonomija: udžbenik. /Ed. Bulatova A.S. M.: Pravnik, 2002. - 896 s.

61. Entov R., Radygin A., May V. i dr. Razvoj ruskog financijskog tržišta i novi alati za privlačenje ulaganja. M.: RAS, ANKh pri Vladi Ruske Federacije, Institut za gospodarstvo u tranziciji, 1998. - 283 str.

62. I) Objave u periodici:

63. Alymov Yu. Aktualna pitanja monetarne politike //Bankovski bilten, 2003., prosinac, br.34. S. 4-14 (prikaz, ostalo).

64. Amosov A. Dugoročna strategija naknade za otuđenje i obnovu dugotrajne imovine // Ekonomist, 2003, br. 9. S. 3-12 (prikaz, stručni).

65. Astakhov D. Nedostatak investicijskih ideja Rusiji prijeti financijskom krizom // Izvestia, 2004, 19. veljače, br. 30. S. 12.

66. Bezrukov V:, Safronov B., Melnikov B. Društveno-ekonomski razvoj Ruske Federacije u 2003. i prognoza za 2004. // Ekonomist, 2004, br. 1. S. 319.

67. Berezanskaya E. Lak novac je gotov //Vedomosti (Dodatak Banke i financije), 2004., 10. ožujka, br. 39. str. 1.

68. Bulatov A. Rusija u globalnom investicijskom procesu // Issues of Economics, 2004, br. 1. S. 74-84 (prikaz, ostalo).

69. Vorontsov I. Ruski bankarski sustav u fazi ekonomskog rasta // Bankarstvo, 2002, br. 11. S. 14-19 (prikaz, ostalo).

70. Vyugin O.V. Ekonomija i monetarna politika //Money and Credit, 2003, br.11. S. 3-7 (prikaz, ostalo).

71. Gosteva E. Banke uskoro neće imati kome posuđivati ​​//Izvestia, 2004, 22. siječnja, br. 10. S. 6

72. Gritsyna V., Kurnysheva I. Značajke investicijskog procesa // Economist, 2000, br. 3. S. 8-19 (prikaz, ostalo).

73. Gromkovsky V. Sindicirani zajmovi: znati kako i znati što // Tržište vrijednosnih papira, 2000, br. 8. S. 93-99 (prikaz, ostalo).

74. Gryadunova M. Egzotična vrsta kreditnog kapitala // Bankarstvo u Moskvi, 2002, br. 9. S. 48-49 (prikaz, ostalo).

75. Guseva K.N. Dugoročno kreditiranje kao metoda integracije bankarskog i industrijskog kapitala // Novac i kredit, 2000, br. 7. S. 16-23 (prikaz, ostalo).

76. Danilina Yu., Sindicirano tržište: formiranje, razvoj, trenutno stanje // Bankarstvo u Moskvi, 2004, br. 1. S. 28-31 (prikaz, ostalo).

77. Edronova V.N., Khasyanova S.Yu. Analiza kreditne sposobnosti zajmoprimca //Financije i kredit, 2001., br. 18. S. 3-9 (prikaz, ostalo).

78. Edronova V.N., Khasyanova S.Yu. Klasifikacija bankovnih kredita i načina kreditiranja //Financije i kredit, 2002, br.1. str.2-6.

79. Edronova V.N., Khasyanova S.Yu. Načini poboljšanja kreditne politike //Financije i kredit, 2002, br. 4. S. 2-8.

80. Ermasova N.B. Upravljanje kreditnim rizikom u bankarskom sektoru //Financije i kredit, 2004., br.4. S. 16-20 (prikaz, ostalo).

81. Zhemchugov A. Sindicirano kreditiranje kao alat za mobilizaciju kreditnih resursa // Tržište vrijednosnih papira, 2000, br. 20. S. 76-80 (prikaz, stručni).

82. Zaika I., Kryukov A. Nacionalna ekonomija i investicije // Ekonomist, 2003, br. 7.-str. 21-26 (prikaz, ostalo).

83. Zamuruev A.S. Kredit i zajam: terminološka analiza, klasifikacija i definicija oblika // Money and Credit, 1999, br. 4; S. 32-35 (prikaz, ostalo).

84. Ivanov E. Kvantiteta će se povećati u kvaliteti // Bankarstvo u Moskvi, 2004, br. 1. - Sa. 25-28 (prikaz, ostalo).

85. Kalin A.A., Narozhnykh H.B. Modeli za privlačenje kapitala velikih ruskih korporacija //Financije i kredit, 2001, br. 4. S. 38-46 (prikaz, ostalo).

86. Kozlov A.A. Pitanja modernizacije ruskog bankarskog sustava //Money and Credit, 2002, br. 6. S. 4-12 (prikaz, stručni).

87. Kozlov A.A. O razvoju resursne baze banaka i povećanju njihove uloge u osiguravanju gospodarskog rasta u Rusiji // Bilten Banke Rusije, 2003, br. 60.-str. 3-5.

88. Kozlov A.A. Bankarski sektor "Motor br. 2" gospodarskog rasta // Bankarstvo u Moskvi, 2003, br. 11. - Sa. 4-6.

89. Kozlov A.A. U konačnici, o svemu odlučuje tržište // Expert, 2003., br. 27-28. -S. 42-46 (prikaz, stručni).

90. Kozlov A.A. Neka aktualna pitanja u razvoju ruskog bankarskog sektora // Money and Credit, 2004, br. 2.

92. Lavrushin O.I. Značajke korištenja kredita u tržišnom gospodarstvu // Bankarstvo, 2002, br. 6. S. 2-8.

93. Lepetikov D. Kada zajmodavci žele, ali zajmoprimci mogu // Expert, 2002, br. 46.-str. 92-96 (prikaz, ostalo).

94. Loginov V. Obnova osnovnog kapitala // Ekonomist, 2002, br.3. S. 310.

95. Loginov E.L., Shevchenko I.V. Investicijska dominanta transformacije ruskog gospodarstva: problemi utjecaja stranih ulaganja // Financije i kredit, 2002, br. 13. S. 10-16 (prikaz, ostalo).

96. Mazurenok O., Tsvetkov A. Regulatorna regulativa konzorcijalnog kreditiranja u Republici Bjelorusiji //Bankovni bilten, 2002., br. 4. S. 15-18 (prikaz, stručni).

97. Matovnikov M.Yu. Kreditiranje povezanih zajmoprimaca od strane ruskih banaka // Financijer, 2001, br. 11. S. 24-28 (prikaz, ostalo).

98. Matovnikov M. Sindicirano kreditiranje u Rusiji // Financier, 2001, br. 8-9.-str. 28-30 (prikaz, ostalo).

99. Matovnikov M. Sindicirano kreditiranje: još uvijek egzotično // Bankarstvo u Moskvi, 2001., br. 10. S. 26-28 (prikaz, ostalo).

100. Mekhryakov V.D. O pitanju sindiciranog kreditiranja // Bankarstvo, 2002., br. 12. S. 12-14:

101. Ostapenko V.V., Meshkova V.M. Bankovno kreditiranje poduzeća: potrebe, mogućnosti, interesi //Financije, 1999., br. 8. S. 22-25 (prikaz, ostalo).

102. Paštova L.G. Održivi gospodarski rast određen je investicijskom politikom //Financije, 2003., br.7. S. 11-13 (prikaz, ostalo).

103. Pessel M.A. Zajam, kredit, zajam // Novac i kredit, 1999., br. 4: str. 27-29 (prikaz, stručni).

104. Pessel M.A., Kosterina T.M. Problem objektivnog i subjektivnog u suvremenim kreditnim odnosima // Bankarstvo, 2001., br. 2. S. 25-32 (prikaz, ostalo).

105. Pivkov R. Objektivne i subjektivne prepreke sindikaciji // Bankarstvo u Moskvi, 2001., br. 10. S. 29-30 (prikaz, stručni).

106. Pivkov R. Sindicirani zajam kao razumna alternativa obvezničkom zajmu // Tržište vrijednosnih papira, 2001., br. 24. S. 22-24 (prikaz, stručni).

107. Pisarenko P. Spajanja i akvizicije banaka kao čimbenik održavanja konkurentnosti na tržištu financijskih usluga // Analytical Banking Journal, 2002, br. 3, str. 32-34.

108. Predsjednik je objavio program djelovanja za drugi mandat // Izvestia, 2003, 19. prosinca, br. 232. S. 1.3.

109. Redko N. Banke su glavni dobavljači investicijskih resursa u ruskom gospodarstvu // Analytical banking journal, 2003, br. 7. - Sa. 14-21 (prikaz, ostalo).

110. Reznikov M. Sindicirano kreditiranje: regionalne banke, ujedinite se! //Analitički bilten "VIP-konzultant" 2001, 2. lipnja.

111. Semenov S. O ulozi banaka u gospodarstvu // Financijsko poslovanje, 2000, br. 11-12.-str. 29-32 (prikaz, ostalo).

112. Sergienko Y. Financije i realni sektor u tranzicijskoj ekonomiji // Economist, 2002, br. 3. S. 58-62 (prikaz, ostalo).

113. Slipenchuk M.B. Ekonomske reforme u Rusiji i investicijski proces // Financijsko poslovanje, 2002, br. 5. S. 3-9 (prikaz, ostalo).

114. Sukhushina G. Sindicirano kreditiranje: problemi i izgledi // Bankarstvo u Moskvi, 2001, br. 4. - Sa. 23-24 (prikaz, ostalo).

115. Tarasova O. Sindicirano kreditiranje je način za provedbu velikih investicijskih projekata //Bankovski bilten, 2003, br. 13. -S. 17-18 (prikaz, ostalo).

117. Titov D. Sindicirani zajmovi za industriju // Bankarstvo u Moskvi, 2000, br. 3. S. 20-21 (prikaz, stručni).

118. Tikhomirova E.V. Kreditno poslovanje poslovnih banaka //Novac i kredit, 2003., br.9. S. 39-46 (prikaz, ostalo).

119. Tushunov D. Kreditna aktivnost ruskih poduzeća // Pitanja ekonomije, 2003, br. 7. S. 78-88 (prikaz, ostalo).

120. Fedorov V. Investicije i proizvodnja // Ekonomist, 2000, br. 10. S. 1730.

121. Khmelev M. Američke banke je pogodila gigantomanija // Izvestia, 2004, 16. siječnja, br. 6. S. 5.

122. Khorovsky V. Sindicirano kreditiranje. Tehnologije i pravno polje // Bankarstvo u Moskvi, 2000, br. 12. S. 60-62 (prikaz, ostalo).

125. Yampolsky M.M. O tumačenju kredita //Money and Credit, 1999, br. 4. S. 30-32.1.) Izvori na stranim jezicima:

127. Zakon i praksa bankovnog kreditiranja Chatterjee A. Izdavač: Skylark Publications, 1994.

128. Booth C. D. Izvještaj o Hong Kongu. Azijska razvojna banka. Projekt regionalne tehničke pomoći. Reforme zakona o nesolventnosti. Sveučilište Hong Kong Kina.

130. Crews Lott W., Makel Larry A. i Evans Walter E., Strukturiranje transakcija s više zajmodavaca, 1995.

131. Međunarodno financijsko pravo, von Holger Langer, LL.M., Dokumente und Ubersichten zum Internationalen Finanzrecht.

132. Međunarodni sindicirani zajmovi Roberta P. McDonalda. Izdavač: Intl Pubn Service, 1983., prosinac.

133. Pravni aspekti sindiciranih zajmova Petera Gabriela. Izdavač: Butterworths. -276p.

134. Norton J.J. Međunarodno sindicirano kreditiranje i gospodarski razvoj u Latinskoj Americi: pravni kontekst. Eseji iz međunarodnog financijskog i gospodarskog prava br. 9, 1997.-80str.

135. Rabindra Nathan. Izvješće o Maleziji. Azijska razvojna banka. Projekt regionalne tehničke pomoći. Reforme zakona o nesolventnosti, Shearn Delamore & Co.

136. Rowan McR. Russell, Utjecaj nedavnih korporativnih kolapsa na pregovaranje i sastavljanje sindiciranih zajmova, 1993.

137. Sindicirani zajmovi Barometar komercijalnog kreditnog rizika //American Banker, 2000., 10. siječnja.

138. Sindicirano posuđivanje Tonyja Rhodesa (urednik). Izdavač: Euromoney Publications PLC, prosinac, 1996. 520 str.

139. Syndicated lending by Banks Barry Howcroft, Christine Solomon. Izdavač: Books Britain, ožujak, 1985. 92 str.

140. Sindicirano posuđivanje (Radna bilježnica za samostalno učenje) Andrewa Fighta. Izdavač: Euromoney Publications PLC, 2001., 1. ožujka.

141. Sindicirano pozajmljivanje za zajmoprimce na tržištima u razvoju Izdavač: Euromoney Publications PLC, 1999., siječanj. 200p.

142. The Euromoney Syndicated Lending Handbook. Izdavač: Euromoney Institutional Investor, 2002., studeni.

143. Weaver P. M., Kingsley C. D. Banking & lending practice, Lawbook Co, 2001.-379 str.

145. V) Internetski izvori i računalne baze143. http://www.akm.ru144. http://www.cbonds.ru145. http://www.cbr.ru146. http://www.expert.ru147. http://www.interfax.ru148. http://www.rbc.ru Konzultant plus

146. Glavni pokazatelji 30 najvećih banaka od 01/01/04, milijardi rubalja.

147. Imovina banaka Kapitalni zajmovi NBS-neto kao postotak aktive

148. Sberbank Ruske Federacije 1453,90 149,02 812,24 55,9

149. Vneshtorgbank 257,70 52,72 119,78 46,5

150. Gazprombank 212,43 30,41 106,68 50,2

151. Alfa Bank 176,24 24,70 107,69 61,1

152. MPB 125,68 28,23 84,39 67,1

153. Rosbank 113,50 12,02 71,87 63,3

154. Moskovska banka 110,07 11,31 71,25 64,78; MDM-Bank 99,62 11,81 53,01 53.2.9. IMB 83,49 6,67 36,16 43,310. PSB 65,92 5,82 40,57 61,5

155. Uralsib 64,79 10,15 39,25 60,6

156. Raiffeisenbank 61,21 5,54 30,01 49,0

157. Citibank 60,76 8,59 30,57 50,3

158. Petrokommerts 43,50 7,26 19,93 45,8

159. Promsvyazbank 37,33 4,26 21,16 56,7

160. Menatep St. Petersburg 36,53 3,76 16,40 44,9

161. Povjerenje 33,90 5,37 8,70 25,7

162. NIKoil 33,64 6,49 20,76 61,7

163. Nomos banka 30,63 5,01 16,10 52,6

164. Zenit 30,21 4,13 18,50 61,2

165. Avtobank-Nikoil 30,04 6,54 11,07 36,9

166. Guta-banka 29,51 3,65 20,33 68,9

167. Transcreditbank 28,91 3,85 17,15 59,324; Globex 27,85 10,46 19,87 71,3

168. Eurofinance-Mosnarbank 26,67 5,31 11,18 41,9

169. Commerzbank (Euroazija) 26,48 1,17 12,25 46,3

170. Preporod 26,48 3,04 17,33 65,4

171. Impexbank 22,51 3,24 11,86 52,7

172. AkBars 22,15 3,41 12,60 56,9

173. Ingosstrakh-Soyuz 21,29 4,10 11,08 52,1

• Pojam "sindicirane studije"/"sindicirane studije"

• 1. Sindikat (od gr. syndikos - djelujući zajedno) - udruženje poduzeća, kompanija ili velikih poduzetnika za postizanje zajedničkog cilja od koristi svim sudionicima.

• 2. Sindikat – udružiti se u sindikat.

• Sindicirane usluge (američki - syndicated services) su informacijske usluge koje nude organizacije za marketinška istraživanja koje pružaju informacije iz zajedničke baze podataka različitim tvrtkama koje su pretplaćene na usluge [Marketing Research, Malhotra]

• Sindikat (sindicirano) istraživanje– radi se o studijama koje pokreće sama istraživačka tvrtka, a čiji se rezultati, u cijelosti ili djelomično, u obliku izvješća ili baze podataka, jednokratno ili na temelju pretplate dostavljaju različitim tvrtkama.

• Sindicirana studija preferencija potrošača i medija;

• Istraživanje redovitih valova, koje se u Bjelorusiji provodi od 2006. sezonski (4 vala), 2008. - 2 vala (proljeće i jesen);

• Istraživački projekt koji nema analoga u Bjelorusiji. Bjeloruska verzija ruske TGI studije (Comcon).

Na zahtjev kupca

• Na zahtjev kupca

• U upitnik se mogu dodati sljedeća pitanja:

• o učestalosti/količini korištenja (potrošnje) proizvoda

• o mjestima kupnje/konzumacije proizvoda

• o tipičnim/vrstskim/okusnim preferencijama potrošača

• o čimbenicima koji utječu na odluku o kupnji proizvoda

Hrana i piće:

• Hrana i piće:

• Jogurt

• Jogurt za piće

• Čips

• Pakirani krekeri

• Čokoladice

• Čokoladice

• Sokovi i nektari

• Žvakaća guma

• Kozmetički i higijenski proizvodi:

• Dječja kozmetika

• pelene

• Psihografski portret ciljne skupine daje informacije o

• ključne vrijednosti i životna pozicija,

• željeni odmor i aktivnosti u slobodno vrijeme,

• odnos prema modi,

• stav prema zdravom načinu života i još mnogo toga.

• Kombinacija sociodemografskog bloka, medijskog, psihografskog (lifestyle) s potrošačkim omogućuje nam proučavanje ciljanu publiku određenog proizvoda (brand) i njezine medijske preferencije.

Temeljne vrijednosti:

• Temeljne vrijednosti:

• Obitelj:

• obitelj je važnija od karijere (60%)

• provode puno vremena sa svojom obitelji (48,4%)

• često dijele vijesti s bliskim rođacima (57,4%)

Temeljne vrijednosti:

• Temeljne vrijednosti:

• Karijera:

• rad i razvoj karijere vrlo su važni (40%)

• Uživam u svom poslu (45,4%)

Temeljne vrijednosti:

• Temeljne vrijednosti:

• 4) Prijateljstvo:

• ne susreću prijatelje svaki dan (41,1%)

• imaju mnogo bliskih prijatelja (37,3%)

• obratite se prijateljima za pomoć (43,4%)

• Rekreacija i zabava:

• obično ne posjećuju klubove i diskoteke (42%)

• rijetko idu u bučna društva (44,2%)

• ne provode puno vremena gledajući TV (58%)

• vikendi se provode izvan grada, u prirodi (30%)

Moda:

• Moda:

• ne prate događanja u svijetu mode (41,3%)

• kupujte samo moderne moderne stvari (31,4%)

• ne posjećuju često skupe i prestižne trgovine (47,4%)

• brinu o svom izgledu kako bi impresionirali druge (58,4%)

• Životna pozicija – optimizam:

• uvijek uvjeren da će postojati izlaz iz svake teške situacije (69,4%)

• vjeruju da je sada vrijeme velikih mogućnosti (54,6%)

• Istraživački podaci MediaMixa omogućuju vam sljedeće:

• Ponašanje praćenje promjena u ponašanju potrošača na različitim tržištima roba i usluga za djecu općenito;

• Staza promjene na vašem tržištu (znanje, potrošnja, sklonost) i odrediti mjesto vašeg brenda i brendova konkurenata na tržištu;

• Definirati Ciljna skupina određeni proizvod (usluga), kako po sociodemografskim tako i po psihografskim karakteristikama (stil života);

• Studija medijske preferencije (televizija, radio, tisak, Internet) određene ciljne skupine, što vam omogućuje optimizaciju reklamne kampanje ili procjenu njezine učinkovitosti.

• Proučavanje preferencija majki u pogledu dječje hrane, pelena, proizvoda za njegu djece, uređaja za hranjenje i drugih dobara i usluga za djecu;

• Analiza glavnih čimbenika izbora i očekivanja potrošača od ove vrste proizvoda;

• Identifikacija glavnih mjesta kupnje

• dječja roba;

BabyIndex: istraživanje roba i usluga za djecu mlađu od 4 godine

• Identificiranje ključnih izvora

• informacije o proizvodima i uslugama za djecu;

• Proučavanje medijskih preferencija mete

• grupe (TV, radio, tisak, internet);

• Proučavanje načina života i vrijednosnih orijentacija mladih majki.

Kratki zaključci ili Kako su sindicirane studije korisne?

• Omogućuje vam dobivanje potrebnih informacija o tržištu robe i usluga za djecu, štedeći vaš marketinški proračun;

• Omogućiti brzo dobivanje potrebnih informacija u kratkom vremenu;

• Omogućuje vam da izgradite detaljan portret ciljne skupine, uzimajući u obzir sve potrebne socio-demografske i psihografske karakteristike;

• Omogućuju učinkovito planiranje reklamnih kampanja i ocjenu njihove učinkovitosti.

Panel istraživanje je vrsta istraživanja koja uključuje fiksni uzorak elemenata populacije čije se karakteristike mjere više puta. Uzorak ostaje isti tijekom vremena, pružajući niz slika koje, uzete zajedno, pružaju živopisnu ilustraciju situacije promjene koja se dogodila.

Panel je uzorak ispitanika koji su pristali davati informacije u redovitim intervalima tijekom duljeg vremenskog razdoblja.

Kohortna analiza – Studija višestrukog profila koja se sastoji od niza anketa provedenih u određenim vremenskim razdobljima.

Kohorta je skupina ispitanika kod kojih se događaju isti događaji u istom vremenskom intervalu.

Omnibus studija (anketa) koju provodi neovisna istraživačka tvrtka o vlastitom trošku, u kojoj može sudjelovati više različitih zainteresiranih kupaca, plaćajući uključivanje samo onih pitanja koja su od izravnog interesa za njih.

Vrijeme istraživanja, populaciju, veličinu i postupak uzorkovanja neovisno određuje istraživačka tvrtka

Informacijske usluge koje nude organizacije za istraživanje tržišta koje pružaju informacije iz zajedničke baze podataka različitim tvrtkama i tvrtkama koje se pretplate na njihove usluge.

Sindicirano istraživanje. Informacijske usluge koje nude organizacije za marketinška istraživanja koje pružaju informacije iz zajedničke baze podataka različitim tvrtkama i tvrtkama koje su pretplaćene na njihove usluge.

30. Omnibus istraživanja i sindicirana istraživanja.

Omnibus studija (anketa) koju provodi neovisna istraživačka tvrtka o vlastitom trošku, u kojoj može sudjelovati više različitih zainteresiranih kupaca, plaćajući uključivanje samo onih pitanja koja su od izravnog interesa za njih. Vrijeme istraživanja, populaciju, veličinu i postupak uzorkovanja neovisno određuje istraživačka tvrtka

Sindicirano istraživanje - Informacijske usluge koje nude organizacije za marketinško istraživanje koje pružaju informacije iz zajedničke baze podataka različitim tvrtkama i tvrtkama koje su pretplaćene na njihove usluge.

31. Pojam, vrste i opseg primjene ekspertnih metoda za dobivanje i ocjenu marketinških informacija.

Metode ekspertne procjene

Bit metode ekspertne procjene je da stručnjaci provode intuitivno-logičku analizu problema uz kvantitativnu procjenu prosudbi i formalnu obradu rezultata.

Opće stručno mišljenje dobiveno kao rezultat obrade prihvaća se kao rješenje problema.

Načela provođenja IEE

Znanstveno utemeljena organizacija svih faza ispita

Primjena kvantitativnih metoda

Dvije klase problema

Problemi za koje postoji dovoljno informacijskog potencijala

Problemi u odnosu na koje je informacijski potencijal znanja nedovoljan da osigura povjerenje u valjanost ovih hipoteza

Područja primjene MEO

Sastavljanje popisa mogućih događaja u različitim područjima u određenom vremenskom razdoblju;

Određivanje najvjerojatnijih vremenskih intervala za pojavu skupa događaja;

Određivanje ciljeva i zadataka upravljanja, njihov poredak po stupnju važnosti;

Određivanje alternativa (mogućnosti rješavanja problema uz procjenu njihovih preferencija;

Alternativna raspodjela resursa za rješavanje problema uz procjenu njihove sklonosti;

Alternativne mogućnosti donošenja odluka u određenoj situaciji uz procjenu njihove sklonosti.

Metoda intervjua

Razgovor prognostičara i stručnjaka (pitanje-odgovor) prema unaprijed izrađenom programu.

Uspjeh procjene ovisi o sposobnosti stručnjaka da daje improvizirana mišljenja o različitim pitanjima.

Analitička metoda

Temeljiti samostalni rad stručnjaka na analizi trendova, procjeni stanja i razvojnih putova predviđenog objekta.

Stručnjak može koristiti sve informacije koje su mu potrebne o objektu prognoze. Svoje zaključke sastavlja u obliku memoranduma.

Grupne metode

Radna skupina imenuje stručnjake koji daju odgovore na postavljena pitanja o perspektivama razvoja ovog objekta.

Broj stručnjaka: od 10 do 150 ljudi, ovisno o složenosti objekta.

Određuje se svrha prognoze, razvijaju se pitanja za stručnjake.

Osobitosti

Korištenje zbirke ocjena relativne važnosti koju su izradili stručnjaci u svakom od područja istraživanja koja se ocjenjuju.

Ocjena važnosti izražava se u bodovima i može imati vrijednosti od 0 do 1, od 0 do 10, od 0 do 100 itd.

Ideja

Prvo, stvaranje ideja

Zatim njihovo destrukturiranje (destrukcija, kritika) uz promicanje kontraideja i razvijanje konzistentnog stajališta.

Šest sudionika, od kojih svaki mora napisati tri ideje unutar pet minuta.

List ide ukrug. U pola sata svaki stručnjak će zapisati 18 ideja, a svi zajedno - 108

Pojedinačno ispitivanje stručnjaka provodi se u obliku upitnika.

Statistička obrada i formiranje kolektivnog mišljenja grupe, identificiraju se i sumiraju argumenti u korist različitih sudova.

Obrađene informacije dostavljaju se stručnjacima, koji mogu korigirati ocjene, obrazlažući pritom razloge svog neslaganja sa kolektivnom prosudbom. Ovaj postupak se može ponoviti do 3-4 puta.

Kao rezultat toga, raspon procjena se sužava i razvija se dosljedna prosudba u vezi s izgledima za razvoj objekta.

Značajke Delphi metode

Anonimnost eksperata (članovi ekspertne skupine su međusobno nepoznati, interakcija između članova grupe prilikom ispunjavanja upitnika u potpunosti je isključena).

Mogućnost korištenja rezultata prethodnog kruga ankete.

Statističke karakteristike grupnog mišljenja.

Metoda komisije

Skupine stručnjaka za okruglim stolom raspravljaju o pojedinom problemu kako bi usuglasili stajališta i razvili zajedničko mišljenje.

Nedostatak ove metode je što se skupina stručnjaka u svojim prosudbama vodi uglavnom logikom kompromisa.

Metoda skriptiranja

Temelji se na određivanju logike procesa ili pojave tijekom vremena pod različitim uvjetima.

Morfološka analiza

Sustavno razmatranje karakteristika objekta metodom “morfološke kutije” koja se gradi u obliku stabla ciljeva ili matrice u čije ćelije se upisuju odgovarajući parametri.

Moguće rješenje problema je povezivanje parametra prve razine u nizu s jednim od parametara sljedećih razina.

Ukupan broj mogućih rješenja jednak je umnošku broja svih parametara prikazanih u „kutiji“, uzetih po retku.

Permutacijama i raznim kombinacijama moguće je razviti probabilističke karakteristike objekata.

32. Fokus grupa kao alat za prikupljanje primarnih podataka.

Fokus grupa je nestrukturirani intervju koji posebno educirani voditelj ležerno vodi s malom skupinom ispitanika.

Svrha FG je dobiti ideju o tome što grupa ljudi koja predstavlja određeno ciljno tržište misli o problemima od interesa za istraživača

Zadaci koje rješava FG:

· Određivanje preferencija kupaca i njihovih stavova prema ovom proizvodu

· Dobivanje mišljenja o idejama za nove proizvode

· Predstavljanje novih ideja za postojeće proizvode

· Mišljenja o cijeni

· Dobivanje preliminarne reakcije potrošača na određene marketinške programe

Metodološki zadaci MI:

· Preciznije definiranje samog problema marketinškog istraživanja

· Razvoj alternativnih rješenja upravljanja

· Razvijanje pristupa rješavanju problema

· Dobivanje informacija korisnih u izradi upitnika za anketiranje potrošača

· Razvijanje hipoteza koje se mogu kvantitativno testirati

· Obrada prethodno dobivenih kvantitativnih rezultata

Značajke fokus grupa

Sastav: Homogen s prethodnim odabirom ispitanika

Okruženje: Neformalna, opuštena atmosfera

Vrijeme: 1-3 sata

Snimanje: Audio i video snimanje

Zahtjevi za voditelja

· Tolerancija

· Poziv za sudjelovanje

· Nepotpuno razumijevanje

· Ohrabrenje

Fleksibilnost

Osjetljivost

FG proces

· Definicija zadaće i problema MI

· Specificiranje problema kvalitativnog istraživanja

· Formulacija problema koji će se razmatrati tijekom fokus grupe

· Izrada upitnika za odabir sudionika FG

· Izrada plana za provođenje FG (uključujući vrstu FG)

· Vođenje FG

· Pregledajte snimke i analizirajte podatke

· Obrada informacija i izvješćivanje

· Vođenje FG

· Preliminarni brifing

· Predstavljanje sudionika i informacije o njima

Postavljanje konteksta rasprave

· Glavna rasprava

· Pitanja promatrača

Promatranje FG

· Preliminarna priprema

· Promatranje od samog početka

· Usredotočite se na veliku sliku

· Pažnja na riječi svakog sudionika

· Pozornost na komentare

· Bez ishitrenih zaključaka

· Prosudbe o osobnosti sudionika ne bi trebale utjecati na njihove izjave

· Izbjegavajte mišljenja dominantnih sudionika

Poticajna nagrada

· Isplaćena naknada ispitaniku za sudjelovanje u FG. Ovisi o stupnju složenosti odabira ispitanika

Broj FG ovisi

· Priroda predmeta proučavanja o kojem se raspravlja

· Broj tržišnih segmenata

· Broj novih ideja koje su predložile skupine

· Vrijeme i novac

· Dvosmjerni intervju

· S dva vodeća

· S dva vodeća protivnika

· S vodećim ispitanikom

· S kupcem kao sudionikom

Mini-grupe

· Udaljena fokus grupa

Prednosti FG

· Sinergijski učinak

Efekt grudve snijega

· Potaknite raspravu

· Sigurnost

Spontanost

· Dogodjaj sretnog slučajnog otkrivanja

· Specijalizacija

· Pedantnost

· Struktura

· Brzina

Nedostaci FG

· Nepravilna uporaba

· Pogrešna procjena

· Upravljanje FG

· Poremećaj

· Nereprezentativnost

33. Zahtjevi za voditelja fokus grupe.

Voditelj: Pažljiv i komunikativan

Zahtjevi za voditelja

· Ljubaznost i odlučnost

· Tolerancija

· Poziv za sudjelovanje

· Nepotpuno razumijevanje

· Ohrabrenje

Fleksibilnost

Osjetljivost

34. Ograničenja metode fokus grupe.

Ograničenja metode fokusne grupe

Glavni problemi metode fokus grupe usredotočeni su na karakteristike ličnosti sudionika rasprave. Ispitanici nehotice obavljaju mnoge destruktivne uloge koje ometaju učinkovito primanje informacija. To je značajan nedostatak fokus grupa u usporedbi sa srodnom metodom istraživanja – dubinskim intervjuima. Samo vrlo iskusni moderatori sposobni su održati raspravu unutar granica razvijenog scenarija i dovesti je do punog ostvarenja ciljeva.

Tijekom fokus grupa prilično je teško identificirati duboke motive, budući da sudionici nisu uvijek spremni izraziti odnose koji ih karakteriziraju sa svojih slabih točaka. Često su prave motivacije sudionika fokus grupe skrivene iza psihološkog obrambenog mehanizma. Kada su u fokusnoj grupi, sudionici često nastoje izgledati kao stručnjaci za pitanja o kojima se raspravlja, upuštajući se u rasprave o očitim svojstvima proizvoda i ne odražavajući vlastite duboke motivacije.

Uvriježeno mišljenje drži da su visoki troškovi očiti nedostatak metode fokus grupe. Možemo se složiti s ovim, s obzirom da prosječni trošak organizacije fokus grupe u Moskvi prelazi 50.000 rubalja.

35. Projekcijske metode za prikupljanje primarnih podataka.

Metode projekcije predstavljene su cijelom skupinom tehnika intervjua, uključujući:

· metode asocijativne projekcije;

· dovršavanje rečenice ili crteža;

· igranje uloga;

· retrospektivni razgovori.

Metode asocijativne projekcije podrazumijevaju asocijativne razgovore (koje misli imate u vezi s određenim događajem, predmetom i sl. ili asocijativno testiranje riječi, kada se ispitaniku nudi niz riječi, a on mora izgovoriti asocijaciju. Područje ​​​Primjena metode je identificiranje asocijacija, proizašlih s određenim imenom, događajem, radnjom, izumom.

Dovršavanje rečenice ili slike je tehnika metode projekcije u kojoj se od ispitanika traži da dovrši frazu ili sliku. Opseg korištenja metode je dobivanje informacija o osjećajima ili reakcijama potencijalnih potrošača na proizvod ili njegovu marku.

Igranje uloga je tehnika projekcijske metode u kojoj se od ispitanika traži da preuzmu ulogu jednog od sudionika situacije i opišu predložene radnje. Područje primjene metode je proučavanje skrivenih ljudskih reakcija na predloženu ulogu, proučavanje vrijednosti potencijalnih potrošača.

Retrospektivni intervjui koriste tehniku ​​u kojoj se od ispitanika traži da se prisjeti određenih događaja iz svog života. Područje primjene metode je identificiranje čimbenika koji određuju ponašanje potencijalnih potrošača.

36. Promatranje kao sredstvo za prikupljanje primarnih podataka.

Promatranje

Prikupljanje informacija bilježenjem predmeta, događaja, situacija ili ponašanja ljudi

Promatranje

korišteno

· Utvrditi kvantitativne karakteristike ponašanja koje se neadekvatno bilježi kroz samoizvješće

· Za ponašanja koja ispitanici ne mogu ili ne žele prijaviti

Mogućnosti nadzora 1

Situacija:

Prirodno

· Umjetno stvoreno

Prirodno (terensko) promatranje

Promatranje ljudi, situacija, objekata ili događaja bez uplitanja promatrača ili interakcije s njima

Primjenjuje se za:

Brojanje broja i vrsta ljudi koji posjećuju određenu ustanovu, a zatim bilježenje ukupnog broja i vrsta narudžbi koje su napravili

Zapažanja o ponašanju bankovnih šaltera

Promatranja ponašanja potrošača koji kupuju određene vrste proizvoda, vrijeme za čitanje uputa na pakiranju

Bilježi količinu vremena koje kupci provode u trgovini gledajući različite opcije prikaza.

Laboratorijska promatranja

Snimanje ciljanog ponašanja ili događaja u kontekstu simulirane situacije

Primjeri promatranja

· "Tajni kupac"

· Komercijalni testovi

Tajni kupac

Informacije o događaju:

· S otvorom

· Bez otvaranja

Povrat kupnje:

· Povratno

· Bez povratka

Mogućnosti nadzora 2

Prisutnost promatrača:

· Otvoren

Skriven

Otvoreni nadzor

Subjekt proučavanja svjestan je prisutnosti promatrača

Tajni nadzor

Objekt nije obaviješten o prisutnosti promatrača

Mogućnosti nadzora 3

Obrazac za bilježenje podataka:

· Strukturirano

Nestrukturiran

Strukturirani oblik

Evidentiranje se provodi na posebnom obrascu, što je moguće ako se unaprijed znaju vrste informacija koje istraživač prima i ponašanja koja promatra.

Nestrukturirani oblik

Snimanje podataka provodi se u narativnom obliku

Mogućnosti nadzora 4

Upotreba tehničkih sredstava:

· Korištenje tehničkih sredstava

Mogućnosti nadzora 5

· Analiza sadržaja

· Analiza tragova

· Revizije maloprodaje

Analiza sadržaja

Objektivno, sustavno bilježenje kvantitativno utvrđenih karakteristika glavnih parametara komunikacijske povezanosti elemenata promatranog objekta.

Primjena

Analiza znanstvenog sadržaja

Primijenjena analiza sadržaja

Analiza tragova

Tehnika u kojoj se informacije prikupljaju iz fizičkih znakova ili dokaza prošlih događaja

Q-vrsta

Metoda odabira informacija o stavovima i mišljenjima potrošača o sebi, marki i korisnicima proizvoda, kategorijama proizvoda, oglašivačima i oglašavanju

37. Metoda tajne kupovine. Njegove vrste i značajke.

Tajni kupac

Metoda ocjenjivanja rada osoblja u kojoj se inspektor ponaša kao kupac, a osoba koja se kontrolira ne zna za to.

Informacije o događaju:

· S otvorom

· Bez otvaranja

Povrat kupnje:

· Povratno

· Bez povratka

Objekti istraživanja

Objekti istraživanja su prodavači i konzultanti u maloprodajnim objektima, telefonski voditelji i konzultanti, online konzultanti na web stranici (koristeći instant poruke, glasovnu i video komunikaciju), voditelji obrade prijava putem e-maila i putem narudžbenice na web stranici.

Kriteriji za ocjenjivanje

usklađenost zaposlenika sa standardima etikete (ljubaznost, prijateljstvo itd.);

· govor zaposlenika (pismenost, uljudnost, jasnoća);

· izgled zaposlenika u smislu urednosti i usklađenosti s korporativnim stilom tvrtke;

· usklađenost zaposlenika s prihvaćenim standardima tvrtke;

· čistoću i red u prostorijama i na radnim mjestima zaposlenika;

· merchandising;

· brzina usluge;

Dostupnost zaposlenika za klijenta.

· Revizije također mogu procijeniti poznavanje proizvoda i prodajne vještine. Međutim, potrebno je razumjeti da ova metoda ne zamjenjuje, već je dopuna drugim postupcima za procjenu učinka osoblja, kao što su certifikacije, stručne procjene, testiranja, promatranja itd.

Dodatne opcije za čekove

· Probna kupnja. Tijekom pregleda moguća je probna kupnja. U ovom slučaju, dodatni dokument koji vam omogućuje kontrolu rada tajnog kupca je blagajnički račun.

· Glasovni zapis razgovora.

· Fotografije i video zapisi.

Kako bi organizirale prikupljanje i obradu informacija tijekom takvih istraživanja, tvrtke često pribjegavaju specijaliziranim sustavima za online izvješćivanje, koji im omogućuju poboljšanje kvalitete informacija, smanjenje ljudskog faktora i automatizaciju rutinskog rada obrade i uspoređivanja velike količine podataka dobili od terenskog osoblja. Tajni kupac u pravilu ima pristup takvom programu putem interneta i preglednika – unosi prikupljene podatke i podnosi izvješća online. Menadžeri i klijenti odmah vide primljene informacije i mogu ih analizirati.

Norme, standarde i etiku za provođenje istraživanja tajne kupnje razvili su i regulirali International Mystery Shopping Providers Association (MSPA) i neovisne tvrtke, a zaposlenici revidiranih stranica moraju biti unaprijed upozoreni da će ih tajni kupci povremeno provjeravati za određeno vrijeme. , a rezultati provjera mystery shoppinga ne smiju poslužiti kao osnova za kažnjavanje ili otpuštanje zaposlenika.

U Ruskoj Federaciji aktivnosti pružatelja usluga tajne kupnje gotovo su neregulirane. MSPA nema učinkovite mehanizme za praćenje kvalitete usluga koje se pružaju u Ruskoj Federaciji i CIS-u, stoga na ruskom tržištu korisnici usluge „tajnog kupca” moraju samostalno provjeravati kvalitetu usluga, u pravilu, fokusirajući se po preporuci kolega, kroz provođenje natječaja pri izboru izvođača, provjera je li tvrtka – izvođač članica MSPA.

38. Analiza sadržaja kao metoda promatranja.

Analiza sadržaja je objektivno, sustavno bilježenje kvantitativno utvrđenih karakteristika glavnih parametara komunikacijske povezanosti elemenata promatranog objekta.

Primjena

· Analiza znanstvenog sadržaja

· Primijenjena analiza sadržaja

Faze primjene analize sadržaja

· Prva razina

Definiranje skupa izvora ili poruka koje se proučavaju korištenjem skupa specificiranih kriterija koje svaka poruka mora zadovoljiti:

· Druga faza

Formiranje uzorka skupa poruka. U nekim je slučajevima moguće proučiti cijeli niz izvora utvrđenih u prvoj fazi, budući da su slučajevi (poruke) koje treba analizirati često ograničenog broja i dobro dostupni. Međutim, ponekad se analiza sadržaja mora oslanjati na ograničeni uzorak uzet iz veće količine informacija.

· Treća faza

Identificiranje jedinica analize. Mogu biti riječi ili teme. Pravilan odabir jedinica analize bitna je sastavnica cjelokupnog rada. Najjednostavniji element poruke je riječ. Tema je druga jedinica koja je zasebna izjava o temi. Postoje prilično jasni zahtjevi za odabir moguće jedinice analize:

mora biti dovoljno velik da prenese značenje;

trebao bi biti dovoljno mali da ne izražava mnogo značenja;

mora biti lako prepoznatljiv;

broj jedinica mora biti toliki da se mogu koristiti za izradu

· Četvrta faza

Identifikacija jedinica brojanja, koje se mogu podudarati sa semantičkim jedinicama ili biti specifične prirode. U prvom slučaju postupak analize svodi se na prebrojavanje učestalosti spominjanja odabrane semantičke jedinice; u drugom slučaju istraživač, na temelju analiziranog materijala i ciljeva istraživanja, sam predlaže jedinice prebrojavanja, koje mogu biti:

fizički opseg tekstova;

tekstualno područje ispunjeno semantičkim jedinicama;

broj redaka (odlomci, znakovi, stupci teksta);

trajanje emitiranja na radiju ili televiziji;

filmski materijal za audio i video snimanje,

broj crteža s određenim sadržajem, radnjom i sl.

· Peta faza

Izravni postupak izračuna. Općenito, sličan je standardnim metodama klasifikacije prema odabranim skupinama. Koristi se sastavljanje posebnih tablica, korištenje računalnih programa, posebnih formula i statističkih izračuna.

· Šesta faza

Interpretacija dobivenih rezultata u skladu s ciljevima i zadacima pojedinog istraživanja. Obično se u ovoj fazi identificiraju i ocjenjuju takve karakteristike tekstualnog materijala koje omogućuju izvođenje zaključaka o tome što je autor želio naglasiti ili sakriti. Moguće je identificirati postotak rasprostranjenosti subjektivnih značenja predmeta ili fenomena u društvu.

Kvantitativna analiza sadržaja

Kvantitativna analiza sadržaja (također nazvana sadržajna analiza) temelji se na proučavanju riječi, tema i poruka, usmjeravajući pažnju istraživača na sadržaj poruke. Dakle, kada se planira analizirati odabrane elemente, mora se moći predvidjeti njihovo značenje i odrediti svaki mogući rezultat promatranja u skladu s očekivanjima istraživača.

Ono što to zapravo znači jest da kao prvi korak u provođenju ove vrste analize sadržaja, istraživač mora stvoriti neku vrstu rječnika u kojem će svako opažanje biti definirano i kategorizirano u skladu s tim.

Kvalitativna analiza sadržaja

Osim riječi, tema i drugih elemenata koji označavaju sadržaj poruka, postoje i druge cjeline koje omogućuju kvalitativnu ili, kako se još naziva, strukturnu analizu sadržaja. U ovom slučaju istraživača ne zanima toliko ono što je rečeno, već kako je rečeno.

Na primjer, zadatak može biti saznati koliko je vremena ili tiskanog prostora posvećeno temi interesa u određenom izvoru ili koliko je riječi ili novinskih stupaca posvećeno svakom od kandidata tijekom određene izborne kampanje.

S druge strane, mogu se uzeti u obzir i druga, možda suptilnija pitanja vezana uz formu poruke: je li uz određenu novinsku poruku priložena fotografija ili neka vrsta ilustracije, kolika je veličina naslova pojedinog teksta. novinska poruka je, bilo da je tiskana na naslovnici ili postavljena među brojne reklamne poruke. Kada odgovara na takva pitanja, pozornost istraživača nije usmjerena na suptilnosti sadržaja, već na način na koji je poruka predstavljena. Ovdje je glavno pitanje prisutnost ili odsutnost materijala o temi, stupanj njegove naglašenosti, veličina, a ne nijanse sadržaja. Rezultat takve analize često su mnogo pouzdanije mjere nego u slučaju istraživanja orijentiranih na sadržaj (budući da su formalni pokazatelji manje svojstveni dvosmislenosti), ali, kao posljedica toga, mnogo manje smislene.

Cjelokupnost informacija koje će se dobiti tijekom istraživanja

39. Upitnik kao alat marketinškog istraživanja

40. Dubinski intervjui kao alat za prikupljanje primarnih podataka.

Postoji ogroman broj različitih istraživačkih metoda i tehnika za prikupljanje primarnih informacija. Glavni izvori dobivanja marketinških informacija su:

· Intervjui i ankete; Registracija (promatranje); Eksperiment; Ploča; Stručni pregled.

Intervju (anketa)- saznati stavove ljudi ili dobiti informacije od njih o bilo kojem pitanju. Anketa je najčešći i najvažniji oblik prikupljanja podataka u marketingu. Otprilike 90% studija koristi ovu metodu. Anketa može biti usmena (osobna) ili pismena.

Osobne (licem u lice) i telefonske ankete obično se nazivaju intervjuima. Intervjui licem u lice mogu biti formalni ili neformalni. Dubinski intervjui i dvoranski testovi odnose se na individualne neformalne intervjue. S ispitanikom se provode individualni neformalni razgovori jedan na jedan u obliku dijaloga, pri čemu ispitanik ima priliku iznijeti detaljan sud o problematici koja se proučava.

Dubinski intervjui - su niz individualnih intervjua na zadanu temu, koji se vode prema vodiču za raspravu. Razgovor vodi posebno obučen, visokokvalificirani anketar koji dobro poznaje tematiku i vlada tehnikama i psihološkim tehnikama vođenja razgovora. Svaki intervju traje 15-30 minuta i popraćen je aktivnim sudjelovanjem ispitanika – postavlja kartice, crta, piše i sl. Dubinski intervjui, za razliku od strukturiranih koji se koriste u kvantitativnim istraživanjima, omogućuju dublje prodiranje u psihologiju ispitanika i bolje razumijevanje njegovog gledišta, ponašanja, stavova, stereotipa itd. Dubinski intervjui, unatoč velikom vremenskom ulaganju (u usporedbi s fokus grupama), pokazuju se vrlo korisnima u situacijama kada je atmosfera grupne rasprave nepoželjna. To može biti potrebno kada se proučavaju pojedinačni problemi i situacije o kojima se obično ne raspravlja u širokom krugu, ili kada se pojedina stajališta mogu oštro razlikovati od društveno prihvaćenog ponašanja - na primjer, kada se raspravlja o pitanjima rodnih odnosa, spola, određenih bolesti, skrivenih politička uvjerenja itd. .P. Dubinski intervjui se koriste kada se testiraju i razvijaju početni razvoji oglašavanja (kreativne ideje), kada je potrebno dobiti izravne, pojedinačne asocijacije, reakcije i percepcije - bez obzira na grupu. U ovom slučaju optimalna kombinacija je metoda dubinskih intervjua i fokus grupa s istim ispitanicima. I na kraju, dubinski intervjui neizostavni su kod provođenja kvalitativnih istraživanja, kada karakteristike ciljne skupine onemogućuju prikupljanje ispitanika za fokusnu grupu – tj. u jednom trenutku na jednom mjestu 2-3 sata. Na primjer, kada je riječ o zaposlenim poslovnim ljudima, bogatim građanima, uskim profesionalnim skupinama i sl.

41. Online istraživanje. Usporedba s tradicionalnim metodama prikupljanja informacija.

Koja je razlika između offline i online kvalitativnih istraživanja? Svatko ga ima

njih detaljnije.

Tradicionalno kvalitativno istraživanje (izvanmrežno)

1) Tijekom izvanmrežne fokusne grupe možete koristiti proizvod (isprobajte

okus, miris itd.)

3) Istraživač i kupac mogu promatrati i analizirati neverbalno

ponašanje sudionika

5) Interakcija licem u lice omogućuje vam da iskusite sinergijski učinak kada je rezultat grupne interakcije uvijek veći od zbroja pojedinačnih napora.

Kvalitativno istraživanje na internetu

1) Lakše je privući predstavnike teško dostupnih ljudi u online istraživanje

2) Ispitanici mogu sudjelovati u online istraživanju u vrijeme koje njima odgovara

vremena, što smanjuje stopu kvarova.

3) Tijekom online fokus grupe lakše je kontrolirati grupnu dinamiku.

Voditelj grupe (moderator) može lako minimizirati mogućnosti

pojedinačni sudionik da dominira ili potiskuje druge.

4) Interakcija sa sudionicima fokus grupe na internetu omogućuje

dobiti iskrene i opuštene odgovore i reakcije.

5) Jedna od glavnih prednosti online fokus grupa je prilika

testirati internetske proizvode i usluge u njihovom prirodnom okruženju.

6) Online način rada klijentu pruža prikladnu priliku za praćenje

tijekom fokus grupe ili dubinskog intervjua s bilo kojeg mjesta gdje postoji pristup

u Internetu.

7) Provođenje kvalitativnog istraživanja online štedi vrijeme

traži sudionike i omogućuje vam da dobijete trenutne rezultate

8) Online istraživanje je jeftinije.

Stoga su internetske fokusne grupe isplativa alternativa.

tradicionalne fokus grupe. Za razliku od offline fokus grupa, online istraživanje nema geografskih ograničenja; ljudi iz različitih regija mogu istovremeno sudjelovati u istoj fokus grupi.

42. Online ankete. Uzorkovanje, odabir mjesta, priprema upitnika i evaluacija rezultata.

Cijela promatrana skupina kao cjelina, na primjer svi potrošači koji su kupili proizvod, u statistici se naziva opća populacija ili jednostavno populacija. Ponekad je populacija dovoljno mala da se mogu proučavati svi njeni članovi. Obično je to nemoguće učiniti. Stoga se proučava samo dio populacije koji se naziva uzorak.

Uzorkovanje je osnovna razina istraživanja koje se provodi.
Pri formiranju uzorka koriste se probabilističke (slučajne) i neprobabilističke (neslučajne) metode.

Ako sve jedinice uzorka imaju poznatu šansu (vjerojatnost) da budu uključene u uzorak, tada se uzorak naziva vjerojatnost. Ako je ta vjerojatnost nepoznata, tada se uzorak naziva nevjerojatnim.
Probabilističke metode uključuju: jednostavno slučajno uzorkovanje, sustavno uzorkovanje, klaster uzorkovanje i stratificirano uzorkovanje.

Jednostavno nasumično uzorkovanje pretpostavlja da je vjerojatnost uključivanja u uzorak poznata i da je ista za sve jedinice u populaciji. Ta je vjerojatnost određena omjerom veličine uzorka i veličine populacije.

Jednostavno slučajno uzorkovanje može se provesti pomoću sljedećih metoda: slijepo uzorkovanje i korištenje tablice slučajnih brojeva.

Kod metode slijepog uzorkovanja jedinice populacije prema svojim nazivima, nazivima ili drugim karakteristikama upisuju se u kartice koje se miješaju i stavljaju u neku vrstu neprozirne posude (kutija, kutija i sl.). Iz ovog spremnika netko nasumično izvlači određeni broj karata prema veličini uzorka.
Početni dio metode sustavnog uzorkovanja odgovara početnoj fazi metode jednostavnog slučajnog uzorkovanja: potrebno je dobiti potpuni popis jedinica u općoj populaciji. Međutim, u nastavku, umjesto dodjele serijskih brojeva, koristi se pokazatelj "interval skoka", izračunat kao omjer veličine populacije i veličine uzorka. Na primjer, ako koristite telefonski imenik i interval skoka je postavljen na 250, to znači da je svaki 250. telefonski broj uključen u uzorak. Međutim, nasumični brojevi se koriste za određivanje početnih stranica i stupaca imenika.
Druga metoda probabilističke selekcije je klaster selekcija, koja se temelji na dijeljenju populacije u podskupine, od kojih svaka predstavlja populaciju kao cjelinu. Osnovni koncept ove metode vrlo je sličan osnovnom konceptu metode sustavne selekcije, ali se implementacija ovog koncepta provodi drugačije.
Smisao metode odabira na temelju načela pogodnosti je da se uzorkovanje provodi na najprikladniji način s gledišta istraživača, na primjer, s gledišta minimalnog vremena i truda, s gledišta dostupnosti ispitanika.

Uzorkovanje na temelju prosudbe temelji se na korištenju mišljenja kvalificiranih stručnjaka i vještaka o sastavu uzorka. Na temelju ovog pristupa često se formira sastav fokus grupe.

Uzorkovanje tijekom anketiranja temelji se na proširenju broja ispitanika na temelju prijedloga ispitanika koji su već sudjelovali u anketi. U početku, istraživač formira uzorak mnogo manji od potrebnog u studiji, zatim se širi kako se anketa provodi.