Финансовая политика представлена специфической (финансовой) идеологией, направленной на достижение основной цели хозяйственной деятельности предприятия - получение прибыли. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика являются структурными элементами общей субъекта хозяйствования. При этом они отвечают за различные сферы деятельности предприятия.

Долгосрочная финансовая политика по своей сути охватывает абсолютно весь жизненный цикл с полным описанием его фаз роста, упадка, зрелости и вывода капитала в наиболее необходимые места. Долгосрочный цикл подразделяется на большое количество краткосрочных периодов, длительность которых приравнивается к одному финансовому году. Для каждого отдельного года формируется своя краткосрочная

Эти два типа политик имеют свои, различные друг от друга области применения. Долгосрочная финансовая политика сосредотачивается на инвестиционной деятельности предприятия (долгосрочные финансовые и капитальные вложения), краткосрочная же основной акцент делает на текущей деятельности субъекта хозяйствования.

Существуют различия между этими двумя составляющими финансовой политики при увязке со стратегическими направлениями на рынке. способствует решению задач по урегулированию предложений услуг и товаров в пределах года, долгосрочная финансовая политика должна обеспечить место компании на рынке, исходя из изменения качества, количества, ассортимента этих же услуг и товаров.

Управление в долгосрочной перспективе сводится к решению основных двух проблем:

Определение оптимальности в структуре и размере оборотных активов пассивов;

Обеспечение за счет различных форм средств для покрытия финансовых потребностей оборотного капитала.

Долгосрочная финансовая политика в сравнении с краткосрочной имеет и различные объекты управления. Финансовая политика в краткосрочном периоде управляет оборотным капиталом, а долгосрочная - основным, который может быть представлен совокупностью оборотного и внеоборотного капитала.

С позиции критериев эффективности эти два понятия конкурируют между собой. Краткосрочная финансовая политика рассматривает достижение максимального уровня прибыли в качестве оценки эффективности, а долгосрочная - максимум получения выгоды от инвестиционных вложений.

Указанные критерии порождают различия между краткосрочной и долгосрочной финансовой политикой при определении стратегических задач. Так, при осуществлении последней основной стратегией принято считать достижение производительности, увеличение мощности и основных фондов, а также капитал рассматривается не с позиции финансов, а в физической форме, которая может быть измерена как производственная способность.

Краткосрочная политика в сфере финансов отвечает за выполнение производственных задач в пределах имеющихся в наличии мощностей с одновременным обеспечением гибкого финансирования, формирования и аккумулирования собственных финансовых источников и оборотного, и внеоборотного капиталов.

Наряду с приведенными различиями в этих двух финансовых политиках существует связь между ними. Краткосрочную можно считать «встроенной» частью долгосрочной финансовой политики. Ведь направления расширения производственной деятельности, высвобождения свободных средств для дальнейшего инвестирования производственного процесса, которые относятся к основным фактором долгосрочного планирования, формируются в процессе текущей деятельности субъекта хозяйствования.

Вопросы для подготовки к экзамену

Стратегические цели, принципы формирования долгосрочной финансовой политики.

Соотношение долгосрочной финансовой политики и краткосрочной финансовой политики.

Взаимодействие долгосрочной финансовой политики государства и долгосрочной финансовой политики предприятий.

Государственное регулирование долгосрочной финансовой политики организаций.

Основные направления и объекты управления в долгосрочной финансовой политики.

Финансовое прогнозирование на предприятии и его роль в реализации долгосрочной финансовой политики.

Методы финансового прогнозирования.

Классификация источников финансирования предпринимательской деятельности.

Самофинансирование, бюджетное финансирование.

Стратегия формирования капитала и финансовых резервов предприятия.

Среднесрочные и долгосрочные финансовые средства и формы их мобилизации.

Особенности формирования долгосрочных источников финансирования.

Стоимость основных долгосрочных источников капитала.

Характеристика заемных источников финансирования предпринимательской деятельности.

Цена заемных источников финансирования.

Управление основным капиталом.

Амортизационная политика организаций.

Роль лизинга в источниках финансирования предпринимательской деятельности.

Основные преимущества и недостатки различных форм лизинга.

Расчет общей суммы лизинговых платежей.

Факторинг и возможность его использования в финансовом обеспечении предпринимательства.

Венчурный капитал и возможности его использования в качестве источника финансирования предпринимательской деятельности.

Долгосрочные кредиты и их характеристика.

Облигации их виды. Преимущества и недостатки облигаций как источника финансирования.

Методы определения стоимости акционерного капитала.

Эмиссия ценных бумаг как способ мобилизации финансовых ресурсов предприятием.

Теоретические основы построения структуры капитала.

Воздействие структуры капитала на рыночную стоимость предприятия.

Факторы, влияющие на изменение структуры и стоимости капитала.

Оптимизация структуры капитала. Финансовый рычаг.

Собственные источники финансирования и их роль в решении проблемы финансового обеспечения.

Факторы, определяющие дивидендную политику.

Теории дивидендной политики.

Совокупный доход акционеров в свете дивидендной политики.

Основные формы выплаты дивидендов.

Методика выплаты дивидендов акциями.

Порядок выкупа акций. Методы дробления акций.

Метод постоянного процентного распределения прибыли.

Консолидация и конвертация акций в дивидендной политике.

«Финансовая несостоятельность» и «банкротство»: понятие, сущность, причины.

Основные модели прогнозирования финансовой несостоятельности организаций.

Основные показатели финансовой устойчивости предприятия.

Основные положения Федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)».

Задачи риск-менеджмента по противодействию угрозе финансовой несостоятельности предприятия.

Возможные способы противодействия угрозе финансовой несостоятельности предприятия.

Формы реорганизаций предприятий.

Мероприятия по санации предприятий.

Особенности управления долгосрочными финансовыми активами и дебиторской задолженностью.

Прогноз движения денежных средств и его роль в организации денежных потоков предприятия.

1. Содержание долгосрочной финансовой политики.

Финансовая политика предприятия – это совокупность мероприятий по целенаправленному формированию, организации и исполнению финансов для достижения целей предприятия.

Финансовая политика долгосрочного характера – это сфера деятельности финансового менеджера по управлению денежными потоками, ожидаемыми в период, превышающий 12 месяцев

Основа финансовой политики – четкое определение единой концепции развития предприятия как в долгосрочной так и в краткосрочной перспективе; выбор из всего многообразия механизмов достижения поставленных целей наиболее оптимальных, а также разработка эффективных механизмов контроля.

ДФП охватывает весь жизненный цикл предприятия или инвестиционного проекта, который делится на множество краткосрочных периодов, равных по длительности одному календарному году.

Характеристика ДФП может быть следующей:

1.Область применения: инвестиционная деятельность;

2.Временные рамки: жизненный цикл предприятия/инвестиционного проекта;

3.Связь с рыночной стратегией: изменение положения фирмы на рынке за счет значительного изменения количества, качества и ассортимента товара;

4.Основной объект управления финансового менеджмента: основной капитал в совокупности с оборотным капиталом;

5.Критерий эффективности: максимизация отдачи от предприятия (инвестиционного проекта).

2. Стратегические цели, принципы формирования долгосрочной финансовой политики.

Цели:

1. Обеспечение источниками финансирования производства;

2. Недопущение убытков и увеличение массы прибыли;

3. Оптимизация структуры производства с целью повышения его эффективности;

4. Минимизация финансовых рисков;

5. Рациональное вложение финансовых потоков, обеспечивающих максимальную отдачу и минимальный риск;

6. Рациональное вложение полученной прибыли, расширение производства и потребления;

7. Поиск резервов улучшения финансового состояния и повышения финансовой устойчивости предприятия.

Финансовая стратегия – это целевая функция ДФП, направленная на привлечение и эффективное размещение финансовых ресурсов предприятия, определение форм, методов и направлений их последующего использования, организацию финансовой работы с клиентами и государством, осуществление аналитическо-контрольной и др. функций финансового менеджмента, а также совокупность долговременных целей финансового менеджмента.

Принципы формирования:

1. Анализ предшествующей финансовой стратегии;

2. Обоснование стратегических целей финансовой политики;

3. Координация финансовой стратегии с другими элементами экономической стратегии предприятия на основе их непротиворечивости друг другу;

4. Определение сроков действия финансовой стратегии;

5. Конкретизация стратегических целей и периодов их выполнения;

6. Определение структурных единиц и персоналий, ответственных за ее выполнение

3. Соотношение долгосрочной финансовой политики и краткосрочной финансовой политики.

Политика управления капиталом. Капитал является одним из факторов производства наряду с природными и трудовыми ресурсами. Капитал – общая стоимость средств в денежной, материальной и нематериальных формах, инвестированных в формирование его активов. В современной научной экономической литературе капитал классифицируют по признакам: По принадлежности предприятию – собственный, заемный капитал; По целям использования – производительный капитал, ссудный капитал, спекулятивный капитал; По объектам инвестирования - основной и оборотный капитал; По форме нахождения в процессе кругооборота – капитал в денежной форме, капитал в производственной форме, капитал в нематериальной форме; По формам собственности – частный капитал, государственный капитал; По организационно-правовым формам деятельности – акционерный капитал; паевой капитал; индивидуальный капитал; Капитал в процессе использования осуществляет кругооборот. Каждый оборот состоит из стадий: На 1ой стадии капитал в денежной форме инвестируется в операционные активы, преобразуясь в производительную форму. На 2ой - производительный капитал преобразуется в товарную форму. На 3ей - товарный капитал при мере реализации продукции превращается в денежную форму. Средняя продолжительность оборота капитала предприятия характеризуется периодом его оборота в днях, а также числом оборотов. Классификация источников финансирования разнообразна и может производиться по следующим признакам. - По отношениям собственности выделяют собственные и заемные источники финансирования. - По видам собственности выделяют государственные ресурсы, средства юридических и физических лиц и зарубежные источники. - По временным характеристикамисточники финансирования можно разделить на краткосрочные и долгосрочные. Организационные формы финансирования : - Самофинансирование (нераспределенная прибыль, амортизационные отчисления, резервный капитал, добавочный капитал и др.). - Акционерное или долевое финансирование (участие в уставном капитале, покупка акций и т.д.). - Заемное финансирование (банковские кредиты, размещение облигаций, лизинг и пр.). - Бюджетное финансирование (кредиты на возвратной основе из федерального, региональных и местных бюджетов, ассигнования из бюджетов всех уровней на безвозмездной основе, целевые федеральные инвестиционные программы, государственное заимствование и т.д.). - Особые формы финансирования (проектное финансирование, венчурное финансирование, финансирование путем привлечения иностранного капитала). Привлечение того или иного источника финансирования связано для предприятия с определенными затратами: акционерам нужно выплачивать дивиденды, банкам проценты за предоставленные ими ссуды и т.д. Общая сумма средств, которую нужно уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему, называется ценой капитала. Цена капитала не сводится только к исчислению процентов, которые нужно уплатить владельцам финансовых ресурсов, но также характеризует ту норму рентабельности инвестированного капитала, которую должно обеспечивать предприятие, чтобы не уменьшить свою рыночную стоимость. Следует различать два понятия - «цена капитала данного предприятия» и «цена предприятия в целом как субъекта на рынке капиталов». Первое понятие количественно выражается в сложившихся на предприятии относительных годовых расходах по обслуживанию своей задолженности перед собственниками и инвесторами. Второе - может характеризоваться различными показателями, в частности величиной собственного капитала. Оба этих понятия количественно взаимосвязаны. Цена капитала предприятия складывается под влиянием многих факторов, главными являются: 1.общее состояние финансовой среды, в том числе финансовых рынков; 2.конъюнктура товарного рынка; 3.средняя ставка ссудного процента, сложившаяся на финансовом рынке; 4.доступность различных источников финансирования для конкретных предприятий; 5.рентабельность операционной деятельности предприятия; 6.уровень операционного рычага; 7.уровень концентрации собственного капитала; 8.соотношение объемов операционной и инвестиционной деятельности; 9.степень риска осуществляемых операций; 10.отраслевые особенности деятельности предприятия, в том числе длительность производственного и операционного циклов, и др. Одна из важных задач в процессе разработки стратегии долгосрочного финансирования – это максимизация рентабельности собственного капитала при заданном уровне финансового риска. Немаловажное значение для решения этой задачи имеет использование эффекта финансового рычага. Финансовый рычаг характеризует влияние использования заемных средств на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. В результате эффекта финансового рычага можно получить приращение рентабельности собственного капитала за счет использования заемных средств несмотря на платность заемных средств (с другой стороны, если цена заемного капитала больше, чем экономическая рентабельность активов предприятия, то эффект финансового рычага приводит к снижению рентабельности собственного капитала, т.е. действует во вред предприятию). Для оценки действия финансового рычага используют показатель ЭФЛ (эффект финансового рычаг). ЭФЛ = (1- С нп) х (ЭР – СРСП) х (ЗК/СК), где С нп – ставка налога на прибыль в долях единицы; ЭР – экономическая рентабельность активов; СРСП – средний размер финансовых издержек по обслуживанию заемных средств (стоимость заемного капитала предприятия, в %); ЗК – сумма заемного капитала (без кредиторской задолженности); СК – сумма собственного капитала предприятия.

Любое государство для осуществления своих функций и достижения определенных государственных социально-экономических задач использует финансы. Важную роль в реализации поставленных целей играет финансовая политика. Через финансовую политику, являющуюся составной частью экономической политики государства, осуществляется воздействие финансов на экономическое и социальное развитие общества.

Таким образом, финансовая политика - это особая сфера деятельности государства, направленная на мобилизацию финансовых ресурсов, их рациональное распределение и эффективное использование для осуществления государством его функций.

Государство является главным субъектом проводимой финансовой политики. Оно разрабатывает стратегию основных направлений финансового развития на перспективу, определяет тактику действий на предстоящий период, определяет средства и пути достижения стратегических задач.

Финансовая стратегия - долговременный курс финансовой политики, рассчитанный на длительную перспективу и предусматривающий решение, как правило, крупномасштабных задач.

Финансовая политика - это методы решения финансовых задач на важнейших участках финансовой стратегии. Стратегия и тактика финансовой политики взаимосвязаны.

Предприятия, являясь хозяйствующими субъектами, располагают собственными финансовыми ресурсами и вправе определять свою финансовую политику.

Финансовая политика предприятия - это совокупность методов управления финансовыми ресурсами предприятия, направленных на формирование, рациональное и эффективное использование финансовых ресурсов.

Предприятия должны на деле стать подлинно устойчивыми в финансовом отношении, эффективно действующими по законам рынка хозяйствующими структурами.

Целью разработки финансовой политики предприятия является построение эффективной системы управления финансами, направленной на достижение стратегических и тактических целей предприятия.

Стратегическими задачами при разработке финансовой политики на предприятии являются:

1. оптимизация структуры капитала и обеспечение финансовой устойчивости предприятия;

2. максимизация прибыли;

3. достижение прозрачности (не секретности) финансово-экономической деятельности предприятия;

4. обеспечение инвестиционной привлекательности предприятия;

5. использование предприятием рыночных механизмов привлечения финансовых средств (коммерческие кредиты, бюджетные кредиты на возвратной основе, выпуск ценных бумаг и др.)

Тактические финансовые задачи индивидуальны для каждого предприятия. Они вытекают из стратегических задач, налоговой политики, возможностей использования прибыли предприятия на развитие производства и т.п.

Основные направления разработки финансовой политики предприятия:

1. анализ финансово-экономического состояния предприятия;

2. разработка учётной и налоговой политики;

3. выработка кредитной политики предприятия;

4. управления оборотными средствами, кредиторской и дебиторской задолженностью;

5. выбор амортизационной, дивидендной политики.

Информационной базой для проведения углублённого финансового анализа служит данные финансово-бухгалтерской отчётности предприятия (бухгалтерский баланс ф. №1; отчет о прибылях и убытках ф. №2; отчёт о движении капитала ф. №3, отчёт о движении денежных средств ф. №4, приложение к бухгалтерскому балансу ф. №5) /12, 5, 6, 9, 10/.

Функциональная схема взаимосвязей по проведению финансово-экономического анализа предприятия представлена на рисунке 1 /11/.

Рис.

В качестве примера осуществления выбора направлений финансовой политики на основе полученных результатов финансово-экономического анализа может служить принятие решения о реструктуризации имущественного комплекса в результате проведённого анализа рентабельности основных средств. Если рентабельность основных фондов низкая, стоимость основных фондов в структуре имущества высокая, следует принять решение о ликвидации или продаже (передаче), консервации основных средств, целесообразности проведения переоценки основных средств с учётом их рыночной стоимости, изменения механизма начисления амортизации и т.д.

Разработка и реализация учетной политики связаны с практическим осуществлением бухгалтерского учета на предприятии, от ее правильного понимания и формирования во многом зависит экономическая эффективность деятельности предприятий. Разработка учётной политики как системы методов и приёмов ведения бухгалтерского учёта обязательно для всех предприятий в соответствии с положением по бухгалтерскому учёту «Учётная политика предприятия» (ПБУ 1/98), утверждённым приказом Министерства Финансов РФ от 30 декабря 1999 года №107-М. В связи с этим целесообразно на основании проведенного анализа финансово-экономического состояния просчитать варианты тех или иных положений учётной политики, поскольку от принятых в этой части решений напрямую зависит количество и суммы перечисляемых налогов в бюджет и внебюджетные фонды, структура баланса, значение ряда ключевых финансово-экономических показателей /1, 3, 7, 8, 11, 12/.

При определении учётной политики у предприятия существует выбор, который касается, главным образом, методов списания сырья материалов в производство, вариантов списания малоценных и быстро изнашивающихся предметов, методов оценки незавершенного производства, возможности применения ускоренной амортизации вариантов формирования ремонтных и страховых фондов и т.д.

В целях выработки кредитной политики предприятия рекомендуется провести анализ структуры пассива баланса и уровень соотношения собственных и заёмных средств. На основании этих данных предприятия решает вопрос о достаточности собственных оборотных средств либо об их недостатке. В последнем случае принимается решение о привлечении заёмных средств, просчитывается эффективность различных вариантов. В отдельных случаях предприятию целесообразно брать кредиты и при достаточности собственных средств, так как рентабельность собственного капитала повышается в результате того, что эффект от вложения средств может быть значительно выше, чем процентная ставка.

Принимая решение о привлечении заёмных средств, предприятию целесообразно составить план их возврата, рассчитать за период кредита процентную ставку и определить суммы процентов по данному кредитному договору, а также источники их выплаты с учётом порядка и условии налогообложения прибыли. Следует также учитывать порядок налогообложения курсовых разниц в том случае, если кредит взят в валюте.

Предприятию может быть выгодно взять вексельный кредит, при этом следует сравнить процентные ставки по векселю и кредиту.

2. правильно выбрать кредитную организацию (учитывая наличие лицензии, размер процентной ставки, способы её расчёта - сложным процентом или простым процентом, сроки погашения, форму выдачи, репутацию на рынке ценных бумаг, условия пролонгации кредитов и т.д.);

3. составить план погашения заёмных средств и расчёт процентной суммы с учётом особенностей налогообложения прибыли /1, 5, 8, 9, 10/.

Формирование налоговой политики является важным методом реализации финансовой стратегии. Предприятие имеет возможность влиять на налоговое законодательство лишь опосредовано: с помощью механизмов лоббирования либо в рамках судебной процедуры. Следовательно, налоговая политика - деятельность по разработке и реализации управленческих решений, связанных с исчислением и уплатой налогов и сборов, т.е. выбор системы приемов ведения денежных отношений предприятия с другими контрагентами рынка, минимизирующей величину всех видов налогов при соблюдении налогового законодательства и обеспечивающей, соответственно, максимизацию прибыли при минимизации издержек.

Основным критерием выбора варианта налоговой политики является оптимальная плановая величина налоговых платежей. Достижение налоговой оптимизации возможно за счет реализации следующих направлений. Первое направление основано на использовании пробелов действующего законодательства, инструкций и разъяснений по налоговым вопросам. Вторым направлением налоговой оптимизации является правильная организация хозяйственных сделок. Важным направлением налоговой оптимизации является выбор более выгодного с налоговой точки зрения места нахождения организации, ее руководящих органов, основных производственных и коммерческих подразделений, выбор правовой формы организации, ее структуры с учетом специфики деятельности. Большое количество льгот по уплате налогов, предусмотренных законодательством, делает актуальным и такой способ, как эффективное использование налоговых льгот при оценке облагаемого дохода и исчислении налоговых обязательств.

Выбор того или иного варианта налоговой оптимизации должен быть основан на тщательных расчетах вариантов прямых и косвенных налогов, налогов с оборота по результатам деятельности применительно к конкретной сделке в зависимости от различных правовых форм ее реализации.

Дивидендная политика должна полностью соответствовать общеэкономической стратегии развития предприятия и соотноситься с потенциалом роста предприятия, что является важным фактором привлечения новых акционеров. Дивидендная политика должна строиться в зависимости от потребностей предприятия. Поэтому каждое предприятие должно выбирать субъективную политику, исходя, прежде всего, из своих особенностей. На практике выделяют две основополагающие взаимосвязанные задачи, решаемые в процессе выбора оптимальной дивидендной политики и заключающиеся в обеспечении максимизации совокупного достояния акционеров. Указанные задачи являются основополагающими при рассмотрении всех основных элементов дивидендной политики: источников дивидендов, порядка их выплаты, видов дивидендных выплат и других. Одной из целей дивидендной политики является поиск источников финансирования развития деятельности предприятия. В первом случае он основан на использовании собственных источников финансирования, а во втором - на увеличении эмиссионного дохода, получаемого при продаже акций выше номинала. Однако единого алгоритма в выработке дивидендной политики не существует. Она определяется многими факторами, в том числе и трудно формализуемыми, например, психологическими. Поэтому каждое предприятие должно выбирать свою субъективную политику, исходя, прежде всего, из присущих ему особенностей.

Амортизация - это экономический механизм постепенного переноса стоимости основных фондов на готовый продукт и накопления денежного фонда для замены изношенных экземпляров. Денежные средства, возмещающие затраты на приобретение и создание основных средств и направляемые на замену износившихся экземпляров новыми, могут быть получены только из выручки за реализуемые товары и услуги. Поэтому в стоимость товаров, поступающих в обращение, включается и частичное погашение стоимости действующих основных фондов.

Объектами для начисления амортизации являются основные средства, находящиеся в организации на правах собственности, хозяйственного ведения, оперативного управления, а также переданные по договору аренды.

Амортизация и чистая прибыль являются источниками инвестиционных средств, генерируемыми хозяйственной деятельностью самого предприятия. В условиях существенного снижения доходности бизнеса и возможностей долгосрочного кредитования амортизация становится едва не основным источником инвестиций.

Итак, амортизация является важным внутренним источником для инвестиций на предприятии. Основной фактор, влияющий на привлекательность того или иного источника инвестиций (способа начислений амортизации в данном случае) - это фактор времени, который, как известно, имеет свою цену.

При разработке амортизационной политики проводится анализ денежных потоков от начисления амортизации различными методами, динамика ввода-выбытия основных фондов, налогообложение и моделируются различные варианты состояния предприятия в зависимости от применения тех или иных мер.

Таким образом, оптимальная амортизационная должна определяться на основе комплексного подхода исходя из конкретных экономических условий деятельности конкретного предприятия (как текущих, так и прогнозируемых).

Итак, можно сделать вывод: с помощью разрешенных законодательством методов амортизации основных производственных фондов предприятие может достигать поставленных экономических целей. Таких как, например, увеличение фонда амортизационных отчислений, скорейшее списание морально устаревшего оборудования, снижение налогообложения и обновление основных фондов.

Одним из важнейших инструментов повышения эффективности управления оборотными средствами является оптимизация управления запасами. Для этого необходимо так составлять планы закупок, чтобы обеспечить поставки по заказам клиентов точно в срок при минимально необходимой величине страховых запасов.

Важным инструментом повышения эффективности использования оборотных средств является оперативный контроль состояния дебиторской задолженности. Здесь нужно найти золотую середину между объемами продаж, прибыльностью и ликвидностью. Например, с разовыми клиентами или крупными должниками имеет смысл контролировать взаиморасчеты по каждому расчетному документу (с учетом размера обязательной предоплаты, допустимого числа дней задолженности и т.д.). С постоянными покупателями, не имеющими большой задолженности, можно применять менее жесткие формы контроля.

Для того, чтобы эффективно управлять долгами компании необходимо, в первую очередь, определить их оптимальную структуру для конкретного предприятия и в конкретной ситуации: составить бюджет кредиторской задолженности, разработать систему показателей (коэффициентов), характеризующих, как количественную, так и качественную оценку состояния и развития отношений с кредиторами компании и принять определенные значения таких показателей за плановые. Вторым шагом в процессе оптимизации кредиторской задолженности должен быть анализ соответствия фактических показателей их рамочному уровню, а также анализ причин возникших отклонений. На третьем этапе, в зависимости от выявленных несоответствий и причин их возникновения, должен быть разработан и осуществлен комплекс практических мероприятий по приведению структуры долгов в соответствие с плановыми (оптимальными) параметрами /1, 6, 7, 9, 10/.

ГОУ Брянский государственный университет им. И.Г. петровского

Кафедра Финансы и кредит

Долгосрочная финансовая политика предприятия

Брянск – 2009

Тема 1. Сущность и классификация долгосрочной финансовой политики предприятия

Тема 2. Финансовое планирование и прогнозирование

Тема 3. Формирование и использование финансовых ресурсов коммерческих организаций

Тема 4. Инвестиционная политика и стратегия предприятия

Тема 5. Цена (стоимость) и структура капитала фирмы

Тема 6. Дивидендная политика предприятия

Тесты по дисциплине

ТЕМА 1. СУЩНОСТЬ И КЛАССИФИКАЦИЯ ДОЛГОСРОЧНОЙ ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1. Финансовая политика с точки зрения экономической теории

Важное значение в условиях рынка для предприятия имеет финансовый менеджмент. ФМ – процесс управления денежным оборотом, формированием финансовых ресурсов организации.

Его задачами является

Планирование и прогнозирование финансовой стороны деятельности предприятия;

Принятие обоснованных решений по инвестированию средств;

Координация финансовой деятельности всех подразделений;

Проведение операций на финансовом рынке с целью мобилизации финансовых ресурсов.

Понятие "финансовый менеджмент», или "управление финансами" сливает воедино 2 категории - "финансы" и "управление".

Финансы – это система денежных отношений, выражающихся в образовании доходов (денежных фондов, ресурсов), осуществлении расходов (распределении и перераспределении фондов, ресурсов), контроле эффективности названных процессов.

Управление – процесс выработки и осуществления управляющих воздействий субъектом управления.

Управляющее воздействие – воздействие на объект управления, направленное на достижение поставленной цели управления. Выработка управляющих воздействий включает сбор, обработку, передачу необходимой информации, принятие решений.

Система управления представляет собой замкнутый процесс (рис. 1).

Рис. 1. Процесс управления (стандарт менеджмента)

Управление финансами предприятия - это деятельность, связанная с проведением общей финансовой политики предприятия, направленная на сбалансированность всех его финансовых отношений.

Управление финансами на предприятиях осуществляют финансовые отделы и службы предприятий.

Специфика корпоративного управления состоит в том, что объектом управления является совокупность независимых друг от друга предприятий, которые взаимодействуют между собой.

Цели объединения предприятий в корпорации:

Первоначально финансовым директором назывался «переименованный» главный бухгалтер. Он выполнял в основном бухгалтерские функции: вел учет, контактировал с налоговыми органами и т. п. За последние годы требования к финансовым директорам существенно увеличились, а его роль в организации возросла.

Финансовый директор – это второе лицо компании после генерального директора. Он занимается стратегическим планированием, управляет информационными системами, контролирует затраты и составление отчетности. Также он участвует в налоговом планировании, в том числе оптимизирует налогообложение, и налаживает внутренний контроль в компании.

Для того чтобы система финансового учета и контроля работала, финансовые директора занимаются вопросами персонала. Они определяют не только ключевых сотрудников, но и составляют план по их замещению. Чтобы, если кто-либо из них решит уволиться, это не было катастрофой для предприятия. Кроме того, финансовый директор выполняет публичную функцию, то есть выступает от имени компании, дает интервью и комментарии для СМИ.

Финансовая политика предприятия – это совокупность методов управления финансовыми ресурсами предприятия, направленных на формирование, рациональное и эффективное использование финансовых ресурсов.

Финансовая политика предприятия - Система принципов и методов предприятия в целях формирования финансовых ресурсов и их эффективного использования для достижения стратегических и тактических целей.

Цель финансовой политики - построение эффективной системы управления финансами предприятия.

Целью разработки финансовой политики предприятия является построение эффективной системы управления финансами, направленной на достижение стратегических и тактических целей его деятельности.

Финансовая политика предприятия – это целенаправленное использование финансов для достижения стратегических и тактических задач, например:

· усиления позиций производителя на рынке товаров;

· достижения приемлемого объема продаж, прибыли и доходности (рентабельности) активов;

· увеличения собственного капитала;

· сохранения платежеспособности и ликвидности баланса.

Указанные задачи индивидуальны для каждого хозяйствующего субъекта, так как предприятия могут иметь различные интересы в вопросах формирования и использования прибыли, выплаты дивидендов, регулирования затрат производства, увеличения имущества и объемов продаж (выручки от реализации).

Характеристика составных элементов долгосрочной и краткосрочной финансовой политики.

Разработку оптимальной концепции управления финансами предприятия, обеспечивающей сочетание высокой доходности и низкого предпринимательского риска;

Определение основных направлений использования финансовых ресурсов на текущий период (месяц, квартал) и на перспективу (год и более длительный срок) с учетом планов производственной и коммерческой деятельности, состояния и прогнозов макроэкономической конъюнктуры (налогообложения, учетной банковской процентной ставки, норм амортизационных отчислений по основным фондам и др.);

Практическое достижение поставленных целей (финансовый анализ и контроль, выбор способов финансирования предприятия, оценка инвестиционных проектов и т. д.).

Разработка финансовой политики предприятия осуществляется на основе Методических рекомендаций по разработке финансовой политике предприятия, утвержденных приказом Министерства экономики Российской Федерации от 1 октября 1997 г. № 118. Согласно этому документу к основным направлениям разработки финансовой политики предприятия относятся:

1) анализ финансово-экономического состояния;

2) разработка учетной политики;

3) управление оборотным капиталом;

4) управление текущими затратами предприятия;

5) инвестиционная политика;

6) дивидендная политика организации;

7) оперативное управление финансами (бюджетирование).

Основные составляющие финансовой политики

1. Анализ финансово-экономического состояния предприятия (перспективный, оперативный, стратегический, ретроспективный)

2. Разработка краткосрочной финансовой политики (ценовой, учетной, включая оперативное налоговое планирование, политика издержек, политики управления оборотными средствами предприятия в том числе дебиторской и кредиторской задолженностями, а так же краткосрочное финансовое планирование и бюджетирование)

3. Разработка долгосрочной финансовой политики (долгосрочной налоговой, дивидендной, инвестиционной политики и политики в области управления капиталом предприятия, включая его стоимостью, а так же долгосрочное финансовое планирование и прогнозирование).

А) Анализ финансово- экономического состояния предприятия

Значение анализа финансово-экономического состояния предприятия трудно переоценить, так как именно он является базой, на которой строится разработка финансовой политики предприятия. Основными компонентами финансово-экономического анализа деятельности предприятия являются: горизонтальный, вертикальный, трендовый анализы; анализ бухгалтерской отчетности; расчет финансовых коэффициентов.

Анализ бухгалтерской отчетности представляет собой изучение абсолютных показателей, представленных в бухгалтерской отчетности. Горизонтальный анализ состоит в сравнении показателей бухгалтерской отчетности с показателями предыдущих периодов. Вертикальный анализ проводится в целях выявления удельного веса отдельных статей отчетности в итоговом показателе и последующего сравнения результата с данными предыдущего периода. Трендовый основан на расчете относительных отклонений показателей отчетности за ряд лет от уровня базисного года. При проведении анализа следует учитывать различные факторы, такие, как эффективность применения методов планирования, достоверность бухгалтерской отчетности, использование различных методов учета (учетной политики), уровень диверсификации деятельности других предприятий, статичность используемых коэффициентов.

Переход предприятия к управлению финансами на основе анализа финансово-экономического состояния с учетом постановки стратегических целей деятельности предприятия, адекватных рыночным условиям, и поиск путей их достижения помогает предприятию устоять.