Ju mund të menaxhoni vetëm atë që është e matshme. Hyrje në konceptin e ekonomisë së aplikuar "fitimi ekonomik" ju lejon të përqendroni aktivitetet e menaxhimit të ndërmarrjes në një kriter të ri - kthimi i kapitalit. Ka disa arsye pse kthimi i kapitalit në ekonominë vendase nuk është ende i menaxhueshëm. Së pari, kjo është ndarja e ndërmarrjes në prodhim dhe investim, megjithëse nga pikëpamja e vlerësimit të rezultateve, kjo është një dhe e pandashme.
Në teorinë ekonomike, nuk ka ndarje në aktivitete investuese dhe prodhuese. Ai shqyrton se si merren vendimet, bëhen zgjedhjet në krijimin e kapitalit dhe përdorimin e tij. teoria e kostove dhe minimizimi i tyre, teoria e maksimizimit të fitimit, teoria e sjelljes së ndërmarrjeve në tregun e shitjeve, në tregun e punës, teoria e ofertës dhe kërkesës në tregun e kapitalit - të gjitha këto studime i kushtohen problemeve që lidhen me për krijimin e kapitalit, prodhimin dhe shitjen e produkteve me kalimin e kohës. Situata është e ndryshme me kostot dhe kthimet e investimeve sesa me vendimet për kostot, kthimet dhe fitimet e prodhimit të një produkti.
Cila është arsyeja e nevojës për një shqyrtim të veçantë të problemeve që lidhen me krijimin e kapitalit, me koston e kapitalit dhe të ardhurat neto nga kapitali? Kjo për shkak të fazave të ndryshme kohore të jetës së ndërmarrjes, d.m.th. me periudhën e krijimit dhe të përmirësimit, zhvillimit (rritjes) të tij të mëtejshëm. Faza e krijimit të kapitalit është parësore, ajo i paraprin fazës së prodhimit. Aktiviteti prodhues lidhet jo vetëm me fitimin dhe kostot faktike që fitohen gjatë riprodhimit, por edhe me mundësitë e kapitalit të krijuar më parë, d.m.th. të ardhura që mund të merren me kalimin e kohës nga kapitali i investuar. Praktikisht, pas krijimit të ndërmarrjes, fillon një periudhë përmirësimi të mëtejshëm. Kjo fazë ka një kohëzgjatje të përkohshme. Pas fazës së krijimit të kapitalit, jo vetëm vijon faza e prodhimit të produkteve, por paralelisht ka një realizim të të ardhurave nga kapitali në kohë. Nga kjo rrjedh se rezultati përfundimtar do të jetë një të ardhur neto nga kapitali, dhe jo një fitim nga prodhimi dhe shitja e produkteve. Objekti i hulumtimit duhet të jetë kapitali në të gjithë diversitetin e tij, dhe jo forma e tij e veçantë, d.m.th. produkteve. Periudha kohore e studimit është e ndryshme, më e gjatë - periudha e funksionimit, periudha e jetës së ndërmarrjes dhe aspekti i hulumtimit - çfarë ndodh me rritjen e kapitalit me kalimin e kohës. Sapo rritja ekonomike e kapitalit ndalet apo ndalet, kapitali fillon të humbasë “forcën”, “talentin” e tij për të sjellë të ardhura neto. Nga njëra anë, kapitali përcakton fitimin nga shitja e produkteve, nga ana tjetër, fitimi përcakton të ardhurat nga kapitali. Kur përcaktohet kthimi i kapitalit, jepet prodhimi dhe fitimi prej tij; kur formohet fitimi, kapitali jepet, konstant. Kur hetohen të ardhurat nga investimet (kapitali), përdoren fitimet e ardhshme, kur përcaktohen të ardhurat nga produktet, merren parasysh fitimet aktuale.
Injorimi i faktorit kohë në ekonominë vendase të aplikuar barazon fitimin me të ardhurat neto nga kapitali. Kjo nuk ju lejon të menaxhoni drejtpërdrejt kthimin e kapitalit. Për më tepër, qasja ndaj formimit të vetë fitimit është gjithashtu e njëanshme. Nëse fitimi është diferenca midis të ardhurave dhe shpenzimeve, atëherë duhet të ketë një qëndrim jo vetëm për të minimizuar kostot, por edhe për të maksimizuar të ardhurat. Nga kjo rezulton se strategjia e gjenerimit të të ardhurave neto nga kapitali duhet të bazohet jo vetëm në një nivel më të ulët të kostove, por edhe në një nivel më të lartë të ardhurash.
Një arsye tjetër lidhet me faktin se shteti socialist kishte “turp” të menaxhonte të ardhurat nga kapitali, duke besuar rrejshëm se kjo duhet të ishte e natyrshme vetëm për kapitalizmin.
Të ardhurat kapitale - të ardhurat e ardhshme. Por kthimet e ardhshme janë gjithmonë të pasigurta, d.m.th. Zgjedhja jo vetëm në projekt, në plan, por edhe në kohën aktuale duhet bërë duke marrë parasysh këto paqartësi.
Problemi tjetër lidhet me përcaktimin e përqindjes faktike të të ardhurave nga kapitali dhe menaxhimin e përqindjes së të ardhurave nga kapitali në terma të riprodhimit të zgjeruar.
Teoria ekonomike sugjeron se si duhet të vlerësohen kthimet e ardhshme të kapitalit, si të analizohen kostot aktuale dhe fitimet e ardhshme, si të përcaktohet nëse mbulimi i kostos do të garantohet, si duhet të merret parasysh pasiguria.
Ndërmarrja operon me kapital të ndryshëm: financiar, fizik, fiks, qarkullues, njerëzor. Kostot dhe të ardhurat mund të shoqërohen me shërbimet e kapitalit, me blerjen e pronësisë së kapitalit dhe përdorimin e kapitalit fiks tashmë të krijuar, i cili matet si pronë në pronësi të ndërmarrjes, duke përfshirë kapitalin qarkullues, forma e të cilit ndryshon vazhdimisht gjatë ciklin e prodhimit.
Por cili është kapitali i krijuar? Në çfarë forme konsiderohet teorikisht? Si matet kërkesa për kapital në tregun e kapitalit?
Meqenëse kapitali ndahet në të krijuar dhe të krijuar, është e nevojshme të bëhet dallimi midis kapitalit si objekt shitjeje dhe blerjeje në treg në një formë specifike materiale fizike dhe si stok i mallrave kapitale të një ndërmarrje.
Dallimi midis atyre shërbimeve të kapitalit (mallrave kapitale) që ka ndërmarrja aktualisht dhe fluksit të nevojshëm, të dëshiruar, të pritshëm të shërbimeve të mallrave të veçanta kapitale përcakton madhësinë e kërkesës për shërbime kapitale. Kapitali si burim prodhimi blihet, blihet në tregjet e faktorëve të prodhimit. Kur njerëzit flasin për blerjen e kapitalit, nënkuptojnë kapitalin e ri që shfaqet në një periudhë të caktuar në ndërmarrje. Nëse një ndërmarrje ndjen nevojën për të rritur stokun e kapitalit ose e krijon atë (stokun) përsëri, atëherë ndryshimi i dëshiruar në stokun e kapitalit matet me investime. Një ndryshim në stokun e kapitalit mund të shoqërohet me rimbushjen e kapitalit fiks dhe atij qarkullues.
Duke blerë kapital fiks në treg (makineri, pajisje, ndërtesa), kompania jo vetëm rrit kapacitetin e saj në shërbimet e kapitalit fiks, por gjithashtu rimbush stoqet e kapitalit. Duke rritur fondet e investuara në kapital qarkullues, për shembull, në stoqe prodhimi, duke blerë më shumë materiale, lëndë djegëse etj. se zakonisht, ndërmarrja rrit edhe stokun e mallrave kapitale.
Për të investuar, kompania ka nevojë për para të gatshme (përkohësisht). Nëse ndërmarrja nuk i ka ose i ka, por në sasi të pamjaftueshme, atëherë ndërmarrja i drejtohet tregut financiar të kapitalit.
Në rastin e krijimit të kapitalit ose ndryshimit të stokut të tij, ndërmarrjet shfaqin kërkesë jo për të mira specifike, jo për të mira materiale, d.m.th. makineritë, ndërtesat, strukturat etj., por me fonde përkohësisht të lira, sepse ato mund të shpenzohen për çdo të mirë materiale, duke i kthyer në kapital fiks dhe qarkullues dhe të kthehen duke i dhënë një pjesë të fitimeve të marra nga përdorimi i tyre në të ardhmen.
Kështu, në teori, tregu i kapitalit nuk është treg për mallra kapitale, por treg për para; Kërkesa për investim karakterizon interesin e kredisë.
Tregu i kapitalit, si të thuash, barazon kthimin nga investimi (si kapitali i vet ashtu edhe i huazuar) me një normë të vetme interesi, ose më saktë, përcakton një nivel të vetëm më të ulët të tij, pasi pronarët e kapitalit të huazuar mund ta investojnë atë në mjete të ndryshme. të prodhimit. Në këtë rast duhet respektuar edhe parimi i kostove oportune dhe duhet të zbatohet edhe për kapitalin e krijuar dhe rezervat e reja të tij. Në përputhje me këtë parim, ndërmarrjet mund të ofrojnë një kthim jo më të ulët se norma e tregut (norma e interesit bankar). Në këtë drejtim, nuk ka dallim nëse ndërmarrja merret me kapital të huazuar apo me kapital të vetin. Niveli i lartë i përfitimit dallohet nga mjete të ndryshme prodhimi.
Ndërmarrja, duke refuzuar përdorimin aktual (të menjëhershëm) të fondeve për hir të të ardhurave të ardhshme, humbet mundësinë për të marrë një sasi të caktuar produktesh sot. Kthimi i investimit duhet të jetë jo më pak se kostoja oportune, d.m.th. përfitojnë nga përdorimi i sotëm i parave të gatshme.
Për të menaxhuar me sukses kthimin e kapitalit, është e nevojshme jo vetëm të zgjidhni një projekt investimi (investim kapital) ose një lloj investimi (lloji i letrave me vlerë), duke marrë parasysh rrezikun dhe kthimin. Për ta bërë këtë, është e nevojshme të zotëroni metodën e analizimit dhe zgjedhjes së investimeve të mundshme, mënyrat për të krahasuar kostot me të ardhurat e ardhshme, të cilat duhet të përfshijnë një vlerësim të situatës aktuale ekonomike në ekonominë në tërësi, një vlerësim të industrisë dhe pozicioni ekonomik i ndërmarrjes.
Investimet kapitale, për nga natyra e tyre materiale, janë të vështira për t'u menaxhuar për një sërë arsyesh; ndër to është vonesa e përkohshme në kthime apo vonesa në investime. Sa më i gjatë të jetë vonesa, sa më e gjatë të jetë periudha nga fillimi i investimit kapital deri në fillimin e kthimit të tij, aq më e vështirë është administrimi dhe ndikimi i tyre. Rezultati, kthimi i kapitalit, realizohet nëpërmjet një vonese, e cila deri në fund “fsheh”, akumulon probleme që në terma afatgjatë rëndojnë gjendjen ekonomike të ndërmarrjes. Pamundësia e një qasjeje universale, situata jo standarde dhe problemet për t'u zgjidhur gjatë periudhës së përdorimit të kapitalit e bëjnë të vështirë parashikimin e veprimtarisë praktike të investimit, e kthen rentabilitetin aktual në një vlerë të fshehur.
Sidoqoftë, edhe në fazën e vlerësimit të fizibilitetit të aktivitetit aktual të ndërmarrjes nga pikëpamja ekonomike, ekzistojnë një sërë qasjesh, pas të cilave mund të arrini rezultate më të mira për ndërmarrjen në të ardhmen, të krijoni mjete prodhimi ose plotësoni stoqet me kapitalin më fitimprurës, d.m.th. menaxhuar atë.
Meqenëse përfitimet dhe kostot e përdorimit të kapitalit janë zakonisht të ndryshme dhe vlera e tyre varet nga shumë faktorë (kushte), duke përfshirë metodën e vlerësimit, menaxhimi i kthimit të kapitalit duhet të bazohet në parime bazë që kryesisht korrespondojnë me parimet e investimit. .
Parimet themelore të menaxhimit të kthimit të kapitalit duhet të merren parasysh:
Nëse kapitali shpërndahet dhe përdoret ekonomikisht në mënyrë analfabete, atëherë kostoja e gabimit do të jetë e lartë. Sa më e madhe të jetë ndërmarrja, aq më e lartë është kostoja e kapitalit, aq më e lartë është përgjegjësia e ekonomistit, pasi humbjet do të rriten me kalimin e kohës. Disinvestimi nuk mund të kompensojë humbjet që lidhen me mungesën e të ardhurave neto nga kapitali me kalimin e kohës.
Parimi i kthimit marxhinal të kapitalit do të ndihmojë në përcaktimin e shumës maksimale, të përshtatshme të kthimit të kapitalit. Për ta bërë këtë, zgjidhet problemi i optimizimit të efikasitetit të investimeve kapitale. Çdo shumë shtesë investimi lidhet me të ardhurat e tyre të ndryshme shtesë.
Kthimi marxhinal zero i kapitalit përcakton nivelin më të ulët të përshtatshëm të aktivitetit ekonomik.
Parimi i kombinimit të vlerësimeve të materialit dhe kostos së efikasitetit të përdorimit të kapitalit ka tre variante. E para është të krahasohen inputet dhe outputet relative. Por në kushtet e inflacionit, rritja e shitjeve në terma fizikë mund të bjerë, dhe inflacioni mund të fshehë përkeqësimin e pozicionit të ndërmarrjes, ndaj këshillohet kombinimi i treguesve të kostos dhe performancës fizike. E dyta bazohet në një kombinim të kritereve të efikasitetit monetar dhe teknologjik, për shembull, merr parasysh përmirësimin e cilësisë së printimit dhe jo vetëm uljen e kostos. E treta është një qasje thjesht teknike (teknologjike) për vlerësimin e efikasitetit, d.m.th. nuk merr parasysh vlerën e rezultatit, për shembull, kur cilësia e lartë bëhet kriter prioritar.
Parimi i kostove të përshtatjes përfshin marrjen parasysh të të gjitha kostove që lidhen me përshtatjen në një mjedis të ri aktual. Për shembull, matet vëllimi i prodhimit të humbur nga riorganizimi i prodhimit dhe kostoja e rikualifikimit të personelit, kostoja e ripërshtatjes, pajisjet e reja për ndryshimin e kushteve të tregut etj.. Humbja e kohës matet si humbje e të ardhurave. Ju nuk mund të përshtateni menjëherë. Humbja e kohës në teori nënkupton zhdukjen e kapitalit, uljen e përfitimit të tij. Nga kjo, nxirret një përfundim praktik se kostot e përshtatjes duhet të përfshihen në llogaritjen e çmimit me të cilin do të shiten produktet e reja. Sa më e madhe të jetë kërkesa për produkte, sa më të mëdha të jenë kostot e përshtatjes që ndërmarrja mund të përballojë të përfshijë në çmim, aq më efikas do të jetë përdorimi i kapitalit, pavarësisht kostove të përshtatjes.
Parimi i shumëzuesit ose i shumëzuesit mbështetet në ndërlidhjen e industrive. Për shembull, një rritje e kërkesës për një libër shkakton automatikisht një rritje të kërkesës për komponentët e tij teknologjikë: letër, pëlhurë, plastikë, fletë metalike, film, etj. Njohja e teknologjisë së prodhimit ju lejon të llogaritni koeficientin e korrelacionit, efektin shumëzues të kësaj marrëdhënieje dhe kompania mund të zbulojë paraprakisht perspektivën e të ardhurave të saj. Efekti i shumëzuesit mund të krahasohet me efektin e një valë lëvizëse. Mund të llogarisni kur vala arrin në industrinë ku operon ndërmarrja, duke rritur ose ulur rentabilitetin e saj.
Shumëzuesi bën të mundur paraprakisht, duke ditur kohën dhe forcën ekonomike të një ndikimi të veçantë, përdorimin e këtij informacioni me përfitim: ndaloni prodhimin fitimprurës ose ndryshoni vëllimin e tij, gamën e produkteve. Një veprim i tillë fitimprurës mund të jetë në formën e rishitjes së aksioneve dhe në formën e një riprofilimi të prodhimit,
Parimi i varësisë ndërmjet vlerësimit të aktiveve të riprodhueshme në bursë dhe kostos reale të zëvendësimit të një aktivi bazohet në përcaktimin e treguesit të kësaj varësie.
Nëse β > 1, atëherë është fitimprurëse për të kryer këtë veprim. Rritja e vlerës së tregut të ndërtesave në raport me vlerën aktuale stimulon zëvendësimin e tyre, pasi çmimi i tregut është më i madh se kostoja aktuale e zëvendësimit të kësaj ndërtese me një të re. Kështu, kthimi i kapitalit është i lidhur me raportin ndërmjet çmimit të kërkuar dhe çmimit të ofertës.
Kompleksiteti i analizës së kthimit të kapitalit qëndron në nevojën për të krahasuar kostot e kaluara dhe aktuale me të ardhurat aktuale. Ekonomistët konsiderojnë se shpenzimet e kaluara janë më të mëdha në kohën aktuale sesa të ardhurat e ardhshme në të tashmen.
Në praktikë, analiza e kthimit të kapitalit është një krahasim i dy situatave. E para prej tyre (e vërtetë) - kompania përdor kapitalin e krijuar. E dyta (alternativa) - të ardhura të vlerësuara, të mundshme, normative, të mundshme.
Në një situatë ku efektiviteti i kapitalit përcaktohet duke marrë parasysh periudhën e shlyerjes, shkallën e rrezikut, normën e pritshme të inflacionit, perspektivat tatimore etj., zbatohen rregullat e para dhe të dyta.
Rregulli i parë: kapitali i krijuar sjell një të ardhur ekonomikisht neto nëse, pas zbritjes së taksave, duke marrë parasysh inflacionin, fitimi ekonomik është një vlerë pozitive, d.m.th. më shumë se të ardhurat nga përdorimi alternativ i kapitalit.
Rregulli i dytë: ka kuptim ekonomik të përdoret kapitali në atë mënyrë që përqindja e kthimit të kapitalit të kalojë normën e inflacionit.
Rregulli i tretë: përcaktoni të ardhurat neto të thjeshta (të vlerësuara) nga kapitali sipas periudhës së shlyerjes. Periudha e kthimit - periudha e rimbursimit të investimeve kapitale fillestare në kurriz të fitimeve.
Rregulli i katërt: aplikoni metodën e "përbërjes".
Thelbi i metodës është se ajo llogarit se si do të rritet shuma bazë e kapitalit me një përqindje vjetore të rritjes së të ardhurave.
Kuptimi praktik i llogaritjeve të tilla është se nëse kompania nuk mund të ndryshojë përqindjen e rritjes së të ardhurave, atëherë është e mundur të ndryshohet shuma bazë për të marrë shumën e kërkuar të të ardhurave të ardhshme. Nëse vlera e shumës fillestare nuk është vendosur, d.m.th. Nëse nuk ka kufi bankar në kufirin e sipërm të kreditimit të ndërmarrjes dhe nuk ka kufi financiar të vet, atëherë ndërmarrja do të përpiqet të rrisë përqindjen vjetore të përfitueshmërisë dhe të arrijë shumën e dëshiruar të shumës së rritur pas një numri të caktuar vitesh. .
Rregulli i pestë: për saktësinë e llogaritjeve, përdorni interesin e përbërë në koston e kapitalit sipas viteve.
Rregulli i gjashtë: ka kuptim të rishpërndahet kapitali vetëm në opsionin më fitimprurës për përdorimin e kapitalit.
Përcaktimi i fizibilitetit dhe efikasitetit të përdorimit të kapitalit në ekonominë e aplikuar, si dhe përcaktimi i kthimit të kapitalit në teorinë ekonomike, bazohet në faktin se menaxherët dhe ekonomistët operojnë me kosto alternative ekonomike, dhe thelbi i krahasimit të kostove me të ardhurat është identifikimi vlerat margjinale: kostot margjinale në kapital, kosto marxhinale e prodhimit, të ardhurat marxhinale të prodhimit, fitimi marxhinal, norma marxhinale e kthimit të kapitalit.
Pse përqindja aktuale e të ardhurave nga kapitali ndryshon nga ajo e dëshiruar, e parashikuar, e supozuar? Pse ekonomistët këshillojnë menaxhimin e të ardhurave nga kapitali? Çfarë duhet të shihni për të menaxhuar përqindjen e të ardhurave nga kapitali?
Pyetja e parë zakonisht nuk është kurrë e vështirë. Kthimi aktual i kapitalit ndryshon nga ai i parashikuar, pasi realiteti, realiteti, ndryshon nga projekti. Menaxherët nuk i menaxhojnë drejtpërdrejt të ardhurat nga kapitali sepse ato ndahen me kalimin e viteve, d.m.th. në praktikë, është më e lehtë të menaxhosh fitimet, mjafton të përpiqesh të marrësh fitimin maksimal të mundshëm.
Por pyetjet e mëvonshme kthehen në probleme që nuk mund të zgjidhen pa teorinë ekonomike. Këto pyetje që lidhen me të ardhurat e gjeneruara nga kapitali mund të përgjigjen ekonomikisht duke përdorur konceptet bazë të mikroekonomisë, në veçanti konceptin e kostove të fshehura, fitimit ekonomik, normës marxhinale të kthimit të kapitalit, paqëndrueshmërisë mjedisore.
Përqindja aktuale e kthimit të kapitalit zakonisht ndryshon ndjeshëm nga ajo e vlerësuar (e parashikuar). Kjo është për shkak të një sërë arsyesh, më saktë, një sërë faktesh që kurrë nuk përputhen plotësisht me atë të parashikuar ose të dëshiruar. Mënyra se si ndërmarrja përshtatet me këto ndryshime varet nga shuma e përqindjes aktuale të të ardhurave nga kapitali. Meqenëse këto nuk janë manifestime të izoluara, por të përgjithësuara që lidhen me efektin e sinergjisë, devijimi i kthimit të kapitalit është për shkak të përcaktuesve - faktorë kompleksë, të ndërlidhur. Ato kryesore janë zgjedhur dhe paraqitur në tabelë. 4.1.
Tabela 4.1.
Faktorët e devijimit të përqindjes aktuale të të ardhurave nga kapitali nga ajo e parashikuar
| Në lidhje me ndërmarrjen | Faktorët e jashtëm | Faktorët e brendshëm |
| i varur | Ndryshimi i kërkesës për produkte; ndryshimi i marrëdhënieve me konsumatorët, furnitorët, klientët; ndryshimi i mjedisit ekonomik etj. |
Ndryshimi i kapitalit; ndryshimi në gamën dhe gamën e produkteve; përmirësimi i organizimit të prodhimit, teknologjisë, punës; ndryshimi i sistemit të menaxhimit, strukturës së prodhimit etj. |
| I pavarur | Në nivelin makro: inflacioni, rënia e prodhimit, ndryshimet në sistemin tatimor, etj.; në nivel mikro: ndryshime në çmime, kërkesë etj. |
Pasiguria: ndryshime të paparashikuara në teknikë, teknologji, materiale; ndryshime në sjelljen e punonjësve të ndërmarrjes, etj.; shfaqja e mundësive, alternativave të reja |
Dinamika e secilit prej tyre mund të shqetësohet nga stabiliteti i të tjerëve dhe të shkaktojë një përgjigje, një reagim të përsëritur, por në një kombinim të ndryshëm efektesh nga faktorët në ndryshim. Rezultati (përqindja e të ardhurave) në kushte të tilla nuk mund të jetë kurrë mjaftueshëm i parashikueshëm.
Të gjithë përcaktuesit, faktorët e mospërputhjes midis përqindjes aktuale të të ardhurave nga kapitali dhe atij të parashikuar, në lidhje me ndërmarrjen mund të ndahen në të jashtëm dhe të brendshëm, sipas shkallës së ndikimit në to - të varur dhe të pavarur nga ndërmarrja, të menaxhuara dhe të pamenaxhuara. , kompleks dhe i thjeshtë, dytësor dhe kryesor. Kryesor, kompleks, kompleks, si rregull, i pavarur nga përcaktori i ndërmarrjes është ndryshueshmëria e mjedisit.
Ndryshueshmëria e mjedisit të jashtëm (këto janë ndryshime në nivele makro dhe mikro) mund të ndikojë ndjeshëm në rezultatet aktuale të kthimit të kapitalit. Shkalla e ndikimit të mjedisit të jashtëm nuk kufizohet në tregjet e shitjeve dhe faktorët e prodhimit, d.m.th. industria vendase dhe industritë përkatëse, niveli i qeverisjes dhe horizontet e shtetit, ato mund të shkojnë përtej kufijve të vendit, në tregun ndërkombëtar.
Paqëndrueshmëria, nëse ato mbeten të pamenaxhuara, pa vëmendjen e menaxherëve, çon në një përkeqësim të treguesve të shëndetit ekonomik të ndërmarrjes, në një ulje të nivelit të më të rëndësishmit prej tyre - përqindjes së të ardhurave nga kapitali.
Vetëm paqëndrueshmëria nuk mjafton që një ndërmarrje, kapitali i saj të jetë me të ardhura të ulëta. Shumë varet nga mënyra se si menaxherët reagojnë, zgjidhin problemet që kanë lindur në lidhje me ndryshimet. Edhe nëse ka ndryshueshmëri të konsiderueshme në mjedis, por menaxherët janë në gjendje të mbrojnë prodhimin e tyre prej tij, devijimet në rentabilitet do të jenë optimale, me humbjet më të vogla.
Ekziston një teori e ndryshueshmërisë së mjedisit të ndërmarrjes, sipas së cilës duhet të përdoret dizajni i fortë, si rezultat i të cilit zbehet ndryshueshmëria.
Efikasiteti aktual i kapitalit do të ndryshojë nga dizajni jo vetëm për shkak të ndryshimeve në mjedisin e jashtëm të ndërmarrjes, por edhe për shkak të ndryshimeve të brendshme.
Është e nevojshme të bëhet dallimi midis devijimeve në kthimin e kapitalit brenda një shkalle të caktuar prodhimi, d.m.th. me kapital fizik të qëndrueshëm, dhe të shkaktuar nga rritja e kapacitetit të ndërmarrjes, futja e kapitalit të ri.
Edhe me të njëjtën nomenklaturë dhe shumëllojshmëri produktesh dhe të njëjtin kapacitet të ndërmarrjes, niveli i kthimit të kapitalit mund të jetë i ndryshëm.
Praktikisht, kjo do të thotë se kthimi i të gjitha burimeve të prodhimit të përdorura (veta dhe jo) ndryshon me kalimin e viteve për shkak të përdorimit më pak efikas të kapitalit të krijuar për shkak të nënshfrytëzimit të tij në kohë dhe sasi. Për shembull, jo të gjitha makinat operohen në terma kohorë (të gjitha makinat funksionojnë, por vetëm në një ndërrim me funksionim me dy turne sipas projektit), për sa i përket fuqisë për njësi të kohës (projekti parashikon shpejtësinë e funksionimit i pajisjeve të jetë më i lartë se ai aktual), për shkak të qarkullimit të ulët të kapitalit qarkullues, produktivitetit të ulët të punës, etj.
Përqindja aktuale e të ardhurave nga kapitali do të ndryshojë nga ajo e vlerësuar nëse ndërmarrja përmirëson teknologjinë e prodhimit të produkteve, organizimin e punës, prodhimin, sistemin e menaxhimit, strukturën e prodhimit, etj. vit pas viti.
Devijimet e kthimit aktual të kapitalit nga ai i dëshiruar mund të ndahen në faza. Kushtet aktuale për krijimin e kapitalit, si dhe kushtet aktuale për përdorimin e tij, mund të ndryshojnë nga ato të përfshira në projekt: një sasi e ndryshme e investimeve kapitale, një strukturë e ndryshme e kostos, norma e interesit, çmimi i faktorëve të prodhimit të fituar, etj.
Kështu, përveç parimit të maksimizimit të fitimit kontabël dhe minimizimit të kostove aktuale, menaxhimi i të ardhurave kapitale duhet të bazohet në konceptin e reduktimit të të ardhurave të humbura nga përdorimi i kapitalit të investuar në burimet e veta dhe të blera të prodhimit.
Duke qenë se vlera e kapitalit varet nga të ardhurat që ai mund të sjellë në të ardhmen, ekonomia e kapitalit është e lidhur ngushtë me teorinë ekonomike të rrezikut dhe pasigurisë (teorikisht, në terma adekuat).
Çdo veprim i ndërmarrjes që ndikon në të ardhmen ka një rezultat të pasigurt. Kur një ndërmarrje dërgon para në llogarinë e saj, ajo nuk e di se sa do të jetë fuqia e saj blerëse në momentin kur duhet t'i përdorë ato. Meqenëse norma e inflacionit ndërmjet këtyre dy pikave është e vështirë të përcaktohet, kthimi i ardhshëm i kapitalit aktualisht nuk dihet.
Veprimtaria e ndërmarrjeve zhvillohet në kushtet e pasigurisë së situatave dhe ndryshueshmërisë së mjedisit operativ. Kjo do të thotë se ka paqartësi dhe pasiguri për rezultatin përfundimtar të pritshëm dhe për rrjedhojë rritet rreziku, rreziku i dështimit, humbja.
Duke vepruar në tregun e lirë, duke diktuar kushtet e tyre të transaksioneve, partnerët në të njëjtën kohë përpiqen për përfitimin e tyre. Dhe përfitimet e disave mund të rezultojnë të jenë humbje për të tjerët, pasi ndërmarrjet që prodhojnë produkte homogjene përpiqen të detyrojnë një konkurrent të dalë nga tregu.
Ka pasiguri të ndryshme me të cilat mund të përballet një biznes. Një nga klasifikimet e mundshme të pasigurive në kompanitë e printimit është paraqitur në Tabelën. 4.2.
Tabela 4.2.
Pasiguria në industrinë e printimit
| Lloji i pasigurisë | Shembuj të pasigurisë në kompanitë e printimit |
| Ekonomik | Fitimi aktual mund të jetë më i ulët se sa pritej, gjë që do të ndikojë në investime, etj. |
| teknike teknologjike Investimi |
Sa më kompleks të jetë projekti teknik ose teknologjik, aq më i lartë është pasiguria, rreziku i operacioneve |
| Financiare | Inflacioni, ndryshimet e normave të interesit dhe fenomene të tjera mund të ndikojnë negativisht në fund |
| i siguruar | Pasiguria politike |
| I pasiguruar | Qarkullimi i personelit |
| Pasiguritë njerëzore | Lëvizja e stafit, paqëndrueshmëria e produktivitetit të punës. |
| konsumatori | Kërkesa mund të zbehet dhe të shkaktojë një ulje të prodhimit, etj. |
| Fatkeqësitë natyrore | Zjarri, përmbytja, etj. |
| Politike | Luftë, rebelim, ndërhyrje e huaj |
| Informative | Pasiguria e kërkesës (kërkesa mund të ndryshojë), pasiguria e çmimit, etj. |
Jo për të shmangur rrezikun, por për të qenë në gjendje të vlerësoni probabilitetin, shkallën, kufijtë e disponueshëm dhe të jeni në gjendje ta zvogëloni atë - këto janë detyrat e ndërmarrjes.
Asnjë rrezik, d.m.th. rreziku i pasojave të paparashikueshme për ndërmarrjen, veprimet e veta, nënkupton praninë e një informacioni absolutisht të plotë, në të cilin ndodh një gjendje ekuilibri të përgjithshëm, një gjendje pa luhatje në lëvizje, pa ndryshime, që praktikisht do të thotë stagnim, d.m.th. dëmton ekonominë, minon dinamizmin dhe efikasitetin e saj.
Shkaqet e rrezikut kombinohen me kusht në katër grupe, secila prej të cilave, nga ana tjetër, ka një numër arsyesh të veta:
ndryshimi i kushteve për lëvizjen e burimeve të punës, financiare dhe të punës ndërmjet ndërmarrjeve, tregjeve, ndryshimet e çmimeve, etj.;
ndryshime në objektivat e partnerëve, etj.;
ndryshimet e paparashikuara në mjedisin e partnerit e detyrojnë atë të ndryshojë kushtet e kontratës me ndërmarrjen, etj.;
shfaqja e ofertave më fitimprurëse e detyron kompaninë të ndryshojë cilësimet e saj të synuara.
Analiza e rrezikut, si cilësore (d.m.th., identifikimi i zonave të mundshme të rrezikut) dhe sasior (d.m.th., parashikimi i parametrave ekonomikë, rreziqet individuale) bazohet gjithashtu në teorinë ekonomike, pasi shoqërohet me identifikimin e veprimit të objektivit (informacion, konkurrencë, ekonomike, mjedisore) krizat, etj.) dhe faktorët subjektivë (personeli i prodhimit, pajisjet teknike, produktiviteti i punës, etj.) të pasigurisë së rrezikut.
Llojet kryesore të pasigurive dhe parimet për reduktimin e pasojave negative të tyre janë paraqitur në tabelë. 4.3.
Tabela 4.3.
Pasiguria, rreziku dhe mundësitë për reduktimin e tyre
| Pasiguritë, rreziku | Shkaqet dhe mundësitë për të reduktuar pasojat negative |
| Rreziku financiar i lidhur me pasivitetin e kapitalit | Kapitali (financiar, fiks, qarkullues) duhet të funksionojë dhe të mos jetë një peshë e vdekur. Pjesëmarrja në projekte, përdorimi i kredisë, rritja e produktivitetit të punës, kthimi i burimeve të prodhimit, reduktimi i kostove të fshehura, etj. |
| Rreziku i një projekti të përzgjedhur gabimisht | Përcaktimi i fizibilitetit dhe prioritetit të projekteve bazuar në zgjedhje alternative, duke marrë parasysh shkallën e rrezikut |
| Rreziku i biznesit | Përcaktoni saktë, ruani raportin e treguesve të aktivitetit ekonomik dhe financiar |
| Rreziku i alokimit të pasigurt të burimeve | Jepini prioritet shpërndarjes së burimeve bazuar në maksimizimin e fitimit |
| Ndryshimet në çmime, kërkesë, ofertë (treg) | Parashikime të bazuara shkencërisht të këtyre faktorëve për planifikim duke marrë parasysh sjelljen e ndërmarrjes në afat të gjatë |
| Luhatjet dhe ndryshimet në kërkesën elastike | Parashikoni dhe merrni parasysh në planet e ndërmarrjes bazuar në teorinë e elasticitetit të kërkesës |
| Pasiguria në veprimet e konkurrentëve | Parashikoni ndryshimet bazuar në analizën e konkurrentëve dhe merrni parasysh ato në vendimet tuaja |
| Pakënaqësia e punëtorëve, luhatjet e produktivitetit | Siguroni programe sociale dhe ekonomike, krijoni një mjedis të favorshëm psikologjik, rrisni motivimin |
| Gabimet menaxheriale Pasiguritë | Përdorni gjerësisht aspektet e aplikuara të teorisë ekonomike; vendimet duhet të bazohen në zgjedhje alternative bazuar në rrezik |
| Ngjarje të paparashikuara (politike, fatkeqësi natyrore) me pasoja të rënda për biznesin | Ato nuk mund të parashikohen gjithmonë, por duhet të jetë në gjendje të vlerësojë saktë situatën aktuale si humbje të pakthyeshme dhe të bëjë zgjedhjen e veprimeve të mëtejshme. |
| Mungesa e informacionit | Të jetë në gjendje të përcaktojë vlerën, koston e informacionit |
Teorikisht jepen dy propozime ose parashtrohen dy parime sjelljeje: sipas të parit, shumica e menaxherëve (ndërmarrjeve) janë të padurueshme ndaj rrezikut, d.m.th. ata do të shpenzojnë para për të zvogëluar rrezikun ndaj të cilit është e ekspozuar ndërmarrja.
Sipas të dytës - menaxherët do të ndërmarrin veprime të rrezikshme vetëm nëse të ardhurat mesatare mund të kompensojnë rrezikun ekzistues.
Të dyja sjelljet konfirmohen nga realiteti dhe shpjegohen nga teoria.
Një zgjedhje nën pasiguri është një zgjedhje me një provë që nuk do të përsëritet kurrë, dhe rezultati tjetër i mundshëm është gjithmonë i panjohur. Prandaj, është më mirë nëse zgjedhja bëhet si një rrezik i llogaritur.
Pasiguria në të njëjtën kohë përmban një perspektivë, d.m.th. mundësia për të fituar avantazhe të rëndësishme ndaj atyre që injorojnë rrezikun dhe rrezikun, pasi zgjedhjet e dobëta mund të kenë pasoja të kushtueshme. Marrja e vendimeve varet nga krahasimi i dobisë së rezultateve të ndryshme dhe zgjedhja e atij që sjell dobinë më të lartë të pritur.
Niveli i dobisë ose i mirëqenies në pasiguri varet nga mënyra sesi vendimmarrësi e sheh rrezikun.
Në kushtet kur nuk ka vlerësime objektive dhe subjektive të probabiliteteve të rezultateve, dy kritere përzgjedhjeje janë të mundshme.
E para është zgjedhja e një opsioni që është në gjendje të japë rezultatin maksimal në rrethanat më të mira. Por kjo zgjedhje është shumë e rrezikshme me rrezik të madh. E dyta është zgjedhja e bazuar në strategjinë maksimale, d.m.th. duke zgjedhur rezultatin më të mirë nga të gjitha më të këqijat e mundshme.
Zgjedhja në pasiguri bazohet në të njëjtën logjikë "sa vlen dhe cilat janë kostot e marrjes së saj", por duke marrë parasysh probabilitetin e rezultatit. Për më tepër, rreziku mund të reduktohet duke kufizuar, diversifikuar, siguruar, marrë informacion shtesë, auditim, zbatimin e një strategjie bashkëpunimi.
Dy kritere ndihmojnë në përshkrimin dhe krahasimin e shkallës së rrezikut. Njëra është vlera totale e pritur, tjetra është ndryshueshmëria e rezultatit të mundshëm. Në përcaktimin e këtyre kritereve përdoret probabiliteti (objektiv, bazuar në të dhëna specifike dhe subjektiv, probabiliteti i vlerësuar i rezultatit).
Kufizimi, kufizimi, vendosja e kufijve të shpenzimeve, vëllimeve të shitjeve, kredive etj. zvogëloni rrezikun, pasi shkalla e rrezikut varet drejtpërdrejt nga rezultati (kostot, prodhimi, kreditë, etj.)
Realizimi i dëshirës për të refuzuar rrezikun, për të paguar dikë që pranon ta marrë mbi vete, bën të mundur marrjen e vendimeve shpejt dhe me sukses në kushte pasigurie.
Ndërmarrjet e sigurojnë rrezikun, d.m.th. paguajnë shuma të mëdha për të shmangur rrezikun ndaj organizatave të tjera që marrin rrezikun dhe shpërblehen. Sigurohet jo vetëm rreziku real, por edhe ai i mundshëm.
Ekzistojnë dy lloje të rrezikut në lidhje me sigurimin: rreziku i sigurueshëm dhe i pasigurueshëm. Një rrezik i siguruar është një rrezik për të cilin është e mundur të përcaktohet probabiliteti që rreziku të justifikohet dhe mund të ofrohet një shpërblim i duhur në rast të kushteve të pafavorshme.
Drejtuesit që urrejnë rrezikun janë të gatshëm të heqin dorë nga një pjesë e të ardhurave të tyre për të shmangur rrezikun. Në mënyrë tipike, biznese të tilla duan të kompensohen plotësisht për çdo humbje financiare që mund të pësojnë. Meqenëse kthimet e sigurimit janë të barabarta me humbjet e pritshme, të ardhurat e qëndrueshme janë të barabarta me kthimin e pritur të lidhur me rrezikun.
Një mënyrë tjetër për të shmangur rrezikun dhe sigurimin është diversifikimi, i cili shoqërohet me blerjen e një portofoli letrash me vlerë ose të një portofoli urdhrash prodhimi, ose me diversifikimin e aktiviteteve në fusha të ndryshme prodhimi etj. Kështu, një ndërmarrje mund të sigurojë veten kundër humbjeve duke blerë letra me vlerë për të kompensuar humbjet e mundshme në të ardhmen.
Teoria e zgjedhjes së portofolit optimal tani ka filluar të përdoret në praktikën e kompanive të printimit. Kthimi nga letrat me vlerë lidhet drejtpërdrejt me rrezikshmërinë e investimeve.
Marrëdhënia midis rrezikut dhe kthimit të aktiveve është një nga mjetet e menaxhimit të rrezikut. Mjetet ose burimet që sigurojnë arkëtime në para për ndërmarrjen mund të jenë në formën e letrave me vlerë (aksione, obligacione). Të ardhurat në para nga pronësia e një aktivi mund të marrin formën e pagesave të caktuara, të qarta (për shembull, dividentët nga aksionet) dhe pagesat e fshehura (për shembull, çmimi i aksioneve ndryshon nga dita në ditë dhe pronari i tyre potencialisht humbet shuma të caktuara parash ). Shpërblimet e pasigurisë ofrojnë një aktiv të rrezikshëm. Stoqet janë të lidhura me rrezikun, ky është një shembull i aktiveve me rrezik.
Nëse një biznes vendos të investojë kursimet e tij në shumë aktive (të tilla si aksionet e një firme tjetër dhe obligacionet qeveritare), ai duhet të vendosë se sa do të investojë në secilën prej këtyre aktiveve. Ajo mund të investojë gjithçka vetëm në aksione ose obligacione, ose ndoshta në një kombinim të këtyre dy aktiveve. Për aktivet me rrezik (obligacionet), fitimi i pritshëm (risku P.) është më i lartë se për aktivet pa rrezik (P pa.), d.m.th. P pa.< П риск. Но как определить, сколько средств предприятие вложит в каждый вид актива?
Kthimi i pritur nga të gjitha letrat me vlerë përcaktohet nga mesatarja e ponderuar e kthimit të pritshëm (në këtë rast, dy aktive). = α P reg. + (1 - α) P acc. , ku α dhe (1 - α) janë pjesa e kursimeve të kompanisë të investuara në aksione dhe obligacione.
Shkalla e rrezikut përcaktohet nga fazat e funksionimit të ndërmarrjes dhe llojet e rrezikut sipas vlerësimeve të ekspertëve në pikë, duke marrë parasysh probabilitetin mesatar të tyre (Tabela 4.4 - 4.10).
Tabela 4.4.
Faza përgatitore
Tabela 4.5.
faza e prodhimit
Tabela 4.6.
Faza e funksionimit dhe rreziqet financiare dhe ekonomike
Tabela 4.7.
Faza e funksionimit dhe rreziqet sociale
Tabela 4.8.
Faza e funksionimit dhe rreziqet teknike
Tabela 4.9.
Faza e funksionimit dhe rreziqet mjedisore
Tabela 4.10.
Vlerësimi i rrezikut nga ekspertë të ekonomisë
Rreziqe të thjeshta |
Ekspertët | Probabiliteti mesatar Vi (1+2+3)/3 |
pikë wi vi |
||
| 1 | 2 | 3 | |||
| Largësia nga rrjetet inxhinierike | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Qëndrimi i autoriteteve vendore | 25 | 25 | 0 | 16 | 4 |
| Disponueshmëria e burimeve alternative të materialeve | 50 | 50 | 25 | 41 | 10 |
| Largësia nga qendrat e transportit | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Aftësia paguese e klientit | 25 | 25 | 0 | 16 | 4 |
| Kostot e paparashikuara, duke përfshirë edhe inflacionin | 50 | 75 | 75 | 67 | 13,4 |
| Dorëzimi në kohë i produkteve gjysëm të gatshme | 75 | 100 | 100 | 92 | 18,4 |
| Përgatitja e parakohshme e inxhinierëve dhe punëtorëve | 0 | 25 | 0 | 8 | 1,6 |
| Pandershmëria e furnizuesit | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Paqëndrueshmëria e kërkesës | 0 | 0 | 25 | 8 | 1,6 |
| Shfaqja e një lloji alternativ produkti | 50 | 75 | 25 | 33 | 4,7 |
| Ulje çmimesh nga konkurrentët | 100 | 75 | 50 | 71 | 10 |
| Rritja e prodhimit të konkurrentëve | 75 | 100 | 75 | 92 | 13,1 |
| Rritja e taksave | 50 | 75 | 50 | 58 | 8,2 |
| Falimentimi i konsumatorit | 25 | 0 | 0 | 8 | 1,6 |
| Rritja e çmimeve të materialeve, transportit, energjisë elektrike | 75 | 50 | 75 | 66 | 9,4 |
| Vështirësi në rekrutimin e forcës së kualifikuar | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Kërcënimi për goditje | 25 | 0 | 0 | 8 | 1,6 |
| Paga të pamjaftueshme | 50 | 0 | 25 | 25 | 6,25 |
| Kualifikimi i personelit | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Konsumimi i pajisjeve | 25 | 25 | 25 | 25 | 8,3 |
| Mospërputhje në cilësinë e materialeve | 25 | 0 | 0 | 8 | 1,6 |
| Mungesa e rezervës së energjisë | 75 | 75 | 75 | 75 | 25 |
| Probabiliteti i emetimeve të forta të jashtme | 50 | 50 | 25 | 41 | 8,2 |
| Emetimet në ajër dhe shkarkimet në ujë | 75 | 50 | 50 | 58 | 11,6 |
| Afërsia e vendbanimeve | 100 | 100 | 100 | 100 | 20 |
| Dëmtimi i prodhimit | 75 | 100 | 100 | 91 | 18,2 |
| Magazinimi i mbetjeve | 50 | 50 | 50 | 50 | 10 |
Tabela 4.11.
Kundërmasat
| rrezik i thjeshtë | Masat që reduktojnë ndikimin negativ të rrezikut |
| Kostot e paparashikuara, duke përfshirë edhe për shkak të inflacionit | Marrë hua në monedhë të fortë |
| Dorëzimi me vonesë i produkteve gjysëm të gatshme | Minimizoni kontaktet me furnizues pak të njohur |
| Rritja e prodhimit nga konkurrentët | Rritja e fushatës reklamuese |
| Mungesa e rezervës së energjisë për shkak të hapësirës së kufizuar | Lidhni një kontratë për dhënien me qira të ambienteve të prodhimit |
| Emetimet në ajër dhe shkarkimet në ujë | Ndërtimi i objekteve të trajtimit |
| Afërsia me fshatin | Përmirësimi i metodave për pastrimin e emetimeve nga substancat e dëmshme |
| Dëmtimi i prodhimit | Zbatimi i teknologjive miqësore me mjedisin |
Vendimet e menaxherëve shpesh bazohen në informacione të kufizuara. Nëse menaxheri ka më shumë ose më shumë informacion në dispozicion, ai mund të bëjë një përfundim më të mirë, të parashikojë dhe të zvogëlojë rrezikun. Kështu, informacioni është gjithashtu një mall i vlefshëm dhe ju duhet të paguani për të.
Në teorinë ekonomike, kostoja e informacionit të plotë përkufizohet si diferenca midis kostos së pritshme të disa rezultateve (përvetësimit) kur disponohet informacion i plotë dhe vlerës së pritur kur informacioni është i paplotë.
Si shembull i përdorimit të përcaktimit të vlerës së informacionit si mjet, mund të konsiderojmë sjelljen e shtypshkronjës nr. 13 në tregun e fletoreve, teksteve dhe mjeteve mësimore për nxënësit e shkollës. Në mënyrë tipike, një ndërmarrje, duke reklamuar produktet e saj, shpërndan në mënyrë të barabartë kostot gjatë gjithë vitit. Por gjatë dy viteve aktuale, konsumi (blerja) e produkteve të kompanisë është ulur me 25%. Kjo e detyroi prodhuesin të kërkonte një strategji të re marketingu për të stimuluar konsumin. Kompania mori një vendim dhe zhvilloi dy linja strategjike në fletore:
1) diferencimi i tyre, i cili konsistonte në faktin se në fund të fletores në faqet e veçanta të informacionit jepeshin informacione të dobishme për matematikën ose gjuhën dhe letërsinë ruse (për lëndët e studiuara);
2) të studiohet kërkesa për fletore sipas muajve të vitit për të rregulluar fondet e reklamave gjatë periudhës së konsumit më të fortë të produktit.
Kostoja e marrjes së informacionit sezonal për kërkesën për fletore ishte shumë e ulët, por vlera e informacionit ishte shumë domethënëse. Elasticiteti i kërkesës në çmim për fletore është negativ dhe afër unitetit, ndërsa elasticiteti i kërkesës nga të ardhurat (prindërit) është pozitiv dhe shumë më i lartë. Fletoret reklamuese me efektin më të madh në shitje kur ka nevojën më të madhe për fletore - gusht, shtator, janar, me rezultatin më të ulët - në maj, qershor, korrik. Krahasimi i shitjeve tuaja të fletoreve në vitin aktual me shitjet që mund të kryheshin nëse kostot e reklamave kryheshin në përputhje me kërkesën sezonale (gjatë periudhës së nxënësve) (në gusht, janar - 20%, shtator - 30%, në pesë muajt e mbetur - 10% secili), kompania vlerësoi vlerën e informacionit. Pas kryerjes së llogaritjeve të tilla, ndërmarrja përcaktoi se kostoja e informacionit (kostoja e shitjeve shtesë të fletoreve) përbënte pothuajse të gjithë fitimin e marrë nga shitja e fletoreve të një lloji të ri (me një fletë informacioni).
Llogaritjet, përcaktimi i kostos (vlerës) së informacionit tregojnë shkallën në të cilën mund të jetë fitimprurëse për një ndërmarrje të investojë në marrjen e informacionit shtesë.
Gjatë dekadës së fundit, bota është bërë edhe më e pasigurt, rrethanat dhe njerëzit janë bërë edhe më të ndryshueshëm. Çmimet, kurset e këmbimit, çmimet e aksioneve, normat e interesit, normat e inflacionit luhaten gjerësisht. Rreziku i llogaritur është bërë një kusht i pashmangshëm për suksesin e ndërmarrjes. Një lloj rreziku i llogaritur është bërë një strategji bashkëpunimi. Për shembull, kompania e shtypshkronjës (shtypshkronja operative) “Alba” ka më shumë se 25 partnerë prodhimi. Ndërmarrja tani nuk drejtohet vetëm nga konkurrenca, por edhe nga bashkëpunimi (bashkëpunimi). Është ky (bashkëpunimi) që është një burim i ri fitimi për ndërmarrjet. Ndërmarrjet e mëdha dhe të vogla të huaja dhe vendase, duke përfshirë kompanitë e shtypshkronjës, marrin fitimet e tyre shtesë për faktin se ofrojnë shërbime cilësore për klientët e tyre partnerë.
Qëllimi përfundimtar i strategjisë ekonomike është të marrë të ardhura nga kapitali jo më i ulët se përqindja në alternativë. Për rrjedhojë, për të marrë realisht të ardhura nga kapitali fizik (mjetet e krijuara të prodhimit), kryhet një proces strategjik. Duke qenë se marrja aktuale e të ardhurave neto nga kapitali paraprihet nga mbledhja e informacionit dhe llogaritja e projektit (supozimet në lidhje me të ardhurat në kushtet e pritshme), strategjia si proces ka këto faza: fazat përgatitore, të projektimit dhe të zbatimit. Kjo e fundit në mënyrë kronologjike duhet të përfshijë jo vetëm zbatimin, kontrollin dhe vlerësimin e rezultateve të investimit kapital dhe përdorimin e tij, por të ketë edhe mundësinë praktike të vlerësimit të këtyre rezultateve, d.m.th. duhet të pajiset me një metodë për llogaritjen e të ardhurave neto faktike nga kapitali për vitin.
Shumica e ekonomistëve-strategëve vendas (G.L. Azoev, L.I. Berdus, E.A. Utkin, E.M. Trenenkov, A.P. Gradov, O.S. Vinokurov) me të drejtë besojnë se procesi i plotë strategjik ka hapat e mëposhtëm (Fig. 4.1). 
Në fazën përgatitore lind ideja se është e nevojshme të ndryshohet strategjia për ndryshimin e të ardhurave nga kapitali bazuar në analizën e informacionit. Mblidhen të dhëna për gjendjen e ndërmarrjes, për pozicionin e saj në treg, grumbullimin dhe përpunimin e informacionit për mjedisin e jashtëm, afër (kryesisht, për konkurrentët) dhe larg; duke përfshirë informacione rreth materialeve, teknologjive, teknikave të reja, etj.
Faza e projektimit fillon me zgjedhjen e një "emri" për strategjinë. Në këtë fazë, bëhet një justifikim dhe krahasim paraprak me skicat e strategjive të tjera. Skicat për strategjitë e tjera zakonisht ofrojnë një rast biznesi paraprak për ndryshimin e të ardhurave përgjatë kushteve paralele dhe vijuese të strategjisë.
Zhvillimi i një strategjie në përputhje me komponentët e saj kryhet përmes një zhvillimi të detajuar të të gjitha projekteve strategjike, të cilat më në fund duhet të justifikojnë përfitimin e një grupi të caktuar projektesh strategjike. Është duke u bërë një studim fizibiliteti për efektivitetin e projekteve.
Vlerësimi i një projekti strategjik në nivele të ndryshme është faza përfundimtare e fazës së projektit. Bëhet zgjedhja përfundimtare ose koordinimi i një projekti strategjik për ndërmarrjen për një periudhë të gjatë. Programi studiohet dhe diskutohet nga menaxhmenti i ndërmarrjes, ekspertë të pavarur në fushën e strategjisë dhe pjesëmarrës të mundshëm në zbatimin e tij. Janë duke u bërë disa ndryshime pasi merret një vendim i përbashkët, përfundimtar për programin strategjik.
Faza e zbatimit të projektit përfshin jo vetëm zbatimin e drejtpërdrejtë të projekteve, por edhe kontrollin dhe monitorimin e zbatimit të programit strategjik, projekteve të tij specifike, aktiviteteve mbi to, vlerësimin e rezultateve për të rritur fitimet dhe për të reduktuar të ardhurat e humbura deri në datën e synuar. , në mënyrë që të mos devijojnë nga norma e planifikuar e rritjes së të ardhurave nga kapitali.
Në kushte reale, menaxhimi i procesit strategjik është i kufizuar, nuk ka akses në të ardhurat neto faktike nga kapitali. Vlerësimi i rezultateve të një programi strategjik, kur përmbledh përfitimet nga strategjia e zbatuar, duke i krahasuar vazhdimisht me ato origjinale, të dizajnuara, duke analizuar devijimet, shkakun e sukseseve dhe dështimeve, praktikisht nuk kryhet.
Meqenëse përfitimet, rezultatet për strategji të ndryshme të synuara dhe projekte strategjike, falë të cilave ato mund të arrihen, janë të shumta dhe, si rregull, nuk përcaktohen gjithmonë në mënyrë të qartë për disa vite në vijim, zhvillimi i një strategjie kthehet në një kompleks, të gjatë. -proces afatgjatë, i vazhdueshëm, i rinovueshëm i grumbullimit të informacionit dhe përpunimit dhe analizës së tij. Analiza e rezultateve të së kaluarës kryhet për të identifikuar mundësitë në të ardhmen, duke marrë parasysh ndryshimet e pritshme në mjedis për zbatimin e suksesshëm të mundësive në të tashmen.
Në varësi të "emrit" të strategjisë, procesi i saj merr një ose një "ngjyrë" tjetër: ose veprimet me kosto janë në qendër të gjithçkaje, ose të gjitha propozimet dhe llogaritjet janë të lidhura me vëllimin e prodhimit, etj. Megjithatë, aspektet apo drejtimet e kërkimit, supozimet e zhvillimit, analizat në procesin strategjik, sipas ekonomistëve teorikë, mbeten tipike, të ngjashme për strategji të ndryshme. Së pari, ky është një aspekt i brendshëm, një analizë e potencialit dhe aftësive të vetë ndërmarrjes. Së dyti, aspekti i mjedisit të afërt, analiza e mjedisit të afërt të ndërmarrjes. Së treti, aspekti makro, analiza e mjedisit të largët të funksionimit të ndërmarrjes. Së katërti, aspekti afatshkurtër, analiza e rezultateve afatshkurtra të ndërmarrjes në opsionet e propozuara për kushtet e brendshme dhe të jashtme. Së pesti, aspekti afatgjatë, analiza e rezultateve afatgjata të ndërmarrjes në opsionet e planifikuara për projekte strategjike.
Së gjashti, një aspekt krahasues i industrisë, një analizë krahasuese e aftësive individuale të konkurrentëve, duke përfshirë ato bashkëpunuese, bashkëpunuese.
Kështu, ne arritëm drejtpërdrejt te rëndësia dhe domosdoshmëria e analizës strategjike.
Analiza strategjike e të gjitha aspekteve në të gjitha fazat e zhvillimit dhe zbatimit të një programi strategjik është një koncept i ri i strategjisë konkurruese (ekonomike) në kushtet e tregut. Koncepti i analizës strategjike ka qasjen e vet jo vetëm ndaj fazave, por edhe ndaj aspekteve të procesit strategjik.
Analiza strategjike ka këto veçori dalluese: nuk është me një qëllim, një variant, ajo rrjedh nga niveli i kthimit të kapitalit. Kjo nuk është vetëm një analizë e së kaluarës për të identifikuar fitimet dhe të ardhurat e humbura, por edhe një analizë e të ardhurave të mundshme, fitimeve, kostove dhe ndryshimeve të tyre në kushtet e supozuara, alternative për të arritur nivelin e dëshiruar (të nevojshëm) të të ardhurave nga kapitali.
Parimi kryesor i analizës strategjike është të identifikojë përputhshmërinë e rezultateve të pritura me kushtet e pritshme. Kriteri për vlerësimin, përzgjedhjen, përzgjedhjen e rezultateve është rritja e të ardhurave nga kapitali ose fitimi ekonomik.
Qëllimi i ndërmarrjes është të arrijë një përshpejtim të rritjes së të ardhurave nga kapitali, për të marrë fitimin maksimal ekonomik në vitin aktual. Në procesin e hartimit dhe zbatimit të strategjisë, ndërmarrja "kontrollon" mundësinë për të përftuar fitime të mëdha ekonomike në të ardhmen me humbje aktuale.
Deri në përfundim të procesit të zhvillimit ose zbatimit të një programi strategjik, ai identifikon lëvizjet e gabuara (projekte, aktivitete) për të bërë korrigjime të mundshme në kohë ose për të filluar nga e para (zhvillimi i një strategjie të re për kushte të tjera), pa humbur kohë. në zbatimin e strategjisë (madje edhe marrjen e një fitimi kontabël pozitiv).
Nga kjo rezulton se procesi strategjik duhet të bazohet në parimin e përcjelljes (nëpërmjet analizës së dinamikës së shkallës së rritjes) të rritjes së të ardhurave nga kapitali.
Analiza strategjike bën të mundur identifikimin e niveleve të ndryshme të përfitimit të prodhimit të llojeve të caktuara të produkteve, për të vendosur për perspektivat për secilin prej tyre.
Përveç vlerësimit të niveleve aktuale, të arritura të kthimit të kapitalit, analiza duhet të zbulojë se në cilat fusha ndërmarrja duhet t'i drejtojë përpjekjet e saj në të ardhmen. Kjo mund të bëhet në tre nivele.
Në nivelin e parë, ato përcaktojnë mundësitë që ndërmarrja mund të përfitojë në shkallën aktuale të aktivitetit, kur mundësitë e produkteve të prodhuara në tregjet ekzistuese nuk përdoren plotësisht. Për shembull, redaksia e një gazete vendosi të zgjerojë kufijtë e tregut dhe të arrijë tek banorët e rajonit. Ky është një shembull i të ashtuquajturës "rritje intensive".
Në nivelin e dytë evidentohen mundësitë e integrimit me elementë të tjerë të sistemit të marketingut të industrisë. Kjo rritje e integrimit justifikohet kur kompania ka një pozicion të fortë ose kur mund të marrë përfitime shtesë. Rritja integruese arrihet nëse një ndërmarrje arrin të sjellë ose furnizuesit e saj ose sistemin e shpërndarjes nën kontroll më të rreptë, ose të thithë një ndërmarrje konkurruese.
Në nivelin e tretë, identifikohen mundësitë që hapen jashtë industrisë, kur mundësitë për rritje të mëtejshme brenda industrisë janë ezauruar, ose kur mundësia për rritje jashtë industrisë duket e preferueshme.
Një parim tjetër (i treguar në veprat e I. Ansoff, V. Karlof, M. Porter dhe të tjerë), pa të cilin është e vështirë të menaxhohen të ardhurat nga kapitali, është krijimi i një marzhi të stabilitetit të ndërmarrjes duke zgjeruar tregjet dhe gamën e produkteve. . Pastaj një dështim në një treg ose me një produkt të caktuar (të ardhurat nga një produkt) mund të kompensohet nga një rritje e fitimeve në tregje të tjera ose produkte të tjera.
Stabiliteti ekonomik i një ndërmarrje ekziston kur ajo operon në një treg me çmim dhe kërkesë të qëndrueshme. Por nëse ka informacione se një konkurrent mund të hyjë në treg me të njëjtin produkt, duke e diferencuar pak, gjë që është tipike për printimin, atëherë tregu mund të ngushtohet. Si rezultat, kompania do të detyrohet ose të ulë çmimin ose të zvogëlojë vëllimin e prodhimit dhe të humbasë fitimet, të ardhurat nga kapitali. Një situatë e tillë, ose më mirë mundësia e saj, e detyron kompaninë të ndryshojë strategjinë e saj, për shembull, të kalojë nga produktet e vjetra në prodhim dhe ofertë në tregje të reja, lloje të reja produktesh, d.m.th. zgjeroni profilin e prodhimit.
Një zgjerim i një profili biznesi ose një strategji diversifikimi mund t'i bëjë një shërbim të paçmuar, duke e ndihmuar atë të "mbijetojë" kur kërkesa për produkte është e ulët kur ajo ndiqet nga dështimi (kthimi i ulët i kapitalit) në tregun kryesor.
Efekti i diversifikimit bazohet në konceptin e fitimit shtesë dhe të ardhurave shtesë nga kapitali.
Mund të synohet një strategji diversifikimi, por në të njëjtën kohë ajo i mundëson kompanisë të marrë një afat të përkohshëm, të grumbullojë fonde për të vazhduar aktivitetet e saj kryesore strategjike. Edhe pse kjo nuk është plotësisht e paqartë, pasi, nga ana tjetër, diversifikimi kërkon shpërndarjen e kapitalit në fusha të ndryshme të veprimtarisë. Le të shqyrtojmë në një shembull të kushtëzuar (për fat të keq, në një të kushtëzuar, pasi ai real kërkon një hulumtim të veçantë, të gjatë), çfarë mund t'i japë një ndërmarrje një strategji e bazuar në parimin e krijimit të një marzhi stabiliteti (Tabela 4.12).
Tabela 4.12.
Efekti i diversifikimit
| Kushtet | Pa diversifikim | Me diversifikim |
| Situata fillestare e tregut | Produkte A. Ndajeni 10%, TP \u003d 10 × 10 \u003d 100 mijë rubla, ΣTP = 100 mijë rubla. |
Produkte A. Ndajeni 10%, Njësia P \u003d 10 rubla, Q \u003d 10 mijë njësi, TP = 100 mijë rubla. Produkte B. Ndajeni 5%, P \u003d 10 rubla, Q \u003d 20 mijë njësi, TP \u003d 5 × 20 \u003d 100 mijë rubla, ΣTP = 200 mijë rubla. |
| Situata e re e tregut | Produktet A. Ndajeni 5%, Njësia P \u003d 10 rubla, TP \u003d 0,5 × 10 × 6 \u003d 30 mijë rubla. ΣTP = 30 mijë rubla. |
Produktet A. TP \u003d 30 mijë rubla, Produktet B. TP \u003d 100 mijë rubla, ΣTP = 130 mijë rubla. |
| Humbja e fitimit (mijë rubla, %) | -70 mijë rubla. 70% |
-70 mijë rubla. 35% |
Supozoni se ndërmarrja në kushtet fillestare prodhonte vetëm libra me një fitim të qëndrueshëm për njësi të prodhimit prej 10 rubla. Pjesa e tregut ishte 10%. Konkurrentët ulën pjesën e tyre me 5%, kompania uli çmimin dhe mori 6 rubla secila. mbërriti për kopje. Humbjet e fitimit në situatën e re arritën në 70 mijë (100 mijë rubla - 30 mijë rubla), ose 70% të fitimit origjinal (në 100 mijë rubla).
Ndërmarrja ka zgjeruar aktivitetet e saj, prodhon produkte të reja - fletore dhe i shet në tregun e ri, ku pjesa e saj është 5%, vëllimi i shitjeve është 20 mijë njësi, fitimi për njësi të prodhimit është 5 rubla. Nëse situata në tregun e vjetër nuk kishte ndryshuar, atëherë ndërmarrja do të merrte një fitim prej 200 mijë rubla për dy lloje produktesh. Në situatën e re, pas diversifikimit të prodhimit, kompania do të marrë 70 mijë rubla. më pak, por në 200 mijë rubla. fitimi i përgjithshëm pas diversifikimit është vetëm 35%.
Humbjet reale të ndërmarrjes do të jenë edhe më të vogla, pasi ulja e prodhimit të librave për shkak të rënies së peshës së tregut të vjetër ka përgjysmuar kostot e ndërmarrjes për libra.
Parimi i marzhit të stabilitetit zbut pasojat e ndikimeve negative të tregut në ndërmarrje, duke shfaqur një efekt diversifikimi, i cili konsiston në faktin se të njëjtat humbje në fitim neto ose të ardhura neto nga kapitali tani lidhen me një fitim total më të madh. Kjo rrit efikasitetin e ndërmarrjes, përqindjen e të ardhurave neto dhe shkallën e rritjes së të ardhurave, d.m.th. stabilitetin e kompanisë në treg.
Ndryshimet më të rëndësishme në realitetin rrethues për një kompani printimi lidhen (sipas përparësisë): me ndryshimin e kërkesës për shërbime printimi dhe produkte botimi brenda prodhimit të pandryshuar; me ato ndryshime që ndikojnë në prodhimin e produkteve (shërbimeve) që janë të kërkuara, d.m.th. brenda një niveli konstant të kërkesës. Të dyja këto dhe ndryshimet e tjera në fakt vazhdojnë paralelisht, duke ndjekur njëri-tjetrin dhe përpara njëri-tjetrit.
Në varësi të ndryshueshmërisë së mjedisit, veprimet e ndërmarrjes gjithashtu bëhen një sistem kompleks konturor. Sh. Maital e përshkruan procesin në formën e dy kontureve. Është më e leverdishme, për mendimin tonë, ta quajmë këtë proces varietet me dy qark, pasi nëpërmjet investimit të fitimeve në zhvillimin e prodhimit, në lloje të reja produktesh, zhvillimin e tregut etj. dalin qarqe-strategji të reja dytësore. Kontura fillestare strategjike është një “rrugë” e mbyllur përgjatë së cilës ndërmarrja arrin sukses në prodhim (Fig. 4.2). 
Duke rritur prodhimin, ul koston mesatare. Ulja e kostove për njësi bën të mundur uljen e çmimeve të produkteve pa ndryshuar rentabilitetin. Me rënien e çmimeve rritet kërkesa për produktet e kompanisë dhe rritet pjesa e saj në treg. Një rritje në aksion që tejkalon një ulje të çmimit shkakton një rritje të fitimeve. Kjo, nga ana tjetër, ju lejon të bëni investime: ose përsëri në kapitalin fiks (rritja e kapacitetit) - atëherë qarku do të mbyllet dhe ndërmarrja do të rifillojë rrugën; ose në marketing, teknologji, inovacione të ndryshme (d.m.th., vetitë konsumatore të produkteve, shërbimeve), në uljen e intensitetit të punës së produkteve prodhuese, rritjen e produktivitetit të punës, në letrat me vlerë, etj. - dhe pastaj kontura zhvendoset nga brenda (tkurret) ose, duke u bifurkuar, zhvendoset anash (zgjerohet) dhe lind kolektori i tij me dy qark, shumëfishi i kalimit të konturit të vjetër në atë të ri. Mund të mos ketë rritje të prodhimit, por kostot do të ulen, ose do të ketë një mundësi për të ndryshuar çmimin, ose me të njëjtin çmim dhe të njëjtat kosto, kërkesa do të rritet ose fitimet do të rriten për shkak të të ardhurave nga letrat me vlerë. Kontura bëhet e ndryshme nën veprimin e një ose një komponenti tjetër kryesor të strategjisë - ngushtuar, zvogëluar ose zgjeruar, rritur.
Për shembull, nëse investohet në një lloj produkti të ri, atëherë prodhimi i tij fillon paralelisht me prodhimin e të vjetrit. Prodhimi i një lloji të ri produkti gradualisht po bëhet gjithnjë e më fitimprurës, duke pushtuar tregun dhe ndërmarrja fillon të rrisë vëllimet e saj të prodhimit. Në të njëjtën kohë, mund të zvogëlojë vëllimin e prodhimit të produkteve të tipit të vjetër, d.m.th. kontura bëhet më e gjerë, shfaqet një lidhje tjetër impulse "prodhimi i produkteve të reja" dhe një lidhje e fundit e modifikuar "ulje në prodhimin e produkteve të tipit të vjetër" (shih Fig. 4.2).
Çdo herë për të hyrë në qarkun e dytë nevojiten jo vetëm burime, por edhe një burim informacioni dhe energjie që do t'i dërgonte këto fonde në vendin e duhur në kohën e duhur. Një mjet që mund ta bëjë të funksionojë një burim i tillë, sipas mendimit tonë, është një analizë-vlerësim strategjik i bazuar në fitimin ekonomik.
Pronarët "efikas" të kompanive të shtypit, për fat të keq, janë në kërkim të fitimeve afatshkurtra. Ata nuk i konsiderojnë ndërmarrjet e tyre si organizma të gjallë, që marrin frymë dhe për këtë arsye nuk i menaxhojnë ato në mënyrë shumë "njerëzore" (duke bërë gabime ekonomike) në raport me kapitalin e tyre.
Ky nënseksion propozon bazat metodologjike të analizës-vlerësimit strategjik.
Analiza-vlerësimi strategjik kombinon si analizën pozitive ashtu edhe atë normative, kjo është veçoria, specifika dhe thelbi i saj. Një analizë pozitive përfshin shpjegimin dhe parashikimin e dukurive në ekonominë e një ndërmarrjeje, ndërsa ajo normative i përgjigjet pyetjes: si duhet të jetë.
Analiza pozitive e ndryshimeve në kushtet ekonomike kërkon të parashikojë ndikimin e ndryshimeve në dukuritë e vëzhgueshme si fitimi, të ardhurat, kostot, prodhimi, çmimi, etj. Me ndihmën e analizës pozitive, një menaxher mund të bëjë deklarata si "nëse ... atëherë ...”, që më pas mund të përgënjeshtrohet duke krahasuar me fakte dhe shifra të tjera, dinamikën e dukurive. Një analizë pozitive nuk vlerëson pa mëdyshje nëse rezultati është i mirë apo i keq, rëndësia e rezultatit mbetet relative. Përcaktimi i rëndësisë relative të rezultateve alternative kërkon gjykime vlerësuese, duke vendosur kritere për atë që është e keqe apo e mirë. Një analizë pozitive ndihmon për të bërë një zgjedhje të arsyeshme (në përputhje me vlerat e dikujt) midis opsioneve të mundshme ose të propozuara (strategji, politika, projekte, programe, aktivitete, tregues) që do të kenë rezultate të parashikuara.
Analiza normative përdoret për të vlerësuar rezultatet e dëshirueshme alternative në përputhje me gjykimet e vlerës, kriteret. Përgjigja në pyetjen "cila është më mirë?" mund të merret nga analiza rregullatore.
Me ndihmën e analizës normative, menaxherët e ndërmarrjeve mund të tregojnë se çfarë duhet bërë, d.m.th. një deklaratë normative përmban një përshkrim, jo një parashikim. Analiza normative ka të bëjë jo vetëm me zgjedhjen cilësore të një strategjie, por gjithashtu përfshin një analizë të opsioneve të saj specifike, d.m.th. lidhur me përcaktimin e madhësisë së kriterit, parametrit, treguesit.
Pra, analiza strategjike konsiston në faktin se ajo tregon se ku do të jetë ndërmarrja pas një intervali të caktuar kohor, nëse ndodhin këto ndryshime dhe çfarë duhet bërë që ndërmarrja të jetë "aty", për të arritur rezultate të tilla. d.m.th për të arritur rezultate të tilla e të tilla. niveli i dhënë i kthimit të kapitalit. Ndryshe, mund të thuhet se menaxherët e ndërmarrjeve përmes analizës strategjike përshkruajnë ndryshime të rëndësishme në aktivitetet e ndërmarrjes me kalimin e kohës për të arritur qëllime të caktuara strategjike (normative) që kanë të bëjnë me fitimin ekonomik.
Modeli skematik i analizës-vlerësimit strategjik kap kompleksitetin e përbërjes, strukturës, drejtimeve dhe ndërlidhjeve të komponentëve të tij (Fig. 4.3). 
Analiza strategjike praktikisht përshkon të gjitha fazat e strategjisë ekonomike të ndërmarrjes. Analiza kryhet jo vetëm në fazën përgatitore, kur vlerësohet gjendja e ndërmarrjes, potenciali i saj, por edhe në fazën e zhvillimit të një strategjie, kur përcaktohet ndikimi i faktorëve individualë mjedisorë në aktivitetet e ndërmarrjes; dhe në fazën e zbatimit dhe kontrollit të strategjisë, kur strategjia rregullohet në bazë të devijimeve të analizës së ndikimit nga rezultati i pritur.
Analiza-vlerësimi strategjik përfshin jo vetëm këto faza të strategjisë ekonomike, jo vetëm komponentët e jashtëm dhe të brendshëm të mjedisit për funksionimin e ndërmarrjes, por edhe të gjithë elementët e secilës prej tyre. Të gjitha fazat e mëparshme të analizës bashkohen përfundimisht në finalen (përfundimtare, kryesore), e cila analizon dhe vlerëson ndërveprimin e ndryshimeve në mjedisin e jashtëm dhe të brendshëm, përcakton ndikimin e tyre në qëllimin përfundimtar, në arritjen e tij.
Një analizë e ndjeshmërisë së strategjisë ndaj ndikimit të faktorëve të ndryshueshëm mjedisor në rezultatin e strategjisë (mbi normën e rritjes së të ardhurave nga kapitali) bën të mundur luajtjen e skenarit të strategjisë në skenarë alternativë.
Kjo analizë përfshin metoda sasiore dhe cilësore. Si rezultat i analizës cilësore, mund të identifikohen pika të reja të aplikimit të strategjive të veçanta.
Metoda më e zakonshme e përdorur për të kryer analizën e ndjeshmërisë është simulimi. Zakonisht, dinamika e një ose disa prej faktorëve të përzgjedhur ndryshon në një grup të caktuar strategjish, ndërsa dinamika e të tjerëve është fikse dhe përcaktohet varësia e rezultateve integrale të efikasitetit nga këto aplikacione.
Faktorët që variojnë në procesin e analizës së ndjeshmërisë dinamike strategjike mund të ndahen në dy grupe: efekti rritës dhe zvogëlues, pozitivisht dhe negativisht që ndikojnë ose shkaktojnë dinamika pozitive dhe negative.
Për kompanitë e printimit, parametrat kryesorë të ndryshueshëm mund të jenë:
Në tabelë. 4.13. propozohet një sekuencë e përgjithësuar, e zgjeruar e ndryshimit të parametrave kryesorë dhe shtesë të mjedisit në procesin e analizës dinamike strategjike për kompanitë e printimit.
Tabela 4.13.
Veprimet dhe pasojat si rezultat i parametrave (faktorëve) të ndryshëm të mjedisit të një ndërmarrje printimi
| Parametër i ndryshueshëm, faktor | Veprimet | Efektet |
| 1 | 2 | 3 |
| 1. Rritja e volumit të prodhimit në terma fizikë | 1. Ulje çmimi 2. Reklamim i përforcuar 3. Zhvillimi i një rrjeti shpërndarës 4. Stimulimi i kërkesës 5. Përmirësimi i cilësisë së produktit |
1. Ulja e vëllimit relativ të prodhimit në terma monetarë 2. Kostot shtesë të reklamave 3. Kostot e hapjes së agjentëve specialë të shitjes 4. Humbje nga zbritjet dhe përfitime të tjera për konsumatorët, klientët 5. Kostot shtesë për R&D dhe prodhimin |
| 2. Rritja e çmimit të produkteve | 1. Reduktimi i volumit fizik të shitjeve 2. Forcimi i marketingut |
1. Zvogëlimi i të ardhurave nga shitja e produktit 2. Kostot shtesë të marketingut |
| 3. Reduktimi i kostove direkte (ndryshueshme) të prodhimit (për materialet) për | 1. Blerja e materialeve më të lira 2. Reduktimi i konsumit material të produkteve, kërkimi i materialeve të reja alternative 3. Krijimi i inventarëve të mëdhenj të materialeve me "çmime të vjetra" |
1. Reduktimi i volumit të shitjeve të produkteve për shkak të rënies së cilësisë 2. Kostot shtesë të R&D 3. Rritje në totalin e kostove fikse për shkak të pagesës së interesit të kredive për blerjen e materialeve në stok |
| 4. Reduktimi i kostove totale fikse | 1. Ulja e kostove të marketingut 2. Reduktimi i kostove të listës së pagave 3. Reduktimi i kostove të energjisë 4. Ulja e kostos së shërbimeve të transportit 5. Ulja e kostos së marrjes me qira të një dhome |
1. Ulja e zhvillimit të shitjeve 2. Ulje e kualifikimit të personelit, përkeqësim i cilësisë së produktit 3. Kostot për blerjen e pajisjeve të reja të procesit më pak energji intensive 4. Blerja e transportit tuaj 5. Ndërtimi i ndërtesës tuaj |
| 5. Rritja e investimeve | 1. Blerja e pajisjeve të reja teknologjike 2. Blerja e një godine të re, punishte |
1. Reduktimi i kostove operative për shkak të produktivitetit më të lartë të pajisjeve 2. Reduktimi i kostove fikse aktuale për shkak të eliminimit të qirasë |
| 6. Zvogëlimi i kohëzgjatjes së ciklit të prodhimit (teknologjik). | 1. Blerja e pajisjeve teknologjike më produktive 2. Rritja e ngarkesës së pajisjeve duke ndryshuar mënyrën e funksionimit 3. Zhvillimi i një teknologjie të re prodhimi me më pak punë intensive |
1. Rritja e kostove të investimit 2. Rritja e kostos së pagave dhe mirëmbajtjes së pajisjeve 3. Kostot për R&D dhe para-prodhimin |
| 7. Rritja e shitjeve të produkteve në treg | 1. Fushata reklamuese 2. Stimulimi i kërkesës nëpërmjet kushteve preferenciale të shitjes 3. Përmirësimi i vetive konsumatore të produkteve në krahasim me produktet e konkurrentëve |
1. Kostot e reklamave 2. Ulje e shitjeve në terma monetarë për shkak të uljeve të çmimeve 3. Kostot e R&D |
| 8. Reduktimi i vonesës në pagesat për shitjen e produkteve | 1. Dërgesë vetëm pas parapagimit 2. Zhvillimi i tregjeve të reja me një sistem pagese më të zhvilluar 3. Orientimi vetëm për klientët tretës të garantuar |
1. Ulja e volumit të shitjeve për shkak të uljes së kërkesës 2. Kostot e marketingut 3. Ulja e volumit të shitjeve për shkak të kufizimeve në zgjedhjen e konsumatorit-klientit |
| 9. Duke marrë parasysh rritjen e kërkesës për produkte | 1. Krijimi i një stoku sigurimi të produkteve të gatshme në një magazinë | 1. Kostot shtesë të prodhimit |
| 10. Kontabilizimi i paqëndrueshmërisë në furnizimin e materialeve dhe komponentëve | 1. Krijimi i një stoku sigurimi të materialeve dhe komponentëve | 1. Kosto shtesë për krijimin e një rezerve strategjike 2. Kosto shtesë për ndërtimin ose marrjen me qira të objekteve të magazinimit dhe mirëmbajtjen e tyre |
| 11. Rritja e peshës së kapitalit të borxhit në raport me kapitalin | 1. Tërheqja e kredive bankare | 1. Rritja e kostove totale korrente për shkak të rritjes së pagesave të interesit për kreditë 2. Reduktimi i përfitimit të përgjithshëm |
Parametrat shtesë përfshijnë çdo ngjarje që lidhet me zbatimin e strategjisë: reduktimi i kohëzgjatjes së ciklit të prodhimit, rritja e kohëzgjatjes së shitjes së produkteve në treg, zvogëlimi i vonesës në pagesat për shitjen e produkteve, duke marrë parasysh luhatjet e kërkesës. për produktet duke marrë parasysh paqëndrueshmërinë e furnizimit me materiale etj.
Modelimi i simulimit ndihmon në përcaktimin e veprimeve të nevojshme në përgjigje të një faktori real ose të perceptuar dhe pasojave që lidhen me këto veprime, dhe për të përcaktuar përshtatshmërinë e veprimeve të caktuara në përputhje me pasojat e tyre dhe qëllimet e strategjisë.
Detyra kryesore strategjike, si rregull, lidhet me aktivitetet e brendshme të investimeve, ose me një rritje të efikasitetit të kapitalit të krijuar tashmë, me zgjedhjen e zonave më efektive për investimin e fondeve në mënyrë që të rritet statusi konkurrues i ndërmarrjes. Fleksibiliteti si një kategori ekonomike pasqyron aftësinë e një ndërmarrje për t'u përshtatur në mënyrë efektive. Fleksibiliteti strategjik në një kuptim të përgjithësuar nënkupton një veprim të lehtë dhe të lehtë për të ndryshuar një gjendje të veçantë të ndërmarrjes.
Shkalla e fleksibilitetit, përshtatshmëria e profilit të ndërmarrjes me kushtet e makro- dhe mikromjedisit mund të jetë e ndryshme: e ngurtë, adaptive, fleksibël.
Në kushtet e një mjedisi të jashtëm të qëndrueshëm me qëllime mjaftueshëm të qëndrueshme globale dhe lokale, shkalla e fleksibilitetit të profilit nuk duhet të jetë e lartë, d.m.th. ndërmarrja mund të pajiset me mjete prodhimi mjaft të specializuara.
Në kushte të jashtme të paqëndrueshme, ndryshueshmëria e qëllimeve afatgjata dhe afatshkurtra të ndërmarrjes rritet në përputhje me rrethanat, d.m.th. pajisja me burime duhet të lejojë ndryshimin efektiv të objekteve të prodhimit. Kjo tashmë kërkon, për shembull, personel jo të një specializimi të ngushtë, por të një specializimi të gjerë dhe shumë të kualifikuar.
Për shembull, sa më e lartë të jetë shkalla e ndryshimit në shkallën e diversitetit të prodhimit të produkteve në krahasim me shkallën e ndryshimit të kostove që lidhen me krijimin dhe funksionimin e ndërmarrjes, aq më e madhe është shkalla e fleksibilitetit profili i ndërmarrjes (G) ka, d.m.th. nëse G > 1, atëherë sistemi i prodhimit është fleksibël, G = 1 - adaptiv, G< 1 - жесткая. Степень гибкости определяется по формуле, применение которой целесообразно для оценки гибкости профиля полиграфического предприятия:
G \u003d I pr (t n, t k) / I s (t n, t k),
ku I pr (t n, t k) = / - shkalla (indeksi) i ndryshimit në shkallën e diversitetit të prodhimit të produkteve; I s (t n, t k) \u003d P (t n, t k) / P (t n) - shkalla (indeksi) i ndryshimeve të kostos (raporti i kostove totale në vitin e parë me kostot e vitit të kaluar).
Nga ana tjetër, kostot totale në vitin e parë
dhe në mënyrë të ngjashme, kostot për periudhën t k përcaktohen si shuma e kostove të skontuara gjatë viteve:
Kostot totale përbëhen nga shuma e kostove K i një herë dhe C i aktuale në një vit. Kostot e njëhershme përfshijnë kostot që lidhen me formimin e: K 1 - burimeve teknike; K 2 - burimet teknologjike, K 3 - personeli, K 4 - burimet e informacionit, K 5 - programi dhe puna algoritmike, K 6 - burimet hapësinore, K 7 - burimet e strukturës organizative dhe prodhuese, K 8 - kompensimi për negativin social pasojat e funksionimit të ndërmarrjes, K 9 - kosto mjedisore, K 10 - për procesin e shitjes së produkteve.
Kostot aktuale përfshijnë kostot që lidhen me mbajtjen e përditësuar të të gjitha kushteve materiale të listuara në fushën e prodhimit dhe shitjes së produkteve, d.m.th. nga C 1 në C 10 .
Shkalla e diversitetit të prodhimit të produkteve për vitin e fillimit (t n) dhe vitin e fundit të periudhës (t k) përcakton diferencën (1 - S), ku S është koeficienti i lidhjes që karakterizon raportin e numrit ( PS) dhe rëndësia e elementeve që përputhen të prodhimit (d i) në numrin total të këtyre elementeve (shenjat e asortimentit dhe gamës së produkteve) (P 0)
Shkalla e fleksibilitetit të sistemit të ndërmarrjes, në ndryshim nga shkalla e kthimit të kapitalit, përfshin gjithashtu një vlerësim të pajtueshmërisë me parimin e përmirësimit të produktit (vlerat). Kjo është në të njëjtën kohë një cilësi pozitive dhe negative e kësaj formule. Vlerësimi i përmirësimit të vlerës (produktit) nga diferencimi i tij, për fat të keq, nuk do të jetë gjithmonë adekuat.
Fleksibiliteti i ndërmarrjeve të vogla të shtypshkronjës është më i lartë se ato të mesme ose të mëdha, pasi indeksi (shkalla) e ndryshimit të shkallës së diversitetit të prodhimit është më e lartë për to.
Nevoja për të optimizuar fleksibilitetin e ndërmarrjes përfshin organizimin e menaxhimit të këtij procesi. Qëllimi kryesor i menaxhimit të fleksibilitetit të profilit të ndërmarrjes është ruajtja e fleksibilitetit në një nivel që siguron një përgjigje efektive ndaj ndryshimit të kërkesave të tregut për një periudhë mjaft të gjatë. Menaxhimi i shkathtësisë përfshin menaxhimin e produktit dhe menaxhimin e burimeve të ndërmarrjes.
Specifikimi i analizës-vlerësimit strategjik është për shkak të dallimeve në investime dhe aktivitete strategjike. Ndryshe nga aktiviteti investues, si rezultat i të cilit ndërmarrja ka mundësinë të marrë të ardhurat më të mëdha nga kapitali, aktiviteti strategjik e çon ndërmarrjen në këtë të ardhur më të përshtatshme, duke lidhur kohëzgjatjen e marrjes së saj dhe sekuencën e veprimeve të mëparshme (strategjitë e ndërmarrjes). rezultatet (dinamika e shpenzimeve dhe fitimeve), që lidhen me to, brenda një periudhe të caktuar kohore.
Analiza-vlerësimi strategjik i mjedisit të brendshëm mund të përfaqësohet si një nga funksionet e personelit drejtues të ndërmarrjes, si një metodologji për vlerësimin e efektivitetit dhe produktivitetit të saj. Në praktikën ekonomike të firmave të huaja, termi "analizë menaxheriale" përdoret në kuptimin "kërkim i sistemit ekonomik për sa i përket efikasitetit dhe produktivitetit të tij". Termi "analizë strategjike" pasqyron më saktë thelbin e këtij koncepti. Në praktikën e brendshme, “analiza e menaxhimit” është ende në burimin e saj, në zhvillimet teorike.
Qëllimi i një analize të tillë është të përcaktojë efikasitetin dhe produktivitetin e një nënsistemi të caktuar ose të gjithë sistemit ekonomik në tërësi. Kështu, analiza strategjike përdoret kur menaxherit i vendoset qëllimi - të ndihmojë sistemin ekonomik të arrijë një nivel më të lartë të efikasitetit dhe produktivitetit. Për shembull, kontrolli i nivelit të aftësive të personelit të linjave të prodhimit të dyqaneve lidhëse dhe lidhëse është gjithashtu një analizë strategjike nëse detyra është të përcaktohet nëse shtypshkronja i prodhon produktet e saj në mënyrë efikase dhe produktive apo jo.
Ka dallime midis analizës strategjike dhe analizës së ardhshme. Analiza strategjike ka të bëjë jo vetëm me perspektivat e aktivitetit ekonomik, por edhe me rezultatin e përgjithshëm të tij, d.m.th. kthimi i kapitalit. Rezultatet e analizës strategjike mund t'u drejtohen shumë politikëbërësve, por janë të destinuara kryesisht për administratën.
Analiza strategjike ka të bëjë me shumë aspekte të efikasitetit dhe produktivitetit të sistemit ekonomik, kështu që mund të zbatohet në një gamë shumë të gjerë. Për shembull, identifikimi i efektivitetit të një fushate reklamuese ose produktivitetit të punëtorëve në një ndërmarrje. Analiza konvencionale është e kufizuar në problemet e identifikimit të rezervave që nuk ndikojnë drejtpërdrejt në të ardhmen e ndërmarrjes. Një analist strategjik vëzhgon dhe parashikon dinamikën e një fenomeni të caktuar ekonomik në lidhje me
Parimi kryesor i analizës strategjike është që qëllimet e saj duhet të lejojnë të përcaktohet nëse është e mundur të rritet niveli i arritur i efikasitetit dhe produktivitetit për çdo fushë të ndërmarrjes, për të sugjeruar se çfarë përmirësimesh nevojiten.
Kujtojmë se efikasiteti dhe efektiviteti në fjalorin strategjik trajtohen ndryshe.
Efikasiteti karakterizon arritjen e qëllimeve të përcaktuara, dhe efikasiteti karakterizon mjetet, metodat, metodat e përdorura për të arritur këto qëllime. Një shembull i efektivitetit është lëshimi i produkteve pa martesë, efikasiteti është minimizimi i kostos së tij.
Ashtu si me efiçencën, duhet të vendosen kritere për efiçencën se çfarë do të kuptohet si një operacion me efikasitet më të lartë. Shpesh është më e lehtë të vendosësh kritere për efikasitet sesa për efektivitet nëse efikasiteti kuptohet si reduktim i kostove pa sakrifikuar produktivitetin. Pra, nëse dy procese të ndryshme prodhimi ndjekin prodhimin e produkteve me cilësi identike, atëherë procesi me kosto më të ulëta konsiderohet si më efikas.
Disa lloje të joefikasitetit të identifikuara gjatë analizës strategjike janë paraqitur në tabelë. 4.14.
Tabela 4.14.
Llojet e joefikasitetit të identifikuara gjatë analizës strategjike
| Llojet e joefikasitetit | Shembuj |
| Blerja e produkteve gjysëm të gatshme, materialeve dhe shërbimeve është shumë e shtrenjtë | Nuk kishte nevojë për blerjen e këtyre materialeve Blerja e materialeve kryhet në sasi të mëdha dhe rrallë |
| Mungesa e materialeve për prodhim në kohën e duhur | E gjithë linja e prodhimit duhet të mbyllet sepse nuk është porositur asnjë material. |
| Ka dyfishim të punës së punëtorëve (veçanërisht menaxherëve) | Dokumentet identike të prodhimit mbahen si në departamentin e kontabilitetit ashtu edhe në atë të prodhimit, pasi këto departamente nuk janë në dijeni për aktivitetet e njëri-tjetrit. |
| Po bëhet punë e kotë | Letra transportohet në punëtori nëpër oborr pas ambientimit Kontroll i përsëritur i cilësisë |
| Vihet re personeli i tepërt | Puna e zyrës mund të bëhej me efikasitet nëse një nga sekretarët lihej nga puna Numri i punëtorëve ndihmës që shërbejnë në zonën e makinës mund të jetë më i vogël |
| Mosshfrytëzimi i makinerive, pajisjeve sipas kohës, sasisë, kapacitetit | Nga pesë makinat e instaluara në punëtori, katër janë duke punuar vazhdimisht në një turn, një makinë është qartësisht e tepërt Shpejtësia aktuale e makinerive është më e ulët se shpejtësia e funksionimit |
| Mosshfrytëzimi i zonës së prodhimit | Zonat boshe ku mund të vendosen pajisje shtesë ose zona mund të jepen me qira |
Gjatë zhvillimit të një strategjie, ajo zakonisht kryhet segmentimi nënndarja në segmente ose elementë më të vegjël. Kjo e bën punën më të lehtë dhe ndihmon në shpërndarjen e detyrave specifike midis anëtarëve të ekipit. Secili prej segmenteve mund të analizohet veçmas, megjithëse analiza e të gjithë segmenteve është padyshim e ndërlidhur. Pas përfundimit të analizës së secilit segment, duke përfshirë analizën e ndërveprimit midis segmenteve, duhet të përmblidhni rezultatet e marra dhe më pas të vazhdoni të zhvilloni një përfundim të caktuar për strategjinë në tërësi.
Një qasje ciklike është e mundur kur kryhet një analizë e veçantë sipas cikleve të veprimeve dhe operacioneve ekonomike të lidhura ngushtë. Shembuj të segmenteve të analizës së aplikuar për ndërmarrjen në tërësi:
shitja dhe marrja e të ardhurave;
organizimi dhe shpërblimi i punës;
operacionet me artikujt e inventarit;
formimi i kapitalit dhe përfitimi i tij.
Analiza strategjike përdor gjerësisht rezultatet e analizës së prodhimit dhe aktiviteteve ekonomike, kur bëhet një diagnozë, identifikohen rezervat e ndërmarrjes, kur përcaktohen treguesit që karakterizojnë gjendjen e ndërmarrjes në periudhën aktuale.
Të vlefshme për analizën strategjike në rezultatet e analizës së aktiviteteve prodhuese dhe ekonomike të ndërmarrjes janë rezervat e identifikuara. Nga njëra anë, ata flasin për përdorimin joefikas të burimeve (sistemi i metodës normative mund të shërbejë mirë për këtë), dhe nga ana tjetër, për sasinë e fitimeve dhe të ardhurave të humbura. Nga të gjithë elementët e kësaj analize, analiza e gjendjes financiare, kostos (kostot e prodhimit) është shumë e rëndësishme për analizën-vlerësimin strategjik. Një analizë e gjendjes financiare të një ndërmarrje jep një pamje të gjendjes së saj aktuale: aftësinë paguese, likuiditetin, stabilitetin financiar, fitimet e saj dhe sasinë e kapitalit të përdorur, etj.
Çmimi i kostos si një tregues i përgjithshëm ekonomik pasqyron të gjitha aspektet e veprimtarisë prodhuese të ndërmarrjes: shkallën e pajisjeve teknologjike të prodhimit dhe zhvillimin e proceseve teknologjike, nivelin e organizimit të prodhimit dhe punës, shkallën e përdorimit të objekteve të prodhimit, efikasitetin e përdorimit të burimeve materiale e të punës dhe kushte e faktorë të tjerë që karakterizojnë veprimtarinë e ndërmarrjes .
Për shkak të kompleksitetit, gjerësisë së mbulimit, raportit të fenomeneve ekonomike të analizuara, analiza strategjike nuk mund të anashkalojë analizën mikroekonomike. Zbatimi i parimeve të analizës mikroekonomike për marrjen e vendimeve strategjike është pjesë përbërëse e saj. Pa analizë mikroekonomike nuk mund të ketë analizë strategjike, është e vështirë të arrihet strategjia e dëshiruar. Analiza strategjike është një analizë mikroekonomike e ndërtuar mbi bazat e teorisë ekonomike.
Për të konfirmuar atë që u tha, le të shqyrtojmë zbatimin (një sekuencë të përafërt si një nga opsionet) e parimeve të mikroekonomisë duke përdorur shembullin e një strategjie mallrash të një ndërmarrje. Për shembull, një kompani ofron një lloj të ri produkti në treg - kontejnerë dhe paketim. Dizajni dhe prodhimi efikas i këtyre produkteve përfshin përdorimin e përparimeve më të fundit në inxhinieri dhe ngre shumë pyetje ekonomike, shumë prej të cilave mund të marrin përgjigje duke analizuar mjedisin e brendshëm të ndërmarrjes.
Menaxherët e ndërmarrjes duhet të kuptojnë se sa në mënyrë të favorshme do të perceptohet një lloj i ri produkti nga blerësit, nëse konsumatorët do të jenë të kënaqur me pamjen dhe karakteristikat e tjera të këtij produkti, cila do të jetë kërkesa fillestare, si do të ndryshojë me kalimin e kohës dhe si do të ndikohet nga çmimi. Studimi i kërkesave të konsumatorëve, parashikimi i kërkesës për kontejnerë dhe ambalazhe, ndryshimi i kërkesës për shkak të ndryshimeve në çmimin e mallrave janë një pjesë thelbësore e strategjisë për prodhimin dhe shitjen e këtyre produkteve.
Pastaj ju duhet të përcaktoni koston e prodhimit, të përcaktoni kostot e prodhimit dhe ndryshimin e tyre në varësi të prodhimit vjetor të makinerive. Është gjithashtu e nevojshme të merret parasysh informacioni për shumën e pagave, për çmimin e materialeve bazë, për të analizuar madhësinë dhe shkallën e uljes së kostove të prodhimit me akumulimin e inventarëve. Këto të dhëna janë të nevojshme për t'iu përgjigjur pyetjes se si të arrihet fitimi maksimal dhe si të planifikohet vëllimi i prodhimit mujor.
Kompania duhet gjithashtu të zhvillojë një strategji çmimi, të peshojë se si konkurrentët do të reagojnë ndaj kësaj strategjie, nëse do të vendosin një çmim të ulët apo një çmim të lartë. Si do të reagojnë konkurrentët pavarësisht nga çmimi i caktuar, a do të përpiqen të ulin çmimet duke ulur çmimet e tyre, a do të jetë në gjendje kompania t'i mbajë konkurrentët nga ulja e çmimeve duke kërcënuar me zbritje të çmimeve të tyre. Strategjia e kontejnerëve dhe paketimit kërkon investime në pajisje të reja prodhimi. Firma duhet të vlerësojë rrezikun shoqërues dhe pasojat e mundshme. Një pjesë e rrezikut lidhet me pasigurinë e çmimeve të ardhshme, dhe një pjesë tjetër me pasigurinë e pagave për punëtorët.
Ndërmarrja gjithashtu duhet të zgjidhë probleme të caktuara organizative, pasi është një organizatë integruese në të cilën disa divizione prodhojnë pjesë individuale (gjysmë të gatshme), ndërsa të tjerat pastaj i përpunojnë dhe i përfundojnë ato. Është e nevojshme të caktohet shpërblim për menaxherët e departamenteve të ndryshme. Është gjithashtu e nevojshme të përcaktohet se cila është kostoja e produkteve gjysëm të gatshme të prodhuara nga ndërmarrja, nëse është e nevojshme të merret një pjesë e produkteve gjysëm të gatshme nga jashtë. Së fundi, ndërmarrja duhet të marrë parasysh kërkesat e qeverisë dhe organeve legjislative në strategjinë e saj. Për shembull, prodhimi i kontejnerëve dhe paketimit duhet të shoqërohet me emetimet më të vogla të substancave të dëmshme në mjedis, duhet të jetë në përputhje me rregullat e sigurisë dhe mbrojtjes së punës. Është gjithashtu e nevojshme të parashikohen ndryshimet më të mundshme në këto rregulla dhe standarde me kalimin e kohës, për të përcaktuar se si ato do të ndikojnë në kostot dhe të ardhurat e ndërmarrjes.
Një shembull tjetër i përdorimit aktiv të parimit mikroekonomik (ndarja e kostove në fikse dhe variabile) është në analizën strategjike të parashikimit të rezultatit të një ndërmarrje dhe të fitimit. Në praktikë, kjo shërbehet në mënyrë të përkryer nga sistemi i kostos direkte.
Duke përdorur orarin (lakoret e të ardhurave totale, totale, variabile, kosto fikse), mund të zgjidhni problemet e mëposhtme:
për kostot fikse, variabile dhe vëllimin e shitjeve për të përcaktuar shumën e fitimit;
bazuar në një fitim të caktuar, përcaktoni vëllimin e shitjeve të nevojshme për ta marrë atë dhe nivelin e shpenzimeve që korrespondojnë me të;
në vëllime dhe kosto të dhëna, përcaktoni çmimin.
Në fazën afatgjatë, nëse, në përputhje me strategjinë, kryhet një rritje e kapacitetit prodhues, çdo ndërmarrje (firmë) përballet me problemin e një raporti të ri të faktorëve të prodhimit. Thelbi i këtij problemi është të sigurojë një vëllim të paracaktuar të prodhimit me kosto minimale. Reduktimi i kostove fikse është një mënyrë specifike për të reduktuar pikën e reduktimit dhe për të përmirësuar pozicionin financiar të ndërmarrjes.
strategjia ekonomike në industrinë e printimit bëhet e nevojshme, relevante:nevojat për publikimin e produkteve dhe shërbimeve të printimit po ndryshojnë dhe përmirësohen gjithnjë e më shumë, gjë që nënkupton një gamë të gjerë të llojeve të reja të produkteve, shërbimeve, mundësive për zhvillimin dhe prodhimin e tyre,
progresi shkencor dhe teknologjik, kimikizimi, shfaqja e teknologjive, materialeve, teknikave të reja krijojnë mundësi për përdorimin e metodave të ndryshme të prodhimit,
ndryshueshmëria e mjedisit operativ të ndërmarrjes në kushtet e marrëdhënieve jo konkurruese të tregut rrit kërkesat për informacion, kërkon mbledhjen, përpunimin dhe përdorimin intensiv dhe të qëllimshëm të informacionit.
Ndërveprimi i këtyre tre shkaqeve ka çuar në një rezultat të tillë që pa një vizion të qartë se ku duhet të jetë ndërmarrja në dy, pesë apo dhjetë vitet e ardhshme dhe si do të arrijë atje, është e pamundur të operohet me sukses në tregun modern në periudhën aktuale.
Zhvillimi i shkallës së prodhimit, llojeve, gamës së produkteve, ndërlikimi i marrëdhënieve midis ndërmarrjeve, midis ndërmarrjes dhe konsumatorëve, ndërmarrjes dhe furnitorëve, kërkon një përgjigje për shumë pyetje kur ndërtohet një strategji konkurruese. Një strategji që përmirëson, zhvillon prodhimin, llojet e produkteve, lufton për konsumatorët, për përmbushjen e dëshirave të tyre, e cila është në gjendje të ndryshojë marrëdhëniet dhe marrëdhëniet brenda prodhimit në mjedisin e jashtëm, të bëjë një ndërmarrje të qëndrueshme, të reduktojë konkurrencën - kjo është një strategji konkurruese.
Si të arrihet një avantazh konkurrues është një problem global për çdo ndërmarrje. Menaxherët i bëjnë vetes pyetje të ngjashme si në fazën e zhvillimit të një strategjie ashtu edhe në procesin e rregullimit të saj. Zbatimi i strategjisë është praktikisht veprimtari prodhuese dhe investuese e ndërmarrjes, e udhëhequr nga aktiviteti ekonomik. Prandaj, ekziston problemi i pajisjes së kësaj të fundit me instrumente ekonomike – mjete efektive kontrolli.
Secili prej instrumenteve (koncepteve) ekonomike fokusohet, bëhet më i aksesueshëm, formohet kur përdoret për të ndërtuar dhe zbatuar një strategji (Fig. 4.4). 
Kompleti i instrumenteve ekonomike është në përputhje të mirë me teorinë dhe praktikën, vlerësimin e rezultateve të pritshme dhe aktuale, me aftësinë për të parë të ardhmen në të tashmen. Disa prej tyre, si formimi i kostove, vëllimi, çmimi, kërkesa, menaxhimi i të ardhurave kapitale, janë parime organizuese. Nëpërmjet kostove, vëllimit, çmimit, vlerës, ekonomistët praktikë janë të armatosur me një kornizë për vendimmarrje.
Menaxhimi i të ardhurave kapitale duhet të përdoret si kriteri kryesor përfundimtar për vlerësimin e nivelit të aktivitetit ekonomik, gjendjes aktuale të ekonomisë së ndërmarrjes.
Uniteti strukturor i këtyre mjeteve i jep strategjisë ekonomike një strukturë të lëvizshme përmes së cilës është e mundur të arrihen opsionet e saj të ndryshme në varësi të kushteve të pritshme, duke rafinuar këtë model strategjie, duke marrë parasysh ndryshimet e sjella nga mjedisi i jashtëm që ndodhin me kalimin e kohës.
Meqenëse ky mjet strukturor, konstruktiv në lidhje me mjetin gjigant të strategjisë është një mekanizëm për gjenerimin e fitimit, strategjia vjen automatikisht në kriterin e vlerësimit të përshtatshmërisë dhe efektivitetit të saj - përqindja e të ardhurave nga kapitali.
Një strategji për një ndërmarrje operative nuk ndërtohet nga asgjëja, ajo paraprihet nga një proces i vërtetë prodhimi, një ekonomi reale. Përpara se të zhvillohet një strategji në përputhje me konceptin e unitetit dhe harmonisë së kostove, çmimit, vëllimit, vlerës, është e nevojshme të çmontohet procesi i prodhimit për çdo lloj produkti nga fillimi në fund, nga furnizimi dhe sigurimi i burimeve deri te shitja e produkteve.
Është analiza e procesit të prodhimit sipas operacioneve dhe njohuria se si kostot, çmimi, vëllimi dhe vlera korrespondojnë me njëra-tjetrën dhe të ardhurat e marra nga kapitali, ajo që ofron informacion të vlefshëm për zgjedhjen e një strategjie, për zhvillimin e saj të mëtejshëm. Në këtë fazë, praktikisht duhet të bëhet një vlerësim ekonomik i "shëndetit" të ndërmarrjes.
Nëse një ndërmarrje sjell të ardhura të larta neto nga kapitali, atëherë strategjia mund të synojë forcimin e "shëndetit", stabilizimin e tij ose përmirësimin, zhvillimin e mëtejshëm, duke marrë parasysh ndryshimet e mundshme në mjedisin e jashtëm. Nëse gjendja ekonomike e ndërmarrjes nuk karakterizohet me një kthim të lartë të kapitalit ose ritmi i rritjes së saj është në rënie, atëherë kjo do të thotë se ndërmarrja është "e sëmurë". Është e nevojshme të bëhet një diagnozë "sipas simptomave të sëmundjes", për të identifikuar shkaqet, faktorët e saj. Dhe atëherë strategjia do të ketë një fokus tjetër. Nëse "sëmundja" është serioze, afatgjatë (përqindja e të ardhurave nga kapitali bie ndjeshëm nga viti në vit, por ekziston mundësia e stabilizimit), atëherë strategjia do të synojë mbijetesën, parandalimin e falimentimit. Nëse vërtetohet se prodhimi është joprofitabël dhe nuk ka mundësi për ta bërë atë fitimprurës në afat të gjatë, atëherë strategjia duhet të konsistojë në një reduktim të qartë dhe të shpejtë të prodhimit.
Vlerësimi i kufirit të sigurisë së shëndetit ekonomik të një ndërmarrje ose shkallës së dëmtimit të saj kërkon përdorimin e instrumenteve, koncepteve, parimeve të tjera ekonomike që lidhen me formimin e kostove, çmimeve, vlerave dhe përcaktimin e nivelit të kthimit neto të kapitalit. . Prioriteti dhe rëndësia e tyre varen nga gjendja specifike e ndërmarrjes.
Problemi i identifikimit të të ardhurave të humbura (kostot e fshehura) është më urgjent. Vetëm zgjidhja praktike e saj mund të heqë mbulesën nga niveli i vërtetë i gjendjes ekonomike të kapitalit të ndërmarrjes, të tregojë se sa afër është ndërmarrja me krizën e saj. Pa kosto të fshehura është e pamundur të kalohet në konceptin e të ardhurave neto nga kapitali, cenohet lidhja logjike e çmimit, kostove, vëllimit, vlerës me fitimin ekonomik të ndërmarrjes.
“Kostot e fshehura” është padyshim një mjet strategjik. Nëse kostot e fshehura zbulohen në fazën paraprake të zhvillimit të strategjisë, d.m.th. do të punohet për t'u dhënë atyre një "formë sasiore" në formën e vlerave specifike, pastaj gjatë zhvillimit të një strategjie do të jetë e mundur të gjurmohet se si ato zvogëlohen. Prania e kostove të mëdha të nënkuptuara (pjesë e konsiderueshme) mund të tregojë një sëmundje të fshehur të ndërmarrjes - një rënie graduale të të ardhurave të saj (rënia, me një shenjë minus, përqindja e të ardhurave nga kapitali). Një nga objektet e kontrollit mbi zbatimin e strategjisë do të jetë një ndryshim në shenjën "minus" në zero dhe në "plus" në fitimin ekonomik, një ulje e të ardhurave të humbura dhe fitimeve të humbura.
Shumë e rëndësishme për strategjinë, d.m.th. për zhvillimin e ekonomisë së ndërmarrjes, të gjitha instrumentet ekonomike që lidhen me termin "kosto - vëllim", d.m.th. njohuri se si kostot ndryshojnë me një rritje të prodhimit, me një ndryshim në shkallën e prodhimit. Për strategjinë, është e rëndësishme të njihni jo vetëm kostot mesatare për vëllime të ndryshme të prodhimit, por edhe kostot shtesë (marxhinale) të prodhimit, të jeni në gjendje të ndani kostot në bazë (variabla) dhe fikse (shpenzimet e përgjithshme), të përcaktoni nëse është e mundur. për të ulur kostot duke ndryshuar shkallën e prodhimit, duke ndarë ekonomitë e shkallës dhe efektin e diversitetit.
Një shërbim i paçmuar në uljen e kostove mund të ofrohet duke ditur se cila është detyra e burimeve të prodhimit - puna dhe kapitali, materialet dhe informacioni - në krahasim me sa i kushtojnë ndërmarrjes. Nëse disa burime në lidhje me kostot kanë një kthim të lartë, ndërsa të tjerët as nuk e justifikojnë përmbajtjen e tyre, atëherë një nga drejtimet e strategjisë mund të jetë një ndryshim në strukturën e prodhimit, një ndryshim në raportin cilësor të kostove të burimeve dhe të tyre. kontribut në rezultatet e përgjithshme.
Në këtë drejtim, lind problemi i nxjerrjes në pah të vlerës së shtuar nga burimet individuale (llojet e kapitalit) nga rezultatet e përgjithshme.
Një problem i ri për ndërmarrjet vendase është edhe problemi i zgjedhjes alternative. Aftësitë e ndërmarrjes dhe zgjedhja shoqëruese e drejtimit të strategjisë, metodave, mënyrave, projekteve për zbatimin e saj janë aspekte të zgjedhjes alternative strategjike. Pa përcaktuar alternativat kryesore dhe kostot oportune me të cilat përballet ndërmarrja, pa krahasuar fitimet dhe humbjet që lidhen me këtë fitim, pa mundësinë e vlerësimit të saktë të alternativës, strategjia ka të ngjarë të humbasë cilësitë e saj karakteristike: konkurrencën, strategjinë dhe ekonominë, d.m.th. nuk mund të mbetet një strategji në kuptimin e plotë të fjalës.
“Zgjedhja alternative” në natyrën e saj strategjike mbështetet nga aksesi në “përqindjen e të ardhurave nga kapitali”. Humbjet që lidhen me fitimet (marrja e të ardhurave nga përdorimi i kapitalit) janë të ardhura të harruara. Nëse humbjet tejkalojnë fitimin, atëherë alternativa është e gabuar, zgjedhja është e gabuar, strategjia në një alternativë të tillë është e papërshtatshme.
Ky është mjeti ekonomik më efektiv, është i zbatueshëm për të gjithë (strategjinë) dhe për të veçantë (ngjarja e veçantë), për të vogël (fitim nga një operacion i veçantë teknologjik) dhe i madh (fitimi ekonomik i ndërmarrjes), për të kaluarën ( të ardhurat e humbura) dhe të ardhmen (të ardhurat e mundshme), ndaj kostos (zgjedhja e kostove) dhe fizike (zgjedhja e kostove sasiore), ndaj realitetit dhe projektit, ndaj vendimmarrjes dhe rezultateve të tij, ndaj çdo lloj aktiviteti të ndërmarrjes. Një ndërmarrje si një sistem ekonomik kompleks kompleks nuk mund të funksionojë pa menaxhim. Menaxhmenti fillon me një vendim, vendimi bazohet në një zgjedhje përmes kostove oportune, duke përfshirë kostot ekonomike, duke marrë parasysh pasigurinë dhe rrezikun. Kostot ekonomike përfshijnë kostot e fshehura, kostot e fshehura përcaktojnë sasinë e të ardhurave të harruara nga kapitali i punësuar, të ardhurat e harruara reduktojnë rritjen e të ardhurave neto nga kapitali dhe menaxhimi i përqindjes së të ardhurave nga kapitali është një strategji ekonomike.
Është gjithashtu e pashmangshme për një strategji të suksesshme përdorimi i konceptit të "vlerës" dhe "kërkesës", sepse pa një njohuri të saktë se si produktet e kompanisë janë të vlefshme për konsumatorin dhe sa janë blerësit të ndjeshëm ndaj çmimit, si formohet kërkesa e tyre në industria në tërësi dhe për produktet e kompanisë në veçanti, si veprojnë faktorët individualë sipas kërkesës, është e pamundur të zhvillohet një strategji për formësimin e sjelljes së konsumatorit.
Kështu, një ndërmarrje në kushtet e pasigurisë, ndryshueshmërisë së mjedisit të jashtëm dhe të brendshëm në kohë dhe hapësirë, në kushtet e përdorimit të burimeve të kufizuara (nga pikëpamja ekonomike) e prodhimit (punës, kapitalit) dhe informacionit të kufizuar, të pamjaftueshëm nuk mund të jetë " i zbatueshëm”, konkurrues pa një zgjedhje alternative, duke fituar një pluralitet, duke u rritur në një sistem zgjedhjesh, d.m.th. në strategjinë ekonomike.
Strategjia konkurruese e një ndërmarrje mund të përfaqësohet si një sintezë e instrumenteve ekonomike (koncepte, parime), pa përdorimin e të cilave jetëgjatësia e saj shkurtohet në mënyrë të pashmangshme, dhe kapitali i saj humbet pa ndryshim formën e saj, nuk përmbush misionin e saj dhe në mënyrë të pashmangshme derdhet. në një ndërmarrje tjetër ose në një industri tjetër. Meqenëse, në kuptimin ekonomik, kapitali është i larmishëm, është gjithçka në të cilën investohen burimet financiare (monetare) të ndërmarrjes (pronarët e ndërmarrjes): makina, ndërtesa, pagat e punëtorëve, materialet, zhvillimi i produkteve të reja, reklamat. , menaxhimi i ndërmarrjes, shitjet e produkteve në mënyrë që të përfitohet më shumë kapital financiar më i madh, d.m.th. kanë të ardhura nga kapitali fillestar. Prandaj, strategjia ekonomike e një ndërmarrje është ajo që e ndihmon atë të ruajë kapitalin e saj, duke përmirësuar pronat e saj, duke përshpejtuar qarkullimin e saj, duke e detyruar atë të sjellë gjithnjë e më shumë të ardhura në terma relativë dhe absolutë.
analizë-vlerësim strategjik. Analiza-vlerësimi strategjik ka të bëjë me perspektivat e ndërmarrjes, në ndryshim nga analiza e aktivitetit ekonomik dhe analiza prospektive, ajo fokusohet jo vetëm në kushtet e ardhshme në mjedisin e jashtëm dhe të brendshëm të ndërmarrjes, por edhe në të ardhurat neto nga kapitali. Analiza-vlerësimi strategjik është sintezë e analizës pozitive dhe asaj normative. Ai konsiston në tregimin se ku do të jetë ndërmarrja pas një periudhe të caktuar kohore, nëse ndodhin ndryshime të tilla dhe çfarë duhet bërë në mënyrë që ndërmarrja të arrijë rezultate të tilla. Analiza strategjike përshkon të gjitha fazat e një strategjie ekonomike: përgatitore, fazën e zgjedhjes së një strategjie, zhvillimin, zbatimin dhe monitorimin e zbatimit të saj dhe të gjithë elementët e mjedisit për funksionimin e një ndërmarrje.Kompleksiteti, gjerësia e mbulimit, marrëdhënia midis dukurive ekonomike të analizuara dhe të vlerësuara janë tiparet dalluese të analizës-vlerësimit strategjik, të cilat paracaktojnë nevojën e përdorimit të parimeve të analizës mikroekonomike, mjeteve mikroekonomike, d.m.th. të bazohet në njohuritë shkencore ekonomike.
Një strategji ekonomike është një strategji konkurruese që mund të përfaqësohet përmes një sinteze të instrumenteve ekonomike. Të gjitha konceptet më të rëndësishme ekonomike, si vlera, kostot, vëllimi, çmimi, zgjedhja alternative, klasifikimi i kostos, minimizimi i kostos, faktorët e formimit të kërkesës, mjetet e çmimeve, parimet ekonomike të menaxhimit të kthimit të kapitalit dhe një sërë të tjerash, përbëjnë jo vetëm një teori. bazë, bazë për zhvillimin e strategjisë ekonomike të ndërmarrjes (strategji për përmirësimin e ekonomisë së saj), por edhe mundësinë e zbatimit praktik të saj.
Kapitali është një vlerë që gjeneron një rrjedhë të ardhurash. Nga ky pozicion, letrat me vlerë, kapitali njerëzor dhe aktivet e prodhimit të një ndërmarrje mund të quhen kapital.
Megjithatë, në tregun e faktorëve të prodhimit, kapitali kuptohet si fondet e prodhimit. Është një burim që përdoret për të prodhuar më shumë mallra dhe shërbime.
Kapitali prodhues ndahet në bazë dhe e negociueshme. Kapitali qarkullues shpenzohet për blerjen e fondeve për çdo cikël prodhimi: lëndë të para, materiale bazë dhe ndihmëse, punë.
Asetet fikse janë aktive reale të qëndrueshme. Ai shërben për disa vite dhe i nënshtrohet zëvendësimit (rimbursimit) si konsumim fizik dhe moral. Në këtë drejtim, pronari i kapitalit fiks kryen zbritjet e amortizimit.
Kthimi i kapitalit do të prodhohet vetëm nëse pronari i kapitalit ia transferon atë për përdorim produktiv sipërmarrësit (ose bëhet vetë sipërmarrës). Pra, janë të ardhura që rrjedhin nga tregu i mallrave dhe shërbimeve.
Interesi i kredisë(interesi - i ) është çmimi që i paguhet pronarit të kapitalit për përdorimin e mjeteve të tij për një kohë të caktuar.
Supozoni normën e interesit të tregut i=10%. Një sipërmarrës mund të marrë hua fonde dhe t'i kthejë ato pas një periudhe të caktuar kohe plus 10%. Por firma mund të përdorë edhe fondet e veta, nëse ka. Në këtë rast, kompania refuzon mundësinë për t'i dhënë këto fonde një huamarrësi tjetër me 10%. Kështu, nuk ka dallim nëse firma do të përdorë fondet e veta apo të huazuara. Kostot e mundshme të investimit në të dyja rastet janë 10%.
Norma e interesit varet nga kërkesa dhe oferta e fondeve të huazuara. Kërkesa dk varet nga përfitimi i investimeve sipërmarrëse, madhësia e kërkesës së konsumatorit për kredi, kërkesa nga shteti dhe organizatat. Sa më e ulët të jetë norma e interesit, aq më e lartë është kërkesa për kapital.
Por kapitali fitohet për të rritur prodhimin me ndihmën e tij. Nga këtu - kthimi marxhinal i kapitalit:
MRPk =MR·MPk .
Me rritjen e fondeve të investimeve, ai tenton të ulet, gjë që shoqërohet me ligjin e zvogëlimit të kthimit të faktorëve të prodhimit.
Për këtë arsye, kurba MRP k përkon me kurbën e kërkesës dk(si dhe në tregun e punës).
Sa më e madhe të jetë shkalla e investimit kapital në një vend, aq më i ulët (ceteris paribus) është kthimi i investimit ose përfitimi i prodhimit. Kjo u vërejt fillimisht nga D. Ricardo, pastaj nga K. Marks dhe A. Marshall. Prandaj, në vendet e industrializuara të pasura me kapital, niveli i kthimit të kapitalit mund të jetë më i ulët se në ato më pak të zhvilluara.
Krahas prirjes rënëse të normës së interesit në kushtet e konkurrencës perfekte, me migrimin e kapitalit ndërmjet industrive të ndryshme, ajo tenton të barazohet. Ka një barazim të kostos oportune të projekteve të ndryshme investuese.
Subjektet oferta kapitale (S k) janë kursimtarët. Sa më e lartë të jetë norma e interesit, aq më shumë Sk. Në të njëjtën kohë, pronarët e kapitalit refuzojnë përdorimin alternativ të kapitalit të tyre (të hapin biznesin e tyre, të blejnë një truall, etj.).
Sa më e madhe të jetë shuma e kapitalit të ofruar për një kredi, aq më i madh është margjinali i saj kosto oportune ose kosto oportune marxhinale (kosto oportune marxhinale - KOM ) – pra kthesat s k dhe KOM-i k ndeshje.
Rezultati i ndërveprimit të kërkesës dhe ofertës së kapitalit është ekuilibri dhe vendosja e një çmimi ekuilibër të kapitalit - i e.
Oriz. 6.6. Ekuilibri në tregun e kapitalit
Në pikën e ekuilibrit, kthimi marxhinal i kapitalit përkon ( MRP k) dhe kostoja oportune marxhinale ( KOM-i k). Kërkesa për kapital kreditor përkon me ofertën e tij.
Dalloni midis normave nominale dhe reale të interesit. Vlerësuar tregon se sa shuma që huamarrësi i kthen huadhënësit tejkalon shumën e kredisë së marrë. Reale - Rregulluar për inflacionin.
Ndër të tjera, vlera e normës së interesit varet nga shkalla e rrezikut (çfarë lloj huamarrësi?), urgjenca e kredisë (afatshkurtër, afatmesme apo afatgjatë), madhësia e kredisë etj. .
Kompania përdor të ardhurat për të investim (Inv) .
Një firmë që maksimizon fitimin zgjeron investimet deri në ZOTI nuk do të jetë e barabartë MC , d.m.th., kthimi marxhinal i investimit nuk barazon shumën e të gjitha kostove marxhinale.
Norma marxhinale e kthimit të brendshëm(r- norma - normë) është e ardhura marxhinale neto si rezultat i investimit, e shprehur si përqindje e secilës njësi monetare shtesë të investuar (ose kthimi nga investimi shtesë si përqindje):
r=(MR-MC)/MC.
Dallimi midis kthimit të brendshëm marxhinal të investimit r dhe norma e interesit i thirrur kthim marxhinal neto nga investimi . Derisa r jo më pak i, firma mund të fitojë fitim shtesë nëse i më shumë r nuk ka kuptim të investosh. Kështu, niveli i investimit që maksimizon fitimin është niveli në të cilin r=i .
Oriz. 6.7. Ekuilibri i fortë: r=i
Kurba e emërtuar "norma marxhinale e kthimit të brendshëm" tregon gjithashtu kurbën e kërkesës së firmës për fonde për të investuar, d.m.th. përkon me dk.
Familjet furnizojnë burime kapitale (përfshirë në formën e fondeve të huazuara). Biznesi është kërkesa për kapital.
Figura 5.2 Kërkesa për kapital
Produkti marxhinal i kapitalit dhe çmimi i tij paraqiten vertikalisht, kurse kërkesa për kapital paraqitet horizontalisht. Kurba e kërkesës për kapital tregon se me rritjen e kapitalit, produkti marxhinal ose kthimi marxhinal i kapitalit (MRP K) zvogëlohet. Kështu funksionon ligji i kthimit në rënie. Produkti marxhinal i kapitalit (MPK), si produkti marxhinal i faktorëve të tjerë të prodhimit, është rritja e prodhimit për njësi të rritjes në këtë faktor. Produkti marxhinal i kapitalit në terma monetarë (MPR K) është e ardhura shtesë nga shitja e produktit shtesë të marrë nga kjo njësi.
Figura 5.3 Oferta kapitale
Boshti vertikal është çmimi i kapitalit (R) dhe kostoja oportune marxhinale (MOC), dhe boshti horizontal është oferta e kapitalit (S K). Pjerrësia e kurbës është pozitive, sepse me rritjen e sasisë së kapitalit të ofruar, rritet edhe kostoja oportune. Subjektet e furnizimit me kapital refuzojnë mundësi të tjera alternative për përdorimin e këtyre fondeve. Kështu shfaqet ligji i rritjes së kostove oportune. Sa më shumë kapital të ofrohet, aq më e madhe është kostoja e tij oportune marxhinale.
Ne i lidhim të dy grafikët.
Figura 5.4 Ekuilibri në tregun e kapitalit
Ekuilibri në tregun e kapitalit vendoset kur vëllimet e ofertës dhe kërkesës së tij janë të barabarta. Formohet një çmim ekuilibër i kapitalit (R E , pika E). Çmimi i kapitalit është interes. Çmimi ekuilibër i kapitalit (interesi ekuilibër) është pika në të cilën përkojnë sa vijon:
Kthimi marxhinal i kapitalit dhe kostot e oportunitetit marxhinal
MRR K = MOC (5.7)
Kërkesa për kapital dhe oferta e tij
Për subjektin e ofertës, interesi vepron si e ardhur. Për subjektin e kërkesës për kapital, interesi vepron si kosto. Prandaj, interesi mund të shihet si një element i të ardhurave të faktorëve dhe një element i kostos.
Origjina e interesit zakonisht shpjegohet në bazë të të ashtuquajturës preferencë kohore. Preferenca në kohë është një tipar i sjelljes së subjekteve të ekonomisë së tregut që preferojnë përfitimet e sotme dhe i vlerësojnë ato më lart se përfitimet e ardhshme. Prandaj, për të nxitur pronarin e kapitalit që të refuzojë disponimin e sotëm të kapitalit, është e nevojshme që ai të shpërblehet për këtë refuzim (teoria e abstinencës, konsiderimi i kamatës si pagesë për pritje ose pagesë për abstinencë). Nga ana tjetër, një subjekt ekonomik që i jepet mundësia të përdorë tani fondet e marra hua dhe të mos presë që t'i grumbullojë vetë, duhet ta paguajë këtë mundësi.
Burimet kapitale krijohen nga ajo pjesë e të ardhurave familjare që nuk përdoret për konsum, domethënë kursehet. Megjithatë, familjet nuk ofrojnë të gjitha kursimet e tyre ose të gjitha të ardhurat e tyre si kredi.
Familjet zgjedhin:
ndërmjet konsumit aktual dhe atij të ardhshëm;
ndërmjet kursimeve si të tilla dhe investimit (midis grumbullimit dhe investimit).
Në të njëjtën kohë, një njësi ekonomike (si një konsumator racional ashtu edhe një prodhues racional) kërkon të maksimizojë dobinë nga konsumi aktual dhe i ardhshëm. Konsumatori i shpërndan në mënyrë racionale fondet dhe të ardhurat e tij në mënyrë të tillë që të maksimizojë dobinë totale të marrë gjatë gjithë jetës së tij.
Vendimet e kursimit merren në bazë të rrethanave të ciklit jetësor të familjes:
· niveli i të ardhurave të periudhës së caktuar kohore;
niveli i të ardhurave të pritshme në të ardhmen;
· kursime në fillim të periudhës së caktuar kohore.
Prandaj, problemi i konsumit mund të shihet si një problem i zgjedhjes ndërkohore. Në çdo moment, individi përcakton dobinë e programit të tij të konsumit, bazuar në të gjithë jetën e pritshme në të ardhmen. Kështu, vlera e dobisë varet nga sasitë e mallrave të konsumuara në secilën nga periudhat e ciklit të tij jetësor.
Le të shqyrtojmë se si përcaktohet vlera e kapitalit (çmimi ekuilibër).
Vlera e kapitalit tani varet nga ajo që kapitali mund të prodhojë në të ardhmen. Për të gjeneruar të ardhura, pronari i kapitalit duhet të heqë dorë nga konsumi aktual në pritje të një shpërblimi më të lartë në të ardhmen (të ardhurat e ardhshme stimulojnë stokun e sotëm).
Konsumi i tanishëm i ardhshëm mund të shihet si dy mallra konsumi. Kjo bën të mundur ndërtimin e kurbave të indiferencës (lakoret e preferencës së kohës) që tregojnë një sërë vendimesh individuale për konsumin në të tashmen ose në të ardhmen.
Figura 5.5 Lakoret e preferencës kohore
Në pikën ku kurbat e preferencës kohore prekin vijën e konsumit aktual (boshti horizontal), kursimet janë zero (të gjitha të ardhurat shpenzohen për konsumin aktual). Pika 2 në kurbën e parë të indiferencës karakterizon sjelljen e konsumatorit, në të cilën ai vendos të kursejë një pjesë të parave. Pika 1 ilustron një situatë në të cilën konsumatori kursen edhe më shumë. Por vendimi për të kursyer më shumë do të thotë më shumë sakrifica në drejtim të braktisjes së konsumit aktual.
Refuzimi i konsumit aktual bëhet me shpresën për të marrë një sasi më të madhe në të ardhmen. Sa më shumë dhuron konsumatori, aq më shumë shpreson të marrë në të ardhmen.
Aftësia e një konsumatori për të kursyer përcaktohet nga niveli i kufizimit të tij buxhetor ndërkohor.
Kufizimi buxhetor ndërkohor është diferenca midis të ardhurave të një konsumatori dhe konsumit të tij aktual.
Kufizimi buxhetor ndërkohor tregon mundësinë e atribuimit të konsumit aktual në të ardhmen. Pjerrësia e vijës së kufizimit buxhetor ndërkohor karakterizohet nga madhësia e normës së interesit. Sa më e lartë të jetë norma e interesit, aq më e madhe është pjerrësia e vijës së kufizimit buxhetor dhe aq më i lartë është niveli i kursimeve që një konsumator i caktuar mund të përballojë.
Figura 5.6 Bilanci ndërkohor
Vija e drejtë e fortë në grafik është niveli i dhënë i kufizimit buxhetor ndërkohor. Pika 1 është pika e kontaktit midis kurbës së preferencës kohore dhe linjës së kufizimit të buxhetit ndërkohor. Kjo është pika e ekuilibrit ndërkohor. Nëse norma e interesit rritet, atëherë vija e kufizimit buxhetor ndryshon pjerrësinë e saj - dhe konsumatori mund të vendosë të kursejë më shumë, sepse ai do të marrë më shumë shpërblime.
Programi i konsumit të ekuilibrit maksimizon dobinë duke pasur parasysh kufizimin buxhetor. Në varësi të faktit nëse konsumi aktual do të jetë më shumë apo më pak se të ardhurat aktuale, varet nëse konsumatori do të jetë huamarrës apo huadhënës:
1. Konsumi aktual është më i vogël se të ardhurat aktuale, dhe konsumi i ardhshëm është më i madh se të ardhurat aktuale - konsumatori është kreditor.
2. Konsumi aktual është më i madh se të ardhurat aktuale, dhe konsumi i ardhshëm është më i vogël se të ardhurat aktuale - konsumatori është huamarrës.
Kështu, konsumi mund të barazohet me kalimin e kohës duke marrë hua gjatë periudhave me të ardhura të ulëta dhe duke kursyer gjatë periudhave me të ardhura të larta. Konsumi i një individi nuk është i lidhur rreptësisht me të ardhurat e tij aktuale. Linja e kufizimit buxhetor kthehet në një kurbë të kufizimit buxhetor ndërkohor.
Norma e interesit. Vlera e interesit përcaktohet, nga njëra anë, nga produktiviteti marxhinal i kapitalit (në rënie), dhe nga ana tjetër, nga kostoja marxhinale e mundësive të humbura (në rritje). Norma (norma) e interesit llogaritet si raport i të ardhurave nga kapitali i huasë me shumën e kapitalit të huasë.
Norma e interesit varet nga faktorët e mëposhtëm:
1. Faktori që qëndron brenda modelit të ekuilibrit në tregun e kapitalit është raporti i kërkesës dhe ofertës së kapitalit.
2. Faktorët jashtë modelit:
a) shkalla e rrezikut - si rregull, marrëdhënia është e drejtpërdrejtë;
b) urgjenca - si rregull, varësia është e drejtpërdrejtë;
c) madhësia e kredisë - si rregull, marrëdhënia është e kundërt;
d) nivelin e taksimit;
e) shkalla e monopolizimit të tregut të kredisë - me monopolin e kreditorëve, marrëdhënia është e drejtpërdrejtë, me monopolin e huamarrësit - e kundërta.
Dalloni midis normave nominale dhe reale të interesit. Norma nominale është norma aktuale e interesit, duke përjashtuar inflacionin. Norma reale është norma nominale minus normën e inflacionit.
Investimi është procesi i krijimit ose rritjes së kapitalit (investimet për të rritur të ardhurat). Bëhet dallimi midis investimit bruto (rritja totale e kapitalit në një firmë ose ekonomia në tërësi) dhe investimit neto (investimi bruto minus fondet e amortizimit të kapitalit, domethënë investimi bruto minus amortizimi).
Investimi dhe fitimi i të ardhurave nga investimet janë të ndara në kohë. Prandaj, për të vlerësuar saktë fizibilitetin e investimit, është e nevojshme të krahasohen flukset aktuale dhe të ardhshme të parasë. Zbritja përdoret për të bërë krahasime ndërkohore të kostove dhe përfitimeve.
Zbritje- Sjellja e treguesve ekonomikë të periudhave të ardhshme në periudhën aktuale. Koeficienti i skontimit 1/(1+i) t , ku i është norma e skontimit, që është norma e kthimit të investimit kapital alternativ më pak të rrezikshëm, t është numri rendor i periudhës kalendarik (viti i investimit, nëse skontojmë investimet ose vitet e gjenerimit të të ardhurave, nëse skontojmë të ardhurat). Periudhat e gjata konsiderohen si të pacaktuara, dhe në këtë rast faktori i zbritjes merr formën 1/(1+i).
Vlera aktuale aktuale(PDV) është vlera aktuale e të ardhurave të ardhshme.
PDV=1/(1+i) t *K (5.9)
Nëse e konsiderojmë normën e interesit si normë skontimi, atëherë deklarata është e vërtetë: sa më e ulët të jetë norma e interesit dhe sa më e shkurtër të jetë periudha kohore, aq më e lartë është vlera e skontuar e të ardhurave të ardhshme.
Investimi është i vlefshëm vetëm kur kthimet e pritura janë më të larta se kostot që lidhen me investimin. Vlera aktuale neto e investimit(NPV) llogaritet si më poshtë:
(5.10)
CF - të ardhura pas t viteve
IC - kapitali i investuar
t - numri i viteve, numri rendor i vitit
i - norma e skontimit
Projekti është i përshtatshëm në NPV>0.
Norma e brendshme e kthimit të një investimi është çmimi maksimal i kapitalit që një firmë mund të paguajë për të mbajtur të zbatueshëm një projekt investimi. Në afat të shkurtër, duhet të jetë e barabartë me një përqindje.
Kthimi marxhinal neto nga investimi është i barabartë me kthimin e brendshëm marxhinal të investimit minus normën e interesit. Prandaj, për një firmë që maksimizon fitimin, duhet të jetë zero.
qira toke
Qiraja e tokës është një rast i veçantë i qirasë ekonomike. Qira ekonomike është pagesa për një burim, furnizimi i të cilit është rreptësisht i kufizuar. Termi qira vjen nga fr. rente, transformime nga lat. reddita - dhënë larg. Kështu, thuhet se një pjesë e të ardhurave ose produktit të prodhuar, për shembull, në bujqësi, i jepet pronarit të tokës.
Llojet e qirasë:
1. Absolute
2. I afërm
a) lloji i parë
b) lloji i dytë
3. Qira monopol
Të gjithë pronarët marrin qira absolute.
Për analizën e tij, paraqiten parakushtet e mëposhtme.
1. Natyra absolute e mallrave të prodhimit. Nuk ka prodhim për të kënaqur nevojat e veta, të gjitha produktet prodhohen për shitje.
2. Toka si objekt ekonomie ndahet nga toka si objekt pronësie. Në sektorin e bujqësisë ka pronarë tokash që nuk merren me prodhim dhe sipërmarrës që merren me prodhim, por nuk kanë tokë.
3. Tregu i tokës është një treg i konkurrencës së përsosur.
4. Nga paragrafi 3 del se të gjitha parcelat janë të cilësisë së njëjtë.
5. E gjithë toka përdoret për të prodhuar ushqimin kryesor.
Figura 5.7 Qiraja e tokës
Në boshtin horizontal është sasia e tokës, në vertikale - qiraja. Me të nënkuptojmë shumën e parave që qiramarrësit i paguajnë çdo njësi toke (1 acre) pronarit të tokës.
Kurba e ofertës shkon pingul me boshtin horizontal: sasia e tokës nuk i përgjigjet treguesit të vlerës. Sa tokë që ka. Furnizimi me tokë është krejtësisht joelastik.
Kurba e kërkesës ka një pjerrësi negative për shkak të ligjit të zvogëlimit të lindshmërisë. Ky ligj është një rast i veçantë i ligjit të kthimit në pakësim të faktorëve të prodhimit (ulja e kthimeve marxhinale, ose rënia e produktivitetit marxhinal).
Kryqëzimi i lakores së kërkesës D 0 me kurbën e ofertës S tregon situatën e ekuilibrit në tregun e tokës.
R 0 - niveli i qirasë mujore nga 1 acre.
Sipërfaqja e drejtkëndëshit 0Q * E 0 R 0 - - qiraja totale për të gjithë truallin e përdorur.
Një rritje e kërkesës për produktin e tokës do të rrisë qiranë për hektar nga R 0 në R 1 . Kjo do të rrisë qiranë totale në sipërfaqen e drejtkëndëshit 0Q*E 1 R 1 . Një ulje e kërkesës për produktin e tokës do të sjellë uljen e qirasë për hektar nga R 0 në R 2 dhe uljen e qirasë totale në një sipërfaqe prej 0Q*E 2 R2.
Nëse vlera e qirasë së tokës do të ishte mbi nivelin e ekuilibrit, jo të gjithë pronarët do të gjenin ata të gatshëm të jepnin tokën e tyre me qira. Rrjedhimisht, shuma e qirasë u ul dhe pronarët do të fillonin të konkurronin për qiramarrësit. Kjo do ta sillte qiranë në vlerën e ekuilibrit.
Nëse vlera e qirasë së tokës do të ishte nën ekuilibrin, qiramarrësit nuk do të merrnin sipërfaqet që kërkonin. Për rrjedhojë, konkurrenca, e ashpërsuar si pasojë e kufizimit të ofertës së tokës, do të rriste shumën e qirasë së tokës.
Pra, duket qartë varësia e qirasë absolute nga ndryshimi i kërkesës për tokë, e cila rrjedh nga kërkesa për produktin e tokës.
Prandaj, në kushtet e ofertës joelastike të tokës, qiraja absolute varet tërësisht nga ndryshimet në kërkesë.
Fakti që pronari i tokës pretendon të paguhet për përdorimin e tij është një kufizim i aksesit në tokë. Këto para paguhen nga të ardhurat e marra nga sipërmarrësi, gjë që zvogëlon fitimin e tij dhe, për rrjedhojë, zvogëlon mundësinë e kapitalizimit të fitimit. Për rrjedhojë, ekzistenca e pronësisë së tokës ul efikasitetin e menaxhimit të tokës.
Qira diferenciale sipas fertilitetit dhe pozicionit. Parcelat e tokës ndryshojnë në aspektin e pjellorisë dhe vendndodhjes.
Le të fillojmë shqyrtimin tonë të qirasë diferenciale me qiranë për parcelat e tokës me nivele të ndryshme të pjellorisë. Ka tre lloje toke: më e mira, mesatare dhe më e keqja. Me investime të barabarta të kapitalit dhe punës, mund të merren rezultate të ndryshme në parcelat e tokës me të njëjtën madhësi për shkak të ndryshimit në pjellorinë e këtyre parcelave. Pjelloria më e lartë çon në produktivitet më të lartë, më shumë rezultate (rendiment) me të njëjtën kosto.
Pronari i parcelës më të keqe nuk merr të ndryshme, pronarët e parcelës mesatare dhe më të mirë do të përpiqen ta marrin atë.
Figura 5.8 Origjina e qirasë diferenciale
Duhet të theksohet se pjelloria e tokës nuk është një vlerë konstante. Mund të ngrihet ose ulet si rezultat i menaxhimit. Pjelloria natyrore mund të plotësohet me artificiale.
Investimet shtesë në tokë mund të çojnë në një rritje të rendimentit, domethënë në rritjen e fitimeve shtesë. Megjithatë, në këtë rast, kur kontrata rinegociohet, qiraja do të rritet.
Qira diferenciale e llojit të dytë. Forma e dytë e qirasë diferenciale lidhet me efikasitetin e ndryshëm të aplikimeve të njëpasnjëshme të punës dhe kapitalit (mjetet e prodhimit) në të njëjtën zonë. E njëjta truall mund të jetë objekt i investimeve kapitale të njëpasnjëshme. Investimi i parë mund të përcaktojë produktivitetin më të lartë të punës, i dyti - pak më pak, i treti - edhe më pak. Mekanizmi i formimit të një difrenta është i ngjashëm me mekanizmin e formimit të një difrente të llojit të parë. Kjo qira diferenciale, si dhe ajo e mëparshme, tërhiqet në favor të pronarit të truallit.
Çmimi i tokës përcaktuar nga kapitalizimi i qirasë së tokës. Nëse qëllimi i blerësit të tokës është të fitojë të ardhura nga përdorimi i saj duke marrë me qira tokën, atëherë përcaktimi i çmimit të tokës është i barabartë me përcaktimin e kostos oportune të tokës për pronarin e saj. Shuma e shpenzuar për blerjen e tokës mund të investohet në mënyra të tjera për të gjeneruar të ardhura. Për shembull, dërgoni në një depozitë bankare dhe merrni të ardhura në formën e interesit. Vlera totale e këtyre të ardhurave duhet të jetë e barabartë me qiranë e marrë nga toka. Prandaj, çmimi i tokës është vlera e skontuar e qirasë së pritshme të tokës.
Çmimi i tokës mund të shihet si një investim i përhershëm i kapitalit. Prandaj, formula standarde e zbritjes për t që tenton në pafundësi kthehet në formulën:
P l - çmimi i tokës;
R - qira vjetore
r - norma e interesit të huadhënies
Faktorët që ndikojnë në çmimin e tokës:
I. Rritja:
1. Vendndodhja e mirë:
a) furnizimi me ujë;
b) afërsia me tregun e shitjeve;
c) terren komod;
d) disponueshmëria e infrastrukturës;
2. Cilësi e mirë e tokës.
3. Nuk ka rrezik kufizimi të aktivitetit ekonomik nga kërkesat e mbrojtjes së mjedisit, tërheqja e tokës për nevoja publike etj.
4. Perspektiva të favorshme për përdorimin e faqes në të ardhmen.
II. Ulje:
1. Vendndodhja në një zonë të mbrojtur.
2. Terreni i papërshtatshëm (vrazhdësi, vendndodhja në shpat, lartësia e madhe etj.).
3. Tokë e kultivuar dobët, pjellori e ulët.
4. Infrastruktura e pazhvilluar.
Qira. Qiraja është vetëm një pjesë e qirasë. Qiraja përfshin artikujt e mëposhtëm:
2. Amortizimi për ndërtesat.
3. Interesi për kapitalin e investuar (në të njëjtat ndërtesa).
4. Pagesa të tjera sipas kontratës.
Investimet në përmirësimin e tokës, kostoja e ngritjes së ndërtesave, strukturave mbi të, në infrastrukturë çojnë në faktin se amortizimi dhe interesi i kapitalit të investuar zënë një peshë në rritje në qira.
Qiramarrësi gjithashtu mund dhe bën investime në përmirësimin e tokës. Për rrjedhojë, lindin mosmarrëveshje mes tij dhe pronarit në lidhje me afatin e qirasë. Qiramarrësi kërkon të bëjë investime të tilla që do të ketë kohë për të shlyer para se qiraja të rritet sipas marrëveshjes së re. Pronari kërkon të shkurtojë afatin e kontratës në mënyrë që të jetë në gjendje të marrë parasysh të gjitha përmirësimet e tokës në tarifën e re të qirasë gjatë rinegocimit të kontratës.
sipërmarrjes
Sipërmarrja është një veprimtari e pavarur e kryer me rrezikun tuaj dhe nën përgjegjësinë e pronës personale, që synon të fitojë. Objekti i sipërmarrjes është zbatimi i kombinimit më efikas të faktorëve të prodhimit për të maksimizuar të ardhurat.
Sipërmarrja kryhet mbi bazën e pronës private dhe shtetërore (biznes privat dhe shtetëror). Një kusht i domosdoshëm për të bërë biznes është liria për të zgjedhur veprimet ekonomike.
Studiuesit e këtij faktori të prodhimit vërejnë njëzëri se një biznesmen është një lloj i ri i ekzekutivit të biznesit me kujdesin e tij të natyrshëm, maturinë, përpjekjen për më të mirën, duke zotëruar cilësi të tilla si pavarësia, sipërmarrja, kursimi, optimizmi. Biznesi kërkon një temperament dhe kualifikime të caktuara.
Karakteristikat kryesore të një sipërmarrësi:
pavarësia;
· një përgjegjësi;
Nisma
Kur një person investon para ose blen pronë kapitale, ai
fiton të drejtën e një numri të ardhurash të ardhshme nga shitja e përkatësisë
produktet minus kostot aktuale që lidhen me lëshimin e tij - të ardhurat,
që ai pret të marrë gjatë jetës së pasurisë.
Ky rresht
të ardhurat vjetore Q1, Q2 , ... , Qn quhen me lehtësi të ardhurat e pritura nga
investimet.
Kthimi i pritur nga një investim kundërshtohet nga çmimi i ofertës
pasuria kapitale, e kuptuar në këtë rast jo si çmimi i tregut, sipas
për të cilën aktualisht mund të blihet prona e këtij lloji
treg, por si një çmim mjaftueshëm për të nxitur
prodhuesi për lëshimin e një njësie të re shtesë të kësaj prone, d.m.th.
ajo që zakonisht quhet kosto e zëvendësimit të saj. Qëndrimi që
lidh kthimin e pritur të pronës së kapitalit me çmimin e ofertës së saj,
ose kostoja e zëvendësimit, d.m.th. raporti ndërmjet të ardhurave të pritshme,
sjellë nga një njësi shtesë e këtij lloji të pasurisë kapitale, dhe
kostoja e prodhimit të asaj njësie, na jep efiçencën marxhinale të kapitalit
të këtij lloji. Më saktë, efikasitetin marxhinal të kapitalit e përkufizoj si
një shumë e barabartë me normën e skontimit që do të barazonte vlerën aktuale
një numër të ardhurash vjetore të pritshme nga përdorimi i pasurisë kapitale në
gjatë jetës së tij të shërbimit, me çmimin e ofertës së tij. Ne e marrim këtë mënyrë
efikasiteti margjinal i llojeve të caktuara të pasurisë kapitale. Me e madhja
e këtyre efiçencave margjinale mund të konsiderohen më pas si margjinale
efikasiteti i përgjithshëm i kapitalit.
Lexuesi duhet të ketë parasysh se efikasiteti margjinal i kapitalit
të përcaktuara këtu në termat e të ardhurave të pritshme dhe çmimit aktual
ofertat e pronës kapitale. Varet nga shkalla e të ardhurave
presin të marrin duke investuar në pronë të sapo prodhuar, dhe
jo nga një vlerësim retrospektiv i asaj që ka sjellë investimi në lidhje me
kostoja e saj origjinale në fund të jetës së pronës.
Nëse gjatë një periudhe kohore ka një rritje
investimi në çdo lloj kapitali, efikasiteti i tij marxhinal
zvogëlohet me rritjen e investimeve, pjesërisht për shkak të
kthimi i pritur do të bjerë me një rritje të ofertës së këtij lloji të kapitalit,
pjesërisht për shkak të, si rregull, një rritje të ngarkesës në kapacitete
prodhimi i mallrave kapitale përkatëse do të shkaktojë rritje të çmimit të tyre
sugjerime. I dyti nga këta faktorë është zakonisht më i rëndësishëm në vendosjen
ekuilibër për periudha të shkurtra kohore, por duke marrë parasysh më shumë
periudha të gjata, vlera e faktorit të parë rritet. Në këtë mënyrë,
për çdo lloj kapitali, ne mund të ndërtojmë një grafik që tregon se sa
gjatë kësaj periudhe, investimet në këtë lloj prone duhet të rriten,
në mënyrë që efikasiteti i saj marxhinal të bjerë në çdo vlerë të caktuar. ne
ne mund t'i kombinojmë këta grafikë për të gjitha llojet e ndryshme të kapitalit,
duke marrë kështu një grafik që lidh shumën e investimit total me
efikasitetin marxhinal përkatës të kapitalit në tërësi. Le ta quajmë
plani i kërkesës për investime, ose, me fjalë të tjera, një orar marxhinal
efikasiteti i kapitalit.
Është e qartë se vlera aktuale e investimit aktual do të priret të
rriten derisa të mos ketë më lloje kapitali
pronë, efikasiteti margjinal i së cilës do të kalonte normën aktuale
për qind. Me fjalë të tjera, shuma e investimit priret në atë pikë
plani i kërkesës për investime, ku efiçenca marxhinale e agregatit
kapitali është i barabartë me normën e interesit të tregut (66) . E njëjta gjë mund të jetë
shprehur si më poshtë. Nëse Qr është e ardhura e pritshme nga prona në
pika në kohë r dhe dr përfaqëson vlerën aktuale të një paund
stërlina që paguhet në r vjet me normën aktuale të interesit,
atëherë (Qrdr është çmimi i kërkesës për investime. Vlera e tyre do të arrijë të tillë
niveli në të cilin (Qrdr është i barabartë me çmimin e ofertës së investimit, pasi ai
u përcaktua më lart. Nëse, nga ana tjetër, (Qrdr nuk e arrin çmimin
ofertë, atëherë investimi aktual në pronën në fjalë nuk është
do të zbatohet.
Nga kjo rrjedh se nxitja për të investuar varet pjesërisht nga
plani i kërkesës për investime dhe pjesërisht nga norma e interesit. Vetëm në fund
libri i katërt, do të mund të jepet një pasqyrë e plotë e faktorëve që përcaktojnë normën
për qind në të gjithë kompleksitetin e tyre real. Megjithatë, unë pyes lexuesin tashmë këtu
të vërejë për vete se as njohuri për të ardhurat e pritshme nga prona, as njohuri
efikasiteti margjinal i kësaj prone nuk na jep ende mundësinë për të gjykuar
si normën e interesit ashtu edhe vlerën aktuale të pronës. E nevojshme
e nxjerrim normën e interesit nga ndonjë burim tjetër, dhe vetëm atëherë ne e bëjmë
të jetë në gjendje të vlerësojë vlerën e pronës duke "kapitalizuar" pritshmërinë e saj
Si lidhet përkufizimi i mësipërm i efikasitetit marxhinal të kapitalit
termat e përdorur zakonisht? produktiviteti margjinal, ose
të ardhurat, efikasiteti ose dobia e kapitalit - këto janë termat në të cilat ne
të gjithë e përdorin shpesh. Megjithatë, duke studiuar literaturën ekonomike, nuk është kështu
është e lehtë të gjesh në të një deklaratë të qartë të asaj që zakonisht nënkuptohet
ekonomistët sipas këtyre kushteve.
Janë të paktën tre pika të paqarta që kërkojnë sqarime.
Le të fillojmë me faktin se nuk është e qartë nëse po flasim për një rritje për njësi të kohës
produkt në natyrë për shkak të përdorimit të aditivit
njësi natyrore e kapitalit, ose rreth rritjes së vlerës së produktit në lidhje me
një rritje në vlerën e një njësie shtesë të kapitalit të përdorur. AT
në rastin e parë lindin vështirësi me përcaktimin e një njësie natyrore
kapital, i cili besoj se është edhe i pamundur edhe i panevojshëm. Po, sigurisht që mundeni
thonë se dhjetë punëtorë do të heqin më shumë grurë nga një vend i njohur
tokë, nëse mund të përdorin disa makineri shtesë; por unë nuk jam
Unë di një mënyrë tjetër për ta reduktuar atë në një lidhje aritmetike të kuptueshme përndryshe,
si në aspektin e vlerës. Megjithatë, në diskutime të shumta mbi
kjo çështje duket se është trajtuar kryesisht në një kuptim apo në një tjetër
produktiviteti fizik i kapitalit edhe pse autorët nuk janë shprehur
mjaft e qartë.
Së dyti, lind pyetja nëse efikasiteti margjinal është
kapitali me një vlerë absolute, ose vepron si
raport. Kontekstet në të cilat shfaqet dhe zakoni i interpretimit
ajo si një vlerë e të njëjtit dimension me normën e interesit, sikur të ishte e prirur
raporti i të cilit nënkuptohen dy sasi.
Së fundi, ka një ndryshim, neglizhenca e të cilit gjeneron më shumë
nga të gjitha konfuzionet dhe keqkuptimet - ndryshimi midis rritjes së vlerës,
të marra nëpërmjet përdorimit të kapitalit shtesë në rrymë
situata dhe një numër rritjesh të marra gjatë gjithë jetës së shërbimit
pronë shtesë e kapitalit, d.m.th. diferenca midis Q1 dhe Q1, Q2, Qn...
Kjo ngre një problem të tërë në lidhje me rolin e supozimeve të teorisë ekonomike. AT
shumica e diskutimeve për efiçencën marxhinale të kapitalit nuk kanë
pa vëmendje për të gjithë anëtarët e serisë së treguar, përveç Q1.
Megjithatë, kjo nuk mund të justifikohet, përveçse duke mbetur brenda kornizës së një statike
teoria ku të gjitha Q-të janë të barabarta. Teoria e pranuar e shpërndarjes, në të cilën
supozohet se kapitali në çdo periudhë kohore aktuale e merr atë
produkti margjinal është i vlefshëm vetëm për një gjendje stacionare. Total
kthimi aktual i kapitalit nuk lidhet drejtpërdrejt me margjinalin e tij
efikasiteti. Në të njëjtën kohë, të ardhurat korente nga njësia marxhinale e kapitalit
(d.m.th. të ardhurat kapitale të përfshira në përcaktimin e çmimit të ofertës
prodhimi) është e barabartë me koston marxhinale të përdorimit, e cila gjithashtu ka nr
Lidhja direkte me efikasitetin margjinal të kapitalit.
Ajo që bie në sy, siç thashë, është mungesa befasuese e qartësisë në këtë
pyetje. Në të njëjtën kohë, besoj se përkufizimi që kam dhënë është shumë i afërt
përshtatet me atë që Marshall kishte në mendje. Vetë Marshall e përdori shprehjen
"efikasiteti neto marxhinal" i një faktori prodhimi, ose, me fjalë të tjera,
"dobia marxhinale e kapitalit". Më poshtë është një përmbledhje e më
e lidhur ngushtë me temën, të cilën e gjeja në "Parimet" e tij
(67) . Për të përcjellë thelbin e mendimit të Marshall, unë kam bashkuar
disa fraza që janë të ndara në tekstin e tij:
"Në disa fabrikë, makina shtesë me vlerë 100 £
mund të aplikohet në atë mënyrë që pa kosto shtesë
siguroni një shtesë prej 3 £ në vit nga të ardhurat neto vjetore të fabrikës
minus amortizimin e këtyre makinerive. Nëse investitorët investojnë kudo
ata presin të bëjnë një fitim të lartë, dhe nëse, pas kësaj
bëhet dhe vendoset ekuilibri, të ardhurat në fjalë mbulojnë akoma, për më tepër
saktësisht, kostot e përdorimit të këtyre makinave, mund të konkludojmë nga kjo,
se norma vjetore e interesit është 3%. Megjithatë, shembuj të këtij lloji
zbulojnë vetëm një pjesë të atyre forcave të brendshme që përcaktojnë vlerën. Ata
nuk mund të zgjerohet as në teorinë e interesit as në teorinë e pagave,
duke rënë në një rreth vicioz ... Supozoni se norma e interesit është 3% në vit
mbi letrat me vlerë mjaft të besueshme dhe se prodhimi i kapelave thith kapitalin
1 milion sterlina. Kjo do të thotë që prodhuesit e kapelave munden
përdorin kapitalin me vlerë 1 milion £ në një avantazh të tillë që
preferojnë të paguajnë për përdorimin e tij 3% në vit, në vend që të bëjnë pa
pa të. Mund të ketë makina që industrialistët nuk i kanë braktisur
edhe me 20% në vit. Nëse kjo normë është e barabartë me 10%, atëherë do të përdoret
më shumë makina; në 6% - edhe më shumë; në një normë prej 4% - edhe më shumë dhe, së fundi, në
Në një normë prej 3%, do të përdoreshin edhe më shumë makina. Me volumin që
mënyra e arritur, dobia margjinale e pajisjes, d.m.th., dobia e asaj
pajisje, çmimi i të cilave mbulon vetëm kostot e përdorimit të saj,
matur 3%.
Nga sa u tha, është e qartë se Marshall e dinte mirë se ne po binim
rrethi vicioz kur përpiqemi të përcaktojmë, duke ndjekur këtë zinxhir arsyetimi,
sa është norma aktuale e interesit (68) . Në fragment ai
duket se pajtohet me pikëpamjen e mësipërme se norma e interesit
përcakton nivelin në të cilin do të rritet investimi i ri duke pasur parasysh një të dhënë
Grafiku i Efikasitetit Margjinal të Kapitalit. Nëse norma e interesit është 3%, atëherë
kjo do të thotë se askush nuk do të paguajë 100 £ për një makinë,
duke mos pritur të rrisin me 3 paund të ardhurat e tyre neto vjetore pas pagesës
kostot dhe tarifat e amortizimit. Megjithatë, në kap. 14 do ta shohim në
Në deklarata të tjera, Marshall ishte më pak i kujdesshëm, edhe pse ai tërhiqej nga çdo
një herë kur ndjeu se arsyetimi i tij po bëhej shumë i lëkundur.
Prof. Irving Fisher përkufizoi në Teorinë e tij të Interesit (1930)
atë që ai e quan "normë kthimi mbi kosto", e cila përkon me timen
përkufizimi i efikasitetit marxhinal të kapitalit, megjithëse ai nuk e zbatoi këtë
afati. "Norma e kthimit mbi kostot," shkruan ai, "ekziston një normë e tillë zbritjeje,
e cila, kur përdoret për të llogaritur vlerën aktuale të të gjitha kostove dhe
vlera aktuale e të gjitha të ardhurave i bën këto sasi të barabarta” (69) .
Fisher shpjegon se shuma e investimit të bërë në çdo fushë
varet nga shkalla e të ardhurave (minus kostot), e marrë në krahasim me normën
për qind. Për të inkurajuar investimet e reja, "norma e kthimit (minus
kostot) duhet të kalojnë normën e interesit" (70). "Kjo e re
sasia luan një rol qendror në atë pjesë të teorisë së interesit që merret me
mundësitë e investimit” (71). Kështu, Prof. Fischer zbaton të tijën
koncepti i normës së kthimit (minus kostot) në të njëjtin kuptim dhe për të njëjtin
pikërisht synimet, siç kam konceptin e efiçencës margjinale të kapitalit.
Konfuzioni më i madh në lidhje me kuptimin dhe kuptimin e konceptit të kufizimit
efiçenca e kapitalit lindi nga një keqkuptim i faktit se kjo
efikasiteti varet nga kthimi i pritshëm i kapitalit, dhe jo vetëm nga ai
kthimi aktual. Mënyra më e mirë për ta ilustruar këtë është duke vënë në dukje ndikimin,
e cila ushtrohet në efiçencën marxhinale të kapitalit për të ardhmen e pritshme
ndryshimet në kostot e prodhimit – qoftë si rezultat i ndryshimeve në çmim
puna (d.m.th., në njësinë e pagës) ose si rezultat i risive dhe
ristrukturimi i teknologjisë. Produktet e prodhuara në atë të prodhuar aktualisht
pajisjet, gjatë gjithë jetës së saj duhet të konkurrojnë me
produkte të prodhuara duke përdorur pajisje të reja të prodhuara në
periudhat pasuese kohore, dhe ndoshta me një çmim më të ulët të punës ose
duke përdorur teknologji të avancuar për të mundësuar
të kënaqet me një çmim më të ulët të produkteve të prodhuara; dhe kjo është e re
pajisjet do të përdoren në një shkallë gjithnjë e më të madhe për aq kohë sa çmimi i prodhimit
nuk do të bjerë në nivelin e duhur. Përveç kësaj, sipërmarrëse
fitimi (në terma monetarë) nga përdorimi i pajisjeve - të vjetra ose
e re - do të ulet nëse, në përgjithësi, prodhohen produkte më të lira.
Në masën që ndërrime të tilla janë parashikuar paraprakisht si pak a shumë
më pak e mundshme, efikasiteti marxhinal i kapitalit të vënë në veprim në
momenti aktual zvogëlohet në përputhje me rrethanat.
Ky është faktori me të cilin supozimet për ndryshim
vlera e parasë ndikon në vëllimin e prodhimit aktual. Supozimi rreth
një rënie në vlerën e parasë stimulon investimet (dhe për këtë arsye rrit
punësimi total) sepse e shtyn lart grafikun e margjinalit
efikasiteti i kapitalit, d.m.th., plani i kërkesës për investime. Supozimi rreth
rritja e vlerës së parasë ka një efekt depresiv, sepse ajo zhvendoset
grafiku në rënie i efiçencës marxhinale të kapitalit.
Kjo e vërtetë thjesht qëndron në themel të teorisë së zhvilluar nga prof. Irving
Fischer, mbi atë që ai fillimisht e quajti "Shtimi i vlerës dhe
interesi”, gjegjësisht se ekziston dallimi ndërmjet nominalit (monetar) dhe
norma reale e interesit, kjo e fundit është e barabartë me të parën vetëm kur rregullohet
ndryshimi i vlerës së parasë. Në formën në të cilën paraqitet kjo teori, nuk është e lehtë
kuptoje kuptimin e tij, sepse nuk është e qartë nëse lejohet mundësia e largpamësisë
ndryshime në vlerën e parasë apo jo. Një nga dy gjërat: nëse nuk e bëjnë.
të parashikuara paraprakisht, ato nuk do të ndikojnë në çështjet aktuale; nëse
janë parashikuar, atëherë çmimet e mallrave në fjalë do të fiksohen menjëherë në të tilla
niveli që përfitimet e mbajtësve të parave dhe pronarëve të mallit janë të balancuara dhe
mbajtësit e parave nuk do të jenë më në gjendje të fitojnë ose të humbasin nga ndryshimet në normë
kompensimi i interesit ndryshimet në vlerën e parave të dhëna hua, të pritshme në
gjatë afatit të huasë. Nuk e anulon këtë dilemë dhe trukun e prof. Pigou, i cili
sugjeroi që disa njerëz të parashikojnë ndryshime të ardhshme në vlerën e parasë,
dhe të tjerët jo.
Është e gabuar të supozohet se norma e interesit, dhe jo margjinale
efektshmëria e fondit të parasë së kapitalit është pikërisht faktori kryesor
të cilat drejtpërdrejt reagojnë ndaj ndryshimeve të ardhshme të vlerës së parasë. Çmimet
aktivet ekzistuese gjithmonë përshtaten automatikisht me ndryshimet
pritjet për vlerën e ardhshme të parasë. Rëndësia e ndryshimeve të tilla në
pritshmëritë qëndrojnë në faktin se ato ndikojnë (përmes margjinales
efikasiteti i kapitalit) mbi gatishmërinë për të prodhuar aktive të reja.
Efekti stimulues i rritjes së pritur të çmimeve është për shkak të jo rritjes për shkak të
këto norma interesi (do të ishte e çuditshme të stimulohej prodhimi në këtë mënyrë - në fund të fundit, nëse
norma e interesit rritet, efekti stimulues dobësohet në të njëjtën masë) dhe
si pasojë e rritjes së efikasitetit marxhinal të fondit të caktuar të kapitalit.
Nëse norma e interesit do të rritej pari passu me efikasitet margjinal
kapitalit, pritshmëria e rritjes së çmimeve nuk do të kishte ndonjë efekt stimulues.
Në fund të fundit, nxitja për të zgjeruar prodhimin përcaktohet nga sa margjinale
efikasiteti i kapitalit rritet në raport me normën e interesit. Pa dyshim
teoria prof. Fischer do të shprehej shumë më mirë duke përdorur konceptin
"norma reale e interesit", duke e konsideruar atë një normë të tillë interesi, e cila, duke qenë
vendosur si përgjigje ndaj ndryshimit të pritjeve për vlerën e ardhshme
paraja do të përjashtonte ndikimin e këtyre ndryshimeve në prodhimin aktual (72) .
Duhet theksuar se pritshmëria për një rënie të normës së interesit do të ketë një rënie
efekt në grafikun e efiçencës marxhinale të kapitalit, pasi do të thotë
se prodhimi i pajisjeve të prodhuara sot do të duhet të jetë
gjatë një pjese të jetës së tij të shërbimit për të konkurruar me lëshimin në
pajisje që janë efikase dhe me të ardhura neto më të ulëta. Të specifikuara
pritshmëria nuk do të ketë shumë efekt depresiv, pasi idetë për
Normat e ardhshme të interesit për kreditë me maturitete të ndryshme do të reflektohen pjesërisht në
grup tarifash aktualisht në fuqi. Por disa
Një efekt depresiv është ende i mundur, pasi produktet lëshohen deri në fund
shërbimet e pajisjeve të prodhuara aktualisht mund të duhet të konkurrojnë
produkte të marra në pajisje më të reja që plotësojnë më shumë
norma e ulët e të ardhurave për shkak të uljes së normës së interesit në periudhat në vijim
pas përfundimit të jetës së pajisjeve të prodhuara aktualisht.
Është e rëndësishme të kuptohet varësia e efikasitetit marxhinal të një fondi të caktuar. kapitale
nga ndryshimet në pritjet, sepse është kjo varësi që është kryesisht
shkakton ekspozim ndaj efikasitetit marxhinal të kapitalit
luhatje të mprehta që shpjegojnë ciklin ekonomik. Më poshtë, në kap. 22, ne
do të tregojmë se mund të përshkruhen një sërë ngritjesh dhe rëniesh të njëpasnjëshme dhe
analizuar në lidhje me luhatjet në efiçencën marxhinale të kapitalit
në lidhje me normën e interesit.
Shuma e investimit ndikohet nga dy lloje risku, të cilët zakonisht ngatërrohen, por
të cilat duhen dalluar. E para nga këto është rreziku i sipërmarrësit ose
huamarrësi, që lind nga dyshimet nëse ai do të jetë në gjendje
me të vërtetë të marrë të ardhurat e pritura që ai pret. Nese nje
një person vë në lojë paratë e tij, atëherë është vetëm një çështje
këtij lloj rreziku.
Por ku ka një sistem të huamarrjes dhe huadhënies së parave sipas të cilit
E kam fjalën për dhënien e kredisë kundrejt kolateralit real ose kundër të drejtës
emri i huamarrësit, ekziston një lloj i dytë rreziku që mund ta quajmë risk
huadhënës. Mund të shoqërohet ose me dyshim për ndershmërinë e debitorit, d.m.th.
e) me rrezikun e falimentimit të qëllimshëm ose përpjekjeve të tjera për t'iu shmangur
përmbushja e detyrimeve, ose me mundësinë që shuma e garancisë
do të jetë i pamjaftueshëm, pra me rrezikun e falimentimit të pavullnetshëm për shkak të
llogaritjet e pajustifikuara të huamarrësit. Këtu mund të shtohet edhe një i tretë.
lloji i rrezikut - ai që shoqërohet me një ndryshim të mundshëm në vlerën e një njësie
standard monetar, ku një kredi monetare në një masë të caktuar
një formë më pak e sigurt e pasurisë sesa prona e paluajtshme. Megjithatë, të tilla
mundësia duhet të pasqyrohet tërësisht ose pothuajse tërësisht, dhe, rrjedhimisht,
kompensohet në çmimin e pasurisë së paluajtshme të pashpenzueshme.
Vëmë re tani se lloji i parë i rrezikut është i njohur
ndjenjën e kostove të nevojshme sociale, megjithëse ato mund të reduktohen
si nëpërmjet barazimit të ndërsjellë të rrezikut ashtu edhe nëpërmjet përmirësimit të saktësisë
largpamësia. Por lloji i dytë i rrezikut është një shtesë neto në kosto.
investim që nuk do të ekzistonte nëse huadhënësi dhe huamarrësi do të vepronin si
një person. Përveç kësaj, ekziston një dyfishim i pjesshëm
rreziku i sipërmarrjes, vlerësimi i të cilit shtohet dy herë në rrjet
norma e interesit në përcaktimin e vlerës së të ardhurave minimale të pritshme,
mjafton për të vendosur për të investuar. Në fund të fundit, nëse një ndërmarrje është
rrezik, huamarrësi do të dëshirojë diferencën midis kthimit të pritur dhe normës
norma me të cilën ai do ta konsideronte të përshtatshme për të marrë hua ishte më shumë se
domethënëse. Në të njëjtën kohë, i njëjti motiv do ta shtyjë huadhënësin të këmbëngulë
mbi një rritje më të madhe të normës që ai vendos mbi normën e pastër të interesit, në mënyrë që
ishte fitimprurëse për të të jepte para hua (përveç rasteve kur huamarrësi
posedon një pozitë dhe pasuri aq të fortë sa është në gjendje
ofrojnë sigurinë më të besueshme). Shpresoj për një shumë të favorshme
një rezultat që balancon disi rrezikun nga këndvështrimi i huamarrësit, jo
mund të shërbejë si ngushëllim për huadhënësin.
Ky dyfishim i pjesës së njohur të rrezikut, me sa di unë, nuk ka ndodhur ende
i kushtohet rëndësi e veçantë, por mund të jetë e rëndësishme në disa
rrethanat. Gjatë periudhës së bumit, vlerësimi i rrezikut i përdorur zakonisht
nga ana e debitorit dhe e kreditorit priret të bëhet në mënyrë të pazakontë
dhe në mënyrë të paarsyeshme të ulët.
Grafiku i efikasitetit marxhinal të kapitalit është i një rëndësie themelore,
sepse kryesisht përmes këtij faktori (shumë më tepër se përmes normës
përqind) e ardhmja e parashikuar ndikon në të tashmen. Përkufizim i gabuar
efikasiteti margjinal i kapitalit si të ardhura korrente nga kapitali
pajisje (kjo do të ishte e vërtetë vetëm në një situatë statike ku nuk ka
ndryshimi i së ardhmes që mund të ndikojë në të tashmen) çoi në
teori për të thyer lidhjen midis të tashmes dhe së ardhmes. Madje ka një normë interesi
në thelb një fenomen afatshkurtër (73); dhe nëse reduktohet në këtë
të njëjtin pozicion dhe efikasitetin margjinal të kapitalit, ne do të privojmë veten nga çdo
nuk ishte e mundur të përfshihej drejtpërdrejt ndikimi i së ardhmes në analizë
bilanci ekzistues.
Fakti që pas ndërtimeve të teorisë moderne ekonomike qëndron shpesh
qëndron supozimi i një gjendjeje statike, paraqet një domethënëse
element i jorealitetit. Por futja e konceptit të kostove të përdorimit dhe
efikasiteti marxhinal i kapitalit, siç përkufizohet më sipër, do të ndihmojë,
siç mendoj unë, për ta afruar teorinë me realitetin, duke e kufizuar veten në minimum
ndryshimet e nevojshme.
Kjo është pikërisht për shkak të ekzistencës së pajisjeve me një jetë të gjatë shërbimi
në fushën e ekonomisë, e ardhmja lidhet me të tashmen. Prandaj, parimet tona të përgjithshme
të menduarit korrespondon me përfundimin që duhet të kenë llogaritjet për të ardhmen
ndikim në të tashmen nëpërmjet çmimeve të kërkesës për pajisje afatgjatë
jeta e shërbimit.
Më shumë mbi KAPITULLI II Efiçenca marxhinale e kapitalit:
- KAPITULLI 9 Prirja për të konsumuar: II - faktorët subjektivë
- KAPITULLI 10 Prirja marxhinale për të konsumuar dhe shumëzuesi
- KAPITULLI 23 Shënime mbi merkantilizmin, ligjet e kamatës, paratë e pullave dhe teoritë e nënkonsumit
Kostoja marxhinale rritet ndërsa mblidhen gjithnjë e më shumë fonde dhe tregon se sa investime mund të bëhen pa ndryshuar strukturën e kapitalit të synuar.
Kufiri i efektivitetit të tërheqjes shtesë të kapitalit nga pikëpamja e nivelit të kostos mesatare të ponderuar të tij. Karakterizon rritjen e kostos së kapitalit në krahasim me periudhën e mëparshme. Llogaritja e kostos marxhinale të kapitalit kryhet sipas formulës:
ku PSK është kosto marxhinale e kapitalit;
Rritja e kostos mesatare të ponderuar të kapitalit;
Rritja e sasisë së kapitalit.
Duke krahasuar koston marxhinale të kapitalit me nivelin e pritur të përfitimit për operacionet e biznesit që kërkojnë rritje shtesë të kapitalit, është e mundur në secilin rast specifik të përcaktohet masa e efektivitetit të operacioneve të tilla (kryesisht kjo vlen për operacionet e investimit).
Vlerësimi i kostos së kapitalit duhet të përfundojë me zhvillimin e një treguesi kriteri të efektivitetit të tërheqjes së tij shtesë. Ky kriter është efikasiteti margjinal i kapitalit. Ky tregues karakterizon raportin e rritjes së nivelit të përfitimit të kapitalit të tërhequr shtesë dhe rritjen e kostos mesatare të ponderuar të kapitalit. Llogaritja e efiçencës marxhinale të kapitalit kryhet sipas formulës së mëposhtme: PEC = ΔРк/ΔССК, ku PEC është efiçenca marxhinale e kapitalit; Δ Рк - rritja e nivelit të kthimit të kapitalit; ΔССК është rritja e kostos mesatare të ponderuar të kapitalit.
Parimet e deklaruara të vlerësimit bëjnë të mundur formimin e një sistemi treguesish kryesorë që përcaktojnë koston e kapitalit dhe kufijtë e përdorimit efektiv të tij.
Ndër treguesit e konsideruar, rolin kryesor e ka treguesi i kostos mesatare të ponderuar të kapitalit. Ajo zhvillohet në ndërmarrje nën ndikimin e shumë faktorëve, kryesorët prej të cilëve janë:
Norma mesatare e interesit që mbizotëron në tregun financiar; disponueshmëria e burimeve të ndryshme financimi (kredi bankare, kredi tregtare, emetim vetjak i aksioneve dhe obligacioneve, etj.);
Karakteristikat specifike të industrisë të aktiviteteve operative që përcaktojnë kohëzgjatjen e ciklit operativ dhe nivelin e likuiditetit të aktiveve të përdorura;
Raporti i vëllimit të aktiviteteve operative dhe investuese;
Cikli jetësor i ndërmarrjes;
Niveli i rrezikut të aktiviteteve të vazhdueshme operative, investuese dhe financiare.
Këta faktorë merren parasysh në procesin e menaxhimit të qëllimshëm të kostos së kapitalit dhe kapitalit të huazuar të ndërmarrjes.
Pyetja 19
Modeli i Çmimit të Aseteve Kapitale (CAPM) është një metodë sasiore për të krahasuar rrezikun e lidhur me një aktiv dhe kthimin e tij. Qëllimi i aplikimit të metodës: modeli CAPM ju lejon të parashikoni përfitimin e një aktivi financiar (iozh); nga ana tjetër, duke ditur këtë tregues dhe duke pasur të dhëna për të ardhurat e pritshme nga ky aktiv, është e mundur të llogaritet vlera teorike (parashikuese, e brendshme) e tij. Për këtë përdoret formula bazë e metodës së kapitalizimit: V = I / R, ku R = iozh + e; iozh - përfitimi i pritshëm ose i kërkuar; e - norma e kthimit të kapitalit. Modeli CAPM është një metodë sasiore për vlerësimin e kthimit nga investimi në një aktiv në krahasim me kthimin në treg duke përdorur koeficientin β, i cili tregon koincidencën e tendencave në çmimin e një letre të caktuar (të analizuar) me trendin mesatar në çmimet e letrave me vlerë për një grup ndërmarrjesh. Formula bazë e modelit CAPM është: iexp = ibezr + β×(iryn - ibezr), ku ibezr është norma e kthimit pa rrezik; iryn është norma e pritshme e kthimit të tregut. Koeficienti β në modelin CAPM është një masë e rrezikut sistematik (jo vetanak, tregu) të një aktivi të caktuar. Në përgjithësi, për tregun e letrave me vlerë, koeficienti β është i barabartë me një. Për kompanitë individuale, zakonisht varion nga 0.5 në 2.0.
Modeli SARM. Karakteristika më e rëndësishme e këtij modeli është se kthimi i pritshëm i një aktivi është i lidhur me shkallën e tij të rrezikshmërisë, e cila matet me koeficientin β. Për të kuptuar se si formohen çmimet e aktiveve financiare, është e nevojshme të ndërtohet një model. Modeli i vlerësimit për aksionet e zakonshme do të duket si ky:
Ks = Krf + (Km – Krf) β
Ks - çmimi i aksioneve të zakonshme si burim financimi.
Krf është kthimi pa rrezik në letrat me vlerë.
Km është vlera e tregut ose kthimi i kërkuar në një portofol letrash me vlerë.
(Km - Krf) është primi i rrezikut të tregut.
β është një koeficient që karakterizon shkallën e paqëndrueshmërisë së aksioneve të kompanisë në raport me çmimin mesatar të aksioneve në treg.
Më shpesh, rekomandohet përdorimi i interesit për detyrimet afatgjata të qeverisë si një normë kthimi pa rrezik.
Raporti β pasqyron nivelin e paqëndrueshmërisë së një letre të caktuar në raport me mesataren dhe është një masë e fitimit për aksion në krahasim me të ardhurat mesatare në tregun e letrave me vlerë.
Pyetja 20. Kostoja mesatare e ponderuar (WACC) dhe marxhinale (MCC) e kapitalit
kostoja mesatare e ponderuar e kapitalit, WACC) përdoret në analizën financiare dhe vlerësimin e biznesit.Çmimi total i kapitalit është mesatarja e çmimeve të çdo burimi, në shumën totale të kapitalit. Treguesi karakterizon nivelin relativ të kostos totale të sigurimit të çdo burimi financimi dhe përfaqëson kostoja mesatare e ponderuar e kapitalit
ku - pjesa e burimit në koston e kapitalit të shoqërisë dhe përfitimi i saj (çmimi).
Kostoja mesatare e ponderuar e kapitalit (WACC) përcaktohet për një periudhë të caktuar kohore, bazuar në kushtet ekonomike mbizotëruese. Kjo bazohet në supozimet e mëposhtme:
1. tregu dhe vlerat kontabël të firmës janë të barabarta;
2. Struktura aktuale e burimeve të financimit të përdorura është e pranueshme ose optimale dhe duhet të ruhet në të ardhmen.
Kostoja marxhinale e kapitalit (MCC) është kostoja e ngritjes së një njësie shtesë të kapitalit. Marrëdhënia midis vlerësimit të së tashmes dhe së ardhmes kosto e kapitalit korporatat ofrojnë duke përdorur treguesin (Kosto Marxhinale e Kapitalit, MCC). Karakterizon rritjen e sasisë së çdo njësie të re të saj, e përfshirë edhe në qarkullimin ekonomik. Kostoja marxhinale e kapitalit shpreh kostot që do të duhet të bëjë shoqëria për të riprodhuar strukturën e kërkuar kapitale në kushtet aktuale të tregut financiar. Për shembull, një korporatë synon të zbatojë një projekt të ri investimi për zhvillimin e një fushe nafte dhe gazi. Për ta bërë këtë, është e nevojshme të tërhiqen burime shtesë financimi, të cilat mund të merren vetëm në tregun financiar. Në këtë rast, parashikimi kosto kapitale, të cilat do të merren parasysh limit, mund të ndryshojnë materialisht nga vlerësimi aktual i tregut. Llogaritja kosto marxhinale e kapitalit(MCC) kryhet sipas formulës;
MCC = ∆WACC/∆Kap
