Казначейские счета для акций. Казначейские акции (казначейские акции). Преимущества выкупа акций

Крупнейшая частная нефтяная компания России ЛУКОЙЛ заявила о планах погасить 10% казначейских акций и потратить до $3 млрд на buy-back. Это повысит акционерную стоимость компании, сказал ее президент Вагит Алекперов

Вагит Алекперов (Фото: Алексей Дружинин / РИА Новости)

Совет директоров ЛУКОЙЛа на заседании в пятницу, 12 января, поддержал предложение менеджмента по погашению основной части казначейских акций, находящихся на балансе группы, и использованию оставшихся акций в новой долгосрочной программе мотивации ключевых работников компании, сообщила пресс-служба компании. Совет также поддержал программу обратного выкупа акций (buy-back).

«Считаю, что данные изменения будут способствовать дальнейшему повышению акционерной стоимости компании», — заявил президент и крупнейший акционер ЛУКОЙЛа Вагит Алекперов. На этих новостях акции ЛУКОЙЛа на Московской бирже достигли максимума за всю историю торгов: по состоянию на 14:14 мск котировки выросли на 6,9%, до 3942 руб. за бумагу. По итогам торгов рост немного скорректировался (+5,98%), капитализация составила 3,32 трлн руб.

Всего планируется погасить до 10% акций в течение 2018 года, сказал Алекперов, выступая на пресс-конференции. Еще до 40 млн акций (5,5%) будет депонировано для мотивации менеджмента компании, добавил он. В новой программе мотивации, рассчитанной на пять лет, будут участвовать несколько сотен менеджеров. Основная часть казначейского пакета ЛУКОЙЛа принадлежит его 100-процентной кипрской «дочке» LUKOIL Investments Cyprus, которая владеет 16,18% акций нефтяной компании.

По словам Алекперова, после погашения казначейских акций его пакет в ЛУКОЙЛе не превысит 30%, а вице-президента ЛУКОЙЛа Леонида Федуна — составит чуть больше 10%. Глава ЛУКОЙЛа в июне 2017 года , что ему принадлежит 24,8% нефтяной компании. А у Федуна 9,78%.

К тому же ЛУКОЙЛ может направить $2-3 млрд в течение пяти лет на покупку собственных акций, если это будет необходимо, сказал Алекперов. Впоследствии эти акции также будут погашены, «цели держать их у себя нет никакой», сказал «Интерфаксу» первый вице-президент компании Александр Матыцын.

Нефтяная компания скупала собственные акции еще с начала 2000-х годов, в том числе в 2010-2011 годах выкупила 12,6% акций у одного из своих акционеров — американской ConocoPhillips (ранее владела 20% компании, а затем решила избавиться от этих бумаг).

ЛУКОЙЛ планировал использовать казначейские акции в сделках M&A, например для выкупа доли Башкирии в «Башнефти», в том случае, если бы купил контрольный пакет компании у Росимущества, Алекперов. Но в результате 50,08% «Башнефти» купила «Роснефть».

Инвесторы давно задавали компании вопросы, зачем она держит такой большой пакет казначейских акций, и ждали погашения, говорит аналитик Raiffeisenbank Андрей Полищук. Для сделок использовать казначейские акции менее выгодно, чем привлекать новый долг, а с заимствованиями у ЛУКОЙЛа проблем нет, как и с денежным потоком, объясняет он. В мае 2017 года ЛУКОЙЛ свой алмазный бизнес структуре «Открытия» за $1,45 млрд, у компании сильно вырос денежный поток, напоминает аналитик. Теперь, после погашения казначейских акций, прибыль компании на каждую оставшуюся акцию возрастет, вероятно, вырастут и дивиденды, замечает он.

Вероятно, ЛУКОЙЛ решил направить средства на очередной выкуп собственных акций, так как сейчас у компании хорошее финансовое состояние, накопилось много денег на балансе, и более выгодного применения им компания пока не видит, предполагает аналитик S&P Александр Грязнов.

На совете директоров ЛУКОЙЛа также были подведены предварительные итоги деятельности в 2017 году и поставлены задачи на 2018 год по исполнению программы стратегического развития на 2018-2027 годы. ЛУКОЙЛ чувствует себя комфортно: уровень долга невысокий (на конец третьего квартала 2017 года соотношение чистый долг/EBITDA составило 0,42), занимать в 2018 году компания пока не планирует, на счетах скопилось около $4 млрд, которые ЛУКОЙЛ может потратить на покупки, если поступят выгодные предложения, рассказал Алекперов. Он также объявил о трех приоритетах для компании: повышение эффективности, формирование положительного денежного потока и выплата дивидендов из собственных средств.

В 2018 году ЛУКОЙЛ планирует инвестировать, как и в прошлом году, 550 млрд руб., из них 80% средств — в России. Большая часть этой суммы (около 85%) будет вложена в добычные проекты, сказал Алекперов. Компания планирует сохранить добычу на уровне 2017 года — 85,9 млн т.

При участии: Иван Аношин

treasury share в Великобритании) - это акции , находящиеся в собственности их эмитента . Казначейские акции не обладают правом голоса, не наделены преимущественными правами, не участвуют в распределении дивидендов и разделе имущества в случае ликвидации эмитента. Казначейские акции являются циркулирующими - выпущены, но не погашены. Однако они могут быть аннулированы в определённом уставом и законодательством порядке с соответствующим уменьшением уставного капитала .

Казначейские акции не следует путать с государственными ценными бумагами или с ценными бумагами казначейства США .

Цели выкупа собственных акций

Обычно, эмитент выкупает собственные акции (производит обратный выкуп) ради следующих основных целей:

Произвести выплаты акционерам без начисления дивидендов (для снижения накладных расходов и в качестве налогового планирования).
Увеличить прибыль на акцию, путём уменьшения общего количества акций в обращении.
Перепродать казначейские акции с прибылью (при уверенности менеджмента в текущей недооценённости акций на открытом рынке).
Поддержать ликвидность или ценовые уровни собственных акций на вторичном рынке.
Выполнить программу опционного стимулирования работников.
Произвести расчеты при слияниях и поглощениях .
Защититься от недружественных слияний и поглощений.
Помочь основным акционерам или менеджменту выкупить эмитента на себя.

Законодательные ограничения

В настоящее время, практически во всех странах допускается обратный выкуп акций, однако вопрос регулирования решается по разному. В России обратный выкуп и оборот казначейских акций регулирует IX глава Федерального закона "Об акционерных обществах" (Об АО) от 26.12.1995 N 208-ФЗ.

С целью защиты акционеров и рынков от манипуляций, в некоторых странах, эмитенты законодательно ограничены в действиях связанных с приобретением, нахождении в собственности и дальнейшем распространении казначейских акций. Ограничения, в частности, касаются самой возможности эмитента владеть собственными акциями (например, в Великобритании на это существовал запрет с 1955 по 1993 годы), порядка выкупа (например, в США обратный выкуп разрешен не более чем через одного брокера в день с ограничениями по периодам приобретения, максимальным дневным объемам и ценам выкупа), допустимого максимального объема казначейских акций относительно уставного капитала, предельного срока нахождения таких акций на балансе (например, в России, не более года с момента приобретения), специфики учета, информировании акционеров и т.д.

Российское законодательство не предусматривает ограничение прав при нахождения размещенных акций в собственности его дочерних (внучатых и т. д.) и зависимых организаций. Вместе с тем, корпоративное законодательство многих западных стран распространяет на такие акции режим, аналогичный режиму казначейских акций. Контролирующие акционеры и менеджмент российских эмитентов пользуются этим законодательным пробелом в своих интересах в ущерб интересам мелких акционеров. Смотрите, например, ситуацию в Сургутнефтегазе до настоящего времени или в Газпроме до получения государством контрольного пакета.

Учёт

Обычно, казначейские акции не являются активом и отражаются в отчетности как вычет из акционерного капитала (стоимостной метод) или как уменьшение количества акций определённого вида (метод учета по номиналу). Однако, законодательство разных стран по-разному рекомендует отражать некоторые операции с казначейскими акциями (например, целевой выкуп собственных акций).

Под казначейскими акциями понимают размещенные акции, находящиеся в собственности их эмитента. Акции, право собственности на которые перешло к обществу, не предоставляют права голоса, не учитываются при подсчете голосов, по ним не начисляются дивиденды. Действующее законодательство предусматривает лишь один способ, которым общество может распорядиться этими акциями, - продажа по цене не ниже рыночной стоимости и не позднее года после приобретения. В противном случае общество обязано принять решение об уменьшении уставного капитала с погашением соответствующих акций. Общество не вправе передавать собственные акции в залог, отчуждать их безвозмездно или ниже рыночной стоимости.

Законодательство допускает, что вопросы распоряжения казначейскими акциями могут быть отнесены как к компетенции совета директоров, так и собрания акционеров общества, поэтому в силу важности данного вопроса необходимо дополнительно закрепить соответствующие положения в уставе общества. Дополнительно следует отметить, что продажа акций с баланса общества по цене ниже номинальной является неправильным действием, так как дополнительная эмиссия акций по цене ниже номинала (аналогичная по сути операция) запрещена законодательно.

Появление казначейских акций на балансе общества приводит к тому, что размер собственного капитала уменьшается на размер средств, потраченных на приобретение этих акций. Это находит соответствующее отражение в расчете размера собственного капитала компании. Казначейские акции могут появиться в обществе в результате следующих действий :

Обязательные. Законодательство предусматривает возможность для акционеров предъявить обществу к выкупу его акции, а общество обязано их выкупить. Также собственные акции могут оказаться на балансе общества при неполном размещении акций при учреждении, а также в результате корпоративных действий (слияний, поглощений и пр.).
Добровольные. Выкуп акций производится по решению органов управления обществом в рамках МУАК.

Выкупленные обществом акции попадают на его баланс и подлежат продаже в течение года, либо погашению. Правильная позиция ПЧСД заключается в том, что к вопросам реализации казначейских акций, независимо от способа их попадания на баланс общества, необходимо подходить в строгом соответствии с принятой в обществе МУАК. Это означает, что в большинстве случаев наиболее эффективным решением будет погашение выкупленных обществом акций. Перепродажа казначейских акций с баланса может рассматриваться только как альтернатива допэмиссии (более экономный ее вариант в короткие сроки). В противном случае природа данной сделки будет носить спекулятивный характер, а спекуляция собственными акциями не может являться целью деятельности общества. На определение судьбы казначейских акций у совета директоров общества есть один год.

Особо отметим, что не может получить одобрения перепродажа акций так называемому «стратегическому инвестору », да еще по льготной цене. Общество не может со 100% гарантией понимать размер будущих выгод от его прихода. Совет директоров должен исходить из того, что для общества, в первую очередь, важен размер средств, которые поступят в его распоряжение, а не источник этих средств; таким образом, акции должны реализовываться максимально публично и среди неограниченного круга лиц. Единственным преимуществом со стороны стратегического инвестора для целей гарантированного приобретения им пакета акций может быть более высокая цена. Только сам стратегический инвестор имеет максимальную информацию о своих возможностях и реальных планах, поэтому только он может максимально точно оценить ту выгоду, которую получит общество от его прихода, и, как следствие, только он может определить предельную цену акции, по которой готов приобретать крупный пакет акций. Отсюда логично следует, что цена размещения стратегическому инвестору может быть либо рыночной, либо выше рыночной, то есть у цены может быть надбавка, но не может быть скидки.

, англ. treasury share в Великобритании) - это акции , находящиеся в собственности их эмитента . Казначейские акции не обладают правом голоса, не наделены преимущественными правами, не участвуют в распределении дивидендов и разделе имущества в случае ликвидации эмитента. Казначейские акции являются циркулирующими - выпущены, но не погашены. Однако они могут быть аннулированы в определённом уставом и законодательством порядке с соответствующим уменьшением уставного капитала .

Цели выкупа собственных акций

Законодательные ограничения

Российское законодательство не предусматривает ограничение прав нахождения размещенных акций в собственности его дочерних (внучатых и т. д.) и зависимых организаций. Вместе с тем, корпоративное законодательство многих западных стран распространяет на такие акции режим, аналогичный режиму казначейских акций. Контролирующие акционеры и менеджмент российских эмитентов пользуются этим законодательным пробелом в своих интересах в ущерб интересам мелких акционеров. Смотрите, например, ситуацию в Сургутнефтегазе до настоящего времени или в Газпроме до получения государством контрольного пакета.

Учёт

Что такое «Казначейские акции (казначейские акции)»

Казначейские акции (казначейские акции) - это доля акций, которые компания хранит в своей казне. Собственные акции, выкупленные у акционеров, могут возникнуть в результате выкупа или выкупа акций у акционеров или, возможно, никогда не были выпущены для общественности в первую очередь. Эти акции не выплачивают дивиденды, не имеют права голоса и не должны включаться в состав акций, находящихся в обращении.

BREAKING DOWN "Казначейские акции (казначейские акции)"

казначейские акции часто создаются, когда выпущены акции компании. В этом случае не все акции публикуются публично, так как некоторые из них хранятся в казначействе компании, чтобы использовать их для создания дополнительных денег, если это необходимо. Другая причина может заключаться в том, чтобы держать контрольный пакет в казначействе, чтобы помочь предотвратить враждебные поглощения.

В качестве альтернативы, казначейские акции могут быть созданы, когда компания выкупает акции и покупает свои акции на открытом рынке. Это может быть выгодно акционерам; он снижает количество акций в обращении, тем самым увеличивая долю акционеров в акционерном капитале компании. Однако не все выкупки - это хорошо. Например, если компания просто покупает акции для улучшения финансовых коэффициентов, таких как прибыль на акцию (EPS) или соотношение цены и прибыли (P / E), то выкуп вреден для акционеров, и это делается без интересов акционеров.

Акции Казначейства против выбывших акций

Хотя компания выкупила свои акции, эти акции не обязательно удаляются. Пенсионные акции не могут быть переизданы и выведены из обращения. Собственные акции, выкупленные у акционеров, могут быть переизданы, например, путем выплаты дивидендов по акциям, компенсации работникам или привлечения капитала.

Влияние казначейских акций на баланс

Когда компания повышает денежные средства путем выпуска акций, доля в балансе баланса показывает положительный баланс на счетах обыкновенных акций и дополнительных оплаченных капиталов (APIC). На счете обыкновенных акций учитывается номинальная стоимость акций, а на счете APIC отображается превышение, полученное над номинальной стоимостью.

Когда выкупленные акции выкупаются компанией, однако они отражаются в балансе как счет противоположного капитала с отрицательным сальдо в разделе «Капитал». Более того, они учитываются по себестоимости на одном счете, а не на двух счетах с номинальной стоимостью и превышением стоимости по номиналу.

Пример казначейских акций

Компания имеет избыточные денежные средства и полагает, что ее акции торгуются по своей внутренней стоимости, поэтому она решает выкупить 1 000 акций ее акций по цене 50 долл. США на общую сумму 50 000 долл. США. общая сумма его акций, включая обыкновенные акции, APIC и нераспределенную прибыль составляет 100 000 долларов США. После выкупа 50 000 долларов США в казначейских акциях учитываются как отрицательный счет в капитале и вычитаются из 100 000 долларов США в капитале заблаговременно, общая сумма собственного капитала на балансе в размере 50 000 долларов США.Соответственно, денежный счет на стороне активов баланса уменьшается на 50 000 долларов США.